ПРЕЗЕНТАЦИИ СПИКЕРОВ ФОРУМА ПО СТРУКТУРНЫМ ПРОДУКТАМ

🔴Пленарное заседание «Будущее рынка структурных финансов»:
📁 Михаил Васильев, Айгенис
📁 Павел Васильев, Сбербанк
📁 Игорь Егоркин, Токеон
📁 Павел Кашицын, Эксперт РА
📁 Глеб Шевеленков, Московская биржа

🔴Секция «Структурный щит: как структурные инструменты позволяют управлять рисками?»:
📁 Эльдар Асадуллаев, Банк ДОМ.РФ
📁 Сергей Бобышев, Банк ВТБ
📁 Анна Горелова, УК FOCUS Management, экосистема LECAP
📁 Анатолий Майоров, Альфа-Банк
📁 Вероника Санкович, Айгенис
📁 Екатерина Сидоренко, BCS Global Markets

🔴Секция «Секьюритизация: риски и перспективы»:
📁 Евгений Асламов, Свой Капитал
📁 Леонид Бельченко, Совкомбанк
📁 Павел Кашицын, Эксперт РА
📁 Андрей Литвинцев, Сбербанк
📁 Сергей Самохвалов, Меллинг, Войтишкин и партнеры
📁 Константин Чернов, ГПБ

🔴Секция «Возможности структурных продуктов на рынке ЦФА»:
📁 Эдуард Гордин, Уралсиб

#конференция
#секьюритизация
#ЦФА

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

💬 Некоторое оживление в рыночном сегменте ипотеки начнется уже при ставках от 16–17% годовых: заемщики будут реализовывать планы по улучшению жилищных условий в расчете на скорое рефинансирование под более лояльный процент. Однако говорить о доступности ипотеки для массового заемщика можно будет при ставках ниже 12%.💭

В последние 1,5–2 года доступность жилья снизилась: цены продолжали расти двузначными темпами, а ставки по рыночной ипотеке были неподъемными для большинства заемщиков. В этот период доступность жилья обеспечивалась в основном программами господдержки: в 2024–2025 годах доля льготных выдач составляла 73% и 82%, соответственно. Но сегменту нужно постепенно возвращаться к рыночным конкурентным механизмам, и, по нашим ожиданиям, во второй половине 2026 года ипотечный рынок достигнет равновесия между льготными и рыночными выдачами.

🔴 ЧИТАЙТЕ в РИА-Новостях (агентство ПРАЙМ) интервью гендиректора «Эксперт РА» Марины Чекуровой – о темпах роста мирового и российского ВВП, прогнозах по ключевой ставке и уровне госдолга, а также доступности жилья, ценах и перспективах ипотеки

#интервью
#рейтинговое_агентство

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

Сегодняшний выпуск авторской рубрики ведущего аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко – о состоянии института международной помощи, которое, как видно из собранной статистики, можно охарактеризовать как упадок.

⬇️ В 2025 году объем международной помощи для развития и повышения уровня жизни от стран-участников Комитета содействия развитию ОЭСР составил $174,3 млрд, снизившись на 23,1% в реальном выражении г/г.

В т.ч. $126,4 млрд – двусторонняя помощь (–26,4% в реальном выражении г/г) и $47,9 млрд – многостороння (-12,7% г/г)

🌎 Из 34 стран-членов Комитета падение объемов помощи наблюдалось у 26 государств.

Наиболее выраженное снижение объемов финансирования произошло со стороны США – на 56,9% г/г в реальном выражении до $29,0 млрд по итогам 2025 года (что эквивалентно 0,09% от ВВП страны или около половины стоимости операции «Эпическая ярость» по состоянию на 22 апреля 2026 года)

Динамика по прочим странам-донорам группы G7 из состава Комитета (G7 обеспечила 69,7% от всего финансирования от Комитета):

🇩🇪Германия: -17,4% г/г в реальном выражении до $29,1 млрд 2025 года
🇬🇧Великобритания: -10,8% до $17,2 млрд
🇯🇵Япония: -5,6% до $16,2 млрд
🇫🇷Франция: -10,9% до $14,5 млрд
🇨🇦Канада: -2,3% до $7,24 млрд
🇮🇹Италия: +0,03% до $7,28 млрд

А что дальше?

📉 Базовый прогноз ОЭСР по снижению помощи развитию на 2026 год: еще -6%

Причины сокращения объемов помощи:

• Смена политических ориентиров, в т.ч. правый поворот
• Потребность в фискальной консолидации и рост госдолга
• Рост расходов на безопасность и оборону

Снижение для всех?

Крупнейший получатель двусторонней помощи развитию от Комитета: Украина – $44,9 млрд (+18,7% в реальном выражении) – из них $34,6 млрд обеспечили страны ЕС.
(*военная помощь в объеме 45 млрд долларов (+30% г/г) не учтена в данной статистике)

В то же время все страны Африки к Югу от Сахары с совокупным населением около 1,3 млрд человек на развитие получили $29,2 млрд (-23,0%)

Человеческие проблемы за цифрами:

• World Food Programme – бюджет в 2025 году сократился на 36% до $6,4 млрд
• Из программы спасения от голода исключено 16,7 млн человек, а пайки в странах получателях урезаны на 30-50% от нормы.
• По оценкам UNAIDS, расходы стран ОЭСР на международную помощь в профилактике и лечении ВИЧ/СПИД сократилась к 2025 году на 30-40% относительно уровня 2023 года.
• Падение прошедших тест на ВИЧ в 2025 году в рамках международной программы PEPFAR США (в основном Африка и Азия) на 4,7 млн чел. г/г до 17,2 млн.
• Число получателей антиретровирусной терапии через PEPFAR – упало в 2025 г. на 2,2 млн чел. г/г до 17,2 млн.

Парадигма помощи «во имя общего блага» - на паузе

Снижение расходов коснулось не только гуманитарных миссий, но и инфраструктурных проектов по развитию экономик – последние упали на 26,3% в реальном выражении до $80,8 млрд.
Текущая администрация страны-прежнего крупнейшего донора (США) в рамках линии «America first» продвигает сдвиг от подхода «Поможем развитию инфраструктуры партнёра для последующей активизации торговли с ним» к альтернативному варианту: «Активнее торгуйте с нами – и всё у вас со временем будет», намеренно игнорируя фактор «ловушки бедности».

#говорящие_цифры

Предыдущий выпуск «Говорящих цифр» - ЗДЕСЬ

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 23.04.2026:

✔️ АО "РОЯЛ КРЕДИТ БАНК" подтвержден ruBB Стабильный 23.04.2026
🆕 Облигации Селигдар серии 001Р-11 присвоен ruA+ 23.04.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🌐 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от ведущего аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко.

Must read 👇

📄 Минэконом Киргизии предложил Moody’s повысить суверенный кредитный рейтинг
➡️ Глава ведомства Бакыт Сыдыков отметил, что повышение кредитного рейтинга выступает приоритетом Национальной программы развития страны до 2030 года. По его словам, в последние четыре года экономика Кыргызстана демонстрирует стабильный рост в диапазоне 9.5–11% ежегодно.

📄 Кыргызстанские компании попали под 20-й пакет санкций Евросоюза
➡️ Решение Совета ЕС 2026/508 добавило Кыргызстан в приложение к санкционному режиму по двум товарным позициям: обрабатывающие центры для металла с кодом CN 8457 10 и оборудование для приема, преобразования и передачи голоса, изображений и других данных, включая коммутационную и маршрутизирующую технику, с кодом CN 8517 62.

📄 Новый пакет санкций ЕС вводит запрет на транзакции с портами в Мурманске и Туапсе
➡️ Также пакет запрещает сделки с нефтяным терминалом порта Каримун в Индонезии, который используется для обхода лимита цен на нефть.

📄 В инфраструктуру Южно-Сахалинска привлекли более 62 миллиардов рублей инвестиций
➡️ Как уточнили в мэрии, внедрение механизмов муниципально-частного партнерства позволило сократить бюджетные расходы и сроки реализации проектов, обеспечив быстрый запуск инициатив с высокой капиталоемкостью. В числе таких объектов - школа на 1260 мест в жилом комплексе "Авангард" и запуск газовой котельной, улучшившей теплоснабжение для 11,5 тыс. жителей.

📄 Япония намерена продолжать использование стратегических нефтяных резервов
➡️ В опубликованном заявлении отмечается, что высвобождение резервов начнется 1 мая, его объемы составят порядка 5,8 млн килолитров.

📄Венгрия и Словакия получили первые партии нефти по «Дружбе»
➡️ Поставки сырой нефти возобновились после почти трехмесячного перерыва.

📄 Китай и Лаос запустили через границу первую линию электропередачи на 500 кВ
➡️ Это первый случай участия зарубежного проекта в сфере возобновляемых источников энергии на энергетическом рынке Китая. Реализация проекта увеличивает мощность двусторонней передачи электроэнергии между странами с 50 тысяч до полутора миллионов киловатт.

📄 В Башкирии Контрольно-счетная палата выявила нарушения на 38,1 млрд рублей
➡️ Большинство из них связано с искажением данных о балансовой стоимости нефинансовых активов в муниципалитетах (34,3 млрд рублей), нарушениями в сфере управления и распоряжения имуществом (1,8 млрд), не внесением имущества в реестры (845,7 млн), ошибками ведения бухгалтерского и бюджетного учета (568,2 млн), неэффективным использованием средств (398,1 млн).

📄 Кабмин поддержал ратификацию соглашения о свободной торговле с Индонезией
➡️ Средний размер пошлин снизится более чем в два раза, а по абсолютному большинству позиций пошлина будет нулевой. Это касается, в том числе, удобрений, черных металлов, алюминия, трески, фасоли, мучных кондитерских изделий, кофе, каменного угля, нефтепродуктов и лекарств.

📄 Посольство Сейшельских Островов планируют открыть в Москве в 2026 году
➡️ Сейшелы выступают важным партнером РФ в Африке, страны связывают давние традиции дружбы и взаимного уважения. Россия и Сейшелы в июне отметят 50-летие установления дипломатических отношений.

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚡️СТАВКА - 14,50%. Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 14,50% годовых.

🏦 Динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,0–14,5% годовых в 2026 году и 8,0–10,0% годовых в 2027 году.

#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах - о сегодняшнем решении по ключевой ставке:

🔤И само решение по ключевой ставке, и заявление по результатам заседания Совета директоров Банка России, и изменения в прогнозе (так как заседание опорное) – всё показывает, что ЦБ держит руку на пульсе и продолжает курс на аккуратное снижение ставки, но при этом старается не реагировать на внешние раздражители, в том числе отражающие замороженное состояние экономики.

🔤Весьма интересно, какие варианты были «на столе». С высокой вероятностью был вариант снижения на 100 б.п. А был ли вариант изменения шага, то есть на 75 б.п. Это мы узнаем на пресс-конференции и из «минуток».

➖5️⃣0️⃣ На следующее заседание 19 июня наш прогноз - еще минус 50 б.п. В целом заявленный прогноз показывает, что регулятор нацелен на снижение ставки - в среднем по 50 б.п. за одно заседание до конца года. Как мы и ожидали. Ориентир в конце года – 12%, по нижней границе прогноза ЦБ, так что возможны и негативные сюрпризы вроде 12,5 или 13%.

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 24.04.2026:

✔️ АО ЮНИКРЕДИТ БАНК подтвержден ruAAA Стабильный 24.04.2026
✔️ АО "ТРИНФИКО" подтвержден ruA- Стабильный 24.04.2026
✔️ ООО "АПРЕЛЬ КАПИТАЛ БРОКЕР" подтвержден ruA- Стабильный 24.04.2026
✔️ Санкт-Петербург подтвержден ruAAA Стабильный 24.04.2026
✔️ ООО "ГДК БАИМСКАЯ" подтвержден ruA+ Стабильный 24.04.2026
✔️ Облигации Санкт-Петербург (3 выпуска) подтвержден ruAAA 24.04.2026
❌ Облигации Россети серии 001P-05R отозван в связи с досрочным погашением 24.04.2026
⬇️ АО "ДЖИ-ГРУПП" понижен ruBBB+ Стабильный 24.04.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓На рынке секьюритизации появляется новый класс оригинаторов – МФО и коллекторы.

💯 Коллекторское агентство ID Сollect и МФО Moneyman готовят на май размещения двух выпусков облигаций: один обеспечен портфелем просроченных кредитов коллектора, второй – портфелем микрозаймов. Компании будут удерживать риск по сделке путем приобретения младшего транша, старшие транши (пока их число неизвестно) будут распространяться на рынке по открытой подписке.

Общий объем размещения - до 3 млрд руб. Организатор выпуска – Совкомбанк.

📊 Новый потенциальный рынок препарирует ведущий аналитик по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Вадим Крапп:

❔Какие ключевые риски заложены в таких бумагах?

Основным риском в бизнес-модели МФО является повышенная дефолтность микрозаймов относительно банковских кредитов. При этом высокая процентная ставка по всему портфелю микрозаймов покрывает риски невыплат части заемщиков и позволяет постоянно наращивать рабочий портфель.

Инвесторам в ценные бумаги, обеспеченные портфелем микрозаймов, стоит обратить внимание на статистическую дефолтность выдаваемых микрозаймов, а также на определение срока просрочки, при котором будет осуществляться замена дефолтных активов в обеспечении.

Вложения в подобные бумаги могут быть интересны инвесторам в сегменте ВДО, где облигации МФО и ПКО пользуются спросом. У МФК «Мани Мен» и ПКО «АйДи Коллект» с относительно высокими кредитными рейтингами в своих сегментах проблем с размещениями в последние годы не было, поэтому и планируемый выпуск с высокой вероятностью будет раскуплен при доходности на уровне КС плюс 2-4 п.п.

Мы полагаем, что в данном размещении, как и во многих других в сегменте МФО, примут участие институциональные инвесторы, однако выпуск будет преимущественно для рыночных держателей (физических лиц).

❔Влияет ли фактор репутации рынка на инвесторский спрос?

Репутация рынка МФО и ПКО влияет на интерес розничных инвесторов при первичных публичных размещениях, когда эмитент мало кому знаком. В то же время на размещения крупных публичных компаний, которые годами выстраивают взаимоотношения с инвесторами, репутационный фактор оказывает меньшее влияние. Однако репутация рынка, в том числе сформированная многочисленными небольшими компаниями, влияет в целом на риторику в его отношении, что затрагивает и аспекты регулирования. Таким образом, репутация может влиять и на заинтересованность инвесторов.

❔Есть ли потенциал вторичного обращения у этих облигаций?

По аналогии с облигациями в сегменте ВДО, в первые дни может наблюдаться повышенная ликвидность инструмента, далее рынок без новой информации приходит к пиковым дневным объемам до 2 млн руб. Обычно инвесторы активизируются на фоне выхода операционных показателей эмитента и отраслевых показателей, тенденций, прогнозов в сегменте эмитента.

❔Могут ли планируемые выпуски стать бенчмарком для других игроков рынка взыскания и МФО?

Определенно планируемый выпуск станет на первое время ориентиром для аналогичных инструментов, обеспеченных портфелем микрозаймов: как минимум, другие МФО смогут оценить заинтересованность розничных инвесторов и подобрать оптимальные параметры и условия потенциальных выпусков.

P.S. В НАПКА (Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств) полагают, что при успешном опыте пионеров за ними могут последовать и другие участники рынка. Однако их не будет более 1-3, считают в СРО.

#экспертиза
#секьюритизация
#микрофинансы
#коллекторы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🎥 Готова полная видеозапись форума «Стратегическая сессия финансового рынка», который состоялся в Москве 15 апреля 2026 г.

Видео разделено на части по секциям. Смотреть его можно на нескольких площадках.

🇷🇺 На нашем канале на Rutube:

🎥 Пленарное заседание «Время новых стратегий»
🎥 Секция «Долговой рынок-2026: время покупать качество?»
🎥 Секция «Лучшие практики работы с рынком»
🎥 Секция «Макроэкономические прогнозы»
🎥 Секция «Жизнь после дефолта: к чему готовиться эмитенту и инвестору?»
🎥 Секция «Финансирование растущего бизнеса»

🔴 Смотреть видео можно и на нашем сайте – ЗДЕСЬ

А ЗДЕСЬ, на лендинговой странице мероприятия, выложены все материалы форума – презентации, интервью, аналитика. Скролльте вниз.

📷 Фотогалерея форума – ЗДЕСЬ

#видео
#конференция
#облигации

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram