«В 2025 году извечная американская любовь к красивым и продающим названиям законов достигла своего пика. Укрупненный бюджетный законопроект, прошедший обе палаты конгресса с минимальным перевесом и подписанный президентом Трампом в День независимости, называется максимально просто: “Большой и Красивый”», -

- Антон Валерьевич Табах, из избранного.

🇺🇸 Этот закон представляет собой крайне амбициозный пакет налоговых и расходных приоритетов Белого дома. Основная цель — стимулирование экономического роста, без оглядки на расходы и издержки, что, по мнению главного экономиста «Эксперта РА» Антона Табаха, создает существенные риски для финансовой стабильности.

ЧИТАЕМ новую статью Антона Табаха «Между ростом и долгом: в чем проблема новой бюджетной политики США» на сайте Forbes 👇

 #медиа

🏦 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Банки выкупили более половины бивалютных облигаций российских эмитентов в июне
🔴 Общий объем новых размещений достиг 223,6 млрд руб. в эквиваленте – это максимум с начала года. Из этой суммы банки выкупили облигации на 123,7 млрд руб.

📄 Бывший Sberbank Europe не смог оспорить ликвидацию в суде ЕС
🔴 Бывшая европейская «дочка» Сбербанка судилась с Единым советом по урегулированию (Single Resolution Board, SRB) – органом по урегулированию несостоятельности банков в еврозоне. Европейский центральный банк (ЕЦБ) вступил в дело на стороне SRB.

📄 Дина Маликова покинула пост главы правления ВБРР
🔴 На этом посту она находилась с 2014 года. По словам двух источников Frank Media, в июне обсуждался ее переход в органы управления Московского кредитного банка.

📄 МТС-банк установил диапазон цены акций для SPO
🔴 Итоговую цену банк раскроет 14 июля. Ранее банк раскрывал планы привлечения дополнительного капитала для роста портфеля и возможных сделок M&A.

📄 Банк маркетплейса Wildberries сдвинул срок выполнения бизнес-плана в 2025 году
🔴 Об этом говорится в комментарии рейтингового агентства «Эксперт РА». Агентство также указало, что для банка, который планирует масштабировать корпоративный бизнес, у «дочки» Wildberries пока недостаточная численность комплаенс-подразделений и риск-менеджмента на фоне сопоставимых конкурентов.

📄 ЦБ смягчит требования к руководителям риск-менеджмента в финансовых организациях
🔴 Устанавливается унифицированное требование о наличии высшего образования вне зависимости от его направления, а также внедрен унифицированный подход к опыту работы.

📄 Сбербанк за июнь заработал 143 млрд рублей
🔴 Это на 2,3% больше, чем в июне 2024 года. За первую половину 2025 года банк получил 826,6 млрд чистой прибыли.

📄 Госдума одобрила допуск банков с базовой лицензией к сделкам с драгметаллами
🔴 Такие сделки можно будет проводить в интересах иностранных клиентов. При этом кредитным организациям будет запрещено размещать привлеченные средства.

📄 ЦБ разработал кодекс этики ИИ в финансах
🔴 В нем заложены пять принципов – человекоцентричность, справедливость, прозрачность, безопасность и ответственное управление рисками.

#выбор_аналитика

🏦 Банк России предлагает эмитентам улучшить качество раскрытия информации путем введения упрощения текста, более детального раскрытия корпоративного управления, а также за счет перехода от ручной подготовки отчетов к электронным форматам.

Такие предложения содержатся в докладе для общественных консультаций «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации», опубликованном вчера на сайте регулятора.

🔴 Предложения оценивает эксперт по отчетности, генеральный директор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:

Вопрос достаточности раскрытия – это, по сути, вопрос пользователей отчетности. Если считать пользователем, например, регулятора, то из содержания нового документа видно, что регулятор не удовлетворен качеством и достаточностью раскрытия. В первую очередь потому, что это не машиночитаемый формат, а это ограничивает возможности для анализа, мониторинга и т.п.

Если смотреть на раскрытие глазами инвестора, то ему часто не нужна отчетность как таковая, тем более отчетность только по российским стандартам. И ему не так важен годовой отчет, который выходит с сильным опозданием относительно финансовой отчетности. Из этого можно и нужно делать выводы и о перспективности изменений, которые предлагаются, и об их пользе, и об их целесообразности.

Поскольку приоритетность внедрения машиночитаемых форматов для регулятора высокая, то можно ожидать какого-то существенного ускорения для реализации именно этих идей. Это с одной стороны. С другой стороны, нужно понимать, что перевод нестандартизованной отчетности, например, реального сектора с разными фактическими планами счетов и т.д. в один формат – это гигантская задача. И гигантская она как с точки зрения формирования какой-то единой таксономии, так и с точки зрения стоимости этой инициативы. Потому что, мне кажется, в пересчете на деньги такая цифровая отчетность для бизнеса будет стоить дороже, чем то, что делается сейчас. И, конечно же, бизнес будет от этого не в восторге. А не в восторге он будет в том числе и потому, что конечная цель раскрытия в нынешних условиях не завязана на формат.

📄 Публичные компании, которые работают либо на облигационном рынке, либо на рынке акций, все равно ведут последовательную активность. Они раскрывают, кроме отчетности, текущие операционные данные. Они подключают менеджмент к оперативным комментариям. И важным источником информации, которая сейчас есть, и которая в том числе позволяет как-то переваривать и унифицировать несовершенство отдельных отчетностей, служит рейтинговое агентство. И мне кажется, что их не упомянули в документе как значимый формат раскрытия. А ведь именно эта часть формата раскрытия сделала огромный прогресс, в том числе для непубличных компаний, которые из-за санкционных причин закрылись.

Мне кажется, что сейчас проблематика и постановка вопросов в первую очередь пляшет от интересов регулятора. Интересы бизнеса и даже инвесторов здесь скорее присоединены к общей теме, но выступают не как первоисточник проблемы. И отсюда уже начинаются противоречия, т.к.  для бизнеса, скорее всего, это будет трактоваться как чистый дополнительный расход, который не очевидно чем будет покрываться. Наверное, он будет покрываться повышенным вниманием регулятора и возможностью мониторинга. Но в отношениях с инвесторами это вряд ли что-то изменит принципиально.

❌ Ну и плюс отдельная специфика – это огромный пул компаний с повышенными санкционными рисками, информационная прозрачность которых регулируется отдельно. И на них вся эта история, на мой взгляд, почти не окажет влияния, и, соответственно, эффект будет ограничен.

#актуальный_комментарий
#раскрытие_информации

🧡 «Эксперт РА» присвоил ожидаемый рейтинг ruAAA.sf(EXP) сделки секьюритизации Яндекс Банка

Облигации обеспечены портфелем потребительских кредитов Супер Сплит, предоставляемых для оплаты товаров частями в Яндексе, у его партнеров или офлайн через банковскую карту на срок 6, 12 или 24 месяца.

💵 Планируемый объем размещения до 10 млрд рублей.

Отличительной особенностью сделки является большое количество секьюритизируемых кредитов - около 1 млн шт. На долю топ-100 крупнейших кредитов приходится – 0,2% совокупного остатка основного долга.

💼 Выпуск предусматривает возможность пополнения портфеля новыми кредитами в течение года с даты начала размещения.

Наивысший уровень ожидаемого рейтинга по выпуску достигается за счет эффективных мер кредитного усиления, в том числе наличия значительного перепокрытия облигаций портфелем в обеспечении, резервного фонда и высокой доходности секьюритизируемых кредитов. Дополнительные меры защиты предусматривают возможность ускоренной амортизации выпуска при срабатывании триггеров на снижение доходности, ухудшение кредитного качества портфеля или участников сделки.

📑 Подробнее – в пресс-релизе агентства.

#рейтинги

📊 Рейтинговые действия за 11.07.2025:

❌ Облигации ЭР-Телеком Холдинг серии ПБО-02-03 отозван в связи с погашением 11.07.2025
🆕 Облигации СФО Сплит Финанс серии ПВ-1 присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 11.07.2025
✔️ ООО "МОЙ САМОКАТ" подтвержден ruBB- Стабильный 11.07.2025
✔️ ПАО "МОЭК" подтвержден ruAAA Стабильный 11.07.2025
🆕 Облигации Газпром Нефть серии 006Р-01R присвоен ruAAA 11.07.2025

#рейтинги

🌱 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило Калининградской области рейтинг ESG на уровне ESG-AА-.

Очень высокий уровень реализации и планирования практик в области устойчивого развития. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Влияние на уровень ESG-рейтинга:
🚩 Блок Environmental (Окружающая среда) – нейтральное
🚩 Блок Social (Общество) – положительное
🚩 Блок Governance (Корпоративное управление) – умеренно положительное

Калининградская область – это…
•         субъект РФ в СЗФО, граничащий с Польшей и Литвой и не имеющий сухопутных границ с остальной частью страны
•         территория площадью в 15,1 тыс. кв. км, на которой проживает 1,03 млн человек
•         высокая диверсификация экономики, основные секторы которой – деятельность по операциям с недвижимым имуществом, обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля

🔴 Ведущий аналитик по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА» Елена Ширнина:

«Получение рейтинга ESG в целом и на таком высоком уровне в частности ставит регион на одну из лидирующих позиций среди субъектов РФ, подтверждая его активное вовлечение в повестку ESG. В качестве сильных сторон области мы отмечаем низкое воздействие на атмосферный воздух, проводимую работу по повышению социального благополучия населения и высокий уровень дисциплины исполнения бюджета».

🔴 Подробнее в нашем пресс-релизе

#рейтинги
#ESG

👓👓👓👓👓👓Объем просроченной задолженности по потребительским кредитам достиг 1,5 трлн руб. (по данным Банка России на 01.06.2025) – рекордного за шесть лет значения.

По данным Банка России, объем проблемных кредитов к маю увеличился на 400 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого год. Их доля достигла 5,7% от розничного портфеля.

🔴 Почему это происходит и будет ли положение усугубляться дальше? Объясняет управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

⬆️ «Рост уровня просрочки – это следствие вызревания кредитов, выданных в период бурной кредитной активности предшествующих лет, в том числе при неоптимальных показателях долговой нагрузки заемщиков. Кроме того, новые выдачи, объем которых сильно сократился на фоне высоких ставок, перестали уверенно размывать образующуюся просроченную задолженность.

Очевидно, чем выше ставки, тем выше долговая нагрузка заемщиков и тем выше вероятности дефолтов. Однако проблема сейчас не столько в новых кредитах, выданных на пике или около пика рыночных ставок, сколько в вызревающих старых кредитах, оформленных еще при более лояльных риск-политиках банков. И, конечно, неблагоприятные макроэкономические процессы, как повышенная инфляция, могут дополнительно ухудшать способность заемщиков исправно обслуживать долги.

Системного кризиса я не ожидаю, для него нет явных предпосылок. Но уровень просрочки еще подрастет. Последствия такого разгона кредитования, какой наблюдался на протяжении последних 3-4 лет, проявляются не единовременно, а на протяжении весьма продолжительного периода.

🔄 Для разворота тренда необходимы успешное таргетирование инфляции, чтобы у граждан оставалось больше средств для погашения долгов, в том числе досрочного, и снижение рыночных ставок, чтобы самые неоптимальные по своим параметрам кредиты могли быть рефинансированы на более реалистичных условиях обслуживания долга. Начало такого перелома в базовом сценарии можно ожидать в следующем году.

Со временем, не раньше 2026 года, совокупность таких факторов, как нормализация кредитного процесса, снижение инфляции и появление возможности рефинансирования наиболее обременительных долгов на нормальных условия приведет к снижению доли просрочки».

#экспертиза
#кредитование

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 ЦБ призвал оставить в прошлом инвестиционное страхование жизни
🔴 «Нам кажется, что ДСЖ (долевое страхование жизни) убрало все те изъяны, которые были в ИСЖ. При этом ДСЖ дает все возможности, делая комбинированный продукт, сочетающий в себе страховую защиту и инвестиции», — заявил зампред Банка России Филипп Габуния.

📄 РНПК обновила подходы по перестрахованию авиационных рисков
🔴 Благодаря общей стабилизации ситуации в сфере техобслуживания и поддержания летной годности воздушных судов в России стало возможным упразднить ежемесячные отчеты авиакомпаний и предприятий, занимающихся техническим обслуживанием и ремонтом, в которых содержалась информация о произошедших изменениях. Теперь такие отчеты предоставляются в РНПК на ежегодной основе при возобновлении покрытия.

📄 Нефтехимии пересчитают премию
🔴 РНПК планирует ввести режим специального согласования рисков для договоров перестрахования от террористических актов и диверсий в страховании имущества и строительно-монтажных рисков нефтехимической отрасли.

📄 Пассажиры не дождутся полиса
🔴 Госдума приняла в первом чтении законопроект, значительно смягчающий ответственность для таксистов за отсутствие обязательной страховки гражданской ответственности пассажиров. По данным страхового союза, такие полисы есть лишь у 30% машин в отрасли.

📄 Жизненно необходимое страхование
🔴 Из-за снижения выдачи ипотеки лидер сегмента Сбербанк вернулся к практике снижения ставки при наличии страхования жизни. При этом банк существенно расширил требования к страховому покрытию.

📄 Пайщики сделали ставку на мягкость ЦБ
🔴 Июнь стал рекордным месяцем по объему чистого привлечения средств в розничные паевые инвестиционные фонды. Повышенным спросом по-прежнему пользуются фонды денежного рынка и облигаций, но на фоне снижения ключевой ставки сократились чистые оттоки из ПИФов акций и смешанных инвестиций. 

📄 ЦБ планирует допустить покупку неторгуемых активов в ПИФы
🔴 Банк России предлагает разрешить инвестировать средства ПИФ в неторгуемые акции и облигации российских эмитентов, паи интервальных или закрытых ПИФ для неквалифицированных инвесторов. Также рассматривается возможность включения в состав ПИФ и цифровых финансовых активов. 

📄 ЦБ начал проверку мисселинга в ПДС
🔴 Долгосрочные сбережения продают пенсионерам, для которых этот продукт выгод уже не имеет, указал на проблему Михаил Мамута.

#выбор_аналитика

🆕 Правительство списало задолженность по бюджетным кредитам 25 регионам почти на 43 млрд руб.

🔴Долги спишут:
·     Республикам Алтай, Бурятия, Дагестан, Кабардино-Балкария, Карачаево-Черкесия, Крым, Марий Эл, Северная Осетия, Тыва;
·     Забайкальскому, Пермскому, Хабаровскому краям;
·     Архангельской, Брянской, Калужской, Курганской, Новгородской, Омской, Орловской, Псковской, Самарской, Свердловской, Челябинской, Ярославской областям;
·     Еврейской автономной области.

В феврале 2025 года были приняты новые правила для списания задолженности по бюджетным кредитам регионов: списанию теперь могут подлежать две трети от общей суммы задолженности в том случае, если средства, предназначенные для выплаты по данному кредиту, будут направлены на инвестиции и инфраструктурные проекты.

🔴 Как данное решение повлияет на дальнейшее развитие регионов, рассуждает управляющий директор по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Татьяна Тирских:

«Списание части бюджетных кредитов 25 регионам позитивно скажется на их финансовом состоянии, снизится долговая нагрузка. Снижение долговой нагрузки инициирует цепную реакцию ряда положительных изменений в экономике и социальной сфере регионов: способствует финансовой стабильности регионов, создает пространство для более эффективного управления бюджетом, увеличивает инвестиционную привлекательность. Кроме того, высвободившиеся средства в соответствии с условиями списания будут направлены на инвестиции и развитие инфраструктуры, что будет способствовать улучшению качества жизни в регионах, созданию новых рабочих мест и содействию экономическому росту. Повышение качества инфраструктуры приведет к улучшению транспортной доступности, что критично для бизнеса и логистики. Укрепление социальных объектов привлечет больше жителей».

#актуальный_комментарий
#регионы

📊 Рейтинговые действия за 14.07.2025:

🆕 Калининградская область присвоен ESG-AA- Стабильный 14.07.2025
✔️ ООО "СТРОЙ КАПИТАЛ" подтвержден ruA Стабильный 14.07.2025

#рейтинги

🌐 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко. 

Must read 👇

📄 Побороть незаконную миграцию помогут роботы
🔴 В передовых технологических странах плотность производственных роботов составляет 400-500 на 10 тысяч человек, в Южной Корее и Японии показатель доходит до 600, в России до недавнего времени счет шел на несколько десятков. Ближайшая цель — выйти на уровень в 145-160 роботов – рассказал председатель Комитета Госдумы по промышленности и торговле Владимир Гутенев.
           
📄 Сувенирную банкноту БРИКС напечатали тиражом в 10 тыс. экземпляров
🔴 Идея создать уникальную купюру появилась во время поиска формы, которая бы визуально и концептуально объединила принципы многополярности, равноправия и стратегического партнерства БРИКС.
 
📄 Сенат США воздержится от продвижения новых санкций против России
🔴 Сенат США отложит продвижение законопроекта сенатора Линдси Грэма (внесен в РФ в список террористов и экстремистов) о введении новых антироссийских санкций после заявлений президента Дональда Трампа.
 
📄 Госстат Китая отчитался о росте экономики на 5,3% за первое полугодие
🔴 В поквартальной разбивке ВВП в первом квартале вырос на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, во втором квартале — на 5,2%.

📄 Кабмин направит 15 миллиардов рублей на создание модульных гостиниц
🔴 Субсидии предоставят 55 регионам, инвестиционные проекты в которых были отобраны по результатам конкурса, проводимого Минэкономразвития. Там появится еще свыше 10 тысяч мест для отдыха туристов.

📄 Казахстан показал рекордный рост ВВП за 12 лет
🔴 "По итогам шести месяцев 2025 года рост экономики Казахстана достиг показателя в 6,2%,. Это выше темпов за аналогичный период прошлого года и самый высокий показатель роста ВВП за последние 12 лет", - сказал министр национальной экономики страны.
 
📄 Ставропольский край увеличил экспорт пищевой продукции на 9%
🔴 Экспорт продукции пищевой и перерабатывающей промышленности Ставропольского края в первом полугодии 2025 года вырос на 9% и составил 212 млн долларов. Основные импортеры агропромышленного комплекса региона — Саудовская Аравия, Китай и Азербайджан.
 
📄 Лукашенко предложил Беглову забрать лазурные автобусы на техобслуживание
🔴 Первую партию белорусских лазурных автобусов власти Петербурга получили в апреле 2022 года. Городу поставляют технику таких производителей, как Минский тракторный завод, Минский автомобильный завод (автобусы) и «Белкоммунмаш» (троллейбусы).

#выбор_аналитика

👓👓👓👓👓👓Страховщики учатся «тонкой настройке» своих продуктов под индивидуальные особенности и нужды заказчиков. Новая бизнес-модель широко шагает по рынку: борьба за клиента ведется на всех фронтах.

Персонализированные продукты начали появляться с развитием технических возможностей сбора и анализа данных о клиентах и их предпочтениях. Толчком к взрывному росту сегмента стали ограничения, введенные во время пандемии COVID-19, когда буквально все операции, связанные со страхованием, пришлось совершать дистанционно и, соответственно, нужно было переводить на цифровые рельсы.

💬 «Я думаю, что в ближайшие десять лет мы не узнаем рынок страхования: радикально изменятся модели и каналы продаж, страховые продукты будут интегрированы в сервисы крупных экосистем»,— Николай Ефанкин, «Ренессанс Страхование».

Что сейчас есть на рынке:
1️⃣   Классические страховые решения с индивидуальными условиями и тарифом;
1️⃣   Модели страхования по требованию (pay-per-use), например, короткие полисы ОСАГО или каско, полисы страхования для выезда за границу;
1️⃣   Встроенное страхование (embedded insurance), где персонализированная страховая защита является частью основной услуги.

🔴 Будущее персональных страховых продуктов прогнозирует директор по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Екатерина Серова:

Высокая конкуренция за клиента стимулирует страховые компании трансформировать свой бизнес и переходить от продуктовой модели к человекоцентричным решениям.

«Персонализированный подход помогает страховщикам более точно понимать потребности своих клиентов и предлагать релевантные продукты и услуги. В конечном счете это позволяет им не только повысить лояльность клиентской базы, но и стать сервисными партнерами своих клиентов в управлении рисками и улучшении качества жизни.

🪴 Для создания персонализированных продуктов страховщики используют всю доступную информацию о клиенте, собранную с помощью цифровых платформ (финансовые данные, история заказов) и внешних источников (геоданные, истории покупок и т.д.). Цифровые технологии (анализ больших данных, облачные решения, блокчейн, машинное обучение и искусственный интеллект) позволяют обеспечить точную настройку полиса под индивидуальные запросы клиента, благодаря чему появляются новые страховые продукты, которые раньше могли быть экономически нецелесообразны. Таким образом, страховщики могут точнее оценивать риски, прогнозировать страховые события и предлагать клиентам более справедливые условия страхования в наиболее удобных для них каналах взаимодействия.

Персонализированный подход к страхованию приносит выгоду страховщикам: от экономии за счет автоматизации рутинных процессов до снижения затрат на привлечение клиентов, так как персонализированные рекомендации с большей вероятностью подтолкнут клиента заключить договор страхования, при этом страховщику не нужно тратить средства на комиссионное вознаграждение посреднику. Кроме того, по таким полисам снижается убыточность ввиду индивидуально подобранного тарифа. Персонализация также способствует формированию нового потребительского опыта и повышению уровня доверия к страховому рынку. В будущем можно ожидать ещё более активный переход страховщиков к персонализированным продуктам».

➡️ ЦИФРА. Кастомизированный страховой продукт – вещь недешевая. Разработка ведется при гарантии определенного уровня страховой премии. Например, в страховании жизни – от 1 млн руб. (по данным ВСС).

#экспертиза
#страхование