👓👓👓👓👓👓На рынке секьюритизации появляется новый класс оригинаторов – МФО и коллекторы.

💯 Коллекторское агентство ID Сollect и МФО Moneyman готовят на май размещения двух выпусков облигаций: один обеспечен портфелем просроченных кредитов коллектора, второй – портфелем микрозаймов. Компании будут удерживать риск по сделке путем приобретения младшего транша, старшие транши (пока их число неизвестно) будут распространяться на рынке по открытой подписке.

Общий объем размещения - до 3 млрд руб. Организатор выпуска – Совкомбанк.

📊 Новый потенциальный рынок препарирует ведущий аналитик по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Вадим Крапп:

❔Какие ключевые риски заложены в таких бумагах?

Основным риском в бизнес-модели МФО является повышенная дефолтность микрозаймов относительно банковских кредитов. При этом высокая процентная ставка по всему портфелю микрозаймов покрывает риски невыплат части заемщиков и позволяет постоянно наращивать рабочий портфель.

Инвесторам в ценные бумаги, обеспеченные портфелем микрозаймов, стоит обратить внимание на статистическую дефолтность выдаваемых микрозаймов, а также на определение срока просрочки, при котором будет осуществляться замена дефолтных активов в обеспечении.

Вложения в подобные бумаги могут быть интересны инвесторам в сегменте ВДО, где облигации МФО и ПКО пользуются спросом. У МФК «Мани Мен» и ПКО «АйДи Коллект» с относительно высокими кредитными рейтингами в своих сегментах проблем с размещениями в последние годы не было, поэтому и планируемый выпуск с высокой вероятностью будет раскуплен при доходности на уровне КС плюс 2-4 п.п.

Мы полагаем, что в данном размещении, как и во многих других в сегменте МФО, примут участие институциональные инвесторы, однако выпуск будет преимущественно для рыночных держателей (физических лиц).

❔Влияет ли фактор репутации рынка на инвесторский спрос?

Репутация рынка МФО и ПКО влияет на интерес розничных инвесторов при первичных публичных размещениях, когда эмитент мало кому знаком. В то же время на размещения крупных публичных компаний, которые годами выстраивают взаимоотношения с инвесторами, репутационный фактор оказывает меньшее влияние. Однако репутация рынка, в том числе сформированная многочисленными небольшими компаниями, влияет в целом на риторику в его отношении, что затрагивает и аспекты регулирования. Таким образом, репутация может влиять и на заинтересованность инвесторов.

❔Есть ли потенциал вторичного обращения у этих облигаций?

По аналогии с облигациями в сегменте ВДО, в первые дни может наблюдаться повышенная ликвидность инструмента, далее рынок без новой информации приходит к пиковым дневным объемам до 2 млн руб. Обычно инвесторы активизируются на фоне выхода операционных показателей эмитента и отраслевых показателей, тенденций, прогнозов в сегменте эмитента.

❔Могут ли планируемые выпуски стать бенчмарком для других игроков рынка взыскания и МФО?

Определенно планируемый выпуск станет на первое время ориентиром для аналогичных инструментов, обеспеченных портфелем микрозаймов: как минимум, другие МФО смогут оценить заинтересованность розничных инвесторов и подобрать оптимальные параметры и условия потенциальных выпусков.

P.S. В НАПКА (Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств) полагают, что при успешном опыте пионеров за ними могут последовать и другие участники рынка. Однако их не будет более 1-3, считают в СРО.

#экспертиза
#секьюритизация
#микрофинансы
#коллекторы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🎥 Готова полная видеозапись форума «Стратегическая сессия финансового рынка», который состоялся в Москве 15 апреля 2026 г.

Видео разделено на части по секциям. Смотреть его можно на нескольких площадках.

🇷🇺 На нашем канале на Rutube:

🎥 Пленарное заседание «Время новых стратегий»
🎥 Секция «Долговой рынок-2026: время покупать качество?»
🎥 Секция «Лучшие практики работы с рынком»
🎥 Секция «Макроэкономические прогнозы»
🎥 Секция «Жизнь после дефолта: к чему готовиться эмитенту и инвестору?»
🎥 Секция «Финансирование растущего бизнеса»

🔴 Смотреть видео можно и на нашем сайте – ЗДЕСЬ

А ЗДЕСЬ, на лендинговой странице мероприятия, выложены все материалы форума – презентации, интервью, аналитика. Скролльте вниз.

📷 Фотогалерея форума – ЗДЕСЬ

#видео
#конференция
#облигации

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 27.04.2026:

🆕 Облигации Медскан серии 001P-02 присвоен ruA 27.04.2026
🆕 Облигации Полюс серии ПБО-06 присвоен ruAAA 27.04.2026
🆕 Облигации Группа ЛСР серии 002Р-01 присвоен ruA 27.04.2026
🆕 Ростовская область присвоен ruA+ Стабильный 27.04.2026
❌ Облигации АЛРОСА серии 001P-03 отозван в связи с погашением 27.04.2026
⬆️ БАНК ГЛОБУС (АО) повышен ruBB Стабильный 27.04.2026
❌ ПАО "ТГК-14" отозван 27.04.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🏦🏦🏦 Представляем очередной выпуск ежемесячных банковских рэнкингов – на 1 апреля 2026 г.

По расчетам «Эксперт РА», за период с 1 марта по 1 апреля 2026 года совокупные активы банков-участников рэнкинга увеличились на 0,9 трлн рублей или 0,5%, достигнув 194,5 трлн рублей.

🏦🏦🏦 Среди 20 крупнейших банков-участников наибольший прирост в абсолютном объеме показали Сбербанк, Альфа-Банк и ВТБ – их активы увеличились на 450, 300 и 254 млрд рублей или +0,6, +2,2 и +0,7% соответственно.

Задолженность клиентов увеличилась за прошедший месяц на 1,57 трлн рублей (+1,4%). Прирост более чем на 80% был обеспечен наращиванием кредитной активности со стороны СЗКО, в т.ч. ВТБ (+689 млрд рублей/+3,3%), Сбербанка (+569 млрд рублей/+1,2%) и Альфа-Банка (+170 млрд рублей/+1,9%), преимущественно в корпоративном сегменте.

🏦 🏦 В то же время клиентский портфель Банка ДОМ.РФ и МКБ за тот же период сократился на 107 (-3,6%) и 66 млрд рублей (-3%) соответственно.

⬆️ Полная версия рэнкинга ЗДЕСЬ
⬆️ Пояснительная аналитическая записка к нему ЗДЕСЬ
⬆️ Все рэнкинги банков по месяцам ЗДЕСЬ
⬆️ Для скачивания таблицы в Excel нажмите ЗДЕСЬ
⬆️ Предыдущий рэнкинг ЗДЕСЬ

#аналитика
#банки

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️На рынке аудиторских услуг – крупный скандал. Речь может идти о подлоге размером в несколько триллионов рублей.

Что случилось:

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась с открытым письмом к председателю Банка России Эльвире Набиуллиной. Инвесторы просят разобраться с отчетностью эмитента биржевых облигаций (общая стоимость бумаг в обращении - 10,3 млрд руб.), компании «Оил Ресурс».

4️⃣В отчетных данных «Оил Ресурса» фигурирует цифра 4 трлн руб. Именно в такую сумму эмитент оценивает размер своего собственного капитала (сравнимо с «Газпромом», ЛУКОЙЛом, «Роснефтью»). Отчетность заверена аудиторским заключением от ООО «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ». Т.е., под цифрой в 4 трлн. руб. официально подписался участник рынка аудиторских услуг.

Как так получилось?

Материнская структура эмитента - компания АО «Кириллица» (какова ее специализация – не вполне понятно, однако на ее сайте указано: «Российская частная независимая компания, объединяющая опыт и инновации для поддержания и развития экономики нашей страны») – приобрела патенты на технологию термохимического воздействия для увеличения нефтеотдачи скважин на сумму 171 тыс. руб.

Затем патенты были переданы в капитал «Оил Ресурс» - с переоценкой в 23 с лишним миллиона раз. Такой «оптимизм» в отношении данного актива АО «Кириллица» объяснила тем, что именно такую сумму МОЖЕТ составить доход от роялти, если патенты будут использовать все 262 тыс. (!) действующих на текущий момент российских нефтяных скважин.

И что теперь делать?

АВО считает, что Банк России должен подать в суд заявление о признании заведомо ложным аудиторского заключения компании «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» для ООО «Оил Ресурс». Интересно, что этот аудитор работает на рынке более 30 лет.

🔴 Что об этом думает наш эксперт по рынку аудиторских услуг, гендиректор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:

«Ситуация громкая и, думаю, что она будет показательной. Важность отчетности и качества работы аудиторов для рынка капитала стала крайне высокой. Причем как в денежном, так и социальном аспекте - круг облигационеров-физиков очень широкий. В данном случае она получила особую выпуклость за счет огромной суммы, несоразмерной бизнесу эмитента.

🏦 Я думаю, вероятный сценарий развития сюжета будет «процедурным». То есть, сначала последуют проверки по линии СРО, Казначейства и Банка России. А уже потом можно ждать каких-то действий. В свое время «рисовать» активы очень любили страховые компании, НПФы, банки. Но ЦБ в вопросах чистки был очень последовательным и всех «художников» лишил лицензий. Поэтому, если контекст закрутится именно вокруг риска рисования активов и вина будет доказана, то позиция регулятора будет жесткой.

Вне зависимости от исхода сам факт очередного публичного негативного кейса вокруг аудиторского рынка, на мой взгляд, будет стимулировать эмитентов и аудиторов к осмотрительности и еще большей разборчивости в выборе партнеров. А для инвесторов аудитор тоже будет становиться значимым элементом спроса и ценообразования на бумаги эмитентов. Формальных, по сути - лицензионных, критериев в виде вхождения в СРО и реестры будет недостаточно. За аудитором должны стоять дополнительные факторы репутации - история, рейтинг надежности, заслуживающий доверия публичный клиентский пул. Бенчмарком в частности служат рейтинги, полученные в «Эксперт Бизнес-Решениях».

Аудитор некрупный, поэтому масштаб его влияния на рынок ограничен, но публичный статус претензий задаст прецедент и для участников рынка, и для его регуляторов».

#детали
#аудиторы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram