📊 Рейтинговые действия за 31.03.2025:

✔️ АО "ВЛАДБИЗНЕСБАНК" подтвержден ruBBB- Стабильный 31.03.2025
🆕 Облигации Газпром Капитал серии БО-001Р-11 присвоен ruAAA 31.03.2025

#рейтинги

❗️Опубликован ежегодный отчет о прозрачности «Эксперт РА» по итогам 2024 года. Это требование нашего профильного законодательства (Федеральный закон № 222-ФЗ «О деятельности кредитных рейтинговых агентств…», Указание Банка России № 6539-У).

📑 В документе содержится обновленная информация как о структуре и особенностях деятельности агентства, так и о его финансовых результатах.

Мы, как гарант прозрачности на финансовом рынке, готовы сами быть кристально прозрачными не только для регуляторов, но и для наших клиентов, инвесторов и в целом для самого широкого круга пользователей рейтингов.

🧡 «Ценности агентства «Эксперт РА» – профессионализм, открытость, независимость, готовность быстро реагировать на запросы рынка и уважение к клиентам – всегда остаются базой нашей деятельности. Безукоризненное соблюдение этих принципов позволяет нам оставаться опорой для рынка в условиях информационной асимметрии на финансовом рынке и доказывает инвесторам, что наши рейтинги – НАСТОЯЩИЕ», - генеральный директор – председатель правления рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова во вступительном слове к Отчету о прозрачности-2024.

💳 Отчет опубликован разделе «Раскрытие информации» нашего сайта
➡️ Прямая ссылка – ЗДЕСЬ

#важно

Редко поднимаемая тема фондов целевого капитала (эндаумент-фондов) detected

🏑🥍🏏🪃По данным Национальной ассоциации эндаументов (НАЭ), объем средств в эндаументах по итогам 2024 г. составил 155,6 млрд руб., +9% год к году. Статистика получена путем опроса управляющих (всего 22 УК, под управлением которых находятся 407 целевых капиталов; годом ранее их было 18 и 355 соответственно).

Что такое эндаумент?
Англ. endowment — дар, пожертвование. Такие фонды создаются за счет пожертвований или активов, полученных по завещанию основателей фондов или их доноров.

🧲 Пример: Фонд Нобеля (Nobelstiftelsen). Согласно завещанию Альфреда Нобеля, средства фонда должны быть использованы для присуждения ежегодных премий за достижения в области физики, химии, медицины, литературы и в миротворческой деятельности.

Как эндаументы работают в России?
Целевой капитал может использоваться в образовании, науке, здравоохранении, культуре, спорте, искусстве, в сфере социальной помощи, защиты окружающей среды и т.д. Целевой капитал может формироваться либо в виде собственности НКО, либо в форме Фонда целевого капитала (ФЦК, эндаумент-фонда). Самые крупные ФЦК в России – это вузы (Фонд развития МГИМО - 1,7 млрд руб., ФЦК НИУ ВШЭ — около 1 млрд руб., эндаумент-фонд СПбГУ - 0,6 млрд руб. и т.д.).

🧡 Директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко оценивает потенциал рынка целевых капиталов как высокий:

«В последние годы объем рынка целевых капиталов устойчиво растет, и мы ожидаем, что этот тренд сохранится. Рост активов эндаумент-фондов будет происходить как за счет количественного прироста фондов, так и за счет новых пожертвований компаний и крупных частных меценатов. Кроме того, на фоне расширения социальной повестки поступления новых средств также можно ожидать за счет увеличения активности розничных жертвователей. Развитию направления эндаумент-фондов будет способствовать улучшение информированности общества и формирование культуры поддержки некоммерческих организаций, повышение прозрачности механизмов инвестирования и распределения средств целевых капиталов».

Топ-5 УК по объему активов и количеству целевых капиталов в управлении*, 2024 г.:
🥰«ТКБ Инвестмент Партнерс» – 26 млрд руб.; 43 целевых капитала;
🥰ООО «ТрастЮнион АйЭм» – 16,9 млрд руб.; 1 целевой капитал;
🥰«Ронин Траст» – 16,65 млрд руб.; 18 целевых капиталов.
🥰«РВМ Капитал» – 16,3 млрд руб.; 2 целевых капитала;
🥰«ТРИНФИКО» – 16,23 млрд руб.; 5 целевых капиталов.
*по данным НАЭ

#детали
#фонды

🏑🥍🏏🪃Банк России намерен ввести новый инструмент оценки активов на фондовом рынке – рейтингование акций (так называемые «инвестиционные рейтинги»).

По мысли регулятора, это поможет улучшить ситуацию с прозрачностью в условиях информационного голода. За образец взят рейтинг Morningstar – аналитический сервис, помогающий инвесторам понять, насколько актив дооценен относительно своей справедливой цены.

ЦБ полагает, что провайдерами оценок акций могли бы стать аккредитованные рейтинговые агентства (то есть, мы). Пилотный проект может быть запущен уже летом 2025 г.

🧡 Рассказывает заместитель генерального директора «Эксперт РА» Николай Иванов:

««Эксперт РА» принимало участие в обсуждении с регуляторами и участниками финансового рынка проекта инвестиционных рейтингов акций. Со свой стороны мы пока видим ряд неурегулированных вопросов: как в отношении предлагаемой концепции модельной оценки, так и к организационным и даже к этическим аспектам присвоения инвестиционных рейтингов силами непосредственно рейтинговых агентств. В то же время в агентстве сформирована рабочая группа по разработке методологии анализа российских эмитентов долевых инструментов. Наша методология предполагает более комплексный подход, чем предлагает сервис Morningstar. Она ориентирована на раскрытие информации, касающейся не только модельной оценки стоимости эмитентов, но и иных предикторов, включая оценки кредитоспособности, устойчивого развития, индикаторов рыночной активности и прочие факторы, влияющие на справедливую стоимость акций.

❗️Необходимо особо отметить, что оценки, полученные в ходе такого анализа, не могут и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация, а будут отражать мнение агентства о текущем состоянии эмитентов российского финансового рынка с учетом доступной агентству информации по аналогии с кредитными рейтингами.

Очевидно, что до начала практического использования, методология должна будет пройти внутренние процедуры верификации и валидации, и в дальнейшем будет раскрыта на официальном сайте агентства. Агентство планирует определить спрос на инвестиционные оценки по завершении процесса разработки и тестирования методологии».

🌟🌟🌟 Как работает Morningstar

Конечная оценка присваивается компаниям (активам) в виде звёздочек – от 1 до 5, чем больше, тем выше качество.

Ключевые критерии:
⭐️ Доходность относительно категории
·   Сравнивается с аналогами (например, фонды акций — только с другими фондами акций);
·   Корректируется на уровень риска (волатильность, максимальные просадки).
⭐️ Распределение по «колоколообразной кривой»
Колоколообразная кривая — график, похожий на перевернутый колокол, который показывает, что большинство значений находятся в середине, а крайние значения (очень высокие или очень низкие) встречаются редко. 10% фондов в Morningstar получают оценку «5 звёзд», 22,5% — «4 звезды», 35% — «3 звезды» и т.д.
⭐️ Учет ставок казначейских облигаций США (Treasury bills)
Если фонд приносит доход ниже, чем Treasury bills, его рейтинг снижают — значит, он не оправдывает даже минимальный риск.
⭐️ Дополнительные факторы
Оцениваются качество управления, стратегия, надежность и т.д.

🌟🌟🌟 Критика
Оценки Morningstar далеко не всегда отражают реальность. Так, по данным исследования The Wall Street Journal, из 403 пятизвёздочных в 2004 году фондов только 14% сохранили этот статус к 2014 году. У остальных был снижен рейтинг либо они прекратили существование. Рейтинги Morningstar основаны на исторических данных и не гарантируют соответствия оценке в будущем.

#регулирование
#рейтинги

📊 Рейтинговые действия за 01.04.2025:

🆕 Облигации ФосАгро серии БО-02-03 присвоен ruAAA 01.04.2025
⬆️ ПАО "ЭСЭФАЙ" повышен ruAA- Стабильный 01.04.2025
✔️ ООО "КПСК" подтвержден ruA Стабильный 01.04.2025
❌ Облигации Южуралзолото ГК серии 001P-02 отозван в связи с погашением 01.04.2025

#рейтинги

⚡️Итак, III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка» открывается в эти минуты в Москве!

Что ожидает гостей и участников сегодня:

🔷ПЛЕНАРНОЕ ЗАСЕДАНИЕ «Новая архитектура рынка: сценарии-2025»
Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева представит новый обзор «Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 году», который в самое ближайшее время будет опубликован на нашем канале.

🔷Секция «Долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски»

🔷Первый сет параллельных секций:
·  Макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок;
·  IPO: ждем нового бума?

🔷Второй сет параллельных секций:
·  Финансирование растущего бизнеса;
·  Специальная секция «Платежи и трансграничное финансирование».

Будет интересно!

🚀 Обо всем самом важном проинформируем наших подписчиков в конце дня. Ожидаем репортаж с «пленарки» (с цитатами и фотографиями) и публикацию презентаций участников деловой программы форума. Не переключайтесь!

#конференция

📑 Представляем вашему вниманию репортаж с Панельной сессии «Новая архитектура рынка: сценарии-2025», которая состоялась сегодня в рамках III ежегодного форума участников рынков капитала «Стратегическая сессия финансового рынка».

✔️ Много авиационных аллюзий (внезапно!), фотографий и цитат по ссылке 👇

#конференция