🇰🇿 FINANCE.kz — Андрей Чеботарёв
👉 НОВАЯ КОНСТИТУЦИЯ КАЗАХСТАНА Комиссией по Конституционной реформе опубликован проект новой Конституции Казахстана. Документ размещен на порталах eGov и e-Otinish и вынесен на общественное обсуждение. Полный текст проекта Конституции. Проект нового Основного…
👉 ПРО ПРОЕКТ НОВОЙ КОНСТИТУЦИИ
Существенные изменения касаются и института президентской власти. В текущей Конституции президент является доминирующей фигурой политической системы, а механизмы ответственности и институционального баланса ограничены. Проект, сохраняя президентскую форму правления, вводит должность Вице-президента, что создаёт механизм политической преемственности и снижает риски персонализации власти. Одновременно расширяется участие представительного органа в кадровых решениях, включая судебную систему и органы контроля. В результате президентская власть остаётся сильной, но становится более встроенной в систему взаимных ограничений.
Проект Конституции заметно усиливает фундаментальные принципы государственного устройства. Если действующая Конституция ограничивается общими декларациями о демократическом, светском и правовом государстве, то проект прямо закрепляет неизменность суверенитета, независимости, унитарности, территориальной целостности и формы правления. Эти положения выводятся за пределы текущей политической конъюнктуры и получают статус конституционных «якорей», которые невозможно пересмотреть даже через обычную процедуру внесения поправок. Тем самым проект повышает стабильность государственности и снижает риски институционального отката.
Особое внимание в проекте уделено правам человека. В действующей Конституции большинство прав сформулировано в логике конца XX века и не учитывает новые технологические реалии. Проект же прямо вводит защиту персональных данных, неприкосновенность частной жизни в условиях цифровых технологий, а также более жёстко закрепляет презумпцию невиновности и абсолютный характер права на жизнь. Расширяется перечень прав и свобод, которые не могут быть ограничены ни при каких обстоятельствах. В результате Конституция перестаёт быть абстрактной декларацией и становится инструментом реальной защиты личности от чрезмерного вмешательства государства.
Важным отличием проекта является усиление антикоррупционной и этической составляющей. Впервые на конституционном уровне закрепляется запрет на избрание лиц с неснятой судимостью и признанных виновными в коррупционных правонарушениях. Это означает переход от формального равенства к принципу качественного отбора политической элиты. Государственная служба и выборные должности в проекте рассматриваются не как право по умолчанию, а как форма общественного доверия, которое должно быть заслужено.
Идеологически проект также отличается от действующей Конституции. Если текущий текст в основном фиксирует уже сложившиеся принципы, то проект формирует ценностный вектор развития: развитие человеческого капитала, науки, инноваций, культуры, экологической ответственности и созидательного патриотизма объявляется стратегической задачей государства. Это придаёт Конституции не только охранительную, но и направляющую функцию.
В целом проект Конституции выглядит более целостным и современным документом. Он снижает концентрацию власти в одном институте, усиливает роль представительного органа, адаптирует систему прав человека к цифровой эпохе и закладывает долгосрочные принципы устойчивого развития. По сравнению с действующей Конституцией проект лучше отвечает запросу на подотчётность власти, юридическую определённость и реальное участие граждан в управлении государством.
#Конституция @FINANCEkaz
Существенные изменения касаются и института президентской власти. В текущей Конституции президент является доминирующей фигурой политической системы, а механизмы ответственности и институционального баланса ограничены. Проект, сохраняя президентскую форму правления, вводит должность Вице-президента, что создаёт механизм политической преемственности и снижает риски персонализации власти. Одновременно расширяется участие представительного органа в кадровых решениях, включая судебную систему и органы контроля. В результате президентская власть остаётся сильной, но становится более встроенной в систему взаимных ограничений.
Проект Конституции заметно усиливает фундаментальные принципы государственного устройства. Если действующая Конституция ограничивается общими декларациями о демократическом, светском и правовом государстве, то проект прямо закрепляет неизменность суверенитета, независимости, унитарности, территориальной целостности и формы правления. Эти положения выводятся за пределы текущей политической конъюнктуры и получают статус конституционных «якорей», которые невозможно пересмотреть даже через обычную процедуру внесения поправок. Тем самым проект повышает стабильность государственности и снижает риски институционального отката.
Особое внимание в проекте уделено правам человека. В действующей Конституции большинство прав сформулировано в логике конца XX века и не учитывает новые технологические реалии. Проект же прямо вводит защиту персональных данных, неприкосновенность частной жизни в условиях цифровых технологий, а также более жёстко закрепляет презумпцию невиновности и абсолютный характер права на жизнь. Расширяется перечень прав и свобод, которые не могут быть ограничены ни при каких обстоятельствах. В результате Конституция перестаёт быть абстрактной декларацией и становится инструментом реальной защиты личности от чрезмерного вмешательства государства.
Важным отличием проекта является усиление антикоррупционной и этической составляющей. Впервые на конституционном уровне закрепляется запрет на избрание лиц с неснятой судимостью и признанных виновными в коррупционных правонарушениях. Это означает переход от формального равенства к принципу качественного отбора политической элиты. Государственная служба и выборные должности в проекте рассматриваются не как право по умолчанию, а как форма общественного доверия, которое должно быть заслужено.
Идеологически проект также отличается от действующей Конституции. Если текущий текст в основном фиксирует уже сложившиеся принципы, то проект формирует ценностный вектор развития: развитие человеческого капитала, науки, инноваций, культуры, экологической ответственности и созидательного патриотизма объявляется стратегической задачей государства. Это придаёт Конституции не только охранительную, но и направляющую функцию.
В целом проект Конституции выглядит более целостным и современным документом. Он снижает концентрацию власти в одном институте, усиливает роль представительного органа, адаптирует систему прав человека к цифровой эпохе и закладывает долгосрочные принципы устойчивого развития. По сравнению с действующей Конституцией проект лучше отвечает запросу на подотчётность власти, юридическую определённость и реальное участие граждан в управлении государством.
#Конституция @FINANCEkaz
[2 февраля, понедельник, 1 439 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном
Санкции. Казахстан направил властям США обращение по вопросу покупки доли «Лукойла» в проектах страны, сообщил министр энергетики республики. OFAC ранее продлило лицензию на продажу зарубежных активов «Лукойла» до 28 февраля. Нефтяная компания объявила о продаже активов после того, как США ввели санкции в октябре 2025 года.
Макс против России. SpaceX приняла меры против российских дронов со Starlink — по словам Маска, шаги компании «по пресечению несанкционированного использования Starlink Россией», похоже, сработали. Украинская сторона связалась с компанией Маска и предложила ей «конкретные пути решения» проблемы. В скором времени на территории Украины смогут работать только верифицированные терминалы Starlink. Маска он назвал «настоящим другом украинского народа».
Иран. Страна признала армии стран ЕС «террористическими группировками». Как сообщил спикер иранского парламента Мохаммад-Багер Галибаф, это ответ Тегерана на решение ЕС объявить террористической организацией Корпус стражей исламской революции. В Брюсселе ранее связали включение КСИР в список террористических организаций с тем, что подавление протестов в Иране привело к тысячам жертв. Подтвержденное количество погибших во время протестов достигло 6 713 человек.
Ещё Иран. Трамп попросил своих помощников разработать «быстрые и решительные варианты» атаки на Иран, которые не приведут к затяжной войне на Ближнем Востоке, пишет WSJ со ссылкой на неназванных чиновников американской администрации. По их данным, «идеальным» для США был бы вариант нанесения столь сильного удара, чтобы у Ирана не осталось иного выбора, кроме как согласиться с американскими требованиями в ядерной сфере и прекратить преследование инакомыслящих.
Нефть. Трамп сообщил, что Индия будет покупать венесуэльскую нефть вместо иранской. «Мы уже завершили эту сделку, концепцию сделки», — сказал он. По словам американского лидера, аналогичную сделку с США может заключить и Китай. Источники Reuters ранее рассказали, что разрешение Индии возобновить закупки венесуэльской нефти должно помочь стране заместить импорт нефти из России. По утверждению собеседников агентства, Индия планирует уже в ближайшее время сократить импорт российской нефти до уровня ниже 1 млн баррелей в сутки.
Крипта. Стоимость биткоина впервые с апреля 2025 года опустилась ниже $80 000, свидетельствуют данные площадки Binance. По данным на 21:19 мск биткоин снижался на 4,73%, до уровня $78 344. В пятницу, 30 января, курс биткоина опустился до уровня $81 104, что стало минимумом с конца ноября.
ПРЯМАЯ РЕЧЬ
Дональд Трамп: «У меня никогда не было намерения делать Гренландию 51-м штатом. Я хочу сделать 51-м штатом Канаду. Гренландия будет 52-м. Венесуэла может стать 53-м».
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Елена Рыбакина выиграла Australian Open: Токаев уже поздравил ее с победой.
Зангар Нурланулы остановился в шаге от финала юниорского Australian Open.
Алматинца оштрафовали за фейк о проекте новой Конституции.
Израиль нанес удары по сектору Газа: погибли не менее 30 человек.
Запасы газа в Евросоюзе упали до самого низкого уровня с 2022 года, пишет The Financial Times. Объем газа в резервуарах составляет 43% от их емкости.
Падение золота усиливается: трейдеры сворачивают переоцененные ставки на рост.
Китайские спекулянты создают предпосылки для обвала цен на золото и серебро.
Трамп считает, что близок к соглашению по Гренландии.
Председатель КНР Си Цзиньпин сосредоточил в своих руках полный контроль над вооружёнными силами Китая и теперь единолично принимает решения по тайваньскому вопросу.
Бум ИИ сократит прибыль Apple, поскольку из-за повышенного спроса со стороны разработчиков ИИ комплектующие для iPhone становятся дороже.
Energean Group: несколько стран ЕС уходят от зеленых инициатив в сторону добычи нефти.
Биткоин упал ниже средней цены покупки компании Strategy Майкла Сэйлора.
@FINANCEkaz
Санкции. Казахстан направил властям США обращение по вопросу покупки доли «Лукойла» в проектах страны, сообщил министр энергетики республики. OFAC ранее продлило лицензию на продажу зарубежных активов «Лукойла» до 28 февраля. Нефтяная компания объявила о продаже активов после того, как США ввели санкции в октябре 2025 года.
Макс против России. SpaceX приняла меры против российских дронов со Starlink — по словам Маска, шаги компании «по пресечению несанкционированного использования Starlink Россией», похоже, сработали. Украинская сторона связалась с компанией Маска и предложила ей «конкретные пути решения» проблемы. В скором времени на территории Украины смогут работать только верифицированные терминалы Starlink. Маска он назвал «настоящим другом украинского народа».
Иран. Страна признала армии стран ЕС «террористическими группировками». Как сообщил спикер иранского парламента Мохаммад-Багер Галибаф, это ответ Тегерана на решение ЕС объявить террористической организацией Корпус стражей исламской революции. В Брюсселе ранее связали включение КСИР в список террористических организаций с тем, что подавление протестов в Иране привело к тысячам жертв. Подтвержденное количество погибших во время протестов достигло 6 713 человек.
Ещё Иран. Трамп попросил своих помощников разработать «быстрые и решительные варианты» атаки на Иран, которые не приведут к затяжной войне на Ближнем Востоке, пишет WSJ со ссылкой на неназванных чиновников американской администрации. По их данным, «идеальным» для США был бы вариант нанесения столь сильного удара, чтобы у Ирана не осталось иного выбора, кроме как согласиться с американскими требованиями в ядерной сфере и прекратить преследование инакомыслящих.
Нефть. Трамп сообщил, что Индия будет покупать венесуэльскую нефть вместо иранской. «Мы уже завершили эту сделку, концепцию сделки», — сказал он. По словам американского лидера, аналогичную сделку с США может заключить и Китай. Источники Reuters ранее рассказали, что разрешение Индии возобновить закупки венесуэльской нефти должно помочь стране заместить импорт нефти из России. По утверждению собеседников агентства, Индия планирует уже в ближайшее время сократить импорт российской нефти до уровня ниже 1 млн баррелей в сутки.
Крипта. Стоимость биткоина впервые с апреля 2025 года опустилась ниже $80 000, свидетельствуют данные площадки Binance. По данным на 21:19 мск биткоин снижался на 4,73%, до уровня $78 344. В пятницу, 30 января, курс биткоина опустился до уровня $81 104, что стало минимумом с конца ноября.
ПРЯМАЯ РЕЧЬ
Дональд Трамп: «У меня никогда не было намерения делать Гренландию 51-м штатом. Я хочу сделать 51-м штатом Канаду. Гренландия будет 52-м. Венесуэла может стать 53-м».
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Елена Рыбакина выиграла Australian Open: Токаев уже поздравил ее с победой.
Зангар Нурланулы остановился в шаге от финала юниорского Australian Open.
Алматинца оштрафовали за фейк о проекте новой Конституции.
Израиль нанес удары по сектору Газа: погибли не менее 30 человек.
Запасы газа в Евросоюзе упали до самого низкого уровня с 2022 года, пишет The Financial Times. Объем газа в резервуарах составляет 43% от их емкости.
Падение золота усиливается: трейдеры сворачивают переоцененные ставки на рост.
Китайские спекулянты создают предпосылки для обвала цен на золото и серебро.
Трамп считает, что близок к соглашению по Гренландии.
Председатель КНР Си Цзиньпин сосредоточил в своих руках полный контроль над вооружёнными силами Китая и теперь единолично принимает решения по тайваньскому вопросу.
Бум ИИ сократит прибыль Apple, поскольку из-за повышенного спроса со стороны разработчиков ИИ комплектующие для iPhone становятся дороже.
Energean Group: несколько стран ЕС уходят от зеленых инициатив в сторону добычи нефти.
Биткоин упал ниже средней цены покупки компании Strategy Майкла Сэйлора.
@FINANCEkaz
👉 КАЗАХСТАН ДЕРЖИТ УВЕРЕННЫЙ КУРС В ГЕОПОЛИТИЧЕСКОМ ШТОРМЕ
Геополитический шторм стал новой нормой, но экономика — удивительно устойчива.
Январский макроэкономический обзор AERC показывает: мир входит в 2026 год в условиях высокой турбулентности, но без системного слома. Конфликты, торговые войны и силовая дипломатия больше не воспринимаются как эксцессы — они встроены в экономический фон.
Эскалация вокруг Венесуэлы наглядно демонстрирует возвращение политики «права сильного», где нефть снова становится геополитическим трофеем. Парадокс в том, что всё это происходит на фоне глобального профицита нефти. Но логика США — не в объёмах добычи, а в контроле над тяжёлыми сортами сырья, критичными для собственной переработки. Энергетика здесь — не рынок, а инструмент стратегической устойчивости.
При этом мировая экономика проявляет неожиданную живучесть. МВФ повысил оценку глобального роста за 2025 год до 3,3% и сохранил прогноз на 2026 год. США завершили 2025 год с ростом ВВП 4,3% г/г, хотя инвестиции уже подают тревожные сигналы. Европа балансирует на грани стагнации, а Китай формально выполнил целевой рост в 5%, но ценой рекордного торгового профицита и на фоне структурных проблем.
На этом фоне Казахстан выглядит сильнее среднего: реальный рост ВВП в 2025 году оценивается в 6,5% — максимум с 2011 года. Но качество роста вызывает вопросы. Экономику тянут неторгуемые сектора — строительство, торговля, транспорт, тогда как экспорт в стоимостном выражении стагнирует, а текущий счёт ухудшается. Это классические признаки усиления «голландской болезни».
Прогноз AERC на 2026 год — рост около 4,8–4,9%, инфляция на уровне 9,5%, дефицит бюджета около 3,3% ВВП. Внешний фон остаётся неблагоприятным, а внутри страны дополнительную неопределённость создают политические и налоговые реформы.
Вывод простой и неприятный: устойчивость есть, но она достигается всё более высокой ценой — для инвестиций, для валют, для долгосрочного развития. И эта цена в 2026 году только начинает проявляться.
P.S. Отдельный и личный мегареспект за обложки! Это даже интересней, чем у The Exonomist.
#прогноз @FINANCEkaz
Геополитический шторм стал новой нормой, но экономика — удивительно устойчива.
Январский макроэкономический обзор AERC показывает: мир входит в 2026 год в условиях высокой турбулентности, но без системного слома. Конфликты, торговые войны и силовая дипломатия больше не воспринимаются как эксцессы — они встроены в экономический фон.
Эскалация вокруг Венесуэлы наглядно демонстрирует возвращение политики «права сильного», где нефть снова становится геополитическим трофеем. Парадокс в том, что всё это происходит на фоне глобального профицита нефти. Но логика США — не в объёмах добычи, а в контроле над тяжёлыми сортами сырья, критичными для собственной переработки. Энергетика здесь — не рынок, а инструмент стратегической устойчивости.
При этом мировая экономика проявляет неожиданную живучесть. МВФ повысил оценку глобального роста за 2025 год до 3,3% и сохранил прогноз на 2026 год. США завершили 2025 год с ростом ВВП 4,3% г/г, хотя инвестиции уже подают тревожные сигналы. Европа балансирует на грани стагнации, а Китай формально выполнил целевой рост в 5%, но ценой рекордного торгового профицита и на фоне структурных проблем.
На этом фоне Казахстан выглядит сильнее среднего: реальный рост ВВП в 2025 году оценивается в 6,5% — максимум с 2011 года. Но качество роста вызывает вопросы. Экономику тянут неторгуемые сектора — строительство, торговля, транспорт, тогда как экспорт в стоимостном выражении стагнирует, а текущий счёт ухудшается. Это классические признаки усиления «голландской болезни».
Прогноз AERC на 2026 год — рост около 4,8–4,9%, инфляция на уровне 9,5%, дефицит бюджета около 3,3% ВВП. Внешний фон остаётся неблагоприятным, а внутри страны дополнительную неопределённость создают политические и налоговые реформы.
— Геополитическая турбулентность перестала быть шоком — она стала устойчивым фоном для мировой экономики.
Вывод простой и неприятный: устойчивость есть, но она достигается всё более высокой ценой — для инвестиций, для валют, для долгосрочного развития. И эта цена в 2026 году только начинает проявляться.
P.S. Отдельный и личный мегареспект за обложки! Это даже интересней, чем у The Exonomist.
#прогноз @FINANCEkaz
👉 Прибыль банков. Считал @finmentorkz (обязательно подпишись на них!) А помните в начале года все сокрушались про бумажный убыток Freedom Bank? По итогу за год в убытке только новенький BNK, но в декабре из-за возврата госпомощи минус образовался и у Евразийского.
#банки @FINANCEkaz
#банки @FINANCEkaz
[4 февраля, среда, 1 441 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном
Маск. Илон Маск купил собственный ИИ-стартап xAI, чтобы запустить серверы для нейросетей в космос. Теперь стартап объединен с SpaceX. По заявлению компании, это было нужно, чтобы «ускорить будущее человечества». В сообщении говорится, что современный прогресс ИИ зависит от крупных наземных дата-центров, которым нужно огромное количество энергии. Куда логичнее запустить «миллион» спутников с дата-центрами на орбиту Земли, где они будут питаться энергией Солнца.
Рынок. Капитализация американского ретейлера Walmart впервые превысила $1 трлн. За последний год акции компании выросли почти на 26%, что поставило ее в один ряд с такими технологическими гигантами, как Nvidia и Alphabet. Walmart стала одной из немногих нетехнологических компаний, чья рыночная стоимость превышает $1 трлн, помимо нее, это Berkshire Hathaway и Saudi Aramco. Крупнейшая в мире розничная сеть начинала свою деятельность с одного магазина в 1962 году, но смогла быстро обогнать конкурентов.
ЕС и США. Евросоюз предложит США партнерство в сфере критически важных минералов для снижения влияния Китая, сообщили источники Bloomberg. Его цель — выработать способы поставок критически важных минералов, необходимых для большинства современных технологий, без зависимости от дешевого китайского импорта. Возникшая зависимость ЕС и США от минералов из Китая дает КНР рычаги давления, уточняет агентство.
Корея. Котировки Samsung в Южной Корее взлетели на 11%, что стало для них самым резким ростом за последние 17 лет, акции чипмейкера SK Hynix подорожали на 9%. Это вывело южнокорейский индекс Kospi на новый рекордный уровень, и аналитики ждут его дальнейшего сильного роста. Причина популярности Samsung и SK Hynix кроется в гонке в сфере чипов памяти, на которые наблюдается огромный спрос со стороны искусственного интеллекта.
Чипы. Разработчик ChatGPT — американская компания OpenAI — недоволен некоторыми из новейших ИИ-чипов Nvidia, из-за чего еще с 2025 года ищет альтернативных поставщиков, сообщает Reuters со ссылкой на восемь источников. По данным агентства, это может осложнить отношения между двумя крупнейшими игроками на рынке ИИ. При этом в самой OpenAI заявили, что компании нравится работать с Nvidia, которая производит «лучшие в мире» чипы для ИИ. «Я не понимаю, откуда берется все это безумие», — заявил гендиректор OpenAI Альтман после публикации Reuters.
КОНЕЦ ВОЙНЫ
Соединенные Штаты, ЕС и Украина договорились о многоуровневом ответе в случае того, если Россия нарушит режим прекращения огня, пишет FT. В течение первых 24 часов после нарушения следует дипломатическое предупреждение и военный ответ украинской армии. Если боевые действия не прекращаются в течении 48 часов, подключаются силы «коалиции желающих». Если конфликт перерастает в масштабное наступление, через 72 часа вступает в силу совместный военный ответ при поддержке США.
Также Франция и США пообещали направить своих военных и технику в рамках будущих гарантий безопасности. Эти и другие условия мирного договора будут обсуждать с Россией в Абу-Даби на этой неделе.
Уиткофф и Кушнер будут участвовать в новых переговорах с Россией в Абу-Даби, сообщили в Белом доме. Второй раунд трехсторонних переговоров между Россией, США и Украиной будет проходить 4-5 февраля. В Кремле подтвердили участие России, российскую делегацию будет представлять начальник Главного разведывательного управления Генштаба. Предыдущее обсуждение проходило в Абу-Даби 23-24 января.
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Автомобильные пункты пропуска на границе Казахстана и Китая закроют на три дня с 16 по 18 февраля.
Золото преодолело отметку $5 000 за унцию.
США сбили иранский беспилотник, приближавшийся к авианосцу США.
Инвесторы сменили интерес от бигтехов к компаниям с малой капитализацией.
Индийская рупия продемонстрировала самый большой однодневный рост за семь лет после заключения торговой сделки с Трампом.
США планируют выдать лицензии компаниям на перекачку венесуэльской нефти.
@FINANCEkaz
Маск. Илон Маск купил собственный ИИ-стартап xAI, чтобы запустить серверы для нейросетей в космос. Теперь стартап объединен с SpaceX. По заявлению компании, это было нужно, чтобы «ускорить будущее человечества». В сообщении говорится, что современный прогресс ИИ зависит от крупных наземных дата-центров, которым нужно огромное количество энергии. Куда логичнее запустить «миллион» спутников с дата-центрами на орбиту Земли, где они будут питаться энергией Солнца.
Рынок. Капитализация американского ретейлера Walmart впервые превысила $1 трлн. За последний год акции компании выросли почти на 26%, что поставило ее в один ряд с такими технологическими гигантами, как Nvidia и Alphabet. Walmart стала одной из немногих нетехнологических компаний, чья рыночная стоимость превышает $1 трлн, помимо нее, это Berkshire Hathaway и Saudi Aramco. Крупнейшая в мире розничная сеть начинала свою деятельность с одного магазина в 1962 году, но смогла быстро обогнать конкурентов.
ЕС и США. Евросоюз предложит США партнерство в сфере критически важных минералов для снижения влияния Китая, сообщили источники Bloomberg. Его цель — выработать способы поставок критически важных минералов, необходимых для большинства современных технологий, без зависимости от дешевого китайского импорта. Возникшая зависимость ЕС и США от минералов из Китая дает КНР рычаги давления, уточняет агентство.
Корея. Котировки Samsung в Южной Корее взлетели на 11%, что стало для них самым резким ростом за последние 17 лет, акции чипмейкера SK Hynix подорожали на 9%. Это вывело южнокорейский индекс Kospi на новый рекордный уровень, и аналитики ждут его дальнейшего сильного роста. Причина популярности Samsung и SK Hynix кроется в гонке в сфере чипов памяти, на которые наблюдается огромный спрос со стороны искусственного интеллекта.
Чипы. Разработчик ChatGPT — американская компания OpenAI — недоволен некоторыми из новейших ИИ-чипов Nvidia, из-за чего еще с 2025 года ищет альтернативных поставщиков, сообщает Reuters со ссылкой на восемь источников. По данным агентства, это может осложнить отношения между двумя крупнейшими игроками на рынке ИИ. При этом в самой OpenAI заявили, что компании нравится работать с Nvidia, которая производит «лучшие в мире» чипы для ИИ. «Я не понимаю, откуда берется все это безумие», — заявил гендиректор OpenAI Альтман после публикации Reuters.
КОНЕЦ ВОЙНЫ
Соединенные Штаты, ЕС и Украина договорились о многоуровневом ответе в случае того, если Россия нарушит режим прекращения огня, пишет FT. В течение первых 24 часов после нарушения следует дипломатическое предупреждение и военный ответ украинской армии. Если боевые действия не прекращаются в течении 48 часов, подключаются силы «коалиции желающих». Если конфликт перерастает в масштабное наступление, через 72 часа вступает в силу совместный военный ответ при поддержке США.
Также Франция и США пообещали направить своих военных и технику в рамках будущих гарантий безопасности. Эти и другие условия мирного договора будут обсуждать с Россией в Абу-Даби на этой неделе.
Уиткофф и Кушнер будут участвовать в новых переговорах с Россией в Абу-Даби, сообщили в Белом доме. Второй раунд трехсторонних переговоров между Россией, США и Украиной будет проходить 4-5 февраля. В Кремле подтвердили участие России, российскую делегацию будет представлять начальник Главного разведывательного управления Генштаба. Предыдущее обсуждение проходило в Абу-Даби 23-24 января.
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Автомобильные пункты пропуска на границе Казахстана и Китая закроют на три дня с 16 по 18 февраля.
Золото преодолело отметку $5 000 за унцию.
США сбили иранский беспилотник, приближавшийся к авианосцу США.
Инвесторы сменили интерес от бигтехов к компаниям с малой капитализацией.
Индийская рупия продемонстрировала самый большой однодневный рост за семь лет после заключения торговой сделки с Трампом.
США планируют выдать лицензии компаниям на перекачку венесуэльской нефти.
@FINANCEkaz
#СТЫДНАЯСРЕДА!
Всем привет! Вот уже почти четыре года в моём Instagram каждую среду выходит специальная рубрика #СтыднаяСреда! В этой рубрике ваш покорный слуга независимый финансовый аналитик и создатель @FINANCEkaz и THE TENGE Андрей Чеботарёв отвечает на вопросы читателей по экономике и финансам, даже самые стыдные! Сейчас там уже висит сторис с формой для вопросов! Гоу, я создал!
👉 Задавайте свои вопросы в сторис — https://www.instagram.com/financekaz
👉 Задавайте свои вопросы в комментариях прямо в этом посте!
👉 Подключаетесь к прямому эфиру в Instagram в 12:00 сегодня.
@FINANCEkaz
Всем привет! Вот уже почти четыре года в моём Instagram каждую среду выходит специальная рубрика #СтыднаяСреда! В этой рубрике ваш покорный слуга независимый финансовый аналитик и создатель @FINANCEkaz и THE TENGE Андрей Чеботарёв отвечает на вопросы читателей по экономике и финансам, даже самые стыдные! Сейчас там уже висит сторис с формой для вопросов! Гоу, я создал!
👉 Задавайте свои вопросы в сторис — https://www.instagram.com/financekaz
👉 Задавайте свои вопросы в комментариях прямо в этом посте!
👉 Подключаетесь к прямому эфиру в Instagram в 12:00 сегодня.
@FINANCEkaz
👉 ОБЗОР ДЕПОЗИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКОВ КАЗАХСТАНА: ИТОГИ МЕСЯЦА
Как сезонный приток средств населения и корпораций меняет баланс сил в банковском секторе.
Читать самый подробный обзор депозитов — https://the-tenge.kz/articles/obzor-depozitnogo-portfelya-bvu
В банковском секторе было зафиксировано значительное увеличение объёмов депозитов в БВУ к концу декабря. Месячный прирост составил 6,2%, или ₸2,8 трлн. В целом, динамика носит выраженный сезонный характер, при этом декабрьский прирост 2025 года оказался несколько ниже показателя 2024 года (+6,8%).
#банки #депозиты @FINANCEkaz
Как сезонный приток средств населения и корпораций меняет баланс сил в банковском секторе.
Читать самый подробный обзор депозитов — https://the-tenge.kz/articles/obzor-depozitnogo-portfelya-bvu
В банковском секторе было зафиксировано значительное увеличение объёмов депозитов в БВУ к концу декабря. Месячный прирост составил 6,2%, или ₸2,8 трлн. В целом, динамика носит выраженный сезонный характер, при этом декабрьский прирост 2025 года оказался несколько ниже показателя 2024 года (+6,8%).
#банки #депозиты @FINANCEkaz
🇰🇿 FINANCE.kz — Андрей Чеботарёв
👉 ОБЗОР ДЕПОЗИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКОВ КАЗАХСТАНА: ИТОГИ МЕСЯЦА Как сезонный приток средств населения и корпораций меняет баланс сил в банковском секторе. Читать самый подробный обзор депозитов — https://the-tenge.kz/articles/obzor-depozitnogo-portfelya-bvu…
👉 А вот это самый интересный график. Стоимость депозитов для банков. Естественно, что самая низкая стоимость у государственного Отбасы и китайских банков с доступом к их материнским деньгам.
Справка. Стоимость депозитов для банка — это по сути цена денег, которые он привлекает у клиентов. Когда человек или компания кладут деньги на вклад, банк фактически занимает у них средства и платит за это процент. Этот процент и становится для банка его издержкой. То есть для банка депозит — это не доход, а расход. Если он привлёк деньги под 10–12% годовых, значит именно столько ему стоят эти ресурсы. Дальше он может выдать кредиты только дороже этой ставки, иначе просто не заработает.
#банки #депозиты @FINANCEKAZ
Справка. Стоимость депозитов для банка — это по сути цена денег, которые он привлекает у клиентов. Когда человек или компания кладут деньги на вклад, банк фактически занимает у них средства и платит за это процент. Этот процент и становится для банка его издержкой. То есть для банка депозит — это не доход, а расход. Если он привлёк деньги под 10–12% годовых, значит именно столько ему стоят эти ресурсы. Дальше он может выдать кредиты только дороже этой ставки, иначе просто не заработает.
— В условиях устойчиво высокой инфляции и ограниченной доступности дешёвой ликвидности большинство банков второго уровня продолжают предлагать срочные депозитные продукты по ставкам, превышающим базовую ставку. На этом фоне структура мотивации вкладчиков постепенно меняется, то есть если ранее ключевым критерием выбора банка выступала надёжность, то в текущих условиях на первый план выходят уровень процентной ставки, удобство и скорость обслуживания.
#банки #депозиты @FINANCEKAZ
В феврале в Алматы будут организованы бесплатные воркшопы для молодых предпринимателей. Уникальность события в том, что вместо лекций о том, как надо строить бизнес, участники и участницы получат максимум практической пользы в самое сжатое время.
Воркшопы организуются в рамках программы Go Viral, реализуемой IDEA Центральная Азия в партнерстве с ОФ «КОМУНИТИПЛЮС» при финансовой поддержке дипломатической миссии США в Казахстане.
Каждую субботу: 7, 14, 21, 28 февраля 2026 года, в одном из креативных общественных пространств города будет проходить интенсивная сессия для стартаперов и молодых предпринимателей Алматы. Темы воркшопов охватывают большинство актуальных задач, стоящих перед современными городскими бизнесменами – от технологии и стресс-теста бизнес-идей, до обсуждения современных методик продаж и создания бренд-сообществ.
Формат воркшопов Almaty МСБ Лаб-2026 базируется на методике «Community of Practice» (СoP), и сильно отличается от общепринятой модели «лектор-ученики». На интенсивах Almaty МСБ Лаб-2026 будет создана особая среда, которая предполагает активное социальное взаимодействие и совместное решение актуальных бизнес-задач участников.
Экспертами и модераторами интенсивов выступят опытные бизнесмены и эксперты из разных сфер – бизнес-образования, HR, коммуникаций, социального предпринимательства,
Участие в воркшопах бесплатное, количество мест ограничено, необходима предварительная онлайн-регистрация по ссылке: https://forms.gle/yghbLcQxA4i8yyPD7
#FINANCEkazРекомендует
Воркшопы организуются в рамках программы Go Viral, реализуемой IDEA Центральная Азия в партнерстве с ОФ «КОМУНИТИПЛЮС» при финансовой поддержке дипломатической миссии США в Казахстане.
Каждую субботу: 7, 14, 21, 28 февраля 2026 года, в одном из креативных общественных пространств города будет проходить интенсивная сессия для стартаперов и молодых предпринимателей Алматы. Темы воркшопов охватывают большинство актуальных задач, стоящих перед современными городскими бизнесменами – от технологии и стресс-теста бизнес-идей, до обсуждения современных методик продаж и создания бренд-сообществ.
Формат воркшопов Almaty МСБ Лаб-2026 базируется на методике «Community of Practice» (СoP), и сильно отличается от общепринятой модели «лектор-ученики». На интенсивах Almaty МСБ Лаб-2026 будет создана особая среда, которая предполагает активное социальное взаимодействие и совместное решение актуальных бизнес-задач участников.
Экспертами и модераторами интенсивов выступят опытные бизнесмены и эксперты из разных сфер – бизнес-образования, HR, коммуникаций, социального предпринимательства,
Участие в воркшопах бесплатное, количество мест ограничено, необходима предварительная онлайн-регистрация по ссылке: https://forms.gle/yghbLcQxA4i8yyPD7
#FINANCEkazРекомендует
👉 НАЦИОНАЛЬНЫЙ ФОНД: ИТОГИ ЯНВАРЯ
Министерство финансов опубликовало ежемесячный отчёт о поступлении и использовании средств Национального фонда. Согласно этому документу, на 1 февраля 2026 года поступления составили ₸323,21 млрд, а изъятия — ₸230,0 млрд.
Читать обзор — https://the-tenge.kz/articles/skolko-deneg-postupilo-v-natsfond-v-yanvare
За месяц в Национальный фонд поступления прямых налогов от организаций нефтяного сектора составили ₸323,00 млрд. В этой сумме ₸182,99 млрд - корпоративный подоходный налог, ₸131,90 млрд – налог на добычу полезных ископаемых, ₸7,73 млрд – доля Республики Казахстан по разделу продукции по заключенным контрактам, ₸372,43 млн – рентный налог на экспорт, ₸715,6 тыс. – бонусы. Налог на сверхприбыль, а также дополнительный платёж недропользователя, осуществляющего деятельность по контракту о разделе продукции, и альтернативный налог на недропользование от организаций нефтяного сектора, в Национальный фонд в январе не поступали.
#Нацфонд @FINANCEkaz
Министерство финансов опубликовало ежемесячный отчёт о поступлении и использовании средств Национального фонда. Согласно этому документу, на 1 февраля 2026 года поступления составили ₸323,21 млрд, а изъятия — ₸230,0 млрд.
Читать обзор — https://the-tenge.kz/articles/skolko-deneg-postupilo-v-natsfond-v-yanvare
За месяц в Национальный фонд поступления прямых налогов от организаций нефтяного сектора составили ₸323,00 млрд. В этой сумме ₸182,99 млрд - корпоративный подоходный налог, ₸131,90 млрд – налог на добычу полезных ископаемых, ₸7,73 млрд – доля Республики Казахстан по разделу продукции по заключенным контрактам, ₸372,43 млн – рентный налог на экспорт, ₸715,6 тыс. – бонусы. Налог на сверхприбыль, а также дополнительный платёж недропользователя, осуществляющего деятельность по контракту о разделе продукции, и альтернативный налог на недропользование от организаций нефтяного сектора, в Национальный фонд в январе не поступали.
#Нацфонд @FINANCEkaz
👉 ОЦЕНКИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА 04.02.2026
Полный гид по рейтингам казахстанских банков от международных агентств — https://the-tenge.kz/articles/reiting-bvu-rk-0226
THE TENGE собрал оценки и прогнозы большой тройки рейтинговых агентств, присвоенных отечественным банкам второго уровня. В таблице можно увидеть изменения и обновления статуса, а также дату оценки и рейтинг по шкале большой тройки. Таблица обновляется по мере появления новых прогнозов.
#банки @FINANCEkaz
Полный гид по рейтингам казахстанских банков от международных агентств — https://the-tenge.kz/articles/reiting-bvu-rk-0226
THE TENGE собрал оценки и прогнозы большой тройки рейтинговых агентств, присвоенных отечественным банкам второго уровня. В таблице можно увидеть изменения и обновления статуса, а также дату оценки и рейтинг по шкале большой тройки. Таблица обновляется по мере появления новых прогнозов.
#банки @FINANCEkaz
👉 Тенге заканчивает день на отметке ниже 500. Последняя сделка 496,9 тенге за один доллар и 6,47 тенге за один российский рубль. А ведь это ещё не началась налоговая неделя!
#КурсТенге @FINANCEkaz
#КурсТенге @FINANCEkaz
[5 февраля, четверг, 1 442 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном
Казахстан и Пакистан. Страны подписали соглашения на $200 млн. В Исламабаде прошел казахско-пакистанский бизнес-форум с участием президентов и представителей деловых кругов двух стран. По итогам форума было подписано свыше 30 коммерческих соглашений на сумму около $200 млн. Документы охватывают сферы финансов, логистики, промышленности, энергетики, АПК, цифровизации и инфраструктуры. В ходе мероприятия стороны также обозначили цель увеличить двусторонний товарооборот до $1 млрд и активизировать взаимодействие между бизнесом Казахстана и Пакистана.
Чипы. Котировки AMD упали на 15% после квартального отчета. Инвесторы остались недовольны прогнозом продаж чипмейкера, несмотря на то, что он превзошел средние ожидания аналитиков, пишет Bloomberg. На рынке ИИ-ускорителей AMD конкурирует с Nvidia и пока пытается ее догнать.
Нефть. Аналитики усомнились в наличии у Индии планов уже в ближайшее время отказаться от российской нефти, пишут FT и WSJ. О том, что Индия прекратит закупки нефти из России, заявил на этой неделе Трамп, однако сам Нью-Дели эту информацию не подтверждал. По словам ведущего экономиста Oxford Economics Александры Херманн, заявления Трампа «кажутся нереалистичными». «Я настроен скептически», — согласился главный экономист аналитической компании Vortexa Дэвид Вех.
Крипта. Tether изменила свои планы по раунду финансирования, пишет FT: если раньше эмитент крупнейшего стейблкоина рассчитывал привлечь до $20 млрд, то теперь нацелен на $5 млрд. Инвесторов не устроила оценка Tether в $500 млрд, рассказали источники. Глава компании Паоло Ардоино считает, что она достойна той же оценки, что и «убыточные» разработчики ИИ-моделей.
Санкции. США подготовили новые санкции против России, но пока не вводят их, рассказали источники Bloomberg. Сейчас нет признаков, что эти ограничения будут введены, уточнили они. Евросоюз так же подготовил новый пакет санкций, который будет приурочен к моменту начала «спецоперации» России на Украине. Пока принятие 20-го пакета ограничений ЕС задерживается, но Еврокомиссия может принять его в любой день, пишет Politico.
Золотой век Америки? Производственный бум, обещанный президентом Трампом как предвестник золотого века для Америки, идёт вспять. После многих лет экономических интервенций администраций Трампа и Байдена в обрабатывающей промышленности работает меньше американцев, чем когда-либо с момента окончания пандемии. Согласно федеральным данным, производители сокращали рабочие места в течение всех восьми месяцев после того, как Трамп ввёл пошлины. С 2023 года исчезло более 200 тысяч рабочих мест.
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Увеличить товарооборот между Казахстаном и Пакистаном до $1 млрд планируют в самое ближайшее время.
Нацбанк разработал порядок выпуска и обращения цифрового тенге. Проект устанавливает также правила открытия, ведения и закрытия цифровых счетов.
Акции Palantir упали на 13%, потеряв $40 млрд рыночной капитализации.
Трамп и президент Колумбии Петро помирились в Белом доме.
Майкл Бьюрри предупреждает о каскадных последствиях обвала биткоина.
Nvidia близится к сделке по инвестированию $20 млрд в OpenAI.
Американские акции падают на фоне опасений, что ИИ негативно повлияет на компании, занимающиеся ПО и аналитикой.
Индекс KOSPI достиг рекордного максимума.
Аналитики повышают прогнозы по рынку золота на фоне растущей глобальной неопределенности.
Скандал с Эпштейном привёл к исключению бывшего принца Эндрю из Королевской ложи.
Си Цзиньпин: Китай и США должны укреплять взаимное доверие и уже в этом году встать на путь к мирному сосуществованию
Золото и серебро продолжают отскок, но сохраняются опасения по поводу волатильности.
@FINANCEkaz
Казахстан и Пакистан. Страны подписали соглашения на $200 млн. В Исламабаде прошел казахско-пакистанский бизнес-форум с участием президентов и представителей деловых кругов двух стран. По итогам форума было подписано свыше 30 коммерческих соглашений на сумму около $200 млн. Документы охватывают сферы финансов, логистики, промышленности, энергетики, АПК, цифровизации и инфраструктуры. В ходе мероприятия стороны также обозначили цель увеличить двусторонний товарооборот до $1 млрд и активизировать взаимодействие между бизнесом Казахстана и Пакистана.
Чипы. Котировки AMD упали на 15% после квартального отчета. Инвесторы остались недовольны прогнозом продаж чипмейкера, несмотря на то, что он превзошел средние ожидания аналитиков, пишет Bloomberg. На рынке ИИ-ускорителей AMD конкурирует с Nvidia и пока пытается ее догнать.
Нефть. Аналитики усомнились в наличии у Индии планов уже в ближайшее время отказаться от российской нефти, пишут FT и WSJ. О том, что Индия прекратит закупки нефти из России, заявил на этой неделе Трамп, однако сам Нью-Дели эту информацию не подтверждал. По словам ведущего экономиста Oxford Economics Александры Херманн, заявления Трампа «кажутся нереалистичными». «Я настроен скептически», — согласился главный экономист аналитической компании Vortexa Дэвид Вех.
Крипта. Tether изменила свои планы по раунду финансирования, пишет FT: если раньше эмитент крупнейшего стейблкоина рассчитывал привлечь до $20 млрд, то теперь нацелен на $5 млрд. Инвесторов не устроила оценка Tether в $500 млрд, рассказали источники. Глава компании Паоло Ардоино считает, что она достойна той же оценки, что и «убыточные» разработчики ИИ-моделей.
Санкции. США подготовили новые санкции против России, но пока не вводят их, рассказали источники Bloomberg. Сейчас нет признаков, что эти ограничения будут введены, уточнили они. Евросоюз так же подготовил новый пакет санкций, который будет приурочен к моменту начала «спецоперации» России на Украине. Пока принятие 20-го пакета ограничений ЕС задерживается, но Еврокомиссия может принять его в любой день, пишет Politico.
Золотой век Америки? Производственный бум, обещанный президентом Трампом как предвестник золотого века для Америки, идёт вспять. После многих лет экономических интервенций администраций Трампа и Байдена в обрабатывающей промышленности работает меньше американцев, чем когда-либо с момента окончания пандемии. Согласно федеральным данным, производители сокращали рабочие места в течение всех восьми месяцев после того, как Трамп ввёл пошлины. С 2023 года исчезло более 200 тысяч рабочих мест.
НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Увеличить товарооборот между Казахстаном и Пакистаном до $1 млрд планируют в самое ближайшее время.
Нацбанк разработал порядок выпуска и обращения цифрового тенге. Проект устанавливает также правила открытия, ведения и закрытия цифровых счетов.
Акции Palantir упали на 13%, потеряв $40 млрд рыночной капитализации.
Трамп и президент Колумбии Петро помирились в Белом доме.
Майкл Бьюрри предупреждает о каскадных последствиях обвала биткоина.
Nvidia близится к сделке по инвестированию $20 млрд в OpenAI.
Американские акции падают на фоне опасений, что ИИ негативно повлияет на компании, занимающиеся ПО и аналитикой.
Индекс KOSPI достиг рекордного максимума.
Аналитики повышают прогнозы по рынку золота на фоне растущей глобальной неопределенности.
Скандал с Эпштейном привёл к исключению бывшего принца Эндрю из Королевской ложи.
Си Цзиньпин: Китай и США должны укреплять взаимное доверие и уже в этом году встать на путь к мирному сосуществованию
Золото и серебро продолжают отскок, но сохраняются опасения по поводу волатильности.
@FINANCEkaz
❗️ ВНИМАНИЕ! ОЧЕНЬ ВАЖНЫЙ ПОСТ! КАК ФИСКАЛЬНЫЕ СТИМУЛЫ И СЫРЬЕВОЙ ФАКТОР ПОДМЕНЯЮТ УСТОЙЧИВЫЙ РОСТ КАЗАХСТАНА
Прочтите, пожалуйста этот пост и статью с обзором экономики Казахстана. Про это вам не напишет «лучший канал по экономике» по версии профильного министерства. Не напишут авторы всего этого великолепия. Это и правда очень важно. Главные предпосылки и выводы я собрал на карточках к этому посту. Если у вас есть возможность — поделитесь ими.
К концу года краткосрочный экономический индикатор продемонстрировал ускорение темпов роста до 9,4% против 6,2% годом ранее. 2025 год оказался успешным для большинства отраслей, включая промышленность, которая заметно ускорилась на фоне увеличения объёмов добычи нефти.
Читать полный разбор экономики Казахстана — https://the-tenge.kz/articles/keinsianskii-razgon-ekonomiki
Правительство фактически остаётся главным заказчиком и основным источником спроса в экономике, последовательно расширяя бюджетные расходы. В отличие от многих стран, где подобная модель финансируется за счёт роста государственного долга, в Казахстане основным источником покрытия выступают трансферты из Нацфонда. При этом, изначальная концепция Нацфонда предполагала его использование как инструмента межпоколенческого перераспределения и стабилизации экономики в периоды кризисов. На практике же средства фонда всё активнее направляются на финансирование текущих государственных программ даже в благоприятных для роста условиях, что принципиально меняет экономическую природу фонда и усиливает текущий проциклический характер фискальной политики.
Сейчас формируется трёхстороннее давление на частный сектор. В совокупности это подрывает равные условия ведения бизнеса, снижает инвестиционную активность именно в наиболее продуктивных и самостоятельных сегментах экономики, а также усиливает структурный перекос в пользу компаний, чья устойчивость определяется не эффективностью, а доступом к фискальным ресурсам.
❗️ ВЫВОДЫ:
🚩 Текущая динамика экономического роста в значительной степени носит номинальный характер и формируется под воздействием масштабных фискальных и кредитных импульсов. Реальные структурные источники расширения экономической активности остаются ограниченными, а значительная часть прироста обусловлена ускоренным оборотом денежных средств в условиях высокой инфляции. Ужесточение монетарной политики уже приводит и в дальнейшем будет приводить к сокращению кредитной активности, а ожидаемое в 2026 году ужесточение фискальных условий усилит давление на бизнес-среду и инвестиционную активность.
🚩 Отсутствие скоординированной политики между Национальным банком и правительством формирует противоречивую систему сигналов для экономики. С одной стороны, Нацбанк сдерживает инфляцию через дорогие деньги и ограничение кредитования, с другой - фискальная политика продолжает активно стимулировать спрос через бюджетные расходы. В результате рыночные механизмы искажаются, что в совокупности существенно осложняет процесс долгосрочного планирования для бизнеса и снижает предсказуемость экономической среды.
🚩 Приоритет смещается в сторону краткосрочной доходности и быстрого извлечения прибыли, тогда как долгосрочные инвестиции в производительность, технологии и человеческий капитал отходят на второй план. Фактически будущее развитие экономики приносится в жертву текущему поддержанию темпов роста.
🚩 Любая попытка изменить эту конфигурацию неизбежно будет сопровождаться болезненными корректировками, в том числе сокращением части неэффективных бизнес-моделей, ростом конкуренции, перераспределением ресурсов и временным замедлением экономической активности.
🚩 В совокупности, экономике необходим переход от модели, основанной на фискальном и кредитном подпитывании спроса, к модели, где основным источником роста выступают производительность, рыночные инвестиции частного сектора, технологическое обновление и экспортная конкурентоспособность.
#экономика @FINANCEkaz
Прочтите, пожалуйста этот пост и статью с обзором экономики Казахстана. Про это вам не напишет «лучший канал по экономике» по версии профильного министерства. Не напишут авторы всего этого великолепия. Это и правда очень важно. Главные предпосылки и выводы я собрал на карточках к этому посту. Если у вас есть возможность — поделитесь ими.
К концу года краткосрочный экономический индикатор продемонстрировал ускорение темпов роста до 9,4% против 6,2% годом ранее. 2025 год оказался успешным для большинства отраслей, включая промышленность, которая заметно ускорилась на фоне увеличения объёмов добычи нефти.
Читать полный разбор экономики Казахстана — https://the-tenge.kz/articles/keinsianskii-razgon-ekonomiki
Правительство фактически остаётся главным заказчиком и основным источником спроса в экономике, последовательно расширяя бюджетные расходы. В отличие от многих стран, где подобная модель финансируется за счёт роста государственного долга, в Казахстане основным источником покрытия выступают трансферты из Нацфонда. При этом, изначальная концепция Нацфонда предполагала его использование как инструмента межпоколенческого перераспределения и стабилизации экономики в периоды кризисов. На практике же средства фонда всё активнее направляются на финансирование текущих государственных программ даже в благоприятных для роста условиях, что принципиально меняет экономическую природу фонда и усиливает текущий проциклический характер фискальной политики.
Сейчас формируется трёхстороннее давление на частный сектор. В совокупности это подрывает равные условия ведения бизнеса, снижает инвестиционную активность именно в наиболее продуктивных и самостоятельных сегментах экономики, а также усиливает структурный перекос в пользу компаний, чья устойчивость определяется не эффективностью, а доступом к фискальным ресурсам.
❗️ ВЫВОДЫ:
🚩 Текущая динамика экономического роста в значительной степени носит номинальный характер и формируется под воздействием масштабных фискальных и кредитных импульсов. Реальные структурные источники расширения экономической активности остаются ограниченными, а значительная часть прироста обусловлена ускоренным оборотом денежных средств в условиях высокой инфляции. Ужесточение монетарной политики уже приводит и в дальнейшем будет приводить к сокращению кредитной активности, а ожидаемое в 2026 году ужесточение фискальных условий усилит давление на бизнес-среду и инвестиционную активность.
🚩 Отсутствие скоординированной политики между Национальным банком и правительством формирует противоречивую систему сигналов для экономики. С одной стороны, Нацбанк сдерживает инфляцию через дорогие деньги и ограничение кредитования, с другой - фискальная политика продолжает активно стимулировать спрос через бюджетные расходы. В результате рыночные механизмы искажаются, что в совокупности существенно осложняет процесс долгосрочного планирования для бизнеса и снижает предсказуемость экономической среды.
🚩 Приоритет смещается в сторону краткосрочной доходности и быстрого извлечения прибыли, тогда как долгосрочные инвестиции в производительность, технологии и человеческий капитал отходят на второй план. Фактически будущее развитие экономики приносится в жертву текущему поддержанию темпов роста.
🚩 Любая попытка изменить эту конфигурацию неизбежно будет сопровождаться болезненными корректировками, в том числе сокращением части неэффективных бизнес-моделей, ростом конкуренции, перераспределением ресурсов и временным замедлением экономической активности.
🚩 В совокупности, экономике необходим переход от модели, основанной на фискальном и кредитном подпитывании спроса, к модели, где основным источником роста выступают производительность, рыночные инвестиции частного сектора, технологическое обновление и экспортная конкурентоспособность.
#экономика @FINANCEkaz