«Игра Престолов» по расписанию.

Снял сегодня на Times Square, специально для подписчиков канала, рекламную 3D анимацию нового сезона.

К слову, пока все смеются над переименованием Facebook в Meta, только за один этот год Марк Цукерберг выделил 10 миллиардов долларов для разработки нового шлема виртуальной реальности, от которого, как он обещает, «не будет кружиться голова».
Для сравнения масштабов вложений, в чуть меньшую сумму оценивается строящийся почти 5 лет «Северный Поток 2» - в €9,5 млрд.

Всем отличных выходных!

#НьюЙорк

Что такое «сила рычага» (леверджа) в мире инвестцийи , какие бывают его формы и каким ими пользоваться ?

Ставьте х2 и приятного прослушивания.

#МышлениеИнвестора

Сколько денег нужно для счастья?

На выходных нашел любопытное исследование финансовой компании Charles Schwab, посвященное тому, какой капитал (net worth) нужен для комфортной жизни в разных городах США.

▪️ Среднестатистический американец считает, для жизни в достатке необходимо иметь состояние в $774 тыс. С 2018 года оценка упала почти на половину, пять лет назад она составляла $1,4 млн.

▪️ Больше всего денег на счетах требует жизнь в Сан-Франциско. Жители этого города хотели бы обладать совокупными активами на $1,7 млн. За Сан-Франциско идут Нью-Йорк ($1,4 млн) и Лос-Анджелес (1,3 млн).

▪️ Меньше всего капитала для финансово комфортной жизни нужно Денвере, штат Колорадо ($671 тыс.), Фениксе, штат Аризона ($747 тыс.) и столице Джорджии Атланте ($771 тыс.).

▪️ «Финансовый комфорт» — это субъективный критерий достатка. Он может означать наличие определенного уровня ежемесячного дохода, собственного жилья и сбережений, а также возможность откладывать деньги на пенсию.

▪️ Чтобы понять разрыв между ожиданием и реальностью, можно посмотреть на статистику ФРС. В 2019 году средний капитал, которым обладает одно домохозяйство в США, равнялся $121,7 тыс.

#НовостиРынка #США

Andreessen Horowitz хочет заняться капиталами фаудеров своих стартапов

▪️ Для этого венчурный фонд нанял Майкла Дел Боно, бывшего директора по финансам Jordan Park Group. По данным Bloomberg, именно он должен возглавить подразделение, которое займется управлением личными финансами.

▪️ a16z не первые, кто решил выйти на этот рынок. Ранее такие подразделения уже появились у Sequoia Capital и Iconiq Capital. Последние, например, за два года нарастили объем средств с $23 млрд до $80 млрд. Среди клиентов Iconiq: Марк Цукерберг, Шерил Сэндберг (COO Facebook) и Джек Дорси.

▪️ Управление личными капиталами фаундеров — неплохой способ поднять «средний чек». Это прибыльный бизнес, в котором менеджеры получают процент от активов. Комиссия управляющих может достигать 50%.

#НовостиРынка #VC #a16z

IPO умер, да здравствует pre-IPO! Или что делать, после бурного роста рынков?

▪️ Спекулятивная стратегия инвестирования IPO работала как минимум с 2016 года. Суть была проста: через одного из брокеров «разместить» часть своего капитала, на самом последнем этапе выхода компании на биржу. Затем подождать 3-4 месяца до окончания lock-up периода и закрыть позицию с прибылью.

▪️ Довольно примитивная, но действенная стратегия стала особенно популярна в 2020-2021 годах, после печати денег мировыми центральными банками. Даже несмотря на относительно невысокую доходность всего портфеля — зайти «на всю котлету» не давали брокеры.

Почему так происходило?

▪️ Самый распространенный ответ: это был обыкновенный пузырь. Объяснять все причины его возникновения долго и сложно. Зато можно четко выделить главные признаки случившегося пузыря IPO:
1) Низкая аллокация. Ажиотажный спрос на порядки превышал существовавшее предложение на рынке. Из-за этого росла оценка компаний.
2) Высокая стоимость бизнесов. Из-за дефицита доступных компаний инвесторы были готовы вкладываться во что угодно по любой цене.
3) Высокие комиссии брокеров. Как говорится, во время золотой лихорадки больше всего зарабатывают продавцы лопат.

Какие выводы можно сделать?

▪️ Когда о стратегии, активе или компании говорят все — момент упущен! Об инвестиционной идее должны знать только вы и/или ваш доверенный человек — профессионал из рынка, который понимает, как и где купить долю в эксклюзивном активе с большим потенциалом роста.

▪️ Капитал создается на сделках, в которых вы инвестируете в малоизвестную остальному рынку компанию, выходите с ней на следующий раунд финансирования или IPO и зарабатываете за счет роста стоимости компании. Но риски никто не отменял, поэтому надо выбирать не одну компанию, а формировать портфель. Число 1 — самое опасное и в бизнесе, и в инвестициях.

▪️ Существуют примеры когда, после IPO компания вырастала в разы. Однако, по статистике NASDAQ, через 3 месяца после выхода на рынок лишь 34% компаний показывают доходность больше 10%. Более 50% — единицы. Стоит оговориться, еще нужно учитывать и раунды на частном рынке. Но все равно речи о кратном росте всех компаний нет.

