18-фев-2026 г.

Dow Jones: +0.07%
S&P 500: +0.10%
Nasdaq: +0.14%
ITSW: +0.16%
KASE: -0.42%
Золото: $4.939.49 (+0.68%)
Brent: $67.62 (+0.30%)
US10Y: 4.071% (+1.9 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Фондовые рынки
• Азиатские акции выросли на 0.6% после трех дней снижения, несмотря на сохраняющуюся неопределенность вокруг ИИ.
• Японские бумаги прибавили более 1.2%, торги проходили в низкой ликвидности из-за празднования Лунного Нового года в Китае и Гонконге.
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 4.06%.

ИИ и глобальная волатильность
• На рынках усиливается противоречие: с одной стороны — страх, что ИИ радикально изменит бизнес-модели, с другой — сомнения в быстрой окупаемости сотен миллиардов долларов инвестиций.
• Инвесторы пересматривают оценки компаний, пытаясь определить будущих победителей и проигравших в гонке ИИ.
• Крупнейшие технологические компании продолжают масштабное наращивание инвестиций и заимствований для финансирования ИИ-инфраструктуры.

Ставки и макроэкономика
• Участники рынка ждут публикации протокола заседания ФРС от 27–28 января для сигналов по ставкам.
• Представители ФРС заявили, что ставки могут оставаться без изменений, пока инфляция не приблизится к целевым 2%.
• Рынки допускают возможность дальнейшего смягчения политики при сохранении замедления инфляции.

Валюты и сырье
• Золото торгуется около $4 900 за унцию, биткоин — около $67 300.
• Нефть удерживает недавние потери на фоне позитивных переговоров США и Ирана.
• Новозеландский доллар снизился после пересмотра ожиданий по повышению ставок РБНЗ.

Корпоративные новости
• Warner Bros. возобновила переговоры с Paramount после получения обновленного предложения.
• Berkshire Hathaway сократила долю в Amazon более чем на 75% и приобрела пакет акций New York Times.
• National Australia Bank отчитался о росте прибыли в первом квартале за счет расширения кредитования бизнеса и ипотеки.
• Apple ускоряет разработку трех новых носимых устройств с фокусом на ИИ-функционал.
• Meta договорилась о развертывании "миллионов" процессоров Nvidia для развития ИИ-инфраструктуры.
• Palo Alto Networks – американская компания в сфере кибербезопасности – снизилась на 8% после более слабого прогноза по прибыли.

Разворот на Восток. Часть 2.

Интересная статья в National Business о Развороте на Восток.

К написанному я добавил бы, что:
• Казахтелеком в январе 2026 года уже разместил облигации на 823 млн юаней
• Казпочта в декабре 2025 года выпустила облигации на 360 млн юаней
• Fincraft Energy в декабре 2025 года разместил облигации на 1.2 млрд юаней
• Минфин РК в начале года планирует выпуск панда-бондов
• FRHC планирует выпустить dim sum бонды и провести SPO на Гонконгской бирже

https://t.me/finmentorkz

Акции растут вместе с победами: футбольные клубы как биржевой актив

Акции турецкого футбольного клуба Галатасарай в среду утром в моменте росли на 4.8% после победы клуба над итальянским клубом Ювентус в Лиге чемпионов УЕФА. Объем торгов был в восемь раз выше среднего дневного показателя для этого времени суток. Акции Ювентуса в моменте падали на 2.5% вскоре после открытия торгов в Риме.

Во вторник вечером в Стамбуле Галатасарай обыграл Ювентус со счетом 5:2 в первом матче стадии плей-офф Лиги чемпионов. Этот результат значительно повышает шансы турецкого клуба выйти в 1/8 финала турнира впервые более чем за десять лет.

Напомню, что в Казахстане активно идет приватизация футбольных клубов олигархами буржуазией. В новом футбольном сезоне будет особенно интересно понаблюдать за шымкентским Ордабасы Шахмурата Муталипа, Ақтөбе Нурлана Артыкбаева, карагандинским Шахтером Тимура Турлова и (true)астанинским Жеңіс Михаила Ломтадзе. Не стоит также забывать про алматинский Кайрат Кайрата Боранбаева, который уже успешно зарабатывает на участии в Лиге Чемпионов и на трансферах игроков.

На этом фоне вполне можно было бы создать на казахстанской бирже отдельный сегмент для размещения и торговли акциями футбольных клубов. Уверен, болельщики с удовольствием покупали бы акции своих команд, чтобы чувствовать себя как сосьос в Испании.

Более того, они могли бы делегировать своих представителей в советы директоров клубов 😄, усиливая вовлеченность и влияние фанатского сообщества.

https://t.me/finmentorkz

Отбираем компании для выпуска облигаций / сукуков

Наша команда OD Consulting (победитель номинации AIX Best Financial Advising Team) формирует пул компаний для структурирования и привлечения финансирования на публичном рынке.

Интересны компании, которые готовы к системной работе и соответствуют базовым параметрам:
• Срок деятельности компании — не менее 2 лет
• Оборот от 2–3 млн USD
• Чистая прибыль от 200 000 USD
• Финансовая отчетность минимум за 1 год
• Готовность к аудиту (при необходимости)
• Управляемая долговая нагрузка
• Отсутствие дефолтов
• Четкое понимание источника погашения купонов и основной суммы долга

Важно: рассматриваем реальный сектор и устойчивые бизнес-модели с понятной экономикой.

Если вы планируете привлечь $1-20 млн (в эквиваленте) через облигации или сукук — напишите в личные сообщения Whatsapp: +77072334455.

Мы проводем первичный скоринг, оценим структуру сделки, потенциальную ставку и готовность к выходу на рынок.

https://t.me/finmentorkz

Аллаға шүкір мүбарак Рамазан айына да аман-есен жеттік! Жаратушымыз тақуалығымызды арттырсын және есепсіз сауап айында көптеп сауап жинауымызға жазсын! Құдси хадисте баяндалғандай: «Әрбір жақсылық оннан жеті жүз есеге дейін еселенеді. Ораза болса Мен үшін - оның сауабын Өзім беремін».

Бүгін тарауық намазының 1-ші күні!

***

Поздравляю всех со Священным месяцем Рамадан! Желаю всем воспользоваться всеми благами этого месяца! Ведь каждое доброе дело в этом месяце воздастся в 10-700 кратном размере, а за пост Всевышний воздаст отдельно.

Сегодня 1-й тарауық намаз.

19-фев-2026 г.

Dow Jones: +0.26%
S&P 500: +0.56%
Nasdaq: +0.78%
ITSW: +0.24%
KASE: -0.28%
Золото: $5.000.16 (-0.19%)
Brent: $70.61 (+0.37%)
US10Y: 4.100% (+2 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Фондовые рынки
• Азиатские акции выросли, технологический сектор в лидерах на фоне ослабления опасений вокруг оценок ИИ-компаний.
• Индекс MSCI Asia Pacific прибавил 0.6%, Kospi обновил исторический максимум, а японский рынок также показал рост.
• В США S&P 500 вырос на 0.6%, Nasdaq 100 — на 0.8%, продолжив восстановление после недавней волатильности.

Технологии и ИИ
• Акции Samsung Electronics выросли до рекордных уровней на ожиданиях повышения цен на новое поколение сверхбыстрых чипов.
• OpenAI близка к завершению первого этапа финансирования более чем на $100 млрд, что может оценить компанию свыше $850 млрд.
• Рынок постепенно возвращается к поиску возможностей в ИИ-секторе после коррекции и пересмотра оценок.

Макроэкономика и ставки
• Протоколы ФРС показали, что часть участников не исключает ужесточения политики при сохранении инфляционного давления.
• Фьючерсы на ставку ФРС по-прежнему закладывают два снижения по 25 бп в 2026 году.
• Австралийский доллар укрепился после данных по безработице (4.1%), усилив ожидания повышения ставки в мае.

Сырьевые рынки
• Нефть Brent удержалась выше $70 за баррель после скачка более чем на 4% на фоне геополитических рисков вокруг Ирана.
• Золото стабилизировалось после роста на 2% накануне.

Корпоративные новости
• Elliott Investment Management призвала London Stock Exchange Group провести стратегический пересмотр и запустить обратный выкуп акций на £5 млрд.
• Alphabet объявила о расширении инфраструктурных проектов в Индии, включая развитие волоконно-оптических сетей.
• Mizuho Securities сталкивается с отказами эмитентов после начала расследования по подозрению в инсайдерской торговле.

Каким инвесторам интересен КТЖ?

Не понимаю массового хейта в отношении предстоящего IPO КТЖ. Наоборот, этому надо радоваться – это как продать старую битую машину, от содержания которой больше расходов, чем пользы. Может быть новый хозяин что-то придумает, главное чтобы на детали не разобрал. Да и сомневаюсь, что новые миноритарные акционеры КТЖ смогут разобрать шпалы и рельсы и вывести их из страны.

Посмотрел финансовую отчетность КТЖ, чтобы найти что-нибудь позитивное (до этого писал про их кризис ликвидности), и нашел в части транзита. Тариф на перевозку грузов в международном транзитном сообщении, как и перевозки грузов в контейнерах, не регулируется государством. Более того, тариф в транзитном направлении устанавливается в швейцарских франках. Международные железнодорожные тарифы регулируются в рамках Конвенции COTIF (Конвенция о международных перевозках по железной дороге), администрируемой OTIF (штаб-квартира – Берн). Поскольку организация базируется в Швейцарии, расчетной валютой в международных правилах традиционно закреплен швейцарский франк. Это историческая практика, и она сохраняется десятилетиями.

При этом по остальным направлениям – внутриреспубликанскому, импортному, экспортному – тарифы устанавливаются в рамках регулирования железнодорожной отрасли РК: государство определяет тарифы на услуги магистральной железнодорожной сети, а также на услуги по перевозке грузов железнодорожным транспортом и пассажиров по социально-значимым маршрутам, часть расходов по которым субсидируется государством. Но по сути, происходит кросс-субсидирование за счет грузоотправителей.

В 2024 году выручка КТЖ составила 2.16 трлн тенге (за 9 месяцев 2025 года – 1.98 трлн тенге), при этом выручка от грузовых перевозок – 1.86 трлн тенге (1.76 трлн тенге), из них 699 млрд тенге (581 млрд тенге) – это выручка от транзита. То есть выручка в валюте составляет около одной трети всей выручки КТЖ. Теоретически, обесценение национальной валюты положительно влияет на выручку компании. Да, у КТЖ есть долги в валюте, но они в значительной степени захеджированы валютными поступлениями от транзита.

При этом доля выручки от пассажирских перевозок составляет всего 5% от общей выручки.

Напомню, чистая прибыль КТЖ составила 159 млрд тенге за 9 месяцев 2025 года, 160 млрд тенге в 2024 году и 137 млрд тенге в 2023 году.

Так кому интересен такой актив? Сомневаюсь, что западным инвесторам – для них КТЖ ничем не будет отличаться от Air Astana, а может даже выглядеть более рискованным. Главная инвестиционная идея КТЖ, помимо сокращения операционных расходов и нерентабельных сегментов, — это дальнейшее наращивание транзита между Китаем и Россией, а также Китаем и ЕС. Но для западных инвесторов взаимоотношения с Россией скорее трактуются как риск, чем как возможность.

Кто же не будет брезговать дивидендами от бизнеса с российскими контрагентами и в целом заинтересован в развитии транзитного потенциала Казахстана? Ответ очевиден – Китай.

Военно-морской флот США уже показал, что в XXI веке можно пиратствовать и захватывать теневой флот России. Теоретически при эскалации ситуации вокруг Тайваня под давление ВМФ США могут попасть и китайские торговые суда. При большом желании ВМФ США могут заблокировать любой морской канал – прежние правила игры уже не кажутся незыблемыми.

И в этой конфигурации Китаю важно иметь бэкап-план в виде сухопутного коридора в Европу – как и существующий через Казахстан, так и через Қырғызстан, где планируется строительство новой железной дороги через Хартленд подальше от авианосцев и самолетов ВМФ США. Но еще лучше иметь контроль над этими сухопутными коридорами.

Поэтому думаю, что КТЖ будет интересен в первую очередь китайским инвесторам, а не западным. Тем более что китайские инвесторы сейчас в ударе.

https://t.me/finmentorkz

Узбекистан снова провел бизнес саммит в США

В мероприятии приняли участие представители правительства и финансовых институтов США, Эксимбанк США, Traxys (трейдинг металлов и минералов), Valmont Industries (инфраструктурные и ирригационные решения), Gulf Oil (топливо и смазочные материалы), Aviagen Broiler Breeding Group (генетика и разведение птицы), John Deere (сельскохозяйственная и строительная техника), BlackRock Financial Markets Advisory (финансовый консалтинг и управление рисками), Oppenheimer (инвестиционный банк и брокерские услуги) и другие.

При этом Правительство США подписало соглашение с Узбекистаном, направленное на расширение доступа к критически важным полезным ископаемым Узбекистана, так как США стремятся снизить зависимость от доминирования Китая в сфере стратегических ресурсов и их цепочек поставок.

"Рамочное соглашение о совместных инвестициях" между Международной финансовой корпорацией развития США (DFC) и Узбекистаном направлено на углубление стратегического сотрудничества между двумя государствами, говорится в описании плана DFC.

Документ предусматривает приоритетное финансирование проектов по всей цепочке создания стоимости критических минералов – от геологоразведки и добычи до переработки, а также создание новой совместной инвестиционной холдинговой компании США и Узбекистана для реализации будущих проектов в сфере минералов и инфраструктуры.

Наш Президент тоже в эти дни находится в США. Главное, чтобы после возвращения из визита он снова не уволил своих советников и помощников.

Про результаты прошлого визита нашего Президента в США здесь.

https://t.me/finmentorkz

Лучше всех растут золотодобытчики Solidcore и AltynGold.

Наш Президент предложил учредить специальную премию Совета мира имени президента Дональда Трампа.

Сделаем свою Нобелевскую Трамповскую премию мира с қымызом и бауырсақами.

20-фев-2026 г.

Dow Jones: -0.54%
S&P 500: -0.28%
Nasdaq: -0.31%
ITSW: -0.49%
KASE: +0.13%
Золото: $5.006.80 (+0.19%)
Brent: $71.89 (+0.32%)
US10Y: 4.066% (-1.1 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Фондовые рынки
• Азиатские акции снизились на 0.6% — первое падение за три дня — на фоне роста геополитической напряженности вокруг Ирана.
• Торги в Гонконге возобновились после праздников снижением, материковый Китай остается закрытым.
• Южнокорейский рынок вырос на 1.4%, сохраняя статус одного из лучших в мире с начала года.

Геополитика и нефть
• Нефть достигла максимума с августа после заявлений Дональда Трампа о 15-дневном сроке для сделки с Ираном по ядерной программе.
• США усиливают военное присутствие на Ближнем Востоке, включая авианосцы и авиацию.
• Риски для поставок нефти усиливаются, учитывая что регион обеспечивает около трети мировой добычи.

Защитные активы
• Казначейские облигации удержали рост, золото торгуется около $5,000 за унцию.
• Доллар демонстрирует лучшую неделю за четыре месяца на фоне сокращения ожиданий снижения ставок ФРС.

Ставки и макроэкономика
• Рынки оценивают влияние геополитики на инфляцию и дальнейшие решения ФРС.
• Инвесторы ждут данных по экономике и инфляции в США, а также возможного решения Верховного суда по тарифной политике.

Корпоративные новости
• Johnson & Johnson рассматривает продажу ортопедического подразделения, интерес проявляют фонды прямых инвестиций.
• Netflix заявила, что приобретение Warner Bros. Discovery приведет к увеличению числа кинотеатральных релизов.
• Акции южнокорейского брокера Mirae Asset Securities выросли более чем втрое в этом году на ожиданиях IPO SpaceX. По оценкам аналитиков, Mirae Asset инвестировала более $400 млн в SpaceX и связанную с ней компанию xAI.

Glencore близка к завершению сделки по продаже Казцинка

Bloomberg: Glencore Plc ведет переговоры о продаже своей доли в ТОО Казцинк казахстанскому бизнесмену Шахмурату Муталипу в рамках серии сделок, которые могут существенно изменить структуру горнодобывающей отрасли страны.

Муталип обсуждает с Glencore покупку 70% доли в производителе цинка и золота Казцинк, сообщили источники, знакомые с переговорами. Стоимость сделки может составить $4-$4.5 млрд, при этом Glencore может предоставить финансирование для ее реализации.

Отдельно Муталип также ведет переговоры о покупке 40% Eurasian Resources Group у семей двух основателей компании и обсуждает с Glencore и трейдером Mercuria Energy Group Ltd. возможное финансирование этой сделки. Хотя переговоры находятся на продвинутой стадии, нет гарантии, что какая-либо из сделок будет завершена.

В рамках третьей потенциальной крупной сделки Муталип обсуждает покупку золотодобывающей компании Алтыналмас и уже связался с потенциальными финансистами.

Если все три сделки будут закрыты, это станет серьезным изменением баланса сил в горнодобывающей отрасли Казахстана, предоставив Муталипу консолидированный контроль над крупными активами по добыче как промышленных, так и драгоценных металлов — от алюминия до цинка.

В течение последнего года Glencore проводила различные переговоры о продаже своих рудников, обогатительных фабрик и металлургических мощностей в Казахстане, которые на протяжении десятилетий обеспечивали компании доминирующие позиции на мировом рынке цинка. В прошлом году Казцинк был одним из самых прибыльных активов Glencore, во многом благодаря росту цен на золото, которое добывается как сопутствующий металл.

В рамках переговоров с Муталипом Glencore обсуждала возможность финансирования покупки Казцинк в обмен на маркетинговые права на продукцию компании, что важно для ее глобального трейдингового бизнеса. Кроме того, Glencore планирует сохранить часть участия в доходах от золота, которое торгуется около $5.000 за унцию.

Glencore также обсуждает финансирование покупки доли в ERG в обмен на оффтейк-контракты, включая поставки хрома, где компания уже является крупным производителем.

При этом Mercuria также ведет переговоры с Муталипом о предоставлении финансирования для покупки долей в Казцинк и ERG в обмен на маркетинговые права на их продукцию. Ранее Mercuria профинансировала сделку другого строительного предпринимателя, Нурлана Артыкбаева, по покупке медедобывающей компании Kazakhmys в декабре.

https://t.me/finmentorkz

Казатомпром вынес на голосование крупный контракт на поставку урана в Индию

Казатомпром уведомило акционеров о проведении внеочередного общего собрания в заочной форме 7 апреля 2026 года, на котором будет рассмотрен вопрос одобрения крупной сделки. Речь идет о долгосрочном контракте на поставку природного уранового концентрата (U3O8) c Управлением закупок и материальных запасов Департамента атомной энергии Правительства Индии.

Согласно сообщению компании, стоимость сделки составляет 50% и более от балансовой стоимости активов Казатомпрома, что требует одобрения акционеров. Детали контракта, включая объемы поставок, цену и график, не раскрываются по причине коммерческой конфиденциальности.

https://t.me/finmentorkz

Qarmet приступил к добыче марганцевой руды

На месторождении Западный Каражал в Ұлытауской области произошло важное событие для горнорудной промышленности Казахстана, рудника Атасу и города Каражал.

Шахтеры Железорудного департамента Qarmet впервые за последние 30 лет осуществили соединение (cбойку) двух подземных тоннелей (выроботок), проложенных навстречу друг другу на глубине. Такой процессс требует ювелирной точности расчетов, строгого геодезического контроля и слаженной работы всех служб — от проектировщиков до проходчиков.

Как пример, сбойкой можно назвать соединение тоннеля под Ла-Маншем в 1990 году, когда при строительстве Евротоннеля встретились британские и французские шахтеры. Сбойка помогает улучшать вентиляцию шахт, оптимизирует транспортировку руды и людей с помощью крупногабаритной техники, а также повышает безопасность за счет дополнительных выходов.

Реализованный проект открывает для Qarmet новое направление – добычу марганцевой руды. Рудник Атасу входит в число крупнейших в мире по запасам марганцевой руды — здесь сосредоточено около 349 млн тонн стратегического сырья. В 2026 году компания планирует добыть 500 тыс тонн, постепенно наращивая объемы. Проектная мощность предприятия рассчитана на 2.5 млн тонн в год.

Qarmet уже подтверждает растущий интерес со стороны рынка — компания получает запросы на поставку марганцевой руды. Марганец используется прежде всего в производстве стали для повышения ее прочности и износостойкости, а также в аккумуляторах, цветных сплавах и химической промышленности.

Помимо этого, к числу ключевых инвестиционных проектов Железорудного департамента относятся строительство Центральной группы стволов, которые являются "сердцем" рудника и обеспечивают подъем руды, спуск людей, подачу оборудования и вентиляцию, а также программа переработки накопленных шламов, предусматривающая извлечение полезных компонентов из ранее складированных отходов обогащения.

Общий объем инвестиций в эти проекты Железорудного департамента Qarmet превышает $400 млн. К 2028 году компания планирует увеличить объем добычи руды в Руднике в четыре раза до 9.5 млн тонн в год, что станет важным этапом дальнейшего роста и укрепления сырьевой независимости компании и благоприятно отразится на развитии государства.

https://t.me/finmentorkz

Верховный суд США отменил тарифы Трампа

Bloomberg: Американские акции выросли, тогда как облигации и доллар снизились после решения Верховного суда об отклонении глобальных тарифов Дональда Трампа. Около 300 компаний в составе S&P 500 показали рост, и индекс продолжил недельное повышение. Суд постановил, что Трамп превысил свои полномочия, используя закон 1977 года о чрезвычайных мерах для введения "зеркальных" и целевых импортных тарифов.

Аналитики отмечают, что решение суда фактически перекрывает поток доходов в бюджет от импортных пошлин и может привести к необходимости возврата части уже собранных средств в случае подачи компаниями исков. По их оценке, для американских компаний, зависящих от импортных комплектующих — производителей, ритейлеров, автопрома и промышленного сектора — отмена тарифов означает потенциальное расширение маржи, поскольку ранее они фактически выступали налогом на себестоимость.

При этом тарифы выполняли функцию скрытого налога, помогая финансировать расходы без формального повышения налогов. Их отмена может увеличить бюджетный дефицит и объем заимствований, что традиционно оказывает давление на рынок облигаций. Таким образом, решение выглядит позитивным для корпоративной прибыли, но менее благоприятным для долгового рынка.

Несмотря на решение суда, у администрации Трампа остаются альтернативные законодательные механизмы для введения новых тарифов. Конституция закрепляет право устанавливать налоги за Конгрессом, однако часть полномочий ранее была делегирована исполнительной власти через ряд статутов. Эксперты ожидают возможный переход к более точечным тарифам по отдельным странам и секторам, хотя их введение занимает больше времени.

Суд не обязал немедленно возвращать пошлины, но открыл юридическую возможность для этого. Аналитики считают, что тарифная тема не закрыта, поскольку у Белого дома остается широкий правовой инструментарий для продолжения жесткой торговой линии. При этом отказ от тарифной риторики может выглядеть политически как ослабление позиции.

В целом решение не дает рынкам ясности относительно дальнейших шагов администрации Трампа. Часть управляющих активами заявила, что не планирует менять инвестиционную стратегию в ответ на вердикт. Многие инвесторы ожидают постепенного снижения совокупной тарифной нагрузки во второй половине года, а текущее решение суда воспринимается как нейтральное или умеренно позитивное для тенденции снижения торговых рисков.

https://t.me/finmentorkz

Казахским военным вверили Газу. Командовать всеми этими войсками будет бывший главком силами специальных операций Центрального командования ВС США генерал-майор Джаспер Джефферс.

Казахстан в своем репертуаре: вроде бы текущий член ОДКБ, но на реальные боевые задания идешь под командованием члена НАТО.