🧳 Борьба за Кашаган

В начале 2000-х Кашаган был главным нефтяным призом эпохи. На конкурс операторства вышли ведущие мировые супермейджоры:
• ExxonMobil: ~2,7 млн б/с, капитализация ~$280 млрд
• Shell: ~2,2 млн б/с, ~$200 млрд
• BP/Statoil: ~2,7 млн б/с суммарно, ~$185 млрд
• Total: ~1,4 млн б/с, ~$115 млрд
• Eni: ~0,7 млн б/с, ~$50 млрд

Несмотря на разницу в масштабе, оператором стала Eni.

Изначально проект Кашагана планировался на ~$10 млрд с вводом в 2005 году. Фактический результат - около $60 млрд и старт в 2016 году. Это один из крупнейших перерасходов и задержек в истории мировой нефтегазовой индустрии.

Когда компания получила операторство, рынок поверил в ее возможности: капитализация выросла с $51 млрд до $132 млрд к 2008 году. Но проект оказался намного сложнее ожиданий - технически, финансово, организационно.

В 2008 году, из-за многолетних задержек и кратного превышения бюджета, компания лишилась операторства. Управление проектом было передано консорциуму в формате совместного операторства.

После этого капитализация компании снизилась до ~$55 млрд и спустя годы колеблется у отметки ~$57 млрд.

На этом фоне у другого претендента Exxon траектория противоположная:
$122 млрд → $507 млрд (1996–2025) - рост через кризисы, сланцевую революцию, СПГ, Guyana и Permian.

🔵 Уроки 2000-х для решений 2020-х

Сегодня Казахстан снова обсуждает масштабные задачи по Кашагану: развитие западной зоны, новые ГПЗ, инфраструктура, и цель выйти на 700 тыс. б/с к 2031 году.

Вопрос уже не звучит так, как 25 лет назад: кого выбрать, а кого нет?

Теперь вопрос другой:
кто способен выдержать мегапроект уровня Кашагана - технически, финансово и по развитию местного сожержание?

Потому что опыт говорит сам за себя:
• Технологически сложнейший морской проект.
• Гигантские колебания в затратах.
• Высокие требования к безопасности, экологию, высокому давлению.
• Необходимость глубокой локализации и развитию местных специалистов.

Кроме того, Казахстан уже имеет огромный опыт взаимодействия с операторами двух других гигантов - Тенгиза и Карачаганакa.
Этот опыт должен быть учтен: различия в дисциплине исполнения, в управленческих системах, в подходе к локализации, эффективности затрат и сроков.

⚡ Стратегический вывод

Кашаган показал простую вещь:
мегапроекты требуют партнеров не по обещаниям, а по:
• масштабу капитала,
• глубине технологий,
• управленческой дисциплине,
• способности работать в долгую в Казахстане,
• умении развивать местное содержание и местные кадры.

Сейчас позиция государства прагматична: если действующие партнеры не готовы инвестировать - появятся те, кто готов. И надеемся, Казахстан выберет иначе - и выберет в долгую.

🔵 https://t.me/EnergyAnalytics

Рейтинг регионов по экспорту готовых товаров

Экспорт готовых товаров очищен от реэкспортных товаров (смартфоны, компьютеры, самолеты и пр.)

📍За январь-сентябрь 2025 года экспорт готовых товаров из Казахстана вырос до $2,6 млрд (+16% г/г), но их доля остается символической и составляет всего 4% от общего экспорта страны.
Основу экспорта по-прежнему формируют сырье и около сырьевые товары (82% структуры), еще 11% приходится на полуфабрикаты. То есть лишь небольшая часть казахстанского экспорта представляет собой действительно готовую продукцию, способную конкурировать на внешних рынках.

📍В этой связи, мы хотели посмотреть, какие регионы реально экспортируют готовую продукцию (очищенную от реэкспорта) и где формируется реальная добавленная стоимость, ориентированная на внешние рынки.
▫️Город Алматы подтверждает свой статус центра экспорта несырьевых товаров. На город приходится 42% всех готовых товаров страны. Фактически это главный драйвер переработки и производства с добавленной стоимостью.
▫️Алматинская область и Астана усиливают эту концентрацию. Вместе три региона дают почти 70% всего экспорта готовой продукции. Это показывает, насколько наш несырьевой сектор урбанистичен и зависим от крупных агломераций.

📍Региональный разрыв огромен. Туркестанская область, город Шымкент, Павлодарская и Карагандинская области выглядят достойно по объемам, но их доля все равно небольшая – от 3% до 6%. Для индустриальных центров это скромный показатель.

📍Самое интересное как мало экспортируют потенциально крупные регионы.
▫️Актюбинская область в структуре занимает всего 1%, даже при том что регион имеет мощную промышленность, развитые логистические пути, крупные предприятия и растущий рынок.
▫️Тоже самое по СКО, Акмолинской, Костанайской, Кызылорде и Атырау. На их долю приходится лишь 1–2% готового экспорта. Большие производственные базы, но минимальный выход на внешние рынки с готовой продукцией. Причина проста: высокая доля сырья и полуфабрикатов, недостаточная глубина переработки и ориентация на внутренний рынок. Производство есть, но экспортной модели нет.

💬 В итоге экспорт готовых товаров Казахстана остается сверхсконцентрированным. Несколько регионов тянут страну, пока большая часть остается в статистической тени.
Для роста доли готового экспорта стране нужны не три экспортных центра, а минимум десять. Иначе диверсификация так и останется на бумаге.

#Рейтинг

🤐 TENGENOMIKA