▪️ Кроме того, вам не дадут вложиться по-крупному. Поэтому даже в лучше случае, место обещанных $100 000 вы получите $2000. Остальное — абсурд и шутка брокера!

В какой момент выгодно покупать, а когда продавать?

▪️ Наш pre-IPO фонд помогает обойти сразу несколько «узких мест». Во-первых, мы действительно даем своим инвесторам возможность войти вместе с нами в самые желанные частные компании мира (SpaceX, GrubMarket, Kracken, Brex, Discord).

▪️Во-вторых наш горизонт планирования длинее. Мы не запрыгиваем в “последний вагон хайповых компаний”, выходящих на IPO, а проходим путь до него вместе с состоявшимся бизнесом. Да, придется ждать в среднем 1-3 года, чтобы в итоге получить намного больший куш, потому что от момента входа до IPO бизнес вырастет в цене внутри частного рынка.

▪️ Рациональные инвесторы вкладываются в надежные активы в моменты, пока большинство игроков на рынке боятся и замирают в нерешительности. Грамотный расчет помогает забрать львиный кусок пирога, во время подъема рынка, в том числе продавая часть своего капитала вновь осмелевшим розничным инвесторам, которые снова будут ломиться в закрытые двери.

▪️ Лучшее время инвестировать было 2 года назад. Но если тот момент упущен, то действовать надо сейчас.

Оставить заявку на участие в фонде SV Capital Partners.

#ЧастныйРынок #SVCP #PreIPO #IPO

После вчерашнего про IPO мне личные сообщения пришел вопрос: «Не очень понимаю, почему брокеры не дают инвесторам вкладывать в IPO значительные суммы?» История действительно неочевидная для всех, кто не вкладывался в IPO. Поэтому с удовольствием объясняю. Короткий ответ: так устроен бизнес первичного размещения бумаг. Активов на всех просто не хватает. Дальше рассказываю подробнее:

▪️ Предположим, что какая-то tech-компания решает выйти на биржу. Для этого ей нужен андеррайтер — инвестиционный банк, который будет отвечать за IPO. Он проводит оценку компании, определяет цену акций во время размещения и биржу для листинга. А затем выкупает бумаги, чтобы получить прибыль после их перепродажи инвесторам. Самые популярные андеррайтеры в США — Goldman Sachs, Credit Suisse и JP Morgan.

▪️ В нашем случае капитализация компании после аудита составит, например, $10 млрд. Однако компания продает андеррайтеру не все свои акции. Обычно доля, торгующаяся на рынке, — это 10-20% всего бизнеса. Следовательно, перед IPO всем потенциальным инвесторам доступны активы только на $2 млрд.

▪️ На следующем этапе стартует Road Show: инвестиционный банк предлагает поучаствовать в IPO брокерам по всему миру поучаствовать в IPO. Андеррайтеру важно создать ажиотаж, чтобы получить большую маржу и не остаться с нераспроданными бумагами.

▪️ Если компании интересная, то желающих поучаствовать в первичном размещении много. Банк может заключить соглашения, например, от 200 брокерами в Нью-Йорке, Лондоне, Шанхае, Франкфурте и так далее. На каждого из них приходится уже по $10 млн.

▪️ Крупные брокеры могут иметь по 10 000 клиентов. Вот тут и появляются ограничения, потому что получается по $1000 на каждого розничного инвестора. Как я и говорил, войти в компанию на все деньги у желающих не выйдет.

▪️ Конечно, я утрирую, но в общих чертах спекулятивный подход к IPO до 2021 года выглядел примерно так. Спрос, превышающий предложение, выгоден компании (она получает больше кэша), банкам (которые выгоднее реализовывают бумаги), брокерам (можно поднять комиссии для клиентов), но не розничным инвесторам. Последние либо не могли получить действительно большую прибыль от вложения в IPO, либо вообще теряли деньги после того, как ажиотаж первых дней проходил.

Кстати, если у вас есть вопросы по тому, как устроен pre-IPO, или вам интересно разобрать частную компанию, то присылайте их мне @evgeum! С удовольствием на все отвечу!

#IPO

Команда SV Capital Partners выступила на «Сочинском инвестиционном форуме 2022».

Управляющие партнеры фонда, Павел Петрик из Сочи и Евгений Кузнецов на прямой связи из Нью Йорка, рассказали, как действовать частному инвестору в условиях геополитической и финансовой турбулентности. И как SV Capital Partners зарабатывает деньги своим клиентам в новых реалиях.

Какие темы мы обсудили:

▪️ Глобальная рецессия и турбулентность рынка: что делать инвестору? Объяснили, как работа на частном рынке позволяет нам нивелировать глобальные риски.

▪️ Как изменились оценки на частном рынке? Активность снизилась, но крупные институциональные инвесторы продолжают все больше вкладывать в secondary market.

▪️ Разбор успешных кейсов: Brex (+443%), SpaceX (+225%), Consensys (76x) и другие активы. Даже на падающем рынке портфель SV Capital Partners показал среднегодовую доходность !

Приятного просмотра.

#SVCP