📊 Рейтинговые действия за 19.05.2026:

⬆️ ПАО "РУСГИДРО" повышен ESG-AA Стабильный 19.05.2026
🆕 Облигации Ямало-Ненецкого автономного округа серии 34005 присвоен ruAA+ 19.05.2026
❌ Облигации СОПФ ДОМ.РФ 05 погашены, анализ прекращен 19.05.2026
🆕 Облигации РусГидро серии БО-002Р-13 присвоен ruAAA 19.05.2026
🆕 Ямало-Ненецкий автономный округ присвоен ruAА+ Стабильный 19.05.2026
✔️ АО "БАНК ИНТЕЗА" подтвержден ruA+ Стабильный 19.05.2026

#рейтинги

🔴 Рейтинговые действия за 20.05.2026:

⬆️ город Красноярск повышен ruAA-Стабильный 20.05.2026
❌ Облигации НОВАТЭК серии 001Р-01 отозван в связи с погашением 20.05.2026
✔️ "СОЦИУМ-БАНК" (ООО) подтвержден ruBB Стабильный 20.05.2026
🆕 ООО "РСХБ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ" присвоен A++ Стабильный 20.05.2026
🆕 Облигации Ульяновская область серии 34013 присвоен ruBBB 20.05.2026
🆕 Облигации Газпром Капитал серии БО-003P-22 присвоен ruAAA 20.05.2026
✔️ ООО "ИСК "ПЕТРОИНЖИНИРИНГ" подтвержден ruA Стабильный 20.05.2026
✔️ Облигации Петроинжиниринг серии 001P-01 подтвержден ruA 20.05.2026
❌👀 ПАО "ЕВРОТРАНС" отозван, снят статус «под наблюдением» 20.05.2026
👁 АО "ЭФФЕКТИВНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" установлен статус «под наблюдением» ruBB- Негативный 20.05.2026
✔️ Облигации Газпром Капитал серии 001Б-02 подтвержден ruAA+ 20.05.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

💵 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от младшего директора по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 ЦБ доработал норматив концентрации кредитных рисков
➡️ Банки, которые с 2028 года не смогут его соблюдать, будут утверждать в ЦБ план-пятилетку выхода на допустимый уровень

📄 МФО перестраивают бизнес из-за ограничений оценки доходов заемщиков
➡️ На фоне снижения уровня одобрения займов усилится конкуренция за заемщиков с низкой долговой нагрузкой и подтвержденными доходами.

📄 Ставки по вкладам вслед за ключевой снизили 15 из 20 крупнейших банков РФ
➡️ По состоянию на 20 мая средняя ставка по трехмесячным вкладам в крупнейших банках составляет 13,35%, снизившись на 0,33 п. п. по сравнению с 24 апреля.

📄 Euroclear отказался размораживать активы ЦБ России
➡️ В сообщении указывается, что активы ЦБ заморожены в соответствии с международными санкциями. В компании также пояснили, что иск ЦБ РФ к Euroclear Bank «не признается законодательством ЕС», а сам депозитарий «не признает юрисдикцию суда».

📄 МТС-банк нарастил чистую прибыль в 2,6 раза в начале 2026 года
➡️ Кредитный портфель на 31 марта снизился до 327,8 млрд по сравнению с 338,8 млрд на 31 декабря 2025 года

📄 МФО впервые обогнали банки в передаче долгов коллекторам
➡️ В работу коллекторов поступили 14,4 млн долгов (+10% год к году) на 355,7 млрд рублей (+6,7% год к году) в первом квартале 2026 года. Из них 164 млрд рублей – это долги перед МФО, еще 157 млрд рублей – задолженность перед банками. Оставшиеся 36 млрд рублей относятся к категории «иные долги».

📄 Совкомбанк закрыл сделку по покупке «Капитал МС»
➡️ В банке планируют развивать «Капитал медицинское страхование» как самостоятельное направление: инфраструктура, технологии и ресурсы Совкомбанка могут предоставить страховщику «новые возможности», резюмировали в кредитной организации.

📄 Чистая прибыль Совкомбанка по МСФО выросла на 57% за I квартал 2026 года
➡️ Совкомбанк заработал 20 млрд рублей чистой прибыли. Чистые процентные доходы выросли более чем в полтора раз за год, на 72%, комиссионные — на 31%

📄 Банк «Санкт-Петербург» сократил чистую прибыль почти на 30% в I квартале
➡️ Банк смог заработать 10,9 млрд рублей по сравнению с 15,5 млрд годом ранее.

📄 «Займер» показал снижение чистой прибыли на 52% в начале 2026 года
➡️ Компания заработала 437 млн против 916 млн рублей годом ранее. Процентные доходы компании сократились на 8,9% год к году, до 4,5 млрд рублей. Однако «Займеру» удалось заработать на комиссиях: комиссионные доходы выросли на 81,4% до 643 млн рублей (год назад – 355 млн рублей).

📄 Небольшие вклады сократились на 1 трлн рублей за три месяца
➡️ Общий объем вкладов на сумму меньше 1 млн рублей каждый сократился на 7,3% с начала 2026 года, сообщило Агентство по страхованию вкладов (АСВ). При этом в целом средства граждан на вкладах с начала года практически не изменились (+0,3%) и составили 65,5 трлн рублей. Падение небольших вкладов компенсировал рост средств в других диапазонах. Наиболее заметным он был в категории вкладов от 3 млн до 10 млн, на 4,9%.

📄 ЦБ не будет наказывать МФК за неподключение биометрии до 1 января 2027 года
➡️ Ранее в ЦБ отмечали техническую неготовность системы и ненаполненность базы биометрических данных.

📄 Доходы факторинговых компаний впервые за пять лет сократились в I квартале
➡️ Рынок связывает снижение доходов с уменьшением ключевой ставки, от которой зависит стоимость факторинговых сделок.

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⬆️ Продолжая тему, не дающую покоя всем, кто прочитал позавчера заметку Bloomberg о рекордном на фоне других валют укреплении рубля.

🍱 Рубль подорожал к доллару с начала апреля на 12%. Ведущие программы РБК ТВ «Что это значит» задались вопросом, вы не поверите, - «А что это значит?»

Ответить на него пригласили финансовых аналитиков. Среди них – главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. За битвой аналитических идей (а она была яркой!) вокруг нетипичного поведения национальной российской валюты можно наблюдать ЗДЕСЬ

📊 Спойлер: «…жизненный опыт нам показывает, что фундаментальные факторы, а также интересы экспортеров и бюджета остаются на первом месте. Поэтому я остаюсь при мнении, что несмотря на локальные укрепления мы к концу года увидим рубль ближе к 85 руб./доллар», - Антон Табах, «Эксперт РА»

#медиа
#валюты

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🗞🗞🗞🔍Друзья, приглашаем вас на Ярмарку эмитентов!

Это мероприятие, традиционно вызывающее большой резонанс на рынке и в инвесторской среде.

Главный инвестиционный фестиваль весны уже в четвертый раз проводится на площадке ЦДП в Москве (ул. Покровка, 47). Организаторы – наши партнеры и большие друзья, «Ассоциация владельцев облигаций» (АВО).

📆 Ярмарка эмитентов откроет свои двери всем желающим в субботу, 30 мая 2026 г., и будет работать с 9.30 до 19.00 нон-стоп

В программе - более 40 спикеров и 5 локаций одновременно.

Ключевые темы для обсуждения:

• Торговые идеи в облигациях: стратегии 2026 года
• Дефолт: как распознать и что делать? В этой секции участвует управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева, не пропустите. Начало в 11.00!
• Акции: ставки вниз, облигациям пора на боковую?
• Открытый диалог с эмитентами: фокус на финансовых результатах и прогнозах
• Живой разбор инвестиционного портфеля
• Психология принятия решений: как сохранить капитал в условиях неопределенности

📑 Вся программа ЗДЕСЬ

Бонусы:
✔️ честные разговоры с другими инвесторами, экспертами рынка и популярными финансовыми блогерами за чашкой кофе
✔️ фуршет, бар и дегустации от производителей-эмитентов
✔️ деловая игра, подарки, розыгрыши и тематические фотозоны

Кто придет: представители эмитентов, брокеров, организаторов выпусков, аудиторов, рейтинговых агентств, владельцев облигаций, управляющих активами и частных инвесторов соберутся, чтобы поговорить друг с другом без условностей и официоза. Ожидается более 1000 человек!

🔴 А теперь к самому приятному. Наши друзья из АВО дарят всем читателям каналов «Эксперт РА» скидку на билет – 20%. Она доступна по промокоду EXPERTRA20

Билеты ЗДЕСЬ

10% выручки с каждого проданного билета организаторы направят на гуманитарные проекты АВО

#анонс

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🚨 Не караул, но сигнал тревожный – Гульназ Галиева о росте числа дефолтов на рынке долга
 
📊 Дефолты на публичном рынке долга еще будут, и чем ниже рейтинговая категория, тем выше риски у компаний допустить неисполнение долговых обязательств. С таким прогнозом на площадке Investfunds Forum XVII поделилась Гульназ Галиева, управляющий директор по корпоративным рейтингам, Эксперт РА.
 
🔴По ее словам, в большей зоне риска - угольная промышленность, строительство и оптовая торговля.
 

«Это не значит, что все компании из этих секторов обязательно дефолтнут, но риски здесь особенно велики. И, прежде всего, пострадают от этого частные инвесторы, потому что в сегменте ВДО не так весомо представлены институциональные игроки», - добавила спикер.

 
🔴Она отметила, что в последние несколько лет, вопреки высокой ставке, фиксируется рост фондового рынка, но при этом истощается запас прочности компаний.
 
🔴Одна из причин - компаниям приходится рефинансировать дешевые кредиты теперь уже по высокой ставке. В результате обслуживание долга начинает превалировать в расходах.
 

«Эксперт РА видит, что дефолтов стало больше, но у нас рынок молодой и богатой ретроспективы у него нет, поэтому нет ощущения чего-то из ряда вон, «караул, все пропало», но сигнал тем не менее тревожный», - поделилась Гульназ Галиева.

 
🔴Она подчеркнула, что вкладываясь в компанию, чье кредитное качество не подтверждено на профессиональном экспертном уровне, инвестор рискует оказаться в ситуации, которая сейчас наблюдается на рынке ЦФА, где тоже возросло количество дефолтов.

📊 Рейтинговые действия за 21.05.2026:

🆕 ООО "ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" присвоен ruAA+ Стабильный 21.05.2026
✔️ АО "БАНК "АГРОРОС" подтвержден ruBB Стабильный 21.05.2026
✔️ Республика Татарстан подтвержден ruAAA Стабильный 21.05.2026
🆕 Облигации Республика Саха (Якутия) серии 34006 присвоен ruAA- 21.05.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

А вот и бонус 👆

🚚 Рэнкинг лизинговых компаний по объему ЧИЛ и активов в операренде по итогам 2025 года

Топ-3 рынка:

1️⃣ «Газпромбанк Лизинг» (ГК) - 1 015 618 млн руб.
2️⃣ «Государственная транспортная лизинговая компания» - 871 957 млн руб.
3️⃣ «Сбербанк Лизинг» (ГК) - 758 988 млн руб.

Топ-10 – на картинке 👆

📑 Полная версия рэнкинга ЗДЕСЬ

#аналитика
#лизинг

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️По данным финансового маркетплейса Банки.ру, в I кв. 2026 г. спрос на банковские кредиты в сегменте малого и среднего бизнеса (МСБ) вырос более чем в 3 раза год к году.

📉 Но удовлетворить его банки не смогли: за январь-март 2026 г. субъектам малого и среднего предпринимательства было выдано кредитов на 12% меньше, чем годом ранее – на общую сумму 2,9 трлн руб. (данные Банка России). То есть, малый бизнес стремится получить заемное финансирование активнее, чем раньше, но получает одобрение своих заявок реже.

Можно ли локальное восстановление спроса считать тенденцией? Объясняет младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Илья Федорин:

📊 «Ключевым фактором, оказывающим решающее влияние на рынок, остается стоимость фондирования: ставки по кредитам малых и средних предприятий (МСП) снижаются вслед за смягчением ДКП – по длинным кредитам средневзвешенная ставка в марте 2026 г. составила 16,5% против 20,6% годом ранее.
Однако уровень «ключа» все еще высокий, поэтому признаков устойчивого восстановления спроса со стороны бизнеса пока не наблюдается. По итогам 2026 г. объем новых выдач в сегменте МСП вырастет примерно на 10%, до 16 трлн руб., однако больший импульс продолжат давать крупные заемщики из сферы девелопмента и операций с недвижимостью, тогда как для основной части малого и среднего бизнеса темпы кредитования останутся сдержанными».

✔️Нюанс: структура онлайн-спроса со стороны бизнеса на финансирование за год заметно трансформировалась. В I кв. 2025 г. займы в МФО и МКК занимали 46% заявок на финансирование, а банковские кредиты – 34%. В январе-марте 2026-го ситуация поменялась: теперь доля заявок на кредиты составляет 53%, а на займы – 35%. Вероятно, это связано со снижением ставок: бизнес пытается вернуться к надежному и проверенному способу финансирования, ставшему немного дешевле, хотя все еще не получает обратной положительной связи от кредиторов.

ЦИФРЫ. Средняя запрошенная сумма по кредитам для бизнеса росла в I-II кв. прошлого года: до 2,48 млн руб. против 1,79 млн в начале 2025-го. Затем она начала снижаться. В I кв. 2026-го она составила 1,59 млн руб. По мнению аналитиков Банки.ру, это означает то, что в условиях дорогих денег бизнес чаще занимает не на развитие и крупные проекты, а на текущие задачи: закупки, расчеты с поставщиками и пополнение оборотных средств.

#детали
#кредитование

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 22.05.2026:

🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001P-12 присвоен ruAAA 22.05.2026
✔️ "СЕВЕРНЫЙ НАРОДНЫЙ БАНК" (АО) подтвержден ruB+ Стабильный 22.05.2026
✔️ ООО "СК "ИНГОССТРАХ - ЖИЗНЬ" подтвержден ruAAA Стабильный 22.05.2026
🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001Р-13 присвоен ruAAA 22.05.2026
✔️ ПАО УКБ "НОВОБАНК" подтвержден ruBB Стабильный 22.05.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

Отрицательный (неблагоприятный) отбор (adverse selection) – это рыночная ситуация, при которой асимметричный доступ к информации приводит к тому, что участники, обладающие скрытыми данными, заключают сделки, невыгодные для другой стороны.

Механика явления:
❗️ Неблагоприятный отбор возникает до заключения сделки – на этапе выбора контрагента.
❓ Ключевой фактор здесь в том, что одна сторона знает о себе больше, чем другая.

В результате:
🔖 «хорошие» участники уходят с рынка;
🔖 «плохие» остаются и становятся более заметными;
🔖 среднее качество сделок ухудшается.

🔜 Таким образом, неблагоприятный отбор приводит к неэффективности рынка.

Экономист Джордж Акерлоф (лауреат Нобелевской премии по экономике 2001 года) в своей статье 1970 года описал классический пример неблагоприятного отбора – рынок подержанных автомобилей, известный как рынок «лимонов» (в американском сленге lemons принято называть автомобили с дефектами, о которых владелец узнает только после их покупки).

🍋 Покупатель, не умея отличить хороший автомобиль от дефектного и опасаясь «лимонов», готов платить более низкую цену. Продавец хорошей машины такую цену отвергает и уходит с рынка; продавец «лимона», наоборот, соглашается. Со временем качественные автомобили исчезают, среднее качество падает, цена снижается. Таким образом, этот фактор может полностью разрушить рынок.

Неблагоприятный отбор может работать на разных рынках:

⚫ Страхование здоровья. Если страховая устанавливает среднюю цену на полис, его покупают только люди с хроническими болезнями (скрытая информация о здоровье). Здоровые люди считают это слишком дорогим и отказываются. Портфель страховщика становится убыточным.
⚫ Кредитование. Если банк повышает ставки, чтобы компенсировать риски, добросовестные заемщики с низкорисковыми проектами уходят, потому что не готовы платить высокий процент. Остаются заемщики с высокими рисками или те, кто изначально не планирует возвращать кредит. Качество кредитного портфеля ухудшается.

#это_база

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓Банки взяли моду минимизировать резервы, чтобы увеличить базу для бонусов менеджменту. Это замечено Банком России – про такую практику на VIII съезде ассоциации банков России рассказала глава регулятора Эльвира Набиуллина, пишут «Ведомости».

«А знаете, почему? У менеджеров некоторых банков бонусы привязаны к чистой прибыли или к нормативам достаточности капитала», – сказала председатель Банка России.

🏦 ЦБ намерен пресекать искусственное занижение резервов. Со второго полугодия 2026 г. регулятор будет ограничивать возможность применения экспертного суждения банков при оценке крупных проблемных кредитов.

В целом Банк России стремится к тому, чтобы выплаты бонусов руководству были привязаны к финансовому положению банка.

🔴 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов рассматривает проблему под микроскопом:

«Занижение резервов в корпоративном кредитовании, в отличие от розничного, – распространенная история, масштаб которой сильно варьируется от банка к банку. Проблема в том, что системный масштаб точно оценить никогда нельзя.

Другая проблема – субъективность подобных оценок в условиях, когда официальные правила резервирования, по крайней мере по РСБУ, это допускают. В конечном счете все зависит от проверок Банка России и предписаний о доформировании резервов по их результатам.

Почему об этом задумались именно сейчас и почему в какой-то мере планируется привязать резервирования именно к долговой нагрузке? Во-первых, есть более эффективные практики формирования резервов под ожидаемые кредитные убытки по МСФО и на основе внутренних банковских IRB-моделей. Во-вторых, средний уровень долговой нагрузки крупнейших корпораций растет, и при подорожании фондирования, как в период высокой ключевой ставки, это создает угрозы стабильности.

👉 По поводу обходных путей – вероятно, их всегда можно будет найти, потому что едва ли оценка экономического положения крупных заемщиков и определение адекватных резервов превратится в чистую скоринговую карту без экспертного суждения и индивидуальных модельных предпосылок. Соответственно, едва ли крупные банки будут вынуждены разово досоздавать какие-то пугающие объемы резервов. Но если нормативные требования ужесточаются, по идее должна возрасти и строгость надзора за организацией процессов оценки адекватных резервов со стороны Банка России. В принципе, это может привести к постепенному повышению уровня резервирования по сектору, что в целом будет соответствовать ухудшению операционной среды за последние несколько лет».

#экспертиза
#банки

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Потребительский спрос сместился в сторону маркетплейсов, зафиксировали аналитики «Сбериндекса».

📈 Доля покупок на таких площадках выросла в I кв. 2026 г. на 4,5 процентного пункта (п. п.) в годовом выражении и составила 19,5%. Темпы роста ускоряются по сравнению с предыдущими периодами: за январь – март 2025 г. он составил 2,4 п. п.

Интересно, что доля трат на маркетплейсах разнится в зависимости от пола: у мужчин она выросла сильнее (на 5,2 п.п.), чем у женщин (на 4 п.п.). Вероятно, просто мужчины догоняют женщин, которые распробовали такие покупки раньше них: денежные траты прекрасной половины на маркетплейсах оказались вдвое выше аналогичного показателя у сильного пола.

📉 Одновременно снизилась доля расходов на покупки в офлайн-магазинах: в I кв. просели одежда и обувь (-0,4 п. п.), бытовая техника, мебель и интерьер (-0,2 п. п.), ювелирные изделия и часы (-0,1 п. п.).

За 2025 г. доля маркетплейсов в непродовольственных расходах населения выросла с 30 до 40%.

📊 Доля маркетплейсов в розничной торговле продолжит расти, считает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Екатерина Щекина. Это естественный процесс, который уже не остановить:

«Онлайн-сегмент остается одним из основных драйверов роста как в food, так и в non-food ритейле. Оборот маркетплейсов продолжает расти, несмотря на повышение ставки НДС с января 2026 года.

🛍🛍🛍 Востребованность маркетплейсов для потребителя не ослабевает из-за обширной инфраструктуры площадок: из множества точек легко найти пункт поблизости. Сильной стороной маркетплейсов является также высокий ассортимент продаваемых товаров: в одном приложении потребитель может приобрести как продукты питания, так и автомобиль.

Крупные ритейлеры стараются использовать маркетплейсы как один из каналов своих продаж для повышения своей омниканальности, при этом активно развивают и собственные онлайн-сервисы, так как, как правило, они более маржинальны и при этом для компаний снижается зависимость от комиссий маркетплейсов и прочих изменяющихся условий площадок. Полностью переложить эффект от повышения ставки НДС на потребителей не получается из-за высокой конкуренции на рынке, поэтому эффект идет больше на прибыль компаний и селлеров, которые вынуждены адаптироваться и жертвовать своей рентабельностью. Серьезных последствий для экономики из-за снижающегося спроса в оффлайне не отмечаю, поскольку тренд на онлайн актуален уже не первый год, происходит усиление конкуренции».

ЦИФРЫ. Совокупные продажи трех крупнейших универсальных маркетплейсов (Ozon, Wildberries и Яндекс Маркет) в 2025 г. составили 8,59 трлн руб., прибавив 32,2% год к году. Однако это существенно ниже динамики за 2024 год, когда рост оценивался в 56,2% год к году (данные Infoline).

Традиционные ритейлеры также ощутили некоторый спад. Так, выручка X5 в 2025 г. увеличилась на 18,8% год к году против 24,2% в 2024-м, «Магнит» - на 15% против 20,1% годом ранее, «Лента» - на 24,2% против 44,2%.

#детали
#маркетплейсы

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 25.05.2026:

🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001Р-14 присвоен ruAAA 25.05.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram