CME 미체결은 왜 이렇게 ㅈㄴ 빠지기만 하는 걸까?
(기관은 왜 나가는가?)
엠버데이터가 2025년 전체를 6개 구간으로 나눠서 캐리 트레이드(현물 ETF 롱 + CME 선물 숏으로 스프레드 먹는 전략)가 실제로 돈이 됐던 시기를 분석했다.
결론부터 말하면, 2025년 365일 중 캐리 트레이드가 매력적이었던 날은 딱 31일이다. 전체의 8%. 거의 전부 1월에 몰려있었다. 트럼프 정책 기대감에 시장이 과열되면서 30일 베이시스가 15.3%까지 찍었고, T-bill 4.5% 대비 10.8% 초과수익이 나니까 기관 자금이 쏟아져 들어왔다.
문제는 그 꿀통이 금방 깨졌다는 거.
2월 이후에 진입한 캐리 자금은 사실상 T-bill 대비 의미 있는 초과수익을 거의 못 냈다. 그런데도 자금은 계속 유입됐고, 이게 포지션 과밀을 만들었다.
10월에 (무역전쟁이 시작되며) 현물이 급락하자 이 구조가 한꺼번에 터졌다.
캐리 트레이드는 현물 롱 + 선물 숏이니까, 현물이 빠지면 롱에서 까이는데 선물 숏 이익이 그만큼 못 따라온다.
"헤지된 포지션"이라고 생각했던 것에서 실질 손실이 발생하고, 리스크 한도에 걸리면 기계적으로 현물을 팔아야 한다. 이 매도가 또 다른 매도를 부르는 도화선이 된 거다.
여기서 중요한 건 ETF 유출과의 연결이다. 캐리 트레이더가 포지션을 정리하면 ETF를 환매하니까 유출로 잡힌다. 10월 ETF 대량 유출을 보고 "기관이 비트코인 버렸다"는 헤드라인이 나왔지만, 실상은 베이시스가 줄어들어서 산수가 안 맞으니까 기계적으로 나간 것이었다.
패닉이 아니라 수학이었다는 거다.
그리고 현재 30일 베이시스 5.4%, T-bill 대비 초과수익 0.9%. 기관 입장에서 굳이 크립토에서 캐리를 잡을 이유가 없다. T-bill에 넣어놓는 게 낫다. 다시 매력적이 되려면 베이시스가 최소 10% 이상으로 올라와야 하는데, 그러려면 비트 가격이 먼저 올라야 하고, 가격이 오르려면 새 자금이 들어와야 한다.
근데 그 자금이 베이시스가 매력적이어야 들어온다.
닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐.
결국 매크로가 풀려야 크립토가 살아남을 수 있나?
(기관은 왜 나가는가?)
엠버데이터가 2025년 전체를 6개 구간으로 나눠서 캐리 트레이드(현물 ETF 롱 + CME 선물 숏으로 스프레드 먹는 전략)가 실제로 돈이 됐던 시기를 분석했다.
결론부터 말하면, 2025년 365일 중 캐리 트레이드가 매력적이었던 날은 딱 31일이다. 전체의 8%. 거의 전부 1월에 몰려있었다. 트럼프 정책 기대감에 시장이 과열되면서 30일 베이시스가 15.3%까지 찍었고, T-bill 4.5% 대비 10.8% 초과수익이 나니까 기관 자금이 쏟아져 들어왔다.
문제는 그 꿀통이 금방 깨졌다는 거.
2월 이후에 진입한 캐리 자금은 사실상 T-bill 대비 의미 있는 초과수익을 거의 못 냈다. 그런데도 자금은 계속 유입됐고, 이게 포지션 과밀을 만들었다.
10월에 (무역전쟁이 시작되며) 현물이 급락하자 이 구조가 한꺼번에 터졌다.
캐리 트레이드는 현물 롱 + 선물 숏이니까, 현물이 빠지면 롱에서 까이는데 선물 숏 이익이 그만큼 못 따라온다.
"헤지된 포지션"이라고 생각했던 것에서 실질 손실이 발생하고, 리스크 한도에 걸리면 기계적으로 현물을 팔아야 한다. 이 매도가 또 다른 매도를 부르는 도화선이 된 거다.
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Forwarded from Ahboyash Reads
Ethena announces a partnership with Coinbase
To expand onchain finance and savings products like yield-bearing USDe to Coinbase's users, with the first initiative launching next week
Coinbase Ventures also made its first investment in Ethena via an open-market purchase of $ENA
https://x.com/ethena/status/2061848907282538608?s=20
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Ahboyash Reads
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과연 이번달 언락 어떻게 처리하나
궁금했는데 이렇게 일단 재료 던지고
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과연 이번달 언락 어떻게 처리하나
궁금했는데 이렇게 일단 재료 던지고
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나혼자매매-차트&온체인
$ENA 과연 이번달 언락 어떻게 처리하나 궁금했는데 이렇게 일단 재료 던지고 $ENA
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일단 예열
0xb99D9e53B30eE3B9dc5077A6946dC42AE326fc3f
일단 예열
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Forwarded from Kairos Research
There have been some significant net inflows to fresh wallets of JTO from CB Prime over the last 90 days since they announced their exchange, JTX, at Solana Accelerate
Tweet: https://x.com/Kairos_Res/status/2061928652086903002?s=20
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