⚙️⚙️⚙️⚙️На рынке аудиторских услуг – крупный скандал. Речь может идти о подлоге размером в несколько триллионов рублей.

Что случилось:

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась с открытым письмом к председателю Банка России Эльвире Набиуллиной. Инвесторы просят разобраться с отчетностью эмитента биржевых облигаций (общая стоимость бумаг в обращении - 10,3 млрд руб.), компании «Оил Ресурс».

4️⃣В отчетных данных «Оил Ресурса» фигурирует цифра 4 трлн руб. Именно в такую сумму эмитент оценивает размер своего собственного капитала (сравнимо с «Газпромом», ЛУКОЙЛом, «Роснефтью»). Отчетность заверена аудиторским заключением от ООО «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ». Т.е., под цифрой в 4 трлн. руб. официально подписался участник рынка аудиторских услуг.

Как так получилось?

Материнская структура эмитента - компания АО «Кириллица» (какова ее специализация – не вполне понятно, однако на ее сайте указано: «Российская частная независимая компания, объединяющая опыт и инновации для поддержания и развития экономики нашей страны») – приобрела патенты на технологию термохимического воздействия для увеличения нефтеотдачи скважин на сумму 171 тыс. руб.

Затем патенты были переданы в капитал «Оил Ресурс» - с переоценкой в 23 с лишним миллиона раз. Такой «оптимизм» в отношении данного актива АО «Кириллица» объяснила тем, что именно такую сумму МОЖЕТ составить доход от роялти, если патенты будут использовать все 262 тыс. (!) действующих на текущий момент российских нефтяных скважин.

И что теперь делать?

АВО считает, что Банк России должен подать в суд заявление о признании заведомо ложным аудиторского заключения компании «ПРОМ-ИНВЕСТ-АУДИТ» для ООО «Оил Ресурс». Интересно, что этот аудитор работает на рынке более 30 лет.

🔴 Что об этом думает наш эксперт по рынку аудиторских услуг, гендиректор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов:

«Ситуация громкая и, думаю, что она будет показательной. Важность отчетности и качества работы аудиторов для рынка капитала стала крайне высокой. Причем как в денежном, так и социальном аспекте - круг облигационеров-физиков очень широкий. В данном случае она получила особую выпуклость за счет огромной суммы, несоразмерной бизнесу эмитента.

🏦 Я думаю, вероятный сценарий развития сюжета будет «процедурным». То есть, сначала последуют проверки по линии СРО, Казначейства и Банка России. А уже потом можно ждать каких-то действий. В свое время «рисовать» активы очень любили страховые компании, НПФы, банки. Но ЦБ в вопросах чистки был очень последовательным и всех «художников» лишил лицензий. Поэтому, если контекст закрутится именно вокруг риска рисования активов и вина будет доказана, то позиция регулятора будет жесткой.

Вне зависимости от исхода сам факт очередного публичного негативного кейса вокруг аудиторского рынка, на мой взгляд, будет стимулировать эмитентов и аудиторов к осмотрительности и еще большей разборчивости в выборе партнеров. А для инвесторов аудитор тоже будет становиться значимым элементом спроса и ценообразования на бумаги эмитентов. Формальных, по сути - лицензионных, критериев в виде вхождения в СРО и реестры будет недостаточно. За аудитором должны стоять дополнительные факторы репутации - история, рейтинг надежности, заслуживающий доверия публичный клиентский пул. Бенчмарком в частности служат рейтинги, полученные в «Эксперт Бизнес-Решениях».

Аудитор некрупный, поэтому масштаб его влияния на рынок ограничен, но публичный статус претензий задаст прецедент и для участников рынка, и для его регуляторов».

#детали
#аудиторы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 28.04.2026:

✔️ БАНК ГПБ (АО) подтвержден ruAAA Стабильный 28.04.2026
✔️ ООО МКК "М-ФИНАНС" подтвержден ruBBB Стабильный 28.04.2026
✔️ Облигации Автодор (9 выпусков) подтвержден ruAA+ 28.04.2026
⬆️ Амурская область повышен ruA+ Стабильный 28.04.2026
❌ АО "РЕГИОН-ПРОДУКТ" отозван 28.04.2026
✔️ ГОСУДАРСТВЕННАЯ КОМПАНИЯ "АВТОДОР" подтвержден ruAA+ Стабильный 28.04.2026
✔️ Облигации Газпромбанк (несубординированные, 15 выпусков) подтвержден ruAAA 28.04.2026
✔️ Облигации Газпромбанк (субординированные, 2 выпуска) подтвержден ruAA- 28.04.2026
⬆️ Облигации Амурская область (2 выпуска) повышен ruA+ 28.04.2026
🆕 Облигации Мегафон серии БО-002Р-12 присвоен ruAAA 28.04.2026
🆕 Облигации ПГК (2 выпуска) присвоен ruAA 28.04.2026
🆕 ООО "Т-КАПИТАЛ" присвоен A++ Стабильный 28.04.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓«Норникель» в I кв. 2026 г. сократил производство большинства своих флагманских металлов, кроме никеля.

• Палладий – снижение на 18%, до 608 тыс. унций;
• Платина – снижение на 24%, до 136 тыс. унций;
• Медь – снижение на 10%, до 98,67 тыс. тонн;
• Никель – рост на 0,3%, до 41,74 тыс. тонн.

Объем производства меди стал минимальным со II кв. 2023 г., платины – с IV кв. 2023 г., палладия – с IV кв. 2024 г.

💿 В «Норникеле» снижение выпуска объясняют более высокой базой прошлого года и перераспределением объемов производства между кварталами.

🔴 Младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Мария Волик считает, что на длинном горизонте такое падение показателей производства не окажет существенно негативного влияния на финансовый результат компании:

«На наш взгляд, ценовая конъюнктура на основные металлы из корзины «Норникеля» (никель, медь, металлы платиновой группы - МПГ) имеет позитивное влияние на финансовые показатели компании. Мы сохраняем взгляд от умеренно позитивного до позитивного на прогноз цен на металлы. В частности, цены на медь демонстрируют динамику +40% г/г, поддерживаемые спросом в условиях тренда на электрификацию, развитие возобновляемых источников энергии, электросетей и т.д., а также нахождения рынка меди в состоянии дефицита как за последние два года, так и в среднесрочной перспективе с учетом недавних аварий на крупных шахтах крупнейших мировых производителей и изменением структуры добываемой руды с более низком содержанием металла.

🥈 Аналогично МПГ демонстрируют позитивную динамику: палладий +70% г/г, платина +121% г/г. Рынки находится в состоянии дефицита (где на долю «Норникеля» приходится 40% и 11% мирового производства палладия и платины, соответственно), а цены на МПГ поддерживаются спекулятивным спросом со стороны инвесторов.

🔴 С учетом баланса спроса и предложения на рынках металлов и достигнутого запаса финансовой прочности компании, который уже был продемонстрирован по итогам прошлых лет, – в терминах рентабельности по EBITDA, долговой нагрузки и валютной структуры кредитного портфеля, гибкости к инвестиционной программе, контроля роста OPEX – мы не ожидаем ухудшения прогнозных результатов компании».

#экспертиза
#корпораты
#драгметаллы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

В прошлую пятницу, 24 апреля, Банк России в восьмой раз подряд снизил ключевую ставку (на 50 б.п. до 14,5% годовых).

🌻 Однако одного только снижения ставок теми темпами, которыми это происходит, уже недостаточно для того, чтобы вернуть экономку к росту – к такому консенсусу пришли участники программы «День» на РБК ТВ.

Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин попытался ответить на вопрос: «Почему снижение происходит так медленно и не теряем ли мы драгоценное время?»

📊 «Глава Банка России исходит прежде всего из монетарного компонента инфляции, то есть, того, на который регулятор может воздействовать. Но есть же еще инфляция издержек, инфляция производителей. И это, как говорит ЦБ, прерогатива правительства. Это очень сложная система, которую непросто балансировать. И здесь у Банка России очень ограниченный инструментарий. Поэтому, в частности, из-за бюджетного давления центробанк вынужден действовать более осторожно, более медленными темпами. Что, конечно, не нравится предпринимателям.
Я бы не хотел выступать адвокатом регулятора, но в случае быстрого снижения ставок компании наберут дешевых кредитов, будут вынуждены повысить зарплаты, пойдет необоснованный рост потребительского спроса, не подкрепленный производством товаров и услуг. И это опять выльется в инфляционный скачок, для перекрытия которого понадобится снова повышать ставки. Такая инфляционная спираль».

Кроме того, говорили:
• О динамике кредитования в розничном и корпоративном секторе
• О будущем уровне дефолтов в 2026 году
• О гипотетических оттоках средств из депозитов
...и многом другом наболевшем

📺 СМОТРИМ ПРОГРАММУ ЗДЕСЬ

#медиа
#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🎥 Готова полная видеозапись Форума «Эксперт РА» по структурным продуктам, который состоялся в Москве 22 апреля 2026 г.

Мы разделили видео на части, чтобы каждый посмотрел то, что ему интересно, и выложили его на нескольких площадках.

🇷🇺 На нашем канале на Rutube:

🎥 Пленарное заседание «Будущее рынка структурных финансов»
🎥 Секция «Структурный щит: как структурные инструменты позволяют управлять рисками?»
🎥 Секция «Секьюритизация: риски и перспективы»
🎥 Секция «Возможности структурных продуктов на рынке ЦФА»

📊 Смотреть видео можно и на нашем сайте – ЗДЕСЬ

А ЗДЕСЬ выложены все материалы форума – презентации, интервью, аналитика. Листайте вниз.

📷 Фотогалерея форума – ЗДЕСЬ

#видео
#конференция
#структурные_продукты

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 29.04.2026:

✔️ ООО "БЛАНК БАНК" подтвержден ruBB+ Стабильный 29.04.2026
🆕 Облигации Акрон серии БО-002Р-03 присвоен ruAA 29.04.2026
🔖 Облигации Москва серии 74 GB верифицированы, продолжают соответствовать 29.04.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram