📊 Спикером Пленарного заседания Конгресса стала и наш генеральный директор – Марина Викторовна Чекурова.

Она представила гостям мероприятия картину рынка глазами рейтингового агентства в нашем любимом формате – в картинках и цифрах. Ключевая тема доклада – Космос (ведь рынок публичного долга – это действительно космическая и по масштабам, и по значимости для экономики страны история).

Все самое важное – в презентации на видео 👆

Несколько комментариев к цифрам и тезисам, представленным в ролике:

📩 Среднегодовая ставка по прогнозу агентства составит 13,5%, на 31.12.26 ожидаем 11,5%

·        Погашения 2025 - 2 176,01  
·        Погашения 2026 - 4 043,04  
·        Рост на 86% 

🎁 Секьюритизация. В этом году общий объем выпусков секьюритизации составит 800-900 млрд, в 2026 году – более 1 трлн руб. 

↔️ЦФА. По итогам 2025 будет около 1,5 трлн рублей, а в 2026 году, скорее всего, не меньше 2,0 трлн.

🆕 Новые и трендовые продукты «Эксперт РА»:

🔴Рейтинги по международной шкале. Рейтинги сопоставимы с рейтингами международных агентств, что обеспечивает актуальную возможность прямого сравнения уровня кредитоспособности и финансовой надежности российских компаний с международными.

🔴Рейтинги секьюритизации. Рейтинги структурированных финансовых продуктов «Эксперт РА» являются эталонными в России, требования к инфраструктуре сделки и правовой стороне вопроса соответствуют наилучшим практикам и полностью устраняют потенциальный конфликт интересов.

🔴«Звездные рейтинги» акций. Эффективный инструмент IR, который выражает независимую оценку инвестиционной привлекательности акций. На выходе агентство делает суждение о соответствии рыночной стоимости акций фундаментальной оценке стоимости.

🔴Аналитика под IPO. В условиях дефицита доверия к публичной аналитике в России «Эксперт РА» может обеспечить по-настоящему независимую отраслевую и макроэкономическую аналитику. Бизнес-процессы и комплаенс агентства выстроены таким образом, чтобы полностью устранить любой потенциальный конфликт интересов.

🔴Expert API. Обновленный цифровой сервис выгрузки актуальной информации о рейтингах и других оценках агентства, построенный на базе Open API с учетом требований Банка России.

#конференция

📊 Гендиректор «Эксперт РА» Марина Чекурова - о новом продукте агентства, рейтингах акций

📊 Рейтинговые действия за 04.12.2025:

🆕 Облигации АФК Система (2 выпуска) присвоен ruAA- 04.12.2025
✔️ ООО "ПРОМСЕЛЬХОЗБАНК" подтвержден ruB Развивающийся 04.12.2025
🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001P-09 присвоен ruAAA 04.12.2025
❌ Облигации Восточная Стивидорная Компания серии 001Р-01R отозван в связи с погашением 04.12.2025
✔️ ООО "А СПЭЙС" подтвержден ruBB Позитивный 04.12.2025

#рейтинги

📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах – о том, почему национальная российская валюта укрепляется и почему это не навсегда:

Укрепление курса рубля беспокоит российского обывателя не меньше, чем резкое ослабление, ибо противоречит представлениям о реальности. Хотя в последние годы рубль «ходил» очень широко. Мы видели и 55 рублей за доллар, и 130. Конечно, можно послушать министра финансов, который говорит, что надо учиться жить при укрепляющемся рубле, но, в принципе, стоит помнить — рубль периодически слабеет.

Старожилы помнят периоды, например, с 2002 по 2008 год, когда рубль существенно укрепился и оставался таким несколько лет. Аналогичный тренд наблюдался с 2016 по 2019 год.

Долгосрочно, как учит нас экономическая теория, ключевое для движения валют — это разница в инфляции и разница процентных ставок. У нас инфляция в целом выше, ставки эту разницу компенсируют не полностью. В итоге рубль на отрезках в несколько лет обычно ослабляется, но процентные ставки компенсируют эту разницу.

Теперь поговорим о том, почему сейчас рубль укрепляется, хотя, казалось бы, при текущей цене на нефть рубль должен слабеть.

1️⃣ Первое и очень важное — рубль за последние годы стал значительно менее зависимым от цен на нефть. Доля нефтегаза в российской экономике упала, доля доходов от него в российском бюджете также снизилась, хотя частично это произошло в результате курсовых изменений. Наличие Фонда национального благосостояния и операции с ним также снижают эту зависимость рубля от нефти. Поэтому сейчас он уже не только нефтяной, но и зерновой, и золотой. Кстати, рост цен на золото довольно сильно способствовал укреплению российской нацвалюты в этом году — в мире нас обогнала только Бразилия, пухнущая от доходов от золота и какао-бобов.

2️⃣ Второе: у нас очень высокие процентные ставки. И это ключевой фактор. Хотя они снизились с начала года и, более того, ожидается, что пойдут дальше вниз после заседания ЦБ 19 декабря, разница между ставками и инфляцией остается по-прежнему очень высокой. Поэтому, естественно, в этих условиях рубль становится ценнее. И получается, что рубль выгоднее держать на депозите, чем вкладывать в валюту, раз деньги в целом дороги. Еще один фактор, который способствует укреплению национальной валюты.

3️⃣ Третье, что держит курс рубля на плаву, как ни странно, — это охлаждение российской экономики и ее замедление. Оно снижает спрос на импорт. Меньше спроса на импорт — меньше потребности в валюте и ниже ее курс.

4️⃣ Четвертый фактор — это то, что из России ушли иностранные компании, получившие разрешение правительственной комиссии. Они обеспечивали существенную часть спроса на валюту в предыдущие годы: бывали случаи, когда какая-то одна крупная сделка по выходу могла дестабилизировать рынок на отрезки в несколько недель. Сейчас этот рынок исчерпан. Те, кто хотел остаться, остались, те, кто хотел покинуть российский рынок, это сделали.

5️⃣ И, наконец, последний, пятый фактор, косвенно связанный с охлаждением экономики: текущий спрос на валюту. Когда рубль начал укрепляться, наши импортеры еще прошлой весной и в начале лета очень активно закупались импортом, что поддерживало спрос на валюту. Введение утилизационного сбора, согласно ожиданиям, тоже ударит по рынку: падение спроса на авто ведет к снижению покупок валюты. Меньше спрос — крепче рубль.

➡️ В сумме эти факторы способствуют укреплению рубля.

При этом понятно, что такое сочетание не навсегда: начать хотя бы с того, что ключевая ставка и дальше будет снижаться и тянуть за собой курс рубля. Те, кому нужна валюта или импорт, могут сделать выводы.

#актуальный_комментарий
#валюты

📺 Корреспондент РБК ТВ тоже побывал вчера на открытии XXIII Российского облигационного конгресса и побеседовал с его хедлайнерами.

Гендиректор «Эксперт РА» Марина Чекурова, директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи Дмитрий Таскин и заместитель председателя правления, руководитель КИБ Совкомбанка Михаил Автухов – в сюжете с Конгресса.

📊 «Очевидно, что долговой навес, который сформировался в прошлом году, будет оказывать серьезное давление как минимум в первой половине 2026 года, если не в течение всего года. И среди самых рискованных эмитентов из категории ВВВ и ниже мы ждем потенциальных дефолтов», - Марина Чекурова, «Эксперт РА».

↖️ СМОТРИМ в выпуске «Рынки. Утро»

#конференция
#медиа

⚡️ ЦБ снимает с 8 декабря ограничения на перевод средств за границу для россиян и граждан дружественных стран.

Отменяется лимит на перечисления через системы денежных переводов – он был установлен на уровне $10 тыс. или эквивалента в другой валюте в месяц. Кроме того, снимаются ограничения ($ 1 млн. в месяц) на перевод средств на счет в зарубежном банке.

🏦 По мнению регулятора, отмене ограничений способствовала стабильная ситуация на валютном рынке.

📊 Какие факторы способствовали принятию такого решения ЦБ? Рассуждает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Пару лет назад лимит был повышен очень значительно: с 10 тыс. до 1 млн долларов в месяц. Это было сделано, когда финансовые власти поняли, что ситуация контролируемая, и создавать чрезмерные завесы трансграничного валютного контроля нет необходимости. Вспоминаем контекст – избыточное переукрепление рубля, которое создало бюджетную угрозу и большую головную боль для экспортеров, для структуры экономики.

На текущий момент есть несколько ключевых факторов, которые повлияли на принятия решения об отмене ограничительных мер.

✅ Первый из них – финансовые власти видят, что нет значительных исходящих денежных потоков, которые создавали бы угрозу финансовой системе. Если говорить простым языком: те, кто хотел перевести средства за рубеж, за три с половиной года это уже сделали.

✅ Второй момент – избыточное переукрепление рубля, по мнению различных ведомств. Минэкономразвития в диалоге с ЦБ пытается понять, какие меры можно постепенно ослабить либо скорректировать с тем, чтобы не менялась общая денежно-кредитная и валютная политика, но при этом не создавались бы навесы избыточной валютной ликвидности, которые увеличивали бы и без того существенные бюджетные проблемы и не очень благоприятную конъюнктуру для российских экспортеров.

✅ Третий фактор. Развитие альтернативных платежных решений позволило достаточно легко при желании обходить лимиты - и $10 тыс. через системы денежных переводов, и даже $1 млн в зарубежные банки. Поэтому это всего лишь формализация уже фактически сложившихся хозяйственных отношений, когда отсутствует необходимость в столь жестких мерах валютного контроля при совершении трансграничных операций».

✖️ Ограничения же для граждан недружественных стран при этом сохранятся до 7 июня.

#актуальный_комментарий
#регулирование
#валюты