Продолжаем тему рисков в инвестициях. Ранее:
💯 Процентный риск
🩸 Кредитный риск
➖ Риск рыночной ликвидности

Риск балансовой ликвидности (funding liquidity risk) – риск финансовых потерь, возникающий, когда компания или финансовое учреждение не могут получить достаточно средств для выполнения своих обязательств или для пополнения активов.

Такой риск может возникнуть в самых разных ситуациях: из-за возросшей волатильности на рынке, кризисных явлений в экономике, неожиданных расходов, массового оттока средств, внезапного роста обязательств и других неблагоприятных внешних или внутренних обстоятельств.

Суть риска ликвидности в том, что активы не совпадают по срокам или форме с обязательствами – их нельзя быстро продать или превратить в деньги по справедливой цене (риск рыночной ликвидности), чтобы своевременно покрыть краткосрочные обязательства или, например, выполнить нормативные требования.

Управление риском балансовой ликвидности со стороны компании, в частности, включает:

🔴Поддержание портфеля высококачественных ликвидных активов;
🔴Прогнозирование денежных потоков;
🔴Диверсификацию источников фондирования.

Последствия ненадлежащего управления этим риском могут включать финансовые потери из-за продажи активов по сниженным ценам, нарушения в операционной деятельности организации из-за недостатка средств, репутационный ущерб, который может стать причиной дальнейшего ухудшения проблем с ликвидностью и т.п.

⚡️В экстремальных случаях риск балансовой ликвидности может привести к неплатежеспособности, банкротству или отзыву лицензии. Поэтому риск балансовой ликвидности неразрывно связан с кредитным риском.

Даже высоконадежный заемщик может столкнуться с риском балансовой ликвидности.

Например, ему бывает сложно привлечь краткосрочные средства в условиях финансовой турбулентности или он может быть не застрахован от непредвиденных дополнительных требований со стороны кредиторов или регуляторов. Это может привести к необходимости срочно реализовывать активы по сниженной цене, что вызовет убытки и усугубит кредитный риск.

#это_база

👓👓👓👓👓👓«Банковское обозрение» заглянуло в новую инвестиционную отрасль – индустрию личных фондов.

По подсчетам издания, по состоянию на конец ноября 2025 г. в России действовало 475 таких фондов.

Сколько единиц регистрировалось ежегодно с момента появления такой возможности:
• 2022 г.– 4
• 2023 г. – 12
• 2024 г. – 133
• С начала года до конца ноября 2025 г. – 326

Налицо тенденция: с каждым годом этот инструмент становится все более востребованным. В 2024-м развитие отрасли получило толчок в виде законодательных изменений.

📊 О том, что такое личные фонды, почему они стали популярны и причем тут иностранные трасты, что ждет эту индустрию в ближайшем будущем и какие проблемы еще предстоит решить, чтобы в таких фондах набрался достаточный для того, чтобы сформировать новый рынок, денежный объем - директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Диана Сергиенко:

Институт личных фондов в России находится на самом начальном этапе своего становления. Возможность создавать такие фонды появилась только с 1 марта 2022 года, в то время как история иностранных трастов исчисляется десятками и даже сотнями лет. Заметный интерес к механизму личных фондов появился после внесения в середине 2024 года поправок в закон, которые, прежде всего, усилили конфиденциальность фондов, упростили процедуру их регистрацию, а также заполнили ряд пробелов в их функционировании. При этом ключевым недостатком личных фондов на текущий момент можно назвать их новизну в российском правовом поле и отсутствие наработанной судебной практики и прецедентов.

Личный фонд предназначен для защиты, управления и наследования личных активов. В состав фонда можно передать любое имущество, имеющее ценность: начиная с долей в компаниях и ценных бумаг и заканчивая оборудованием, автомобилями, яхтами, произведениями искусства.

🪙 Личный фонд – это история про людей и для людей, а не для бизнеса. Учредителем личного фонда может быть только физическое лицо (в отличие от трастов, где это может быть и юрлицо тоже), а выгодоприобретателями – физические лица либо некоммерческие организации. Первостепенная идея и задача личных фондов – это организация процесса наследования имущества или, к примеру, передача частного состояния на благотворительность.

Личный фонд является юридическим лицом, поэтому сведения о личных фондах содержатся в ЕГРЮЛ. По данным на начало декабря 2025 года, количество зарегистрированных личных фондов в России приблизилось к отметке в 500 единиц. При этом только в течение 2025 года было создано порядка 350 личных фондов, что говорит о том, что такой инструмент стремительно набирает популярность. При этом, конечно, личные фонды не станут массовым продуктом. На текущий момент законом установлено минимальное пороговое значение стоимости имущества личного фонда при его создании – не менее 100 миллионов рублей, – поэтому круг потенциальных интересантов представлен достаточно состоятельными лицами.

⬆️ С учетом ограничений на работу с зарубежными трастами спрос на личные фонды в России будет расти. Кроме того, если мы посмотрим на историю современной России и период формирования первых крупных частных капиталов, то бизнесмены, которые сделали свое состояние в 1990-е и 2000-е, в ближайшие годы будут готовиться к передаче капитала следующему поколению, что также будет способствовать активному развитию личных фондов».

🟡Главный плюс развития этой отрасли для России – возврат крупных капиталов из зарубежных юрисдикций на родину. Где деньги хранятся и наследуются – там они и инвестируются.

🔴Главное препятствие к ее развитию – налоговая неопределенность. Вопросы с налогообложением имущества, переданного в личный фонд, доходов, полученных за счет деятельности фонда, сделок с активами фонда и т.п. законодательно еще не решены, ведутся дискуссии.

#экспертиза
#фонды

🍾 Речь идет мировых гигантах алкогольного бизнеса - Diageo, Campari, Brown Forman, Pernod Ricard и Rémy Cointreau. Из-за падения спроса компании вынуждены снижать цены и приостанавливать работу заводов.

*По данным Financial Times

🧮 Аналитическая платформа The Kobeissi Letter опубликовала новые расчеты по доле американского доллара в мировом объеме валютных резервов.

По данным платформы, в настоящее время она составляет около 40% - это на 18 п.п. ниже, чем десять лет назад.

Одновременно выросла доля золота – на 12 п.п. до 28%.

🔴 О чем говорит эта тенденция? Мнение главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха:

«Это достаточно давно идущий процесс. Он связан с накоплениями рисков в госдолге США и опасений по поводу кредитного качества. При этом бурный рост цен на золото и увеличение резервов в нем привели к росту доли золота в резервах и из-за переоценки, и из-за роста объемов. Выбор аргументирован осторожностью - хороших альтернатив долларовым активам нет, но сами активы вызывают вопросы. При необходимости диверсификации центробанки идут и в региональные валюты. Но при вложении в них проблемами является объем и глубина рынка».

P.S. В 2025 г. цены на золото выросли на 65%, а индекс доллара США упал на 9,4% (худший результат за 8 лет).

#актуальный_комментарий
#валюты

🔴 Рейтинговые действия за 19.01.2026:

✔️ Калининградская область подтвержден ruA+ Стабильный 19.01.2026
✔️ Облигации Калининградская область (3 выпуска) подтвержден ruA+ 19.01.2026
❌ ООО "ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ" отозван 19.01.2026

#рейтинги

Продолжим о рисках. Выше было о:
💯 Процентном риске
🩸 Кредитном риске
➖ Риске рыночной ликвидности
🟰 Риске балансовой ликвидности

Валютный риск (foreign exchange risk, FX risk) – риск финансовых потерь, возникающий из-за изменений валютных курсов. Прежде всего, ему подвержены компании, которые осуществляют международные операции.

Валютный риск возникает, когда компания проводит финансовые операции в иностранной валюте. Любое укрепление или ослабление иностранной валюты может изменить денежные потоки по операциям.

Существует три основных вида валютных рисков для компании:

🔴Трансляционный (translation risk) – связан с конвертацией активов и пассивов, номинированных в разных валютах, при составлении консолидированной финансовой отчетности.

Например, колебания курса могут искусственно завышать или занижать стоимость активов и обязательств в консолидированной отчетности, влияя на ключевые показатели без изменения реальной операционной деятельности.

🔴Экономический (economic risk) – долгосрочный риск изменения стоимости компании или ее конкурентной позиции из-за колебаний валютных курсов.

Например, экспортер становится менее конкурентоспособным на мировом рынке, если национальная валюта страны, где он работает, укрепляется против других валют, так как его товары становятся дороже для иностранных покупателей.

🔴Транзакционный (transaction risk) – риск убытков при расчетах по международным операциям, когда курс валюты изменяется между заключением контракта и его оплатой.

Например, импортер несет убытки, если национальная валюта ослабла к моменту оплаты товара зарубежного поставщика.

📌 Компании, подверженные валютному риску, могут использовать хеджирование для снижения его воздействия. Обычно это предполагает использование производных финансовых инструментов, таких как форвардные контракты, опционы и фьючерсы. Впрочем, хеджирование снижает риск, но может быть дорогим и ограничивать потенциальную прибыль.

#это_база

🗞🗞🗞🔍Внимание! «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» проводят сбор данных для подготовки рэнкингов управляющих компаний по итогам 2025 г.

Приглашаем к участию УК и группы УК.

🔴 Рэнкинг УК по версии «Эксперт РА» заслужил авторитет и высокую оценку среди профессионалов рынка и розничных инвесторов. Мы уверены, что участие в проекте позволит управляющим компаниям улучшить качество планирования, рыночного позиционирования, повысит доверие клиентов и контрагентов.

Для участия необходимо заполнить АНКЕТУ (клик по ссылке скачивает анкету в формате xlsx) и отправить ее по электронной почте на адрес AM@expert-business.ru.

Срок приема данных – до 9 февраля 2026 г. включительно

❗️NOTE! Мы просим всех, кто отправляет нам заполненную анкету, убедиться, что она нами получена! Для этого позвоните ответственному специалисту и уточните информацию: +7 (495) 225-34-44 (доб. 3481), Арсений Клаз.

Подробности – на нашем сайте
Рэнкинги за предыдущие периоды ЗДЕСЬ

P.S. Хедлайнеров рэнкинга-2025 наградим на «Форуме лидеров рынка управления активами», который состоится 4 марта 2026 года.

🆓 Участие бесплатное

#анонс
#УК

👓👓👓👓👓👓Весьма резвую динамику демонстрируют в последние месяцы цены на никель. Начиная с 16 декабря 2025 г., тонна этого металла подорожала на $4500. На пике его цена достигала $18785/т, что превысило предыдущие сентябрьские максимумы.

📉 При этом на длинном горизонте никель все еще теряет в стоимости: по итогам 2025 г. он подешевел по сравнению с 2022 г. на 40% (данные Kept). Причина кроется в ускорении роста добывающей отрасли в Индонезии, которая к текущему моменту закрывает 66% мирового спроса на никель.

К росту зимой 2025-2026 цены на никель толкает все та же Индонезия. Объясняет, что к чему, младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Мария Волик:

🇮🇩🇨🇳 «Основными факторами роста цен на никель, несмотря на наблюдаемый на рынке переизбыток предложения со стороны Индонезии и КНР, стали настроения из-за задержек одобрения квот на добычу одного из крупнейших производителей Vale Indonesia. Кроме того, повлияли и заявления министерства экономики Индонезии о сокращении объемов производства металла в 2026 году для целей улучшения баланса спроса и предложения через повышение цены.

Текущие флуктуации цены на никель имеют, скорее, краткосрочное влияние на рынок - как реакция на новости о сокращении добычи Индонезией, они не скажутся на текущих проектах и инвестициях в действии. Только последовательность и приверженность шагов Индонезии в отношении сокращения квот и переход от трехлетних лицензий к ежегодным будет иметь позитивное влияние на баланс на рынке в среднесрочной перспективе.

👉 Полагаем, что текущие события будут поддерживать среднюю цену никеля в диапазоне $16000 – 17000».

До 2031 года мировой рынок никеля будет расти в среднем на 5,5% в год, полагают в аналитической компании BigMint. Этому будет способствовать увеличение спроса со стороны производителей электрокаров, солнечных батарей и нержавеющей стали.

💿 Ключевой игрок от России на мировом рынке цветных металлов – компания «Норильский никель» (16% от общего объема по никелю).

По словам Марии Волик, текущая ценовая конъюнктура на основные металлы из ее корзины (никель и медь), а также прогнозные производственные результаты позитивно влияют на финансовые показатели компании: «Норникель» успешно адаптировался к изменениям и переориентировал сбытовые потоки. Ключевым рынком является азиатский регион. «Компания реализовала накопленные ранее запасы никеля и меди во II полугодии 2024 — I полугодии 2025 года, возникшие из-за сложностей с логистикой, и реализует весь производимый металл», - указывает она.

✍️ Итоги производственной деятельности за 2025 год «Норникель» опубликует 28 января, финансовые результаты года - 11 февраля.

#экспертиза
#корпораты

📊 Рейтинговые действия за 20.01.2026:

⬆️ ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Акции» повышен A++ 20.01.2026

#рейтинги

🗞🗞🗞🔍Внимание! «Эксперт РА» начинает подготовку исследования российского лизингового рынка по итогам 2025 г. Исследование проводится при поддержке «Объединенной Лизинговой Ассоциации» (ОЛА).

В рамках проекта планируется анкетирование более 100 участников рынка, составление рэнкингов крупнейших лизингодателей (как в целом по рынку, так и по отдельным отраслевым и территориальным сегментам). Итоги исследования найдут свое отражение в публикациях ведущих деловых СМИ и на нашем сайте.

❗️Приглашаем к участию лизинговые компании и банки, занимающиеся лизингом.

Для участия необходимо заполнить АНКЕТУ (клик по ссылке скачивает анкету в формате xlsx) и отправить ее на электронный адрес leasing@raexpert.ru до 30 января 2026 года включительно.

Если у вас возникнут какие-либо вопросы или сложности, свяжитесь с ответственным за сбор информации аналитиком – Анатолием Перфильевым: perfilyev@raexpert.ru, тел.: (495) 225-3444 (доб. 1817).

🆓 Участие бесплатное

↖️ Подробности – на нашем сайте

↖️ Результаты предыдущих исследований по рынку лизинга - ЗДЕСЬ

P.S. С 2026 года сбор информации о лизинговом рынке и публикация аналитики с рэнкингами будут происходить на ежеквартальной основе.

#анонс
#лизинг

В 2025 г. мы много писали об угольной отрасли:

1️⃣https://t.me/expert_ra/4709
🔟https://t.me/expert_ra/4750
3️⃣https://t.me/expert_ra/5084
4️⃣https://t.me/expert_ra/5392
5️⃣https://t.me/expert_ra/5869
6️⃣https://t.me/expert_ra/6127
7️⃣https://t.me/expert_ra/6472
8️⃣https://t.me/expert_ra/6578

Почему мы часто уделяли ей внимание?

📉 Потому что угледобывающая промышленность находится в глубоком кризисе. Центральной проблемой для угольщиков и в прошлом, и позапрошлом году стало драматическое снижение цен на их продукцию, которое поставило под угрозу рентабельность деятельности отрасли в целом.

Иллюстрация к теме: на днях председатель правительства Кузбасса Андрей Панов сказал, что угледобыча в Кемеровской области переживает период «управляемого сжатия». Но, хоть оно и управляемое, 2026 год, по мнению чиновника, будет для региона сложнее предыдущего – добыча угля в Кузбассе достигнет двадцатилетнего минимума.

👓👓👓👓👓👓Возможны ли позитивные перемены в наступившем 2026-м? По мнению младшего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Олега Емельченкова, их не будет:

Ожидать заметного роста цен на российский энергетический уголь в 2026 году не приходится. Вероятнее всего, цены закрепятся на текущем низком уровне. Данный сценарий обусловлен глубокими структурными проблемами внутри отрасли.

🩸 Большинство компаний убыточны. Имея высокую долговую нагрузку, они вынуждены для поддержания денежного потока продавать уголь по ценам даже ниже себестоимости, что провоцирует демпинг и не дает сформироваться здоровому ценовому уровню.

Плюс к тому - российским угольщиками приходится сохранять значительные дисконты для удержания долей на ключевых рынках сбыта (Китай, Индия). Цена российского угля должна быть ниже, чем у конкурентов из Австралии или Индонезии, это компенсация покупателю за санкционные риски и более длинный/дорогой логистический маршрут.

🇨🇳🇮🇳🇹🇷В 2026 году география экспорта российского энергетического угля вряд ли изменится: основные объемы по-прежнему будут идти в Китай, Индию и Турцию. Индия выглядит главным драйвером роста. Выход на новые рынки (страны Африки, Юго-Восточной Азии) возможен, но в значительной степени будет зависеть от решения внутренней проблемы – преодоления логистических ограничений на восточном направлении. Без увеличения пропускной способности железных дорог и портов Дальнего Востока масштабная диверсификация сбыта остается сложной задачей.

#экспертиза
#корпораты

📊 Рейтинговые действия за 21.01.2026:

❌ Цифровые финансовые активы ООО «Легенда» серии 00001 погашены 21.01.2026
✔️ АО ГК "АЗОТ" подтвержден ruA+ Стабильный 21.01.2026
❌ Облигации СИБУР Холдинг серии 001Р-01 отозван в связи с погашением 21.01.2026

#рейтинги