Публикации за прошедшую неделю (7-13 сентября 2026 года), в которых использовались материалы с моего канала.

Kursiv: Казахстан продолжает занимать у Китая миллиарды
Tizgin: Казахстан продолжает занимать миллиарды у Китая
Qrnews: Қазақстан Қытайдан миллиардтаған қарыз алуды жалғастырып жатыр
NB: Соратник Назарбаева зарегистрировал три горнорудные компании за полтора месяца
Bluescreen: Крипта легальна, но вопрос денег не закрыт

https://t.me/finmentorkz

Alatau City Bank привлекает $50 млн через коммерческие бумаги на AIX

Alatau City Bank листингует на AIX новый выпуск коммерческих бумаг номинальным объемом $50 млн. (~22.55 млрд тенге) cроком на 1 год.Цена размещения — 95.24% от номинала.

Выпуск является дисконтным и не предусматривает купонных выплат. При покупке бумаги за $952.40 инвестор через год получит $1,000, что соответствует доходности около 5.00% годовых.

Коммерческие бумаги используются компаниями и банками для краткосрочного фондирования и управления ликвидностью.

https://t.me/finmentorkz

Карцемент разместил третий выпуск облигаций на AIX

АО "Карцемент" разместило на AIX третий выпуск 10-летних облигаций объемом $5 млн с купонной ставкой 8% годовых.

В ноябре 2025 года и в июне 2026 года компания разместила на AIX два транша 10-летних облигаций с купонной ставкой 8% годовых.

Карцемент входит в состав Steppe Cement Ltd, акции которой торгуются на Лондонской фондовой бирже под тикером STCM. Группа зарегистрирована в Малайзии и через Steppe Cement Holdings B.V. контролирует три основных предприятия в Казахстане:
• АО "Карцемент" — производство и продажа клинкера;
• АО "Central Asia Cement" — производство и продажа цемента;
• ТОО "Central Asia Services" — передача и распределение электроэнергии.

Выручка Steppe Cement Ltd за первое полугодие 2026 года выросла на 43%, до 29.6 млрд тенге, а в долларовом выражении — на 49%, до $61.1 млн.

Компания реализовала 978,950 тонн цемента — на 15% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль составила $9 млн против убытка $0.5 млн за первое полугодие 2025 года.

Основной причиной роста прибыли стало повышение цен. Средняя цена цемента с доставкой увеличилась с 24,361 до 30,224 тенге за тонну, или на +24%. Цена с завода выросла еще сильнее — на 31%, до 27,747 тенге за тонну. Укрепление тенге также положительно отразилось на долларовой отчетности Steppe Cement.

Операционный денежный поток вырос с $2.2 млн до $9.6 млн. На конец июня группа располагала денежными средствами на $18.8 млн при общем объеме банковских займов около $2.1 млн. Таким образом, чистая денежная позиция Steppe Cement составляла $16.7 млн.

Компания продолжает реализацию проекта стоимостью $35 млн по увеличению производственных мощностей до 2.5 млн тонн цемента в год. В первом полугодии на основные средства и авансы по проекту было направлено около $4.1 млн. Все основные контракты уже подписаны, на строительной площадке работают более 250 человек, а запуск обновленного производства запланирован на лето 2027 года.

При этом Steppe Cement сообщила, что финансирует проект расширения за счет собственного денежного потока, а не заемных средств, как предполагалось первоначально. Поскольку большая часть контрактов номинирована в долларах, компания держит соответствующую часть средств на долларовых депозитах, снижая валютный риск.

Отдельного внимания заслуживают облигации Карцемент. На 30 июня 2026 года материнская компания приобрела облигации своей казахстанской "дочки" на $15 млн. Они заменяют прямой внутригрупповой заем, существовавший с 2008 года, поэтому не отражаются как долг на консолидированном уровне.

Это важное уточнение к третьему выпуску облигаций "Карцемента" на $5 млн, который начал торговаться на AIX 14 сентября. Судя по структуре предыдущих операций, облигации используются прежде всего для переоформления внутригруппового финансирования, а не для привлечения внешнего долга на реализацию проекта расширения.

Доля Steppe Cement на казахстанском рынке в первом полугодии выросла примерно с 13% до 15%. При этом сам рынок цемента практически не изменился по сравнению с прошлым годом. По итогам 2026 года компания ожидает реализовать от 1.95 млн до 2 млн тонн цемента — немного меньше, чем в 2025 году, из-за более низких запасов клинкера в начале года.

На фоне роста прибыли совет директоров объявил промежуточный дивиденд в размере 2 пенсов на акцию. Выплата запланирована на октябрь 2026 года.

https://t.me/finmentorkz

КТЖ-Грузовые перевозки получил прибыль в 1П 2026 г

ТОО "КТЖ-Грузовые перевозки" (основная дочерняя компания АО "НК "КТЖ") завершило первое полугодие 2026 года с чистой прибылью 64.2 млрд тенге против убытка 61.8 млрд тенге годом ранее. Выручка компании выросла на 8.2%, до 1.24 трлн тенге.

Основной источник доходов — грузовые перевозки, которые принесли 1.19 трлн тенге. В разрезе направлений:
• транзит — 478.1 млрд тенге (+17.5%);
• внутренние перевозки — 297.4 млрд тенге (+16.0%);
• экспорт — 225.0 млрд тенге (+9.2%);
• импорт — 143.6 млрд тенге (+23.6%).

Транзит обеспечивает около 40% выручки от грузовых перевозок. При этом часть доходов от него направляется на поддержку пассажирского сообщения: расходы компании на временный балансирующий платеж (так называемое кросс-субсидирование) составили 60.7 млрд тенге против 54.4 млрд тенге годом ранее.

Почему компания вышла в прибыль?
Значительную роль сыграли курсовые разницы. В первом полугодии компания получила положительный курсовой результат в размере 46.1 млрд тенге, тогда как годом ранее зафиксировала курсовой убыток -95.5 млрд тенге. Изменение этого показателя улучшило результат до налогообложения на 141.6 млрд тенге.

Сам бизнес показал более умеренную динамику: валовая прибыль выросла на +7.0%, до 77.4 млрд тенге. Валовая рентабельность составила около 6.2%.
Себестоимость достигла 1.17 трлн тенге. Крупнейшая статья — услуги магистральной железнодорожной сети: 637.2 млрд тенге (эту сумма получает Филиал АО "НК "КТЖ" — "Дирекция магистральной сети"), или более половины всех затрат на оказание услуг. Расходы на топливо выросли на +35.0%, до 122.2 млрд тенге, на электроэнергию — на +41.9%, до 64.4 млрд тенге.

Обновление локомотивов увеличивает заимствования
Банковские займы за полугодие выросли с 721.7 млрд до 826.7 млрд тенге. В рамках кредитного финансирования банки напрямую перечислили поставщикам локомотивов Alstom, CRRC (Китай) и Wabtec 194.6 млрд тенге. Эти суммы не проходят через денежные счета компании, но увеличивают ее заимствования.

Операционный денежный поток при этом улучшился: компания получила 52.8 млрд тенге против 20.8 млрд тенге годом ранее.

Однако на 30 июня краткосрочные обязательства превышали оборотные активы на 981.4 млрд тенге. Значительная часть обязательств приходится на связанные стороны: торговая кредиторская задолженность перед ними составила 655.3 млрд тенге, включая 473.5 млрд тенге перед материнской КТЖ (тот самый АО "НК "КТЖ" — "Дирекция магистральной сети") и 150.8 млрд тенге перед КазМунайГазом за дизельное топливо.

Таким образом, выход в прибыль во многом связан с улучшением курсового результата. Финансирование текущей деятельности и обновления локомотивов продолжает зависеть от банковских займов, расчетов внутри группы и централизованного управления ликвидностью КТЖ.

https://t.me/finmentorkz

Продажа "Северного Катпара" обеспечила почти половину прибыли "Тау-Кен Самрук"

За первое полугодие 2026 года "Тау-Кен Самрук" заработал 111.4 млрд тенге чистой прибыли против 54.5 млрд тенге годом ранее. Основной причиной роста стала продажа 70% ТОО "Северный Катпар": прибыль от сделки составила 55.2 млрд тенге. Группа утратила контроль над компанией 4 мая, сохранив за собой 30%. Фиксированная договорная цена проданной доли составила 38.1 млрд тенге.

Цена продажи и прибыль от нее различаются из-за структуры расчетов. Сделка предусматривает отсроченную оплату и дополнительное условное вознаграждение. На дату выбытия группа отразила +11.4 млрд тенге денежной оплаты и финансовый актив на +40.8 млрд тенге, связанный с расчетами по сделке. Сохраненные 30% были признаны по справедливой стоимости +16.2 млрд тенге. Из совокупности этих сумм вычли балансовую стоимость чистых активов "Северного Катпара" -13.2 млрд тенге. Так сформировалась прибыль в 55.2 млрд тенге.

