🏑🥍🏏🪃Федеральный бюджет РФ в 2024 году был исполнен с дефицитом в размере 3,485 трлн рублей, или 1,7% ВВП (по предварительным оценкам Минфина).

➖Расходы составили 40 трлн 192 млрд рублей: +24,2% год к году.

➕Доходы составили 36 трлн 707 млрд рублей: + 26% год к году.

Ненефтегазовые доходы: + 26% год к году, до 25 трлн 576 млрд рублей. Поступление НДС увеличилось на 16%, до 13,523 трлн рублей.
Нефтегазовые доходы: +26,2% год к году, до 11,131 трлн рублей. Базовые нефтегазовые доходы – 9,831 трлн рублей, дополнительные - 1,3 трлн рублей.

🧡 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

Рост доходов бюджета России в 2024 году на 26% связан в первую очередь с хорошим ростом экономики, в том числе из-за высоких государственных и потребительских расходов. Причем, основной источник роста был внутри страны. Структура бюджета вообще меняется: от экспортных, преимущественно сырьевых доходов к доходам внутренним. Постепенно идет процесс, в том числе из-за изменений в налоговой политике. Больше опоры на налоги от деятельности предприятий внутри страны.

📊 Динамика структуры доходов федерального бюджета РФ за последние 10 лет – на картинке 👆

#детали
#бюджет

📊 Рейтинговые действия за 23.01.2025:

✔️ Облигации Элемент Лизинг (4 выпуска) подтвержден ruA 23.01.2025
✔️ ООО "ЭЛЕМЕНТ ЛИЗИНГ" подтвержден ruA Стабильный 23.01.2025

#рейтинги

🌿 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от аналитика по рейтингам устойчивого развития Виктории Бехер.  

Must read 👇

📄 Откачку мазута из танкера "Волгонефть-239" завершат на следующей неделе
🔴 Об этом на совещании с президентом РФ Владимиром Путиным сообщил вице-премьер Виталий Савельев.

📄 «Москвич» впервые стал лидером рынка электромобилей в России
🔴 По продажам электрокаров бренд «Москвич» немного опередил китайский Zeekr (443 ед.), который представлен на российском рынке несколькими моделями, поставляемыми неофициально.
 
📄 В РФ продлили право бесплатного проезда для электромобилей по платным трассам
🔴 По информации Минэкономразвития, меру продлили до конца 2025 года, льгота распространяется только на владельцев машин российского производства.

📄 Под Махачкалой началось строительство крупнейшего в России ветропарка
В Дагестане на Новолакской ветроэлектростанции (ВЭС) установили первый ветрогенератор.
 
📄 РЭО и ДОМ.РФ определили перечень материалов из вторсырья для применения в стройке
🔴 Список включает около 90 наименований, разбитых на семь категорий. Среди них товары для обустройства строительных площадок, гидроизоляционные и кровельные материалы, электромонтажные изделия, материалы для улично-дорожной сети и благоустройства территории, уличные и интерьерные решения, воспроизведенные с помощью 3D-печати.
 
📄 РЭО и Бауманка разработали рекомендации для сбора и верификации отчетности по выбросам парниковых газов
🔴 Они помогут компаниям, а также органам по валидации и верификации обеспечить сбор и подтверждение точной информации о выбросах парниковых газов с объектов обращения с твердыми коммунальными отходами (ТКО).
 
📄 Самый северный переработчик пластика закрывается в Мурманской области
🔴 Компания «АСМ-Полимер» уведомила о своём закрытии.
 
📄 США покинут ВОЗ
🔴 Выход из организации обусловлен действиями ВОЗ во время пандемии COVID, ее «неспособностью продемонстрировать независимость от неуместного политического влияния государств — членов ВОЗ», а также платежами, которые, по словам Трампа, выше, чем у других стран.

📄 США выйдут из Парижского соглашения по климату
🔴 При этом Соединенные Штаты — вторые в мире по объему выбросов парниковых газов.
 
📄 24 штата США привержены целям Парижского соглашения после выхода Трампа из Соглашения
🔴 Они пообещали продолжить работу по достижению целей Парижского соглашения, включая цели по сокращению выбросов парниковых газов не менее чем на 50–52% к 2030 году по сравнению с 2005 годом и на 61–66% к 2035 году.

📄 ЕС предлагает запретить использование «вечных химикатов» в потребительских продуктах
🔴 ПФАС, или перфторалкильные и полифторалкилсодержащие вещества, не разлагаются в окружающей среде, что вызывает опасения по поводу последствий их накопления в экосистемах, питьевой воде и организме человека.

📄 В 2024 году солнечная энергетика в ЕС впервые произвела больше энергии, чем уголь
🔴 Этот показатель, основанный на данных климатического аналитического центра Ember, является признаком снижения потребления угля в ЕС, который стремится отказаться от ископаемого топлива.

📄 Исследование: мировой ВВП может сократиться вдвое из-за климатических рисков
🔴 Глобальная экономика может столкнуться с сокращением ВВП, начиная с 2070 г., если не предпринять необходимых мер для снижения рисков, вызванных климатическим кризисом.

#выбор_аналитика

🔤 Коллеги из Cbonds выясняют, могут ли первые в 2025 году дефолты на российском долговом рынке быть предвестниками дальнейшей волны массового неисполнения обязательств.

Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева помогает разобраться в этом вопросе.

📺 Смотрим видео 👆

#мнение

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Бум в отрасли коллективных инвестиций фиксирует «Коммерсант».

📈 В 2024 году Банк России выдал лицензии на управление инвестиционными фондами 47 компаниям. Это в 2,5 раза больше, чем в 2023-м и является рекордом с 2012 года. Отозвано было только 5 лицензий (минимум с 2007 года).

Всего к началу 2025 года на рынке было 324 действующих управляющих компании (УК).

💼 Также росли и активы под их управлением. По итогам трех кварталов 2024 года они составили 23,9 трлн руб., прибавив с начала года 3 трлн руб. Это почти 12% ВВП РФ.

🧡 Чем вызван такой резкий рост в отрасли – на исторических аналогиях объясняет директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко:

Отправной точкой для дальнейшего активного развития рынка доверительного управления можно считать принятие в конце 2001 года Федерального закона «Об инвестиционных фондах». Этот закон стал основополагающим документом, регламентирующим деятельность ПИФов, и стимулировал развитие коллективных инвестиций в России. В создании управляющих компаний были заинтересованы финансовые и промышленные структуры. УК создавались как для доверительного управления собственными свободными средствами предприятий, так и для привлечения сторонних инвесторов. Если в холдинге были банк, страховая компания или НПФ, то, как правило, логичным образом выглядело создание и собственной управляющей компании.

🕯 Бум создания УК (2007 и 2010 годы) пришелся на периоды взлета курса акций и роста капитализации российского фондового рынка. Всплеск интереса со стороны клиентов, которые хотели заработать на стремительно растущем рынке, привел к росту числа управляющих компаний.

🏦 В 2013 году на базе Банка России был образован мегарегулятор, который централизовал регулирование и надзор за всеми участниками финансового рынка, включая управляющие компании. Усиление надзора и ужесточение требований регулятора существенным образом замедлило темпы выдачи новых лицензий управляющим компаниям.

В период кризиса 2008 года многие УК столкнулись с реализацией различных рисков, в том числе связанных с недостаточностью капитала. Частой практикой было включение в договоры с клиентами минимальной гарантированной доходности либо гарантии сохранности средств. В кризисный для фондового рынка период многие случаи банкротства УК были связаны с низким размером капитала по отношению к активам под управлением, по которым управляющие принимали на себя какие-либо обязательства.

Резкое увеличение числа выдач лицензий в 2024 году может быть связано с ростом интереса к ЗПИФам. Новые УК потенциально могут создаваться для формирования и управления собственными фондами. Компаний, ориентированных на розничный бизнес, среди созданных УК, вероятнее всего, будет очень мало, поскольку такой бизнес требует больших вложений и ему трудно конкурировать с УК, входящими в банковские группы.

#экспертиза
#управляющие_компании

📊 Рейтинговые действия за 24.01.2025:

✔️ ООО "УК "АГАНА" подтвержден A Стабильный 24.01.2025
✔️ Облигации Омская область серии 35004 подтвержден ruA- 24.01.2025
✔️ Омская область подтвержден ruA- Стабильный 24.01.2025
🆕 ООО "ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ" присвоен ruA- Позитивный 24.01.2025

#рейтинги

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Минстрой сформулировал новые меры по поддержке строительной отрасли.

✔️ Среди них – отсрочка введения запрета на «ипотеку от застройщика», налоговые льготы (отсрочка уплаты части налога на прибыль в 2025 году при направлении этих средств на завершение проектов строительства жилья) и введение ввод залогового механизма для рассрочки в новостройках.

Нужна ли в действительности застройщикам такая помощь?

🧡 Старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко считает, что меры, предлагаемые Минстроем, вызваны объективными причинами и вполне обоснованы:
Основным драйвером спроса на жилую недвижимость в последние годы выступали низкие ставки по субсидируемым государством ипотечным программам. В июле 2024 года были отменены безадресные льготные ипотечные продукты, доступные широкому кругу потребителей, при сохранении только специализированных продуктов, субсидируемых государством (семейная ипотека, IT-ипотека). В результате девелоперы испытывают существенное сокращение спроса на жилую недвижимость. Одновременно с этим сложившееся высокие процентные ставки в экономике на текущий момент давят на финансовое состояние девелоперов с двух стороны. С одной стороны, без субсидирования государства формируются заградительные рыночные процентные ставки по ипотечным продуктам, что давит на спрос. С другой стороны высокие ставки сильно бьют по финансовым показателям застройщиков через увеличение процентных расходов, так как все строительство проектов осуществляется через банковское проектное финансирование.

❗️С учетом существенного сокращения спроса на жилую недвижимость после отмены безадресной льготной ипотеки и возросших процентных расходов по проектному финансированию в силу высокой ключевой ставки ЦБ, девелоперы в большинстве случаев нуждаются в дополнительном финансировании.

Отсрочка уплаты налога является своего рода субсидированием государства без прямого вливания денежных средств.

#экспертиза
#строительство

🏑🥍🏏🪃Более чем у 20% предприятий обрабатывающей промышленности нагрузка процентных платежей на прибыль в конце 2024 г. находилась на рискованном уровне – превышала 2/3 от доналоговой прибыли (EBIT), подсчитали эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

Год назад, по оценке ЦМАКП, эта доля была вдвое меньше.

🚨 Рост показателя свидетельствует о повышении риска банкротств в корпоративном секторе и особенно – в компаниях, относящихся к сегменту промышленности.

🧡 Тенденцию подтверждает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов:  

«Риски банкротств определенно выросли, поскольку действующие уровни процентных ставок в экономике стали экстремально высокими и занимают большую часть прибыли компаний, чем это было раньше. При этом возможности перекладывать в конечную стоимость товаров и услуг рост ставок выглядит проблематичным.

Мы видим, что темпы роста инфляции заметно ниже уровня ключевой ставки, соответственно, пока что стоимость новых кредитов растёт быстрее уровня цен. В таких условиях контрагенты могут столкнуться со сложностями в рефинансировании своей долговой нагрузки, поскольку кредиторы могут отказать в рефинансировании, либо же компаниям придётся занимать долг по очень высоким процентным ставкам. Мы едва ли наблюдаем среди рейтингуемых компаний из промышленного сектора увеличения рентабельности операционной прибыли до процентных расходов, соответственно, навес высоких ставок будет большим испытанием, чем это было ранее. Чем меньше запаса покрытия прибылью процентных затрат, тем более высоки риски неисполнения обязательств по их уплате».

Наиболее рискованные отрасли по оценке ЦМАКП:
😕Телекоммуникации;
😕Воздушный, сухопутный транспорт, желдормаш, судо- и авиастроение;
😕Строительство;
😕Лесоводство и лесозаготовки;
😕Складское хозяйство;
😕Услуги по добыче полезных ископаемых.

📈 С учетом временных лагов, роста банкротств следует ожидать, начиная со II квартала 2025 г., полагают аналитики ЦМАКП.

#детали
#корпораты

📉 Крупные банки во второй половине января срезают ставки по юаневым вкладам, делится наблюдениями «Российская газета».

💳 МКБ: с 5,15 до 0,01% по вкладам на 6 мес., max - 4% по вкладам на 3 мес.;
💳 Альфа-Банк: 5-6% до 3,5-4% по вкладам на 6 мес., 0,01% по вкладам на другие сроки;
💳 ВТБ: с 7-8% до 2,6-5,1%
...и т.д.

Банки не видят повышенного спроса со стороны бизнеса и поэтому сокращают ставки по вкладам, которые служат источником юаней для кредитования, объясняет управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

🧡 Спрос на юаневые заимствования ограничен и не соответствует прежним оптимистичным ожиданиям. Потому банки и снижают ставки по вкладам в юанях - их активное привлечение сейчас не нужно. Большого спроса на юани нет, поскольку предприятиям зачастую невыгодны такие кредиты из-за неустойчивости соответствующих расчетов с зарубежными контрагентами и внешних ограничений на эти расчеты. Кроме того, обслуживание таких кредитов - дело рискованное из-за слабой предсказуемости входящего денежного потока, часть которого направляется как раз на погашение долга.

Тенденция к снижению ставок по депозитам в юанях продолжается с конца 2024-го. Это происходит впервые за три года.

#актуальный_комментарий

🏑🥍🏏🪃Рынок краудлендинга (краудлендинг – механизм коллективного инвестирования по договорам займа при помощи электронных платформ) вернулся к росту в декабре 2024 года.

Об этом свидетельствуют данные по объемам займов предпринимателей, совершенных на соответствующих платформах, которыми располагает Ассоциация операторов инвестиционных платформ (АОИП). Так, в декабре показатель составил 2,66 млрд руб., что почти на 500 млн руб. больше, чем в ноябре 2024-го.

🧡 Статистику препарирует младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Анна Иванова 👇

Что стало причиной разворота рынка к росту?
Динамика показателей 2024 года в полной мере отражает влияние повышения ключевой ставки Банком России. Инвестиционный климат характеризовался в большей степени уходом капитала в безрисковые инструменты. При этом в меньшей степени повышение ключевой ставки повлияло на количество активных заемщиков по причине более низких транзакционных издержек и более простой системы скоринговой оценки, применяемой инвестиционными платформами.

Рост объемов финансирования в декабре 2024 относительно ноября 2024 в большей степени является результатом возвращения части инвесторов, что стало результатом стимулирования спроса через активные маркетинговые кампании, проводимые участниками рынка.

Какую динамику на рынке краудлендинга можно ожидать в 2025 году?
💼 В 2025 году серьезным стимулирующим фактором может стать повышение качества портфеля заемщиков, что позволит привлечь новых инвесторов на инвестиционные платформы. Ожидания самих участников рынка относительно динамики 2025 года разнятся. Тем не менее, большинство сходятся во мнении, что негативных трендов по объемам финансирования не будет. Однако мы сдержанно оцениваем перспективы рынка в текущем году, так как на него продолжит оказывать существенное влияние денежно-кредитная политика Банка России.
🛍 Относительно сложностей и рисков для инвесторов, с которыми они могут столкнуться в 2025 году в случае перехода регулятора к более мягкой ДКП. Снижение ставок заимствования на инвестиционных платформах приведет к росту количества активных заемщиков, что может оказать влияние на качество инвестиционного портфеля и роста количества дефолтов. Тем не менее, данные риски могут быть нивелированы за счет ужесточения системы скоринговой оценки, применяемой инвестиционными платформами, с целью снижения количества потенциальных дефолтов.
#детали
#краудлендинг

🇧🇷 Как импортер лидирует Бразилия, которая приобрела удобрения у российских поставщиков на $3,38 млрд.

*по данным UN COMTRADE

📊 Рейтинговые действия за 27.01.2025:

⬆️ БАНК ПЕРМЬ (АО) повышен ruBB- Стабильный 27.01.2025
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003P-08 присвоен ruAAA 27.01.2025
✔️ ООО "БКС ХОЛДИНГ" подтвержден ruA- Стабильный 27.01.2025
✔️ АО "СБЕРБАНК КИБ" подтвержден ruAAA Стабильный 27.01.2025
🆕 Облигации ЛК Европлан серии 001P-09 присвоен ruAA(EXP) 27.01.2025

#рейтинги

🔴 Коэффициент Шарпа (Sharpe ratio) - это показатель, демонстрирующий эффективность инвестиции с поправкой на ее риск.

💼 Этот коэффициент в 1966 году ввел экономист Уильям Ф. Шарп в процессе работы над моделью оценки доходности капитальных активов (Capital asset pricing model, CAPM), назвав его отношением вознаграждения к изменчивости (Reward-to-variability ratio).

Исследователь за свою работу над CAPM получил Премию по экономике памяти Альфреда Нобеля (экономическая «нобелевка»).

Коэффициент Шарпа показывает, какую доходность приносят инвестиции на каждую единицу риска.

🧮 Формула расчета:
Коэффициент Шарпа = (доходность от инвестиции – безрисковая норма доходности) / стандартное отклонение доходности портфеля

➖ Безрисковая норма доходности – это минимальный уровень доходности, который инвестор может получить в условиях отсутствия риска финансовых потерь (например, это может быть доходность по государственной облигации или депозиту в банке).

🔤 Стандартное отклонение доходности портфеля — это показатель волатильности, разброс фактической доходности вокруг средней доходности.

➕ Чем выше значение коэффициента Шарпа, тем лучше, поскольку оно демонстрирует, что инвестиция обеспечивает бОльшую доходность на принятый риск.

Таким образом, этот показатель позволяет сравнивать различные активы для инвестирования, сопоставлять инвестиционные портфели и т.д. Например, сравнивая портфели с одинаковым риском, можно выбрать тот, по которому доходность будет выше. Или, если у портфелей одинаковая доходность, выбор падет на тот, по которому риски ниже.

#финансовая_математика

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны и регионы России» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 Экономический рост в Казахстане составил в 2024 г. 4,8%
🔴 Высокая динамика достигнута в сельском хозяйстве, строительстве, торговле, транспорте.
 
📄 Посол рассказал о росте товарооборота между Россией и Египтом
🔴 "Наша двусторонняя торговля в 2024 году составила восемь миллиардов долларов", - сказал посол РФ в Каире Георгий Борисенко.

📄 За год рост прямых инвестиций Китая за рубежом составил 10,5%
🔴 Общий объем прямых нефинансовых инвестиций (ODI) Китая за рубежом в 2024 году достиг $143,85 млрд, сообщило министерство торговли.
 
📄 Гонконг продолжит наращивать закупки золота у России
🔴 РФ стала главным поставщиком этого драгметалла в Гонконг впервые с июля 2023 года, обогнав традиционных лидеров - Японию, Китай и ОАЭ.
 
📄 В Казахстане обсуждают повышение НДС с 12% до 20%
🔴 Страна нуждается в налоговой реформе, в парламенте уже находится проект Налогового кодекса, в который скоро будут внесены правки, заявил заместитель премьер-министра Серик Жумангарин.
 
📄 Минэкономразвития собрало инвестпредложения регионов на 250 млрд рублей
🔴 Российские регионы сформировали более 70 инвестиционных предложений для бизнеса по запуску производств в конкретных локациях. 
 
📄 ЦБ и Минфин провели первые тесты цифрового рубля в бюджетном процессе
🔴 В ЦБ также сообщили, что обсуждаются различные сценарии использования цифрового рубля на уровне региональных бюджетов, но какой-либо конкретный регион для этих целей не выделяется. 
 
📄 Минэко прорабатывает изменения в закон об особых экономических зонах
🔴 Предложения сделают привлекательнее для инвестиций туристско-рекреационные ОЭЗ.
 
📄 Рейтинг качества жизни в регионах по итогам 2024 г.
🔴 Лидерами по версии АСИ стали Москва, Санкт-Петербург, Республика Татарстан, Тюменская область, ХМАО.
 
📄 Регионы и международное сотрудничество: есть ли результаты?
🔴 Развитие международных экономических связей – одна из главных задач, которая ставится перед экономическим блоком региональных правительств.
 
📄 ОЭЗ «Южноуральская»: долгосрочный горизонт челябинского проекта
🔴 Намерения реализовать проекты на территории этой зоны подтвердили 5 потенциальных резидентов.
 
📄 Продажи новостроек в Подмосковье упали на четверть
🔴 В 2024 году в сегменте отмечается минимальный объем сделок за последние девять лет.
 
📄 Новая Москва лидирует по числу оформленных договоров долевого участия в строительстве за год
 🔴 За 12 месяцев в ТиНАО оформлено 40442 ДДУ - около 30% (29,5%) от всех первичных сделок.

#выбор_аналитика

🏑🥍🏏🪃Сбербанк предлагает корпоратам и ИП квазивалютные кредиты в индийских рупиях, обнаружили «Ведомости».

Почему «квазивалютные»?
🪙 Потому что выдаются они в рублях, но в дальнейшем конвертируются в индийскую валюту.

Какие условия предлагаются по таким кредитам?
🛍 Ставка от 22,5% годовых, срок – три года. Требуется поручительство собственника бизнеса и/или залог. Также необходим документ, подтверждающий цель получения кредита (договор, счет на оплату etc).

Есть ли у бизнеса запрос на такую схему кредитования и как она соотносится с курсом на девалютизацию банковских активов, который Банк России активно внедряет на фоне западных санкций против российских финансовых учреждений?

🧡 Отвечает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Схема Сбера не противоречит призыву ЦБ к девалютизации активов, поскольку кредитование осуществляется в рублях. Такой механизм может быть полезен импортерам, которые рассчитываются с индийскими контрагентами в их валюте: после оплаты счетов и поставок импортеры могли бы реализовать привезенную продукцию в России за рубли и направить эту выручку на обслуживание кредита в нацвалюте. В таком структурировании сделки валютных рисков для банка-кредитора нет, для импортера - тоже, если расчеты с индийской стороной осуществляются с минимальным лагом относительно оформления кредита и конвертации рублей в рупии. Однако предпосылок для развития валютного кредитования я не вижу ни со стороны спроса, ни со стороны предложения: спрос буксует из-за сложностей с трансграничными расчетами, предложение - из-за дефицита валютного фондирования и повышенных валютных рисков».

🏦 Впервые о готовности Сбербанка кредитовать корпоратов в индийских рупиях стало известно в июне 2024 года на ПМЭФ.

При этом Сбер более полутора лет назад заявлял о возможности открыть депозит в этой валюте. В сентябре 2024 года такие вклады предлагались и физлицам.

#детали
#кредитование

🏠 Это на 86% больше, чем в IV квартале 2023-го. Стоимость аренды квартиры за год в среднем выросла на 9% во всех городах России, а в Москве и Санкт-Петербурге – на 11% и 16% соответственно.

📊 Рейтинговые действия за 28.01.2025:

✔️ Облигации Свердловская область (6 выпусков) подтвержден ruAA- 28.01.2025
✔️ Свердловская область подтвержден ruAA- Позитивный 28.01.2025
👁 АО "ИВА ПАРТНЕРС" установлен статус «под наблюдением» ruBB- Стабильный 28.01.2025
⬆️ ООО КБ "КЕТОВСКИЙ" повышен ruB+ Стабильный 28.01.2025

#рейтинги

Стандартное (или среднеквадратическое) отклонение - это статистический показатель, который демонстрирует, насколько далеко отдельные показатели в определенной совокупности отстоят от средней величины этой совокупности.

Чем дальше значения в такой совокупности отстоят от среднего показателя, тем выше показатель стандартного отклонения.

📈 В финансовой сфере стандартное отклонение, в частности, является одним из наиболее распространенных методов оценки риска инвестиции, поскольку оно может использоваться для оценки уровня волатильности цен на тот или иной актив.

Например, волатильным акциям присущ высокий уровень стандартного отклонения, у голубых фишек он обычно гораздо ниже.

🧮 Расчет стандартного отклонения:

1️⃣Рассчитывается среднее значение набора данных;
2️⃣Рассчитывается величина отклонения для каждого значения из набора данных;
3️⃣Каждая величина отклонения (из шага 2) возводится в квадрат;
4️⃣Полученные на шаге 3 данные суммируются;
5️⃣Сумма из шага 4 делится на количество значений из шага 1 за минусом единицы;
6️⃣Из полученного на шаге 5 результата извлекается квадратный корень.

При анализе инвестиций стандартное отклонение, в частности, используется при расчете коэффициента Шарпа, который показывает эффективность инвестиций с поправкой на риск.

🔃 Но в финансовой сфере стандартное отклонение применяется не только в оценке инвестиций, но также еще в риск-менеджменте, финансовом анализе, прогнозировании и т.д.

#финансовая_математика

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Годовой рост задолженности по облигационным займам в корпоративном секторе увеличил дефолтные риски. И особенно – в отрасли оптовой торговли.

📈 В декабре 2024 г. общая задолженность по облигационным займам (без учета валютной переоценки) выросла на 3,7 трлн руб. На 1 января ее общий объем составил 53,3 трлн руб., что на 19,2% больше, чем годом ранее (оценка журнала «Эксперт» по данным Банка России).

2024 год стал рекордным по объему размещений в секторе корпоративных облигаций, который достиг 7 трлн руб. (по данным Cbonds). Причем на декабрь из них пришлось 1,8 трлн руб. – это почти в 2 раза больше, чем в ноябре и на 28,6% больше, чем в декабре 2023-го. Таким образом, последний месяц 2024 года стал рекордным за всю историю долгового рынка.

🔽 Дефолты 2024 года почти полностью сконцентрировались в сегменте ВДО (высокодоходные облигации), за исключением «Росгеологии». Два из них – достаточно крупные, каждый на сумму около 1 млрд руб.

«Это привело к росту доходности выше 30% и более медленному размещению на „первичках“», — член совета Ассоциации инвесторов АВО Александр Рыбин.

🧡 Как изменились риски дефолтов в корпоративном секторе за год? Рассказывает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов:

Риски банкротств выросли: действующие уровни процентных ставок экстремально высоки и занимают большую часть прибыли компаний. При этом возможности перекладывать в конечную стоимость товаров и услуг рост ставок ограничены.
🚨 Пока что мы не наблюдаем существенной системности в дефолтах с точки зрения принадлежности компании к тем или иным отраслям. Однако отмечаем, что предприятия из сферы оптовой торговли, как правило, обладают уровнем кредитного рейтинга в категории ruBBB и ниже и характеризуются умеренно слабой устойчивостью к внешним шокам. Предприятия отрасли характеризуются низкой дюрацией долгового портфеля, вследствие чего они первыми ощущают на себе рост рыночных процентных ставок. Более того, согласно данным ЦБ РФ, эта отрасль является одной из наиболее закредитованных в экономике РФ, рост задолженности отрасли увеличился за год до 01.12.2024 на 8%. Принимая во внимание растущую долговую нагрузку сектора, переоценку кредитного портфеля по текущим высоким ставкам, а также расширение спредов по обязательствам с привязкой к ключевой ставке ЦБ РФ и иным бенчмаркам, которые имели место в конце предыдущего – начале нынешнего года, задача по обслуживанию долговой нагрузки компаний станет более острой. При этом мы также отмечаем, что, по данным Росстата, сальдо прибылей и убытков в отрасли за 1 полугодие 2024 года сократилось на 26% относительно аналогичного периода предыдущего года, что также может свидетельствовать о сокращении запаса операционной прибыли на обслуживание возросших процентных затрат и долговой нагрузки.

#экспертиза
#облигации