Почему облигации стали главным инструментом 2025 года?

🗞🗞🗞🔍Ответ на вопрос ищем на Солид Talks вместе с управляющим директором по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиевой!

Что такое Солид Talks?
Это дискуссионный клуб для профессионалов и любителей рынка ценных бумаг. На регулярных встречах Солид Talks эксперты из разных отраслей обмениваются мнениями и обсуждают свежие инвестиционные тренды

📌Когда: 14 октября, 19:00. Сбор гостей с 18:00
❤️Где: г. Москва, Ленинградский пр-кт, 35с1, Деловое пространство Искра-Парк

Что обсудим:
🔹Как обновятся среднесрочные макропоказатели и как это повлияет на рынок ОФЗ?
🔹Произошел ли уже основной рост цен в длинных ОФЗ или стоит ожидать нового витка?
🔹Как скажется программа первичных заимствований Минфина на ставках и форме кривой в 2026 году?
🔹Разумнее ли розничному инвестору выбирать безрисковые ОФЗ или более доходные корпоративные облигации?
🔹Стоит ли говорить о завершении эры флоатеров или они все еще актуальны?
🔹Реализовались ли уже кредитные риски в корпоративных облигациях или опасения сохраняются?
🔹Актуальна ли сейчас валютная диверсификация портфеля облигаций?
🔹Как долго рынок облигаций останется привлекательным для частных инвесторов?

Кто будет еще:
Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям отдела разработки инвестиционных идей «СОЛИД Брокер»
Андрей Севастьянов, аналитик по долговому рынку Smart-Lab. ru

🎙 Модератор — Алексей Таболин, финансовый аналитик, инвестор, предприниматель, телеведущий РБК.

🔴 Подробности и регистрация ЗДЕСЬ

Приглашаем всех желающих! Присоединяйтесь!

#анонс
#облигации

🔴 Рейтинговые действия за 22.09.2025:

✅ БАНК "ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 22.09.2025
✅ ООО "НСХ" подтвержден ruA Стабильный 22.09.2025
🆕 Облигации Автодор серии БО-007Р-01 присвоен ruAA+ 22.09.2025
✅ ООО "СОВКОМБАНК СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ" подтвержден ruAA Стабильный 22.09.2025
⬇️ АО "БСК" понижен ruBBB+ Стабильный 22.09.2025

#рейтинги

📰📰📰📰📰📰📰Сформирован состав Экспертного совета российского национального рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты»

Напомним, что совет формируется на добровольной основе и состоит из руководителей, выполняющих юридическую функцию, крупнейших российских государственных и частных компаний. Обязательно условие – опыт работы компании с внешними юридическими консультантами.

Основная задача Экспертного совета – верификация результатов исследования для обеспечения:
✅ гарантий независимости рейтинга;
✅ контроля соблюдения утвержденной методологии рейтинга;
✅ разрешения спорных ситуаций при формировании рейтинга;
✅ определения дополнительных критериев для оценки проектов;
✅ установления дополнительных номинаций для участников рейтинга;
✅ применения экспертной корректировки итогового балла оценки участников рейтинга.

«Экспертный совет – ключевой элемент объективности рейтинга и гарант качества его оценок. Мы рады, что принять участие в нем согласились профессионалы, представляющие крупнейшие государственные и частные компании. Экспертный совет выступает внешним верификатором полученных результатов, а также может предложить корректировки оценок», - Павел Митрофанов, генеральный директор «Эксперт Бизнес-Решений» (оператор рейтинга юридических консультантов).

🔜 С составом совета можно ознакомиться ЗДЕСЬ

🔜 Результаты прошлогоднего рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты» ЗДЕСЬ

Напоминаем, что проект реализуется рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения» при поддержке ВЭБ.РФ и журнала «Эксперт».

#новости_агентства
#рейтинги

🕯 Сценарное планирование (scenario planning) – это метод стратегического анализа, в котором моделируются несколько возможных будущих сценариев.

Задача выделения различных сценариев - не предугадать будущее, а подготовиться к разным вариантам развития событий.

Создателем метода сценарного планирования считаются американский физик, стратег и футуролог Герман Кан, который в 1950-е гг. в условиях Холодной войны с применением теории игр разработал несколько стратегий для анализа «невообразимого», то есть возможной ядерной войны между СССР и США. Собственно, его задачей с помощью этих стратегий было выйти за рамки привычных представлений и подготовиться к самым невероятным, но, возможно, катастрофическим событиям.

🛢 В 1970-е гг. сценарное планирование в бизнесе начал использовать руководитель отдела анализа бизнес-среды в департаменте планирования Royal Dutch Shell Пьер Вак. В частности, его сценарии предполагали энергетический кризис, который и разразился 1973 г. Компания оказалась к нему подготовлена.

При применении в бизнесе в сценарном планировании больше внимания уделяется изменениям экономической среды.

Обычно выделяется три сценария:
🟡Базовый. Описывает наиболее вероятное развитие событий на основе текущих трендов.
🟢Оптимистичный. Предполагает положительное развитие событий.
🟣Пессимистичный. Учитывает все возможные риски и негативные факторы.

Иногда к ним могут добавляться иные сценарии, в том числе экстремальные или крайне неожиданные (в любом случае аспекты каждого сценария должны быть правдоподобными).

Тем не менее, большое количество вариантов может сделать анализ чрезмерно сложным, поскольку к каждому варианту должны быть заранее разработаны гибкие стратегии.

Сценарный анализ помогает:
🔘Дать комплексный взгляд на будущее;
🔘Мыслить не линейно, а альтернативно;
🔘Находить «черных лебедей» и слепые зоны.

Тем не менее, он:
🔘Сильно зависит от качества экспертов и исходных данных;
🔘Может породить иллюзию, что все учтено и под контролем;
🔘Его качественная разработка требует много времени и ресурсов.

#это_база

💵 Это почти вдвое меньше, чем в аналогичный период 2024 г. Наиболее сильно вознаграждение акционерам сократили нефтяные компании. В лидерах по объему одобренных выплат – производители удобрений.

🔴 Рейтинговые действия за 23.09.2025:

❌ Облигации Ярославская область серии 35016 отозван в связи с погашением 23.09.2025
✅ Облигации Легенда серии 002Р-01 верифицированы, соответствуют принципам зеленых облигаций GB 23.09.2025
✅ Облигации СФО ВТБ РКС Эталон серии 04 подтвержден ruAAA.sf 23.09.2025
✅ Цифровые финансовые активы ООО «Легенда» серии 00001 верифицированы, соответствуют принципам устойчивого развития DFA 23.09.2025
✅ АО "СК "ПАРИ" подтвержден ruA+ Стабильный 23.09.2025
✅ АО "АК БАРС ЛИЗИНГ" подтвержден ruBBB Стабильный 23.09.2025
✅ ПАО "НБД-БАНК" подтвержден ruBBB+ Стабильный 23.09.2025
❌ Облигации ДОМ.РФ серии 001P-19R отозван в связи с погашением 23.09.2025
⬆️ Облигации АБЗ-1 (6 выпусков) повышен ruA- 23.09.2025
🆕 Облигации ДОМ.РФ серии 002P-07 присвоен ruAAA 23.09.2025
🆕 Облигации Газпром Капитал (2 выпуска) присвоен ruAAA 23.09.2025
🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001P-08 присвоен ruAAA 23.09.2025

#рейтинги

💰💰💰💰 Минфин внес в Правительство РФ пакет законопроектов, инициирующих изменения в налоговой сфере, в законы о бюджете.

Основные предложения (с 2026 г.):
  💹 Повышение НДС до 22% с 20% с сохранением льготной ставки 10% для социально значимых товаров
  💹 Снижение порога по доходам, по достижении которого бизнес должен платить НДС, с 60 млн руб. до 10 млн руб.
 💹 Введение налога на принятые букмекерами ставки (5%) и налога на прибыль букмекерских контор (25%)

🆕 В министерстве считают, что данные меры обеспечат «значительные дополнительные поступления» в бюджет, которые будут направлены на оборону и безопасность как на приоритетные задачи.

🔴 Как «налоговый пакет Минфина» скажется на уровне инфляции и темпах снижения ключевой ставки – оценивает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

По расходам в проекте бюджета, который Минфин внес в среду, 24 сентября, все достаточно ожидаемо и консервативно. А вот по доходам системных изменений значительно больше, поскольку ведомство предложило новые налоговые изменения – повышение ставки НДС и снижение порога для «упрощенки», не считая более мелких корректировок по страховых взносам и другим сборам.

Естественно, что подобные изменения скажутся на экономической активности, инфляции и опосредованно на ключевой ставке и курсе рубля. В 2019 эффект от повышения НДС на инфляцию составил 0,7 процентных пункта. И, соответственно, добавила примерно 5% к поступлениям в бюджет от НДС. Полагаю, что и в этот раз эффект будет, скорее всего, похожий. Возможно, даже бо́льший, поскольку планируется снизить в 6 раз порог, который не облагается НДС. Но в отличие от ставки здесь возможны компромиссы.

В любом случае налоговые изменения почти гарантированно приведут к тому, что инфляция и ключевая ставка будут снижаться медленнее. При этом курс рубля при прочих равных будет крепче.

#актуальный_комментарий
#налоги
#бюджет

⚙️⚙️⚙️⚙️Крупные банки в сентябре начали предлагать вклады с повышенными ставками на короткие и средние сроки.

⬇️ Это происходит на фоне общего снижения банковских ставок, которое планомерно продолжается с момента последнего понижения «ключа» (12 сентября, с 18% до 17% годовых). За прошедшее время средняя доходность вкладов уменьшилась на 0,3–0,4 п. п., средняя ставка составляет сейчас 15,25% (на три месяца) – 14,33% (на шесть месяцев) – 13,06% (на 12 месяцев) годовых, по данным портала «Финуслуги».

Но отдельные предложения некоторых участников рынка значительно превышают текущую среднюю и максимальную доходности.

📩 Так, в ПСБ есть возможность положить деньги под 25 и даже 33% годовых, в Газпромбанке – под 16,2%-19%, в Совкомбанке – под 21,5%, в «МТС банке» и Т-Банке – 17%, в Альфа банке – под 18% годовых. Понятно, что такие доходности можно будет получить только при соблюдении особых условий и на короткие сроки.

Между тем, ожидается, что ключевая ставка будет снижаться и далее, а вместе с ней вниз пойдут и доходности традиционных банковских депозитов.

🔴 Зачем же банки запускают подобные предложения, несмотря на вполне очевидную конъюнктуру? Объясняет старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:   

Промо-ставки действуют непродолжительное время с рядом ограничений только для новых клиентов, а существенное ограничение по сумме лимитирует влияние на процентную маржу банков. По сути, это ребалансировка и оптимизация расходов на аквизицию клиентской базы: в процентный расход закладывается часть суммы, которая экономится в маркетинговом бюджете. Широкая линейка вкладов и накопительных счетов подразумевает рыночный уровень ставок, поэтому в большинстве случаев средневзвешенная стоимость фондирования остаётся неизменной с учётом «стандартных» вкладов и остатков на картах.

Повышенные ставки банки вводят с целью последующих кросс-продаж новым клиентам: например, для сохранения привлекательных условий зачастую нужно активно пользоваться картой соответствующего банка для покупок.

🏦 Дальнейший уровень ставок будет зависеть от «словесных интервенций» представителей Банка России, при этом текущая риторика монетарных властей позволяет финансовому рынку рассчитывать на осторожное снижение на 1-2 п.п. суммарно на двух оставшихся до конца года заседаниях Совета директоров. В целом, поскольку решение 12 сентября оказалось более осторожным, нежели прогноз, который заложили в свои депозитные линейки участники рынка, массовых корректировок процентных ставок банками до 24 октября не ожидается. При этом дополнительные данные по инфляции, инфляционным ожиданиям и параметры прогнозного бюджета на 2026 год способны внести корректировки в динамику ставок.

#детали
#вклады

💵 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 В ЦБ допустили снижение ключевой ставки до однозначного значения в 2026-м
🔴 В Банке России допускают, что к концу 2026 года процент ключевой ставки опустится до однозначного значения, заявил советник главы регулятора Кирилл Тремасов. Базовый сценарий на год предполагает среднюю ставку 12–13%, Минфин формирует бюджет с тем же расчетом.

📄 В Госдуме раскрыли возможные новые ставки по семейной ипотеке
🔴 Возможны следующие значения:12% — при рождении первого ребенка; 6% — второго; 2–4% — третьего.

📄 ЦБ: прибыль банковского сектора уменьшилась почти в два раза в августе
🔴 Она снизилась до 203 млрд в августе после 397 млрд рублей в июле. С начала 2025 г. банки заработали 2,1 трлн руб., что в целом соответствует прибыли за аналогичный период 2024 г.

📄 Крупные банки начали обнулять лимиты по выданным кредиткам
🔴 Это может делаться для выравнивания финансовых показателей и уменьшения резервов. Первыми в очереди на обнуление лимитов могут оказаться пользователи кредиток с нестабильным доходом, высокой долговой нагрузкой, активным снятием наличных с кредитки или клиенты, у которых резко сократились доходы.

📄 АСВ намерено завершить оздоровление четырех банков к концу 2030 года
🔴 Кроме того, к 2030 г. АСВ хочет оценить возможность более широкого использования накопленных в фонде обязательного страхования вкладов (ФОСВ) средств банковского сектора для финансирования санаций финансовых организаций. По оценке агентства, к началу 2026 г. размер ФОСВ достигнет 1,2 трлн руб., а по итогам 2030 г. показатель составит 4,1 трлн руб.

📄 ФНС начала рассылать уведомления об уплате налога на проценты по вкладам
🔴 За 2024 г. максимальное значение ключевой ставки составляло 21%, необлагаемый минимум за 2024 г. составляет 210 000 руб. Полученный сверх этой суммы совокупный процентный доход подлежит налогообложению.

📄 За I полугодие 2025 года коллекторы простили должникам 1,7 млрд рублей
🔴 Коллекторы добились погашения более 34 тысяч долгов, первоначальная сумма задолженности по которым составляла 4,18 млрд рублей с предоставлением дисконта. По ним коллекторы простили 1,66 млрд рублей или 39,7% от первоначальной суммы долга.
 
📄 Центробанк отменил предписание микрокредитной компании «Турбозайм»
🔴 МКК «Турбозайм» входит в группу «Экванта», оказывающую услуги по бухгалтерскому учету. Также в составе холдинга — МФК и МКК «Быстроденьги», МКК «Эквазайм» и онлайн-платформа «Кнопкаденьги».

📄 Доля откладывающих свободные деньги россиян выросла до максимума с марта 2023-го
🔴 За неполный сентябрь она составила 56%. В то же время доля граждан, выбирающих тратить, снизилась на 6 п.п., до 24,5%.

📄 Швейцарские банки борются за «хороших русских»
🔴 Необходимый минимум «хорошего русского» – вид на жительство и уплата налогов в Швейцарии или ЕС. Наименее рискованная категория таких клиентов – «старая диаспора», которая переехала в Европу примерно с 2012 г.: они давно на пенсии, у них нет или почти нет активности в России.

#выбор_аналитика

🔴 Рейтинговые действия за 24.09.2025:

⬇️ Облигации Башкирская содовая компания серии 001P-03 понижен ruBBB+ 24.09.2025
🆕 ПАО "РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО" присвоен ruAAA Стабильный 24.09.2025
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003Р-14 присвоен ruAAA 24.09.2025
🔄 ООО "СМАРТФАКТ" пересмотрен и присвоен ruBBB- Стабильный 24.09.2025

#рейтинги

🔍🔍🔍🔍🔍🔍Рынок МФО в первом полугодии 2025 года

На микрофинансовом рынке наблюдается активный рост выдачи и портфеля, сопровождаемый стагнацией прибыли.

🟢Объем выдачи микрозаймов увеличился на 61% в 1 п/г 2025 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🟢Объем портфеля вырос на 46% за период с 01.07.2024 по 01.07.2025.
🔴Прибыль сократилась на 5% относительно первого полугодия. 

Перспективы рынка микрофинансирования остаются благоприятными до конца 2025 года. Развитие рынка остается в рамках трендов, указанных агентством «Эксперт РА» в исследовании за 2024 год: прирост выдачи и портфеля в 2025 году прогнозируется на уровне 60 и 50% соответственно с сохранением потенциала ускоренного роста со стороны банковских МФО.

В рэнкинге МФО по объему выдачи лидируют:
1️⃣«Т-Финанс» – 47,67 млрд руб.;
2️⃣«А Деньги» – 31,74 млрд руб.;
3️⃣ГК Займер – 30,06 млрд руб.

Топ-10 компаний – на картинке 👆

📄 Обзор рынка МФО за 1 п/г 2025 г. и топ-20 компаний по выдаче – по ССЫЛКЕ

📄 Все новые рэнкинги МФО – ЗДЕСЬ

#аналитика
#МФО

👓👓👓👓👓👓Темпы роста российской экономики начинают вызывать опасения, пишет «Коммерсант» .

🏦 «Да, замедление экономики происходит, но рецессии нет»,— председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пленарной сессии «Финансовая система: вызовы и задачи» Московского финансового форума, 18 сентября 2025 г.

Действительно, технической рецессии – последовательного снижения в течение двух кварталов подряд – избежать удалось (+0,4% к ВВП по итогам 2 кв. против -0,6% в 1 кв. 2025 г., по данным Росстата). Но плюсовые значения крайне низки и стремятся к уровню погрешности. Что же будет дальше?

🔴 Не переохладилась ли российская экономика больше, чем того хотелось бы? И когда можно ожидать изменения ситуации? Ответы ищет главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

🤩🤩🤩 Общая цифра роста – это «средняя температура по больнице». В отраслях, сидящих на бюджетном финансировании, все хорошо, а вот в рыночном сегменте, особенно у экспортеров, даже не переохлаждение, а заморозка. Текущие темпы роста при нынешних уровнях расходов бюджета практически означают ледниковый период…

Пример того, как в июле 2025 г. распределились рост и падение между разными отраслями (год к году):
·        выпуск автотранспорта: -26,5%;
·        производство мебели: -12%;  
·        производство кожи и изделий из кожи: -10,4%;
·        металлургическое производство: -10,2%;
·        производство прочих транспортных средств и оборудования (включает авиа- и судостроение, выпуск железнодорожных локомотивов и подвижного состава): +49,1%.

🤩🤩🤩🤩 Повлияет ли решение ЦБ о снижении ключевой ставки на темпы роста ВВП? Да, повлияет. На ВВП влияет примерно все – и внутри страны, и на внешнем периметре – включая погоду, моду на конкретные детские игрушки или урожай картофеля. Влияют по-разному. Решение ЦБ в целом будет способствовать оживлению экономики и росту трат потребителями и бизнесом – за счет снижения ставок по кредитам и снижения привлекательности сбережений. Но ощутим мы этот эффект самое раннее через полгода. Сейчас основные драйверы ВВП – это ожидаемый бюджет и цены на экспорт (тут есть эффект событий в мировой экономике и конкретные санкции на российских экспортеров). Неопределенность снижает инвестиции и экономическую активность.

🤩🤩🤩 Мы ожидаем рост ВВП в третьем квартале с сезонной коррекцией в районе 0,7%, а за год – 1,3%. При нынешнем уровне госрасходов и последствиях роста зарплат вероятность перехода в отрицательную зону практически нулевая. Но рецессия есть в гражданских отраслях экономики. Чтобы предотвратить ее распространение на всю экономику в целом, нужно снижать ставку, разумно корректировать бюджет, не бояться увеличивать госдолг (он и так минимальный среди крупных экономик) и не воспринимать дефицит в 2% ВВП как ужас.

🤩🤩🤩🤩🤩 Сроки начала ускорения экономического роста сильно зависят от бюджетной политики и скорости снижения ставок. При разумных действиях это может случится уже в начале 2026-го, но рост будет на уровнях 2018-19 гг., а не 2023-24.

#экспертиза
#макроэкономика