📺 Тема одного из сегодняшних выпусков новостей на РБК ТВ – значительный рост вложений розничных инвесторов на фондовом рынке.

На фоне увеличения активности частных инвесторов претерпела изменения и структура вложений: доля облигаций выросла до 35%, что стало максимальным с конца 2020 г. значением. Это вызвано стремлением зафиксировать высокую доходность в ожидании периода снижения ставок.

🚨 Однако высокие ставки по купонам, к которым логично устремились «частники», имеют и оборотную сторону в виде повышенных рисков. Причем уже не только в категории ВДО, как это было раньше.

О том, как компании справляются с серьезной долговой и процентной нагрузкой, какие отрасли оказались менее устойчивы к длительному периоду высоких ставок, повысился ли уровень дефолтности среди эмитентов корпоративных облигаций и как проследить за кредитным качеством того, что покупаешь – управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева с 13 минуты программы.

➡️ СМОТРИМ

#медиа
#облигации

📊 Рейтинговые действия за 03.09.2025:

✔️ Облигации Славнефть (7 выпусков) подтвержден ruAA 03.09.2025
✔️ ПАО "НГК "СЛАВНЕФТЬ" подтвержден ruAA Стабильный 03.09.2025
❌ ООО КБ "РОСТФИНАНС" отозван 03.09.2025
🆕 Облигации Сегежа Групп (3 выпуска) присвоен ruBB- 03.09.2025
✔️ Облигации Биннофарм (6 выпусков) подтвержден ruA 03.09.2025
🆕 Облигации Газпром Капитал серии БО-003Р-19 присвоен ожидаемый ruAAA(EXP) 03.09.2025
❌ Облигации Сегежа Групп серии 002P-06R отозван в связи с погашением 03.09.2025

#рейтинги

Решения о снижении ключевой ставки в июне и июле можно только приветствовать, но они выглядят уже запоздавшими. Данные о положении дел в промышленности и отгрузке на транспорте показывают, что посадка и замедление экономики оказались более жесткими, чем хотелось бы Банку России и Правительству.

💬 С учетом роста транзакционных издержек и санкционных ограничений, естественный уровень инфляции, скорее всего, стал выше. Поэтому речь может идти о корректировке таргета вверх, но конкретный уровень требует дополнительной оценки. Цель в 4% была установлена в совершенно других условиях и, на наш взгляд, заслуживает пересмотра.

💬 В ближайшие годы … безработица останется крайне низкой – фактически будет полная занятость. При этом мы видим весьма серьезную структурную безработицу. Вчерашний сборщик на конвейере в короткие сроки не станет электриком и тем более – медработником, из-за чего на рынке труда могут возникать новые дисбалансы.

А также прогнозы:
♦️по ключевой ставке к концу года
♦️по ценам на недвижимость
♦️по курсу рубля и юаня
♦️по росту банковского сектора

🔴 Генеральный директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова об актуальности текущего таргета по инфляции, новом уровне жесткости ДКП, неочевидных трендах рынка труда и перспективах ипотеки – в интервью агентству ТАСС.


➡️ ЧИТАЕМ ЗДЕСЬ

#интервью
#мнение

☂️ Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Страховые расплатились за «ковры»
🔴 Страховщики выплатили 500 млн руб. за задержки авиарейсов с начала 2025 года.

📄 «Автогражданке» пересчитают риски
🔴 Территориальный коэффициент будет увеличен вдвое для высокорисковых регионов, а тарифный коридор впервые с 2022 года будет расширен в обе стороны для обычных авто.

📄 Страховщикам предъявили ремонт
🔴 Во втором квартале средняя выплата по ОСАГО показала рост на 17,7%, а количество аварий снизилось. Это связано не только с общим увеличением цен и усилением контроля на дорогах, но и с популярностью крайне дорогих в ремонте китайских автомобилей.

📄 ЦБ: Обзор ключевые показателей деятельности страховщиков за II квартал 2025 года
🔴 В 2к25 объем собранных страховых премий вырос на 28,8% относительно аналогичного периода предыдущего года, в 1п25 рынок увеличился более чем на треть относительно января – июня 2024 года.

📄 Товарооборот пошел на повышение
🔴 По итогам первого полугодия 2025 года рынок страхования торговых кредитов достиг 5 млрд руб.— максимального результата за первое полугодие с 2019 года. Застрахованный объем товарооборота может составлять около 2,7 трлн руб., объем выплат — 40% от этого показателя. 

📄 Управляющие вложились в персонал
🔴 В 1 п/г 2025 г. большинство УК активно наращивали затраты на ведение бизнеса. Так, административные расходы в целом по рынку увеличились на 21,7%, до 6,4 млрд руб., траты на персонал выросли на 14,5%, до 17 млрд руб. При этом число сотрудников выросло год к году почти на четверть (у 70 УК, предоставивших такие данные, их численность на середину года достигла 5,38 тыс. человек, тогда как годом ранее составляла 4,37 тыс. человек.). 

📄 Звездный путь ЦБ
🔴 Банк России запускает рейтинги инвестиционной привлекательности акций. Это новый продукт, который представляет собой оценку справедливой стоимости компаний. Выйти на полную мощность проект таких рейтингов должен в 2026 году.

📄 Доля акций в портфелях розничных инвесторов упала до минимума с 2022 года
🔴 За второй квартал она сократилась на 4 процентных пункта, до 28%.

📄 Без права на купон
🔴 На российском долговом рынке стал заметен устойчивый тренд: компании, в первую очередь банки, активно размещают дисконтные облигации. Эти бумаги, по которым основной доход инвестор получает не через регулярные купоны, а за счет погашения по номиналу, становятся все более привлекательными как для эмитентов, так и для покупателей. Причины — высокие процентные ставки, интерес со стороны институциональных и частных инвесторов, а также простота их конструкции.

📄 Минфин обсуждает снижение денежного критерия для криптоинвесторов
🔴 Министерство рассматривает возможность снижения денежных требований для получения статуса «особо квалифицированного» инвестора, которому в рамках экспериментального правового режима (ЭПР) может быть разрешено инвестировать в криптовалюты. 

📄 Добавка к пенсии
🔴 Доля клиентов НПФ, которые получили от государства максимальные 36 тыс. руб. в рамках софинансирования программы долгосрочных сбережений (ПДС), за 2024 год достигла 40% от общего количества участников. Уже по итогам 2025 года она может заметно вырасти.

#выбор_аналитика

🏦 Банк России опубликовал «Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков» за II квартал 2025 г.

Согласно содержащейся в нем статистике, во II кв. объем собранных страховых премий вырос на 28,8% относительно аналогичного периода предыдущего года. В 1 п\г рынок увеличился более чем на треть относительно января – июня 2024 года.

↗️ Драйверами роста рынка по итогам 1п/г 2025 г. остались инвестиционное и накопительное страхование жизни (ИСЖ и НСЖ): +177%, до 404,4 млрд руб. и +77%, до 518,3 млрд руб. соответственно.

Увеличение сборов в некредитном страховании жизни поддерживалось активными продажами краткосрочных программ, в том числе с крупными взносами.
Сокращение взносов произошло в страховании заемщиков вслед за снижением объемов выдач кредитов на фоне жестких ДКУ.

⬆️ Чистая прибыль страхового рынка по итогам 1п/г 2025 г. увеличилась по сравнению 1п\г 2024-го, что привело к росту рентабельности.

Основной вклад в улучшение финансового результата внесла прибыль от инвестиционной и финансовой деятельности.

🔤 Это в первую очередь связано с повышением процентных доходов, которое перекрыло убыток от отрицательной валютной переоценки активов. В условиях роста российского долгового рынка, связанного с ожиданиями снижения ключевой ставки и ослаблением геополитической напряженности, страховщики также получили прибыль от положительной переоценки финансовых инструментов.

🧡 Управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин оценивает влияние движений ключевой ставки на страховой рынок:

«С одной стороны, ожидаемое дальнейшее снижение ключевой ставки будет снижать ожидания по доходности от инвестиционных вложений, включая и продукты страхования жизни, а также в целом будет приводить к снижению склонности к сбережениям, т. е. оказывать негативное воздействие на сборы премий по страхованию жизни.

🔄 С другой стороны, снижение процентных ставок по банковским депозитам будет снижать их привлекательность как средства сбережения и, соответственно, повышать привлекательность других продуктов, в т. ч. и страхования жизни, что повлияет на сборы премий положительно.

В целом непосредственное влияние понижательной динамики ключевой ставки выражается в повышении средней срочности продуктов накопительного страхования жизни, т. к. при высоких ставках более привлекательны становятся краткосрочные продукты, а при низких ставках повышается привлекательность долгосрочных инвестиционных продуктов, в т. ч. и долгосрочного страхования жизни. Непосредственно в статистике по сборам страховых премий это отразится как снижение объема премии, т. к. краткосрочные продукты могли в течение года «оборачиваться» несколько раз, т. е. одни и те же средств в результате перезаключения договора на новый срок отражались несколько раз. Снижение такого эффекта за счет удлинения договоров страхования жизни приведет к снижению сборов в статистике в краткосрочной перспективе, но зато даст более устойчивые регулярные поступления в долгосрочном периоде.

🪴 Относительно динамики рынок страхования non-life во втором полугодии текущего года ожидания у нас умеренные. Ярких драйверов роста не предвидится, рынок будет расти в номинальном выражении практически только за счет инфляции».

#актуальный_комментарий
#страхование

Во вторник, 2 сентября, Банк России опубликовал первый проект своего ежегодного стратегического документа — Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы.

👓👓👓👓👓👓В тот же день документ на пресс-конференции представил зампред ЦБ Алексей Заботкин, прокомментировав его реперные точки и уделив внимание нескольким смоделированным сценариям развития событий в экономике, которые могут сложиться в ближайшие три года.

Основные тезисы выступления Алексея Заботкина:
·     Текущей жесткости ДКП достаточно, чтобы по итогам 2026 г. инфляция опустилась до 4%.
·     Инфляция в России развивается в русле июльского сценария Банка России — 6-7% по итогам 2025 г.
·     Сохранение повышенных инфляционных ожиданий ограничивает пространство для снижения ставки.
·     Преждевременное и избыточное снижение ключевой ставки обернется дополнительными расходами: это может привести к ускорению инфляции, а бюджету придется это компенсировать.
·     Единственный способ снизить нагрузку на бюджет — побыстрее вернуться к низкой инфляции.
·     Рост ВВП несколько ниже, чем прогнозировалось, что говорит в пользу дополнительной дезинфляции и будет иметь значение на сентябрьском заседании Совета директоров ЦБ.

🔴 О том, что из сказанного особенно важно - главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:

«Пресс-конференция Алексея Заботкина показала намерение ЦБ придерживаться своей линии на борьбу с инфляцией ценой тех издержек, которые испытывает от высоких ставок экономика.

К концу текущего года мы ожидаем снижения ключевой ставки с нынешних 18% до 15%, но допускаем, что это движение окажется неравномерным. Возможно снижение с 18% до 16% в сентябре с паузой до зимы или, наоборот, пауза в декабре уже после снижения. Все будет зависеть от траектории инфляции. Пока данные говорят о довольно быстром замедлении темпов роста цен, и это является аргументом за более резкое снижение ключевой ставки, но картину портят высокие инфляционные ожидания. Потому в ЦБ акцентируют внимание на факторах неопределенности.

❔Также привлекает внимание более подробное, чем обычно, обсуждение различных сценариев с акцентом на неопределенность и риски, а также комментарии относительно расходов бюджета. С моей точки зрения, тот факт, что в первом полугодии 2025 года бюджетные расходы оказались выше исторических значений, – это не негатив, как многим кажется, а позитив. Потому что если Минфин уже потратил большую часть денег от того, что планировал, значит, скорее всего, в оставшуюся часть года он будет тратить меньше. Если только план по расходам не будет значительно пересмотрен и нас не ожидается новый поток денег из казны в декабре. Но Минфин обещает, что такого не будет».

#экспертиза
#ДКП

📊 Рейтинговые действия за 04.09.2025:

🆕 ООО "ЛК АДВАНСТРАК" присвоен ruBB- Стабильный 04.09.2025
✔️ ООО "СЕВЕРГРУПП" подтвержден ruAA- Стабильный 04.09.2025

#рейтинги

🌱 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от аналитика отдела рейтингов устойчивого развития Антонины Пановой.

Must read 👇

📄 «Лемана про» представила стратегию устойчивого развития до конца 2027 года
🔴 Компания поставила цели по трем ключевым направлениям: Люди, Природа, Дом. Ожидаются сильные результаты как в достижении индекса лояльности сотрудников (eNPS) >65%, так и сокращение выбросов парниковых газов на 30% к концу 2027 года по отношению к 2021 году. При этом уделено большое внимание работе с поставщиками.

 📄 На ВЭФ подписано соглашение о ESG-трансформации Забайкалья
🔴 Сбер и Правительство Забайкальского края подписали соглашение о сотрудничестве, направленное на реализацию проектов в области устойчивого развития, цифровизации, экологии и социальной ответственности. Запланирована совместная работа по внедрению передовых технологий и инициатив, призванных улучшить качество жизни в регионе. Особое внимание в соглашении уделено развитию искусственного интеллекта для решения социально значимых задач.

📄 В России выпустили первую партию экологичного авиакеросина
🔴 "Газпром нефть" выпустила первую партию российского авиационного топлива с низким углеродным следом - SAF-топлива.

📄 Мэр Якутска о планах по размещению «народных» облигаций
🔴 Якутск в октябре 2025 года планирует размещение «народных» облигаций на реализацию проекта по озеленению улиц и общественных пространств на маркетплейсе «Финуслуги» Московской биржи.

📄 Россия и страны СНГ запустят совместные экологические проекты
🔴 Российский экологический оператор и Евразийский банк развития (ЕАБР) подписали соглашение о сотрудничестве, предусматривающее совместную реализацию экологических проектов в странах СНГ. ЕАБР рассматривает развитие отрасли обращения с отходами как приоритетное направление и заинтересован в использовании российских компетенций при реализации таких проектов.

📄 Итоги третьего ESG-рейтинга особых экономических зон России подведут в рамках Международного форума ОЭЗ-2025
🔴 Рейтинг с 2023 года проводится Ассоциацией кластеров, технопарков и особых экономических зон России при поддержке Министерства экономического развития РФ. Он оценивает, насколько активно управляющие компании внедряют принципы устойчивого развития — экологические инициативы, социальные стандарты и прозрачность управления бизнесом.

📄 Климатический вестник Газпромбанка за август 2025
🔴 Узбекистан сделал значительный шаг в формировании системы климатического регулирования, в том числе создании базы для интеграции страны в глобальные углеродные рынки. В Индии продолжается работа над климатической таксономией. Ожидается, что в 2026 году в рамках Делового совета удастся начать работу по сближению подходов стран БРИКС для обеспечения трансграничного движения устойчивого капитала.

📄 Почему в Европе запретили популярные гель-лаки для ногтей – ждать ли запрета в России?
🔴 С 1 сентября 2025 года в Евросоюзе перестали продавать и использовать многие привычные гель-лаки для ногтей. Причина — запрет вещества TPO. Европейская комиссия официально отнесла TPO к веществам с потенциально канцерогенным, мутагенным и репротоксическим действием (CMR)

📄 В Европе начали производить «зеленую» альтернативу углеродным химикатам
🔴 В странах Евросоюза активно развивается проект по переработке древесных отходов в экологически чистые альтернативы углеродосодержащим химикатам. Основой этого подхода является использование лигнина — природного полимера, который ранее считался побочным продуктом лесной промышленности.

📄 Появление редких «голубых драконов» приводит к закрытию пляжей
🔴 Нашествие редких ядовитых морских слизней привело к временному закрытию нескольких пляжей в Испании. Ученые отмечают необычность этого явления, поскольку «голубые драконы» обычно обитают в тропических водах.

#выбор_аналитика

📺 Директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» и бессменный автор лучшей на рынке аналитики по лизинговому рынку Зоя Советкина – в эфире Cbonds TV.

🚚 Так ли все печально в лизинге, как на то намекают операционные показатели?
🚚 Какие приоритеты ставит перед собой отрасль в ожидании разворота ДКП?
🚚 Насколько интересен этот сегмент для инвесторов?

Все ответы – на видео 👆

P.S. Для тех, кому нужно больше – новый обзор по лизинговому рынку за 1п/г 2025 г. (если еще не)  

#медиа
#лизинг