⚡️СТАВКА - 15,50%. Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,50% годовых.

🏦 Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.

#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах – о решении ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5% годовых:

ЦБ неожиданно (хотя это была наиболее вероятная альтернатива сохранению ставки) снизил ключевую ставку на 50 б.п. При этом сохранил мягкий сигнал и сузил прогноз по ставке на 2026 г., немного повысив оценку инфляции на 2026 и ставку на 2027 гг.

Скорее всего, у ЦБ больше данных, чем у рынка, о том, что инфляционный всплеск оказался сильным, но коротким, и инфляция вновь идёт на спад. Так что можно не брать паузу до прояснения обстановки. Горизонт снова стал ясным и, скорее всего, мы увидим снижение ставки в среднем на 50 б.п за заседание - т.е. до 12% в декабре 2026 г.

💸 При этом не факт, что снижать ставку будут равномерно. В отличие от 2024-2025 гг., ключевой вопрос экономической политики сейчас не инфляция и ставка, а экономическая активность и бюджет, причем на стороне доходов. Охлаждение уже выглядит как заморозка, и снижение ставки не сильно поможет в условиях повышения налогов и очень низком росте расходов. Недаром ЦБ в своем заявлении уделил место бюджетной политике.

↖️ Если не случится каких-то неожиданных событий, можно ожидать снижения на 50 б.п в марте.

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓107 млрд рублей – на такой объем российские регионы разместили облигаций в ноябре и декабре 2025 г. Это рекорд с мая 2021 г.

Сейчас в обращении находятся 76 выпусков региональных и муниципальных облигаций, 19 из них были размещены в 2025 г. Лидеры по привлечению средств в ноябре и декабре – Ямало-Ненецкий автономный округ (36 млрд руб.), Новосибирская (22,5 млрд руб.) и Нижегородская (15 млрд руб.) области.

🇷🇺 Рынок региональных и муниципальных облигаций – пока не самый популярный среди инвесторов. Самое время разобраться, как он устроен и чем может быть интересен.

🔴 Гайд от младшего директора по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Владислава Бухарского:

Учитывая то, что облигации выпускались в различных макроэкономических условиях, купонный доход по выпускам существенно разнится.

🔤🔤➕ В целом доходность зависит от кредитных рисков эмитента (их можно оценить по кредитному рейтингу), ключевой ставки, макроэкономических ожиданий инвесторов и др. Например, среди выпусков в обращении самый высокий текущий купон имеют облигации Томской области серии 34072 и г. Томска серии 34009 — 26%, во многом это связано с тем, что эмитенты вышли на рынок на пике ключевой ставки. Практически одновременно с Томской областью эмиссию осуществила Республика Башкортостан, однако по выпуску Башкортостана серии 34014 купон составляет 23,75%. Разница может объясняться различием в кредитном качестве эмитентов (рейтинг Томской области на момент выпуска — ruBBB, у Башкортостана — ruAA+).

В целом у примерно половины выпусков в обращении купонная доходность ниже 10%. Минимальная, например, по выпуску Самарской области серии 35015, с которым регион вышел на рынок в период низких ставок в середине 2020 г.

❗️Для того чтобы понять, сколько можно заработать на покупке облигации, необходимо смотреть на индикативную доходность, поскольку цена покупки облигации может отличаться от номинала. Кроме того, важно учитывать тип ставки: почти 90% выпусков имеют фиксированный купон, однако с конца 2024 г. затем в 2025 г. на рынке появилось 9 выпусков с плавающей ставкой.

Существуют классические облигации и «народные» облигации. В отличие от классических, «народные» предлагаются для покупки населению с использованием специальных торговых систем — финансовых маркетплейсов, что упрощает процедуру покупки облигаций для части населения, которая ранее не выходила на финансовые рынки.

💸 Классические облигации являются преимущественно инструментом финансирования регионального дефицита и реструктурирования долга, тогда как «народные» могут рассматриваться как инструмент реализации локальных проектов, развития финансовой и инвестиционной культуры, а также косвенного вовлечения граждан в бюджетный процесс.

С точки зрения рисков «народные» облигации также имеют некоторые преимущества, поскольку, как правило, не обращаются на вторичном рынке, и риск потерь, связанных с колебаниями рыночной цены облигации, отсутствует.

Сохраняется высокая ключевая ставка, что делает долгосрочные заимствования в виде облигаций для регионов менее привлекательными. Несмотря на то, что в 2025 г. на рынке появился ряд новых выпусков, регионы более активно используют краткосрочные банковские заимствования для финансирования дефицита.

Если бюджетный дефицит в 2026 г. сохранится на значительном уровне, это может вынудить регионы выходить на рынок облигаций активнее ближе к концу года, при этом в текущих условиях выпуски с плавающим купоном остаются более привлекательными.

В бюджетных параметрах на 2026 г. около четверти регионов закладывают возможность выпуска облигаций (как резервный сценарий). При этом как минимум у 17 регионов и одного муниципалитета в 2026 г. предстоит погашение облигационных займов, что может потребовать новых выпусков с целью рефинансирования.

#экспертиза
#облигации
#регионы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 13.02.2026:

✔️ ООО "ПРОТЕКТА ТОРГОВОЕ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден BBB+ Стабильный 13.02.2026
✔️ ООО "ПРОТЕКТА ТОРГОВОЕ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 13.02.2026
✔️ ПАО "СИБУР ХОЛДИНГ" ruAAA подтвержден Развивающийся 13.02.2026
🆕 Облигации Селигдар серии 001Р-10 присвоен ожидаемый ruA+(EXP) 13.02.2026
🆕 Облигации СофтЛайн серии 002P-02 присвоен ruBBB+ 13.02.2026
❌ Облигации Автодор серии БО-003Р-03 отозван в связи с погашением 13.02.2026
🆕 Облигации Газпром капитал серии БО-003Р-18 присвоен ruAAA 13.02.2026
❌ Облигации Газпром Капитал серии ЗО26-1-Д отозван в связи с погашением 13.02.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

#БольшоеИнтервьюCbonds
📢 «На рынок выйдут деньги и выйдет потребность в заимствованиях»

Представляем вашему вниманию «Большое интервью Cbonds», гостем которого стала генеральный директор - председатель Правления, «Эксперт РА» Марина Чекурова.

В рамках диалога Марина Викторовна поделилась своим мнением по росту рисков и дефолтности на существующем долговом рынке, уточнила роль рейтинговых агентств в современных реалиях, пояснила, почему «Эксперт РА» стал экосистемой и зачем агентству понадобился ребрендинг.

✅ Кроме того, Марина Чекурова затронула важную тему необходимости финансовой аналитики в России и обозначила основные тренды на рынке долга-2026.

Интервью Cbonds – твой пропуск в мир грамотного инвестирования!

👓👓👓👓👓👓Минторг США принял предварительное решение установить пошлины на российский палладий в размере 132,83%.

📆 Оно вступит в силу после публикации в Федеральном реестре США, которая ожидается на этой неделе. Окончательно тарифы могут быть утверждены Международной торговой комиссией и Минторгом США в июне.

Инициаторы введения таких заградительных мер – компания Sibanye-Stillwater, ведущая добычу платиноидов в США, ЮАР и Зимбабве, и Объединенный профсоюз сталеваров (USW) – старый добрый «слив» конкурентов с использованием административного ресурса

💿 Крупнейшим не только в России, но и в мире вообще производителем палладия является компания «Норникель». Он занимает долю 40% всего мирового рынка. По итогам 2025 г. компания выпустила 2,72 млн унций этого металла.

Как очередные торговые барьеры могут отразиться на рынке палладия в целом и на бизнесе «Норникеля» в частности? Рассуждает ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

🔴 «Возможное введение пошлин США на российский палладий в первую очередь может отразиться на рынке - через изменение поведения потребителей в краткосрочном периоде. Уже на стадии объявления или обсуждения ограничений у американских промышленных компаний возникает стимул к опережающему формированию запасов, направленному на снижение рисков перебоев поставок и роста закупочных цен. Подобный скачок спроса способен временно поддержать мировые котировки палладия.

После введения пошлин эффект будет проявляться через перестройку глобальных товарных потоков. Рост спроса США на металл из альтернативных источников, прежде всего из ЮАР, может временно усилить локальные жесткости через конкуренцию за доступное предложение и вместе с тем поддерживать как местные, так и глобальные цены на повышенном уровне в период адаптации.

❓👍 👉 Российские производители, ожидаемо, постепенно перенаправят экспорт на другие региональные рынки, прежде всего азиатские, вытеснив оттуда часть поставок прочих поставщиков. В результате представленное на глобальном рынке предложение палладия вернется к уровням, близким к прежним, а краткосрочный рост цен, вызванный ребалансировкой рынка, откатится обратно».

Note. Решение о введении 133%-ного тарифа на российский палладий – не окончательное. Инициатива докатилась до американских госорганов тогда, когда ее причины стали неактуальны: она основывалась на данных 2022-2024 гг., когда импорт палладия из РФ в США увеличился на 35%, а американская добыча сократилась на 27%. Сейчас поставки сильно сократились, а цены на металл выросли. Но уже поздно – маховик запущен, и теперь остается только ждать окончательного вердикта.

#экспертиза
#корпораты
#драгметаллы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📰📰📰📰📰📰📰С сегодняшнего дня - 16 февраля 2026 г. - Московская биржа начала расчет и публикацию Индекса Мосбиржи рейтинги устойчивого развития (код – ESGI).

❗️База расчета индекса формируется из акций эмитентов, имеющих действующие ESG-рейтинги российских агентств, входящих в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России. Методика расчета индекса разработана в сотрудничестве с рейтинговым агентством «Эксперт РА».

В дополнение к ценовому индексу будет рассчитываться Индекс МосБиржи Рейтинги Устойчивого Развития полной доходности (код – ESGITR). Индексы будут рассчитываться один раз в день по итогам основной торговой сессии.

📆 База расчета Индекса МосБиржи рейтинги устойчивого развития будет формироваться один раз в год, пересчет параметров базы расчета – один раз в квартал.

В перспективе индикатор может быть использован в качестве базового актива для финансовых инструментов.

🔴 «Запуск нового индекса, основанный на запрошенных рейтингах - важный шаг для национальной повестки устойчивого развития. Мы проводим глубокий анализ как на основании публичной, так и конфиденциальной информации, что особенно важно в текущих условиях. С помощью рейтингов возможно оценить зрелость компании в этой области, ее соответствие передовым практикам, эффективность управления рисками и прочие ключевые характеристики. Это надежный инструмент, которому можно доверять. С началом расчета Индекса Мосбиржи рейтинги устойчивого развития индустрия получит объективный ориентир для ответственного инвестирования», - Елена Жанахова, управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА».

📑 Методика расчета - на сайте Московской биржи

#важно
#новости_агентства
#ESG

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram