1)ADL & CEX vs DEX

-급변동 구간에서 여러 거래소가 ADL(시스템 리스크 방지용 강제 청산) 발동.
-Hyperliquid도 ADL이 있었으나 스트레스 테스트를 훌륭히 통과. 하지만 바이낸스는 여러 의문이 가는 점이 많았음.
- 블랙박스형 CEX < 투명한 온체인 DEX 구조. 개방형 인프라(Hyperliquid 등) 에 장기적으로 더 불리시.

2) 사상 최대급 청산: ‘기회’지만 단·중기 충격

-사이즈는 다르지만 사실 사이클마다 반복되는 디레버리징 이벤트

-다만 이번엔 MM/여러 펀드들의 손실이 커서 단·중기 시장 구조엔 부담(리밸런싱·디레버).

3. 이더리움 vs BTC

-2023 PoS ETH/BTC 2.5년 언더퍼폼했지만 여러가지 이유들로 Q3 2025 들어 ETH 아웃퍼폼 가능성을 보여줌

1.TradFi의 스테이블·디파이 익스포저 확대.

2.ATH 훨씬 아래인 ETH가 더 큰 업사이드로 부각.

3.ETH 리더십이 커뮤니티 피드백을 수용하며 건설적 변화.

4.ETH ETF 유입 개선(대 BTC), ETH 트레저리 컴퍼니 등장(비트의 MSTR 효과 유사).

-ETHBTC 0.035 상방 안정. 강세장 지속 + 리더십 개선 시 Q4 천천히 상향 가능.

4) Perp DEX ‘왕좌의 게임’ 재개

-perp dex들의 인센티브·에어드랍 유입으로 레버리지가 과열 → 10.10 디레버에 일부 기여.

-현재 과잉 OI 정리 후, 베스트 퍼프 DEX 경쟁 재시동.

-Sigil의 뷰: Hyperliquid 리드 유지, 다만 라이터 같은 다른 경쟁 DEX 소규모 포지션도 보유.

-Hyperliquid의 HIP-3: 누구나 하이프 인프라 위에 자신의 퍼프를 퍼미션리스로 구축 → 신규 마켓을 노릴 포지셔닝.

5) ‘Winners keep winning’, 장기 채택 국면

-단기 노이즈 과몰입 금지. 생산적 채택 단계 진입

-승자 독식이 심화되며 신규 경쟁자가 점유율 침식하기 더 어려워짐.

-닷컴 이후 FAANG 사례와 유사. 크립토의 FAANG 후보들을 찾고 장기투자 추천