Эксперт РА

💬

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍9❤4

1.26K views15:59

👓

Forbes заметил новую тенденцию: средние сроки обращения цифровых финансовых активов (ЦФА) заметно сократились и продолжают сокращаться.

📉 В сентябре 2026 г. 52% ЦФА выпускались на 7 дней и менее (данные Банка России). 38% выпусков размещались на срок от восьми до 30 дней. Выпуски ЦФА сроком обращения от 3 мес. и более составили всего 6%.

Для сравнения: в апреле текущего года средний срок обращения ЦФА составлял 2 мес., в 2024 г. – 6 мес.

🔴

Почему это происходит? Все возможности и риски новой «короткой» ниши размещения средств от старшего директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова:

«Сжатие сроков обращения ЦФА — это не столько аномалия, сколько закономерная реакция рынка на несколько факторов, которые сложились к 2026 году.

1️⃣

Во-первых, для долгосрочных заимствований крупные эмитенты предпочитают традиционные финансовые инструменты — облигации или банковское финансирование. ЦФА изначально заняли нишу не «замены облигаций», а инструмента быстрого привлечения краткосрочной ликвидности — вплоть до одного месяца.

2️⃣

Во-вторых, неопределенность с траекторией ключевой ставки. Когда стоимость денег на горизонте 6–12 месяцев непредсказуема, эмитенты не готовы фиксировать ставку на длительный срок, а инвесторы — брать на себя процентный риск. В результате обе стороны предпочитают «пересидеть» в коротких инструментах, чтобы переоценить ситуацию через 1–3 месяца.

3️⃣

В-третьих, низкая ликвидность вторичного рынка: доля вторичного оборота ЦФА на текущий момент остается низкой. Если инвестор не может продать бумагу до погашения без существенного дисконта, он предъявляет спрос только на инструменты с коротким сроком — там риск «застрять» минимален. Эмитенты, в свою очередь, подстраиваются под этот спрос.

4️⃣

В-четвертых, рост дефолтности на рынке ЦФА. Инвесторы стали осторожнее относиться к длинным бумагам эмитентов без кредитной истории, и эмитенты отвечают сокращением срока.

Таким образом, рынок ЦФА пока не стал полноценным сегментом долгового финансирования — он выполняет функцию «ликвидного буфера» для банков и корпораций, а не источника длинных денег. Это отражает общую ситуацию дорогого и волатильного долга в экономике: когда стоимость заимствования высока и непредсказуема, рынок естественным образом тяготеет к коротким инструментам. Рынок ЦФА окончательно оформился как нишевый сегмент краткосрочного корпоративного финансирования, и сокращение сроков — это не временное явление, а устойчивая характеристика модели.

💯

Зависимость между сроком и вероятностью дефолта прямая, но не абсолютная. Ультракороткие выпуски при прочих равных имеют более низкую вероятность дефолта, поскольку она напрямую коррелирует со сроком обращения. Однако на короткий срок в ряде случаев привлекают деньги компании, которые не имеют возможности получить постоянное банковское финансирование.

Главной проблемой является не масштаб дефолтов, а отсутствие работающих механизмов защиты. При дефолте ЦФА у инвесторов нет однозначного алгоритма по взысканию долга. Во многом возможности по взысканию зависят от вовлеченности в этот процесс представителей операторов информационных систем (ОИС). Созданные прецеденты показали необходимость доработки законодательства и повышения мер защиты инвесторов — в частности, речь идет о раскрытии информации об эмитентах, стандартизации процедур взыскания и повышении прозрачности публичного сегмента рынка.

❗️Для розничного инвестора инструмент со сроком «овернайт» или одна неделя — это не инвестиция, а способ «парковки» средств на день-два. Банковский депозит или накопительный счет решают ту же задачу проще и привычнее. Реальный интерес для физлиц представляют краткосрочные ЦФА на 3–12 месяцев, которые могли бы быть аналогами банковских депозитов».

ЦИФРЫ. По итогам сентября объем ЦФА в обращении достиг 681 млрд рублей, при этом объем новых размещений — 481,3 млрд рублей.

#экспертиза
#ЦФА

💬

💬

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

❤4👍3😁1

860 viewsedited 09:46

🔴

Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах - в гостях у генерального продюсера радиостанции «Серебряный Дождь» Виктора Набутова

Как менялись миллиардеры и их капиталы: от Рокфеллера до Маска - в программе «Набутов здесь. Forbes».

Цитаты для затравки:

💰 «Ротшильды, конечно, не сиры и не убоги. Они по-прежнему сильны и владеют огромным объемом активов. Но сейчас их можно уже назвать экспонатом музея истории мировых финансов»

💰 «Попытки постоянно следить за богатством участников рейтинга Forbes («Маск стал триллионером» - «Маск перестал быть триллионером») напоминают старую игру алкоголиков на то, кто больше выпьет: «Тигра страшная пришла – тигра страшная ушла». Рынки ведь колеблются часто, а значимые события на них, наоборот, происходят редко. Недаром же список Forbes всегда публиковался раз в год»

💰 «Известны случаи в США, когда люди судились из-за того, что их представили богаче, чем они есть. Учитывая развитую культуру благотворительности в стране, попадание в список Forbes – это повод для того, чтобы тебя начали осаждать фонды, университеты, музеи etc. с просьбой дать денег. Но ведь часто капитализация компании может быть большой, а наличности мало»

💰 «Хорошо оцениваются «мемные» вещи: что модно – то и хорошо оценено»

🎧 СЛУШАЕМ ПОДКАСТ ЗДЕСЬ

#медиа
#мнение

💬

💬

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

🔥5👍3😁1

803 viewsedited 11:29

🍁

Продолжаем знакомство с секциями форума «Будущее облигационного рынка»

🗞

🔍

Коммуникация — «новое золото» в борьбе эмитентов за доступ к капиталу. Об этом и поговорим на секции «Особенности коммуникации с инвесторами»

Предметно обсудим:

👍  Долговой IR: новая база
👍  Облигации как ключ к публичности и IPO
👍  Цена коммуникации: как публичность эмитента влияет на доступ капитала?
👍  Коммуникации с инвесторами в условиях растущих рисков

🎙 Модератор секции: Виктор Дроздов, управляющий партнёр, Insight Ridge.

Спикеры:

✔

Александр Венгранович, управляющий директор, начальник управления M&A, Совкомбанк;

✔

Александр Соломенцев, директор департамента по работе с инвесторами, РЕД СОФТ;

✔

Юлия Лапеева, директор по партнёрским продажам, ИК Айгенис;

✔

Валерия Казанкова, директор по связям с инвесторами, Группа Моторика;

✔

Денис Шеремет, вице-президент по экономике и финансам, член совета директоров, ГК ХимМед.

🍁Когда: 21 октября 2026 г.

📍

Где: отель «Карлтон», Москва.

Прозрачность начинается с малого: честно предупреждаем, что регистрация скоро закроется!

✔

Регистрация ЗДЕСЬ

#анонс
#конференция
#облигации

💬

💬

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

❤4👍2🔥2🙈1

920 views13:29

🗓

19 октября 1945 года родился экономист Ангус Дитон, которому было суждено посвятить почти всю свою научную жизнь измерениям того, как люди тратят деньги, насколько они бедны и делает ли финансовое состояние их счастливее.

Вкус к точности, по словам ученого, привил ему отец, а в Кембридже – наставник, будущий нобелиат Ричард Стоун. Именно под влиянием последнего Дитон начал заниматься сбережениями и анализом спроса.

🏅 В результате сам Ангус Дитон в 2015 году получил Нобелевскую премию «за анализ потребления, бедности и благосостояния».

За этой сухой формулировкой стоят вполне житейские вопросы. Например, сколько «стоит» ребенок? Ученый показал, что расходы на него составляют 30-40% расходов на взрослого, поэтому подушевые расчеты завышают бедность семей с детьми.

📈

📉 Исследование, прославившее Ангуса Дитона, посвящено деньгам и счастью. Оно вышло в 2010 году в соавторстве с психологом Даниэлем Канеманом. Проанализировав почти 500 000 ответов американцев, ученые пришли к выводу: с ростом доходов люди все выше оценивают собственную жизнь, однако их эмоциональное благополучие перестает улучшаться после достижения семьей годового дохода в $75 000 (около $115 000 в ценах 2026 года).

Однако к самим опросам о счастье ученый относится настороженно. Еще в 2008 году, разбирая данные по 132 странам, он пришел к неудобному выводу: самооценки людей нельзя считать надежным мерилом благополучия.

🐘 Эпидемия ВИЧ в Африке почти не отразилась на ответах: доля кенийцев, довольных своим здоровьем, оказалась такой же, как у британцев (правда, кенийцы в среднем – моложе). Люди привыкают к невзгодам и перестают видеть их такими, какие они есть.

Отдельной загадкой для ученого стали постсоветские страны и государства Восточной Европы. Жизнь там оценивали заметно ниже, чем полагалось бы по доходам, особенно пожилые люди. Впрочем, Дитон находит здесь статистическое объяснение: доходы этих стран в международных сопоставлениях могли быть завышены.

✔️ В 2013 году ученый открыл свою книгу «Великий побег: Здоровье, богатство и истоки неравенства» фразой: «Жизнь сейчас лучше, чем почти когда-либо в истории». Десять лет спустя он признал, что для того времени это, возможно, и было верно, но сегодня, вероятно, уже нет – даже для обычного человека.

#вечернее_чтиво
#экономика_в_лицах

💬

💬

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

❤7👍7🔥4💯2🤯1

1.16K views14:59