📊 Рейтинговые действия за 26.03.2026:

🆕 Облигации Автодор (2 выпуска) присвоен ruAA+ 26.03.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 4 класса АС присвоен ruAAA.sf 26.03.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 4 класса АР присвоен ruAAA.sf 26.03.2026
🆕 Облигации СФО Синара Секьюр класса А присвоен ruAAA.sf 26.03.2026
✔️ ПАО СКБ ПРИМОРЬЯ "ПРИМСОЦБАНК" подтвержден ruA- Развивающийся 26.03.2026
❌ Облигации Совкомфлот серии 001Р-01 отозван в связи с погашением 26.03.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚡️ Это будет первая в истории российского рынка сделка такого типа!

🎁 В чем особенность:
В использовании механизма PAC-Companion (Planned Amortization Class & Support Tranche), который позволяет трансформировать пул кредитов с непредсказуемым погашением в инструмент с фиксированной дюрацией. Это высший пилотаж структурированного финансирования.

🎁 Зачем нужен механизм PAC-Companion:
Чтобы «обуздать» волатильность досрочных погашений. Главный риск для инвестора в сделках секьюритизации – непредсказуемость базового актива (ипотеки, потребительских или автокредитов). Заемщики могут начать гасить кредиты досрочно (prepayment risk), что нарушает планы инвестора на стабильный и предсказуемый денежный поток.

🎁 Как PAC-Companion снижает этот риск.

В сделке два ключевых класса (транша):

А. PAC-транш (Planned Amortization Class)
Самый предсказуемый инструмент в сделке. Для него задается условно фиксированный график амортизации номинала.

• Прогнозируемость. Независимо от того, как быстро заемщики в пуле начнут гасить кредиты досрочно или, наоборот, задержатся с платежами, PAC-транш получает строго запланированную сумму в установленные сроки.
• Защита. Транш имеет наивысший приоритет по стабильности денежного потока. По сути, это облигация с предсказуемой дюрацией, что важно для институциональных инвесторов.

Важно! PAC-транш не абсолютно защищен. Если скорость досрочных погашений в кризисных сценариях (низкий уровень выплат или, наоборот, лавинообразные погашения) вылетает за пределы расчетного коридора (collar), PAC начинает вести себя как обычный старший транш, теряя предсказуемость.

Б. Companion (Support, или «Компаньон»)
Транш, который принимает на себя весь удар волатильности платежей.

• Амортизатор. Когда заемщики гасят долги быстрее ожидаемого, все «лишние» деньги направляются не в PAC, а в Companion, который начинает амортизироваться ускоренно.
• Компенсатор. Когда заемщики платят медленнее (или возникают дефолты, не выходящие за пределы кредитного усиления), именно Companion недополучает платежи, «прикрывая» PAC-транш от потенциальных изменений графика.

«Эксперт РА» присвоил рейтинги структурированного финансирования обоим траншам:
⬆️PAC-транш
⬆️Companion-транш

🔴 Управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын – о значении сделки для российского рынка:

«Выпуск кредитных облигаций Сбера призван привлечь к российскому рынку секьюритизации институциональных инвесторов. В случае успешного дебюта выпуски с подобной структурой могут стать одним из стандартов в отрасли. Мы признательны команде оригинатора за возможность участвовать в знаковом для рынка проекте».

#экспертиза
#секьюритизация

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🌐 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от ведущего аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко.

Must read 👇

📄 Китайские инвестиции в «Один пояс — один путь» достигли рекордных $214 млрд
➡️ Более 40% всех инвестиций — $93,9 млрд — были направлены в различные энергетические проекты. Инвестиции в нефтегазовые проекты в 2025 году утроились, достигнув $71,5 млрд.

📄 Хабаровский край рассчитывает на развитие МТК по реке Амур с выходом в Арктику и АТР
➡️ Идею международного транзитного коридора по реке Амур, начиная с 2022 года, последовательно воплощают власти провинции Хэйлунцзян и Хабаровского края. 25 сентября 2025 года состоялся тестовый рейс китайского грузового судна класса «река-море» по маршруту: Тайцан (КНР) — Ванино — Николаевск-на-Амуре — Хабаровск — Фуюань (КНР) — Хабаровск — Николаевск-на-Амуре — Ванино — Тайцан.

📄 Шри-Ланка проявила интерес к поставкам российских энергоресурсов
➡️ Шри-Ланка начала переговоры с Россией на правительственном уровне с целью обеспечения поставок топлива, сообщил накануне официальный представитель кабинета министров Налинда Джаятисса.

📄 РСПП предложил внедрить балльную оценку локализации во все сферы промышленности
➡️ "Сбалансированное законодательство по локализации позволяет успешно противодействовать импортному демпингу, формировать дополнительные преимущества для наших предприятий при допуске к мерам стимулирования, а также уверенно двигаться к технологическому лидерству там, где мы действительно способны себя в этом проявить", - сказал председатель комитета РСПП по регуляторной политике, глава "АвтоВАЗа" Максим Соколов.

📄 Лукашенко и Ким Чен Ын подписали договор о дружбе и сотрудничестве между Беларусью и КНДР
➡️ Александр Лукашенко назвал этот документ фундаментальным, так как там четко и открыто изложены цели, принципы взаимодействия двух стран, определены институциональные рамки будущих взаимовыгодных процессов.

📄 Калмыкия станет пилотным регионом по внедрению "промышленной ипотеки"
➡️ Предприниматель заключает договор с банком или с регионом и получает полностью готовое производство, включая современные быстровозводимые производственные корпуса, оборудование, наладку этого оборудования, обучение персонала. То есть все для того, чтобы сразу начать работать. И постепенно выплачивает ипотечный кредит.

📄 Новые возможности для иностранного капитала в проекте 15-й пятилетки КНР в глазах иностранных инвесторов
➡️ Программа включает 109 крупных проектов, по сравнению с периодом 14-й пятилетки их количество значительно увеличилось; среднегодовой рост инвестиций в НИОКР составит более 7%; планируется создать систему культивирования цепочек индустрий будущего.

📄 Свыше миллиона иранцев мобилизовали на случай наземной операции США
➡️ Власти также получают массовый приток заявок от иранской молодежи в подразделения «Басидж», Корпус стражей исламской революции и армию с просьбой участвовать в боевых действиях.

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🏦🏦🏦 Представляем очередной выпуск ежемесячных банковских рэнкингов – на 1 марта 2026 г.

По расчетам «Эксперт РА», за период с 1 февраля по 1 марта 2026 года совокупные активы банков-участников рэнкинга увеличились на 1,4 трлн рублей или 0,7%, достигнув 193,6 трлн рублей.

🏦🏦🏦 Среди 20 крупнейших банков-участников наибольший прирост в абсолютном объеме показали «ВТБ», «Альфа-Банк» и «Сбербанк» – их активы увеличились на 1 185, 134 и 132 млрд рублей или 3,3%, 1% и 0,2% соответственно.

🏦🏦🏦 Из 20 крупнейших банков по размеру активов наилучшую рентабельность, как и прежде, показал «ОТП Банк» с ROE на уровне 48% (-8 п.п. к 01.02.2026). На втором и третьем месте – «Альфа-Банк» (32,2%/+2,4 п.п.) и «Т-Банк» (27,4%/+1,8 п.п.) соответственно.

⬆️Полная версия рэнкинга ЗДЕСЬ
⬆️Пояснительная аналитическая записка к нему ЗДЕСЬ
⬆️Все рэнкинги банков ЗДЕСЬ
⬆️Для скачивания таблицы в Excel нажмите ЗДЕСЬ
⬆️Предыдущий рэнкинг ЗДЕСЬ

#аналитика
#банки

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Минцифры сократит срок обязательного хранения согласий на получение кредитов и связанных с ними банковских операций через «Цифровой профиль гражданина», пишет «Коммерсант». Сейчас он составляет 50 лет. Министерство предлагает снизить его до 7 дней.

✔️Речь идет:
• о согласиях на предоставление кредита, овердрафта, на выпуск и обслуживание банковской карты для обслуживания кредита;
• о получении кредитного отчета физлица из БКИ.

✔️Шесть месяцев при этом будут храниться сведения:
• о согласии на формирование финансовых и нефинансовых предложений для клиента;
• о согласии на открытие счета цифровых рублей (в недалеком будущем).

Что говорят о причинах своего решения в Минцифры:

«Человек должен сохранять полный контроль над своей личной информацией, а у бизнеса нет объективной необходимости держать открытым доступ к персональным данным клиента на протяжении такого длительного срока».

Что говорит рынок:

«Ограничение делает принципиально невозможной проактивную передачу сведений из "Цифрового профиля" гражданина, которая одна способна снизить вал регулярных перепроверочных запросов банков и которую всегда обещали как основу для абонентских сервисов. Такое сокращение срока приведет к тому, что резко возрастут затраты всех финансовых организаций на регулярное переполучение согласий, а также повысится недовольство клиентов. Причем сами клиенты и сейчас имеют право отзыва любого согласия в любое время», - глава Национального совета финансового рынка Андрей Емелин.

📊 Что думает наш специалист по банковской рознице - младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский:

«Это может сэкономить деньги на хранение данной информации, место на жестком диске, место в облачном хранилище. Так как там находятся миллионы согласий, все это требует поддержания. Иных причин, наверное, нет. Сейчас сложилась такая ситуация, когда банки действительно требуют согласия на обработку персональных данных и передачу этих данных практически неограниченному кругу клиентов на срок 50 и более лет. То есть мне, как гражданину, например, не хочется, чтобы фактически весь мой цифровой след передавался непонятным «лавочкам», которые что угодно с ним могут сделать, в том числе и использовать против меня, с одной стороны. С другой стороны, срок в одну неделю, наверное, очень короткий для того, чтобы банк потом не запрашивал с меня новое согласие. Де-факто на каждую новую операцию каждую неделю надо запрашивать эти согласия.
✔️ В результате банки будут чаще запрашивать информацию, причем это будет делаться в такой форме, чтобы приучить гражданина делать автоматически, соглашаться со всем. В какой-то момент это будет использовано против него. Либо ему придется тратить время и разбирать, на что же он в данный конкретный момент дает согласие. Какая-то абсурдная ситуация будет складываться».

#детали
#регулирование
#банки

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 27.03.2026:

🆕 Облигации Симпл Солюшнз Кэпитл серии 001Р-02 присвоен ruBBB- 27.03.2026
🆕 Облигации Альфа-Банк серии T2-СR-10 присвоен ruA+ 27.03.2026
🆕 Облигации РусГидро серии БО-002Р-12 присвоен ruAAA 27.03.2026
✔️ АО "УК "СПУТНИК - УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ" подтвержден A++ Стабильный 27.03.2026
❌ Облигации СФО ГПБ-СПК серии А1 отозван в связи в погашением 27.03.2026
❌ ООО "КПСК" отозван 27.03.2026
✔️ ПАО "ТГК-1" подтвержден ruAAA Стабильный 27.03.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔑 Ключевая ставка снижена в седьмой раз подряд. Как живется рынку публичного долга при «ключе» 15%?

📊 Обсудить этот вопрос ведущие программы Cbonds Weekly News пригласили управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиеву.

«Инвесторам нужно готовиться к тому, что напряжение на рынке все еще остается. 15% — это еще высоковато. Рынок еще охлажденный, в полузаморозках находится. Компаниям приходится тяжело. Более того, в этом году ключевая ставка в 15% на размещение особо влиять не будет. Будут влиять те дорогие ставки, по которым компания ранее размещалась и по этим дорогим ставкам ей нужно в этом году платить купоны, обслуживать свои обязательства… Это основное давление. Cамым уязвимым остается сектор ВДО, здесь мы с высокой долей вероятности еще увидим новые дефолты»

📺 СМОТРИМ программу на VK Video

📄 Для тех, кто не любит смотреть – письменная версия. Вот ЗДЕСЬ

#медиа
#облигации

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓Какой будет цена на нефть в 2026 году? Усиление напряженности в Иране дает основания думать, что она может претерпеть изменения от стартовых позиций, заложенных в расчеты российских ведомств.

🛢 Так, например, мартовский консенсус-прогноз Центра ценовых индексов (ЦЦИ) указывает, что средняя цена сорта Urals для 2026 года составит $65 за баррель. Ранее (в феврале) аналитики оперировали суммой $49,4 за баррель.

Получается, что консенсус стал выше базового уровня бюджетного правила ($59 за баррель, и предполагалось, что он будет снижен в ближайшее время до $50-55) и показателя, заложенного в бюджет на 2026-28 гг.

📈 После начала военных действий на Ближнем Востоке цены на энергоносители быстро разогнались. В марте стоимость Brent превысила $100 за баррель, в моменте котировки доходили до $120. Urals, обложенная санкциями со всех сторон, также стала быстро дорожать и, как говорят, уже торгуется практически без дисконта.

📊 Действительно ли ситуация разворачивается позитивом для российского бюджета в 2026 году? Спросим у главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха:

«Мы оцениваем дополнительные доходы при таком сценарии 1,5-2 трлн рублей исходя из поведения рубля - зависимость у курса от цены на нефть совсем не линейная. Наш прогноз - $68 за баррель на этот год и $65 - на 2027-28 гг. с учетом новых вводных. Однако без внесения изменений в бюджетное правило выгоды, скорее, уменьшаются: рубль будет крепче, поскольку не будет покупок валюты в ФНБ».

💸 P.S. В конце марта министр финансов Антон Силуанов сообщил, что пауза в валютных операциях в рамках бюджетного правила продлится до лета 2026 года: «Вернемся к этому вопросу, исходя из складывающейся ситуации с ценами на энергоресурсы».

#экспертиза
#бюджет
#нефть

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🗞🗞🗞🔍Друзья, представляем вам нашу очередную ивент-новинку – первый специализированный Форум по структурным продуктам.

Тема горячая: секьюритизация и выпуск ЦФА уже не просто эксперименты отдельных визионеров, это устойчивые тренды. Самое время оседлать волну: в рамках наших дискуссий будут сформированы ключевые идеи, стратегии и ориентиры для развития индустрии структурного финансирования.

Итак:

📊 ЧТО: Первый Форум по структурным продуктам
📍ГДЕ: г. Москва, отель «Континенталь» (Тверская ул., 22)
📆 КОГДА: 22 апреля 2026 г., 9.00 мск

Организаторы: рейтинговое агентство «Эксперт РА» и компания «Эксперт Бизнес-Решения».

❗️Для кого: инвестбанкиров, корпоративных эмитентов, институциональных инвесторов, операторов информационной системы (ОИС), представителей инфраструктуры финансового рынка, регуляторных органов, деловой прессы.

Обсуждаем:
• Структурные продукты на рынке облигаций: ключевые тенденции и новые возможности в 2026 году.
• Тренд на секьюритизацию: причины взрывного роста и дальнейшие перспективы.
• ЦФА-цунами на рынке структурных финансов: когда ждать волну?
• Цена прозрачности: планируемые изменения и развитие биржевой инфраструктуры.
• Креативный маркетинг или мисселинг: особенности дистрибуции структурных продуктов.
• Сценарии развития рынка структурных финансов до 2030 года.

В программе форума:

🎁 Пленарное заседание БУДУЩЕЕ РЫНКА СТРУКТУРНЫХ ФИНАНСОВ.

🎁 Тематические секции:
• Структурный щит: как структурные инструменты позволяют управлять рисками?
• Секьюритизация: как оценить риски, спрогнозировать дюрацию и получить премию?
• Возможности структурных продуктов на рынке ЦФА.

📄 Представим отраслевое исследование от «Эксперт РА» и наградим победителей Премии «Лидеры структурных финансов - 2026».

Присоединяйтесь!

👉 Программа ЗДЕСЬ
👉 Регистрация ЗДЕСЬ

💬💬 Все новости конференций, главные цитаты и репортажи с мероприятий – на каналах «Эксперт РА» в Телеграм и Макс

#анонс
#конференция
#секьюритизация
#ЦФА

📊 Рейтинговые действия за 30.03.2026:

⬆️🆕 Узбекистан повышен в иностранной валюте, присвоен в национальной валюте BB+ Стабильный 30.03.2026
✔️ ООО "АБСОЛЮТ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruA+ Стабильный 30.03.2026
✔️ ПАО "НОРВИК БАНК" подтвержден ruB+ Развивающийся 30.03.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

💵 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от младшего директора по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 ЦБ раскрыл количество нарушений самозапретов банками и МФО
➡️ С начала действия механизма самозапретов в марте прошлого года Банк России выявил 309 000 нарушений, когда микрофинансовые организации заключали с человеком договор займа без проверки наличия ограничений. Это делают одни и те же компании – их около сотни.

📄 Банки продали вдвое больше долгов в первом квартале 2026 года
➡️ Банки выставили на продажу через электронные торговые площадки (ЭТП) долги на 83,2 млрд рублей. Предложение наращивалось на фоне ухудшения качества кредитов: за 2025 год доля просрочки в розничных портфелях выросла с 3,6% до 4,6%,

📄 АСВ впервые передала акционерам банка-банкрота активы на 25,5 млрд рублей
➡️ Акционеры ликвидированного Киви-банка получили от АСВ имущество, оставшееся после завершения расчетов со всеми кредиторами. Обычно владельцы банков остаются должны многочисленным кредиторам по итогам ликвидации бизнеса.

📄 Банки маркетплейсов нарастили корпоративные депозиты на 50%
➡️ Так, по состоянию на 1 марта этот показатель у Ozon-банка составлял 5,8 млрд рублей, прибавив за два месяца 50%, у Вайлдберриз-банка — 5,2 млрд рублей (+67% за январь-февраль).

📄 Газпромбанк сократил чистую прибыль в 2025 году на треть
➡️ Чистая прибыль Газпромбанка по МСФО в 2025 г. составила 132,6 млрд руб. по сравнению с 195,2 млрд руб. годом ранее.

📄 В Госдуму внесли проект о ежегодной индексации ипотечной субсидии семьям
➡️ Сейчас для семей, в которых родился (или был усыновлен) третий и последующие дети, установлены выплаты в 450 000 руб. на погашение ипотечного кредита и процентов по нему. За 6 лет они ни разу не увеличивались.

📄 Крупные банки снизили ставки по рыночной ипотеке
➡️ С 1 апреля Сбербанк снизит ставки по рыночной ипотеке на 0,5 п. п. при первоначальном взносе от 20,1% до 50%, ВТБ – на 1 п. п. при взносе от 50%.

📄 Средний срок автокредитов увеличился на 17,9% в феврале
➡️ Он достиг 5,98 года. Самый большой средний срок автокредитов за месяц зафиксирован в Краснодарском (6,52 года) и Ставропольском (6,48 года) краях, Тюменской области с ХМАО и ЯНАО (6,33 года), Волгоградской области (6,29 года) и Башкирии (6,29 года).

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram