#БольшоеИнтервьюCbonds
📢 «На рынок выйдут деньги и выйдет потребность в заимствованиях»

Представляем вашему вниманию «Большое интервью Cbonds», гостем которого стала генеральный директор - председатель Правления, «Эксперт РА» Марина Чекурова.

В рамках диалога Марина Викторовна поделилась своим мнением по росту рисков и дефолтности на существующем долговом рынке, уточнила роль рейтинговых агентств в современных реалиях, пояснила, почему «Эксперт РА» стал экосистемой и зачем агентству понадобился ребрендинг.

✅ Кроме того, Марина Чекурова затронула важную тему необходимости финансовой аналитики в России и обозначила основные тренды на рынке долга-2026.

Интервью Cbonds – твой пропуск в мир грамотного инвестирования!

👓👓👓👓👓👓Минторг США принял предварительное решение установить пошлины на российский палладий в размере 132,83%.

📆 Оно вступит в силу после публикации в Федеральном реестре США, которая ожидается на этой неделе. Окончательно тарифы могут быть утверждены Международной торговой комиссией и Минторгом США в июне.

Инициаторы введения таких заградительных мер – компания Sibanye-Stillwater, ведущая добычу платиноидов в США, ЮАР и Зимбабве, и Объединенный профсоюз сталеваров (USW) – старый добрый «слив» конкурентов с использованием административного ресурса

💿 Крупнейшим не только в России, но и в мире вообще производителем палладия является компания «Норникель». Он занимает долю 40% всего мирового рынка. По итогам 2025 г. компания выпустила 2,72 млн унций этого металла.

Как очередные торговые барьеры могут отразиться на рынке палладия в целом и на бизнесе «Норникеля» в частности? Рассуждает ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

🔴 «Возможное введение пошлин США на российский палладий в первую очередь может отразиться на рынке - через изменение поведения потребителей в краткосрочном периоде. Уже на стадии объявления или обсуждения ограничений у американских промышленных компаний возникает стимул к опережающему формированию запасов, направленному на снижение рисков перебоев поставок и роста закупочных цен. Подобный скачок спроса способен временно поддержать мировые котировки палладия.

После введения пошлин эффект будет проявляться через перестройку глобальных товарных потоков. Рост спроса США на металл из альтернативных источников, прежде всего из ЮАР, может временно усилить локальные жесткости через конкуренцию за доступное предложение и вместе с тем поддерживать как местные, так и глобальные цены на повышенном уровне в период адаптации.

❓👍 👉 Российские производители, ожидаемо, постепенно перенаправят экспорт на другие региональные рынки, прежде всего азиатские, вытеснив оттуда часть поставок прочих поставщиков. В результате представленное на глобальном рынке предложение палладия вернется к уровням, близким к прежним, а краткосрочный рост цен, вызванный ребалансировкой рынка, откатится обратно».

Note. Решение о введении 133%-ного тарифа на российский палладий – не окончательное. Инициатива докатилась до американских госорганов тогда, когда ее причины стали неактуальны: она основывалась на данных 2022-2024 гг., когда импорт палладия из РФ в США увеличился на 35%, а американская добыча сократилась на 27%. Сейчас поставки сильно сократились, а цены на металл выросли. Но уже поздно – маховик запущен, и теперь остается только ждать окончательного вердикта.

#экспертиза
#корпораты
#драгметаллы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📰📰📰📰📰📰📰С сегодняшнего дня - 16 февраля 2026 г. - Московская биржа начала расчет и публикацию Индекса Мосбиржи рейтинги устойчивого развития (код – ESGI).

❗️База расчета индекса формируется из акций эмитентов, имеющих действующие ESG-рейтинги российских агентств, входящих в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России. Методика расчета индекса разработана в сотрудничестве с рейтинговым агентством «Эксперт РА».

В дополнение к ценовому индексу будет рассчитываться Индекс МосБиржи Рейтинги Устойчивого Развития полной доходности (код – ESGITR). Индексы будут рассчитываться один раз в день по итогам основной торговой сессии.

📆 База расчета Индекса МосБиржи рейтинги устойчивого развития будет формироваться один раз в год, пересчет параметров базы расчета – один раз в квартал.

В перспективе индикатор может быть использован в качестве базового актива для финансовых инструментов.

🔴 «Запуск нового индекса, основанный на запрошенных рейтингах - важный шаг для национальной повестки устойчивого развития. Мы проводим глубокий анализ как на основании публичной, так и конфиденциальной информации, что особенно важно в текущих условиях. С помощью рейтингов возможно оценить зрелость компании в этой области, ее соответствие передовым практикам, эффективность управления рисками и прочие ключевые характеристики. Это надежный инструмент, которому можно доверять. С началом расчета Индекса Мосбиржи рейтинги устойчивого развития индустрия получит объективный ориентир для ответственного инвестирования», - Елена Жанахова, управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА».

📑 Методика расчета - на сайте Московской биржи

#важно
#новости_агентства
#ESG

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 16.02.2026:

✔️ Краснодарский край подтвержден ruAA+ Стабильный 16.02.2026
✔️ Облигации Краснодарский край серии 35003 подтвержден ruAA+ 16.02.2026
⬆️ АО БАНК НБС повышен ruB+ Развивающийся 16.02.2026
🆕 ООО СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ "АСТК" присвоен BBB Стабильный 16.02.2026
🆕 ООО "ЭКОНИВА" присвоен ruA Стабильный 16.02.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

😳 «Волна дефолтов» в 2026 году?

🐚 Не впадаем в панику, а смотрим программу РБК Инвестиций «Суть дела» с участием управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиевой.

Самое важное:

🔸Статистика vs эмоции. В 2024 году зафиксировано 24 дефолта, в 2025 - уже 35. Цифры заметны для глаза, но для рынка в целом с его объемами и количеством эмитентов - практически не ощутимы.

🔸Чего ожидаем в 2026-м. Глобальной волны дефолтов не прогнозируется. Однако точечно они неизбежны как в облигациях, так и в ЦФА.

🔸Зоны особого внимания:
1️⃣ Главный риск - короткий долг, требующий погашения или рефинансирования в ближайшие время.
2️⃣ В «красной зоне» по отраслям:
• Застройщики жилой недвижимости;
• Компании, работающие в сфере оптовой торговли.
3️⃣ Эмитенты ВДО, которые выпускали ранее облигации с ежемесячным купоном в целях привлечения инвесторов.

📺 СМОТРИМ программу, учитываем риски

#медиа
#облигации

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Более 17 трлн руб. составил объем накопленных гражданами России средств в наличной форме по итогам 2025 г. (данные Банка России).

📈 За прошедший год показатель вырос на 4,6%, тогда как за 2024 – только на 0,1%.

Увеличился объем не только наличных рублей, но и иностранной валюты на руках: до $92,2 млрд.

Банк России отмечает, что рост объема наличных в обращении в 2025 г. привел к оттоку ликвидности из банковского сектора в 1 трлн руб., что существенно превышает показатель за предыдущий год (0,2 трлн руб.).

📊 Что происходит и к чему дело клонится – доступно объясняет главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Спрос на наличные есть практически всегда. Особенно сейчас, когда проблем с платежами становится все больше, как и трудностей, вызванных ограничениями связи.

Есть рынки, которые проводят операции в основном только наличными. Например, сделки по продаже вторичной недвижимости. Но скоро и там могут быть приняты меры по сокращению роли таких расчетов. Поэтому произошел некоторый рост. При высоких процентных ставках его быть в таких объемах не должно, но, по всей видимости, у людей есть какие-то иные предпочтения.

👛 От этого может страдать бюджет. Наличные транзакции меньше контролируются и реже попадают под налогообложение. Наверняка в рамках анонсированного обеления экономики будут приняты определенные меры по стимулированию безналичных платежей, в том числе в цифровом рубле. И линия на ужесточение гарантированно продолжится.

С одной стороны, у нас достаточно высокий уровень безналичных платежей. По данным ЦБ, около 87% расчетов с физлицами идет в безналичной форме. Но, с другой стороны, наличные присутствуют, и их достаточно много. И не факт, что с этим нужно тотально бороться. Но с точки зрения бюджета и поступлений доходов безналичные платежи лучше, и поэтому мы будем видеть самые разные меры – кнут, пряник, различные ограничения – чтобы люди переставали пользоваться наличными».

P.S. В ЦБ считают, что такая динамика «не несет экономических последствий». И обязуются «обеспечить экономику необходимым объемом наличных средств».

#детали
#наличные

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️В конце 2025 года ставки по автокредитам на новые автомобили поднялись до полугодового максимума, заметил «Коммерсант».

По данным Банка России, средневзвешенная ставка по таким кредитам на срок более трех лет в декабре 2025 г. составляла 17,2% годовых, и это рекорд с июня.

↗️📉 Такая тенденция наблюдалась несмотря на общий противоположный тренд: с июня 2025 г. Банк России взял курс на снижение ключевой ставки, к концу декабря доведя ее значение с 21 до 16%.

Причины проясняет директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Анатолий Перфильев:

🔴 «Некоторый рост ставок на новые автомобили в конце 2025 г. может быть связан с сезонностью, когда в конце года традиционно повышается потребительский спрос, дилеры предоставляют предпраздничные скидки. Банки, в свою очередь, для минимизации принимаемых рисков на фоне притока потенциальных заемщиков и ужесточения регулирования потребительского кредитования точечно увеличивают ставки по кредитам - в частности, заемщикам с высокой кредитной нагрузкой и без официального подтверждения доходов.

Также повышенные ставки отчасти могут компенсировать снижение первоначальных взносов по кредитам в рамках новогодних акций, как дополнительных рисков.

На вторичном рынке ярко выраженной сезонности конца года не наблюдается, поэтому ставки имеют нисходящий тренд (стабильная активность заемщиков)». 🔴

⬆️ В конце 2025 г. в сегменте автокредитования резко увеличилась полная стоимость кредита (ПСК) - на 1,6 п. п., до 19,8% годовых, в расчет которого помимо процентных платежей входят расходы за обслуживание кредита и другие услуги. Для новых автомобилей ПСК взлетела сразу на 4 п.п., до 18,8% годовых – это максимум с мая 2025 г. Важным фактором здесь стало сокращение субсидий от автопроизводителей (прежде всего - китайских брендов). Ранее они компенсировали банкам часть ставки в целях поддержания спроса, и их сворачивание сразу отразилось на конечной цене кредита.

🔴 «Рост ПСК обусловлен увеличением срочности кредитных договоров - в моменте нагрузка на заемщика снижается, но итоговая переплата по ссуде будет больше. В январе стоимость автокредитов постепенно опускается, реагируя на снижение покупательской активности, и дальнейшая динамика будет зависеть от денежно-кредитной политики регулятора». 🔴

В сухом остатке. При сохранении текущих условий автокредиты вряд ли заметно подешевеют в ближайшем квартале. Высокая ПСК сохранится даже при снижении ставок, т.к. цены на сопутствующие услуги только растут (например, на полисы каско). Это, а также более жесткие, чем раньше, требования к банкам по расчетам показателя долговой нагрузки (ПДН) в сегменте автокредитования будет давить на объемы выдач кредитов на новые автомобили.

#детали
#кредитование

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram