Halyk Finance первым достиг 50 млрд тенге пенсионных активов под управлением

Halyk Finance первым на рынке частного управления пенсионными активами достиг рубежа 50 млрд тенге под управлением, начав работу в статусе частного управляющего в декабре 2022 года. Сегодня портфель Halyk Finance формирует около 60% всех пенсионных активов, переданных в частное управление.

С начала управления доходность пенсионных активов в управлении Halyk Finance составила 50.3%, при этом на протяжении 2023-2024 гг. компания лидировала по показателям доходности. Инвестиционный доход, выплаченный компанией на счета вкладчиков с начала управления, составил 7.99 млрд тенге.

Напомню, что с 1 января 2026 года в Казахстане вступает в силу новая модель оценки управляющих компаний. Их результаты будут сопоставляться не друг с другом, а с рыночными ориентирами — специальными индексами, отражающими динамику казахстанских и международных рынков.

Реформа также предусматривает внедрение эталонных портфелей и расширение инвестиционных возможностей. Вкладчики смогут выбирать между консервативной, умеренной и рискованной стратегиями — от максимальной защиты капитала до ориентации на долгосрочный рост. Одновременно усиливается ответственность управляющих: при доходности ниже установленного минимума разница компенсируется за счет собственных средств управляющей компании, повышая прозрачность и защищенность пенсионной системы.

https://t.me/finmentorkz

Мои комментарии изданию Курсив про текущее укрепление теңге.

https://t.me/finmentorkz

ОQAM Finance стал торговым членом AIX

Поздравляю команду OQAM Finance Ltd. с важным этапом в развитии бизнеса — получением статуса торгового члена AIX. Это уже шестьдесят пятый торговый член биржи.

https://t.me/finmentorkz

В Казахстане запустят ETF на индексы KASE

На этой неделе BCC Invest зарегистрировал два дебютных Exchange-traded funds для казахстанской юрисдикции:
• ETF на индекс KASE (акции премиум-сегмента KASE) и
• ETF на MBM Index KASE — композитный индекс денежного рынка и рынка государственных ценных бумаг.

В состав индекса KASE входят акции Air Astana, Банк ЦентрКредит, Народный банк Казахстана, Kcell, KEGOC, КазМунайГаз, Kaspi, Казатомпром, Казахтелеком и КазТрансОйл. С начала года индекс KASE вырос на +26.17%.

MBM Index KASE представляет собой эталонный портфель с весами 25% денежного рынка (однодневное репо) и 75% индекса совокупного дохода изменения стоимости неиндексированных ГЦБ МФ РК со сроком погашения от 31 дня и более, отражая динамику ликвидных инструментов и доходность рынка ГЦБ.

Ранее KASE уже анонсировала планы на 2026 год: запуск ETF на биткоин в рамках регуляторной "песочницы" АРРФР, а также ETF на индекс KASE — для инвесторов, ориентированных на вложения в экономику страны.

В целом KASE последовательно расширяет линейку продуктов (ETF, секьюритизация активов), внедряя новые инновационные решения в части цифровизации рынков капитала.

https://t.me/finmentorkz

Казахмыс продан компании Qazaq Acquisition Corp. Ltd.

Qazaq Acquisition Corp. Ltd., которая принадлежит Нурлану Артыкбаеву купила группу компаний Казахмыс, сообщает портал СMN.KZ и телеграм-канал Energy Monitor.

О компании Qazaq Acquisition Corp. Ltd., зарегистрированной в МФЦА, я писал ранее. Тогда же высказывал предположение, что учреждение в МФЦА компании KCC Copper Limited Кимом и Огаем является подготовительным этапом потенциальной сделки и может свидетельствовать о планах по ее структурированию через юрисдикцию МФЦА.

https://t.me/finmentorkz

31-дек-2025 г.

Dow Jones: -0.20%
S&P 500: -0.14%
Nasdaq: -0.24%
KASE: +0.16%
Золото: $4359.40 (-0.61%)
Brent: $61.26 (-0.11%)
US10Y: 4.129 (0.00 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Азиатские и глобальные рынки
• В последний торговый день 2025 года акции снизились: рынки Австралии ушли в минус, фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq 100 потеряли около 0.1% после снижения в США.
• Торги проходят при низкой ликвидности: рынки Японии и Южной Кореи уже закрыты до нового года.

Итоги года для акций
• MSCI All Country World Index вырос на 21% в 2025 году, обеспечив третий год роста подряд; азиатские рынки показывают лучший год с 2017 года.
• Рост был поддержан снижением ставок ФРС, оптимизмом по экономике и интересом к ИИ, несмотря на апрельскую коррекцию из-за тарифной политики США.

Драгоценные металлы и криптоактивы
• Золото удерживается у максимумов, серебро снизилось на 2.6%, но по итогам года выросло на 155%.
• Золото и серебро показывают лучший год с 1979 года.
• Bitcoin завершает год со снижением — второй отрицательный год за последние четыре года.

Валюты и нефть
• Индекс доллара Bloomberg упал на 8.1% — худший результат с 2017 года.
• Юань укрепился выше уровня 7 за доллар впервые с 2023 года.
• Нефть движется к крупнейшему годовому падению со времен 2020 года на фоне ожиданий профицита предложения.

Настроения и 2026 год
• Инвесторы входят в 2026 год на фоне высоких оценок активов и разногласий внутри ФРС по поводу дальнейшего смягчения политики.
• Исторически январь остается позитивным: мировой индекс MSCI в среднем рос на 1.4% за последние 10 лет.

Корпоративные новости
• Warner Bros. Discovery вновь намерена отклонить предложение о поглощении от Paramount Skydance.
• Tesla опубликовала оценки продаж, указывающие на более слабые поставки автомобилей, чем ожидал рынок.
• Air China приобретает 60 самолетов Airbus в сделке на $9.53 млрд.

Казахстанские банки заработали свыше 2.5 трлн тенге за 11 месяцев 2025 года

• 2.50 трлн тенге — чистая прибыль сектора с начала года;
• +10% рост чистой прибыли банков по сравнению с итогами 10 месяцев 2025 года;
• Два банка закрыли ноябрь с убытком: Шинхан Банк и Банк BNK.

Фридом Банк:
• неожиданный рост чистой прибыли в ноябре до 13.3 млрд тенге;
• 5-е место в секторе по прибыли за ноябрь;
• выход на чистую прибыль по итогам 11 месяцев 2025 года;
• главная причина чистой прибыли в ноябре: чистый доход от переоценки в 11.6 млрд тенге.

RBK Bank
Как я и ожидал, досрочное погашение госпомощи негативно отразилось на ноябрьской отчетности банка. Чистая прибыль за месяц составила всего 668 млн тенге при обычном среднемесячном уровне 5–6 млрд тенге. Существенное давление оказали расходы, связанные с выплатой вознаграждения по субординированному долгу (признание дисконта), на сумму 85 млрд тенге, которые были почти полностью компенсированы "неожиданными" прочими доходами в размере 87 млрд тенге.

Нурбанк
Аналогичную динамику я ожидал и у Нурбанка. Досрочное погашение госпомощи, как и прогнозировалось, резко ухудшило ноябрьскую отчетность: чистая прибыль составила лишь 58 млн тенге на фоне расходов по субординированному долгу в размере 5.5 млрд тенге, признанных в ноябре.

Евразийский банк
В декабрьской отчетности Евразийского банка я также ожидаю просадку финансового результата, обусловленную досрочным погашением госпомощи.

Про то, почему досрочное погашение госпомощи (т.е. досрочный выкуп субординированных облигаций с низкой ставкой) негативно отражается на финансовой отчетности банков, я писал отдельно.

https://t.me/finmentorkz

Итоги года телеграм-канала Finmentor.kz

В течение прошедшего года канал существенно расширил тематическое покрытие и публиковал материалы про фондовый рынок Казахстана и мира, банковский сектор и анализ финансовой отчетности публичных компаний, макроэкономику и денежно-кредитную политику, инвестиционные инструменты (акции, облигации, ETF), корпоративные сделки и IPO, криптоиндустрию и цифровые активы, а также регулирование, налоги и изменения в финансовом законодательстве, напрямую влияющие на инвесторов и бизнес.

При этом значительная часть контента была подготовлена не только мной лично. Отдельная благодарность команде аналитиков канала: именно с их приходом стало возможным значительно расширить тематику, повысить глубину анализа и регулярно выпускать качественный контент по широкому кругу финансовых и инвестиционных вопросов.

https://t.me/finmentorkz

Самые важные сделки и события года по версии Finmentor.kz

• Возвращение казахстанских БВУ на рынок еврооблигаций: ForteBank, Kaspi, бессрочные ForteBank.
• Размещение Минфином РК еврооблигаций общим объемом $4 млрд в июле и октябре.
• Дебютный выпуск еврооблигаций холдинга Байтерек.
• Первые размещения облигаций в Гонконге со стороны БРК и КМГ.
• Продажа Казахтелеком Tele2/Altel катарцам.
• Продажа Самруком Qazaq Air вьетнамцам.
• Продажа Булатом Утемуратовым RG Gold китайцам.
• Покупка Jusan Bank Вячеславом Кимом.
• Покупка Home Credit Bank со стороны ForteBank.
• Покупка турецкого Hepsiburada со стороны Kaspi.
• Покупка Казахмыса Нурланом Артыкбаевым.
• SPO компаний Halyk Bank и Air Astana.
• IPO Jiaxin Resources.
• Запуск в Казахстане публичных ETF на криптовалюты.
• Первые публичные исламские сукук в Казахстане.
• Запуск в Казахстане рынка секьюритизированных активов.

https://t.me/finmentorkz

01-янв-2026 г.

Dow Jones: -0.63%
S&P 500: -0.74%
Nasdaq: -0.76%
KASE: -0.25%
Золото: $4332.10 (0.00%)
Brent: $60.91 (-0.68%)
US10Y: 4.177 (+2.7 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Итоги торгов в США
• Акции, облигации и драгоценные металлы снизились в последний торговый день 2025 года, завершив в целом сильный год на сдержанной ноте.
• S&P 500 сократил годовой рост примерно до 16%, Nasdaq 100 снизился на 0.8%, показав четвертую сессию падения подряд.
• Несмотря на коррекцию в конце года, оба индекса завершили третий год подряд с двузначным ростом — самая длинная серия с 2021 года.

Драгоценные металлы
• Золото и серебро снизились после лучшего года с 1970-х годов.
• CME Group второй раз за неделю повысила маржинальные требования по фьючерсам на драгоценные металлы на фоне повышенной волатильности.

Рынок в 2025 году
• Рынки были поддержаны ожиданиями роста экономики на фоне развития искусственного интеллекта и снижений ставки ФРС.
• При этом инвесторы сталкивались с волатильностью из-за торговой политики США, геополитики, высоких оценок активов и неопределенности в денежно-кредитной политике.

Взгляд на 2026 год
• По данным Bespoke Investment Group, первый торговый день года исторически часто бывает слабым: медианное изменение S&P 500 с 1953 года — –0.3%.
• Рынок также снижался в первый торговый день каждого из последних трех лет.

Облигации и макро
• Казначейские облигации США показали лучший год с 2020 года; доходность 10-летних UST выросла до 4.17%.
• Данные по первичным заявкам на пособие по безработице оказались сильнее ожиданий, но не вызвали заметной рыночной реакции.

Валюты и крипто
• Доллар США завершает год худшим результатом с 2017 года, несмотря на умеренное укрепление в конце декабря.
• Bitcoin завершает год снижением — первый годовой убыток за три года после обвала осенью и роста неопределенности вокруг тарифов США.

Сырье
• Медь показала лучший год с 2009 года на фоне дефицита предложения и спроса со стороны электрификации.
• Нефть завершила год крупнейшим падением с 2020 года из-за роста предложения и геополитических рисков.

Корпоративные новости
• Warner Bros. Discovery вновь намерена отклонить предложение о поглощении от Paramount Skydance.
• Corcept Therapeutics снизилась после отказа регуляторов США одобрить препарат от гипертонии.
• США выдали TSMC годовую лицензию на ввоз оборудования для производства чипов на завод в Нанкине.
• Coinstar, бизнес по обмену наличных и криптовалют, планирует досрочное погашение облигаций после продажи компании.

Суверенные фонды делают ставку на США, развивающиеся рынки уходят на второй план

Reuters:
• В 2025 году суверенные фонды благосостояния и государственные пенсионные фонды направили в США $132 млрд, что составило около 48% всех инвестиций государственных инвесторов и стало максимальным уровнем за последние годы.
• Совокупные активы под управлением государственных инвесторов, включая центральные банки, достигли рекордных $60 трлн, при этом активы суверенных фондов выросли до $15 трлн.
• Общий объем инвестиций суверенных фондов увеличился на 35% г/г и составил $179.3 млрд.
• Основными направлениями вложений в США стали цифровая инфраструктура, дата-центры и компании в сфере ИИ, что отражает смену инвестиционной парадигмы в пользу технологических активов.
• Инвестиции в развивающиеся рынки сократились на 28% по сравнению с 2024 годом и упали до минимального уровня как минимум за пять лет; на них пришлось лишь 15% общего объема вложений.
• Наибольшее снижение притока капитала зафиксировано в Китае, Индии, Индонезии и Саудовской Аравии, несмотря на сильную рыночную динамику этих стран в 2025 году.
• На фоне оттока капитала с развивающихся рынков инвесторы в частный кредит, напротив, начали наращивать присутствие в EM, рассчитывая на более высокую доходность и гибкие структуры проектов.
• Все 11 новых суверенных фондов, созданных в 2025 году, были учреждены в развивающихся странах, что указывает на долгосрочный потенциал EM, несмотря на краткосрочный спад инвестиций.
• В 2026 году ключевым фактором для инвестиционной активности станет структура доходов суверенных фондов: нефтезависимые фонды могут столкнуться со стагнацией из-за давления на цены на нефть.
• Фонды, ориентированные на природный газ и металлы, включая медь, напротив, могут стать источником новых инвестиционных потоков в 2026 году.
• США сохраняют высокую инвестиционную привлекательность, даже с учетом того, что в статистику не включены около $2.2 трлн вложений суверенных и пенсионных фондов в акции «великолепной семерки» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla).

https://t.me/finmentorkz

02-янв-2026 г.

Dow Jones: +1.21%
Nasdaq: +0.94%
Золото: $4 393.95 (+1.22%)
Серебро: $73.480 (+4.07%)
Медь: $12 548.40 (+0.66%)
Brent: $61.18 (+0.54%)
US10Y: 4.189% (+3.9 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Азиатские рынки и технологии
• Азиатские акции начали 2026 год ростом: региональный индекс прибавил около 0.9%, при этом акции интернет- и полупроводниковых компаний выросли, а технологический индекс обновил исторический максимум.
• Samsung Electronics достигла рекордного уровня, Baidu прибавила 7.5% после подачи заявки на IPO чипового подразделения, акции Shanghai Biren Technology удвоились в первый день торгов в Гонконге.
• Фьючерсы на Nasdaq 100 выросли на 0.7%, отражая сохраняющийся интерес к технологическому сектору.

Драгоценные металлы и сырье
• Золото выросло на 1.3%, серебро — на 2.5%, продолжив движение после лучшего года с 1979 года.
• Рост металлов поддерживается сохраняющимся инвестиционным спросом и ролью защитных активов.
• Медь и криптовалюты также укрепились; при этом австралийские гособлигации снизились вместе с индексом доллара.

ИИ и фондовый рынок
• Акции, связанные с искусственным интеллектом, вновь стали ключевым драйвером рынка на старте года.
• В 2025 году Nasdaq 100 вырос на 20%; акции Nvidia прибавили 39%, Samsung — 126%, TSMC — 44%.
• Несмотря на сильные результаты, рисками остаются высокие оценки технологических компаний и неопределенность вокруг денежно-кредитной политики США.

Ожидания и статистика
• Исторически первый торговый день года часто бывает слабым: медианное изменение S&P 500 с 1953 года составляет –0.3%.
• При этом январь в целом остается благоприятным: глобальный индекс MSCI в среднем рос на 1.4% за последние 10 лет.
• Инвесторы в целом сохраняют умеренно позитивные ожидания относительно продолжения роста в 2026 году.

Корпоративные новости
• Tesla может отчитаться о снижении поставок в IV квартале примерно на 11% г/г.
• BYD выполнила годовой план продаж и, вероятно, обогнала Tesla, став крупнейшим производителем электромобилей в мире в 2025 году.
• DeepSeek опубликовала исследование об более эффективных методах разработки ИИ, демонстрируя стремление Китая конкурировать с глобальными лидерами отрасли.

Bloomberg: как Уолл-стрит видит 2026 год

В своем обширном материале Bloomberg собрал от 64 инвестдомов 978 прогнозов по 15 ключевым темам на 2026 год.

Базовый сценарий (общий макроэкономический фон).
Уолл-стрит входит в 2026 год с редким для поздней стадии цикла сочетанием уверенности и внутренней тревоги. Почти все крупные инвестдома сходятся в одном: искусственный интеллект стал не просто инвестиционной темой, а фундаментальным фактором, который удерживает экономический рост и рынки риска на плаву. Отказываться от него никто не готов — напротив, отсутствие экспозиции к искусственному интеллекту все чаще называют главным стратегическим риском.

Экономический рост.
Базовый сценарий на 2026 год строится вокруг продолжения глобального роста. Экономика США и мира, по ожиданиям, не входит в рецессию, а расширение цикла поддерживается сразу с двух сторон: масштабными инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта и стимулирующей государственной политикой. Это необычная конфигурация — мощный фискальный и инвестиционный импульс приходит на этапе, когда цикл уже должен был бы замедляться. Именно поэтому рост сохраняется, но становится более хрупким.

Искусственный интеллект.
Искусственный интеллект — центральный сюжет года. Расходы на дата-центры, вычислительные мощности, энергетику и сопутствующую инфраструктуру достигли астрономических масштабов и сами по себе стали макроэкономическим фактором. Эти инвестиции поддерживают занятость, спрос на сырье, корпоративные прибыли и рынок акций. Одновременно рынок начинает задаваться главным вопросом: когда и в какой форме эти затраты начнут приносить устойчивую отдачу. Пока возврат на вложенный капитал не доказан, микроэкономический риск отдельных компаний превращается в макрориск для рынков в целом.

Инфляция.
Инфляция в 2026 году остается ключевой нерешенной проблемой. Она снижается, но не исчезает. Торговые барьеры, тарифы, ограничения на рынке труда и активная фискальная политика создают фон, при котором возвращение к стабильным 2% выглядит маловероятным. Это ограничивает свободу действий центральных банков и повышает риск ошибки в политике — слишком раннего или слишком агрессивного смягчения.

Денежно-кредитная политика.
Денежно-кредитная политика движется в сторону смягчения, но без иллюзий. Снижения процентных ставок ожидаются, однако пространство для маневра уже не такое широкое, как закладывают рынки. При этом усиливается расхождение между регуляторами: одни смягчаются, другие сохраняют жесткость, третьи осторожно повышают ставки. Дополнительным источником неопределенности становится политическое давление на центральные банки и вопрос их независимости.

Фискальная политика.
Фискальная политика, напротив, остается стимулирующей. Государства не готовы затягивать пояса. Дефициты сохраняются, заимствования растут, а новые программы поддержки экономики добавляют топлива в систему. Это поддерживает рост и корпоративные доходы, но одновременно усиливает давление на рынок облигаций, особенно на длинный конец кривой доходности.

Торговые барьеры и тарифы.
Торговые барьеры превращаются в новую нормальность. Даже если отдельные решения будут оспорены или пересмотрены, бизнес и инвесторы исходят из того, что эпоха свободной торговли завершена. Тарифы продолжают сдерживать глобальный рост и подпитывать инфляцию, но рынки уже частично встроили этот фактор в оценки.

Рынок акций.
Фондовый рынок входит в 2026 год с высоких уровней. Ожидания по акциям в целом позитивные, но без прежнего энтузиазма. Повторения сверхдоходностей предыдущих лет никто не закладывает. Основной риск — чрезмерная концентрация в крупнейших технологических компаниях. Все больше стратегов делают ставку на расширение круга бенефициаров искусственного интеллекта за пределы крупнейших корпораций и рекомендуют более широкую диверсификацию по секторам и регионам.

Рынок облигаций и процентные ставки.
Рынок облигаций живет в логике более крутой кривой доходности. Короткий конец поддерживают ожидания снижения ставок, длинный — фискальные дефициты и растущее предложение долга.

Государственные облигации уже не воспринимаются как идеальный защитный актив, и инвесторы ищут дополнительные способы балансировки портфелей.

Кредитный рынок.
Кредит выглядит привлекательно по номинальной доходности, но не по цене риска. Кредитные спреды находятся на исторически узких уровнях, и компенсация за риск минимальна. Стратегия стремления к повышенной доходности теряет популярность — на первый план выходят качество, селективность и защита капитала.

Товарные рынки.
На товарных рынках фокус смещается к золоту и промышленным металлам. Золото остается ключевым защитным активом на фоне инфляции, фискальных рисков и ослабления доллара. Промышленные металлы выигрывают от инфраструктурного цикла, связанного с искусственным интеллектом. Нефть и энергетика, напротив, воспринимаются сдержанно из-за избытка предложения.

Валютные рынки.
Валютный рынок живет ожиданием ослабления доллара. Более мягкая политика Федеральной резервной системы, фискальные дисбалансы и рост многовалютного мира подталкивают инвесторов к переосмыслению долларового риска и валютного хеджирования.

Частные рынки.
Интерес к частным рынкам сохраняется. Частный кредит, инфраструктура, вторичные сделки и альтернативные стратегии продолжают привлекать капитал, хотя ожидания по доходности становятся более реалистичными. Иллюзий о легких двузначных доходностях все меньше.

Мультиактивные стратегии и аллокация.
Все чаще акцент смещается на диверсификацию между классами активов, регионами и стилями, поскольку традиционные защитные инструменты работают менее надежно, чем в прошлых циклах.

Риски: политика, искусственный интеллект и геополитика.
В сухом остатке 2026 год выглядит как продолжение роста на повышенных оборотах, но с растущей ценой ошибки. Рынки держатся на инвестициях в искусственный интеллект и государственной поддержке, при этом инфляция, дефициты и высокие оценки активов создают структурную нестабильность. Главный риск — не классическая рецессия, а момент, когда рынок усомнится в окупаемости бума искусственного интеллекта. Именно этот вопрос станет центральным для инвесторов в году впереди.

https://t.me/finmentorkz

Доходности разных классов активов по итогам 2025 г.

Каждый год таблицы Чарли Билело наглядно подтверждают одну простую истину: долгосрочные индексные инвестиции работают. Индексные ETF на S&P 500 (SPY, VOO, IVV) за период 2011–2025 гг. дали совокупную доходность 609%, в среднем 13.9% годовых, опередив большинство традиционных активов и обеспечивая при этом приемлемый уровень риска.

Основные выводы из таблицы

1. S&P 500 — надежный двигатель роста
• 2025 год снова подтвердил силу американского рынка акций.
• За 2011–2025 гг. S&P 500 показал 609% совокупной доходности (13.9% годовых).
• Индексные ETF выигрывают благодаря широкой диверсификации и низким издержкам, продолжая обгонять большинство активных управляющих.

2. Облигации уже не выполняют прежней защитной роли
• Долгосрочные облигации (TLT) и Широкий рынок облигаций (BND) за 2011–2025 дали лишь 41% совокупно, то есть около 2% годовых.
• Классическая модель 60/40 очевидно ослабла — вклад облигаций в реальную доходность низкий, особенно в условиях инфляции.

3. Лидер среди акций — Nasdaq 100
• Nasdaq 100 (QQQ) стал абсолютным чемпионом:
• 1187% совокупного роста
• 18.6% среднегодовых
• Однако для баланса риска и доходности S&P 500 остается более устойчивой и «комфортной» базой.

4. Альтернативы
• Золото (GLD) — достойный защитный актив, 186% совокупно и 7.2% годовых за 2011-2025гг. С самой высокой доходностью в 2025г. - 64% среди основных активов.
• Биткойн остается феноменом экстремальной доходности совокупно но и высокой волатильности. -6% за 2025г.

Что это означает для инвестора

Для стабильного роста и разумного риска логичным выглядит портфель с акцентом на индексные фонды:
• Акции 70–80%: S&P 500 и Nasdaq 100
• Защитные активы 10–15%: золото, частично биткойн (для тех, кто готов к волатильности)
• Облигации и недвижимость 10–20%: для снижения просадок и сглаживания цикла

Итог:
2025 год подтвердил главный урок последних 15 лет: долгосрочное индексное инвестирование остается самым простым, дешевым и эффективным способом наращивания капитала.

#notafinancialadvice

Итоги 2025: мир обогнал США. Пора диверсифицироваться?

Таблица Чарли Билело (доходности ETF в $ за 2025) показывает редкую картину: почти все регионы обогнали S&P 500.

США
•SPY (S&P 500): +17.7%

Мир / регионы
•VT (Total World): +22.4%
•ACWX (World ex-US): +32.6%
•IEMG (Emerging Markets): +32.6%
•IEFA (Developed ex-US): +32.1%
•VGK (Europe): +35.8%
•EZU (Eurozone): +40.0%
•EWY (South Korea): +95.4%
•EPU (Peru): +86.8%
•EWP (Spain): +78.0%

Почему так получилось:
В 2025 доллар ослаб ~на 10% → иностранные активы получили «валютный бонус».

После 2011–2025 США доминировали слишком долго: SPY +609% (13.9% в год) — но похоже пришло время диверсифицироваться по другим странам. Акции за пределами США сейчас выглядят более привлекательно по оценкам и менее концетрированы (топ 10 в SP500 занимают 40%).


Практичная структура (пример)
•50% США: SPY/VOO/VTI
•25% развитые рынки ex-US: IEFA/VEA
• 20% развивающиеся: IEMG/VWO
•5% защитные/кэш (по желанию)

Главное: не пытаться угадать “какая страна выстрелит”, а собрать глобальный портфель и ребалансировать раз в год.

Кстати, наш индекс KASE также обогнал SP500 и в долларах показал около 31%.

Каждый регион несет политические и экономические риски. В развитых странах они ниже, в EM – выше. На что вы смотрите при диверсификации? валюта? развивающийся регион? отдаленный от вас регион?

К сожалению, в Казахстане у большинства инвесторов сохраняется опасная концентрация капитала внутри страны и в недвижимости. То, что долго воспринималось как «последний бастион сохранности», на деле является иллюзией устойчивости. Недвижимость в РК — это не защита от рисков, а актив, напрямую зависящий от геополитики, макро/экономики, ну и конечно, (субсидируемых) ставок.

Ситуация с КТК ясно показала: риски в Казахстане способны материализоваться мгновенно. И в таких условиях вопрос уже не в том, будет ли переоценка активов, а когда и насколько болезненной она окажется. Как думаете, будет ли в 2026г распродажа активов (переоценной недвижимости)?

#notafinancialadvice