[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다

=호황은 어떻게 끝나는가=

* 요즘 제 고민은 AI라는 슈퍼싸이클이 과연 어떤 식으로 끝날 것인지입니다. 대략 세 가지 경로가 있을 것 같습니다.

* 1) 1999년과 같은 공급 과잉 형태입니다. 99~00년 돈 못 버는 닷컴기업들에 대한 무리한 밸류에이션이 더 두드러지긴 했습니다.

* 결국 인터넷 버블이 붕괴된 것은 통신장비, 인터넷 중계기, 광케이블 등 인터넷 인프라가 실제 필요한 부분보다 더 많이 공급되었기 때문입니다.

* 2) 2022년과 같은 금리인상과 수요 둔화 형태입니다.

* 2022년 연준의 자이언트 스텝 금리인상과 리오프닝 이후 수요가 정점을 지난 후, 기업들은 비용을 줄이는 과정에서 클라우드 등 Tech 비용을 먼저 축소했습니다.

* 주목할 점은 클라우드 업체들의 매출은 2021년 1Q를 정점으로 서서히 둔화되었는데, 투자는 2022년초까지 매출보다 많이 늘다가, 이후 빠르게 감소한 사실입니다. 매출과 투자 간 괴리가 있었습니다.

* 3) 2008년과 같은 자금조달, 즉 금융위기 형태입니다.

* 당시 강력했던 주택 가격 붐에 편승하기 위해 서브프라임 주택담보대출과 파생 상품(CDO)이 급부상했습니다.

* 2008년 베어스턴스와 리먼이 부도나기 1년 전 주택담보대출에 대한 연체율이 높아졌고, 주택 가격 상승률이 떨어지기 시작했습니다.

* 지금으로 치면 GPU를 담보로 하는 사모대출, 레버리지론, 그리고 네오클라우드 등이 유사하다고 볼 수 있습니다.

* 부채비율이 높은 오라클과 레버리지가 많은 코어위브 주가가 지난해 고점 대비 60% 이상 하락한 것은 찜찜합니다.

* 정리하면 1) AI 인프라 공급과잉을 보기 위해 데이터센터 공실률, GPU 임대가격 추이를,

2) AI 수요 둔화여부를 보기 위해서는 Hyperscaler들의 매출 증가 속도를,

* 3) 자금조달, 즉 레버리지 문제를 보기 위해서는 사모신용 ETF 가격과 네오클라우드 업체들 주가, 오라클 채권의 신용 스프레드를 참고할 필요가 있을 것 같습니다.

무더위 유의 하십시오
https://t.me/huhjae

보통은 10번 중 9번을 지면 망할 수도 있어요

안 그래도 째려보고 있던 프로젝트인데, 옆집에서 좋은 글이 나오면서 공교롭게 가격이 올라간다.

하지만 내가 오래 지켜본 바,
분명 살 기회는 다시 온다.

그리고 오를 땐 이렇게 누군가 출구 유동성이 될 수 있으니 더더욱 끈기있게 기다려야 한다.

$DOYR why?

또 멀티코인이야? 생각이 좀 들지만, 프라이버시 강조와 함께 $ZAMA 쉴링.

타이밍이 곧 언락이라 묘하긴 해.

https://x.com/tushar_jain/status/2079984643584221596?s=20

ㅇ FATF "사실상 중앙화된 DeFi는 규제해야"
- 22일(현지시간) 국제자금세탁방지기구(FATF)는 개인이나 법인이 통제권이나 충분한 영향력을 행사하는 탈중앙화금융(DeFi)는 FATF 기준으로 규제해야한다는 내용의 보고서를 발표.
- 보고서에 따르면 FATF는 디파이를 3가지 유형으로 분류함. ▲식별가능한 통제 주체가 있는 경우 ▲실질적 중앙화이지만 통제 주체 식별이 어려운 경우 ▲진정으로 탈중앙화된 경우 등.
- FATF는 진정으로 탈중앙화된 경우 기존의 FATF 기준으로 규제하긴 어렵지만 별도의 조치가 필요하며 나머지 두 경우는 FATF 기준에 따라 권고안 15를 적용해야 한다고 설명.
- FATF 권고안 15는 가상자산사업자(VASP)의 등록 및 인허가 의무화, 고객확인(KYC), 의심거래보고(STR), 그리고 송금인과 수취인 정보를 공유하는 트래블룰(Travel Rule) 이행을 핵심으로한 내용.
- FATF는 외견상 탈중앙화 형태로 보여도 거버넌스 토큰 집중, 관리 권한, 코드 업그레이드 통제, 경제적 이익 수취 등을 통해 실질적 중앙화 요소가 빈번히 존재한다며 관할 당국이 온체인, 오프체인 지표를 활용해 이를 식별하는게 중요하다고 설명.

$AI 또 블라드가 팔로잉해주고 쏘겠네

역시 빡빡이 이시키
다 알면서 도와준 거다.

New $GME
진짜 트레이딩 잘 몬하는 사람들은 멕여줄 생각이 엄냐.
징글징글하다ㅠㅠ

밈코인이 내러티브를 키워가면서 시총이 커지는 게 아니라,
화전민처럼 계속 새로운 것으로 유동성이 옮겨가면
그 끝은 뻔하지 뭐.

이젠 문샷에서 플레이하던 친구들이
전부 FOMO로 넘어간 게 아닌가 싶다.
FOMO Verified 뜨면 더 튄다.

$BNKR #Hood
$GME 가 그간 거래량 대비 2-3배 쏘아올렸다.

$O
지갑이 여러개 있는데,
아직 털지 않았다.

암스트롱만 ㅂㅅ이었을 수 있고,
엠버랑 CBV가 $O 겁나 밀어땡기면
커뮤니티는 어떻게 반응할까?

$AVNT 경우의 수로 한번 킵.

만약 진짜 베이스 크라임해버리면
시나리오는 맞고,
암스토롱에 베팅해서 망한 내가
더더더더더 짜증날 듯.

이제 워뇨띠 AMA 어디서 하나요?

내년 차이나발 크립토 불장인가요?