Следовательно, большая часть финансового результата сделки еще не представляет собой полученные деньги: она включает оценку будущих поступлений и оставшейся доли. Денежная оплата на дату выбытия соответствовала 30% фиксированной цены. График дальнейших платежей и подробные условия дополнительного вознаграждения в примечании о продаже не раскрыты.

Сам "Северный Катпар" до смены контроля выручку не генерировал. С начала года до 4 мая его убыток составил -97.6 млн тенге. Для "Тау-Кен Самрук" сделка означает передачу контроля над вольфрамовым проектом при сохранении участия в его дальнейших результатах.

"Алайгыр": цена доли — лишь часть сделки

В отчетности раскрыта и другая продажа — договор на передачу 100% ТОО "СП Алайгыр" за 350 млн тенге. Эта сумма сопровождается существенными обязательствами покупателя.

Он должен погасить задолженность предприятия перед "Тау-Кен Самрук" минимум на 28.8 млрд тенге, сохранить профиль деятельности, завершить строительство завода и в течение пяти лет запустить промышленное производство свинецсодержащей продукции.

Поэтому цена доли сама по себе мало говорит об экономике сделки. Для продавца значение имеют также возврат финансирования и обязательства по завершению проекта.

Откуда поступает остальная прибыль

Выручка "Тау-Кен Самрук" выросла на +68.9%, до 1.07 трлн тенге. Практически весь оборот обеспечила продажа золота Национальному банку: за полугодие реализовано 14.6 тонны против 12.5 тонны годом ранее.

Однако себестоимость превысила выручку. Группа получила валовой убыток 150.7 млн тенге и операционный убыток 2.6 млрд тенге. Годом ранее операционная прибыль составляла 2.0 млрд тенге.

Значительную часть доходов обеспечивают доли в других компаниях. Участие в "Казцинке" принесло 43.7 млрд тенге прибыли, признанной по методу долевого участия. Отдельно группа получила от него 29.0 млрд тенге дивидендов — это денежное поступление, которое не прибавляется повторно к признанной доле в прибыли.

Еще 9.8 млрд тенге составили процентные доходы от размещения денежных средств. На конец июня денежные средства и их эквиваленты достигали 109.4 млрд тенге.

Таким образом, удвоение чистой прибыли отражает прежде всего продажу контрольной доли в "Северном Катпаре".

https://t.me/finmentorkz

КТЖ увеличила прибыль вдвое, нарастила долг до 3.9 трлн тенге и нарушала лимит долгового ковенанта

За первое полугодие 2026 года КТЖ получила 191 млрд тенге чистой прибыли против 86.1 млрд тенге годом ранее. Совокупная выручка и прочие доходы выросли на +15.1%, до 1.47 трлн тенге.

1. Основной вклад в рост прибыли дали курсовые разницы
За полугодие компания признала 99.7 млрд тенге курсовой прибыли. Годом ранее по этой статье был убыток 77 млрд тенге. Изменение валютного результата составило 176.7 млрд тенге — практически столько же, сколько весь прирост прибыли до налогообложения.

Если арифметически исключить эту строку из обоих периодов, прибыль до налогообложения составит 199.7 млрд тенге против 200 млрд тенге годом ранее. Это не полноценный расчет скорректированной прибыли, поскольку эффекты хеджирования отражаются и в других статьях, но он показывает масштаб влияния валютных курсов.

2. Транзит приносит больше, чем внутренние перевозки
Выручка от транзита выросла на +25.3%, до 490.1 млрд тенге. Для сравнения: внутренние грузовые перевозки принесли 335.5 млрд тенге, экспортные — 260.9 млрд тенге, импортные — 147.4 млрд тенге.

На транзит приходится около 37% всей выручки от грузовых перевозок. При этом его тарифы не регулируются государством, а в отчетности указана их привязка к швейцарскому франку.

3. Долг растет вместе с инвестиционной программой
За шесть месяцев займы и выпущенные долговые бумаги увеличились на 715 млрд тенге, до 3.9 трлн тенге. С учетом обязательств по аренде сумма достигает 4.24 трлн тенге против 3.46 трлн тенге на начало года.

Капитальные затраты на основные средства, раскрытые в сегментной отчетности, составили 956.5 млрд тенге — в 2.4 раза больше прошлогодних. На отчетную дату инвестиционные обязательства группы достигали еще 4.53 трлн тенге без НДС. Это будущие договорные обязательства, их нельзя просто прибавлять к текущему долгу.

Финансовые расходы за полугодие выросли на 38.2%, до 164.9 млрд тенге.

4. Долговая нагрузка уже затронула условия кредитования
По соглашениям с HSBC коэффициент долговой нагрузки составил 1.18 при максимально допустимом уровне 1.15. Банк предоставил освобождение (waiver letter) от соблюдения этого ковенанта до 30 ноября 2026 года.

КТЖ также допускает риск несоблюдения аналогичного показателя на конец года по соглашениям с HSBC, Societe Generale и Natixis. Среди рассматриваемых мер — привлечение капитала через IPO и конвертация части облигаций, выпущенных в пользу "Самрук-Казыны", в бессрочные инструменты для увеличения собственного капитала.

Текущие обязательства превышают оборотные активы на 923.2 млрд тенге. В качестве источников поддержки ликвидности компания указывает неиспользованные кредитные линии на 387.6 млрд тенге и поддержку акционера.

5. Более полутриллиона тенге находится в НДС к возмещению
На балансе КТЖ отражено 525.3 млрд тенге НДС к возмещению. Из этой суммы только 23.3 млрд тенге классифицированы как краткосрочный актив — с ожидаемым возвратом или зачетом в течение 12 месяцев.

Компания считает всю сумму возмещаемой, однако сроки ее возврата имеют существенное значение для ликвидности.

6. На IT-проекты привлекли $168 млн через AIX
Уже после отчетной даты, в июле, КТЖ выпустила на AIX облигации на $168 млн в пользу "Самрук-Казыны". Купон — 5.5% годовых, погашение — в 2028 году. Заявленная цель — финансирование IT-проектов; подробная разбивка в отчетности отсутствует.

Ранее, в феврале, компания разместила на AIX юаневые облигации на 2.22 млрд юаней для строительства линии Бахты — Аягоз и приобретения шести морских судов.

Для будущего IPO КТЖ ключевыми будут способность растущего транзитного бизнеса обеспечивать денежный поток, сроки возврата НДС и финансирование масштабной инвестиционной программы.

https://t.me/finmentorkz

Прибыль БРК упала на 37%, а проблемный лизинг почти удвоился

Банк Развития Казахстана завершил первое полугодие 2026 года с чистой прибылью 60.8 млрд тенге против 96.8 млрд тенге годом ранее. Активы группы выросли до 8.08 трлн тенге, кредитный портфель после резервов — до 3.5 трлн тенге, лизинговый — до 1.88 трлн тенге.

1. Проблемные займы выросли, хотя их доля снизилась
Объем кредитно-обесцененных займов Стадии 3 — Stage 3 — увеличился с 219.5 млрд до 227.7 млрд тенге. Это кредиты, по которым уже имеются признаки обесценения.

При этом их доля в валовом кредитном портфеле, учитываемом по амортизированной стоимости, снизилась с 7.3% до 6.6%. Причина — сам портфель рос быстрее проблемной задолженности.

Под займы стадии 3 сформировано 138 млрд тенге резервов, или 60.6% их валовой стоимости. Еще 13.7 млрд тенге отдельно учитываются как займы, обесцененные уже при первоначальном признании.

Объем займов, по которым имеется просрочка, вырос с 20.1 млрд до 102 млрд тенге. Основная часть приходится на задержки до 90 дней. Это полная балансовая стоимость соответствующих займов, а не только сумма просроченных платежей.

2. В лизинге ухудшение заметнее
Кредитно-обесцененный лизинговый портфель Стадии 3 почти удвоился — с 38.5 млрд до 74.6 млрд тенге за полгода.

Резервы по нему выросли с 13.4 млрд до 18.9 млрд тенге. Таким образом, покрытие резервами снизилось с 34.9% до 25.3%.

То есть проблемный портфель растет существенно быстрее резервов, поэтому качество обеспечения и сроки возврата средств становятся особенно важными.

3. Резервы стали одной из главных причин снижения прибыли
Совокупный накопленный резерв по клиентским займам и лизингу достиг 232 млрд тенге против 207.7 млрд тенге на начало года.

В отчете о прибылях и убытках группа признала 19.2 млрд тенге чистых расходов на обесценение долговых финансовых активов, кредитных обязательств и гарантий. Годом ранее эти статьи, наоборот, дали 9.6 млрд тенге дохода от восстановления резервов.

Изменение результата по этим статьям составило 28.8 млрд тенге в отрицательную сторону. Для сравнения: вся прибыль до налогообложения снизилась на 44.6 млрд тенге.

Накопленный резерв на балансе и расходы на его формирование за полугодие — разные показатели: первый отражает оценку ожидаемых потерь на отчетную дату, второй влияет на результат периода.

4. Значительная часть лизингового риска связана с КТЖ
На группу КТЖ и экономически зависимую от нее компанию приходится 649.9 млрд тенге лизинговой задолженности — около трети всего лизингового портфеля группы БРК.

Из этой суммы 419.3 млрд тенге относятся ко второй стадии — Stage 2. Такая классификация означает существенное увеличение кредитного риска с момента первоначального признания, но еще не означает дефолт или кредитное обесценение.

Всего ко второй стадии относятся 281.3 млрд тенге клиентских займов и 582.2 млрд тенге лизинга. Совокупно — 863.4 млрд тенге активов с повышенным кредитным риском.

Концентрация высока и в кредитовании: на 7 крупных заемщиков приходится 1.95 трлн тенге, или около 56% чистого клиентского кредитного портфеля.

5. Стоимость фондирования растет быстрее процентных доходов
Процентные доходы группы увеличились на +28.9%, до 354.1 млрд тенге. Процентные расходы выросли на +43.8%, до 236.9 млрд тенге. В результате чистый процентный доход прибавил только 6.7%, достигнув 117.2 млрд тенге.

Одновременно БРК продолжает выдавать льготные займы. По раскрытым в отчетности выдачам номинальные ставки составляли 3-12.6% годовых при расчетных рыночных ставках 16.78–23.41%.

Разница между льготными и рыночными условиями привела к признанию 27.5 млрд тенге убытка при первоначальном признании займов. Это стоимость предоставления льготного финансирования по МСФО.

В итоге, расширение финансирования сопровождается ростом проблемного лизинга, повышенной концентрацией на крупных заемщиках и увеличением расходов на резервы. При дальнейшем росте портфеля эти показатели будут определять, какая часть процентных доходов останется в прибыли банка.

https://t.me/finmentorkz

ГЦБ Казахстана в теңге войдут в новый индекс JPMorgan

Reuters: JPMorgan готовится к концу сентября запустить свой долгожданный индекс государственных облигаций приграничных (frontier) рынков в национальной валюте. Он станет новым ориентиром для долга объемом почти $330 млрд в некоторых из наиболее быстро растущих экономик мира.

Спустя 15 лет после запуска индекса NEXGEM для долга фронтирных стран в твердой валюте, новый бенчмарк GBI-EM Edge от уолл-стритского банка охватит облигации 26 стран.

Наибольший вес в новом индексе получат Египет, Вьетнам, Марокко, Казахстан, Бангладеш, Пакистан, Нигерия и Шри-Ланка, многие из которых продемонстрировали сильный рост рынков в последние годы после перенесенных кризисов.

В экономиках фронтирных стран проживает пятая часть населения планеты, однако на них приходится лишь 3.1% мировых потоков капитала и менее 5% мирового ВВП. Однако ожидается, что в ближайшие 25 лет их население увеличится на 800 млн человек — это больше, чем во всем остальном мире вместе взятом. Это означает, что они будут играть все более важную роль в росте мировой экономики.

Экономисты также считают, что индекс поможет расширению рынков облигаций в национальных валютах. Это направление долгое время поддерживают Всемирный банк и МВФ как способ снизить риск долговых кризисов, возникающих, когда обвал национальной валюты лишает правительства возможности обслуживать долларовый долг.

JPMorgan работал над новым индексом в течение нескольких лет, реагируя на растущий спрос инвесторов на высокодоходный государственный долг, опережавший по доходности другие рынки.

В индекс войдут только облигации объемом от $250 млн в эквиваленте с остаточным сроком погашения не менее 2.5 лет. Максимальный вес одной страны будет ограничен планкой в 8%.

На африканские страны придется почти 45% индекса, тогда как "Фронтирная Азия" — в основном Вьетнам, Казахстан, Пакистан и Бангладеш — составит около трети.

Средняя номинальная доходность индекса составит почти 10.4%, добавил источник Reuters, что примерно на 440 базисных пунктов выше, чем у основного индекса местных валют развивающихся рынков (EM) этого же банка.

Индексы облигаций способны влиять на экономическое положение развивающихся стран, поскольку международные инвесторы часто отдают предпочтение именно тем бумагам, которые в них входят.

У FTSE Russell аналогичный индекс существует с 2021 года. Однако индексы JPMorgan пользуются большей популярностью среди управляющих активами на развивающихся рынках, которые используют их в том числе для оценки собственной эффективности.

По оценкам аналитиков, объем торгуемого долга развивающихся стран в местных валютах за последнее десятилетие утроился и достиг примерно $1 триллиона.

Новый GBI-EM Edge будет отслеживать почти $330 млрд из этой суммы, отметил источник. При этом бэк-тестирование показало, что с конца 2017 года его доходность была на 1.2 процентного пункта выше, чем у традиционного индекса EM в местных валютах.

https://t.me/finmentorkz

Что даст Казахстану включение ГЦБ в новый индекс JPMorgan GBI-EM Edge?

Включение государственного долга Казахстана в новый индекс JPMorgan GBI-EM Edge — это важный сигнал для макроэкономики Казахстана, ее финансового рынка и курса тенге.

Казахстан входит в группу стран с наибольшим весом в этом индексе (вместе с Вьетнамом, Египтом, Марокко и др.). Это влечет за собой несколько принципиальных следствий:

1. Приток иностранного капитала
Индексы JPMorgan являются главным бенчмарком для мировых институциональных инвесторов и инвестфондов. Многие управляющие компании и ETF автоматически покупают облигации стран в той пропорции, в которой они представлены в индексе. Потенциальный объем инвестиций в ГЦБ Минфина РК в тенге может вырасти на миллиарды долларов по мере перераспределения капитала мировых фондов.

2. Снижение стоимости заимствований для бюджета
Увеличение внешнего спроса на казахстанские облигации создает высокий спрос среди покупателей. Это позволит Минфину Казахстана привлекать деньги под более низкий процент. Для бюджета это означает прямое снижение расходов на обслуживание государственного долга.

3. Поддержка и стабильность курса тенге
Чтобы купить государственные облигации Казахстана, зарубежным инвесторам нужно продавать валюту (доллары или евро) и покупать тенге. Регулярный спрос со стороны иностранных инвесторов создает естественную подушку безопасности для национальной валюты, снижая ее волатильность во время внешнеэкономических шоков.

По моему скромному мнению, текущее укрепление тенге связано именно с этим: зарубежные инвесторы уже начали покупать тенге и ГЦБ в тенге из-за предстоящего нового индекса JPMorgan.

4. Рост ликвидности и развитие рынка ГЦБ
Обязательным условием участия в индексе является высокий объем выпусков (от $250 млн в эквиваленте) и развитый вторичный рынок. Это подталкивает Казахстан ускорить интеграцию с международной расчетной системой Euroclear. Рынок станет более ликвидным, а казахстанские тенговые активы — более понятными и прозрачными для мирового сообщества.

5. Уменьшение зависимости от долларового долга
Ключевая цель подобных индексов — помочь развивающимся странам занимать именно в национальной валюте. Когда страна занимет в долларах, падение курса тенге автоматически делает долг неподъемным. Заимствования в тенге перекладывают валютный риск на зарубежных инвесторов, защищая Казахстан от долговых кризисов.

Основной риск: "Горячие деньги"
Главный вызов для Нацбанка РК — приток "горячего капитала" (short-term hot money). Если начнется глобальный кризис или инвесторы захотят зафиксировать прибыль, они могут одновременно начать продавать тенговые облигации и выводить валюту, что создает временное давление на курс тенге, с которым нужно справляться Нацбанку.

В целом, для Казахстана это качественный шаг вперед в плане международного признания институциональной надежности и зрелости фондового рынка.

https://t.me/finmentorkz

Solidcore зарегистрировал программу управления ликвидностью на $300 млн

Solidcore Resources зарегистрировал программу управления ликвидностью объемом до $300 млн, предусматривающую выпуск облигаций с листингом на AIX. Согласно основным условиям документа, программа действует до 31 декабря 2036 года.

Выпускать бумаги смогут пять компаний: сама Solidcore Resources plc, Solidcore Eurasia Ltd, ТОО Ертис гидрометаллургический комбинат, АО Tin One Mining и ТОО Жана Мыс. Таким образом, программа охватывает как холдинговые структуры, так и компании, занимающиеся переработкой, добычей и геологоразведкой.

Облигации могут приобретать компании группы для управления ликвидностью, а также профессиональные инвесторы. Это позволяет перераспределять свободные деньги внутри группы через долговые инструменты и привлекать внешнее финансирование. Заявленная цель использования средств — общекорпоративные нужды.

$300 млн — лимит облигаций, одновременно находящихся в обращении. По мере погашения выпусков компании смогут размещать новые бумаги в пределах этой суммы. Поэтому документ сам по себе не означает, что группа уже привлекла $300 млн. Валюта, купонная ставка, срок обращения и размер каждого транша будут определяться отдельно.

В рамках данной программы ТОО Жана Мыс уже выпустил на AIX 10-летние облигации объемом 2 млрд тенге с купонной ставкой 1% годовых.

https://t.me/finmentorkz

Уолл-стрит открылась в минусе на фоне распродажи акций ИИ-компаний

14-сен-2026 г. Reuters: Основные фондовые индексы Уолл-стрит начали торги понедельника снижением. Давление на рынок оказала распродажа акций крупнейших компаний, связанных с искусственным интеллектом, в том числе Nvidia, на фоне растущих опасений вокруг ИИ-сектора.

Индекс Dow Jones на старте сессии снизился на 0.29%, Nasdaq - на 1.21%, S&P 500 - на 0.73%.

https://t.me/finmentorkz

15-сен-2026 г.

Dow Jones: -0.29%
Nasdaq: -0.56%
S&P 500: -0.48%
KASE: +0.63%
Gold: $4,343.76 (-0.19%)
Brent: $107.05 (+1.30%)
US10Y: 5.015% (+5.4 б.п.)

Bloomberg. Утренний обзор.
Рынки
• Азиатские акции стабилизировались после снижения технологического сектора накануне. Инвесторы одновременно оценивают риски для ИИ-компаний, рост нефти и доходность американских облигаций около 5%.
• Высокие доходности становятся все более заметным ограничением для рынка акций: при 5–5.25% по 10-летним Treasuries давление на оценки компаний может существенно усилиться, особенно в технологическом секторе.

Нефть и геополитика
• Brent вырос еще на 1.3% до примерно $107.05 за баррель. С начала сентября нефть подорожала более чем на 18%.
• Ключевой нефтепровод Саудовской Аравии остается остановленным после атак, что усиливает риски для поставок из региона.
• Сохранение нефти выше $100 становится дополнительным инфляционным фактором непосредственно перед решением ФРС.

ФРС и облигации
• Доходность 10-летних Treasuries впервые с 2023 года превысила 5% и остается около этого уровня в азиатскую сессию.
• После более высокой, чем ожидалось, инфляции рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в среду более чем в 90%.
• Три члена ФРС еще на июльском заседании выступали за повышение ставки, что подчеркивает усиление беспокойства внутри центробанка по поводу устойчивой инфляции.
• CreditSights допускает дальнейший рост доходности 10-летних Treasuries в сторону 5.5%.
• Давление на длинные облигации усиливают крупные бюджетные дефициты, высокий объем государственных заимствований и масштабное долговое финансирование ИИ-инвестиций.

Искусственный интеллект и технологии
• Технологический сектор остается под давлением после призывов ведущих разработчиков замедлить развитие наиболее продвинутых ИИ-моделей из-за рисков потери контроля над технологиями.
• Президент США Дональд Трамп раскритиковал главу Anthropic за предложение усилить ограничения, что усиливает неопределенность вокруг будущего регулирования ИИ.
• Высокие доходности облигаций создают дополнительный риск для дорого оцененных ИИ-компаний, поскольку повышают ставку дисконтирования будущих прибылей.

Золото и доллар
• Золото торгуется около $4,315 за унцию после падения более чем на 1% накануне до пятинедельного минимума. Рост ставок снижает привлекательность металла.
• Bloomberg Dollar Spot Index прибавил 0.1% после крупнейшего дневного роста более чем за два месяца.

Китай
• Акции материкового Китая растут, несмотря на слабые августовские данные по потребительским расходам и инвестициям. Промышленное производство при этом остается более устойчивым.

Корпоративные новости
• Азиатские банки снижаются вслед за американскими после прогноза Bank of America, согласно которому торговая выручка в третьем квартале будет примерно на уровне прошлого года.
• Kioxia Holdings рассматривает возможность привлечь не менее $10 млрд через листинг американских депозитарных расписок.
• SpaceX должна получить больший вес в Nasdaq 100 после ближайшей ребалансировки, что потенциально может привести к покупкам на миллиарды долларов со стороны пассивных фондов.

Статья Forbes про CEO AIX Асель Мукажанову.

Endeavour Mining начинает искать золото в Казахстане вместе с East Star

East Star Resources сообщила о прогрессе в совместном предприятии с Endeavour Mining — одним из крупнейших мировых золотодобытчиков и участником индекса FTSE 100.

Endeavour может получить 51% в СП, профинансировав $5 млн геологоразведочных работ за первые два года. Этот этап начался 15 мая 2026 года. В целом стратегическое партнерство предусматривает более $25 млн инвестиций в поиски золота в Казахстане.

СП охватывает две территории на севере Казахстана, в пределах крупного древнего горно-геологического пояса, перспективного для поиска золота и меди, общей площадью свыше 300,000 км². На 15 приоритетных участках уже проведены первичные полевые обследования для оценки их геологического потенциала, поданы заявки на новые лицензии площадью более 930 км², а локальная команда включает двух старших и четырех младших геологов.

Компания также оцифровывает советские геологические отчеты, карты масштаба 1:50,000 и геофизические данные. Для перевода и поиска по массиву исторических материалов применяется ИИ, что ускоряет работу с архивами на русском и английском языках.

Основной фокус — поиск золота в районах древних гранитных массивов, которые могли сформировать крупные золоторудные месторождения. Такой тип месторождений характерен для Васильковского месторождения в северном Казахстане с ресурсами более 15 млн унций золота.

После получения лицензий СП перейдет к системным полевым работам: геологическому картированию, отбору почвенных и геохимических проб. Новое СП с Endeavour Mining называется COOK JV Ltd.

После этой новости акции East Star выросли на 20%.

Еще по теме:
• East Star привлек китайских инвесторов для медного месторождения Верх-Уба
• East Star привлек казахстанских инвесторов для медного месторождения Рулиха
• East Star выявила новую геофизическую аномалию на участке Снежное

https://t.me/finmentorkz

Qazaq Stroy планирует привлечь $1.19 млрд на AIX для калийного проекта

ТОО Qazaq Stroy Нұрлана Артықбаева подготовило выпуск 3-летних облигаций общим объемом $1.19 млрд с купонной ставкой 9% годовых.

Средства планируется направить на строительство комплекса по добыче и переработке калийных солей в Западно-Казахстанской области.

Финансирование предназначено для капитальных затрат связанных компаний Qazaq Kalium Ltd. и Qazaq Kalium Processing Ltd., включая проектирование, поставку оборудования, строительство и инфраструктурные работы.

Облигации предназначены только для профессиональных инвесторов. Гарантом выступает Qazaq Stroy Almaty, которая принимает солидарную ответственность.

Компания Qazaq Kalium реализует проект горно-обогатительного комплекса на месторождении Сатимола в Западно-Казахстанской области. По последней публичной оценке региональных властей, стоимость проекта составляет около 1.5 трлн тенге. Комплекс должен стать первым крупным производством калийных удобрений в Казахстане.

Первая очередь предусматривает переработку 8.5 млн тонн руды и выпуск до 2 млн тонн готовой продукции в год — мелкого и гранулированного хлористого калия. При этом Минэкономики указывает плановый объем производства на уровне 1.5 млн тонн в год.

На площадке уже ведутся подготовительные работы для проходки двух шахтных стволов глубиной около 650-700 метров. Из-за сложных гидрогеологических условий породы предварительно замораживают через специальные скважины. На объекте работают около 140 человек, параллельно создается система электроснабжения и внешняя инфраструктура.

Проект ориентирован преимущественно на экспорт. По данным Минэкономики, текущая потребность казахстанского АПК в калийных удобрениях составляет около 14,000 тонн в год и полностью покрывается импортом. Даже при увеличении внутреннего спроса до прогнозируемых 300,000 тонн он составит лишь 20% от планового выпуска в 1.5 млн тонн. После запуска предприятия предполагается создать более 1,300 постоянных рабочих мест.

11 сентября прошли общественные слушания по материалам для получения экологического разрешения на строительные работы первой очереди. Сроки завершения проекта в публичных сообщениях различаются: в августе Минэкономики называло ориентиром 2030 год, а в сентябре региональные власти заявили о планах завершить строительство ГОКа в течение двух лет.

https://t.me/finmentorkz

Снова большой объем прошел по Solidcore на $4.1 млн без изменения цены