조기주식회 공부방
작업중이양님 힘내시고 금방 다시 회복하시길 응원합니다.
조주회 리아멍거님!
응원 감사합니다!
블로그, 유튜브 댓글로 많은 응원해주고 계신데 너무 너무 많아서 일일이 답장 드리지 못하고 있지만 전부 다 보고 있고 큰 힘이 되고 있습니다. 제 분에 넘치는 응원에 얼떨떨하고 송구스럽습니다. 그저 감사한 마음 뿐이네요..
반드시 일어서보겠습니다.
응원 감사합니다!
블로그, 유튜브 댓글로 많은 응원해주고 계신데 너무 너무 많아서 일일이 답장 드리지 못하고 있지만 전부 다 보고 있고 큰 힘이 되고 있습니다. 제 분에 넘치는 응원에 얼떨떨하고 송구스럽습니다. 그저 감사한 마음 뿐이네요..
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Forwarded from [한투 테크팀] 남채민/황준태/김정찬/김연준
[한투증권 채민숙/김연준] SK하이닉스 2Q26 Preview: LTA를 반영한 추정치 현실화
● 2분기 실적은 컨센서스 하회 전망
- 2분기 실적은 매출액 80.9조원(54% QoQ, 264% YoY), 영업이익 60.4조원(61% QoQ, 556% YoY)으로 영업이익은 컨센서스 65조원을 8% 하회할 것
- 하회의 이유는 경쟁사 대비 HBM의 매출 비중이 높아, 시장 평균보다 ASP 상승률이 낮기 때문
- HBM4가 본격적으로 양산 판매를 시작하는 3분기부터는 시장 평균 수준의 ASP 상승률을 기록할 것
- 2분기 DRAM과 NAND ASP는 전분기대비 각각 약 30%, 50% 상승한 것으로 추정
● 추정치 현실화는 LTA를 반영한 결과
- 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 각각 9%, 11% 하향
- 이는 실적 우려가 아닌 체결된 LTA를 바탕으로 가격 가정을 현실화한 결과
- 메모리 산업이 3~5년 LTA 계약 구조로 변화하면서, 기업 가치는 분기별 ASP 상승률보다 높은 수익성이 얼마나 오랜 기간 지속되는지에 의해 결정될 것
- 전사 영업이익률은 2026년 2분기 74.6%로 역대 최고치를 경신한 뒤, 매 분기 꾸준히 상승할 전망
- HBM4는 3분기부터 본격적으로 양산 판매를 시작하고, 2027년부터는 장기공급계약의 가격이 적용돼 HBM ASP가 상승하면서 DRAM blended ASP 상승을 이끌 것
● 목표주가 3,800,000원과 비중확대 의견 유지
- 목표주가 3,800,000원(12MF BPS 643,124원, 목표 PBR 6배)과 비중확대 의견을 유지
- 지금부터 주목해야 할 점은 수익의 지속 가능성
- LTA의 확대는 메모리 산업의 오랜 약점이었던 실적 변동성을 낮추고 있음
- 계약 기반 매출 비중이 확대되고 HBM의 생산 확대로 인한 Capa 잠식으로 공급 부족이 지속되면서, 높은 수익성이 장기간 유지될 것
- 밸류에이션은 이익의 크기가 아닌 지속 가능성을 반영해 리레이팅될 것
본문: https://vo.la/fd9udR9
텔레그램: https://t.me/KISemicon
● 2분기 실적은 컨센서스 하회 전망
- 2분기 실적은 매출액 80.9조원(54% QoQ, 264% YoY), 영업이익 60.4조원(61% QoQ, 556% YoY)으로 영업이익은 컨센서스 65조원을 8% 하회할 것
- 하회의 이유는 경쟁사 대비 HBM의 매출 비중이 높아, 시장 평균보다 ASP 상승률이 낮기 때문
- HBM4가 본격적으로 양산 판매를 시작하는 3분기부터는 시장 평균 수준의 ASP 상승률을 기록할 것
- 2분기 DRAM과 NAND ASP는 전분기대비 각각 약 30%, 50% 상승한 것으로 추정
● 추정치 현실화는 LTA를 반영한 결과
- 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 기존 대비 각각 9%, 11% 하향
- 이는 실적 우려가 아닌 체결된 LTA를 바탕으로 가격 가정을 현실화한 결과
- 메모리 산업이 3~5년 LTA 계약 구조로 변화하면서, 기업 가치는 분기별 ASP 상승률보다 높은 수익성이 얼마나 오랜 기간 지속되는지에 의해 결정될 것
- 전사 영업이익률은 2026년 2분기 74.6%로 역대 최고치를 경신한 뒤, 매 분기 꾸준히 상승할 전망
- HBM4는 3분기부터 본격적으로 양산 판매를 시작하고, 2027년부터는 장기공급계약의 가격이 적용돼 HBM ASP가 상승하면서 DRAM blended ASP 상승을 이끌 것
● 목표주가 3,800,000원과 비중확대 의견 유지
- 목표주가 3,800,000원(12MF BPS 643,124원, 목표 PBR 6배)과 비중확대 의견을 유지
- 지금부터 주목해야 할 점은 수익의 지속 가능성
- LTA의 확대는 메모리 산업의 오랜 약점이었던 실적 변동성을 낮추고 있음
- 계약 기반 매출 비중이 확대되고 HBM의 생산 확대로 인한 Capa 잠식으로 공급 부족이 지속되면서, 높은 수익성이 장기간 유지될 것
- 밸류에이션은 이익의 크기가 아닌 지속 가능성을 반영해 리레이팅될 것
본문: https://vo.la/fd9udR9
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- 실적추정치 하향
- 증권사톤이 달라지는중
- 이익의 크기가 아닌 지속가능성이 중요하다는 코멘트(즉 디램단가의 상승에 반도체 주가가 둔감하게 작용할 가능성이 높음)
=> 7월 주도주 공백인 상황
=> 일단은 넘버 잘나오고 눌려있던 화장품 라면 혹은 구조적 성장이 예상되는 인바운드쪽이 주목받는듯
=> 숫자 안나오는 바이오가 더 크게 가려면 뭔가 큰 트리거가 필요
- 증권사톤이 달라지는중
- 이익의 크기가 아닌 지속가능성이 중요하다는 코멘트(즉 디램단가의 상승에 반도체 주가가 둔감하게 작용할 가능성이 높음)
=> 7월 주도주 공백인 상황
=> 일단은 넘버 잘나오고 눌려있던 화장품 라면 혹은 구조적 성장이 예상되는 인바운드쪽이 주목받는듯
=> 숫자 안나오는 바이오가 더 크게 가려면 뭔가 큰 트리거가 필요
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작업중이양
펩트론 공식 답변_20260713 (2).pdf
가장 중요한 것
=> PT403 => FDA 프리미팅 505b(2) 트랙
=> 스마트데포 개량신약트랙 오피셜리 컨펌
=> 개량신약트랙은 임상 일부를 생략 가능
=> 참고로 카무루스는 임상1,2,3상 풀로 다돌릴 예정(현재 1상 끝내고 2상중이고 3상도 암시함)
빠르게 월 1회제형을 내놓기 위해선 카무루스보다 펩트론을 선택할 당위성 높아짐
릴리가 터제를 주력으로 삼을 수 밖에 없고, 그 주력은 베스트인클래스 및 시장에 빠르게 내놓아야 할텐데, 카무루스는 평탄한 PK가 불가능하고 임상을 풀로 다돌려야하는 기술
=> PT403 => FDA 프리미팅 505b(2) 트랙
=> 스마트데포 개량신약트랙 오피셜리 컨펌
=> 개량신약트랙은 임상 일부를 생략 가능
=> 참고로 카무루스는 임상1,2,3상 풀로 다돌릴 예정(현재 1상 끝내고 2상중이고 3상도 암시함)
빠르게 월 1회제형을 내놓기 위해선 카무루스보다 펩트론을 선택할 당위성 높아짐
릴리가 터제를 주력으로 삼을 수 밖에 없고, 그 주력은 베스트인클래스 및 시장에 빠르게 내놓아야 할텐데, 카무루스는 평탄한 PK가 불가능하고 임상을 풀로 다돌려야하는 기술
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셀트는 이미 자체개발 고용량SC하고있고 에피스는 이제 내부테스트 끝났는데 이건 무슨 에피스가 거의 노벨상받은급 마냥 단독보도가 나오네요
👍93❤7🔥7😁5😱2
신약업체들 줄세워서 도장찍고있는데
시밀러애들 sc하고있다고 그게 뭔 기술이전 영향이 있겠습니까
게다가 시밀러 1위 산도즈가 알테 고객인데 이 무슨..
시밀러애들 sc하고있다고 그게 뭔 기술이전 영향이 있겠습니까
게다가 시밀러 1위 산도즈가 알테 고객인데 이 무슨..
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