🏑🥍🏏🪃Банк России намерен ввести новый инструмент оценки активов на фондовом рынке – рейтингование акций (так называемые «инвестиционные рейтинги»).

По мысли регулятора, это поможет улучшить ситуацию с прозрачностью в условиях информационного голода. За образец взят рейтинг Morningstar – аналитический сервис, помогающий инвесторам понять, насколько актив дооценен относительно своей справедливой цены.

ЦБ полагает, что провайдерами оценок акций могли бы стать аккредитованные рейтинговые агентства (то есть, мы). Пилотный проект может быть запущен уже летом 2025 г.

🧡 Рассказывает заместитель генерального директора «Эксперт РА» Николай Иванов:

««Эксперт РА» принимало участие в обсуждении с регуляторами и участниками финансового рынка проекта инвестиционных рейтингов акций. Со свой стороны мы пока видим ряд неурегулированных вопросов: как в отношении предлагаемой концепции модельной оценки, так и к организационным и даже к этическим аспектам присвоения инвестиционных рейтингов силами непосредственно рейтинговых агентств. В то же время в агентстве сформирована рабочая группа по разработке методологии анализа российских эмитентов долевых инструментов. Наша методология предполагает более комплексный подход, чем предлагает сервис Morningstar. Она ориентирована на раскрытие информации, касающейся не только модельной оценки стоимости эмитентов, но и иных предикторов, включая оценки кредитоспособности, устойчивого развития, индикаторов рыночной активности и прочие факторы, влияющие на справедливую стоимость акций.

❗️Необходимо особо отметить, что оценки, полученные в ходе такого анализа, не могут и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация, а будут отражать мнение агентства о текущем состоянии эмитентов российского финансового рынка с учетом доступной агентству информации по аналогии с кредитными рейтингами.

Очевидно, что до начала практического использования, методология должна будет пройти внутренние процедуры верификации и валидации, и в дальнейшем будет раскрыта на официальном сайте агентства. Агентство планирует определить спрос на инвестиционные оценки по завершении процесса разработки и тестирования методологии».

🌟🌟🌟 Как работает Morningstar

Конечная оценка присваивается компаниям (активам) в виде звёздочек – от 1 до 5, чем больше, тем выше качество.

Ключевые критерии:
⭐️ Доходность относительно категории
·   Сравнивается с аналогами (например, фонды акций — только с другими фондами акций);
·   Корректируется на уровень риска (волатильность, максимальные просадки).
⭐️ Распределение по «колоколообразной кривой»
Колоколообразная кривая — график, похожий на перевернутый колокол, который показывает, что большинство значений находятся в середине, а крайние значения (очень высокие или очень низкие) встречаются редко. 10% фондов в Morningstar получают оценку «5 звёзд», 22,5% — «4 звезды», 35% — «3 звезды» и т.д.
⭐️ Учет ставок казначейских облигаций США (Treasury bills)
Если фонд приносит доход ниже, чем Treasury bills, его рейтинг снижают — значит, он не оправдывает даже минимальный риск.
⭐️ Дополнительные факторы
Оцениваются качество управления, стратегия, надежность и т.д.

🌟🌟🌟 Критика
Оценки Morningstar далеко не всегда отражают реальность. Так, по данным исследования The Wall Street Journal, из 403 пятизвёздочных в 2004 году фондов только 14% сохранили этот статус к 2014 году. У остальных был снижен рейтинг либо они прекратили существование. Рейтинги Morningstar основаны на исторических данных и не гарантируют соответствия оценке в будущем.

#регулирование
#рейтинги

📊 Рейтинговые действия за 01.04.2025:

🆕 Облигации ФосАгро серии БО-02-03 присвоен ruAAA 01.04.2025
⬆️ ПАО "ЭСЭФАЙ" повышен ruAA- Стабильный 01.04.2025
✔️ ООО "КПСК" подтвержден ruA Стабильный 01.04.2025
❌ Облигации Южуралзолото ГК серии 001P-02 отозван в связи с погашением 01.04.2025

#рейтинги

⚡️Итак, III ежегодный форум «Стратегическая сессия финансового рынка» открывается в эти минуты в Москве!

Что ожидает гостей и участников сегодня:

🔷ПЛЕНАРНОЕ ЗАСЕДАНИЕ «Новая архитектура рынка: сценарии-2025»
Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева представит новый обзор «Рынок готов расти! Сценарий развития долгового рынка в 2025 году», который в самое ближайшее время будет опубликован на нашем канале.

🔷Секция «Долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски»

🔷Первый сет параллельных секций:
·  Макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок;
·  IPO: ждем нового бума?

🔷Второй сет параллельных секций:
·  Финансирование растущего бизнеса;
·  Специальная секция «Платежи и трансграничное финансирование».

Будет интересно!

🚀 Обо всем самом важном проинформируем наших подписчиков в конце дня. Ожидаем репортаж с «пленарки» (с цитатами и фотографиями) и публикацию презентаций участников деловой программы форума. Не переключайтесь!

#конференция

📑 Представляем вашему вниманию репортаж с Панельной сессии «Новая архитектура рынка: сценарии-2025», которая состоялась сегодня в рамках III ежегодного форума участников рынков капитала «Стратегическая сессия финансового рынка».

✔️ Много авиационных аллюзий (внезапно!), фотографий и цитат по ссылке 👇

#конференция

➡️ ПРЕЗЕНТАЦИИ СПИКЕРОВ «Стратегической сессии финансового рынка» 2 апреля 2025 г.
 
1️⃣ Пленарное заседание «Новая архитектура рынка: сценарии-2025»:
📁Гульназ Галиева, Эксперт РА;
📁Алексей Руденко, Газпромбанк (слайд).

2️⃣ Секция «Долговой рынок в 2025: доступность, возможности, риски»:
📁Рустем Кафиатуллин, Инвестиционный Банк Синара;
📁Александр Ковалёв, Совкомбанк;
📁Олег Марихин, ПКО ПКБ;
📁Алексей Офёркин, Газпромбанк;
📁Евгений Самойлов, Русаудит.

3️⃣ Секция «Макроэкономика: жизнь под гнетом высоких ставок»:
📁Михаил Васильев, Совкомбанк;
📁Сергей Коныгин, Инвестиционный Банк Синара;
📁Антон Табах, Эксперт РА.

4️⃣ Секция «Финансирование растущего бизнеса»:
📁Дмитрий Бойко, УК Альфа-Капитал;
📁Алексей Лазутин, МГКЛ;
📁Николай Леоненков, ИК РИКОМ-ТРАСТ;
📁Дарья Силантьева, Дарс-Девелопмент;
📁Дмитрий Таскин, Московская биржа;
📁Анастасия Топчий, Мой Девайс.

5️⃣ Специальная секция «Платежи и трансграничное финансирование»:
📁Ренат Едиханов, АС САЛЯМ;
📁Олеся Жаворонкова, РОЛЬФ;
📁Анна Филиппова, WELLGO.

#конференция

📊 Рейтинговые действия за 02.04.2025:

✔️ ПАО СКБ ПРИМОРЬЯ "ПРИМСОЦБАНК" подтвержден ruA- Развивающийся 02.04.2025
✔️ АО "ТАТСОЦБАНК" подтвержден ruBBB- Развивающийся 02.04.2025
🆕 Облигации ХК Новотранс серии 001Р-06 присвоен ожидаемый ruAA-(EXP) 02.04.2025

#рейтинги

👨‍💼 Сегодняшняя ночь ознаменовалась обнародованием уже ставших знаменитыми «трамповских табличек» - списков стран, на импорт из которых США собирается ввести или повысить торговые пошлины.

🔤 Тариф в 10% предлагается брать за ввоз товаров из 185 стран мира (кстати, ни России, ни Беларуси в списках нет, как, впрочем, почти нет и торговли между нами и США). Дополнительно к ним вводятся пошлины для некоторых стран в размере от 17 до 49%. Кроме того, по отдельному тарифу в 25% будет облагаться пошлинами ввоз автомобильной продукции любого происхождения.

По мысли Дональда Трампа, эти протекционистские меры должны способствовать перезапуску промышленного производства в США. Впрочем, их результативность (если она будет) станет заметна далеко не сразу. А вот к каким быстрым последствиям могут привести такие шаги, рассуждает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

💬 «Выдвинутые Трампом предложения по нормативам пошлин всеобъемлющие, а ставки – самые высокие за почти 100 лет. На таком уровне в последний раз они были перед Второй мировой войной. Средний уровень ставок на импорт увеличивается с 2,5% до примерно 22%. Но все эти усреднения очень условные: вспомним те пошлины, которые Трамп «как бы вводил» в отношении Мексики и Канады в последние месяцы. Замах был дорогой, а результативность – «на 3 копейки».

🇪🇺🇨🇳 Обещаны ответные меры со стороны наиболее пострадавших Евросоюза и Китая. Как видим, «под раздачу» попали страны вне зависимости от политического контекста взаимоотношений с США. И, судя по тону и контексту американских заявлений, это, что называется, старт для большого торга. Поэтому делать какие-то выводы пока еще рано.

➕1️⃣Однако уже понятно, что, даже если эти пошлины будут реализованы в сильно урезанном от первоначального виде, это добавит порядка 1-2 процентных пунктов к американской инфляции.

Соответственно, будет невозможно снижать ставки. Более того, возможно, Федеральный резерв будет вынужден их повысить. Рынок американского госдолга уже отреагировал. И это плохо для цен на сырье, что негативно повлияет на российскую экономику, хотя напрямую Россия дефицита не имеет и в большие пошлины не попадает. Да и вообще, торговля с Соединенными Штатами сейчас крайне незначительна и по узкому стратегическому набору товаров.

Ну а предложения американских сенаторов по пошлинам в 500% для покупателей российской нефти – это пустая болтовня. Такого рода предложения вносятся регулярно. Причем, теми, у кого нет ни полномочий, ни голосов их принять. Поэтому это просто белый шум».

Как отреагировали рынки. За торговую сессию фьючерсы S&P 500 потеряли более 2,7%, Dow Jones - почти 2%, Nasdaq 100 - больше чем 3%. Индекс DAX 40 упал на 0,66%, FTSE 100 - на 0,3%, CAC 40 - на 0,22%, Euro Stoxx 50 - на 0,36%, AEX - на 0,41%. Из азиатских рынков больше всего просела Япония: индекс Nikkei 225 снизился на 3,06%.

#актуальный_комментарий
#США

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков за 2024 год – ЦБ
🔴 В 2024 г. объем страховых премий увеличился почти на две трети относительно 2023 г. и опередил рост номинального ВВП. В результате отношение премий к ВВП достигло 1,9% (+0,6 п.п. г/г), а активов страховщиков к ВВП – 3,2% (+0,2 п.п. г/г). Основным драйвером страхового рынка стали сегменты ИСЖ и НСЖ, которые увеличились до рекордных значений.

📄 Жизнь страховать — не поле перейти
🔴 Страховщики медленно запускают продажу полисов долевого страхования жизни (ДСЖ), которая разрешена с начала 2025 года. По словам участников рынка, в этом сегменте остаются нерешенными некоторые вопросы регулирования, а также вызывает вопросы способность продукта конкурировать с ПИФами. 

📄 «Рынок страхования остается привлекательным для бизнеса»
🔴 О практических новациях, особенностях регулирования и планах ЦБ на рынке страхования рассказывает директор департамента страхового рынка Банка России Илья Смирнов.

📄 К рассрочке жилья подселили страховку
🔴 Страховые компании компенсируют потери от сокращения ипотеки. В этом году крупные страховщики начали активно предлагать страхование жизни и здоровья граждан, приобретающих недвижимость, не используя ипотеку.

📄 В 2024 в ЦБ поступило около 1 тысячи жалоб на «гибридные» вклады
🔴 Жалобы касались недостаточного информирования или навязывания программ накопительного (НСЖ) и инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), которые банки предлагают вместе с вкладами.

📄 Кадры замедленного найма
🔴 В 2024 году темпы роста открытия новых вакансий на страховом рынке резко замедлились. Вместо поиска новых сотрудников страховщики предпочитают нагружать работой старых.      

📄 Туристические страховки подорожали из-за переориентации турпотока в Азию
🔴 Спрос на страховки путешественников в прошлом году вырос на 50%. Полисы подорожали в среднем на 15-30% в зависимости от страны.

📄 В пункты выдачи заказали страхование
🔴 Для пунктов выдачи заказов разработали комплексный страховой полис. Страховой продукт распространяется на помещение и имущество ПВЗ (мебель, технику, внутреннюю отделку) и предназначен для компенсации ущерба от пожара, взлома, потопа.

📄 ЦБ отметил рост числа домохозяйств, владеющих финансовыми продуктами
🔴 Доля домохозяйств, у которых есть финансовые активы, такие как вклады в банках, металлические счета, ценные бумаги, в 2024 году выросла до 75,5% с 72,9% в 2022 году, а средняя сумма вложений выросла на 26%, до 145 тысяч руб.

📄 Золотая лихорадка
🔴 С начала года активы фондов, ориентированных на инвестиции в золото, выросли более чем на 100 тонн, до 2,76 тыс. тонн. Это максимум с декабря 2023 года.

📄 В России могут появиться ПИФы на акции без листинга и HFT-трейдинг
🔴 Крупнейшие управляющие компании обсуждают создание новых продуктов со своей профессиональной ассоциацией.

📄 ЦБ выдал лицензию НПФ «Согласие Пенсионный фонд»
🔴 Негосударственный пенсионный фонд с уставным капиталом 150 млн руб. учредила страховая компания «Согласие». Гендиректором НПФ стал бывший вице-президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Виктор Дубровин.

📄 НПФ показали доходность по программам долгосрочных сбережений на уровне 20% годовых
🔴 В целом доходность по программе обеспечивается не только НПФ, но и за счет государственного софинансирования взносов и налогового вычета. Сейчас с этой программой работают 34 фонда из 37 действующих. 

#выбор_аналитика

💰 «Ковбойские деньги»
THE GOOD MONEY. THE BAD MONEY. THE UGLY MONEY.

Вчера «порвало все чарты» заявление замглавы Министерства финансов Ивана Чебескова из кулуаров нашего форума о том, что в Россию начали постепенно заходить «ковбойские деньги».

Что имел в виду замминистра?

Что некоторые западные хэдж-фонды, ориентированные на высокий уровень риска, начали заводить средства в российские активы через дружественные юрисдикции, не взирая на санкции. Цель таких действий – потенциально очень высокая прибыль при изменении геополитической ситуации.

♥️ «Это видно из динамики цен на ОФЗ и динамики курса рубля, что какие-то такие ручейки потихонечку начинают заходить. Пока это совсем небольшие деньги, конечно. Их оценить сейчас невозможно, потому что они используют дружескую инфраструктуру для того, чтобы обеспечивать инвестиции», — замминистра финансов Иван Чебесков на форуме «Эксперт РА» «Стратегическая сессия финансового рынка», 2 апреля 2025 г.

Ранее несколько крупных брокеров публично подтверждали, что «недружественные» иностранцы ищут схемы входа на российский рынок и обращаются за консультациями и помощью к локальным профучастникам.

Откуда взялось выражение «ковбойские деньги»?

🌵 Это неофициальное, даже «жаргонное» название банкнот, выпущенных в Техасе в период его существования как независимой республики (1836–1845), а также в первые годы после присоединения к США. 

🔫 Термин связан с ковбоями и авантюристами, которые часто использовали фальшивые банкноты или расписки в условиях слабого банковского контроля.

Иногда так же называли и частные банкноты, которые выпускались мелкими банками. В первой половине XIX века США (до создания ФРС) не имели единой валюты: каждый банк (а их были тысячи) мог печатать собственные банкноты. У этих денег часто не было реального обеспечения – золота или серебра в хранилищах не хватало, а некоторые банки и вовсе создавались мошенниками. То есть, это были хоть и не фальшивые деньги, но при этом ничем не обеспеченные бумажки.

🤠 Интересно, что «ковбойские» банкноты появились раньше, чем ковбои стали культурным символом страны. Термин, обозначающий такие купюры, стал популярным позже, в конце XIX — начале XX века, когда Техас уже плотно ассоциировался с ковбоями, ранчо и духом Дикого Запада.

📊 Рейтинговые действия за 03.04.2025:

🆕 ПАО "ТГК-1" присвоен ruAAA Стабильный 03.04.2025
✔️ ПАО "ТМК" подтвержден ruA+ Негативный 03.04.2025
❌ ООО СК "ЭВЕРИЯ ЛАЙФ" отозван 03.04.2025
✔️ Облигации Ставропольский край серии 35004 подтвержден ruA+ 03.04.2025
✔️ АО "ЧТПЗ" подтвержден ruA+ Негативный 03.04.2025
✔️ Ставропольский край подтвержден ruA+ Стабильный 03.04.2025
✔️ ООО "ХАКАССКИЙ МУНИЦИПАЛЬНЫЙ БАНК" подтвержден ruBB+ Стабильный 03.04.2025

#рейтинги

🪀🏓🏸🏒БРИКС: ожидания и реальность в новой мировой повестке

🏐🏉🥏🎱Приглашаем на очередной макро-вебинар Антона Табаха и Анастасии Подругиной!

Когда: 15 апреля 2025 г., 11:00 мск
Где: онлайн

Почему это интересно и важно?

Расширение БРИКС, с одной стороны, открывает новые перспективы интеграции, но с другой ставит перед экономиками ряд вызовов. Ключевые макроэкономические проблемы экономик сосредоточены вокруг последствий глобальной инфляции, фискальной консолидации и локальных военных конфликтов. Однако текущая геополитическая обстановка повышает неопределенность относительно реализации планов дальнейшего развития: расширения торговли, дедолларизации, развития низкоуглеродной энергетики.

О чем будем говорить:
•  Как повлияет замедление Китая на потенциал стран БРИКС?
•  Как скажется на экономиках стран БРИКС новая тарифная политика Трампа?
•  Каковы перспективы создания единой валюты стран БРИКС?

🎙 Ведущие:
⚫Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
⚫Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

➕ Специальные гости:
⚫Александра Морозкина, заместитель декана по науке факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ, ведущий эксперт центра «Экспертный совет по вопросам участия Российской Федерации в объединении БРИКС»;
⚫Антон Свириденко, исполнительный директор, Институт экономики роста им. П.А. Столыпина.

🆓 Участие бесплатное!

🔴 Требуется предварительная РЕГИСТРАЦИЯ

Ждем вас!

#анонс
#вебинар

🪙 Денежная масса — это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в экономике страны. Для ее анализа используются разные уровни детализации, которые называются денежными агрегатами.

📆 В 1960-х годах ФРС США и другие центральные банки начали официально классифицировать денежную массу, вводя агрегаты (М1, М2, М3 и т. д.), чтобы лучше отслеживать влияние денег на инфляцию и экономику.

Основные агрегаты:

🟠М0 – наличные деньги в обращении (банкноты и монеты, не находящиеся на счетах в банках). Это самые «живые» деньги.

🔴М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах (доступные для немедленного использования).

🟡М2 = М1 + срочные депозиты и сберегательные счета (менее ликвидные активы, но доступные с задержкой). Рост М2 обычно сопровождается увеличением кредитования.

⚪️М3 = М2 + крупные депозиты, фонды денежного рынка и другие высоколиквидные финансовые инструменты. Это уже «расширенная» денежная масса, включающая инструменты, доступные крупным инвесторам.

⚫️В некоторых странах выделяют и М4, включающий долгосрочные финансовые инструменты.

Центробанки отслеживают денежные агрегаты, чтобы оценивать инфляционные процессы, регулировать процентные ставки и контролировать уровень денежной ликвидности в экономике.

Например:
🟠Рост М0 может указывать на усиление наличного оборота и возможную инфляцию.
🟠Рост М1 говорит о высокой деловой активности.
🟠Расширение М2 и М3 говорит о росте сбережений и кредитования.

Денежная масса — это не просто совокупность денег в экономике, но и показатель их «движения». Есть важный экономический показатель — скорость обращения денег. Он показывает, сколько раз за определенный период деньги «перекладываются из рук в руки» в экономике.

Например:
🆕 Если скорость высокая, это значит, что люди активно тратят деньги, экономика «разогрета» и может начаться инфляция.
❌ Если скорость падает — люди и компании предпочитают копить, а не тратить, что может быть признаком кризиса или рецессии.

#это_база