Продолжаем рассказывать о рисках, которые могут реализоваться для инвестора на фондовом рынке. Ранее:
💯 Процентный риск
🩸 Кредитный риск

Риск рыночной ликвидности (market liquidity risk) – риск финансовых потерь, возникающий, когда инвестор не может быстро продать или купить актив по цене, близкой к справедливой рыночной, из-за недостаточной ликвидности рынка.

В целом рыночный риск (market risk) обычно рассчитывается исходя из текущей рыночной (например, биржевой) цены актива. Однако рыночная цена, как правило, не учитывает фактора ликвидности, особенно если актив по какой-то причине в данный момент не является достаточно ликвидным.

🕯 Рыночный риск ликвидности возникает, когда инвестор не может совершить сделки по текущим рыночным ценам из-за недостаточной глубины рынка или сбоя в его работе.

Причиной низкой ликвидности биржевого актива могут быть многочисленные факторы:

🔴Рыночные факторы:
🟡Особенности самого актива;
🟡Дисбаланс спроса и предложения.

🔴Технические факторы:
🟡Ограничения на торги;
🟡Отсутствие прозрачной информации о торгах.

🔴Макроэкономические факторы:
🟡Кризисные или нестабильные экономические условия;
🟡Высокая инфляция или резкие изменения процентных ставок.

🔴Поведенческие факторы:
🟡Массовая паническая продажа или, наоборот, активная покупка актива;
🟡Недостаток интереса инвесторов к конкретному рынку или активу.

Риск рыночной ликвидности особенно выражен на рынках, характеризующихся небольшой ликвидностью, и где дисбаланс спроса и предложения затрудняет проведение крупных сделок без влияния на рынок.

📌Например, попытка продать большой пакет акций низколиквидной компании может заметно снизить их цену и привести к убыткам для продавца.

Но от риска ликвидности не застрахованы и, казалось бы, высоколиквидные биржевые активы.

📌Например, Банк России предупреждал, что БПИФ денежного рынка могут столкнуться с массовым оттоком средств в стрессовых ситуациях. Аналогичное происходило с фондами денежного рынка в еврозоне и США (2007–2008, 2011, 2020 гг.), Китае (2013 г.), ЮАР (2014 г.) и Японии (2001 г.), когда ограниченная ликвидность фондов в условиях шоков приводила к убыткам для инвесторов.

#это_база

⚙️⚙️⚙️⚙️Вчера многие СМИ написали о том, что некоторые крупные банки приостановили выдачи льготных кредитов по программе семейной ипотеки. Так, по данным разных изданий, это сделали в Т-банке, Россельхозбанке (вечером вчерашнего дня там заверили, что выдачи будут восстановлены), а в «Уралсибе» установили новую планку по первоначальному взносу в размере 40%.

С 1 февраля 2026 г. начнут действовать новые правила выдач. Подробно мы писали об этом здесь.

🆕 Что нового:
• разрешено оформить только один такой кредит на семью
• оба супруга должны быть созаемщиками

Происходящее в январе может быть следствием подготовки и адаптации банков к февральским изменениям, считает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Банкам нужно будет автоматизировать проверку супругов потенциальных заемщиков на наличие действующих кредитов. У многих технически эта возможность и так была, но теперь проверка должна быть сплошной и обязательной. Кроме того, будут изменения в типовой кредитной документации для оформления семейной ипотеки на двух созаемщиков. Все это требует времени, проведения некоторых формальных процедур и в ряде случаев – технических модификаций кредитного процесса».

В то же время такие титаны рынка ипотеки, как Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Совкомбанк, Дом.РФ продолжают принимать заявки и выдавать кредиты по семейной ипотеке в штатном режиме без изменений. Об этом их представители сообщали вчера газете «Ведомости».

💯В Минфине подтвердили, что никаких ограничений на выдачи по данной программе для банков не вводилось.

#детали
#ипотека

📊 Рейтинговые действия за 16.01.2026:

✔️ Облигации Элемент Лизинг (5 выпусков) подтвержден ruA 16.01.2026
✔️ ООО СК "ГАЗПРОМ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 16.01.2026
🔄 ООО КБ "СИНКО-БАНК" пересмотрен и присвоен ruB+ Стабильный 16.01.2026

#рейтинги

Продолжаем тему рисков в инвестициях. Ранее:
💯 Процентный риск
🩸 Кредитный риск
➖ Риск рыночной ликвидности

Риск балансовой ликвидности (funding liquidity risk) – риск финансовых потерь, возникающий, когда компания или финансовое учреждение не могут получить достаточно средств для выполнения своих обязательств или для пополнения активов.

Такой риск может возникнуть в самых разных ситуациях: из-за возросшей волатильности на рынке, кризисных явлений в экономике, неожиданных расходов, массового оттока средств, внезапного роста обязательств и других неблагоприятных внешних или внутренних обстоятельств.

Суть риска ликвидности в том, что активы не совпадают по срокам или форме с обязательствами – их нельзя быстро продать или превратить в деньги по справедливой цене (риск рыночной ликвидности), чтобы своевременно покрыть краткосрочные обязательства или, например, выполнить нормативные требования.

Управление риском балансовой ликвидности со стороны компании, в частности, включает:

🔴Поддержание портфеля высококачественных ликвидных активов;
🔴Прогнозирование денежных потоков;
🔴Диверсификацию источников фондирования.

Последствия ненадлежащего управления этим риском могут включать финансовые потери из-за продажи активов по сниженным ценам, нарушения в операционной деятельности организации из-за недостатка средств, репутационный ущерб, который может стать причиной дальнейшего ухудшения проблем с ликвидностью и т.п.

⚡️В экстремальных случаях риск балансовой ликвидности может привести к неплатежеспособности, банкротству или отзыву лицензии. Поэтому риск балансовой ликвидности неразрывно связан с кредитным риском.

Даже высоконадежный заемщик может столкнуться с риском балансовой ликвидности.

Например, ему бывает сложно привлечь краткосрочные средства в условиях финансовой турбулентности или он может быть не застрахован от непредвиденных дополнительных требований со стороны кредиторов или регуляторов. Это может привести к необходимости срочно реализовывать активы по сниженной цене, что вызовет убытки и усугубит кредитный риск.

#это_база

👓👓👓👓👓👓«Банковское обозрение» заглянуло в новую инвестиционную отрасль – индустрию личных фондов.

По подсчетам издания, по состоянию на конец ноября 2025 г. в России действовало 475 таких фондов.

Сколько единиц регистрировалось ежегодно с момента появления такой возможности:
• 2022 г.– 4
• 2023 г. – 12
• 2024 г. – 133
• С начала года до конца ноября 2025 г. – 326

Налицо тенденция: с каждым годом этот инструмент становится все более востребованным. В 2024-м развитие отрасли получило толчок в виде законодательных изменений.

📊 О том, что такое личные фонды, почему они стали популярны и причем тут иностранные трасты, что ждет эту индустрию в ближайшем будущем и какие проблемы еще предстоит решить, чтобы в таких фондах набрался достаточный для того, чтобы сформировать новый рынок, денежный объем - директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко:

Институт личных фондов в России находится на самом начальном этапе своего становления. Возможность создавать такие фонды появилась только с 1 марта 2022 года, в то время как история иностранных трастов исчисляется десятками и даже сотнями лет. Заметный интерес к механизму личных фондов появился после внесения в середине 2024 года поправок в закон, которые, прежде всего, усилили конфиденциальность фондов, упростили процедуру их регистрацию, а также заполнили ряд пробелов в их функционировании. При этом ключевым недостатком личных фондов на текущий момент можно назвать их новизну в российском правовом поле и отсутствие наработанной судебной практики и прецедентов.

Личный фонд предназначен для защиты, управления и наследования личных активов. В состав фонда можно передать любое имущество, имеющее ценность: начиная с долей в компаниях и ценных бумаг и заканчивая оборудованием, автомобилями, яхтами, произведениями искусства.

🪙 Личный фонд – это история про людей и для людей, а не для бизнеса. Учредителем личного фонда может быть только физическое лицо (в отличие от трастов, где это может быть и юрлицо тоже), а выгодоприобретателями – физические лица либо некоммерческие организации. Первостепенная идея и задача личных фондов – это организация процесса наследования имущества или, к примеру, передача частного состояния на благотворительность.

Личный фонд является юридическим лицом, поэтому сведения о личных фондах содержатся в ЕГРЮЛ. По данным на начало декабря 2025 года, количество зарегистрированных личных фондов в России приблизилось к отметке в 500 единиц. При этом только в течение 2025 года было создано порядка 350 личных фондов, что говорит о том, что такой инструмент стремительно набирает популярность. При этом, конечно, личные фонды не станут массовым продуктом. На текущий момент законом установлено минимальное пороговое значение стоимости имущества личного фонда при его создании – не менее 100 миллионов рублей, – поэтому круг потенциальных интересантов представлен достаточно состоятельными лицами.

⬆️ С учетом ограничений на работу с зарубежными трастами спрос на личные фонды в России будет расти. Кроме того, если мы посмотрим на историю современной России и период формирования первых крупных частных капиталов, то бизнесмены, которые сделали свое состояние в 1990-е и 2000-е, в ближайшие годы будут готовиться к передаче капитала следующему поколению, что также будет способствовать активному развитию личных фондов».

🟡Главный плюс развития этой отрасли для России – возврат крупных капиталов из зарубежных юрисдикций на родину. Где деньги хранятся и наследуются – там они и инвестируются.

🔴Главное препятствие к ее развитию – налоговая неопределенность. Вопросы с налогообложением имущества, переданного в личный фонд, доходов, полученных за счет деятельности фонда, сделок с активами фонда и т.п. законодательно еще не решены, ведутся дискуссии.

#экспертиза
#фонды

🍾 Речь идет мировых гигантах алкогольного бизнеса - Diageo, Campari, Brown Forman, Pernod Ricard и Rémy Cointreau. Из-за падения спроса компании вынуждены снижать цены и приостанавливать работу заводов.

*По данным Financial Times

🧮 Аналитическая платформа The Kobeissi Letter опубликовала новые расчеты по доле американского доллара в мировом объеме валютных резервов.

По данным платформы, в настоящее время она составляет около 40% - это на 18 п.п. ниже, чем десять лет назад.

Одновременно выросла доля золота – на 12 п.п. до 28%.

🔴 О чем говорит эта тенденция? Мнение главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха:

«Это достаточно давно идущий процесс. Он связан с накоплениями рисков в госдолге США и опасений по поводу кредитного качества. При этом бурный рост цен на золото и увеличение резервов в нем привели к росту доли золота в резервах и из-за переоценки, и из-за роста объемов. Выбор аргументирован осторожностью - хороших альтернатив долларовым активам нет, но сами активы вызывают вопросы. При необходимости диверсификации центробанки идут и в региональные валюты. Но при вложении в них проблемами является объем и глубина рынка».

P.S. В 2025 г. цены на золото выросли на 65%, а индекс доллара США упал на 9,4% (худший результат за 8 лет).

#актуальный_комментарий
#валюты

🔴 Рейтинговые действия за 19.01.2026:

✔️ Калининградская область подтвержден ruA+ Стабильный 19.01.2026
✔️ Облигации Калининградская область (3 выпуска) подтвержден ruA+ 19.01.2026
❌ ООО "ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ" отозван 19.01.2026

#рейтинги