«Мы ожидаем паузы в снижении ставки и снижение на 1 п.п. в декабре, с дальнейшей паузой до марта-апреля 2026-го.

За – сильное охлаждение экономики и снижение устойчивых компонент инфляции. Против – ожидания роста инфляции в первом полугодии 2026-го (и в конце 2025-го из-за переноса экономической активности «влево») из-за повышения НДС и изменения режима УСНО. Опыт 2019-го указывает на рост в 0.5-0.7 п.п. – он исчерпает себя к лету, но снижает пространство для снижения ставки.

Ставки остаются высокими, а ДКП ультражесткой – так что она будет давить и рост, и инвестиции. Мы ждем инфляцию на конец года в 6% - она была бы ниже, если бы не решение по НДС, которое перенесет часть активности на этот год».

🏦 Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.