⚙️⚙️⚙️⚙️2025 год на рынке слияний и поглощений закрылся на минорной ноте: в 4 кв. объем таких сделок на российском рынке составил $15,2 млрд - на 34% ниже, чем годом ранее.

📉 Суммарный объем сделок за 2025 г., по расчетам агентства AK&M, составил $41,1 млрд. Это ниже, чем в предыдущем году, на 25%, и это самый низкий результат за пять лет.

При этом средняя стоимость сделок M&A за год увеличилась почти на 15%, до $68 млн. Это может быть связано с тенденцией к распродаже непрофильных или неприбыльных активов (пример – продажа гостиниц «Swissotel Resort Сочи Камелия», Hyatt Regency Moscow Petrovsky Park и Courtyard by Marriott Kazan Kremlin банком ВТБ осенью 2025 г.).

Генеральный директор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов – о причинах текущего спада в M&A и прогнозах на нынешний год:

🔴 «Период экстренной продажи активов - fire sale после 2022 года - уже прошел. Владельцы активов, которые выставлены на продажу, не спешили закрывать сделки в неблагоприятных условиях 2025 года - высокой стоимости денег и высоких дисконтов, которые вытекают из дорогих денег.
Средняя стоимость сделок отражает, скорее, класс активов, чем какой-то существенный тренд. Бизнес размером в $60-70 млн - это средний бизнес, и в этом смысле какого-то значимого движения не произошло. Пока не видно фундаментальных сдвигов в оценке - условные «иксы» еще не появились.
Полагаю, что ожидаемое в 2026 г. снижение ключевой ставки будет позитивно влиять на инвестиционную активность и в том числе на активность в M&A. Думаю, мы увидим и рост среднего чека, и рост в количестве сделок».

Что продавалось в 2025:
Крупнейшие объемы сделок в 4 кв. 2025 г. были зафиксированы в сельском хозяйстве ($4,8 млрд), строительстве ($2,5 млрд), сегменте добычи полезных ископаемых ($2,3 млрд) и секторе ИТ ($1,9 млрд).

• в октябре проданы золоторудные месторождения компании «Техсервис» за $407 млн.
• в декабре «Росспиртпром» приобрел 100% «Татспиртпрома» (оценочно за $286 млн)
• в том же месяце Росимущество реализовало активы KR Properties за $837 млн.

#детали
#слияния_поглощения

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Банк России доработал новую методику определения системно значимых кредитных организаций (СЗКО). Доклад для общественных консультаций по этому вопросу был опубликован в мае 2025 г.

🔄 Что изменилось:

• В расчеты по критерию «Потребительский портфель» внесены вложения банков в ценные бумаги, обеспеченные секьюритизированными потребкредитами (раньше учитывались только сами кредиты)
• В критерий «Потенциальные последствия эффекта домино на рынке МБК (межбанковского кредитования)» внесены также взаимосвязи с небанковскими финансовыми организациями
• В критерий «Масштаб клиентской базы», помимо физлиц, включены также юрлица и ИП
• Показатель «Региональная значимость» перенесен в состав дифференцирующих критериев

Как новая методика расчета системной значимости отразится на списке СЗКО – знает младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Илья Федорин:

🔴 «Банк России переходит от простой схемы – либо банк системно значимый, либо нет – к более тонкой настройке финансовой системы. СЗКО будут делиться на несколько групп с разными надбавками к капиталу, и чем выше потенциальный ущерб от проблем банка для системы, тем строже будут требования к капиталу. Однако резкого пересмотра числа системно значимых банков, скорее всего, не произойдет. Точечная ротация или добавление одного-двух игроков выглядит реалистично, поскольку новые критерии не отменяют базовый блок, а донастраивают его. Новая методика позволяет уйти от принципа «самые крупные по балансу – значит, системные» и калибровать ступенчатые надбавки так, чтобы за больший системный риск банки платили более высокой "ценой системности"».

Проект нормоакта с новой методикой будет опубликован регулятором в 1 п/г 2027 г. А уже осенью 2027-го по ней будет сформирован новый перечень СЗКО.

🏦 «Дифференцированные надбавки к нормативам достаточности капитала за системную значимость планируется вводить в течение нескольких лет, ориентировочно с 2028 года», – говорится в сообщении регулятора.

👉 ПРОЧИТАТЬ полную версию новой концепции методики определения системной значимости кредитных организаций на сайте ЦБ

#детали
#регулирование
#банки

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

В перечень президентских поручений по итогам заседания Совета по реализации государственной демографической и семейной политики (10 февраля) вошли в том числе и поручения, связанные с изменением льготной «семейной» ипотечной программы.

👓👓👓👓👓👓В частности, правительству, ЦБ РФ, АО «ДОМ.РФ» и главам субъектов федерации поручено подготовить свои предложения по дифференциации ставки по льготной ипотечной программе в зависимости от количества детей в семье.

Ранее глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков анонсировал, что для семей с одним ребенком ставка по модифицированной программе может составить 10% годовых, с двумя – 6%, с тремя – 4%.

🔴 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов считает, что сложившийся рынок перенастройка программы льготной ипотеки существенно не изменит:

«Сейчас доступность жилья в ипотеку ограничивается стоимостью этого жилья сильнее, чем ставками.

Тем более, если мы говорим только о льготных программах. Даже на первый взнос, учитывая рост как его относительного (из-за ужесточения условий программы и риск-политик банков), так и абсолютного выражения (из-за роста стоимости жилья), крайне сложно накопить в обозримый срок с регулярных доходов (зарплаты). В связи с этим донастройки условий кредитования, не считая первого взноса, уже не будут сильно влиять на выдачи и доступность жилья. С дифференциацией ставок пока ничего не понятно – рассматривать ли это, в первую очередь, как поддержку для семей с более чем одним ребенком или, скорее, как ослабление поддержки семей с одним ребенком. В любом случае, как было отмечено, мы пришли к такому состоянию рынка, что ставка (тем более, в пределах возможной дифференциации) – не определяющий фактор.

💸На цены на жилье все эти меры, скорее всего, ощутимо не повлияют. В принципе, на протяжении последних 5-6 лет органам власти и регуляторам не удавалось повлиять на динамику цен на жилье никакими методами, если мы говорим о целях ее сдерживания».

#экспертиза
#льготная_ипотека

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🖼 Коллекцию планирует продать с молотка 1 марта Московский аукционный дом. На торги выставлены полотна самых знаменитых русских художников – Айвазовского, Левитана и Репина. Хитом торгов обещает стать пейзаж Левитана «Восход луны. Деревня» 1898 г., начальная стоимость которого – 50 млн руб. Картина выставлялась в Третьяковской галерее и Русском музее.

#цифра

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 24.02.2026:

🆕 Облигации Газпром капитал серии БО-003Р-21 присвоен ruAAA 24.02.2026
🆕 Облигации МТС серии 002P-15 присвоен ruAAA 24.02.2026
✔️ ОАО "Банк развития Республики Беларусь" подтвержден byAAA, ruA- Стабильный 24.02.2026
✔️ Облигации СИБУР Холдинг серии БО-03 подтвержден ruAAA 24.02.2026
❌ Облигации Софтлайн серии 002Р-01 отозван в связи с погашением 24.02.2026
🆕 АО "САХАНЕФТЕГАЗСБЫТ" присвоен ruB+ Стабильный 24.02.2026
✅ Тульская область подтвержден ruA+ Стабильный 24.02.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓С 2026 г. регионы при формировании своих бюджетов должны учитывать в резервных фондах средства на предупреждение и ликвидацию природных катаклизмов. Об этом на днях сообщил на правительственном часе глава МЧС России Александр Куренков.

🧮 Необходимый объем средств - не менее 0,1% от суммы налоговых и неналоговых доходов и дотации на выравнивание бюджетной обеспеченности на очередной финансовый год. Больше можно, меньше – нельзя. Если же эти деньги до 1 сентября текущего года не израсходованы, то их можно перенаправить на другие цели.

Бюджетную новацию препарирует младший директор по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Владислав Бухарский:

🔴 «Несмотря на федеральную политику и полномочия, у субъектов РФ есть свои полномочия в рамках ЧС – они, например, описаны в статье 11 ФЗ № 68-ФЗ «О защите населения и территорий от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера», поэтому в рамках таких полномочий вполне разумно иметь резервные фонды, не все ЧС имеют федеральный уровень значимости.

Достаточно ли будет озвученной обязательной доли доходов в резервных фондах для покрытия расходов на ЧС? Говорить об этом в общем, по всем регионам сразу было бы некорректно. Политика формирования правительственных резервных в каждом регионе своя. Если смотреть по прошедшему 2025 году, то на этот год общий утвержденный объем правительственных резервных фондов составлял порядка 0,4 трлн рублей или 1,6% утвержденных расходов. При этом отдельные регионы резервировали средства более активно: например, более чем 5% расходной части было зарезервировано в Псковской и Волгоградской областях. Некоторые регионы прямо выделили резервный фонд на ЧС. Поэтому для отдельных регионов резервы вполне могут покрывать расходы на ликвидацию ЧС, но федеральная инициатива направлена на создание повсеместного минимального объема резервных средств на ликвидацию ЧС.

Если допустить, что в 2026 году региональные бюджеты будут исполнены в схожем с обозначенным (0,1%% от суммы налоговых и неналоговых доходов + дотация на выравнивание) объеме, что и в 2025 году, то общий объем резервов на ЧС будет не менее 20 млрд рублей. Цифра и требования небольшие.

Учитывая, что созданы минимальные требования к созданию резервных фондов на ЧС, то очевидно, для регионов это дополнительное требование к их финансовому планированию и дисциплине. Но минимальные требования относительно небольшие, поэтому вряд ли федеральный контроль будет заметно жестче».

P.S. Нюанс в том, что природные риски распределены по территории России неравномерно (например, сейсмическая активность характерна для Дальнего Востока, но не характерна для Урала, где основную опасность представляют лесные пожары). При этом минимальные требования к резервированию для всех регионов одинаковы.

#экспертиза
#регулирование
#регионы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 25.02.2026:

🆕 Облигации ФосАгро серии БО-02-05 присвоен ожидаемый ruAAA(EXP) 25.02.2026
❌ Облигации Росагролизинг серии 001P-02 отозван в связи с погашением 25.02.2026
✔️ АО НПФ ВТБ ПЕНСИОННЫЙ ФОНД подтвержден ruAAA Стабильный 25.02.2026
⬆️ АО "НОВОСИБИРСКЭНЕРГОСБЫТ" повышен ESG-A– Стабильный 25.02.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Рынок микрофинансирования сократился впервые с 2023 года.

📉 Совокупный портфель микрозаймов по итогам 2025 г. составил 520,4 млрд руб. (данные СРО «МиР») при том, что по итогам 9 мес. показатель достигал 526 млрд руб. В предыдущие годы (2023, 2024) рынок показывал только поступательный рост.

Сокращение произошло за счет портфеля офлайн-займов: с начала года его доля снизилась с 32,4 до 25,6%. Онлайн-портфель же вырос, но всего на 1%, тогда как средний прирост в последние годы достигал 5-10%.

📊 Самым неудачным для рынка оказался 4 кв.: в октябре-декабре 2025 г. совокупный портфель микрозаймов сократился на 1,1% по сравнению с 3 кв., тогда как в 3 кв. рост по отношению ко 2 кв. составил 32%. Одновременно с этим в данный временной период произошло сокращение рыночной доли кэптивных МФО банков и маркетплейсов – на 1 п.п. до 47,4%. В 3 кв. она тоже снижалась, однако менее быстрыми темпами – с 48,7% до 48,4%. Ранее же эта доля только росла.

📊 О причинах спада и прогнозах по рынку на текущий год - ведущий аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вадим Крапп:

«Спад совокупного портфеля, как уже говорилось, вызван торможением в офлайн-сегменте. Это касается в основном категории банковских МФО. Динамика офлайн-сегмента зависит от займов МСБ и POS, которые во 2пг2025 демонстрировали сокращение темпов роста в корреляции со снижением покупательского спроса. По мере устойчивого замедления инфляции и снижения ключевой ставки оба сегмента вернутся на трек роста.

Помимо этого, на динамику совокупного портфеля во 2пг2025 влияло ещё два фактора: увеличение среднего срока займов и активизация цессий микрофинансовых долгов коллекторским организациям. Рекордная продажа долгов МФО в 2025 году объясняется отложенными со 2пг2024 сделками, а также вызреванием портфелей банковских МФО после существенного роста в 2024-1пг2025 гг.

📉 Мы полагаем, что рынок МФО уже достиг своего пика в 2025 году, при этом по итогам 2026 года рынок впервые покажет сокращение объема выдачи – в пределах 20%. Первые три квартала выдачи и портфель микрозаймов могут стагнировать или показывать ограниченный прирост на фоне стабильной регуляторной среды. Однако в четвертом квартале из-за количественных ограничений займов с ПСК 200%+ рынку придется снижать долю высокомаржинальных краткосрочных микрозаймов в пользу менее маржинальных продуктов с увеличенным сроком.

Ввиду высокой концентрации низкомаржинальных продуктов у кэптивных МФО, мы ожидаем, что их позиции продолжат усиливаться на рынке в 2026 году, как минимум, на фоне ослабления независимых МФО, которым необходимо трансформировать продуктовую линейку».

➕

Ожидания участников рынка на 2026 год можно охарактеризовать как сдержанно-негативные, в фокусе будет не рост, а адаптация к новым правилам, сказала «Коммерсанту» директор департамента рисков МФК «Джой Мани» Мария Копыловская.

#детали
#микрофинансы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📰📰📰📰📰📰📰Сегодня в Бангкоке на 13-м Азиатско-Тихоокеанском форуме по устойчивому развитию с фундаментальным докладом выступил директор Центра устойчивого развития МГИМО МИД России, председатель совета директоров «Эксперт РА» Игорь Юргенс.

📔 Он представил большой аналитический труд, над которым работал целый коллектив российских авторов. Среди них, конечно, и наши специалисты по устойчивому развитию. В составе редакционного совета годового обзора «Вклад российских компаний в реализацию целей устойчивого развития ООН» - первый заместитель генерального директора — директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА» Александр Сараев. Целая глава - «ESG-отчетность и прозрачность бизнеса в России» – написана управляющим директором отдела рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА» Еленой Жанаховой и руководителем проектов устойчивого развития «Эксперт Бизнес-Решений» Викторией Бехер.

У «Эксперт РА» большой опыт в оценке зрелости практик, качества планирования и ESG-рисков. С 2021 г. мы реализуем проект «ESG-прозрачность российских компаний и банков», в рамках которого на ежегодной основе проводим исследование раскрытия нефинансовых данных. О том, какие результаты мы получаем, какие выводы на их основе делаем, как они помогают участникам российского рынка в ходе ESG-трансформации и почему спрос на такие продукты только растет – ЧИТАЙТЕ В ОБЗОРЕ (с. 35) .

Вот что говорит Виктория Бехер об участии в этом проекте:

🔴 «Подготовка обзора, демонстрирующего вклад российского бизнеса в достижение Целей устойчивого развития (ЦУР), — важный шаг к повышению прозрачности и укреплению доверительных отношений с иностранными партнерами. Практики наших компаний находятся на высочайшем уровне, и мы уверены, что они послужат вдохновляющим примером на международной арене».

🎙 О дискуссии «Вклад частного сектора в трансформационные и скоординированные действия по реализации Повестки-2030 года и ЦУР ООН в Азиатско-Тихоокеанском регионе», в рамках которой состоялась презентация доклада - ЗДЕСЬ

📺 Запись трансляции мероприятия – ЗДЕСЬ

#наши_новости
#ESG

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram