🌐 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от ведущего аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко.

Must read 👇

📄 Грузопоток по Северному морскому пути за восемь месяцев 2026 года вырос на 15%, до 24,2 млн тонн
➡️ За 10 лет объем перевозок по СМП вырос почти в десять раз — до 37 млн тонн в 2025 году. В бюджете на 2026–2028 годы на реализацию федерального проекта «Развитие Большого Северного морского пути» заложено почти 138 млрд рублей.

📄 Узбекистан запустил тестирование платежей в стейблкоине на базе сума
➡️ В рамках эксперимента будут тестироваться выпуск токена HUMO, использование его в качестве официального средства платежа и приема оплаты за товары и услуги, а также интеграция банковской, процессинговой и блокчейн-инфраструктуры участников пилотного проекта для проведения расчетов в HUMO.

📄 Компании, переносившие производство из Китая ради обхода американских пошлин, начали возвращаться
➡️ Воспроизвести производственную экосистему страны оказалось не так-то просто: предприятия испытывают трудности с поиском квалифицированной рабочей силы, налаженных сетей поставщиков и надежного электроснабжения, которые могли бы сравниться с китайскими.

📄 Первый блок-поезд из Китая в Иран запустили транзитом через Узбекистан
➡️ Он состоит из 55 контейнеров. Поезд перевозит комплектующие для легковых автомобилей, товары народного потребления и другие сборные грузы. Общая протяженность маршрута составляет более 6 тыс. км.

📄 Россия в результате миграционных процессов получила доход более 300 млрд рублей
➡️ Речь идет прежде всего о доходах от продажи патентов.

📄 Южная Корея готовит инвестиции более чем на $100 млрд в энергетические проекты США
➡️ Рассчитанная на несколько лет программа предусматривает финансирование строительства до восьми атомных и одной газовой электростанций.

📄 Калининградский завод «Автотор» начал серийное производство Haval H9
➡️ В настоящее время машины производят на базе сваренного и окрашенного кузова, в дальнейшем предприятие планирует увеличивать число выполняемых технологических операций и уровень локализации.

📄 Главы Ставрополья и Ростовской области предложили увеличить госзакупки зерна до 10 млн тонн
➡️ Как сообщала ранее министр сельского хозяйства Оксана Лут, госзакупки зерна планируются в пределах от 1 млн до 3 млн тонн.

📄 Инвестиции в экономику Ленинградской области в I полугодии выросли на 12,3%, до 827 млрд рублей
➡️ При этом вложения в обрабатывающие производства выросли на 24%. Вместе с тем индекс промышленного производства в регионе за этот период упал более чем на 10%.

📄 Россия в I полугодии нарастила отгрузку удобрений в Индию на 20%
➡️ Положительная динамика отмечена по фосфорным, азотным и комплексным NPK-удобрениям. По словам первого замглавы российского правительства Дениса Мантурова, «наши предприятия готовы и дальше обеспечивать потребности Индии в востребованных видах удобрений, в том числе за счет создания совместных производств».

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

❗ Друзья, наши партнеры из Ассоциации «Национальное объединение технических заказчиков» (НОТЕХ) приглашают на большое мероприятие в Санкт-Петербург.

🏢 25 сентября там состоится III Форум технических заказчиков «НОТЕХ». Это главное событие года для инвесторов и технических заказчиков!

👤Кто приедет:
·         инвесторы
·         девелоперы
·         представители финансовых институтов
·         технические заказчики
·         генеральные и специализированные подрядчики
·         проектировщики
·         производители и поставщики строительного комплекса

В фокусе программы:
— сохранение бюджета проекта при стремительно меняющихся внешних факторах;
— выстраивание прозрачных договорных отношений без юридических рисков;
— поиск квалифицированных управленцев в условиях долгосрочного кадрового дефицита.

Форум станет площадкой не только для обмена лучшими практиками и опытом, а также презентации единых стандартов работы и продуктов «НОТЕХ». Впервые на форуме будут объявлены результаты рэнкинга технических заказчиков, разработанного рейтинговым агентством «Эксперт РА» совместно с Ассоциацией «НОТЕХ». Это событие определит новые стандарты доверия на рынке строительного инжиниринга и назовет компании, доказавшие свою надежность и профессионализм. В Стратегической сессии форума примет участие генеральный директор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» (выступает оператором проекта) Павел Митрофанов.

➡️Программа ЗДЕСЬ
➡️Регистрация на форум ЗДЕСЬ

📍Где: г. Санкт-Петербург, ул. Уральская, д. 1, литера Ч, Технохаб СБЕРа
⏰️Когда: 25 сентября 2026 г., 9.00

Для инвесторов и заказчиков строительства участие бесплатное

#анонс
#строительство

Ассоциация «НОТЕХ»:
💬Telegram
💬МАКС
💙ВКонтакте

⚡️ЦБ сегодня представил проект Основных направлений развития финансового рынка на 2027–2029 годы. Мы выделили, что ждет в ближайшее время нашу - рейтинговую - отрасль.
 
Итак, вот те инициативы, который хочет внедрить или развить регулятор:
 
🛡️ Непубличные кредитные рейтинги. Планируется законодательно закрепить возможность присвоения кредитного рейтинга без раскрытия информации о нем неограниченному кругу лиц, а также без предоставления информации сторонам, не прописанным в договоре об осуществлении рейтинговых действий. 

👆Соответствующий закон уже находится в Госдуме на рассмотрении в первом чтении.

 
🌍 Трансграничное признание рейтингов. ЦБ обещает продолжить работу как по признанию дружественными странами кредитных рейтингов российских агентств, так и по расширению периметра их использования в других государствах. Кроме того, Банк России рассчитывает начать признавать и рейтинги иностранных агентств для последующего использования их в регулировании. 

👆На начало 2026 года уже пять стран законодательно предусмотрели возможность трансграничного использования кредитных рейтингов, в том числе и российских агентств. Еще с семью регуляторами с января 2026 года начат по этому поводу диалог.

 
📉 Некредитные рейтинги акций. Регулятор намерен развивать использование некредитных рейтингов акций и рассмотреть вопрос об их использовании в регулировании. 

👆Пилотный проект по присвоению некредитных рейтингов акций был запущен в 2025-2026 годах.

 
🌱 ESG-рейтинги. Банк России продолжит мониторинг присвоения кредитными рейтинговыми агентствами ESG-рейтингов. По мере выработки международных подходов и развития практики учета климатических рисков внутри страны регулятор рассмотрит целесообразность уточнения рекомендаций в области устойчивого развития и внедрения соответствующего регулирования. 

👆Работа в этом направлении началась еще в 2023 году: тогда регулятор опубликовал доклад для общественных консультаций «Модельная методология ESG-рейтингов», а затем – информационное письмо с предложениями по унификации подходов к оценке факторов, входящих в ESG-рейтинг.

#важно
#регулирование
#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 14.09.2026

✔️ АО ПСФ "БАЛТИЙСКИЙ ПРОЕКТ" подтвержден ruA- Стабильный 14.09.2026
✔️ Волгоградская область подтвержден ruA- Стабильный 14.09.2026
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003Р-21 присвоен ruAAA 14.09.2026
✔️ ООО "УК ПРОМСВЯЗЬ" подтвержден A++ Стабильный 14.09.2026
❌ ПАО "МГКЛ" отозван 14.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

«Сквозной» (through the cycle, «сквозь цикл») и «точечный» (point in time, «в момент времени», PIT) – два методологически различных подхода к оценке кредитного риска, признанных Базельским комитетом по банковскому надзору.

🕗 Through the cycle (TTC) – оценка кредитного риска строится на долгосрочном горизонте, охватывающем целый экономический цикл, и намеренно сглаживает краткосрочные колебания финансовых показателей эмитента.
⏱️ Point in time (PIT) – оценка отражает текущее – «здесь и сейчас» – состояние заемщика, основываясь на его актуальных финансовых и рыночных данных.

Рейтинговые агентства при оценке кредитоспособности эмитента или бумаги как правило придерживаются TTC-подхода, потому что их цель – относительная стабильность рейтинга. Высокая волатильность сигналов может нести серьезные издержки для участников рынка, – например, при установлении инвестиционных ограничений для облигационных портфелей.

Банки при оценке заемщика зачастую используют PIT-подход, поскольку они обязаны быстро реагировать на изменение риска, от которого, в частности, зависят требования к капиталу кредитных организаций.

PIT-логика проявляется и в рыночных индикаторах, – например, в кредитных спредах облигаций. Поскольку рыночная информация меняется постоянно, PIT-показатели гораздо более волатильны.

🔴Именно различие между этими подходами объясняет ситуацию, когда рыночная цена облигации уже сигнализирует о проблемах, а кредитный рейтинг еще остается неизменным.

Отсюда возникает одна из главных претензий к рейтинговым агентствам: они могут «отставать» от рынка. В кризисной ситуации цена облигации способна обвалиться за считанные дни, тогда как рейтинг может оставаться прежним до тех пор, пока аналитики не придут к выводу, что ухудшение кредитного качества носит не временный, а структурный характер. 

Таким образом, каждый из подходов имеет свои издержки: 

❌ PIT – точнее отражает текущий риск «здесь и сейчас», но именно поэтому крайне волатилен и потому в разгар кризиса дополнительно давит на и без того ослабленный рынок (проциклический эффект). 
❌TTC – стабилен и удобен для долгосрочных инвесторов и регуляторных нормативов, но склонен «запаздывать». Сглаженная оценка может слишком долго не замечать реального ухудшения, а догнав действительность – обрушиться в моменте, что приводит к эффекту ratings cliff.

 #это_база

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚡📢 Какие экономические показатели помогают понять, куда движется экономика, ещё до того, как изменения становятся очевидными?

24 сентября в 16:00 (мск) приглашаем вас на бесплатный онлайн-семинар Cbonds «Сигналы из будущего: о чем говорит экономика уже сегодня».

✅ Вместе с экспертами Софьей Донец и Антоном Табахом обсудим:
🟣ситуацию на внешних рынках;
🟣динамику процентных ставок;
🟣валютный рынок;
🟣исполнение бюджета;
🟣отраслевую динамику.

🎤 Спикеры:
🔴Антон Табах — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»;
🔴Софья Донец — главный экономист Т-Инвестиций, Т-Банк;
🔴Леонид Уваров — региональный менеджер по развитию бизнеса Cbonds.

📅 Дата: 24 сентября
⌛️ Время: 16:00–17:00 (мск)
Формат: онлайн
Участие бесплатное

➡️Зарегистрироваться на семинар

📩 Контакты
Вопросы по вебинару: Уваров Леонид, l.uvarov@cbonds.info

⚙️⚙️⚙️⚙️Не успел этот рынок расправить крылья, как Банк России ужесточает требования к секьюритизации потребкредитов.

💯 С 15 октября будут установлены надбавки в размере 250% к коэффициентам риска по вложениям банков в облигации, обеспеченные такими кредитами (за исключением ипотеки). Требование может быть и усилено (надбавка увеличена) – если Банк России сочтет, что риски того или иного кредитного учреждения нарастают (например, портфель потребительских кредитов и объемы его секьюритизации несоразмерно растут).

💳 «Решение принято для ограничения системных рисков потребительского кредитования и минимизации регулятивного арбитража», - указывается на сайте регулятора.

Надбавки будут применяться и к банкам-оригинаторам выпусков, и к банкам-инвесторам в такие бумаги.

🔴 Новинку регулирования молодого рынка обдумывает управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын:

«Решение Банка России о введении дополнительных макропруденциальных надбавок (МПН) по сделкам секьюритизации обсуждалось достаточно давно и было ожидаемым. Однако введенные размеры МПН оказались ниже уровня, при котором новые выпуски стали бы экономически нецелесообразными для банков-оригинаторов. Тем не менее, влияние на рынок будет негативным и в среднесрочной перспективе приведет к сокращению количества новых выпусков. Поскольку надбавки планируется применять к новым выпускам, выпущенным после 15.10.2026, до указанной даты мы ожидаем локального роста размещений.

➕ Негативным фактором является и то, что текущее решение носит промежуточный характер: согласно анонсу Банка России, новые значимые изменения ключевых положений 647-П и 824-П последуют уже в 2027 году, что создает дополнительную неопределенность для участников рынка.

По данным Банка России, по состоянию на 01.08.2026 в периметре банковской системы находятся 58% облигаций, выпущенных с 2023 года, и 27% облигаций, выпущенных с 2025 года. С учетом непродолжительной истории секьюритизации в России показатель отражает значимый рост заинтересованности небанковского сектора в таких инструментах.»

ЦИФРЫ. По данным ЦБ, с начала 2023 по июль 2026 года эмитировано 64 выпуска облигаций, обеспеченных потребкредитами физлиц, на общую сумму 1,5 трлн руб. Из них 370 млрд руб. пришлось на 7 мес. 2026 г. Для сравнения: в период с 2019 по 2022 г.г. было выпущено таких облигаций всего на 51 млрд руб. (8 выпусков).

#детали
#секьюритизация

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 15.09.2026:

🆕 Облигации ТБанк серии 001SUB-T2-01 присвоен ruA 15.09.2026
🆕 ООО "СОВРУДНИК" присвоен ruAA Развивающийся 15.09.2026
🆕 Облигации Банк ПСБ серии 004Р-08 присвоен ожидаемый ruAAA(EXP) 15.09.2026
❌ Облигации ДелоПортс серии 001P-04 отозван в связи с погашением 15.09.2026
✔️ АО "СК "ПАРИ" подтвержден ruA+ Стабильный 15.09.2026
❌ Облигации Группа ЛСР серии 001P-07 отозван в связи с погашением 15.09.2026
❌ АО "Нэппи Клаб" отозван 15.09.2026
✔️ ПАО "РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО" подтвержден ruAAA Стабильный 15.09.2026
✔️ БАНК "ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 15.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔍🔍🔍🔍🔍🔍Внимание, свежие рэнкинги управляющих компаний (по итогам 1-го полугодия 2026 г.) – уже на сайте!

💼 Наибольший объем средств, как и полгода назад, приходится на ЗПИФ – 35% совокупных активов под управлением (+6 п.п. за полгода). Пенсионные накопления НПФ занимают долю 13% (- 3 п.п. к итоговому результату 2025 г.). На индивидуальное доверительное управление средствами физических лиц приходится 10% (- 1 п.п. к результату на 31.12.2025).

По итогам 1 п/г 2026 г. лидерами рэнкинга по совокупному объему средств под управлением стали:

🥇 УК «Первая»;
🥈«Альфа-Капитал»;
🥉 «ВИМ Инвестиции».

Состав топ-3 УК за полгода не изменился.

Зато в сегменте ЗПИФ произошли перестановки, и теперь рэнкинг выглядит так:

1️⃣«ААА Управление Капиталом»
2️⃣«Современные фонды недвижимости»
3️⃣«ВИМ Инвестиции» (№1 в этой категории на 31.12.2025 г.)

➡️Рэнкинг УК по объему активов в ЗПИФах на 30.06.2026, полная версия
➡️Рэнкинг УК по объему средств в управлении на 30.06.2026, полная версия
➡️Другие рэнкинги УК (все 14 критериев)

#аналитика
#управляющие_компании

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram