🏑🥍🏏🪃В IV кв. 2024 года не заключено и не планируется ни одной сделки по секьюритизации ипотечных кредитов под гарантии ДОМ.РФ. Всего же с начала года было произведено восемь выпусков на 540 млрд руб., что примерно на 130 млрд руб. меньше, чем в 2023 году.

🧡 «На выпуски секьюритизации оказывает негативное влияние не размер ключевой ставки, а тенденция по ее увеличению, поскольку для реализации выпуска требуется время, за которое доходность первоначально отобранных базовых активов может оказаться недостаточной для того, чтобы разместить облигации рыночным инвесторам. Ожидаем, что стабилизация ключевой ставки или переход к ее снижению дадут новый импульс рынку секьюритизации», –

указывает старший директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын.

🛒 При этом наметился новый тренд. Несколько крупных банков намереваются секьюритизировать потребкредиты в ближайшее время или уже сделали это.

С 2022 года на рынке неипотечной секьюритизации присутствовал только ВТБ. В сентябре 2024-го дебютный выпуск облигаций на сумму 12 млрд руб., обеспеченных портфелем потребительских кредитов, разместил Сбербанк. В октябре Совкомбанк зарегистрировал специализированное финансовое общество «Совком секьюр» в целях секьюритизации портфелей необеспеченных потребкредитов, нецелевых кредитов под залог недвижимости, автокредитов и ипотеки, а также части корпоративного портфеля (совокупно на сумму 100-200 млрд руб.) в 2025 году. 25 ноября о планах секьюритизировать портфель потребкредитов объёмом до 7,7 млрд рублей заявили в Яндекс-банке.

Чем вызвано необычное оживление на этом рынке в 2024 году?

«Потребительские кредиты отличаются более высокой доходностью по сравнению с ипотечными кредитами, что позволяет делать выпуски даже в ситуации высоких ставок. В отношении высокодиверсифицированных пулов потребкредитов хорошо работают методы оценки на основе исторической статистики. Однако для того, чтобы объем таких выпусков стал соизмерим с объемом ипотечных выпусков «Дом.РФ», требуются изменения в законодательстве, которые давали бы таким бумагам аналогичные преференции, а также стандартизация раскрытия данных по портфелям базовых активов и ликвидность, которая, например, может быть обеспечена включением в ломбардный список ЦБ при наивысшем уровне рейтинга», – Павел Кашицын, «Эксперт РА».

#детали
#секьюритизация

📊 Рейтинговые действия за 06.12.2024:

✔️ ПАО "АКРОН" подтвержден ruAA Стабильный 06.12.2024
✔️ Облигации Акрон серии БО-001P-05 подтвержден ruAA 06.12.2024
⬆️ ООО "А СПЭЙС" повышен ruBB Стабильный 06.12.2024

#рейтинги

🧡 Продолжаем серию постов об истории нефинансовой отчетности.

До середины XIX-го компании практически не задумывались об отчетности за пределами финансовых показателей. Но в начале XX века стали возникать общественные движения, нацеленные на защиту прав человека и окружающей среды. Например, в 1909 году в США была основана Национальная ассоциация защиты труда, которая требовала от компаний учитывать условия труда рабочих.

🔈 Институт профсоюзов стал важным этапом формирования нефинансовой отчетности: они первыми стали поднимать вопросы социальных обязательств бизнеса - обеспечения справедливой оплаты труда, безопасности на производстве.

После Второй мировой войны начали зарождаться первые концепции корпоративной социальной ответственности (CSR). В условиях послевоенного экономического роста компании стали осознавать, что их деятельность оказывает значительное влияние на общество и окружающую среду.

В 1953 году вышла книга экономиста Говарда Боуэна Social Responsibilities of the Businessman, которая фактически стала манифестом корпоративной социальной ответственности. Автор утверждал, что бизнес должен учитывать не только прибыль, но и свое влияние на общество.

В 1960-х годах экологические катастрофы, такие, как разлив нефти у берегов Калифорнии (1969), подтолкнули общество к осознанию экологических рисков. В 1970 году был основан День Земли, который подчеркнул важность защиты окружающей среды. В это время компании начали публиковать первые отчеты об экологических инициативах.

📈 К 1980-м годам возникла потребность в стандартизации нефинансовой отчетности. В 1987 году была опубликована знаменитая Our Common Future, или доклад Брундтланд, разработанный Комиссией ООН по окружающей среде и развитию. Этот документ ввел понятие устойчивого развития и подчеркнул, что компании должны брать на себя ответственность за долгосрочные последствия своей деятельности.

👉 Продолжение следует

#это_база

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️На российском рынке могут появиться облигации узбекских компаний. Возможность разместить такие бонды на Мосбирже рассматривает инвестиционная компания «Цифра брокер».

🇺🇿 Если все сложится, то это будет редкая новинка: пока объем рынка корпоративных облигаций из других стран в России оценивается, по расчетам Cbonds, всего в 221 млрд руб. (шесть выпусков). Для сравнения: объем облигаций российских компаний в обращении достиг почти 30 трлн руб.

Как размещают иностранные бонды в России?
1. Путем допуска выпущенных по иностранному праву облигаций к обращению на российской бирже.
2. Путем создания в России SPV (special purpose vehicle; специальная компания под конкретный проект) и организации размещения биржевых выпусков с обеспечением в форме поручительства от иностранной организации и последующей выдачей ей займа.

Какие требования предъявляет регулирование к иностранным долговым бумагам?
• Квалификация в качестве ценных бумаг в порядке, установленном Банком России;
• Наличие идентификационных кодов ISIN и CFI;
• Наличие проспекта ценных бумаг;
• Принятие на обслуживание в российском расчетном депозитарии.
➕ Требования предъявляются также к лицам, предоставляющим обеспечение по облигациям: по сроку ведения деятельности, по наличию аудированной отчетности МСФО, по стоимости чистых активов.

О практике и потенциале размещения облигаций иностранных эмитентов в России рассказывает гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов:

🧡 Мотивы выходить на рынок России у дружественных эмитентов есть. В первую очередь, его значительная емкость по сравнению с локальными рынками. Кроме того, это могут быть проекты международного сотрудничества, для которых нужно именно рублевое финансирование.

Модель выхода зарубежных эмитентов на российский рынок через SPV существует уже несколько лет. Например, белорусский ритейлер «Евроторг» в 2019-2021 гг. размещал на Мосбирже облигации через российскую SPV «Ритейл белфинанс», а поручителем выступала материнская структура. Но массовым выход иностранных компаний на отечественный фондовый рынок не стал. Одна из причин – невысокое кредитное качество таких эмитентов по российской национальной рейтинговой шкале, что делает ставки по этим бумагам не очень привлекательными. Причем так было даже в период низкой ключевой ставки Банка России, сейчас же ставки и ценообразование на отечественном рынке давят даже на высокорейтинговых местных эмитентов. Говорить о формировании значимого спроса на российский долг у зарубежных компаний можно будет только после снижения ключевой ставки и рыночных ставок вслед за ней.

ЦИФРА. По данным Cbonds, суммарный объем рынка корпоративных облигаций в Узбекистане составляет 13 трлн руб.

#экспертиза
#облигации

📈 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 ЦБ продлил меры поддержки для страхового рынка на 2025 год
🔴 Речь идет, в частности, о праве страховщиков не раскрывать информацию, «чувствительную к санкционному риску». К ней относятся в том числе сведения о руководстве, структуре и составе акционеров, а также сведения о реорганизации.

📄 Жизнь взяли в долю
🔴 По итогам первого года продажи полисов долевого страхования жизни (ДСЖ) объем сегмента может составить 180–250 млрд руб. В первую очередь новые продукты будут конкурировать с полисами инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), имеющими схожие параметры.

📄 Нелетная страховка
🔴 Тарифы на страхование пассажирских самолетов, замороженные с 2022 года, планируют пересмотреть в 2025-м. Взносы авиакомпаний на страхование самолетов за повреждения по каско и гражданской ответственности за 2024 год почти полностью зарезервированы страховщиками на выплаты перевозчикам по уже заявленным убыткам. 

📄 ЦБ: страховые премии за III квартал 2024 г. превысили 1,1 трлн р.
🔴 Основной прирост был обеспечен инвестиционным и накопительным страхованием жизни. Рост премий по ним поддерживался активными продажами краткосрочных полисов, а также заключением крупных договоров.

📄 Рэнкинг страховщиков по общим сборам за 9 мес. 2024 г.
🔴 Регулятор опубликовал страховую статистику за 9 месяцев текущего года. 

📄 Прибыль российских страховщиков за 9 мес. 2024 г. упала почти на 15% — до 326 млрд р.
🔴 Основной причиной снижения прибыли стало сокращение результатов от инвестиционной деятельности на четверть год к году, до 262,2 млрд р.

📄 «Сбер» отменил подписку «Домклик Плюс»
🔴 Ровно через год после возбуждения дела в ФАС. Тогда действиями «Сбера» были недовольны некоторые страховщики, т.к. скидку по ипотечной ставке заёмщик Сбера получал, только если покупал подписку «Домклик+», в которой уже был предустановленный страховщик — «СберСтрахование Жизни».

📄 Слабый рубль результат не испортит. Какие результаты показали ПИФы осенью 2024 года
🔴 Результаты осенних месяцев оказались успешными для рынка коллективных инвестиций. Однако основная заслуга этого — в ускорившейся девальвации рубля, что положительно сказалось на доходности фондов с валютными активами.

📄 Гостиницы на доверии
🔴 На фоне массового прихода частных инвесторов на рынок коммерческой недвижимости управляющие компании (УК) расширяют инвестиционные решения в рамках доверительного управления (ДУ).

📄 Чистая прибыль брокеров-НФО за 9 месяцев выросла до 46 млрд рублей
🔴 Торговые и инвестиционные доходы брокеров в условия высоких процентных ставок и процентных доходов по итогам января-сентября выросли в 1,9 раза, до 135 млрд рублей. 

📄 Россияне назвали барьеры для участия в программе долгосрочных сбережений
🔴 Это отсутствие денег, изменения «правил игры» и обесценивание средств из-за инфляции, следует из опроса ВЦИОМа.

#выбор_аналитика

🏑🥍🏏🪃Объем выданных физлицам кредитов в ноябре упал на 28,4% относительно октября – до 626,3 млрд руб. (предварительные данные Frank RG). В годовом выражении сокращение кредитования физлиц составило 55,6%.

Всего за 11 месяцев 2024 г. банки выдали кредитов на 12,6 трлн руб., это на 17,5% ниже, чем в аналогичный период годом ранее.
 
🧡 Причины сокращения кредитования розницы разъясняет управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Ранее регулятор ужесточил ограничения на кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой, речь идет о макропруденциальных лимитах. Теперь банки отклоняют примерно половину заявок на кредиты. Ставки значительно выросли, но текущий их уровень – не предел. В декабре мы ожидаем очередное повышение, средний прогноз – примерно плюс 2 процентных пункта. Ставки по розничным кредитам пойдут далее вверх. И в первую очередь это скажется даже не на номинальных цифрах, а на полной стоимости кредитов (ПСК). При этом банки стараются установить номинальную ставку пониже и дополучить прибыль за счет аналогов комиссионного дохода, например, за счет услуги снижения ставки за единовременный платеж при оформлении кредитов.
📈 Вместе с тем рост просрочки уже достаточно устойчиво наблюдается в сегменте кредитных карт. А утилизация лимитов по ним в ряде случаев замещает оформление новых потребительских займов, по которым клиенты получают отказы. По всем другим розничным продуктам рост просрочки на горизонте нескольких месяцев очень вероятен. Сейчас, согласно статистике из разных источников, как минимум каждая вторая заявка на потребительский кредит уходит на отказ. Основная причина – это закредитованность и высокий уровень платежей относительно доходов заемщика».

·   Наибольший спад в ноябре произошел в автокредитовании;
·   Второй сильно просевший сегмент – кредиты наличными;
·   Третий – ипотека.

#детали
#кредитование

🏐🏉🥏🎱Ровно через неделю, в понедельник, 16 декабря состоится вебинар макроэкономистов Антона Табаха и Анастасии Подругиной с бодрящим названием «Трампономика: вторая очередь».

🇺🇸 Приглашаем всех, кто интересуется экономикой США и ее влиянием на общемировые процессы.

«Вторая администрация Трампа скорее всего сохранит вектор на смягчение бюджетно-налоговой политики и усиление протекционистских мер. Обещанные избирателям снижение налогов и новые тарифы должны удивить своим размахом. Не все заявленные меры будут реализованы полностью, но экономический курс США практически на всех направлениях существенно изменится минимум на ближайшие 4 года».

Обсудим:
•    Эффекты для бюджета, экономического роста и занятости - какой окажется больше? Как это повлияет на инфляцию, долг и ставки?
•    Как изменится международная торговая и финансовая система в случае возврата к практикам вековой давности и отказа от глобализации?
•    Последствия для других крупных экономик, включая российскую.
•    Насколько политика Трампа замедлит зелёный переход?

🎙 Ведущие:
🔘Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»;
🔘Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.

Специальный гость:
🔘Леонид Григорьев, профессор, научный руководитель департамента мировой экономики факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.

ГДЕ: онлайн
КОГДА: 16 декабря, начало в 11.00 мск.

🆓 Участие бесплатное, присоединяйтесь!
Регистрация обязательна. Регистрироваться ЗДЕСЬ

#анонс

*по данным Банка России
📱Более 40% пришлось на онлайн-банкинг и переводы.

📊 Рейтинговые действия за 09.12.2024:

✔️ ООО "ПРОМСЕЛЬХОЗБАНК" подтвержден ruB Развивающийся 09.12.2024
🆕 Облигации Акрон серии БО-001Р-06 присвоен ruAA 09.12.2024
✔️ ООО "ПРАЙМ ФАКТОРИНГ" подтвержден ruBB+ Стабильный 09.12.2024
✔️ Globaltrans Investment Plc подтвержден ruAAA Стабильный 09.12.2024
✔️ АО "АРКТИКГАЗ" подтвержден ruAAA Стабильный 09.12.2024

#рейтинги

▪ По просьбе «Коммерсанта» поучаствовали в составлении рэнкингов российских банков по некоторым важным показателям на 1 ноября 2024 г. для тематического приложения газеты - «Банк».

Полная версия таблицы с нашей картинки: «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине основного капитала по состоянию на 1 ноября 2024 года» - в обзорном материале «Рынок кредитного охлаждения». Кроме того, мы помогали подготовить таблицы «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине регулятивного капитала» и «Банки России. Топ-200. Основные показатели по величине базового капитала».

👉 Приложение «Банк» целиком

#аналитика

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Банк России продолжает масштабные реформы микрофинансовой отрасли, которые начались два года назад.

Очередной их виток связан с планами уменьшить максимально допустимую процентную ставку для микрозаймов (полтора года назад она уже была сокращена с 1% до 0,8% в день). Кроме того, доля переплат по микрокредитам, вероятно, будет снижена до 100% от суммы займа (вместо 130%, которые действуют сейчас). Для этого регулятор собирается классифицировать участников рынка по видам деятельности и вводить ограничения более точечно. Планируется, что МФО будут поделены на компании, осуществляющие кредитование малого и среднего бизнеса (МСБ), обслуживающие торговые точки (через POS и BNPL) и специализирующиеся на онлайн-выдачах займов физлицам на срок до года до 100 тыс. руб.

🪙 Еще одна новация – «один заем в одни руки». Взяв заем в одном МФО клиент не сможет взять еще один в другом. Рассматривается также введение периода охлаждения (3 дня) между днем погашения займа и днем оформления следующего.

📊 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин оценивает инициативы и прогнозирует, как изменится картина рынка микрофинансирования, когда они превратятся в меры регулирования:  

«Дифференция рынка МФО по типовым продуктам – высокомаржинальные продукты, классические инстоллменты и сегмент МСБ – это логичный этап эволюции микрофинансового рынка. Разделение позволит регулятору стимулировать предпринимательское финансирование и в то же время внедрить риск-ориентированный подход для ограничения выдачи продуктов с повышенным риском. 
Наиболее технологичные МФО в сегментах онлайн-займов бизнесу и «недорогих» микрозаймов ФЛ (с процентной ставкой менее 100% годовых) смогут конкурировать с банками. Мы полагаем, что МФО предпринимательского финансирования могут стимулироваться регулятором в рамках комплекса мер государственной поддержки МСБ.

🛡 Макропруденциальные лимиты для компаний с «недорогими» микрозаймами наверняка будут сближаться с банковскими. Для компаний, выдающих «дорогие» микрозаймы, в докладе Банка России «‎Перспективные направления развития рынка микрофинансовых организаций на 2025-2027 годы» и так предлагается перечень жёстких ограничений, поэтому дополнительные требования на трёхлетнем горизонте дорожной карты могут быть избыточными. Очевидно, что наиболее зарегулированными будут компании с «дорогими» займами. В то же время указанная категория компаний продолжит оставаться наиболее маржинальной.

Мы не исключаем крупных M&A-сделок на микрофинансовом рынке на трёхлетнем горизонте. По нашему мнению, реформа рынка МФО стимулирует крупных игроков в сегменте «дорогих» займов проявлять интерес к залоговому потребительскому микрофинансированию, а также к компаниям с экспертизой в долгосрочных микрозаймах. Крупные высокомаржинальные МФО относительно перекапитализированы и ищут новые точки роста, в то время как игроки, ориентированные на микрозаймы свыше 6 месяцев, испытывают дефицит долгосрочных ресурсов для развития, поэтому подобные партнёрства могут быть взаимовыгодными.

Отмена ограничения максимальной суммы микрозаймов МСБ способна дать импульс для развития сегмента, в том числе, для экспансии в него банковских игроков. В то же время входные барьеры для розничного микрофинансирования становятся запредельными – приток новых инвестиций в сектор и так уже не является значительным, а по завершении реформы сближение регулирования с банковским радикально сократит выдачу новых лицензий МФО. 

💰 Крупные игроки уже несколько лет развивают смежные сегменты: менее маржинальные продукты качественным клиентам, коллекторский бизнес, комиссионные продукты, различные партнерства с банками в рамках монетизации «больших данных» и привлечения качественного отказного трафика. Реформа рынка усилит его консолидацию вокруг диверсифицированных финтех-холдингов».

#экспертиза
#микрофинансы

🏠 Неделю назад Сбербанк, крупнейший игрок ипотечного рынка, сделал прогноз по этому рынку. По Сберу, перспектива открывается достаточно унылая: по итогам 2024 года объем выдач ипотеки составит 5 трлн руб. (на 36% меньше, чем годом ранее) против 5,2 трлн руб. спрогнозированных ранее. Вместо 1,5 млн сделок по итогам года будет заключено 1,2 млн.

🧡 «Ипотечный рынок действительно переживает нелегкие времена. После отмены основной льготной программы субсидирования в середине 2024 года выдачи ипотечных кредитов заметно снизились, а высокие ставки, скорее всего, будут способствовать дальнейшему сужению этого сегмента рынка. Поддержку рыночным выдачам будут оказывать сохраняющийся высокий спрос граждан на улучшение жилищных условий и ожидания нормализации ставок в долгосрочной перспективе. Вместе с тем траектория ключевой ставки Банка России сейчас направлена в сторону повышения, что нельзя назвать хорошей новостью для тех, кто рассматривает покупку жилья в ипотеку», -

говорит директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Роман Корнев.

Ставки по рыночным программам ипотеки сейчас превышают 28% (по данным ДОМ.РФ на 29 ноября 2024 года). Согласно прогнозам «Русипотеки», уже в январе 2025 года они могут достичь 30%.

🛍 В октябре на программы с господдержкой пришлось около 70% всех выдач по ипотеке. Из выданных по таким программам примерно 250 млрд руб. 190 млрд руб. пришлось на «Семейную ипотеку».

«После окончания общей льготной программы на фоне растущих ставок значительную поддержку ипотечному рынку оказывали «Семейная ипотека» и прочие адресные программы. Однако у большинства банков лимиты по семейной ипотеке исчерпаны, что отразится на объемах выдач до конца года. Ставка же по рыночным ипотечным кредитам сейчас находится практически на заградительном уровне, и большинство потенциальных покупателей пока занимают выжидательную позицию, на рынке сохраняются отдельные сделки и по действующим высоким ставкам, однако такие клиенты, как правило, используют ипотеку для расширения уже имеющейся жилплощади или планируют досрочное погашение задолженности»,

- подтверждает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина.

#экспертиза
#ипотека

❗️Рейтинговое агентство «Эксперт РА» во второй раз стало лауреатом премии Cbonds Awards в номинации «Лучшая аналитика по финансовым рынкам».

Церемония награждения прошла 6 декабря 2024 года в рамках «Российского облигационного конгресса» Cbonds. Почетный диплом лауреата в номинации «Лучшая аналитика по финансовым рынкам» основатель группы компаний Cbonds Сергей Лялин вручил представителям «Эксперт РА» – Александру Сараеву и Гульназ Галиевой.

В 2023 году «Эксперт РА» уже получал диплом в данной номинации. Тогда впервые в истории премии лауреатом стало кредитное рейтинговое агентство.

🧡 Александр Сараев, первый заместитель генерального директора – директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА»:

«Для нас большая честь быть среди флагманов аналитического контента второй год подряд. В прошлом году мы впервые получили эту почетную награду и сегодня подтверждаем свое звание, это особенно ценно. Благодарим всех, кто за нас голосовал, и всех, кто использует нашу аналитику непосредственно в работе, для нас это лучшая благодарность. Спасибо CBonds. Отдельные слова благодарности я адресую большой и дружной команде «Эксперт РА», которая на протяжении всего года упорно трудилась, чтобы предоставлять рынку актуальную и своевременную аналитику. Коллеги, эта награда – заслуга каждого из вас, вы - лучшие!»

🧡 Гульназ Галиева, управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА»:

«Прошлая наша победа послужила дополнительной мотивацией для нас, стимулом работать еще лучше. Уже в этом году мы увеличили объемы выпускаемой аналитики на 30%. Изучайте рынок с нами, подписывайтесь на наш Телеграм-канал и получайте лучшую аналитику на финансовом рынке в режиме онлайн!».

✍️ В 2024 году «Эксперт РА» подготовил более 60 аналитических обзоров по более чем 15 отраслям и секторам финансового рынка, в том числе уделив большое внимание регулярной аналитике облигационного рынка. Ряд аналитических исследований, например по лизинговой отрасли и МФО, являются уникальными на рынке. Агентство ежегодно увеличивает количество обзоров и покрываемых отраслей.

#рейтинговое_агентство

📊 Рейтинговые действия за 10.12.2024:

✔️ ГОСКОРПОРАЦИЯ "РОСКОСМОС" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024
🆕 Облигации Газпром Капитал (4 выпуска) присвоен (ожидаемый) ruAAA(EXP) 10.12.2024
❌ Облигации Ульяновская область серии 35001 отозван в связи с погашением 10.12.2024
✔️ ПАО "РОССЕТИ ЦЕНТР" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024
✔️ Облигации ИЭК Холдинг серии 001P-01 подтвержден ruA- 10.12.2024
✔️ АО "АЛЬФАСТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 10.12.2024

#рейтинги

🧡 «В прогнозах финансового результата банков в 2024 году, которые делались в конце прошлого года, ошиблись все: и рыночные аналитики, и представители регулятора. Ожидалось замедление темпов генерации прибыли раза в полтора-два. В действительности за девять месяцев 2024 года банковский сектор заработал 2,99 трлн руб. чистой прибыли (на 12% больше, чем за аналогичный период прошлого года) и идет на новый исторический годовой рекорд».

С чем связано такое расхождение ожиданий и фактического результата? Есть пять основных факторов:

1️⃣Невысокая эффективность мер по охлаждению розничного кредитования до того момента, как ставки были повышены до запретительных для некоторых сегментов уровней, а закредитованность достигла пределов, игнорировать которые банки-кредиторы не могут исходя из нормальных риск-политик.
2️⃣Низкая чувствительность корпоративного кредитования к ужесточению денежно-кредитной политики.
3️⃣Инерционный эффект: за счет государственной поддержки, драйверов спроса и отставания ограничительных мер кредитование приобрело такой импульс, погасить который быстро невозможно.
4️⃣Отсутствие масштабной реализации прямых кредитных потерь в 2024 году, вместо которой пока проявляются признаки потенциала будущих потерь по кредитному риску, не требующие существенных начислений резервов в моменте,— снижение частоты и значимости частичных досрочных погашений кредитов, удлинение долгов, снижение оборачиваемости кредитных портфелей.
5️⃣Наличие достаточных объемов свободной ликвидности для краткосрочного доходного размещения в целях управления чистой процентной маржей при росте рыночных ставок, несмотря на снижение мобильности кредитных портфелей.

Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов в своей новой колонке для газеты «Коммерсант» о динамике банковского сектора в 2024 году 👆

⬆️ Читать колонку ЗДЕСЬ 👇
#мнение

🏑🥍🏏🪃Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ по итогам января – ноября 2024 г. выросли на 25,7%, до 10,34 трлн рублей (Минфин). В 2025-доля нефтегазовых доходов составит около 27% от общего объема.

📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Доходы (в отличие от расходов) в конце года несильно отличаются от данных за 11 месяцев. Скорее всего, новые санкции, объявленные в конце ноября, не очень повлияют на поступления средств от нефтянки, а эффект ослабления рубля проявится в полной мере уже в начале 2025-го. Поэтому мы ожидаем сопоставимого прироста доходов по обеим категориям (нефтегазовые и ненефтегазовые), порядка 25-26%. При этом процесс уменьшения зависимости идет постепенно. Скорее всего, в ближайшие годы ненефтегазовые доходы будут расти быстрее нефтегазовых, конкретно в 2025-м из-за налоговой корректировки. А это, в свою очередь, снизит зависимость бюджета от нефтегазовой отрасли».

Какие статьи экспорта могут стать драйверами роста доходов в ненефтегазовой категории в 2025 году:
• минеральные удобрения;
• пищевая продукция АПК (в первую очередь, зерновые и рыба).

Внутренние факторы увеличения доли ненефтегазовых доходов бюджета:
• улучшение налогового администрирования (цифровизация налоговой системы, меры по повышению собираемости налогов) и расширение базы налогообложения;
• борьба с теневой экономикой;
• поддержка обрабатывающей промышленности, сельского хозяйства и малого бизнеса;
• инвестиции в инфраструктуру и инновации.

#детали
#бюджет