Добыча минус 6%, экспорт через КТК минус 19%: тревожный сигнал для нефтяного бюджета страны

Reuters Exclusive:
• Добыча нефти в Казахстане в декабре сократилась примерно на 6% на фоне падения производства на Тенгизе после атаки украинского беспилотника на российский экспортный терминал в Черном море. В период с 1 по 28 декабря добыча нефти и газового конденсата снизилась на 6% к среднему уровню ноября — до 1.93 млн баррелей в сутки.
• Месторождение Тенгиз показало более резкое снижение: добыча упала на 10% и составила 719.8 тыс баррелей в сутки в период с 1 по 28 декабря.
• Экспорт через терминал КТК сократился на 19% по сравнению со средним уровнем ноября и составил 1.082 млн баррелей в сутки в декабре.
• Поставки по трубопроводу Атырау–Самара в Россию, используемому в том числе для экспорта казахстанской нефти в Германию, в декабре выросли почти на четверть к ноябрю — до 255.5 тыс баррелей в сутки.

P.S. В совокупности сокращение добычи и экспорта нефти, вместе со снижением мировых цен на нефть и укреплением тенге, формирует неблагоприятный фон для доходной части бюджета и выглядит не лучшим началом 2026 года для экономики страны.

Update. Еще и Bloomberg сообщает, что КТК планирует позднее в понедельник прекратить прием нефти. Из-за плохой погоды и переполненных после атаки беспилотника резервуаров танкеры не могут забирать нефть, из-за чего терминал не принимает новые объемы. Это может привести к снижению добычи на крупнейших казахстанских месторождениях на несколько дней.

https://t.me/finmentorkz

30-дек-2025 г.

Dow Jones: -0.51%
S&P 500: -0.35%
Nasdaq: -0.50%
KASE: -0.18%
Золото: $4.374.45 (+0.71%)
Brent: $61.45 (-0.07%)
US10Y: 4.117 (0.00 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Азиатские рынки
• Азиатские акции снизились после семидневного роста: индекс MSCI Asia Pacific потерял около 0.2%; для ряда рынков региона вторник стал последним торговым днем года.
• Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq 100 умеренно снизились после падения американских индексов накануне; глобальный фондовый индекс прервал рост, но остается на пути к лучшему году с 2019 года.

Драгоценные металлы
• Серебро восстановилось примерно на 2% после резкой коррекции, вызванной спекулятивной фиксацией прибыли и опасениями дефицита предложения.
• Золото прибавило около 0.5%, при сохранении повышенной волатильности после обновления исторических максимумов.

Валюты Азии
• Сильные валютные тренды в регионе начали разворачиваться к концу года.
• Южнокорейская вона укрепилась после сигналов поддержки со стороны властей, тогда как тайский бат ослаб на опасениях вмешательства центробанка.

Акции и перспективы
• Глобальные фондовые рынки движутся к третьему подряд годовому росту, поддержанному ралли в акциях, связанных с ИИ.
• MSCI All Country World прибавил около 21% в 2025 году; азиатские рынки выросли более чем на 25%, лидером стал Южная Корея.
• Несмотря на риски, инвесторы в целом сохраняют позитивные ожидания в отношении 2026 года.

Корпоративные новости
• Ganfeng Lithium — китайский производитель лития — сообщил о риске обвинений в инсайдерской торговле.
• Meta Platforms договорилась о покупке сингапурского AI-стартапа Manus, разрабатывающего ИИ-агентов для малого и среднего бизнеса.
• Citigroup ожидает убыток около $1.1 млрд после продажи оставшегося бизнеса в России.
• SoftBank ведет продвинутые переговоры о покупке DigitalBridge, инвестора в дата-центры и цифровую инфраструктуру.
• Airbus получил заказы на десятки самолетов от двух китайских авиакомпаний.

Казпочта размещает облигации на AIX

АО "Казпочта" размещает на AIX 3-летние облигации объемомо в 360 млн юаней (~$50 млн) c купонной ставкой 4.2% годовых.

Летом этого года Казпочта создала совместное предприятие в МФЦА Qazpost-JD Tech Co., Ltd. Вторым акционером Qazpost-JD Tech Co., Ltd. является "Индустрия Технологий "Шелковый путь", которая входит в структуру CITIC Poly Fund. Последний создан китайским государственным конгломератом China Poly Group совместно с одной из крупнейших инвесткорпораций КНР — CITIC Group.

https://t.me/finmentorkz

От запрета к доступу: что меняет новое постановление АРРФР для крипто-ETF

Еще в сентябре этого года я писал о регуляторном арбитраже между юрисдикцией МФЦА и АРРФР, из-за которого клиенты брокеров под регулированием АРРФР не могли покупать ETF на Bitcoin и Solana на AIX. Тогда я ссылался на Правила Нацбанка 2014 года, где был установлен прямой запрет на операции с финансовыми инструментами, стоимость которых зависит от стоимости крипты.

Вчера АРРФР выпустил постановление о предоставлении пятилетнего уэйвера именно на эту норму, которая фигурирует сразу в трех Правилах Нацбанка. Фактически это означает, что брокерам под регулированием АРРФР теперь разрешено торговать ETF на криптовалюты. Вопрос лишь в том, какими именно.

В постановлении также указано, что ETF на цифровые активы допускаются к обращению на фондовой бирже (речь идет о KASE) при выполнении ряда условий: включение в официальный список бирж, признаваемых АРРФР (вероятно этот список), среднедневной оборот не менее $500 тыс. и уставный капитал либо первоначальные инвестиции эмитента не ниже $100 тыс. По сути, речь идет о крупнейших мировых ETF на цифровые активы, вероятнее всего в формате их неспонсируемого листинга на KASE.

При этом данные требования не применяются, если эмитентом ETF на цифровые активы является резиденты Казахстана, например как в случае с Fonte Bitcoin Exchange Traded Fund OEIC Plc. и Fonte Solana Exchange Traded Fund OEIC Plc., которые зарегистрированы в МФЦА и являются резидентами МФЦА и выпущенные ими ETF на AIX — BETF и SETF.

Это означает, что в ближайшее время мы можем увидеть листинг BETF и SETF на KASE, либо казахстанским брокерам просто разрешили торговать BETF и SETF на AIX.

https://t.me/finmentorkz

Halyk Finance первым достиг 50 млрд тенге пенсионных активов под управлением

Halyk Finance первым на рынке частного управления пенсионными активами достиг рубежа 50 млрд тенге под управлением, начав работу в статусе частного управляющего в декабре 2022 года. Сегодня портфель Halyk Finance формирует около 60% всех пенсионных активов, переданных в частное управление.

С начала управления доходность пенсионных активов в управлении Halyk Finance составила 50.3%, при этом на протяжении 2023-2024 гг. компания лидировала по показателям доходности. Инвестиционный доход, выплаченный компанией на счета вкладчиков с начала управления, составил 7.99 млрд тенге.

Напомню, что с 1 января 2026 года в Казахстане вступает в силу новая модель оценки управляющих компаний. Их результаты будут сопоставляться не друг с другом, а с рыночными ориентирами — специальными индексами, отражающими динамику казахстанских и международных рынков.

Реформа также предусматривает внедрение эталонных портфелей и расширение инвестиционных возможностей. Вкладчики смогут выбирать между консервативной, умеренной и рискованной стратегиями — от максимальной защиты капитала до ориентации на долгосрочный рост. Одновременно усиливается ответственность управляющих: при доходности ниже установленного минимума разница компенсируется за счет собственных средств управляющей компании, повышая прозрачность и защищенность пенсионной системы.

https://t.me/finmentorkz

Мои комментарии изданию Курсив про текущее укрепление теңге.

https://t.me/finmentorkz

ОQAM Finance стал торговым членом AIX

Поздравляю команду OQAM Finance Ltd. с важным этапом в развитии бизнеса — получением статуса торгового члена AIX. Это уже шестьдесят пятый торговый член биржи.

https://t.me/finmentorkz

В Казахстане запустят ETF на индексы KASE

На этой неделе BCC Invest зарегистрировал два дебютных Exchange-traded funds для казахстанской юрисдикции:
• ETF на индекс KASE (акции премиум-сегмента KASE) и
• ETF на MBM Index KASE — композитный индекс денежного рынка и рынка государственных ценных бумаг.

В состав индекса KASE входят акции Air Astana, Банк ЦентрКредит, Народный банк Казахстана, Kcell, KEGOC, КазМунайГаз, Kaspi, Казатомпром, Казахтелеком и КазТрансОйл. С начала года индекс KASE вырос на +26.17%.

MBM Index KASE представляет собой эталонный портфель с весами 25% денежного рынка (однодневное репо) и 75% индекса совокупного дохода изменения стоимости неиндексированных ГЦБ МФ РК со сроком погашения от 31 дня и более, отражая динамику ликвидных инструментов и доходность рынка ГЦБ.

Ранее KASE уже анонсировала планы на 2026 год: запуск ETF на биткоин в рамках регуляторной "песочницы" АРРФР, а также ETF на индекс KASE — для инвесторов, ориентированных на вложения в экономику страны.

В целом KASE последовательно расширяет линейку продуктов (ETF, секьюритизация активов), внедряя новые инновационные решения в части цифровизации рынков капитала.

https://t.me/finmentorkz

Казахмыс продан компании Qazaq Acquisition Corp. Ltd.

Qazaq Acquisition Corp. Ltd., которая принадлежит Нурлану Артыкбаеву купила группу компаний Казахмыс, сообщает портал СMN.KZ и телеграм-канал Energy Monitor.

О компании Qazaq Acquisition Corp. Ltd., зарегистрированной в МФЦА, я писал ранее. Тогда же высказывал предположение, что учреждение в МФЦА компании KCC Copper Limited Кимом и Огаем является подготовительным этапом потенциальной сделки и может свидетельствовать о планах по ее структурированию через юрисдикцию МФЦА.

https://t.me/finmentorkz

31-дек-2025 г.

Dow Jones: -0.20%
S&P 500: -0.14%
Nasdaq: -0.24%
KASE: +0.16%
Золото: $4359.40 (-0.61%)
Brent: $61.26 (-0.11%)
US10Y: 4.129 (0.00 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Азиатские и глобальные рынки
• В последний торговый день 2025 года акции снизились: рынки Австралии ушли в минус, фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq 100 потеряли около 0.1% после снижения в США.
• Торги проходят при низкой ликвидности: рынки Японии и Южной Кореи уже закрыты до нового года.

Итоги года для акций
• MSCI All Country World Index вырос на 21% в 2025 году, обеспечив третий год роста подряд; азиатские рынки показывают лучший год с 2017 года.
• Рост был поддержан снижением ставок ФРС, оптимизмом по экономике и интересом к ИИ, несмотря на апрельскую коррекцию из-за тарифной политики США.

Драгоценные металлы и криптоактивы
• Золото удерживается у максимумов, серебро снизилось на 2.6%, но по итогам года выросло на 155%.
• Золото и серебро показывают лучший год с 1979 года.
• Bitcoin завершает год со снижением — второй отрицательный год за последние четыре года.

Валюты и нефть
• Индекс доллара Bloomberg упал на 8.1% — худший результат с 2017 года.
• Юань укрепился выше уровня 7 за доллар впервые с 2023 года.
• Нефть движется к крупнейшему годовому падению со времен 2020 года на фоне ожиданий профицита предложения.

Настроения и 2026 год
• Инвесторы входят в 2026 год на фоне высоких оценок активов и разногласий внутри ФРС по поводу дальнейшего смягчения политики.
• Исторически январь остается позитивным: мировой индекс MSCI в среднем рос на 1.4% за последние 10 лет.

Корпоративные новости
• Warner Bros. Discovery вновь намерена отклонить предложение о поглощении от Paramount Skydance.
• Tesla опубликовала оценки продаж, указывающие на более слабые поставки автомобилей, чем ожидал рынок.
• Air China приобретает 60 самолетов Airbus в сделке на $9.53 млрд.

Казахстанские банки заработали свыше 2.5 трлн тенге за 11 месяцев 2025 года

• 2.50 трлн тенге — чистая прибыль сектора с начала года;
• +10% рост чистой прибыли банков по сравнению с итогами 10 месяцев 2025 года;
• Два банка закрыли ноябрь с убытком: Шинхан Банк и Банк BNK.

Фридом Банк:
• неожиданный рост чистой прибыли в ноябре до 13.3 млрд тенге;
• 5-е место в секторе по прибыли за ноябрь;
• выход на чистую прибыль по итогам 11 месяцев 2025 года;
• главная причина чистой прибыли в ноябре: чистый доход от переоценки в 11.6 млрд тенге.

RBK Bank
Как я и ожидал, досрочное погашение госпомощи негативно отразилось на ноябрьской отчетности банка. Чистая прибыль за месяц составила всего 668 млн тенге при обычном среднемесячном уровне 5–6 млрд тенге. Существенное давление оказали расходы, связанные с выплатой вознаграждения по субординированному долгу (признание дисконта), на сумму 85 млрд тенге, которые были почти полностью компенсированы "неожиданными" прочими доходами в размере 87 млрд тенге.

Нурбанк
Аналогичную динамику я ожидал и у Нурбанка. Досрочное погашение госпомощи, как и прогнозировалось, резко ухудшило ноябрьскую отчетность: чистая прибыль составила лишь 58 млн тенге на фоне расходов по субординированному долгу в размере 5.5 млрд тенге, признанных в ноябре.

Евразийский банк
В декабрьской отчетности Евразийского банка я также ожидаю просадку финансового результата, обусловленную досрочным погашением госпомощи.

Про то, почему досрочное погашение госпомощи (т.е. досрочный выкуп субординированных облигаций с низкой ставкой) негативно отражается на финансовой отчетности банков, я писал отдельно.

https://t.me/finmentorkz

Итоги года телеграм-канала Finmentor.kz

В течение прошедшего года канал существенно расширил тематическое покрытие и публиковал материалы про фондовый рынок Казахстана и мира, банковский сектор и анализ финансовой отчетности публичных компаний, макроэкономику и денежно-кредитную политику, инвестиционные инструменты (акции, облигации, ETF), корпоративные сделки и IPO, криптоиндустрию и цифровые активы, а также регулирование, налоги и изменения в финансовом законодательстве, напрямую влияющие на инвесторов и бизнес.

При этом значительная часть контента была подготовлена не только мной лично. Отдельная благодарность команде аналитиков канала: именно с их приходом стало возможным значительно расширить тематику, повысить глубину анализа и регулярно выпускать качественный контент по широкому кругу финансовых и инвестиционных вопросов.

https://t.me/finmentorkz

Самые важные сделки и события года по версии Finmentor.kz

• Возвращение казахстанских БВУ на рынок еврооблигаций: ForteBank, Kaspi, бессрочные ForteBank.
• Размещение Минфином РК еврооблигаций общим объемом $4 млрд в июле и октябре.
• Дебютный выпуск еврооблигаций холдинга Байтерек.
• Первые размещения облигаций в Гонконге со стороны БРК и КМГ.
• Продажа Казахтелеком Tele2/Altel катарцам.
• Продажа Самруком Qazaq Air вьетнамцам.
• Продажа Булатом Утемуратовым RG Gold китайцам.
• Покупка Jusan Bank Вячеславом Кимом.
• Покупка Home Credit Bank со стороны ForteBank.
• Покупка турецкого Hepsiburada со стороны Kaspi.
• Покупка Казахмыса Нурланом Артыкбаевым.
• SPO компаний Halyk Bank и Air Astana.
• IPO Jiaxin Resources.
• Запуск в Казахстане публичных ETF на криптовалюты.
• Первые публичные исламские сукук в Казахстане.
• Запуск в Казахстане рынка секьюритизированных активов.

https://t.me/finmentorkz

01-янв-2026 г.

Dow Jones: -0.63%
S&P 500: -0.74%
Nasdaq: -0.76%
KASE: -0.25%
Золото: $4332.10 (0.00%)
Brent: $60.91 (-0.68%)
US10Y: 4.177 (+2.7 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Итоги торгов в США
• Акции, облигации и драгоценные металлы снизились в последний торговый день 2025 года, завершив в целом сильный год на сдержанной ноте.
• S&P 500 сократил годовой рост примерно до 16%, Nasdaq 100 снизился на 0.8%, показав четвертую сессию падения подряд.
• Несмотря на коррекцию в конце года, оба индекса завершили третий год подряд с двузначным ростом — самая длинная серия с 2021 года.

Драгоценные металлы
• Золото и серебро снизились после лучшего года с 1970-х годов.
• CME Group второй раз за неделю повысила маржинальные требования по фьючерсам на драгоценные металлы на фоне повышенной волатильности.

Рынок в 2025 году
• Рынки были поддержаны ожиданиями роста экономики на фоне развития искусственного интеллекта и снижений ставки ФРС.
• При этом инвесторы сталкивались с волатильностью из-за торговой политики США, геополитики, высоких оценок активов и неопределенности в денежно-кредитной политике.

Взгляд на 2026 год
• По данным Bespoke Investment Group, первый торговый день года исторически часто бывает слабым: медианное изменение S&P 500 с 1953 года — –0.3%.
• Рынок также снижался в первый торговый день каждого из последних трех лет.

Облигации и макро
• Казначейские облигации США показали лучший год с 2020 года; доходность 10-летних UST выросла до 4.17%.
• Данные по первичным заявкам на пособие по безработице оказались сильнее ожиданий, но не вызвали заметной рыночной реакции.

Валюты и крипто
• Доллар США завершает год худшим результатом с 2017 года, несмотря на умеренное укрепление в конце декабря.
• Bitcoin завершает год снижением — первый годовой убыток за три года после обвала осенью и роста неопределенности вокруг тарифов США.

Сырье
• Медь показала лучший год с 2009 года на фоне дефицита предложения и спроса со стороны электрификации.
• Нефть завершила год крупнейшим падением с 2020 года из-за роста предложения и геополитических рисков.

Корпоративные новости
• Warner Bros. Discovery вновь намерена отклонить предложение о поглощении от Paramount Skydance.
• Corcept Therapeutics снизилась после отказа регуляторов США одобрить препарат от гипертонии.
• США выдали TSMC годовую лицензию на ввоз оборудования для производства чипов на завод в Нанкине.
• Coinstar, бизнес по обмену наличных и криптовалют, планирует досрочное погашение облигаций после продажи компании.

Суверенные фонды делают ставку на США, развивающиеся рынки уходят на второй план

Reuters:
• В 2025 году суверенные фонды благосостояния и государственные пенсионные фонды направили в США $132 млрд, что составило около 48% всех инвестиций государственных инвесторов и стало максимальным уровнем за последние годы.
• Совокупные активы под управлением государственных инвесторов, включая центральные банки, достигли рекордных $60 трлн, при этом активы суверенных фондов выросли до $15 трлн.
• Общий объем инвестиций суверенных фондов увеличился на 35% г/г и составил $179.3 млрд.
• Основными направлениями вложений в США стали цифровая инфраструктура, дата-центры и компании в сфере ИИ, что отражает смену инвестиционной парадигмы в пользу технологических активов.
• Инвестиции в развивающиеся рынки сократились на 28% по сравнению с 2024 годом и упали до минимального уровня как минимум за пять лет; на них пришлось лишь 15% общего объема вложений.
• Наибольшее снижение притока капитала зафиксировано в Китае, Индии, Индонезии и Саудовской Аравии, несмотря на сильную рыночную динамику этих стран в 2025 году.
• На фоне оттока капитала с развивающихся рынков инвесторы в частный кредит, напротив, начали наращивать присутствие в EM, рассчитывая на более высокую доходность и гибкие структуры проектов.
• Все 11 новых суверенных фондов, созданных в 2025 году, были учреждены в развивающихся странах, что указывает на долгосрочный потенциал EM, несмотря на краткосрочный спад инвестиций.
• В 2026 году ключевым фактором для инвестиционной активности станет структура доходов суверенных фондов: нефтезависимые фонды могут столкнуться со стагнацией из-за давления на цены на нефть.
• Фонды, ориентированные на природный газ и металлы, включая медь, напротив, могут стать источником новых инвестиционных потоков в 2026 году.
• США сохраняют высокую инвестиционную привлекательность, даже с учетом того, что в статистику не включены около $2.2 трлн вложений суверенных и пенсионных фондов в акции «великолепной семерки» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla).

https://t.me/finmentorkz