«Сквозной» (through the cycle, «сквозь цикл») и «точечный» (point in time, «в момент времени», PIT) – два методологически различных подхода к оценке кредитного риска, признанных Базельским комитетом по банковскому надзору.

🕗 Through the cycle (TTC) – оценка кредитного риска строится на долгосрочном горизонте, охватывающем целый экономический цикл, и намеренно сглаживает краткосрочные колебания финансовых показателей эмитента.
⏱️ Point in time (PIT) – оценка отражает текущее – «здесь и сейчас» – состояние заемщика, основываясь на его актуальных финансовых и рыночных данных.

Рейтинговые агентства при оценке кредитоспособности эмитента или бумаги как правило придерживаются TTC-подхода, потому что их цель – относительная стабильность рейтинга. Высокая волатильность сигналов может нести серьезные издержки для участников рынка, – например, при установлении инвестиционных ограничений для облигационных портфелей.

Банки при оценке заемщика зачастую используют PIT-подход, поскольку они обязаны быстро реагировать на изменение риска, от которого, в частности, зависят требования к капиталу кредитных организаций.

PIT-логика проявляется и в рыночных индикаторах, – например, в кредитных спредах облигаций. Поскольку рыночная информация меняется постоянно, PIT-показатели гораздо более волатильны.

🔴Именно различие между этими подходами объясняет ситуацию, когда рыночная цена облигации уже сигнализирует о проблемах, а кредитный рейтинг еще остается неизменным.

Отсюда возникает одна из главных претензий к рейтинговым агентствам: они могут «отставать» от рынка. В кризисной ситуации цена облигации способна обвалиться за считанные дни, тогда как рейтинг может оставаться прежним до тех пор, пока аналитики не придут к выводу, что ухудшение кредитного качества носит не временный, а структурный характер. 

Таким образом, каждый из подходов имеет свои издержки: 

❌ PIT – точнее отражает текущий риск «здесь и сейчас», но именно поэтому крайне волатилен и потому в разгар кризиса дополнительно давит на и без того ослабленный рынок (проциклический эффект). 
❌TTC – стабилен и удобен для долгосрочных инвесторов и регуляторных нормативов, но склонен «запаздывать». Сглаженная оценка может слишком долго не замечать реального ухудшения, а догнав действительность – обрушиться в моменте, что приводит к эффекту ratings cliff.

 #это_база

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚡📢 Какие экономические показатели помогают понять, куда движется экономика, ещё до того, как изменения становятся очевидными?

24 сентября в 16:00 (мск) приглашаем вас на бесплатный онлайн-семинар Cbonds «Сигналы из будущего: о чем говорит экономика уже сегодня».

✅ Вместе с экспертами Софьей Донец и Антоном Табахом обсудим:
🟣ситуацию на внешних рынках;
🟣динамику процентных ставок;
🟣валютный рынок;
🟣исполнение бюджета;
🟣отраслевую динамику.

🎤 Спикеры:
🔴Антон Табах — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»;
🔴Софья Донец — главный экономист Т-Инвестиций, Т-Банк;
🔴Леонид Уваров — региональный менеджер по развитию бизнеса Cbonds.

📅 Дата: 24 сентября
⌛️ Время: 16:00–17:00 (мск)
Формат: онлайн
Участие бесплатное

➡️Зарегистрироваться на семинар

📩 Контакты
Вопросы по вебинару: Уваров Леонид, l.uvarov@cbonds.info

⚙️⚙️⚙️⚙️Не успел этот рынок расправить крылья, как Банк России ужесточает требования к секьюритизации потребкредитов.

💯 С 15 октября будут установлены надбавки в размере 250% к коэффициентам риска по вложениям банков в облигации, обеспеченные такими кредитами (за исключением ипотеки). Требование может быть и усилено (надбавка увеличена) – если Банк России сочтет, что риски того или иного кредитного учреждения нарастают (например, портфель потребительских кредитов и объемы его секьюритизации несоразмерно растут).

💳 «Решение принято для ограничения системных рисков потребительского кредитования и минимизации регулятивного арбитража», - указывается на сайте регулятора.

Надбавки будут применяться и к банкам-оригинаторам выпусков, и к банкам-инвесторам в такие бумаги.

🔴 Новинку регулирования молодого рынка обдумывает управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын:

«Решение Банка России о введении дополнительных макропруденциальных надбавок (МПН) по сделкам секьюритизации обсуждалось достаточно давно и было ожидаемым. Однако введенные размеры МПН оказались ниже уровня, при котором новые выпуски стали бы экономически нецелесообразными для банков-оригинаторов. Тем не менее, влияние на рынок будет негативным и в среднесрочной перспективе приведет к сокращению количества новых выпусков. Поскольку надбавки планируется применять к новым выпускам, выпущенным после 15.10.2026, до указанной даты мы ожидаем локального роста размещений.

➕ Негативным фактором является и то, что текущее решение носит промежуточный характер: согласно анонсу Банка России, новые значимые изменения ключевых положений 647-П и 824-П последуют уже в 2027 году, что создает дополнительную неопределенность для участников рынка.

По данным Банка России, по состоянию на 01.08.2026 в периметре банковской системы находятся 58% облигаций, выпущенных с 2023 года, и 27% облигаций, выпущенных с 2025 года. С учетом непродолжительной истории секьюритизации в России показатель отражает значимый рост заинтересованности небанковского сектора в таких инструментах.»

ЦИФРЫ. По данным ЦБ, с начала 2023 по июль 2026 года эмитировано 64 выпуска облигаций, обеспеченных потребкредитами физлиц, на общую сумму 1,5 трлн руб. Из них 370 млрд руб. пришлось на 7 мес. 2026 г. Для сравнения: в период с 2019 по 2022 г.г. было выпущено таких облигаций всего на 51 млрд руб. (8 выпусков).

#детали
#секьюритизация

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 15.09.2026:

🆕 Облигации ТБанк серии 001SUB-T2-01 присвоен ruA 15.09.2026
🆕 ООО "СОВРУДНИК" присвоен ruAA Развивающийся 15.09.2026
🆕 Облигации Банк ПСБ серии 004Р-08 присвоен ожидаемый ruAAA(EXP) 15.09.2026
❌ Облигации ДелоПортс серии 001P-04 отозван в связи с погашением 15.09.2026
✔️ АО "СК "ПАРИ" подтвержден ruA+ Стабильный 15.09.2026
❌ Облигации Группа ЛСР серии 001P-07 отозван в связи с погашением 15.09.2026
❌ АО "Нэппи Клаб" отозван 15.09.2026
✔️ ПАО "РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО" подтвержден ruAAA Стабильный 15.09.2026
✔️ БАНК "ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 15.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔍🔍🔍🔍🔍🔍Внимание, свежие рэнкинги управляющих компаний (по итогам 1-го полугодия 2026 г.) – уже на сайте!

💼 Наибольший объем средств, как и полгода назад, приходится на ЗПИФ – 35% совокупных активов под управлением (+6 п.п. за полгода). Пенсионные накопления НПФ занимают долю 13% (- 3 п.п. к итоговому результату 2025 г.). На индивидуальное доверительное управление средствами физических лиц приходится 10% (- 1 п.п. к результату на 31.12.2025).

По итогам 1 п/г 2026 г. лидерами рэнкинга по совокупному объему средств под управлением стали:

🥇 УК «Первая»;
🥈«Альфа-Капитал»;
🥉 «ВИМ Инвестиции».

Состав топ-3 УК за полгода не изменился.

Зато в сегменте ЗПИФ произошли перестановки, и теперь рэнкинг выглядит так:

1️⃣«ААА Управление Капиталом»
2️⃣«Современные фонды недвижимости»
3️⃣«ВИМ Инвестиции» (№1 в этой категории на 31.12.2025 г.)

➡️Рэнкинг УК по объему активов в ЗПИФах на 30.06.2026, полная версия
➡️Рэнкинг УК по объему средств в управлении на 30.06.2026, полная версия
➡️Другие рэнкинги УК (все 14 критериев)

#аналитика
#управляющие_компании

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

⚙️⚙️⚙️⚙️Индекс цен на алмазы (IDEX Diamond Index) снизился до 82 пунктов (исторический минимум) в августе 2026 г.

🕯 В целом в этом нет сюрприза - цены на природные алмазы снижаются уже несколько лет. Так, с пикового значения IDEX Diamond Index, наблюдавшегося 11 марта 2022 г. (158,01 пункта), к 3 сентября 2026 г. падение составило 48%.

Крупнейшие производители природных алмазов – De Beers и «Алроса» – с 2024 г. последовательно сокращают выпуск, стараясь поднять цены за счет уменьшения объемов продаж.

🔴 О причинах тенденции - младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Мария Болдырева:

«Сейчас на цену природных алмазов одновременно давят несколько факторов: избыток запасов, падение спроса на основных рынках, конкуренция с более дешевой альтернативой в виде синтетических алмазов. Поэтому дальнейшее снижение более вероятно в массовом сегменте, где рынок наиболее чувствителен к избытку предложения и конкуренции с лабораторно выращенными камнями. Крупные камни чувствуют себя лучше благодаря ограниченному предложению и более устойчивому спросу на дорогие украшения.»

Подробности:

💎Избыток запасов
G7 пыталась запретить торговлю бриллиантами из камней российского происхождения с 1 марта 2024 г. В ответ на это огранщики из Индии (а они обрабатывают более 90% всех бриллиантов в мире) рекордно закупились в России сырьем – про запас. Реализовать запрет так и не получилось, т.к. четко отследить происхождение алмазов оказалось невозможным. Но избыток у индийских огранщиков сформировался серьезный, хватит на несколько лет.

💎Падение спроса на основных рынках
Торговля алмазами в Израиле и Дубае, через которые ранее проходила бОльшая часть мирового оборота, застопорилась из-за разрастания конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, Китай и США, традиционно являющиеся самыми крупными потребителями на рынке натуральных драгоценных камней, находятся в фазе замедления экономик: это закономерно влечет за собой снижение спроса на предметы роскоши.

💎Конкуренция с синтетическими бриллиантами
Рынок лабораторно выращенных камней демонстрирует устойчивый рост: в 2025 г. он достиг объема $27,9 млрд., а по итогам 2026 г. может составить уже $30 млрд. Выпуск синтетических бриллиантов (в основном, в азиатских странах) увеличивается на 15-20% ежегодно. С 2021 г. оптовые цены на такие камни в отдельных сегментах упали более чем на 90%.

ФАКТ. Спрос на крупные и редкие камни остается более-менее устойчивым: предложение ограничено, а фактор конкуренции с «синтетикой», как в массовом сегменте, отсутствует.

#детали
#драгоценные_камни

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🗞🗞🗞🔍«Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» приглашают на ESG-day!

Что это?
VI-я ежегодная конференция «ESG-day» - одна из самых авторитетных дискуссионных площадок, привлекающая внимание профессионалов в области устойчивого развития и всех, кто интересуется этой повесткой.

Почему актуально в этом году?

✅Нефинансовая отчетность. Сейчас судьба нефинансовой отчетности в России переживает переломный момент. На смену добровольным ESG-инициативам приходят обязательные требования. Раскрытие информации перестает быть просто PR-жестом и превращается в реальный инструмент оценки бизнеса.
✅Ответственное финансирование. Рынок активно развивается, в регулировании появляются механизмы стимулирования для инвесторов в проекты устойчивого развития.
✅Качество данных. Настал момент, когда бизнесу уже недостаточно заявлений о следовании ESG‑принципам: качество нефинансовых данных и устойчивых практик напрямую начинает влиять на доверие инвесторов, а значит - на доступ к финансированию и долгосрочную стоимость бизнеса.

За чем идти?

За экспертными дискуссиями и компетентными мнениями по темам:

·         Повестка устойчивого развития в России: баланс национальных целей и интересов бизнеса
·         Точка отсчета: зачем раскрытие становится обязательным и чего от него ждут государство, бизнес и инвесторы?
·         Новые правила игры: готов ли рынок к Положению, которое заменит 714-П? 
·         Финансовый эффект устойчивого развития: от перечня ESG‑инициатив к оценке их вклада в стоимость компании. Роль директора по устойчивому развитию: от раскрытия информации к влиянию на бизнес-решения.

🗓 Когда: 7 октября 2026 г.
📍Где: Москва, Swissôtel Красные Холмы (Космодамианская наб., 52 стр. 6)

Кто будет: более 150 участников и гостей - топ-менеджеров компаний-лидеров на рынке ESG, директоров по устойчивому развитию, руководителей направлений по нефинансовой отчетности, экспертов и разработчиков годовой отчетности, представителей регуляторов рынка, инфраструктуры и СМИ.

В программе:
🟢      Презентация ежегодного рэнкинга ESG-прозрачности российских компаний и банков
🟢      Панельная сессия «ESG-прозрачность: игра в открытую»
🟢      Экспертная дискуссия «Капитал со смыслом: трансформация рынка устойчивых финансов»
🟢      Секция «Архитектура устойчивости: от роли ESG лидера к доверию рынка»
🟢      Церемония награждения лидеров по результатам рэнкинга ESG-прозрачности российских компаний и банков
🟢      Деловая игра «Инструменты финансирования устойчивого развития: как подготовиться к верификации?»

Присоединяйтесь!

👉 ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

💬💬 Все новости конференций, главные цитаты выступлений и репортажи с мероприятий в каналах «Эксперт РА» в Telegram и в Max.

#анонс
#конференция
#ESG

🔴 Рейтинговые действия за 16.09.2026:

✔️ Облигации АБЗ-1 (8 выпусков) подтвержден ruA- 16.09.2026
✔️ Облигации ТрансКонтейнер (4 выпуска) продлен статус «под наблюдением» ruAA- 16.09.2026
👁 Облигации Восточная Стивидорная Компания (3 выпуска) продлен статус «под наблюдением» ruAA- 16.09.2026
❌ Облигации Росагролизинг серии 001P-03 отозван в связи с погашением 16.09.2026
👁 ООО "УК "ДЕЛО" продлен статус «под наблюдением» ruAA- Стабильный 16.09.2026
✔️ ООО "НСХ" подтвержден ruA Стабильный 16.09.2026
👁 МКАО "ГПИ" продлен статус «под наблюдением»ruAA- Стабильный 16.09.2026
⬇️ АО "БСК" понижен ruBBB- Стабильный 16.09.2026
👁 ООО "ДЕЛОПОРТС" продлен статус «под наблюдением» ruAA- Стабильный 16.09.2026
👁 ПАО "ТРАНСКОНТЕЙНЕР" продлен статус «под наблюдением» ruAA- Стабильный 16.09.2026
✔️ Киргизия подтвержден в иностранной и национальной валютах BB- Стабильный 16.09.2026
🆕 Облигации ЛК Европлан серии 001Р-10 присвоен ожидаемый ruAA(EXP) 16.09.2026
👁 Облигации ДелоПортс (2 выпуска) продлен статус «под наблюдением» ruAA- 16.09.2026
✔️ АО "СЛПК" подтвержден ruA Стабильный 16.09.2026
👁 Облигации ПКТ серии 002Р-01 продлен статус «под наблюдением» ruAA- 16.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🇺🇸 ФРС США впервые за последние три года повысила ставку

Шаг составил 25 базисных пунктов, до 3,75-4% годовых.

«Мы должны быть уверены, что базовая инфляция четко и достаточно быстро приближается к нашей цели», — прокомментировал решение глава американской Федеральной резервной системы Кевин Уорш.

Увеличение ставки было ожидаемым: 85% опрошенных Reuters экономистов прогнозировали такой исход событий. 53% респондентов отметили, что ожидают как минимум еще одного повышения ставки до конца марта 2027 г.

🔴 Ситуацию за океаном пристально рассматривает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Повышение ставки ФРС важно по трем причинам.

1️⃣ Первая: новый глава Федерального резерва Кевин Уорш, после нескольких месяцев сомнений в том, останется ли он самостоятельным, не ляжет ли под Белый дом, все же проявил жесткость, которой от него ждали в соответствии с его предыдущим послужным списком. Американские финансовые гиганты могут спать спокойно – ФРС подтвердила, что по-прежнему намерена стоять на страже финансовой стабильности и бороться с инфляцией.

2️⃣ Вторая – стало очевидно, что ФРС решила не поддерживать экономику любой ценой, особенно на фоне очень мягкой бюджетной политики администрации Трампа, а начать бороться с инфляцией. Пока речь идет о небольших повышениях (всего 25 б.п.). Но, когда речь идет о масштабах американской закредитованности, о том, что творится на рынке гособлигаций – это очень значимый факт. То есть, деньги для Америки будут дороги. А значит, и для всего мира.

3️⃣ И третья причина – доллар будет дороже. Это, скорее, выгодно для экспортеров в Соединенные Штаты. Тарифные войны фактически будут обнулены.

➡️ В целом же решение ФРС хорошо для финансовой стабильности США, но увеличивает турбулентность мировой экономики».

ФРС также представила новый макропрогноз на ближайшие годы:

📈   ВВП ожидается +2,3% вместо ранее прогнозируемых +2,2%.
📈   К концу 2026 года инфляция составит 3,7% вместо июньской оценки в 3,6%. На 2027 год прогноз остался без изменений на уровне 2,3%. В 2028 году регулятор прогнозирует 2,1% вместо 2%.
📈   Прогнозная ставка предполагается к концу 2026 года на уровне 4,1% вместо 3,8%, в 2027 году — на уровне 4,1% вместо 3,6%, а в 2028 году — 3,9% вместо 3,4%.

#актуальный_комментарий
#макроэкономика
#США

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🕯 Подборка самых интересных публикаций по теме «Рынок акций» от управляющего директора по инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева.

Must read 👇
 
📄 Инвесторы принесли на брокерские счета 1,1 трлн рублей за 2 квартал 2026 года
➡️ Во втором квартале 2026 года чистый приток средств инвесторов на брокерские счета стал рекордным с 2021 года. Основной объем средств инвесторы направили на покупку долговых бумаг, но и чистые покупки акций выросли более чем вдвое, превысив 100 млрд руб.
 
📄 Не пенсионное это дело: НПФ вложились в акции на 1%
➡️ Совокупные вложения НПФ в акции составляют лишь 1% от капитализации российского фондового рынка, а их доля в портфелях фондов не превышает 5–8%, свидетельствует исследование НАУФОР.
 
📄 В июле оттоки из облигационных ПИФов достигли рекордных 88 млрд рублей
➡️ Осторожность Банка России в снижении ключевой ставки вызвала обвал котировок на долговом рынке, что спровоцировало массовый выход из облигационных ПИФов.
 
📄 Инвесторы вложили рекордные ₽33,7 млрд в фонды денежного рынка в июле
➡️ В июле инвесторы существенно увеличили вложения в биржевые фонды денежного рынка до ₽33,7 млрд, что стало максимальным показателем с начала текущего года.
 
📄 Число владельцев ЗПИФов для квалов выросло на треть с начала года
➡️ За II квартал 2026 г. количество владельцев закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) для квалифицированных инвесторов выросло на 18% с 88 600 до 104 500.
 
📄 ЦБ разрешил стать квалифицированным инвестором по результатам экзамена
➡️ С 31 августа статус квалифицированного инвестора можно будет получить на основании знаний о финансовом рынке. Для этого достаточно сдать специальный экзамен и получить один из предусмотренных сертификатов или аттестатов.
 
📄 «Сбер» ожидает волну отложенных IPO в 2027 году
➡️ При благоприятных рыночных условиях «Сбер» готов открыть сезон одной знаковой сделкой.
 
📄 Мосбиржа активизирует подготовку российских разработчиков видеоигр к IPO
➡️ На конец 2025 года в России было свыше 150 компаний из сферы геймдева (от англ. game development, разработчики игр), и среди них биржа видит потенциальных эмитентов ценных бумаг.
 
📄 «Для нас IPO – не самоцель, а показатель зрелости»
➡️ Новый генеральный директор «Росагролизинга» Владимир Балтер о донастройке модели управления компанией, новых бизнесах и планах IPO.
 
📄 Эмитентам диктуют новые правила: попадать в высший котировальный список будет сложнее
➡️ В опубликованном проекте положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам» Банк России предлагает существенно повысить требования к эмитентам. Чтобы акции эмитента попали в котировальные списки, компания должна существовать не менее трех лет, а перед выходом обязана опубликовать не менее двух независимых аналитических отчетов о бизнесе. После IPO компании должен быть присвоен рейтинг акций от двух рейтинговых агентств.
 
#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👓👓👓👓👓👓Рынок расчетных небанковских кредитных организаций (РНКО) в России переживает ренессанс.

Что такое РНКО:
Это финансовая компания, которая занимается преимущественно расчетами (переводами и платежами), однако, в отличие от банка, она не имеет права выдавать кредиты и открывать депозиты. Регуляторные требования к РНКО несколько более щадящие, чем к классическим банкам.

✖️ За последние два года число таких компаний удвоилось. Только с начала 2026 г. было выдано 12 лицензий. В 2025 г. появилось 11 новых РНКО. Всего сейчас их около 50.

Ранее очереди за этими лицензиями не наблюдалось. Так, в 2024 г. было создано только 5 РНКО, в 2022-2023 – по 3, а в 2021-м – только одна.

🔴 Так что происходит? Чем вызван такой бум? Разобраться поможет старший директор по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Юлия Якупова:

«Дешево и сердито»
💸Создание РНКО проще и дешевле, чем создание банка, так как регулятор предъявляет к РНКО меньше требований из-за ограниченного перечня разрешенных операций. По этой причине на фоне санкционного давления, когда рынок ищет все возможные варианты проведения трансграничных расчетов, наблюдается рост числа РНКО. Зачастую РНКО являются звеном между банками в РФ и за рубежом, однако создание РНКО само по себе не гарантирует доступ к иностранным корсчетам. Поэтому РНКО может быть частью платежной инфраструктуры, но не универсальным способом решения проблемы трансграничных расчетов. 

Меньше функций
❌ Для клиентов выбор в пользу РНКО вместо банка, прежде всего, означает меньший перечень доступных услуг – РНКО не могут заменить банк в комплексном обслуживании, в том числе кредитовании, выдаче банковских гарантий, срочном привлечении средств, онлайн-бухгалтерии (что крайне актуально для сегмента МСБ). Агентская модель расчетов может быть дешевле и быстрее, но при этом она сопряжена с дополнительными рисками, в том числе операционными. Поэтому выбор в пользу РНКО, как правило, обусловлен более гибким подходом к работе с клиентами, также немаловажным является вопрос тарифов за проведение платежей. 

Откуда маржа?
➕ РНКО традиционно зарабатывают на комиссиях от расчетного обслуживания клиентов, доходах от операций с иностранной валютой, а также на размещении свободной ликвидности. Несмотря на то, что требования регулятора к РНКО ниже, чем к банкам, их тоже затрагивает рост требований по повышению информационной безопасности, а также усилению систем в сфере ПОД/ФТ. Кроме того, рост объема проводимых платежей приводит к необходимости усиления ИТ-обеспечения, в том числе в сегменте клиентских сервисов и повышения их удобства. Эти факторы оказывают существенное влияние на маржинальность бизнеса РНКО. 

Перспективы рынка
🔼 В ближайшее время тренд на рост числа РНКО, вероятно, сохранится. На динамику продолжат влиять санкции, доступность корсчетов за рубежом, а также рост требований регулятора к капиталу и системам риск-менеджмента в банках. Криптовалюты могут стать дополнительным каналом для расчетов, однако вряд ли в ближайшей перспективе они полностью вытеснят РНКО, поскольку бизнесу по-прежнему нужен понятный регулируемый контур для расчетов.

#экспертиза
#финансовые_компании

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📊 Рейтинговые действия за 17.09.2026:

🔖 Облигации СОПФ ДОМ.РФ 17 верифицированы, соответствуют SB 17.09.2026
⬆️ АО "АК БАРС ЛИЗИНГ" повышен ruBBB+ Стабильный 17.09.2026
✔️ АО "НУК" подтвержден A+ Стабильный 17.09.2026
❌ Облигации Инк-Капитал серии 001Р-02 отозван в связи с погашением 17.09.2026
❌ Облигации СУЭК-Финанс серии 001Р-07R отозван в связи с погашением 17.09.2026
❌ Облигации РусГидро серии БО-П06 отозван в связи с погашением 17.09.2026
❌ Облигации Эталон Финанс серии БO-ПO3 отозван в связи с погашением 17.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🏭 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративный сектор» от ведущего аналитика по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Сергея Сницаренко.  

Must read 👇

📄 ТГК-2 не удалось оспорить выплаты китайскому партнеру
➡️ Суд отказал управляющей акциями ТГК-2 структуре «Газпром энергохолдинга» в признании недействительной гарантии по договору займа с Huadian на сумму $100 млн.
 
📄 «Ашан», Nestlé, FM Logistic и «Лемана Про» переданы во временное управление
➡️ Это следует из указа главы государства от 17 сентября. Он вступает в силу со дня официального опубликования.
 
📄 Сталевары возобновляют экспорт на удаленные рынки
➡️ Охлаждение внутреннего спроса подталкивает металлургов возобновлять экспорт проката на рынки Ближнего Востока и Северной Африки, а из-за рисков для судоходства в Черном море объемы перенаправляются на Балтику.

📄 «Зарубежнефть» купила у «Русхима» Кужминское и Коровинское месторождения газа в Ненецком автономном округе.
➡️ По мнению источника «Ъ», «Русхим» решил продать Кужминское и Коровинское месторождения, так как их освоение становится более затратным.
 
📄 Глава «Россетей» Рюмин спрогнозировал рекордную выручку в 2 трлн рублей
➡️ За первые шесть месяцев 2026 года выручка компании составила 980 млрд руб. «Россети» ожидают, что по итогам года показатель достигнет рекордных 2 трлн руб.
 
📄 Президент Владимир Путин разрешил совершать сделки с акциями холдинговой компании «Удоканская медь»
➡️ В распоряжении речь идет об акциях компании, осваивающей крупнейшее в России месторождение меди с ресурсами 26,7 млн т.
 
📄 Правительство решило продлить запрет на экспорт дизеля
➡️ Запрет на экспорт дизельного топлива для производителей будет продлен до конца октября 2026 года .

📄 Российский полиэтилен будет дешеветь в зависимости от китайских производителей
➡️ Эксперты пришли к выводу, что цены на полиолефины в РФ напрямую зависят от их уровня в КНР, а также учитывают динамику цен на нефть (корреляция — 96%), в то время как влияние объемов внутреннего производства, потребления и прочих факторов минимально.

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🎥 Готова полная видеозапись форума «Будущее страхового рынка», который состоялся в Москве 10 сентября 2026 г.

Видео поделено на тематические части: смотрите то, что вам интересно. Выложено на разных площадках, чтобы каждый мог выбрать оптимальную для себя.

СМОТРИМ!

🇷🇺 На нашем канале на Rutube:

🎥 Панельная сессия.  Часть 1. «Страхование жизни: расти вопреки»
🎥 Панельная сессия. Часть 2. «Страхование non-life: преодолеть вызовы»
🎥 Секция «Технологии для эффективности»

🔴 На нашем сайте – ЗДЕСЬ 

А ЗДЕСЬ выложены все материалы форума – презентации, интервью, аналитика. Листайте вниз. 

📷 Фотогалерея форума – ЗДЕСЬ

#видео
#конференция
#страхование

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 18.09.2026:

🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 6 класса АВ присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 18.09.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 6 класса AP1 присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 18.09.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 6 класса АС присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 18.09.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 6 класса AP2 присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 18.09.2026
🆕 Облигации Нацпроектстрой Капитал (2 выпуска) присвоен ruA+ 18.09.2026
✔️ ПАО "НБД-БАНК" подтвержден ruBBB+ Стабильный 18.09.2026
🆕 Облигации Банк ПСБ серии 004Р-08 присвоен ruAAA 18.09.2026
🆕 Облигации Газпром нефть (2 выпуска) присвоен ruAAA 18.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

👍👍👍👍👍👍👍👍Панда-облигации: смогут ли российские компании занять на китайском рынке?

Ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Кирилл Лысенко в авторской колонке специально для «Суверенной экономики»:

РФ и КНР рассматривают возможность размещения российскими компаниями панда-облигаций на китайском рынке. Сегодня это звучит вполне реалистично. На первом этапе речь, скорее всего, будет идти об отдельных крупнейших заемщиках. Прецедент уже есть: в 2017 году РУСАЛ разместил в Китае 2 выпуска совокупным объемом ¥1,5 млрд. Сейчас самый продвинутый потенциальный эмитент — «Атомэнергопром», рассматривающий размещение объемом до ¥10 млрд.

Главное преимущество китайского рынка для российских заемщиков — потенциально более низкая стоимость финансирования. Процентные ставки в КНР существенно ниже российских и в номинальном, и в реальном выражении, поэтому даже с учетом дополнительной премии за страновой, кредитный и санкционный риск размещение в юанях может оказаться дешевле.

Наибольший интерес инструмент представляет для компаний, которым юани необходимы для операционной или инвестиционной деятельности. Это прежде всего компании с выручкой в юанях, значительными закупками в КНР или совместными российско-китайскими проектами. Для них привлечение средств в Китае позволяет воспользоваться более низкой стоимостью фондирования без существенного увеличения валютного риска.

Главное ограничение — не емкость китайского рынка, а доступ к нему российских эмитентов. Объем китайского облигационного рынка составляет порядка ¥180 трлн, поэтому даже несколько крупных российских выпусков будут для него незначительны. Гораздо важнее готовность китайских банков, андеррайтеров и инвесторов работать с конкретными заемщиками из РФ.

Это зависит во многом от санкционных рисков. Крупные китайские финансовые институты интегрированы в мировую финансовую систему и вынуждены учитывать угрозу вторичных санкций. Поэтому одного высокого кредитного качества для выхода на рынок недостаточно: значение будут иметь санкционный статус эмитента, структура сделки и связанные с ней риски для китайских участников. На первом этапе это может ограничить круг потенциальных эмитентов крупнейшими российскими компаниями с устойчивым финансовым положением и относительно низкими санкционными рисками.

Первые сделки будут важны прежде всего как проверка работоспособности механизма. Они позволят сформировать ориентир по стоимости российского риска, определить требования инвесторов, регуляторов и накопить практику таких размещений. В случае успеха круг потенциальных заемщиков сможет постепенно расширяться.

В ближайшей перспективе панда-облигации вряд ли станут полноценной альтернативой российскому долговому рынку. Скорее речь будет идти о дополнительном источнике средств для ограниченного круга крупнейших компаний. Но в дальнейшем единичные сделки могут перерасти в устойчивый инструмент финансирования российско-китайских проектов.

Для эмитентов сохраняются процентные, валютные и регуляторные ограничения. К моменту погашения условия на рынке могут ухудшиться, несовпадение валюты выручки и долга создает курсовую уязвимость, а распоряжение привлеченными средствами зависит от требований китайского регулирования. Поэтому привлекательность панда-облигаций определяется не только купонной ставкой, но и всей структурой сделки.

Панда-облигации могут также расширить использование национальных валют в российско-китайских финансовых отношениях. Сегодня юань уже занимает значительное место во взаимных торговых расчетах, но привлечение капитала остается менее развитым направлением. Выход российских компаний на долговой рынок КНР позволит частично закрыть этот разрыв: заемщики смогут привлекать финансирование непосредственно в валюте, в которой получают часть выручки или несут расходы. Это снижает потребность в использовании третьих валют и делает финансовые связи между Россией и Китаем более устойчивыми.

#АвторскаяКолонка

Подписывайтесь на Суверенку в MAX.

🔴 Рейтинговые действия за 21.09.2026:

✅ ООО"ВОЗДУШНЫЕ ВОРОТА СЕВЕРНОЙ СТОЛИЦЫ" подтвержден ruAA+ Стабильный 21.09.2026
✅ ООО "СМАРТФАКТ" подтвержден ruBBB-, прогноз изменен на Развивающийся 21.09.2026
✅ Узбекистан подтверждены BB+ по международной шкале в иностранной и национальной валютах, Стабильный 21.09.2026
✅ АО "СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ" подтвержден ruBBB-, прогноз изменен на Развивающийся 21.09.2026
❌ Облигации Петроинжиниринг серии 001P-01 отозван в связи с погашением 21.09.2026
⬆️ АО "ИНК-КАПИТАЛ" повышен до ruAA, прогноз изменен на Стабильный 21.09.2026
⬆️ Облигации Инк-Капитал серии 001Р-01 повышен до ruAA 21.09.2026
❌ Облигации Автодор серии БО-005P-04 отозван в связи с погашением 21.09.2026
✅ ООО "СОВКОМБАНК СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ" подтвержден ruAA Стабильный 21.09.2026
❌ АО "ГК "ЕКС" отозван рейтинг ESG 21.09.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram