⚡️ НА KASE БУДЕТ ШОРТ?

В рамках Программы развития рынка капитала до 2030 планируется разрешить открывать покрытые короткие продажи. Об этом в рамках круглого стола заявила председатель Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка Мадина Абылкасымова. Судя по данным презентации продавать можно только предварительно
занятые бумаги, с установлением налоговой нейтральности операций
займа.

Также планируется закрепить профессиональные фонды они же хедж-фонды в законе: для появления активных стратегий ввести понятие профессионального фонда и правила производных инструментов, коротких продаж и заемного финансирования.

Ещё одна инициатива — введение единых критериев квалифицированного инвестора для единого
рынка. Сейчас такие нормы действуют только для классической юрисдикции.

#РЦБ @FINANCEkaz

👉 Председатель Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка Мадина Абылкасымова:

— Предполагается упростить выход компаний на фондовый рынок. Целесообразно ускорить и сделать более удобными процедуры выпуска ценных бумаг за счет передачи регистрации в Центральный депозитарий и перехода к цифровому формату. Одновременно планируется предусмотреть более гибкие условия размещения для среднего бизнеса, что позволит снизить административные и регуляторные барьеры и расширить круг компаний, привлекающих финансирование через фондовый рынок.

— Прежде всего планируется усилить роль институциональных инвесторов. Именно институциональные инвесторы способны сформировать устойчивый долгосрочный спрос на акции и облигации казахстанских компаний. В этом направлении рассматривается совершенствование подходов к управлению пенсионными активами и расширение возможностей для инвестирования средств финансовых организаций в инструменты внутреннего рынка.

#РЦБ @FINANCEkaz

👉 ДО $300 МЛН ИЗ НАЦФОНДА ПРОДАСТ НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК В СЕНТЯБРЕ

С сентября НБРК запускает новый механизм зеркалирования операций с Национальным фондом на внутреннем валютном рынке.

Объём продаж валюты из Национального фонда на биржевом рынке в августе составил $200 млн. Доля продаж составила 2,3% от общего объёма торгов, или около $9,5 млн в день. В сентябре объём продаж из Национального фонда составит от $200 до $300 млн. С сентября НБРК также приступает к зеркалированию операций с Национальным фондом на внутреннем валютном рынке. В рамках реализации данного механизма объём продаж ранее приобретенной иностранной валюты в сентябре составит от $200 до $300 млн.

В целях поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ Национальный Банк в августе осуществлял покупки иностранной валюты на биржевых торгах, общая сумма которых составила $721 млн, или около 8,3% от общего объёма торгов. Дальнейшие решения будут приниматься с учётом рыночной ситуации в рамках инвестиционного управления пенсионными активами.

@FINANCEkaz

#СТЫДНАЯСРЕДА!

Всем привет! Вот уже почти четыре года в моих социальных сетях каждую среду выходит специальная рубрика #СтыднаяСреда! В этой рубрике я, независимый финансовый аналитик и создатель @FINANCEkaz и THE TENGE Андрей Чеботарёв, отвечаю на вопросы читателей по экономике и финансам, даже самые стыдные! Это мой посильный вклад в продвижение финансовой грамотности и рост финансовой культуры в Казахстане!

👉 Задавайте свои вопросы в сторис в Instagram там уже доступна форма — https://www.instagram.com/FINANCEkaz

👉 Задавайте свои вопросы в комментариях прямо в этом посте!

👉 Прямой эфир в Instagram стартует прямо сейчас в 14:00, присоединяйтесь!

@FINANCEkaz

👉 Тенге продолжает укрепляться на полпроцента к доллару и почти на целый процент к рублю — 456,1 тенге за один доллар и 5,22 тенге за один российский рубль.

#КурсТенге @FINANCEkaz

👉 Рынок двигается. Вы не всегда понимаете почему. Мы читаем рынок каждый день.

Инвестор с торговым стажем 45 лет публикует нарратив по рынку акций США.

Без прогнозов. Без хайпа. Просто рассказываем, что случилось и почему.

Для читателей канала первые 7 дней бесплатно.

Сюда — investreak.com

#FINANCEkazРекомендует

[3 сентября, четверг, 1 652 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Штрафы. За работу без постановки на учет по НДС грозит штраф в 15% от оборота. С 2026 года ИП и юридические лица на общеустановленном режиме обязаны встать на учет по НДС, если их оборот превысил 10 тысяч МРП, или около 43 млн теңге, напомнили в КГД.

Назначения. Мухтар Тлеуберди снова стал министром иностранных дел. Ранее он занимал этот пост с 2019 по 2023 год. После этого он работал послом Казахстана в Австрии.

Проекты. Казахстан готовит 13 мегапроектов на сумму свыше $124 млрд. Самым дорогим остается Hyrasia One в Мангистауской области стоимостью до $50 млрд. Среди других крупных инициатив АЭС «Балхаш» за $16,4 млрд, алюминиевые проекты Xinfa и East Hope, а также «Долина ЦОДов» под Экибастузом стоимостью до $10 млрд. Часть проектов уже строится, другие пока находятся на стадии проектирования, переговоров или разведки.

АЭС. Контракт на постройку подписан. Окончание строительства АЭС Балхаш ожидается к 2037 году. Казахстан в договоре представляло ТОО «Казахстанские атомные электрические станции». Оговаривается, что АЭС будет на два энергоблока общей электрической мощностью 2 400 МВт. Ожидается, что первая АЭС будет вырабатывать порядка 19,5 млрд киловатт-часов электроэнергии в год — это около 20% текущего энергопотребления страны.

Чипы. Dell повысила прогноз по выручке на нынешний финансовый год до $192 млрд. Из них $74 млрд, как ожидает компания, придется на продажи ИИ-серверов — втрое больше, чем годом ранее. Акции Dell растут на 9% на премаркете в США.

Трамп и Венесуэла. Парламент Венесуэлы поддержал заключение нефтяной сделки с США, предусматривающей переход под контроль Вашингтона более чем 65 млрд баррелей доказанных запасов венесуэльской нефти. Трамп объявил о заключении «крупнейшей нефтяной сделки в мировой истории» в конце августа. По данным Белого дома, временные власти Венесуэлы предоставили частной нефтяной компании NABEP 100-летние концессии на разработку 17 нефтяных месторождений.

ИИ. ИИ-стартап Cognition проводит раунд финансирования, который увеличит его оценку до $47 млрд, пишет Bloomberg. По данным агентства, компания рассчитывает привлечь около $1 млрд, хотя инвесторы предлагают гораздо больше. В мае Cognition привлекла инвестиции при оценке в $26 млрд.

Крипта. Более 20 крупных банков запустят собственный долларовый стейблкоин в 2027 году. Среди тех, кто входит в эту группу, — Goldman Sachs, Bank of America и Citi. Впервые о проекте они объявили осенью прошлого года и тогда сообщили о планах выпустить стейблкоины с привязкой и к другим валютам стран G7, в том числе к евро.

НЕ ШУТКА ГОДА

Трамп предложил переименовать Ормузский пролив в свою честь: «Теперь, когда он находится под контролем США, стоит ли нам изменить название Ормузского пролива на ПРОЛИВ ТРАМПА??? Как и сама Америка, он был бы «горячее», чем когда-либо!»

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Конфликт между США и Ираном обостряется, оказывая давление на рынки.

Трамп заявил о готовности встретиться с Путиным.

Россия тайно помогает Ирану в разработке сверхзвуковых крылатых ракет.

Глобальный обвал рынка облигаций набирает обороты на фоне растущих опасений по поводу инфляции.

Резкий рост цен на энергоносители ударил по рынкам облигаций, поскольку европейский газ достиг трехлетнего максимума.

Рубио: США сейчас ведут переговоры с Украиной о лицензии на использование ракет «Патриот».

Украина призвала Организацию гражданской авиации запретить полеты над Россией.

@FINANCEkaz

👉 ОБЗОР ДЕПОЗИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКОВ КАЗАХСТАНА: ИТОГИ МЕСЯЦА

Депозитный портфель банков второго уровня увеличился в июле на ₸947,9 млрд, или на 1,9%, достигнув ₸51,7 трлн. После существенного притока средств в июне месячные темпы роста замедлились, однако сохранились на достаточно высоком уровне.

Читать подробнее — https://the-tenge.kz/articles/korporativnii-depoziti-v-bvu-za-mesyats-

#депозиты #банки @FINANCEkaz

👉 СТОИМОСТЬ ДЕПОЗИТОВ

Несмотря на снижение базовой ставки, средняя стоимость депозитного портфеля БВУ в июле увеличилась на 0,2 п.п. Такая динамика указывает на сохранение высокой конкуренции за фондирование и подтверждает, что смягчение денежно-кредитных условий транслируется в стоимость банковских ресурсов с значительным лагом.

Что это значит? Чем выше столбик, тем дороже банку привлекать деньги вкладчиков и тем выше доходность депозита для клиента. Проще говоря, здесь говорится о несовпадении между базовой ставкой Нацбанка и реальной стоимостью денег для банков. Нацбанк уже начал делать деньги дешевле, но банки пока этого почти не почувствовали. Им всё ещё приходится конкурировать за деньги вкладчиков и предлагать высокие ставки. Поэтому снижение базовой ставки пока не привело к удешевлению банковского фондирования.

@FINANCEkaz

👉 ПРО ГОСДОЛГ, ЭКОНОМИЮ И ПРОГНОЗЫ

Не без интереса увидел ответ на мою статью Полезные практики управления госдолгом от бывшего (обновлено) старшего эксперта Центра Макроэкономики и Прогнозирования Бакбергена Токтасына из государственного Института Экономических Исследований (UPD: он внёс правки в профиль после поста и указал, что уволился из института ещё летом 2024 года).

Очень приятно, что было потрачено так много сил и времени на разбор очевидных фактов, которые были написаны не в академической статье, рассчитанной для широкой аудитории с весомой долей упрощения, однако мне хотелось бы ответить на два самых важных аспекта.

Про выкупы и экономию. Коллега подошел с академической точностью, поэтому поясню ещё раз на пальцах. Про выкуп это было на примере Минфина США и у нас действительно выкупы имеют смысл, но не только и не столько из-за 15% скидки. Это и правда не подарок рынка, а отражение текущей рыночной доходности. Но выкупать можно чтобы поддержать ликвидность рынка ГЦБ, на отсутствие которой жалуются все участники и регулятор тоже. А ещё управление профилем погашений это хорошо, чтобы не собирать пик в один год. Настоящая экономия живёт не в выкупах. Она живёт в срочности новых размещений и там она измеряется триллионами.

Продолжение в следующем посте…

…продолжение

Что мы имеем прямо сейчас? Инфляция уже однозначная. Прогноз Нацбанка, Минфина, МНЭ говорит о том, что к концу этого года будет 9-11%, а к концу следующего 5,5–7,5%, в 2028 году мы увидим стабилизацию около целевого уровня в 5%. Этот прогноз означает, что через год Минфин уже будет занимать дешевле. Банальный расчёт оказывается верным — лучше рефинансировать длинный и дорогой госдолг коротким, чтобы на горизонте этих двух-трёх лет получить выгоду.

Если сравнить два сценария, инерционный, когда мы продолжаем размещать длинные бумаги по текущей длинной ставке и второй с короткими размещениями, то получается процентами за девять лет к 2035 набежит по первому сценарию 31,3 трлн тенге, а по второму 26,4 трлн тенге. Экономия 4,9 трлн тенге. И да, в 2026 году второй сценарий дороже на 210 млрд тенге, потому что короткие деньги сегодня стоят 17,5% против 15% по длинным, а за гибкость надо платить.

Но и правда, а что если прогноз плохой? При реализации прогноза Нацбанка выиграл составляет те самые 4,9 трлн тенге. При полном провале дезинфляции теряем 0,6 трлн тенге. Асимметрия рисков восемь к одному. И даже если дезинфляция задержится на два года сверх прогноза, потеря остаётся вдвое меньше выигрыша базового сценария. А вот в случае первого сценария потери необратимы. Купон 15%, зафиксированный на десять лет не отменяется никаким решением и единственный способ выйти из него — выкуп, а мы уже посчитали, что при финансировании выкупа по рыночным ставкам чистый финансовый результат не сильно впечатляет, а плюшки скорее нематериальны.

И тут самое важное. Прогнозы. Коллега эксперт из Центра Макроэкономики и Прогнозированя Института Экономических Исследованийпишет абсолютно верно:

— Если через год рыночная ставка упадет до 8%, второй заемщик выиграет. Но если она вырастет до 18%, он понесет значительно большие расходы, тогда как первый продолжит платить прежние 12%. Поэтому фиксированная долгосрочная ставка — это не просто дорогой долг. Это еще и плата за определенность. Предложение массово перейти в короткий долг лишь потому, что в будущем ожидается снижение ставок, фактически означает сделать крупную ставку государственного бюджета на точность макроэкономического прогноза.

Но ведь так и должно быть? Государственный Институт Экономических Исследований тоже делает прогнозы. И Национальный банк в свой прогноенный раунд тоже. И именно на эти прогнозы ориентируются экономические агенты — бизнес и люди. Благодаря ним должно расти доверие к тенге и денежно-кредитной политике. Иначе это какое-то лицемерие, если даже внутри системы она не доверяет своим собственным прогнозам.

Мне кажется, что мой посыл был не совсем верно понят. Разница между первым и вторым сценарием — в ответственности, «по-хозяйски», если хотите, которую нужно брать каждый год, оттачивая в том числе прогнозы, которым будут больше доверять. Легко следовать одному и тому же утвержденному много лет назад плану заимствований в совершенно разной рыночной конъюнктуре. Это самый простой путь наименьшего сопротивления. Меняют рынок только новые пути и не секрет, что на нашем государствоцентричном рынке любые действия Минфина и формируют этот самый рынок. Эти сигналы чрезвычайно важны. И важно не бояться подать правильный сингал, не ударяясь в крайности.

#госдолг @FINANCEkaz

👉 И ЕЩË В ДОГОНКУ ПРО ГОСДОЛГ

Уверен, что найдётся ещё тысячи формальных поводов усомниться в предложениях, которые я выдвинул. Но я верю, что среди всех тех людей, которые читают мои посты найдётся именно тот, кто понимает о чём я пишу.

В отличии от той же Америки или Европы, где рынок зачастую в заложниках внешних рыночных сил, у нас именно на государстве лежит ответственность за наш рынок. Именно государство диктует рынку правила игры, а в силу развития сам рынок не сможет исправить, если государство допустит ошибку. Наш рынок просто ещё не на той стадии развития. Именно поэтому речь про ответственность, про хозяйское отношение того самого крепкого хозяйственника, которого все ждут в любой из отраслей. Потому что на кону деньги наших детей на их развитие, а не просто эфемерные проценты по госдолгу. Это вполне реальные живые деньги, которые можно было бы потратить на что-то более значимое.

Ну и ещё раз скажу, что лично мне очень хотелось бы верить, что во всей вертикали государственного финансового управления найдётся такой человек, который сможет взять на себя эту ответственность. Сможет поменять сценарий от привычного и удобного на тот, который сулит больше выгоды. Думаю и президент в это верит, иначе не просил бы из раза в раз повышать доверие к проводимым финансовых политикам, вырабатывать чёткие позиции, «делать, а не дрожать от страха». Иначе какой смысл реформ, если ничего не меняется?

#госдолг @FINANCEkaz

👉 Впервые за последние четыре торговые сессии тенге слабеет — 457,25 тенге за один доллар и 5,27 тенге за один российский рубль.

Завтра понизят ставку? Вопрос риторический...

#КурсТенге @FINANCEkaz

[4 сентября, пятница, 1 653 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Казахстан и Китай. Казахстан готов последовательно укреплять вечное всестороннее стратегическое партнерство с Китаем. Об этом президент Касым-Жомарт Токаев заявил в интервью агентству «Синьхуа», отметив, что отношения двух стран находятся на беспрецедентно высоком уровне. Среди приоритетов он назвал торговлю, транспорт и логистику, цифровую экономику и искусственный интеллект. Особое внимание стороны уделяют Среднему коридору: Казахстан и Китай намерены развивать «умную таможню», цифровой документооборот и автоматизацию пограничных процедур.

АЭС. Казахстан вложит 818 млрд теңге в оператора первой АЭС. И это только в ближайшие три года. Деньги из бюджета получит ТОО «Казахстанские атомные электрические станции». Будет три транша: 247,9 млрд теңге в 2027 году, 303,1 млрд в 2028-м и 267,3 млрд в 2029-м. Также по 2,8 млрд теңге в год будут уходить на содержание аппарата Агентства по атомной энергии, а еще 101,2 млрд теңге за три года — на программу «Развитие атомных и энергетических проектов». С учетом этого совокупный бюджет ведомства составит 927,9 млрд теңге.

Чипы. Nvidia объявила о приобретении Hugging Face, одного из крупнейших ИИ-репозитариев. Сумму сделки составит примерно $13 млрд. Акции Nvidia выросли на 2% в ходе торгов в США, что увеличило капитализацию чипмейкера на $100 млрд.

IPO. Moonshot, ИИ-стартап из Китая, подал конфиденциальную заявку на IPO в Гонконге. Компания рассчитывает привлечь $3 млрд, рассказали источники Reuters. Moonshot считается одним из лидеров ИИ-отрасли в Китае, но его оценка несколько ниже, чем у конкурентов.

АНТИХАЙП

С 13 сентября для банков с базовой банковской лицензией начнут действовать лимиты по объему активов и депозитам физлиц. Их совокупные активы не должны превышать 500 млрд теңге. Максимальный размер сберегательного вклада в национальной валюте составит 20 млн теңге, других депозитов в теңге — 10 млн теңге, вкладов в иностранной валюте — 5 млн теңге. Банков с такой лицензией в Казахстане сейчас нет. Это новый тип упрощенной лицензии для новых банков. Ограничение для безопасности вкладчиков.

ЗАРПЛАТЫ

Думаете, что когда растёт минимальная зарплата безработица сокращается? Экономисты Джеффри Клеменс и Майкл Стрейн из Американского института предпринимательства посмотрели эту зависимость по штатам. Через четыре года после значительного повышения МРОТ, на 30% и выше, уровень занятости в таких штатах снизился примерно на 5 п.п. для лиц в возрасте 16–25 лет без аттестата о среднем образовании и примерно на 3 п.п. для всех лиц в возрасте 16–21 года. То есть повышение минимального размера оплаты труда сократило рабочие места.

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Правительство Финляндии поддержало предложение МВД оставить границу с Россией закрытой до 2028 года, сообщили в кабмине и МВД страны.

Microsoft начнет раскрывать выручку Azure в долларовом выражении каждый квартал. До этого компания публиковала в основном темпы роста своего облачного бизнеса год к году.

Власти Норвегии по заявлению украинского «Нафтогаза» арестовали российское научно-исследовательское судно «Профессор Молчанов», ему запрещено покидать порт Баренцбурга на архипелаге Шпицберген.

Вэнс: Конфликт с Ираном — это не война и отказываюсь называть сроки её окончания.

Дональд Трамп заявил, что пока не думал, приглашать ли Владимира Путина на саммит G20 в Майами.

OpenAI заявляет, что ее новейшая модель искусственного интеллекта превзошла Anthropic.

Хегсет продлевает развертывание войск на Ближнем Востоке до 2027 года.

США выразили протест Берлину после того, как они публично раскритиковали валютные интервенции Вашингтона.

Премьер-министр Великобритании и президент Франции провели переговоры о шагах к организации в Украине сборки дальнобойных крылатых ракет SCALP.

Нефтяные компании и банки сталкиваются с угрозой введения налога на сверхприбыль в Великобритании.

Рубио: Кубинский режим продолжает представлять серьезную угрозу для США.

@FINANCEkaz

👉 ДОХОДЫ, РАСХОДЫ И ДЕФИЦИТ: ПАРАМЕТРЫ БЮДЖЕТА НА 2027 ГОД

Министерство финансов опубликовало проект республиканского бюджета на 2027-2029 годы на портале «Открытые НПА». После публичного обсуждения, которое завершится 5 сентября, проект будет передан на рассмотрение в Курылтай.

Читать разбор — https://the-tenge.kz/articles/parametri-byudzheta-na-sleduyushchii-god

📍 Цена на нефть в базовом сценарии определена на уровне $70 за баррель. Расчётный курс теңге — ₸480 за $1. Целевой коридор годовой инфляции определен в пределах 7,5-9,5% в 2027 году, и 6-8% в 2028-2029 годах.

📍 Доходы республиканского бюджета планируют на уровне ₸25,4 трлн, из которых налоговые поступления составят ₸19,5 трлн. Запланированный объём поступлений превышает план 2026 года на ₸2,8 трлн.

📍 Расходы бюджета традиционно значительно превышают доходы. Общий объем расходов республиканского бюджета планируется в 2027 году в сумме ₸30,20 трлн, в 2028 году — ₸29,43 трлн, в 2029 году — ₸29,55 трлн.

📍 Дефицит республиканского бюджета на 2027 год составит минус ₸4,56 трлн, на 2028 год – минус ₸2,15 трлн, на 2029 год – минус ₸1,0 трлн. По планам правительства, финансирование дефицита будет осуществляться «преимущественно за счёт максимального использования внутренней ликвидности путем выпуска государственных ценных бумаг».

#бюджет @FINANCEkaz