📊 Рейтинговые действия за 14.01.2025:

❌ АО "МАКС" отозван 14.01.2025
👁 АО "СУЭК" продлен статус «под наблюдением» ruAA Стабильный 14.01.2025
🆕 ООО МФК "БРО22" присвоен ruB- Развивающийся 14.01.2025
✔️ АО МНПФ "БОЛЬШОЙ" подтвержден ruAA Стабильный 14.01.2025

#рейтинги

🤩 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративные участники рынка» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева. 

Must read 👇

📄 Платным дорогам повезло с трафиком
🔴 Число проездов на платных дорогах «Автодора» в 2024 году выросло на треть, следует из данных госкомпании: их суммарное число приближается к 400 млн. Драйверами роста интереса со стороны пользователей стали трассы М-12 и М-4, несмотря на то что в апреле «Автодор» проиндексировал тарифы за проезд на отдельных участках до 25%.

📄 В ВТБ оценили общий объем выданной ипотеки в 2024 году
🔴 Наибольший объем выдач ипотеки пришелся на льготную семейную программу: ее доля в 2024 году достигла более 60%. Средний размер ипотеки в стране снизился с 4,4 млн до 3,8 млн руб.

📄 В России аренда жилья подорожала за год во всех городах
🔴 В среднем по стране рост составил 31,4%, средняя квартира с одной комнатой сдается за 27 259 рублей. "Двушки" показали положительную динамику во всех регионах. В целом по всем городам ставки аренды увеличились на 25,8%, до 33 476 рублей/мес. Трехкомнатные квартиры подорожали на 27,6%, до 42 258 рублей/мес. Рост цен произошел в 68 городах из 70.

📄 Российские металлурги сократили выпуск труб большого диаметра
🔴 Производство труб большого диаметра (ТБД) в России в 2024 г. составило 2,3 млн т. В годовом выражении показатель упал на 8%. Одной из главных причин снижения выпуска ТБД в стране аналитики MMI называют сокращение их экспорта на фоне «сложной геополитической обстановки». Производители переориентируются на выпуск труб малого и среднего диаметра, что позволит им сохранять рентабельность, несмотря на снижение выручки.

📄 Страны Европы увеличили импорт газа из России в 2024 году
🔴 Основной рост в 2024 г. пришелся на поставки по газопроводу «Турецкий поток» и его продолжению через Балканы – они выросли на 23% до 16,7 млрд куб. м. В 2025 г. «Турецкий поток» может остаться единственным маршрутом экспорта российского газа в ЕС.

📄 Уголь заехал в тупик
🔴 Российская угольная отрасль в 2024 г. впервые за много лет столкнулась с масштабным кризисом. По отдельности причины этого кризиса не несут критической угрозы бизнесу угольных компаний, но в совокупности – поставили отрасль в крайне сложное положение, выхода из которого пока не видно.

📄 США запретили своим компаниям оказывать нефтесервисные услуги в России
🔴 США утвердили запрет для своих компаний на оказание услуг по добыче нефти на территории России, а также внесли в SDN-List под 30 российских компаний из этого сегмента.

#выбор_аналитика

🏑🥍🏏🪃Ozon запускает услуги автолизинга

Через маркетплейс можно будет взять в лизинг как новый, так и подержанный автомобиль любой категории – легковой, коммерческий или грузовой. Первые тестовые сделки уже состоялись в 4 кв. 2024 года, было реализовано 250 единиц автотехники.

🧡 Насколько экономически оправдан выход одного из крупнейших маркетплейсов на новый рынок? Рассуждает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина:
По итогам 9м2024, по данным «Эксперт РА», объем нового бизнеса в сегменте автолизинга снизился на 8% относительно аналогичного периода 2023 года. При этом в грузовом автотранспорте снижение объемов достигло 11%, в то время как в легковых автомобилях наблюдался прирост в пределах 13%, который, тем не менее, был во многом вызван удорожанием стоимости машин, а не увеличением количества сделок. При этом сегмент остается высококонкурентным, поскольку крупнейшие компании ввиду больших объемов продаж могут предлагать более низкие чеки и получают фондирование на более выгодных условиях по сравнению с небольшими компаниями.

🔤 На фоне очень высоких ставок спрос со стороны клиентов снижается, поскольку ввиду дороговизны и самих автомобилей, и обслуживания долга компании больше сосредоточены на обновлении парка по мере необходимости, чем на его расширении. Тем не менее, у Ozon широкая база контрагентов, которые могут выступить потенциальными лизингополучателями. Кроме того, наличие банка в структуре группы потенциально может позволить получать фондирования для лизингового бизнеса по более комфортным ставкам.

0️⃣ В качестве своего конкурентного преимущества Ozon называет отсутствие первоначального взноса для партнеров площадки.

Нулевые взносы участники рынка неоднократно называли негативным фактором для лизингового бизнеса, так как это ведет к затовариванию рынка и последующей необходимости бросать больше ресурсов на реализацию стока автомобилей. «Реализация стоков – это вопрос стратегический, управление ею – один из главных трендов следующего года», - отмечал, например, вице-президент Банка ГПБ (АО), генеральный директор Газпромбанк Лизинга Вячеслав Спиров на нашей лизинговой конференции 3 декабря 2024 г.

Впрочем, в Ozon полагают, что существующая риск-модель компании эффективна настолько, что делает возможным предложение клиентам таких условий.

📦 «Мы хорошо понимаем бизнес наших партнеров — селлеров, ПВЗ, «Вози Озон», что позволяет нам более качественно оценивать риски и предлагать условия, которые недоступны в других компаниях», – цитирует представителя маркетплейса «Коммерсант».

#детали
#лизинг

*по данным Минфина РФ
🛢 Это на 2,3 трлн рублей (на 26%) больше, чем годом ранее, но на 178 млрд рублей меньше, чем ожидалось.

📊 Рейтинговые действия за 15.01.2025:

✔️ Новосибирск подтвержден ruA- Стабильный 15.01.2025
✔️ Облигации Новосибирск (3 выпуска) подтвержден ruA- 15.01.2025
❌ АО ГК "ДИНАМИКА" отозван 15.01.2025

#рейтинги

🌿 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от аналитика по рейтингам устойчивого развития Виктории Бехер.  

Must read 👇

📄 Куда сдать новогоднюю елку после праздников: советы по утилизации
🔴 Куда можно передать дерево, чтобы принести пользу.
 
📄 Российские полярники покинули просуществовавший 40 лет зимовочный комплекс
🔴 Участники российской антарктической экспедиции Арктического и антарктического научно-исследовательского института (ААНИИ) покинули зимовочный комплекс, работавший последние 40 лет. Они остановили энергоблок, законсервировали жилые помещения на старом месте и открыли новую страницу арктических исследований на новой станции «Восток».

📄 Стратегию пространственного развития до 2030 года утвердили в России
🔴 Реализация инвестпроектов в опорных населенных пунктах поможет достижению национальных целей.
 
📄 Потепление океана привело к новым рекордно высоким температурам
🔴 Международное исследование, опубликованное в журнале Advances in Atmospheric Sciences, показало, что потепление океана в 2024 г. привело к новым рекордно высоким температурам на Земле. Сегодня океан самый теплый, чем когда-либо за все время, когда фиксировались его температуры, причем не только на поверхности, но и на глубине 2000 м, отмечают ученые.
 
📄 В Милане полностью запретили курить на улицах
🔴 Об этом предупредили местных жителей и туристов. Курить можно будет только в специально отведенных для этого изолированных местах.
 
📄 Подсчитан ущерб от разрушительных пожаров в Лос-Анджелесе
🔴 Ущерб от разрушительных лесных пожаров в Лос-Анджелесе может достигать 250-275 миллиардов долларов. Сумму урона от возгораний на юге американского штата Калифорния подсчитали специалисты компании по предоставлению метеорологических сводок AccuWeather.
 
📄 Чип от компании Маска Neuralink имплантировали третьему пациенту
🔴 Компания Neuralink вживила свой чип уже третьему пациенту, сообщил основатель компании, американский предприниматель Илон Маск, во время мероприятия в Лас-Вегасе.
 
📄 Китайцы высадили 3000 километров лесов и окружили ими опасную пустыню
🔴 Власти Китая объявили о завершении обустройства «Зеленого пояса» — лесополосы из разных пород деревьев — вокруг самой большой на территории страны пустыни Такла-Макан.
 
📄 Евросоюз сократил выбросы парниковых газов в 2023 году на 7%
🔴 Выбросы от экономической деятельности и домохозяйств составили 3,4 млрд тонн эквивалента углекислого газа (CO2), что на 7% меньше в сравнении с 2022 годом и на 18% меньше, чем было в 2013 году.
 
📄 Климат бьет по кошельку. Страховщики фиксируют рост убытков от природных катаклизмов
🔴 Немецкая перестраховочная компания Munich Re подсчитала, что по итогам 2024 года общий ущерб от природных катаклизмов увеличился на 20% и достиг $320 млрд. Таким образом, год стал пятым по объему убытков за все время подобных наблюдений, которые ведутся с 1980 года.

#выбор_аналитика

🏑🥍🏏🪃2024 год стал рекордным для паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Однако при этом выручка управляющих компаний (УК) радикально не выросла.

🧲 Объем чистого привлечения в розничные паевые фонды превысил 0,75 трлн руб., это самый высокий результат за всю историю рынка коллективных инвестиций.

«Кассу» рынку сделали денежные фонды, чья доля на рынке достигла 56,3% (с 20,8% по итогам 2023 г.).

Исторический максимум, соответственно, обновила и СЧА розничных фондов, прибавив за год 73% и достигнув 1,9 трлн руб.

🧮 При этом нельзя сказать, что рекордные притоки средств в ПИФы привели к существенному росту выручки УК. По данным трех крупнейших в России фондов денежного рынка («Ликвидность», «Первая — Фонд сберегательный», «Альфа-Капитал денежного рынка»), которые приводит «Коммерсант», вклад вознаграждения в суммарную выручку УК по итогам трех кварталов 2024 г. составлял всего 2–9%.

Почему? Ответ есть у директора по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Дианы Сергиенко:

🧡 «Вознаграждение УК за управление биржевыми фондами денежного рынка, как правило, ниже, чем в других ПИФах, поскольку активы размещаются в заранее определенное ограниченное количество инструментов и не предполагает активного управления.
По итогам 2024 года не стоит ожидать значительного роста выручки УК, сопоставимого по масштабам с ростом активов в розничных фондах, поскольку основной прирост обеспечили низкомаржинальные фонды. Кроме того, в целом по рынку существенную часть выручки компаний составляют доходы от управления средствами институциональных инвесторов. На доходах в этом сегменте бизнеса УК может негативно сказаться конъюнктура фондового рынка».

По данным Investfunds, комиссия УК в открытых ПИФах денежного рынка составляет 0,75–1% от среднегодовой СЧА (по сравнению, например, с вознаграждением по фондам акций, которое может доходить до 3–4%).

Фонды денежного рынка низкомаржинальны, потому что:
·  они проводят однотипные сделки (обратного репо с центральным контрагентом), которые не требуют операционной эффективности от компании;
·   они не требуют проведения экспертизы, как в случае с акциями и облигациями;
·   их укрупнение дает возможность снижать комиссии за счет эффекта масштаба.

#детали
#ПИФы

💸 Объем налогов с доходов, полученных по вкладам физлиц за 2024 год, вырастет в 2025 году примерно на 132%.

Это связано с более высокими ставками по депозитам в 2024 году по сравнению предшествующим годом. Налог начислят тем, чьи доходы по вкладам в 2024 году превысили 210 тыс. руб.

📊 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Министерство финансов ожидает в текущем году поступления в размере 251,5 млрд руб. (+132% от запланированного на 2024 год объема). Следует понимать, что цифра приблизительная - точные данные появятся в конце первого квартала 2025 года после предоставления всеми банками соответствующей информации в ФНС. Увеличение объема поступлений связано с более высокими ставками по депозитам в 2024 году по сравнению предшествующим годом. Кроме того, на протяжении 2024 года остатки на счетах физических лиц в банковской системе продолжили свой рост, что поддержало динамику налоговых поступлений.
Кроме того, начиная с текущего года, на налоговые начисления также положительно будет влиять снижение порога применения 15-процентной ставки в отношении процентных доходов с 5 млн до 2,4 млн руб.
Необлагаемая база будет рассчитываться по формуле «миллион, умноженный на максимальную ключевую ставку первого числа каждого месяца года».

Налог от выплаченных в 2025 году процентов по вкладам россияне должны будут оплатить до конца 1 декабря 2026 года.

#актуальный_комментарий
#депозиты

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Цены на российский уголь снизились до многомесячных минимумов, указывает «Коммерсант» со ссылкой на профильный обзор Центра ценовых индексов (ЦЦИ). На 10 января они находились в диапазоне от $60-87 за тонну энергетических углей до $118-121 за тонну коксующихся углей.

⛏ Российские угольные компании вынуждены экспортировать уголь в убыток или с нулевой рентабельностью.

🧡 В чем причина и каким может быть ближайшее будущее отрасли, рассказывает директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Мария Коломиец:

🇨🇳Одним из основных факторов таких низких цен на уголь является избыток предложения – добыча угля в Китае в 2024 году достигла рекордных показателей. Плюс оказывает влияние то, что объем запасов энергетического угля в Китае также показал значительный рост в прошлом году, а сама экономика Китая недостаточно сильно растет для того, чтобы потреблять большее количество данного сырья. В 2025 году мы ожидаем продолжения давления на цены как металлургического, так и энергетического угля.
На рентабельность российских компаний в 2024 году давили и экспортные пошлины (на текущий момент их действие приостановлено), на текущий момент продолжают оказывать сдерживающее влияние дисконты, которые угольщикам приходится предоставлять при экспорте. Естественно, не стоит забывать и про другие сложности – логистические челленджи, высокую ключевую ставку и пр. В целом можно сказать, что все игроки в той или иной мере чувствуют себя вне своей зоны комфорта. В сложных макроэкономической ситуации всегда возрастают риски банкротств, и малые предприятия однозначно будут чувствовать себя хуже крупных предприятий, но масштабных банкротств в секторе мы бы скорее не ожидали.

#экспертиза
#корпораты

📊 Рейтинговые действия за 16.01.2025:

👁 ООО "РСТ" установлен статус «под наблюдением» ruBBB- Стабильный 16.01.2025
✔️ АО "АБ "РОССИЯ" подтвержден ruAA Стабильный 16.01.2025
⬆️ АО "МТИ БАНК" повышен ruBB- Стабильный 16.01.2025

#рейтинги

🔣 Подборка самых интересных публикаций по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова.

Must read 👇

📄 «Атомайз» использует ИИ для анализа рисков компаний-эмитентов ЦФА
🔴 Модель «Атомайз» автоматически обрабатывает большие объемы данных, выявляет взаимосвязи в корпоративной структуре эмитента и анализирует сотни источников для оценки рисков, таких как дефолт и изменение ликвидности активов. 

📄 ЦБ предложил учитывать в общей базе по налогу на прибыль операции с ЦФА при трансграничных расчетах
🔴 Идентифицировать такие цифровые активы и гибридные цифровые права предлагается на основании ведомостей валютного контроля.

📄 ЦБ хочет выделить в специальный класс активов трансформационные ЦФА
🔴 ЦБ планирует проработать вопрос включения цифровых финансовых активов (ЦФА) в перечень инструментов финансирования проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики и и распространить на них банковское риск-чувствительное стимулирующее регулирование.

📄 Трансформация финансового рынка
🔴 В программе «Мнение» Денис Додон, директор по инновациям Альфа-Банка, рассказал о цифровых финансовых активах, транзакционном бизнесе и трендах 2025 года.

📄 Альфа-Банк запустил ЦФА с залогом для обеспечения обязательств по контракту
🔴 Этот вид ЦФА открывает бизнесу новые возможности для повышения эффективности и безопасности исполнения обязательств по договорам.

#выбор_аналитика

❗️Внимание! Рейтинговое агентство «Эксперт РА» начинает сбор данных для подготовки рэнкингов управляющих компаний по итогам 2024 года.

Рэнкинги станут основой для аналитических материалов, а также для награждения лидеров рынка управления активами в рамках нашей ежегодной конференции «Форум лидеров рынка управления активами», которая состоится 5 марта 2025 года.

Получить дополнительную информацию и скачать анкету можно ЗДЕСЬ.

💼 Просим представителей УК принять участие в анкетировании. Мы уверены, что участие в проекте позволит управляющим компаниям улучшить качество планирования, позиционирования, повысит доверие клиентов и контрагентов, а также вернёт привычный инструмент рыночного бенчмаркинга.

🆓 Участие в рэнкинге для всех бесплатное. Присоединяйтесь!

#анонс
#управляющие_компании

🏑🥍🏏🪃Объем российского рынка BNPL (buy now, pay later – «покупай сейчас, плати потом») в 2024 г. вырос в 1,6 раза по сравнению с 2023 г. – со 180 млрд до 300 млрд руб., пишут «Ведомости» со ссылкой на данные сервиса «Долями» Т-банка.

Бурный рост этого сегмента, полагают его представители, обусловлен как общим распространением в России электронной коммерции (по данным Data Insight, в 2024 г. этот рынок вырос на 36% до 10,7 трлн руб.), так и его «молодостью» - на первых этапах развития новые рынки обычно показывают очень высокие темпы роста. Первые сервисы BNPL появились у нас только в 2021 г.

🧡 Анализирует и прогнозирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

Одной из ключевых причин может являться повышение кредитной активности крупнейших российских маркетплейсов. Два крупнейших игрока прогнозировали прирост торгового оборота примерно в 1,6 раза по итогам 2024 года. Значительная доля товаров продаётся в рассрочку, формально соответствующий BNPL-продукт не является кредитом или микрозаймом.
Потенциал рынка BNPL его участники оценивают как очень высокий, даже несмотря на ожидаемое ужесточение регулирования этой сферы. Тем не менее, мы сдержанно оцениваем вероятный прирост в 2025 году с учётом эффекта насыщения и более консервативных прогнозов потребительского спроса крупными маркетплейсами.

Крупнейшие сервисы рассрочки в России:
• «Долями» (Т-Банк);
• «Подели» (Альфа-банк);
• «Сплит» (Яндекс);
• «Частями» (Совкомбанк) и др.

📊 «Долями» полагает, что «на фоне тенденции к более активному участию маркетплейсов в развитии и присоединении BNPL-сервисов» в 2025 г. объем сегмента может достичь 400 млрд руб.

#детали
#BNPL

🛢 Международное энергетическое агентство снизило прогноз предложения нефти в мире в этом году на 0,1 млн баррелей в сутки (б/с), до 1,8 млн б/с, говорится в отчете МЭА.

Таким образом, по новому прогнозу организации, мировые поставки нефти в 2025 году составят 104,7 млн б/с, даже если ОПЕК+ сохранит свои добровольные сокращения. Это на 1,7% выше оценки за 2024 год.

📊 Как изменения в объемах поставок, если они произойдут в соответствии с новым прогнозом МЭА, отразятся на стоимости нефти и рубля, рассуждает старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Филипп Мурадян:

Снижение объема дополнительного мирового предложения нефти в прогнозе МЭА на 2025 год на 0,1 млн баррелей в сутки – нематериальная техническая корректировка, на которой авторы не делают акцент в своем докладе. В нем пока не учитываются возможные последствия введенных 10 января санкций США, которые направлены на то, чтобы убрать с мирового рынка часть российского нефтяного экспорта.

⛔️ Причем точечный характер санкций, вероятно, был выбран специально, чтобы сократить предложение нефти именно на ту величину, которую мировой рынок может легко восполнить у других производителей – на 2025 год МЭА прогнозирует избыточное предложение нефти даже с учетом имеющих место добровольных ограничений в рамках ОПЕК+. Таким образом авторы санкций, вероятно, предполагали избежать взрывного роста цен на нефть, чего сейчас и не происходит. Санкции на танкерный флот затрудняют обход этих ограничений, и мы видим, что уже сейчас покупатели из Китая и Индии заняты приобретением нефти у альтернативных поставщиков.

💸 Какая часть санкционного российского нефтяного экспорта сможет вернуться на рынок впоследствии, никому сейчас неизвестно, но однозначно можно сказать, что это является негативным фактором для курса рубля.

#актуальный_комментарий
#нефть

🏑🥍🏏🪃По предварительным расчетам Минфина, министерства в 2024 г. исполнили план по бюджетным расходам на нацпроекты на 99,6%. Это исторический рекорд за всю историю нацпроектов.

🇷🇺Как исполнялись планы по расходам на нацпроекты в предыдущие годы:
🟢2023 г. – на 99,2%;
🟢2022 г. – на 98,7%;
🟢2021 г. – на 97,8%;
🟢2019 г. – на 91,4%.

В лидерах 2024 г. (исполнены на 100%) – нацпроекты «Демография», «Наука и университеты», «Безопасные качественные дороги» и «Международная кооперация и экспорт».
В аутсайдерах (97,4%) – нацпроект «Беспилотные авиационные системы». Впрочем, он, в отличие от других, в 2024 г. только появился.

🧡 Уже можно радоваться? Ситуацию объясняет главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Точность в освоении бюджета на нацпроекты связана с общим повышением дисциплины, а также с тем, что Минфин в последние годы улучшил бюджетное администрирование и точнее соблюдает план, в результате платежи проводятся значительно регулярнее и удается достаточно четко укладываться в цели. Это наблюдается и по другим статьям бюджета, но национальные проекты приоритетные и по ним это видно едва ли не больше. При этом по многим из нацпроектов эффективность в моменте оценить сложно – например, результаты проекта «Демография» будут отложенными, но в целом можно сказать, что система совершенствуется со временем».

ЦИФРА. Общие расходы бюджета на нацпроекты в 2025 г. составят 5,7 трлн руб.

#детали
#бюджет

📊 Рейтинговые действия за 17.01.2025:

⬇️ ООО "СЕЛЛЕР" понижен ruD Стабильный 17.01.2025
✔️ АО "УЗГА" подтвержден ruA- Стабильный 17.01.2025
✔️ АО "ИВА ПАРТНЕРС" подтвержден ruBB- Стабильный 17.01.2025

#рейтинги