Что даст Казахстану включение в индекс J.P. Morgan
Аналитики Teniz Capital Investment Banking положительно оценили присвоение Казахстану статуса Index Watch–Positive по итогам пересмотра индексной классификации J.P. Morgan за 2026 год. По их мнению, это одно из наиболее значимых событий для отечественного долгового рынка за последние годы, сопоставимое с повышением суверенного рейтинга по потенциальному влиянию на инвестиционный спрос и стоимость государственных заимствований.
Это уже третья положительная новость для казахстанского долга за два месяца. 21 августа S&P повысило суверенный рейтинг с BBB− до BBB, а в сентябре J.P. Morgan присвоил Казахстану максимальный вес 8% в GBI-EM Edge – новом индексе для приграничных рынков.
При этом основной GBI-EM Global Diversified охватывает значительно больший объем инвестиционных активов. Он служит ориентиром для международных фондов, покупающих государственные облигации развивающихся стран в национальных валютах. В своем предыдущем посте я приводил пример ETF от BlackRock, который отслеживает этот индекс.
Teniz Capital обращает внимание на пример Индии. Ее государственные облигации находились в списке наблюдения с 2021 года. Решение о включении приняли в сентябре 2023-го, а сам процесс проходил с июня 2024-го по март 2025-го: вес страны постепенно достиг 10%. Между объявлением решения и началом включения иностранцы приобрели индийские госбумаги на $10.4 млрд, ожидая будущего индексного спроса.
Аналитики допускают, что иностранные инвесторы начнут наращивать позиции в тенговых облигациях еще до окончательного решения. Сценарий с весом Казахстана около 1% и объемом ориентирующихся на индекс активов $200–250 млрд предполагает потенциальный спрос на $2-2.5 млрд, или примерно 1 трлн тенге. Фактический приток будет зависеть от состава выпусков и решений управляющих.
Для сравнения, дефицит республиканского бюджета на 2026 год предусмотрен на уровне 4.6 трлн тенге, а октябрьские размещения Минфина – 450 млрд тенге. Таким образом, сценарный приток сопоставим примерно с пятой частью годового дефицита.
Потенциальные преимущества:
- Снижение стоимости заимствований. Дополнительный спрос может снизить доходности ГЦБ. Сокращение стоимости новых заимствований на 25 базисных пунктов означает экономию 2.5 млрд тенге в год на каждый триллион тенге долга. Экономия будет накапливаться по мере размещений и рефинансирования – купоны уже выпущенных бумаг останутся прежними.
- Удешевление корпоративного финансирования. Снижение государственной кривой доходности при прочих равных может уменьшить стоимость заимствований банков, квазигосударственных и частных эмитентов.
- Валютный эффект. Покупки тенговых бумаг также могут создать дополнительный спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов, хотя часть инвесторов захеджирует валютный риск.
Основные риски:
- Волатильность иностранного капитала. При ухудшении глобальных условий отток средств может усилить давление на тенге и повысить доходности ГЦБ.
- Ограничения доступа. Для международных фондов важны расчеты через Euroclear или Clearstream, понятные кастодиальные процедуры и возможность хеджирования тенге. Недостаточный прогресс может отложить включение.
- Размер и ликвидность выпусков. По методологии GBI-EM для внутренних облигаций необходим объем в обращении не менее $1 млрд и оставшийся срок более 30 месяцев. Поэтому важен не только общий размер долга, но и наличие крупных ликвидных выпусков с регулярными доразмещениями.
Аналитики Teniz Capital позитивно оценивают перспективы Казахстана, отмечая, что сроки и вероятность окончательного включения будут зависеть от результатов предстоящего наблюдения.
На мой взгляд, для Казахстана это возможность расширить круг покупателей тенгового государственного долга и снизить зависимость рынка от спроса со стороны ЕНПФ и банков. Если международный интерес станет устойчивым, государство сможет привлекать средства на более выгодных условиях, а корпоративные эмитенты получат более надежный ориентир для своих заимствований.
https://t.me/finmentorkz
Аналитики Teniz Capital Investment Banking положительно оценили присвоение Казахстану статуса Index Watch–Positive по итогам пересмотра индексной классификации J.P. Morgan за 2026 год. По их мнению, это одно из наиболее значимых событий для отечественного долгового рынка за последние годы, сопоставимое с повышением суверенного рейтинга по потенциальному влиянию на инвестиционный спрос и стоимость государственных заимствований.
Это уже третья положительная новость для казахстанского долга за два месяца. 21 августа S&P повысило суверенный рейтинг с BBB− до BBB, а в сентябре J.P. Morgan присвоил Казахстану максимальный вес 8% в GBI-EM Edge – новом индексе для приграничных рынков.
При этом основной GBI-EM Global Diversified охватывает значительно больший объем инвестиционных активов. Он служит ориентиром для международных фондов, покупающих государственные облигации развивающихся стран в национальных валютах. В своем предыдущем посте я приводил пример ETF от BlackRock, который отслеживает этот индекс.
Teniz Capital обращает внимание на пример Индии. Ее государственные облигации находились в списке наблюдения с 2021 года. Решение о включении приняли в сентябре 2023-го, а сам процесс проходил с июня 2024-го по март 2025-го: вес страны постепенно достиг 10%. Между объявлением решения и началом включения иностранцы приобрели индийские госбумаги на $10.4 млрд, ожидая будущего индексного спроса.
Аналитики допускают, что иностранные инвесторы начнут наращивать позиции в тенговых облигациях еще до окончательного решения. Сценарий с весом Казахстана около 1% и объемом ориентирующихся на индекс активов $200–250 млрд предполагает потенциальный спрос на $2-2.5 млрд, или примерно 1 трлн тенге. Фактический приток будет зависеть от состава выпусков и решений управляющих.
Для сравнения, дефицит республиканского бюджета на 2026 год предусмотрен на уровне 4.6 трлн тенге, а октябрьские размещения Минфина – 450 млрд тенге. Таким образом, сценарный приток сопоставим примерно с пятой частью годового дефицита.
Потенциальные преимущества:
- Снижение стоимости заимствований. Дополнительный спрос может снизить доходности ГЦБ. Сокращение стоимости новых заимствований на 25 базисных пунктов означает экономию 2.5 млрд тенге в год на каждый триллион тенге долга. Экономия будет накапливаться по мере размещений и рефинансирования – купоны уже выпущенных бумаг останутся прежними.
- Удешевление корпоративного финансирования. Снижение государственной кривой доходности при прочих равных может уменьшить стоимость заимствований банков, квазигосударственных и частных эмитентов.
- Валютный эффект. Покупки тенговых бумаг также могут создать дополнительный спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов, хотя часть инвесторов захеджирует валютный риск.
Основные риски:
- Волатильность иностранного капитала. При ухудшении глобальных условий отток средств может усилить давление на тенге и повысить доходности ГЦБ.
- Ограничения доступа. Для международных фондов важны расчеты через Euroclear или Clearstream, понятные кастодиальные процедуры и возможность хеджирования тенге. Недостаточный прогресс может отложить включение.
- Размер и ликвидность выпусков. По методологии GBI-EM для внутренних облигаций необходим объем в обращении не менее $1 млрд и оставшийся срок более 30 месяцев. Поэтому важен не только общий размер долга, но и наличие крупных ликвидных выпусков с регулярными доразмещениями.
Аналитики Teniz Capital позитивно оценивают перспективы Казахстана, отмечая, что сроки и вероятность окончательного включения будут зависеть от результатов предстоящего наблюдения.
На мой взгляд, для Казахстана это возможность расширить круг покупателей тенгового государственного долга и снизить зависимость рынка от спроса со стороны ЕНПФ и банков. Если международный интерес станет устойчивым, государство сможет привлекать средства на более выгодных условиях, а корпоративные эмитенты получат более надежный ориентир для своих заимствований.
https://t.me/finmentorkz
👍11❤7🔥5👏2
Казахстанские компании на LSE и Nasdaq. Закрытие 8-окт-2026 г.
🪨 KAP GDR: $62.80 (−3.24%)
🏦 Halyk Bank GDR: $32.30 (−1.07%)
🛩️ Air Astana GDR: $6.12 (0.00%)
🍓 Kaspi.кz ADS: $92.83 (+1.04%)
🥦 FRHC: $166.70 (−4.61%)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍3🤔1
9-окт-2026 г.
Dow Jones: +0.10%
Nasdaq: −1.25%
S&P 500: −0.47%
KASE: −0.75%
Золото: $4,199.47 (+1.02%)
Brent: $103.33 (−0.91%)
US10Y: 5.225% (−0.4 б.п.)
Bloomberg. Утренний обзор.
Рынки
• Фьючерсы на американские акции растут после уточнения данных по выручке OpenAI, которое несколько снизило опасения вокруг AI trade. Фьючерсы на S&P 500 прибавили 0.3%, на Nasdaq 100 — 0.4%.
• MSCI Asia Pacific вырос на 0.1%: рост в Гонконге компенсировал снижение в Японии и материковом Китае. Рынки Южной Кореи и Тайваня закрыты.
• Накануне американские технологические акции снизились, а Philadelphia Semiconductor Index потерял 3.4% на фоне сомнений инвесторов в том, насколько быстро доходы от ИИ смогут оправдать огромные капитальные затраты.
Искусственный интеллект и технологии
• OpenAI ожидает достичь или превысить $70 млрд годовой выручки в пересчете на текущие темпы к концу 2026 года, главным образом благодаря корпоративному бизнесу.
• Новые данные частично развеяли опасения после сообщения FT о том, что текущая annualized revenue компании примерно на $20 млрд ниже ранее обсуждавшихся ориентиров.
• Anthropic, по данным Bloomberg, к концу июля достигла annualized revenue около $65 млрд.
• Сезон отчетности, начинающийся на следующей неделе, станет ключевым тестом для AI trade: рынок будет искать доказательства того, что рост выручки и прибыли соответствует масштабам инвестиций в дата-центры и вычислительные мощности.
Нефть и геополитика
• Brent снизился на 1% до $103.24 за баррель после заявления Дональда Трампа, что США не будут наносить удар по Ирану до ноябрьских промежуточных выборов.
• Снижение геополитической премии в нефти несколько ослабило инфляционные опасения и поддержало облигации.
Облигации и ФРС
• Treasuries сохранили рост предыдущей сессии. Размещение 30-летних облигаций США прошло при хорошем спросе, показав, что доходности около многолетних максимумов начинают привлекать покупателей.
• Часть инвесторов считает, что рынок уже заложил значительную часть будущего ужесточения политики ФРС и полноценный длительный цикл повышения ставок может не состояться.
Валюты
• Bloomberg Dollar Spot Index немного снизился на фоне стабилизации Treasuries и уменьшения геополитических рисков.
Корпоративные новости
• Поддерживаемая Nvidia австралийская дата-центровая компания Firmus Grid отказалась от планов IPO.
• Администрация Трампа обвинила Microsoft, Adobe и еще несколько компаний в злоупотреблении программой рабочих виз и приостановила их участие в одной из ключевых иммиграционных программ для привлечения специалистов.
• SpaceX приобрела низкочастотный спектр для развития мобильной связи через Starlink и заявила о планах стать крупным оператором в США. На этом фоне снизились акции AT&T (−6.6%), T-Mobile US (−5.4%) и Verizon Communications (−5.1%).
Dow Jones: +0.10%
Nasdaq: −1.25%
S&P 500: −0.47%
KASE: −0.75%
Золото: $4,199.47 (+1.02%)
Brent: $103.33 (−0.91%)
US10Y: 5.225% (−0.4 б.п.)
Bloomberg. Утренний обзор.
Рынки
• Фьючерсы на американские акции растут после уточнения данных по выручке OpenAI, которое несколько снизило опасения вокруг AI trade. Фьючерсы на S&P 500 прибавили 0.3%, на Nasdaq 100 — 0.4%.
• MSCI Asia Pacific вырос на 0.1%: рост в Гонконге компенсировал снижение в Японии и материковом Китае. Рынки Южной Кореи и Тайваня закрыты.
• Накануне американские технологические акции снизились, а Philadelphia Semiconductor Index потерял 3.4% на фоне сомнений инвесторов в том, насколько быстро доходы от ИИ смогут оправдать огромные капитальные затраты.
Искусственный интеллект и технологии
• OpenAI ожидает достичь или превысить $70 млрд годовой выручки в пересчете на текущие темпы к концу 2026 года, главным образом благодаря корпоративному бизнесу.
• Новые данные частично развеяли опасения после сообщения FT о том, что текущая annualized revenue компании примерно на $20 млрд ниже ранее обсуждавшихся ориентиров.
• Anthropic, по данным Bloomberg, к концу июля достигла annualized revenue около $65 млрд.
• Сезон отчетности, начинающийся на следующей неделе, станет ключевым тестом для AI trade: рынок будет искать доказательства того, что рост выручки и прибыли соответствует масштабам инвестиций в дата-центры и вычислительные мощности.
Нефть и геополитика
• Brent снизился на 1% до $103.24 за баррель после заявления Дональда Трампа, что США не будут наносить удар по Ирану до ноябрьских промежуточных выборов.
• Снижение геополитической премии в нефти несколько ослабило инфляционные опасения и поддержало облигации.
Облигации и ФРС
• Treasuries сохранили рост предыдущей сессии. Размещение 30-летних облигаций США прошло при хорошем спросе, показав, что доходности около многолетних максимумов начинают привлекать покупателей.
• Часть инвесторов считает, что рынок уже заложил значительную часть будущего ужесточения политики ФРС и полноценный длительный цикл повышения ставок может не состояться.
Валюты
• Bloomberg Dollar Spot Index немного снизился на фоне стабилизации Treasuries и уменьшения геополитических рисков.
Корпоративные новости
• Поддерживаемая Nvidia австралийская дата-центровая компания Firmus Grid отказалась от планов IPO.
• Администрация Трампа обвинила Microsoft, Adobe и еще несколько компаний в злоупотреблении программой рабочих виз и приостановила их участие в одной из ключевых иммиграционных программ для привлечения специалистов.
• SpaceX приобрела низкочастотный спектр для развития мобильной связи через Starlink и заявила о планах стать крупным оператором в США. На этом фоне снизились акции AT&T (−6.6%), T-Mobile US (−5.4%) и Verizon Communications (−5.1%).
❤7👍1
9-окт-2026 г.
Новая индустрия
Цены криптовалют на 09:00ч
🧡 BTC: $82,380.54 (−0.32%)
🩶 ETH: $2,493.29 (−2.70%)
💛 BNB: $740.53 (−3.42%)
🖤 XRP: $1.40 (−0.40%)
💜 SOL: $110.46 (−3.95%)
Reuters: Securitize запустила торговлю токенизированными акциями крупнейших американских компаний, включая Apple, Microsoft, Nvidia и Tesla, на блокчейне Solana. Каждый токен обеспечен реальной акцией и сохраняет соответствующие права инвестора, включая экономические выгоды. Продукт доступен квалифицированным инвесторам в США, ЕС и других разрешенных юрисдикциях. В дальнейшем компания планирует обеспечить круглосуточную торговлю, в том числе через инфраструктуру NYSE и OKXICE.
Reuters: Google Cloud представила универсального корпоративного AI-агента Gemini, способного самостоятельно выполнять задачи, создавать документы, писать код и взаимодействовать с бизнес-системами. Агент интегрируется с Gmail, Google Docs, Sheets, Calendar, Microsoft 365 и Slack. Компании также смогут создавать виртуальных сотрудников с отдельными адресами электронной почты и ограниченными правами доступа.
Новая индустрия
Цены криптовалют на 09:00ч
Reuters: Securitize запустила торговлю токенизированными акциями крупнейших американских компаний, включая Apple, Microsoft, Nvidia и Tesla, на блокчейне Solana. Каждый токен обеспечен реальной акцией и сохраняет соответствующие права инвестора, включая экономические выгоды. Продукт доступен квалифицированным инвесторам в США, ЕС и других разрешенных юрисдикциях. В дальнейшем компания планирует обеспечить круглосуточную торговлю, в том числе через инфраструктуру NYSE и OKXICE.
Reuters: Google Cloud представила универсального корпоративного AI-агента Gemini, способного самостоятельно выполнять задачи, создавать документы, писать код и взаимодействовать с бизнес-системами. Агент интегрируется с Gmail, Google Docs, Sheets, Calendar, Microsoft 365 и Slack. Компании также смогут создавать виртуальных сотрудников с отдельными адресами электронной почты и ограниченными правами доступа.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍4🔥1
Компании Freedom готовят облигационную программу на AIX объемом до $1 млрд
Arbuz Group, Ticketon Events и Aviata, полностью принадлежащие группе Freedom Holding Corp., подготовили общую Программу управления ликвидностью через выпуск облигаций на AIX. Ее совокупный лимит составляет $1 млрд, а срок действия до 6 октября 2060 года.
Эмитентами будут сами операционные компании: онлайн-супермаркет Arbuz, билетный сервис Ticketon и сервис бронирования путешествий Aviata (Freedom Travel). Услуги всех трех компаний представлены в супераппе Freedom.
Freedom Holding Corp. выступает уполномоченным представителем всех трех эмитентов. Холдингу поручены согласование программы с AIX, листинг и допуск облигаций к торгам, открытие счетов и раскрытие информации. При этом холдинг не указан эмитентом или гарантом облигаций – обязательства по каждому выпуску будет нести соответствующая операционная компания.
$1 млрд – это предельный объем облигаций, одновременно находящихся в обращении. Средства предполагается направлять на пополнение оборотного капитала и управление ликвидностью. Облигации смогут приобретать компании группы и профессиональные инвесторы. Таким образом, программа предусматривает как внутригрупповое финансирование, так и возможность привлечения внешнего капитала.
Указанный 2060 год – срок действия всей программы; конкретные выпуски могут иметь гораздо более короткий срок обращения. Планируются старшие необеспеченные облигации. Валюта, ставка, объем и срок погашения будут определяться отдельно для каждого транша.
Для группы Freedom это инструмент регулярного финансирования операционных бизнесов через инфраструктуру AIX. Компании смогут последовательно выпускать облигации по мере потребности в оборотных средствах, используя общую программу и единое представительство со стороны холдинга.
https://t.me/finmentorkz
Arbuz Group, Ticketon Events и Aviata, полностью принадлежащие группе Freedom Holding Corp., подготовили общую Программу управления ликвидностью через выпуск облигаций на AIX. Ее совокупный лимит составляет $1 млрд, а срок действия до 6 октября 2060 года.
Эмитентами будут сами операционные компании: онлайн-супермаркет Arbuz, билетный сервис Ticketon и сервис бронирования путешествий Aviata (Freedom Travel). Услуги всех трех компаний представлены в супераппе Freedom.
Freedom Holding Corp. выступает уполномоченным представителем всех трех эмитентов. Холдингу поручены согласование программы с AIX, листинг и допуск облигаций к торгам, открытие счетов и раскрытие информации. При этом холдинг не указан эмитентом или гарантом облигаций – обязательства по каждому выпуску будет нести соответствующая операционная компания.
$1 млрд – это предельный объем облигаций, одновременно находящихся в обращении. Средства предполагается направлять на пополнение оборотного капитала и управление ликвидностью. Облигации смогут приобретать компании группы и профессиональные инвесторы. Таким образом, программа предусматривает как внутригрупповое финансирование, так и возможность привлечения внешнего капитала.
Указанный 2060 год – срок действия всей программы; конкретные выпуски могут иметь гораздо более короткий срок обращения. Планируются старшие необеспеченные облигации. Валюта, ставка, объем и срок погашения будут определяться отдельно для каждого транша.
Для группы Freedom это инструмент регулярного финансирования операционных бизнесов через инфраструктуру AIX. Компании смогут последовательно выпускать облигации по мере потребности в оборотных средствах, используя общую программу и единое представительство со стороны холдинга.
https://t.me/finmentorkz
👍9❤4🤔4👎2🔥1
Миллиарды на разнице в методологии
Вчера получилась довольно показательная история с финансовыми прогнозами OpenAI. И эта история хорошо объясняет, зачем рынку вообще нужны единые стандарты финансовой отчетности вроде МСФО, US GAAP и стандартизация финансовых показателей. Если две компании называют показатель одинаково, инвестор должен понимать его одинаково. Иначе разница в методологии легко превращается в десятки миллиардов долларов "недостающей выручки" и вызывает переоценку целого сектора.
Что произошло сначала
В конце сентября на рынке распространилась оценка, согласно которой "annualized revenue" OpenAI приближается к $70 млрд. Это стало еще одним аргументом в пользу того, что огромные инвестиции в AI-инфраструктуру действительно подкреплены быстро растущей монетизацией.
Однако 8 октября Financial Times сообщила, что по данным, предоставленным инвесторам, annualized revenue OpenAI на конец сентября составляла скорее около $50 млрд – примерно на $20 млрд меньше ранее обсуждавшейся цифры. Reuters позднее подтвердил эти данные.
Здесь важно понимать сам термин. Annualized revenue – это не фактически заработанные за год деньги, а текущий темп выручки, пересчитанный на год. Например, если компания генерирует около $4.2 млрд выручки в месяц, ее annualized revenue составляет примерно $50 млрд.
В отличие от обычной выручки по МСФО, у такого показателя нет единого обязательного определения. Одна компания может взять последний месяц и умножить его на 12, другая – квартал, третья – включить продажи через партнеров, четвертая – исключить их.
Именно для решения подобных проблем и существуют стандарты финансовой отчетности. МСФО нужны не только для бухгалтеров. Их главная экономическая функция – сделать информацию сопоставимой. Инвестор в Казахстане, США, Великобритании или Сингапуре должен одинаково понимать, что компания называет выручкой, прибылью, активом или обязательством.
Стандартизация нужна для того, чтобы участники рынка спорили о качестве бизнеса и его оценке, а не пытались сначала разобраться, что именно компания подразумевала под конкретной цифрой.
История OpenAI показывает обратную ситуацию: когда показатель не стандартизирован, две цифры – $50 млрд и $70 млрд – могут одновременно быть в каком-то смысле корректными, но инвесторы воспринимают их как противоречащие друг другу.
Откуда взялась разница в $20 млрд
Проблема оказалась прежде всего в методологии. OpenAI и Anthropic показывают сопоставимые на первый взгляд показатели по-разному.
Anthropic включает в annualized revenue продажи через облачных партнеров, включая AWS и Google Cloud, тогда как OpenAI такие продажи в собственном показателе не учитывает. Более высокая оценка OpenAI примерно в $68-70 млрд возникала при попытке привести ее показатели к более сопоставимой с Anthropic gross-базе.
То есть рынок фактически сопоставил цифры, рассчитанные по разным принципам, а затем воспринял более низкий показатель как ухудшение бизнеса.
Но реакция оказалась сильной, поскольку OpenAI сегодня находится практически в центре всей инвестиционной цепочки AI. Компания закупает огромные объемы вычислительных мощностей, GPU, облачных услуг и дата-центров. Если ее монетизация оказывается слабее ожиданий, возникает закономерный вопрос: кто будет оплачивать сотни миллиардов долларов инвестиций в AI-инфраструктуру?
Как отреагировали акции
На закрытии 8 октября сильнее всего снизились компании, связанные с дата-центрами, чипами, памятью, оптическими компонентами и облачной инфраструктурой: Coherent −9.63%, IREN −7.70%, Nebius Group −7.35%, Oracle −5.5%, Intel −5.3%, SanDisk −4.9% и многие другие. В результате Philadelphia Semiconductor Index упал на 3.4%, Nasdaq Composite — на 1.25%.
Что произошло потом
Уже утром 9 октября появились дополнительные детали. Bloomberg сообщил, что текущий annualized revenue OpenAI действительно составлял около $50 млрд на конец сентября, но компания ожидает, что к концу 2026 года этот показатель достигнет или превысит $70 млрд, прежде всего благодаря быстрому росту корпоративного бизнеса.
Получается, рынок 8 октября в определенной степени смешал текущий run rate, gross-оценку, рассчитанную по другой методологии, и будущий ориентир компании.
После уточнения данных напряжение несколько снизилось. Утром 9 октября фьючерсы на S&P 500 выросли примерно на +0.3%, а на Nasdaq 100 на +0.4%.
Эта история хорошо показывает сразу две вещи.
Первая – насколько чувствительным стал американский фондовый рынок к финансовым показателям нескольких частных AI-компаний. OpenAI даже не торгуется на бирже, но спор вокруг одной цифры ее annualized revenue за одну сессию отправил вниз Oracle, Nvidia, Broadcom, AMD, Micron, Marvell, Coherent, Nebius, IREN и многие другие компании, и весь сектор полупроводников.
Вторая – зачем рынку нужны единые стандарты раскрытия информации. Международные стандарты финансовой отчетности появились именно для того, чтобы инвестор мог взять отчетность двух компаний и сравнивать одинаковые показатели с одинаковыми показателями.
В итоге проблема уже не в качестве информации, а в ее интерпретации. Стандартизация снижает информационную асимметрию: все инвесторы должны по возможности одинаково читать одну и ту же цифру.
https://t.me/finmentorkz
Вчера получилась довольно показательная история с финансовыми прогнозами OpenAI. И эта история хорошо объясняет, зачем рынку вообще нужны единые стандарты финансовой отчетности вроде МСФО, US GAAP и стандартизация финансовых показателей. Если две компании называют показатель одинаково, инвестор должен понимать его одинаково. Иначе разница в методологии легко превращается в десятки миллиардов долларов "недостающей выручки" и вызывает переоценку целого сектора.
Что произошло сначала
В конце сентября на рынке распространилась оценка, согласно которой "annualized revenue" OpenAI приближается к $70 млрд. Это стало еще одним аргументом в пользу того, что огромные инвестиции в AI-инфраструктуру действительно подкреплены быстро растущей монетизацией.
Однако 8 октября Financial Times сообщила, что по данным, предоставленным инвесторам, annualized revenue OpenAI на конец сентября составляла скорее около $50 млрд – примерно на $20 млрд меньше ранее обсуждавшейся цифры. Reuters позднее подтвердил эти данные.
Здесь важно понимать сам термин. Annualized revenue – это не фактически заработанные за год деньги, а текущий темп выручки, пересчитанный на год. Например, если компания генерирует около $4.2 млрд выручки в месяц, ее annualized revenue составляет примерно $50 млрд.
В отличие от обычной выручки по МСФО, у такого показателя нет единого обязательного определения. Одна компания может взять последний месяц и умножить его на 12, другая – квартал, третья – включить продажи через партнеров, четвертая – исключить их.
Именно для решения подобных проблем и существуют стандарты финансовой отчетности. МСФО нужны не только для бухгалтеров. Их главная экономическая функция – сделать информацию сопоставимой. Инвестор в Казахстане, США, Великобритании или Сингапуре должен одинаково понимать, что компания называет выручкой, прибылью, активом или обязательством.
Стандартизация нужна для того, чтобы участники рынка спорили о качестве бизнеса и его оценке, а не пытались сначала разобраться, что именно компания подразумевала под конкретной цифрой.
История OpenAI показывает обратную ситуацию: когда показатель не стандартизирован, две цифры – $50 млрд и $70 млрд – могут одновременно быть в каком-то смысле корректными, но инвесторы воспринимают их как противоречащие друг другу.
Откуда взялась разница в $20 млрд
Проблема оказалась прежде всего в методологии. OpenAI и Anthropic показывают сопоставимые на первый взгляд показатели по-разному.
Anthropic включает в annualized revenue продажи через облачных партнеров, включая AWS и Google Cloud, тогда как OpenAI такие продажи в собственном показателе не учитывает. Более высокая оценка OpenAI примерно в $68-70 млрд возникала при попытке привести ее показатели к более сопоставимой с Anthropic gross-базе.
То есть рынок фактически сопоставил цифры, рассчитанные по разным принципам, а затем воспринял более низкий показатель как ухудшение бизнеса.
Но реакция оказалась сильной, поскольку OpenAI сегодня находится практически в центре всей инвестиционной цепочки AI. Компания закупает огромные объемы вычислительных мощностей, GPU, облачных услуг и дата-центров. Если ее монетизация оказывается слабее ожиданий, возникает закономерный вопрос: кто будет оплачивать сотни миллиардов долларов инвестиций в AI-инфраструктуру?
Как отреагировали акции
На закрытии 8 октября сильнее всего снизились компании, связанные с дата-центрами, чипами, памятью, оптическими компонентами и облачной инфраструктурой: Coherent −9.63%, IREN −7.70%, Nebius Group −7.35%, Oracle −5.5%, Intel −5.3%, SanDisk −4.9% и многие другие. В результате Philadelphia Semiconductor Index упал на 3.4%, Nasdaq Composite — на 1.25%.
Что произошло потом
Уже утром 9 октября появились дополнительные детали. Bloomberg сообщил, что текущий annualized revenue OpenAI действительно составлял около $50 млрд на конец сентября, но компания ожидает, что к концу 2026 года этот показатель достигнет или превысит $70 млрд, прежде всего благодаря быстрому росту корпоративного бизнеса.
Получается, рынок 8 октября в определенной степени смешал текущий run rate, gross-оценку, рассчитанную по другой методологии, и будущий ориентир компании.
После уточнения данных напряжение несколько снизилось. Утром 9 октября фьючерсы на S&P 500 выросли примерно на +0.3%, а на Nasdaq 100 на +0.4%.
Эта история хорошо показывает сразу две вещи.
Первая – насколько чувствительным стал американский фондовый рынок к финансовым показателям нескольких частных AI-компаний. OpenAI даже не торгуется на бирже, но спор вокруг одной цифры ее annualized revenue за одну сессию отправил вниз Oracle, Nvidia, Broadcom, AMD, Micron, Marvell, Coherent, Nebius, IREN и многие другие компании, и весь сектор полупроводников.
Вторая – зачем рынку нужны единые стандарты раскрытия информации. Международные стандарты финансовой отчетности появились именно для того, чтобы инвестор мог взять отчетность двух компаний и сравнивать одинаковые показатели с одинаковыми показателями.
В итоге проблема уже не в качестве информации, а в ее интерпретации. Стандартизация снижает информационную асимметрию: все инвесторы должны по возможности одинаково читать одну и ту же цифру.
https://t.me/finmentorkz
👍12❤3🔥3
Узбекский финтех Uzum готовится к выходу на рынок еврооблигаций
Крупнейший частный корпоративный эмитент Узбекистана рассматривает выход на международный долговой рынок. По данным Bloomberg, Uzum может разместить первые еврооблигации уже в конце 2026 года или начале 2027 года. Об этом сообщил сооснователь и директор по стратегии компании Николай Селезнев.
Основная причина – расширение бизнеса необеспеченного кредитования. Рост кредитного портфеля требует постоянного притока средств, и компания постепенно расширяет источники финансирования.
С 2025 года Uzum уже разместила облигации на внутреннем рынке на 2.1 трлн сумов, или около $178 млн. В октябре Евразийский банк развития увеличил финансирование компании с $70 млн до $100 млн. Теперь следующим шагом могут стать еврооблигации.
Параллельно Uzum привлекает акционерный капитал. Среди инвесторов – китайская Tencent и суверенные фонды Омана. Последний раунд финансирования в марте оценил компанию в $2.3 млрд. До конца года планируется еще один раунд, а в перспективе рассматривается IPO.
Для Узбекистана потенциальный выпуск Uzum означает расширение круга корпоративных заемщиков на международном рынке капитала. Крупный частный финтех готовится привлекать средства у глобальных долговых инвесторов – это следующий этап развития как самой компании, так и финансового рынка Узбекистана.
https://t.me/finmentorkz
Крупнейший частный корпоративный эмитент Узбекистана рассматривает выход на международный долговой рынок. По данным Bloomberg, Uzum может разместить первые еврооблигации уже в конце 2026 года или начале 2027 года. Об этом сообщил сооснователь и директор по стратегии компании Николай Селезнев.
Основная причина – расширение бизнеса необеспеченного кредитования. Рост кредитного портфеля требует постоянного притока средств, и компания постепенно расширяет источники финансирования.
С 2025 года Uzum уже разместила облигации на внутреннем рынке на 2.1 трлн сумов, или около $178 млн. В октябре Евразийский банк развития увеличил финансирование компании с $70 млн до $100 млн. Теперь следующим шагом могут стать еврооблигации.
Параллельно Uzum привлекает акционерный капитал. Среди инвесторов – китайская Tencent и суверенные фонды Омана. Последний раунд финансирования в марте оценил компанию в $2.3 млрд. До конца года планируется еще один раунд, а в перспективе рассматривается IPO.
Для Узбекистана потенциальный выпуск Uzum означает расширение круга корпоративных заемщиков на международном рынке капитала. Крупный частный финтех готовится привлекать средства у глобальных долговых инвесторов – это следующий этап развития как самой компании, так и финансового рынка Узбекистана.
https://t.me/finmentorkz
👍9👏1
Дубайский SolitAir выходит на казахстанский рынок
В МФЦА зарегистрирована компания SolitAir Kazakhstan Limited. Акционерами новой компании являются Хамди Абдель Осман, iHolding Limited и Suheil Rashid Hamoudi. Хамди Осман также назначен директором и CEO.
Заявленная деятельность – управление и координация авиационного и грузового бизнеса, включая стратегическое, операционное и административное управление компаниями и проектами, логистику и сопутствующие услуги.
Хамди Осман – основатель и CEO дубайской SolitAir Holding, созданной в 2024 году. До этого он занимал должность старшего вице-президента FedEx Express по Европе, Ближнему Востоку, Индийскому субконтиненту и Африке.
SolitAir специализируется на грузовых авиаперевозках для бизнеса. Компания перевозит фармацевтическую продукцию, скоропортящиеся товары, опасные, ценные и крупногабаритные грузы. Основная база расположена в аэропорту Dubai World Central, а перевозки выполняются на грузовых Boeing 737-800.
Казахстан уже входит в маршрутную сеть перевозчика: SolitAir обслуживает Алматы и Астану. В 2026 году компания расширила присутствие в Центральной Азии, добавив Бишкек, Ташкент и Навои.
Среди публично подтвержденных акционеров дубайской SolitAir – Al Rais Investment, семейная группа из ОАЭ, работающая в туризме, логистике, недвижимости и других отраслях. Об участии в капитале авиакомпании сообщил председатель и CEO группы Мохамед Джассим Аль-Раис. Полный состав акционеров SolitAir Holding и распределение долей в открытых источниках найти не удалось.
Другой акционер казахстанской компании – iHolding Limited, зарегистрированная в МФЦА в апреле 2024 года. Ее акционерами являются Алан Хувейри и американская Vivasor, Inc. Хувейри также возглавляет эту компанию.
Группа iHolding заявляет деятельность в инвестициях, девелопменте, строительстве, недропользовании, консалтинге и ИТ с фокусом на Казахстан, Центральную Азию, США и Ближний Восток. В ее команде представлены несколько казахстанских предпринимателей.
Динмухамет Идрисов, указанный на сайте iHolding как член совета группы, – совладелец Ordabasy Group, владелец "Казахстанских коммунальных систем" и участник ряда горнодобывающих компаний. Forbes Kazakhstan оценил его состояние в мае 2026 года в $605 млн, поставив на 17-е место среди богатейших бизнесменов страны.
Достан Ибрагимов, представленный на сайте iHolding как управляющий партнер и член совета, – старший сын Алиджана Ибрагимова, чья семья владеет 20.7% ERG.
Один из заявленных проектов iHolding – Kaz Riviera, туристический и развлекательный комплекс. Warwick Hotels & Resorts подтвердил подписание соглашения о двух пятизвездочных гостиницах общей вместимостью 750 номеров в составе проекта.
Американская связь группы проходит через Vivasor, Inc. – биофармацевтическую компанию из Сан-Диего, которую возглавляет Генри Джи. Она разрабатывает противоопухолевые, противовирусные и неопиоидные обезболивающие препараты.
В июле 2026 года Scilex Holding Company, которую также возглавляет Генри Джи, объявила о подписании договора с iHolding Group LLP из Алматы на предполагаемую инвестицию $100 млн. Завершение сделки зависит от проверки и окончательных соглашений; подписание документа само по себе не означает поступления средств.
Таким образом, в составе акционеров SolitAir Kazakhstan Limited объединились основатель действующего грузового авиаперевозчика, компания инвестиционной группы с казахстанскими и американскими связями и частный партнер.
Такие проекты постепенно усиливают роль МФЦА как площадки для развития авиационного и логистического бизнеса. На мой взгляд, это хороший признак: Казахстан начинает активнее превращать свое выгодное географическое положение в конкретные коммерческие возможности. Сочетание международных перевозчиков, местного бизнеса и правовой инфраструктуры МФЦА создает основу для развития страны как регионального авиационно-финансового хаба, связывающего Центральную Азию с Ближним Востоком, Европой и другими рынками.
https://t.me/finmentorkz
В МФЦА зарегистрирована компания SolitAir Kazakhstan Limited. Акционерами новой компании являются Хамди Абдель Осман, iHolding Limited и Suheil Rashid Hamoudi. Хамди Осман также назначен директором и CEO.
Заявленная деятельность – управление и координация авиационного и грузового бизнеса, включая стратегическое, операционное и административное управление компаниями и проектами, логистику и сопутствующие услуги.
Хамди Осман – основатель и CEO дубайской SolitAir Holding, созданной в 2024 году. До этого он занимал должность старшего вице-президента FedEx Express по Европе, Ближнему Востоку, Индийскому субконтиненту и Африке.
SolitAir специализируется на грузовых авиаперевозках для бизнеса. Компания перевозит фармацевтическую продукцию, скоропортящиеся товары, опасные, ценные и крупногабаритные грузы. Основная база расположена в аэропорту Dubai World Central, а перевозки выполняются на грузовых Boeing 737-800.
Казахстан уже входит в маршрутную сеть перевозчика: SolitAir обслуживает Алматы и Астану. В 2026 году компания расширила присутствие в Центральной Азии, добавив Бишкек, Ташкент и Навои.
Среди публично подтвержденных акционеров дубайской SolitAir – Al Rais Investment, семейная группа из ОАЭ, работающая в туризме, логистике, недвижимости и других отраслях. Об участии в капитале авиакомпании сообщил председатель и CEO группы Мохамед Джассим Аль-Раис. Полный состав акционеров SolitAir Holding и распределение долей в открытых источниках найти не удалось.
Другой акционер казахстанской компании – iHolding Limited, зарегистрированная в МФЦА в апреле 2024 года. Ее акционерами являются Алан Хувейри и американская Vivasor, Inc. Хувейри также возглавляет эту компанию.
Группа iHolding заявляет деятельность в инвестициях, девелопменте, строительстве, недропользовании, консалтинге и ИТ с фокусом на Казахстан, Центральную Азию, США и Ближний Восток. В ее команде представлены несколько казахстанских предпринимателей.
Динмухамет Идрисов, указанный на сайте iHolding как член совета группы, – совладелец Ordabasy Group, владелец "Казахстанских коммунальных систем" и участник ряда горнодобывающих компаний. Forbes Kazakhstan оценил его состояние в мае 2026 года в $605 млн, поставив на 17-е место среди богатейших бизнесменов страны.
Достан Ибрагимов, представленный на сайте iHolding как управляющий партнер и член совета, – старший сын Алиджана Ибрагимова, чья семья владеет 20.7% ERG.
Один из заявленных проектов iHolding – Kaz Riviera, туристический и развлекательный комплекс. Warwick Hotels & Resorts подтвердил подписание соглашения о двух пятизвездочных гостиницах общей вместимостью 750 номеров в составе проекта.
Американская связь группы проходит через Vivasor, Inc. – биофармацевтическую компанию из Сан-Диего, которую возглавляет Генри Джи. Она разрабатывает противоопухолевые, противовирусные и неопиоидные обезболивающие препараты.
В июле 2026 года Scilex Holding Company, которую также возглавляет Генри Джи, объявила о подписании договора с iHolding Group LLP из Алматы на предполагаемую инвестицию $100 млн. Завершение сделки зависит от проверки и окончательных соглашений; подписание документа само по себе не означает поступления средств.
Таким образом, в составе акционеров SolitAir Kazakhstan Limited объединились основатель действующего грузового авиаперевозчика, компания инвестиционной группы с казахстанскими и американскими связями и частный партнер.
Такие проекты постепенно усиливают роль МФЦА как площадки для развития авиационного и логистического бизнеса. На мой взгляд, это хороший признак: Казахстан начинает активнее превращать свое выгодное географическое положение в конкретные коммерческие возможности. Сочетание международных перевозчиков, местного бизнеса и правовой инфраструктуры МФЦА создает основу для развития страны как регионального авиационно-финансового хаба, связывающего Центральную Азию с Ближним Востоком, Европой и другими рынками.
https://t.me/finmentorkz
👍7❤6🤯2
Bloomberg: ExxonMobil Holdings Corp. заблокировала предложение партнеров по месторождению Кашаган в Казахстане урегулировать с правительством спор об экологическом штрафе в размере $5 млрд, сообщили источники, знакомые с ситуацией.
Впоследствии вопрос о штрафе стал одним из ключевых в переговорах ExxonMobil с Казахстаном о расширении добычи на Кашагане.
Американская компания заявила правительству, что потенциальные новые инвестиции в месторождение в размере $80 млрд будут зависеть от урегулирования спора.
С момента наложения штрафа в 2022 году нефтяные компании, участвующие в разработке гигантского месторождения Кашаган, включая Shell Plc, TotalEnergies SE и Eni SpA, обсуждали различные варианты урегулирования давнего спора. Штраф в размере 2.356 трлн тенге ($5.2 млрд) связан с хранением серы на месторождении.
КазМунайГаз также является партнером проекта. Миноритарные доли принадлежат Inpex Corp. и Китайской национальной нефтегазовой корпорации (CNPC).
ExxonMobil не поддержала последнее предложение и затем убедила TotalEnergies, которая ранее занимала нейтральную позицию, присоединиться к ней, сообщили источники, попросившие не раскрывать их имена, поскольку обсуждения носили закрытый характер. По их словам, возражений двух компаний оказалось достаточно, чтобы заблокировать урегулирование.
После нескольких лет судебных разбирательств суд в Атырау 19 июня оставил экологический штраф в силе. В июле Министерство юстиции Казахстана сообщило о начале процедуры его взыскания. Как тогда сообщили Bloomberg источники, КазМунайГаз решил выплатить свою часть штрафа.
Компании продолжают оспаривать штраф в рамках двух международных арбитражных разбирательств. Согласно заявлению от 23 июля, NCOC считает "штраф за хранение серы необоснованным и оспаривает его всеми доступными способами".
Параллельно с этим затяжным спором ExxonMobil предлагает новые многомиллиардные инвестиции в освоение неразрабатываемого участка Кашагана через совместное предприятие с КазМунайГазом. В переговорах с казахстанскими чиновниками американская нефтяная компания увязывает возможную реализацию проекта с урегулированием споров между партнерами по Кашагану и правительством, включая штраф за хранение серы.
https://t.me/finmentorkz
Впоследствии вопрос о штрафе стал одним из ключевых в переговорах ExxonMobil с Казахстаном о расширении добычи на Кашагане.
Американская компания заявила правительству, что потенциальные новые инвестиции в месторождение в размере $80 млрд будут зависеть от урегулирования спора.
С момента наложения штрафа в 2022 году нефтяные компании, участвующие в разработке гигантского месторождения Кашаган, включая Shell Plc, TotalEnergies SE и Eni SpA, обсуждали различные варианты урегулирования давнего спора. Штраф в размере 2.356 трлн тенге ($5.2 млрд) связан с хранением серы на месторождении.
КазМунайГаз также является партнером проекта. Миноритарные доли принадлежат Inpex Corp. и Китайской национальной нефтегазовой корпорации (CNPC).
ExxonMobil не поддержала последнее предложение и затем убедила TotalEnergies, которая ранее занимала нейтральную позицию, присоединиться к ней, сообщили источники, попросившие не раскрывать их имена, поскольку обсуждения носили закрытый характер. По их словам, возражений двух компаний оказалось достаточно, чтобы заблокировать урегулирование.
После нескольких лет судебных разбирательств суд в Атырау 19 июня оставил экологический штраф в силе. В июле Министерство юстиции Казахстана сообщило о начале процедуры его взыскания. Как тогда сообщили Bloomberg источники, КазМунайГаз решил выплатить свою часть штрафа.
Компании продолжают оспаривать штраф в рамках двух международных арбитражных разбирательств. Согласно заявлению от 23 июля, NCOC считает "штраф за хранение серы необоснованным и оспаривает его всеми доступными способами".
Параллельно с этим затяжным спором ExxonMobil предлагает новые многомиллиардные инвестиции в освоение неразрабатываемого участка Кашагана через совместное предприятие с КазМунайГазом. В переговорах с казахстанскими чиновниками американская нефтяная компания увязывает возможную реализацию проекта с урегулированием споров между партнерами по Кашагану и правительством, включая штраф за хранение серы.
https://t.me/finmentorkz
😁12👎4👍2🤔2🤩2❤1
Казахстан как альтернатива российской инфраструктуре
Вооруженные силы Украины (ВСУ) нанесли удары по двум дата-центрам Яндекса за два дня. После атаки 8 октября полностью остановлена работа ЦОДа в Сасово Рязанской области. На следующий день удар пришелся по дата-центру в Калуге, где часть инфраструктуры вышла из строя.
После первых ударов по логистическим центрам Wildberries я писал, что эти события могут помочь Казахстану укрепить позиции регионального логистического центра. Когда размещение товаров на российских складах становится более рискованным, у бизнеса появляется дополнительный стимул распределять запасы между странами и искать альтернативные площадки. Казахстан может привлечь часть этой инфраструктуры благодаря своему расположению.
Аналогичная ситуация складывается с топливом. Продолжающиеся удары по российским НПЗ отражаются на поставках соседним странам. По данным Reuters, в июне российские отгрузки бензина в Центральную Азию и Афганистан сократились на 34% к маю, авиакеросина – более чем на 92%.
Зависимость региона от российского топлива очень высокая. Қырғызстан получал из России около 90% бензина. В Узбекистане на Россию приходилось 85-90% импорта бензина, а в Таджикистане – 91.1% импорта нефтепродуктов в первом полугодии 2026 года.
Для Казахстана это возможность со временем заместить часть российских поставок и стать региональным топливным центром. Такой экспортный потенциал уже заложен в государственной концепции развития нефтепереработки, предусматривающей выход на рынки Центральной, Южной и Юго-Западной Азии.
На мой взгляд, чем дольше продолжаются атаки на российских НПЗ, тем увереннее казахстанские чиновники говорят о необходимости строительства четвертого НПЗ в Казахстане. Помимо растущего внутреннего спроса, появляется дополнительный рынок сбыта в соседних странах.
Правительство уже прорабатывает проект и поручило до конца года определить его основные параметры, включая мощность, сырьевую базу, расположение и экономическую модель. Речь идет скорее всего о либеризации цен на топливо.
Теперь похожая возможность возникает в цифровой инфраструктуре. Думаю, первые удары по дата-центрам Яндекса могут оказаться началом более продолжительной кампании. Для российских компаний это дополнительный аргумент в пользу географического распределения вычислительных мощностей и создания резервных площадок за пределами страны.
Здесь Казахстану может пригодиться проект Долина ЦОДов в Экибастузе. По опубликованному правительством плану, первый объект мощностью 50 МВт должен быть введен в июне 2027 года, а долгосрочный энергетический потенциал площадки предусматривает расширение до 1 ГВт. Проект изначально ориентирован на привлечение международных компаний и экспорт цифровых услуг.
На мой взгляд, российские компании также могут стать его потенциальными клиентами – для размещения серверов, резервного хранения данных и аренды вычислительных мощностей.
Логистика, нефтепереработка и дата-центры – три направления, в которых Казахстан может нарастить экспорт услуг и продукции. Роствзрывов рисков в России усиливает спрос на альтернативы. Задача Казахстана – вовремя создать мощности, которые позволят этот спрос обслуживать.
И тут, если честно, нет большой заслуги Казахстана, это скорее всего заслуга Владимира Путина. И как про него сказал наш Президент Токаев в ходе своего визита в Германию: ...президент Путин как государственный деятель, как руководитель России - наиболее приемлемая политическая фигура для Центральной Азии, включая Казахстан.
https://t.me/finmentorkz
Вооруженные силы Украины (ВСУ) нанесли удары по двум дата-центрам Яндекса за два дня. После атаки 8 октября полностью остановлена работа ЦОДа в Сасово Рязанской области. На следующий день удар пришелся по дата-центру в Калуге, где часть инфраструктуры вышла из строя.
После первых ударов по логистическим центрам Wildberries я писал, что эти события могут помочь Казахстану укрепить позиции регионального логистического центра. Когда размещение товаров на российских складах становится более рискованным, у бизнеса появляется дополнительный стимул распределять запасы между странами и искать альтернативные площадки. Казахстан может привлечь часть этой инфраструктуры благодаря своему расположению.
Аналогичная ситуация складывается с топливом. Продолжающиеся удары по российским НПЗ отражаются на поставках соседним странам. По данным Reuters, в июне российские отгрузки бензина в Центральную Азию и Афганистан сократились на 34% к маю, авиакеросина – более чем на 92%.
Зависимость региона от российского топлива очень высокая. Қырғызстан получал из России около 90% бензина. В Узбекистане на Россию приходилось 85-90% импорта бензина, а в Таджикистане – 91.1% импорта нефтепродуктов в первом полугодии 2026 года.
Для Казахстана это возможность со временем заместить часть российских поставок и стать региональным топливным центром. Такой экспортный потенциал уже заложен в государственной концепции развития нефтепереработки, предусматривающей выход на рынки Центральной, Южной и Юго-Западной Азии.
На мой взгляд, чем дольше продолжаются атаки на российских НПЗ, тем увереннее казахстанские чиновники говорят о необходимости строительства четвертого НПЗ в Казахстане. Помимо растущего внутреннего спроса, появляется дополнительный рынок сбыта в соседних странах.
Правительство уже прорабатывает проект и поручило до конца года определить его основные параметры, включая мощность, сырьевую базу, расположение и экономическую модель. Речь идет скорее всего о либеризации цен на топливо.
Теперь похожая возможность возникает в цифровой инфраструктуре. Думаю, первые удары по дата-центрам Яндекса могут оказаться началом более продолжительной кампании. Для российских компаний это дополнительный аргумент в пользу географического распределения вычислительных мощностей и создания резервных площадок за пределами страны.
Здесь Казахстану может пригодиться проект Долина ЦОДов в Экибастузе. По опубликованному правительством плану, первый объект мощностью 50 МВт должен быть введен в июне 2027 года, а долгосрочный энергетический потенциал площадки предусматривает расширение до 1 ГВт. Проект изначально ориентирован на привлечение международных компаний и экспорт цифровых услуг.
На мой взгляд, российские компании также могут стать его потенциальными клиентами – для размещения серверов, резервного хранения данных и аренды вычислительных мощностей.
Логистика, нефтепереработка и дата-центры – три направления, в которых Казахстан может нарастить экспорт услуг и продукции. Рост
И тут, если честно, нет большой заслуги Казахстана, это скорее всего заслуга Владимира Путина. И как про него сказал наш Президент Токаев в ходе своего визита в Германию: ...президент Путин как государственный деятель, как руководитель России - наиболее приемлемая политическая фигура для Центральной Азии, включая Казахстан.
https://t.me/finmentorkz
😁28👍13❤7🔥2👏1🤬1
Уолл-стрит открылась в плюсе на фоне снижения цен на нефть, телекоммуникационный сектор под давлением
9-окт-2026 г. Reuters: Основные фондовые индексы Уолл-стрит начали торги пятницы ростом. Снижение цен на нефть на фоне ослабления опасений относительно поставок с Ближнего Востока поддержало рынок. При этом телекоммуникационный сектор остается под давлением после покупки компанией Илона Маска SpaceX радиочастот на всей территории США, что усилило опасения по поводу конкуренции в отрасли.
Индекс Dow Jones на старте сессии вырос на 0.13%, Nasdaq - на 0.55%, S&P 500 - на 0.29%.
https://t.me/finmentorkz
9-окт-2026 г. Reuters: Основные фондовые индексы Уолл-стрит начали торги пятницы ростом. Снижение цен на нефть на фоне ослабления опасений относительно поставок с Ближнего Востока поддержало рынок. При этом телекоммуникационный сектор остается под давлением после покупки компанией Илона Маска SpaceX радиочастот на всей территории США, что усилило опасения по поводу конкуренции в отрасли.
Индекс Dow Jones на старте сессии вырос на 0.13%, Nasdaq - на 0.55%, S&P 500 - на 0.29%.
https://t.me/finmentorkz
👍7
10-окт-2026 г.
Dow Jones: +0.83% Nasdaq: +0.64% S&P 500: +0.59% KASE: +0.10% Золото: $4,220.30 (+1.52%) Brent: $104.72 (+0.42%) US10Y: 5.244% (+1.1 б.п.)
Bloomberg. Утренний обзор.
Рынки
• Американские акции приблизились к историческим максимумам на ожиданиях сильного сезона отчетности. Большинство компаний S&P 500 выросли, хотя индекс производителей полупроводников вновь снизился.
• Компании S&P 500 показывают двузначный рост прибыли уже 7 кварталов подряд, а аналитики ожидают увеличения прибыли в третьем квартале примерно на 25% г/г.
• Высокие долгосрочные ставки, дорогая энергия и сохраняющиеся сомнения вокруг окупаемости ИИ-инвестиций ограничивают пространство для разочарований, однако сильные корпоративные прибыли пока поддерживают рынок.
Сезон отчетности
• Крупнейшие банки Уолл-стрит могут получить почти $19 млрд совокупной выручки от торговли акциями за квартал.
• Goldman Sachs ожидается лидером с примерно $5.1 млрд, далее Morgan Stanley — $4.9 млрд, JPMorgan Chase — $4.5 млрд и Bank of America — $2.6 млрд.
• Goldman Sachs откроет серию отчетов во вторник, после чего сезон отчетности станет главным тестом для текущих высоких оценок американских акций.
Нефть и облигации
• Brent завершил сессию около $105 за баррель. На рынок одновременно влияют ожидания роста поставок российского дизеля и сохраняющиеся риски перебоев с предложением.
• Высокие энергетические цены продолжают поддерживать инфляционные риски и доходности облигаций.
• Наличный рынок Treasuries будет закрыт в понедельник из-за праздника Columbus Day.
Доллар и экономика США
• Доллар завершил самую продолжительную серию недельного роста с начала 2025 года.
• Потребительские настроения в США ухудшились в начале октября, а оценка текущих экономических условий опустилась до исторического минимума на фоне высоких цен на бензин, дорогих кредитов и замедления найма.
• На следующей неделе в центре внимания окажутся новые данные по инфляции, которые будут определять ожидания по дальнейшим действиям ФРС.
Искусственный интеллект и технологии
• OpenAI ожидает достичь или превысить $70 млрд annualized revenue к концу года, прежде всего благодаря росту корпоративного бизнеса.
• Lumentum сообщила, что ее оптические компоненты для высокоскоростных AI-дата-центров полностью распроданы вплоть до начала 2029 года, что указывает на сохраняющийся дефицит инфраструктуры для ИИ.
• SpaceX приближается к получению критически важного спектра для превращения Starlink в крупного мобильного оператора в США, усиливая угрозу для T-Mobile US, Verizon Communications и AT&T.
Корпоративные новости
• Delta Air Lines снизила прогноз прибыли на весь год из-за высоких цен на авиакеросин, усилив опасения относительно давления на маржу авиакомпаний.
• Humana выросла после улучшения ключевых рейтингов качества Medicare Advantage, что должно положительно повлиять на будущую выручку компании.
Dow Jones: +0.83% Nasdaq: +0.64% S&P 500: +0.59% KASE: +0.10% Золото: $4,220.30 (+1.52%) Brent: $104.72 (+0.42%) US10Y: 5.244% (+1.1 б.п.)
Bloomberg. Утренний обзор.
Рынки
• Американские акции приблизились к историческим максимумам на ожиданиях сильного сезона отчетности. Большинство компаний S&P 500 выросли, хотя индекс производителей полупроводников вновь снизился.
• Компании S&P 500 показывают двузначный рост прибыли уже 7 кварталов подряд, а аналитики ожидают увеличения прибыли в третьем квартале примерно на 25% г/г.
• Высокие долгосрочные ставки, дорогая энергия и сохраняющиеся сомнения вокруг окупаемости ИИ-инвестиций ограничивают пространство для разочарований, однако сильные корпоративные прибыли пока поддерживают рынок.
Сезон отчетности
• Крупнейшие банки Уолл-стрит могут получить почти $19 млрд совокупной выручки от торговли акциями за квартал.
• Goldman Sachs ожидается лидером с примерно $5.1 млрд, далее Morgan Stanley — $4.9 млрд, JPMorgan Chase — $4.5 млрд и Bank of America — $2.6 млрд.
• Goldman Sachs откроет серию отчетов во вторник, после чего сезон отчетности станет главным тестом для текущих высоких оценок американских акций.
Нефть и облигации
• Brent завершил сессию около $105 за баррель. На рынок одновременно влияют ожидания роста поставок российского дизеля и сохраняющиеся риски перебоев с предложением.
• Высокие энергетические цены продолжают поддерживать инфляционные риски и доходности облигаций.
• Наличный рынок Treasuries будет закрыт в понедельник из-за праздника Columbus Day.
Доллар и экономика США
• Доллар завершил самую продолжительную серию недельного роста с начала 2025 года.
• Потребительские настроения в США ухудшились в начале октября, а оценка текущих экономических условий опустилась до исторического минимума на фоне высоких цен на бензин, дорогих кредитов и замедления найма.
• На следующей неделе в центре внимания окажутся новые данные по инфляции, которые будут определять ожидания по дальнейшим действиям ФРС.
Искусственный интеллект и технологии
• OpenAI ожидает достичь или превысить $70 млрд annualized revenue к концу года, прежде всего благодаря росту корпоративного бизнеса.
• Lumentum сообщила, что ее оптические компоненты для высокоскоростных AI-дата-центров полностью распроданы вплоть до начала 2029 года, что указывает на сохраняющийся дефицит инфраструктуры для ИИ.
• SpaceX приближается к получению критически важного спектра для превращения Starlink в крупного мобильного оператора в США, усиливая угрозу для T-Mobile US, Verizon Communications и AT&T.
Корпоративные новости
• Delta Air Lines снизила прогноз прибыли на весь год из-за высоких цен на авиакеросин, усилив опасения относительно давления на маржу авиакомпаний.
• Humana выросла после улучшения ключевых рейтингов качества Medicare Advantage, что должно положительно повлиять на будущую выручку компании.
👍6❤4
Казахстанские компании на LSE и Nasdaq. Закрытие 9-окт-2026 г.
🪨 KAP GDR: $63.90 (+1.75%)
🏦 Halyk Bank GDR: $32.80 (+1.55%)
🛩️ Air Astana GDR: $6.12 (0.00%)
🍓 Kaspi.кz ADS: $92.99 (+0.17%)
🥦 FRHC: $169.65 (+1.77%)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍2
12-окт-2026 г.
Новая индустрия
Цены криптовалют на 09:00ч
🧡 BTC: $83,535.27 (+0.68%)
🩶 ETH: $2,543.79 (+1.51%)
💛 BNB: $750.76 (+0.38%)
🖤 XRP: $1.41 (+0.64%)
💜 SOL: $111.64 (+1.87%)
ESMA: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам начало консультации по использованию токенизированных активов в качестве обеспечения при централизованном клиринге. Регулятор изучает возможность применения токенизированных ценных бумаг и денежных средств центральными контрагентами, включая вопросы ликвидности, юридической защиты и управления залогом.
Reuters: TSMC готовится представить шестой подряд квартал рекордной прибыли благодаря спросу на AI-чипы. Аналитики ожидают увеличения чистой прибыли за третий квартал на 65% – до $23.4 млрд. Выручка компании уже выросла на 50% год к году. Публикация квартальных результатов запланирована на 15 октября.
Новая индустрия
Цены криптовалют на 09:00ч
ESMA: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам начало консультации по использованию токенизированных активов в качестве обеспечения при централизованном клиринге. Регулятор изучает возможность применения токенизированных ценных бумаг и денежных средств центральными контрагентами, включая вопросы ликвидности, юридической защиты и управления залогом.
Reuters: TSMC готовится представить шестой подряд квартал рекордной прибыли благодаря спросу на AI-чипы. Аналитики ожидают увеличения чистой прибыли за третий квартал на 65% – до $23.4 млрд. Выручка компании уже выросла на 50% год к году. Публикация квартальных результатов запланирована на 15 октября.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2
От Tengri Partners к Tencor: изменения в финансовой группе
Нидерландская Tengri Partners (International) B.V. зарегистрировала в МФЦА публичную компанию Tencor PLC. Аббревиатура PLC – Public Limited Company – обозначает организационно-правовую форму публичной компании с ограниченной ответственностью акционеров.
Через казахстанскую дочернюю компанию ТОО "Tengri Partners (Kazakhstan)" группа владеет долями в 19 компаниях. На сайте группы представлены четыре компании:
• Tencor Securities (бывшее АО "Tengri Partners Investment Banking (Kazakhstan)") – брокерская компания, имеющий лицензию АРРФР, торговый член KASE и AIX.
• Tencor Finance (настоящее название – АО "Лизинг Групп") – компания, предоставляющая лизинговое и кредитное финансирование, включая исламский лизинг.
• Tencor Management – управляющая компания, зарегистрированная в МФЦА и лицензированная AFSA на администрирование фондов и управление схемами коллективных инвестиций.
• Tencor Ventures – зарегистрированная в МФЦА компания, участвующая в проектах строительства и девелопмента, телекоммуникаций, нефтегазовой и горнодобывающей отраслей. Ее акционером является зарегистрированная в МФЦА Tengri Corporation Ltd., учрежденная Tengri Partners (International) B.V.
По моим наблюдениям, эти изменения могут быть связаны либо с приходом новых акционеров и реструктуризацией активов, либо с масштабным ребрендингом группы.
https://t.me/finmentorkz
Нидерландская Tengri Partners (International) B.V. зарегистрировала в МФЦА публичную компанию Tencor PLC. Аббревиатура PLC – Public Limited Company – обозначает организационно-правовую форму публичной компании с ограниченной ответственностью акционеров.
Через казахстанскую дочернюю компанию ТОО "Tengri Partners (Kazakhstan)" группа владеет долями в 19 компаниях. На сайте группы представлены четыре компании:
• Tencor Securities (бывшее АО "Tengri Partners Investment Banking (Kazakhstan)") – брокерская компания, имеющий лицензию АРРФР, торговый член KASE и AIX.
• Tencor Finance (настоящее название – АО "Лизинг Групп") – компания, предоставляющая лизинговое и кредитное финансирование, включая исламский лизинг.
• Tencor Management – управляющая компания, зарегистрированная в МФЦА и лицензированная AFSA на администрирование фондов и управление схемами коллективных инвестиций.
• Tencor Ventures – зарегистрированная в МФЦА компания, участвующая в проектах строительства и девелопмента, телекоммуникаций, нефтегазовой и горнодобывающей отраслей. Ее акционером является зарегистрированная в МФЦА Tengri Corporation Ltd., учрежденная Tengri Partners (International) B.V.
По моим наблюдениям, эти изменения могут быть связаны либо с приходом новых акционеров и реструктуризацией активов, либо с масштабным ребрендингом группы.
https://t.me/finmentorkz
❤8👍2🤔1
Украинцы открывают возможности для казахстанцев
В пятницу я писал о повреждении двух дата-центров Яндекса и о том, что растущие риски для российской цифровой инфраструктуры открывают дополнительные возможности для Казахстана, в том числе для проекта долины ЦОДов в Экибастузе.
За выходные под удар попал уже третий дата-центр – во Владимире. Сбои затронули целый ряд сервисов компании, включая такси, доставку и платежи. Перебои ощутили и казахстанские пользователи.
А знаете, сколько у Яндекса собственных дата-центров? Пять! Из которых за несколько дней пострадали три.
Яндекс уже договорился с другими облачными провайдерами, включая VK Cloud, Selectel и K2Cloud, об ускоренном размещении сервисов пострадавших клиентов. Для технологической компании это непростая ситуация – восстановление работы клиентов приходится обеспечивать в том числе с помощью инфраструктуры конкурентов.
В первом посте я прежде всего рассматривал возможности для казахстанской инфраструктуры хранения и обработки данных. Аналитики Teniz Capital в своем аналитическом посте добавили, что одним из основных получателей дополнительного спроса в Казахстане может стать inDrive – компания Арсена Томского.
Сам Томский – предприниматель родом из Якутии, который в декабре 2023 года получил гражданство Казахстана. После ухода inDrive из России в 2022 году большая часть ее сотрудников переехала в Казахстан, где компания создала свой крупнейший хаб.
Возможности для расширения присутствия на рынке появляются и у других местных операторов – Tez Taxi, APARU, Region и Tappy Taxi. Для JET Sharing одним из вариантов развития мог бы стать выход в сегмент автомобильных перевозок через партнерство с действующим оператором или его приобретение. Дополнительные возможности открываются и для финансовых экосистем. Для Kaspi такси и доставка могли бы стать продолжением существующих сервисов, увеличивая частоту использования приложения и объем платежей внутри экосистемы. В сегменте облачных услуг PS Cloud, Kazteleport, QazCloud и Казахтелеком могут получить дополнительный спрос на размещение и резервирование цифровых сервисов.
Таким образом, сбои Яндекса могут ускорить развитие казахстанских сервисов такси, доставки и облачной инфраструктуры.
Что касается самого Яндекса, то можно ожидать, что правительство поставит вопрос о переносе в Казахстан не только хранения данных, но и процессинга, обеспечивающих работу местных сервисов. Это могло бы повысить их устойчивость к внешним сбоям, укрепить национальную цифровую безопасность и дать дополнительный импульс развитию инфраструктуры ЦОДов.
https://t.me/finmentorkz
В пятницу я писал о повреждении двух дата-центров Яндекса и о том, что растущие риски для российской цифровой инфраструктуры открывают дополнительные возможности для Казахстана, в том числе для проекта долины ЦОДов в Экибастузе.
За выходные под удар попал уже третий дата-центр – во Владимире. Сбои затронули целый ряд сервисов компании, включая такси, доставку и платежи. Перебои ощутили и казахстанские пользователи.
А знаете, сколько у Яндекса собственных дата-центров? Пять! Из которых за несколько дней пострадали три.
Яндекс уже договорился с другими облачными провайдерами, включая VK Cloud, Selectel и K2Cloud, об ускоренном размещении сервисов пострадавших клиентов. Для технологической компании это непростая ситуация – восстановление работы клиентов приходится обеспечивать в том числе с помощью инфраструктуры конкурентов.
В первом посте я прежде всего рассматривал возможности для казахстанской инфраструктуры хранения и обработки данных. Аналитики Teniz Capital в своем аналитическом посте добавили, что одним из основных получателей дополнительного спроса в Казахстане может стать inDrive – компания Арсена Томского.
Сам Томский – предприниматель родом из Якутии, который в декабре 2023 года получил гражданство Казахстана. После ухода inDrive из России в 2022 году большая часть ее сотрудников переехала в Казахстан, где компания создала свой крупнейший хаб.
Возможности для расширения присутствия на рынке появляются и у других местных операторов – Tez Taxi, APARU, Region и Tappy Taxi. Для JET Sharing одним из вариантов развития мог бы стать выход в сегмент автомобильных перевозок через партнерство с действующим оператором или его приобретение. Дополнительные возможности открываются и для финансовых экосистем. Для Kaspi такси и доставка могли бы стать продолжением существующих сервисов, увеличивая частоту использования приложения и объем платежей внутри экосистемы. В сегменте облачных услуг PS Cloud, Kazteleport, QazCloud и Казахтелеком могут получить дополнительный спрос на размещение и резервирование цифровых сервисов.
Таким образом, сбои Яндекса могут ускорить развитие казахстанских сервисов такси, доставки и облачной инфраструктуры.
Что касается самого Яндекса, то можно ожидать, что правительство поставит вопрос о переносе в Казахстан не только хранения данных, но и процессинга, обеспечивающих работу местных сервисов. Это могло бы повысить их устойчивость к внешним сбоям, укрепить национальную цифровую безопасность и дать дополнительный импульс развитию инфраструктуры ЦОДов.
https://t.me/finmentorkz
👍18🔥5👎4😁3
Публикации за прошедшую неделю (5 -11 октября 2026 года), в которых использовались материалы с моего канала.
NB: Китайский картофельный гигант приходит в Казахстан
Kusiv: Китайский гигант создал компанию в Казахстане, чтобы выпускать картошку фри
Infohub: Қытайлық Snow Valley Қазақстанда $200 млн-ға фри картобы зауытын салады
Digitalbusiness: Китайский картофельный тяжеловес из Чжанцзякоу решил сыграть на рынке заводов Казахстана
Pravda.ru: Китайский холдинг Snow Valley создаст в Казахстане завод по переработке картофеля
Welikepotato: Китайский картофельный гигант приходит в Казахстан
Kursiv: Казахстанцев призвали осторожнее инвестировать в эти ценные бумаги
Kursiv: R-Finance төңірегіндегі дау: есеп, сын және құлаған облигация
Kursiv: Solidcore алтын компаниясы Астанада 9 қабатты бизнес орталық салмақ
Kursiv: Британская компания надеется найти новые запасы меди в Казахстане
Infohub: Central Asia Metals Қазақстанда мыстың жаңа қорларын іздеуде
Nedra: Central Asia Metals отчиталась о производстве меди на Қоңырате и планах геологоразведки
Metals-expert: Central Asia Metals делает ставку на дорогую медь
Qnews: Британская компания получила $80,8 млн прибыли за полугодие от месторождения Конырат
Vanadiumprice: Ferro-Alloy Resources Raises Funds to Repay Bonds, Develop Vanadium Deposit
NB: Дубайские корни и казахстанские миллионеры: в МФЦА появилась новая авиакомпания
Inbusiness: ExxonMobil связала инвестиции до 80 млрд долларов в Кашаган с урегулированием споров
Nedra: Zijin Mining зарегистрировала компанию Jinfu International Trade в МФЦА
https://t.me/finmentorkz
NB: Китайский картофельный гигант приходит в Казахстан
Kusiv: Китайский гигант создал компанию в Казахстане, чтобы выпускать картошку фри
Infohub: Қытайлық Snow Valley Қазақстанда $200 млн-ға фри картобы зауытын салады
Digitalbusiness: Китайский картофельный тяжеловес из Чжанцзякоу решил сыграть на рынке заводов Казахстана
Pravda.ru: Китайский холдинг Snow Valley создаст в Казахстане завод по переработке картофеля
Welikepotato: Китайский картофельный гигант приходит в Казахстан
Kursiv: Казахстанцев призвали осторожнее инвестировать в эти ценные бумаги
Kursiv: R-Finance төңірегіндегі дау: есеп, сын және құлаған облигация
Kursiv: Solidcore алтын компаниясы Астанада 9 қабатты бизнес орталық салмақ
Kursiv: Британская компания надеется найти новые запасы меди в Казахстане
Infohub: Central Asia Metals Қазақстанда мыстың жаңа қорларын іздеуде
Nedra: Central Asia Metals отчиталась о производстве меди на Қоңырате и планах геологоразведки
Metals-expert: Central Asia Metals делает ставку на дорогую медь
Qnews: Британская компания получила $80,8 млн прибыли за полугодие от месторождения Конырат
Vanadiumprice: Ferro-Alloy Resources Raises Funds to Repay Bonds, Develop Vanadium Deposit
NB: Дубайские корни и казахстанские миллионеры: в МФЦА появилась новая авиакомпания
Inbusiness: ExxonMobil связала инвестиции до 80 млрд долларов в Кашаган с урегулированием споров
Nedra: Zijin Mining зарегистрировала компанию Jinfu International Trade в МФЦА
https://t.me/finmentorkz
👍8👏1