Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>AI 거래의 균열 확대: 상위 1% 고객이 Anthropic과 OpenAI 기업 매출의 80% 차지…토큰 사용량은 늘지만 실제 지출은 정체
•AI 상용화에 대한 기대가 데이터와 상충하는 상황. Anthropic과 OpenAI의 기업 고객 매출 중 80%가 전체 고객의 1%에 불과한 대형 고객에게서 발생하고 있음. 토큰 사용량은 증가하지만 달러 기준 매출은 정체됐으며, Anthropic의 실제 토큰 가격은 6개월 만에 절반으로 하락해 0.83달러를 기록
•골드만삭스, Apollo, Citadel이 잇따라 경고를 내놓았음. ‘제번스의 역설’이 현실화하지 못했고, 유료 서비스 침투율은 정점에 도달했으며, 컴퓨팅 투자수익률은 8년 만에 최저 수준으로 하락했다는 것임.AI 붐은 과연 실질적인 수요에 기반한 것인가, 아니면 자본이 스스로 순환하는 구조인가? (중국언론)
>AI交易裂缝扩大：1%客户撑起Anthropic和OpenAI 80%企业端收入，Token用量仍在涨，实际支出却停滞不前 https://wallstreetcn.com/articles/3784190#from=ios
•AI 상용화에 대한 기대가 데이터와 상충하는 상황. Anthropic과 OpenAI의 기업 고객 매출 중 80%가 전체 고객의 1%에 불과한 대형 고객에게서 발생하고 있음. 토큰 사용량은 증가하지만 달러 기준 매출은 정체됐으며, Anthropic의 실제 토큰 가격은 6개월 만에 절반으로 하락해 0.83달러를 기록
•골드만삭스, Apollo, Citadel이 잇따라 경고를 내놓았음. ‘제번스의 역설’이 현실화하지 못했고, 유료 서비스 침투율은 정점에 도달했으며, 컴퓨팅 투자수익률은 8년 만에 최저 수준으로 하락했다는 것임.AI 붐은 과연 실질적인 수요에 기반한 것인가, 아니면 자본이 스스로 순환하는 구조인가? (중국언론)
>AI交易裂缝扩大：1%客户撑起Anthropic和OpenAI 80%企业端收入，Token用量仍在涨，实际支出却停滞不前 https://wallstreetcn.com/articles/3784190#from=ios
Wallstreetcn
AI交易裂缝扩大：1%的企业撑起OpenAI与Anthropic八成支出，Token用量仍在涨，实际支出却停滞不前 - 华尔街见闻
AI商业化叙事遭遇数据"打脸"：仅1%企业撑起OpenAI与Anthropic八成支出，Token用量攀升却美元收入停滞，Anthropic实际Token价格半年内腰斩至0.83美元。高盛、Apollo、Citadel相继发出警报——"杰文斯悖论"未能兑现，付费渗透率触顶，算力投资回报率跌至8年最低。AI繁荣，究竟是真实需求还是资本自我循环？
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Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (희제 김)
[엘앤에프 - 하나증권 2차전지 김현수/김희제]
'3Q26 Preview: 환율 및 광물 가격 하락으로 인한 적자'
자료링크 : https://vo.la/9Denwuh
▶ 3분기 영업이익 적자전환 전망
-엘앤에프의 3분기 매출액은 9,048억원(YoY +39%, QoQ +2%), 영업손실 304억원 기록하며 적자전환 예상한다. 양극재 판가 QoQ +6%(USD 기준) 상승에도 불구 환율 하락(2Q26 1,502원, 3Q26 1,421원)과 고객사 재고 조정, 일부 프로젝트의 다음 분기 이연 영향으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스 하회할 전망이다.
-무엇보다 당분기 탄산 리튬 가격 급락과 환율 하락으로 재고자산평가손실이 크게 발생할 것으로 예상된다. 다만 이는 펀더멘털 악화보다는 비현금성 비용 발생에 따른 영업적자로, 재고평가손실 제외 시 수익성은 BEP 수준일 것으로 추정된다.
-상반기 제시한 연간 출하 가이던스 9만톤은 달성 가능하다고 판단하며, 4분기부터 LFP 양극재 양산이 본격적으로 시작되면서 수익성은 2027년부터 점진적으로 개선될 전망이다.
▶ 2027년 NCM·LFP 양극재 출하량 동반 증가 전망
-2027년 NCM 및 LFP 양극재 출하량은 전년 대비 각각 24%, 600% 증가할 것으로 전망한다. Tesla 향 Ultra High-Nickel 공급량은 고객사의 공급처 이원화 추진 강도가 제한적인 상황에서 21%(26년 7.2만톤→27년 8.7만톤) 증가할 것으로 예상된다.
-한편, 美 전기차 제조업체 Rivian은 지난 6월부터 신형 SUV R2(USD 45,000~)인도를 개시하며 3분기 전체 인도량 19,248대(YoY +46%, QoQ +58%)를 기록했다. 4Q26 이후 R2 판매량이 점진적으로 증가할 것으로 예상되는 상황에서 해당 모델에 양극재를 공급하는 엘앤에프의 출하량도 증가가 예상된다.
-LFP 양극재의 실질적인 양산 시점은 4Q26으로, 연내 약 4,500톤 판매를 전망한다. 엘앤에프는 LFP 수요 확대에 대응해 CAPA 증설을 앞당기고 있으며, 내년 2분기 연산 6만톤 확보가 가능해 2027년 Bear Case 기준 3.15만톤(YoY +600%) 공급이 예상된다. 증설에 따른 초기 운영비용을 감안하더라도 2027년 영업이익은 1,368억원을 시현하며 흑자 규모 확대될 것으로 전망한다.
▶ 2028년 EBITDA 2,707억원 전망
-고객사 신차 출시에 따른 NCM 제품 공급 증가와 ESS 向 신규 물량 발생으로 2028년 실적은 매출액 4.9조원, EBITDA 2,707억원을 전망한다. 다만 1) 리튬을 포함한 기타 원재료 가격이 하락하며 판가 및 재고 평가 손실 관련 리스크가 커지고 있고, 2) 목표 CAPA 달성을 위한 재원조달 방안의 불확실성을 감안해 Valuation 기준 시점을 기존 2028~2030년 평균에서 2028년으로 단축하였다.
-2028년 예상 EBITDA 2,707억원 및 Target EV/EBITDA 26.5배(도표12. Valuation Table 참고) 적용해 목표주가를 140,000원으로 하향 조정하나 투자의견 BUY를 유지한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
'3Q26 Preview: 환율 및 광물 가격 하락으로 인한 적자'
자료링크 : https://vo.la/9Denwuh
▶ 3분기 영업이익 적자전환 전망
-엘앤에프의 3분기 매출액은 9,048억원(YoY +39%, QoQ +2%), 영업손실 304억원 기록하며 적자전환 예상한다. 양극재 판가 QoQ +6%(USD 기준) 상승에도 불구 환율 하락(2Q26 1,502원, 3Q26 1,421원)과 고객사 재고 조정, 일부 프로젝트의 다음 분기 이연 영향으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스 하회할 전망이다.
-무엇보다 당분기 탄산 리튬 가격 급락과 환율 하락으로 재고자산평가손실이 크게 발생할 것으로 예상된다. 다만 이는 펀더멘털 악화보다는 비현금성 비용 발생에 따른 영업적자로, 재고평가손실 제외 시 수익성은 BEP 수준일 것으로 추정된다.
-상반기 제시한 연간 출하 가이던스 9만톤은 달성 가능하다고 판단하며, 4분기부터 LFP 양극재 양산이 본격적으로 시작되면서 수익성은 2027년부터 점진적으로 개선될 전망이다.
▶ 2027년 NCM·LFP 양극재 출하량 동반 증가 전망
-2027년 NCM 및 LFP 양극재 출하량은 전년 대비 각각 24%, 600% 증가할 것으로 전망한다. Tesla 향 Ultra High-Nickel 공급량은 고객사의 공급처 이원화 추진 강도가 제한적인 상황에서 21%(26년 7.2만톤→27년 8.7만톤) 증가할 것으로 예상된다.
-한편, 美 전기차 제조업체 Rivian은 지난 6월부터 신형 SUV R2(USD 45,000~)인도를 개시하며 3분기 전체 인도량 19,248대(YoY +46%, QoQ +58%)를 기록했다. 4Q26 이후 R2 판매량이 점진적으로 증가할 것으로 예상되는 상황에서 해당 모델에 양극재를 공급하는 엘앤에프의 출하량도 증가가 예상된다.
-LFP 양극재의 실질적인 양산 시점은 4Q26으로, 연내 약 4,500톤 판매를 전망한다. 엘앤에프는 LFP 수요 확대에 대응해 CAPA 증설을 앞당기고 있으며, 내년 2분기 연산 6만톤 확보가 가능해 2027년 Bear Case 기준 3.15만톤(YoY +600%) 공급이 예상된다. 증설에 따른 초기 운영비용을 감안하더라도 2027년 영업이익은 1,368억원을 시현하며 흑자 규모 확대될 것으로 전망한다.
▶ 2028년 EBITDA 2,707억원 전망
-고객사 신차 출시에 따른 NCM 제품 공급 증가와 ESS 向 신규 물량 발생으로 2028년 실적은 매출액 4.9조원, EBITDA 2,707억원을 전망한다. 다만 1) 리튬을 포함한 기타 원재료 가격이 하락하며 판가 및 재고 평가 손실 관련 리스크가 커지고 있고, 2) 목표 CAPA 달성을 위한 재원조달 방안의 불확실성을 감안해 Valuation 기준 시점을 기존 2028~2030년 평균에서 2028년으로 단축하였다.
-2028년 예상 EBITDA 2,707억원 및 Target EV/EBITDA 26.5배(도표12. Valuation Table 참고) 적용해 목표주가를 140,000원으로 하향 조정하나 투자의견 BUY를 유지한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
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Forwarded from 루팡
메타, 향후 8,250억 달러 규모의 지출 약정 보고
메타 플랫폼스(Meta Platforms Inc.)는 다양한 임대 및 계약과 관련하여 향후 약 8,250억 달러를 지출하기로 합의했다고 밝혔으며, 이 중 상당수는 인공지능(AI)을 위한 컴퓨팅 파워 및 인프라와 관련되어 있습니다.
목요일 제출된 공시 자료에 따르면, 아직 메타의 재무상태표에 반영되지 않은 운용 및 금융 리스 규모는 3,557억 달러에 달합니다. 여기에는 올해 남은 기간부터 2036년까지 시작되는 데이터 센터 및 에너지 인프라 리스가 포함되어 있습니다.
총 미래 지출 약정액: 약 8,250억 달러 (다양한 임대 및 계약 포함, 주로 AI 컴퓨팅 파워 및 인프라 구축 목적)
미반영 리스 규모: 3,557억 달러 (아직 재무상태표에 반영되지 않은 운용·금융 리스)
세부 내역 및 기간: 올해 말부터 2036년까지 순차적으로 개시되는 데이터 센터 및 에너지 인프라 리스 계약 포함
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-22/meta-reports-825-billion-in-future-spending-commitments
메타 플랫폼스(Meta Platforms Inc.)는 다양한 임대 및 계약과 관련하여 향후 약 8,250억 달러를 지출하기로 합의했다고 밝혔으며, 이 중 상당수는 인공지능(AI)을 위한 컴퓨팅 파워 및 인프라와 관련되어 있습니다.
목요일 제출된 공시 자료에 따르면, 아직 메타의 재무상태표에 반영되지 않은 운용 및 금융 리스 규모는 3,557억 달러에 달합니다. 여기에는 올해 남은 기간부터 2036년까지 시작되는 데이터 센터 및 에너지 인프라 리스가 포함되어 있습니다.
총 미래 지출 약정액: 약 8,250억 달러 (다양한 임대 및 계약 포함, 주로 AI 컴퓨팅 파워 및 인프라 구축 목적)
미반영 리스 규모: 3,557억 달러 (아직 재무상태표에 반영되지 않은 운용·금융 리스)
세부 내역 및 기간: 올해 말부터 2036년까지 순차적으로 개시되는 데이터 센터 및 에너지 인프라 리스 계약 포함
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-22/meta-reports-825-billion-in-future-spending-commitments
Bloomberg.com
Meta Reports $825 Billion in Future Spending Commitments
Meta Platforms Inc. said it has agreed to spend about $825 billion in the future on various leases and contracts, many of them related to computing power and infrastructure for artificial intelligence.
Forwarded from 선수촌
원래 은행도 필요없을 때 대출받으라고 찾아오고 필요할 때는 대출연장 안해줌.
하지만 대한민국은 찢코노미니까 저신용자에게 신용한도를 더 늘려줘야 한다 (잠시눈가에눈물).
반박시 오늘의 이재명을 공격하는 어제의 이재명.
https://www.fnnews.com/news/202610221457092756
하지만 대한민국은 찢코노미니까 저신용자에게 신용한도를 더 늘려줘야 한다 (잠시눈가에눈물).
반박시 오늘의 이재명을 공격하는 어제의 이재명.
https://www.fnnews.com/news/202610221457092756
파이낸셜뉴스
삼전닉스 신용한도 20억→3억…증권사 '빚투 쏠림' 조인다
국내 증시 변동성이 커지면서 '빚투' 위험이 커지자 증권사들이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중된 신용융자 관리에 나서고 있다.한도가 종전의 15% 수준으로 줄어드는 것으로, 두 종목을 신용으로 추가 매수할 수 있는 여력이 크게 축소된다.신한투자증권은 종목별 신용..
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Forwarded from 묻따방 🐕
록히드마틴 프리마켓 +3.7% : 3분기 실적 컨센서스 상회 + 연간 가이던스 상향 (수주잔고 2,920억 달러 사상최대 수준)
Backlog reached a record $292.0 billion, up 27% from the second quarter, including a $52.5 billion multi-year award for PAC-3 interceptor production.
https://www.wsj.com/business/earnings/lockheed-martin-bumps-up-yearly-outlook-as-backlog-hits-record-b2e58e35
Backlog reached a record $292.0 billion, up 27% from the second quarter, including a $52.5 billion multi-year award for PAC-3 interceptor production.
https://www.wsj.com/business/earnings/lockheed-martin-bumps-up-yearly-outlook-as-backlog-hits-record-b2e58e35
The Wall Street Journal
Lockheed Martin Bumps Up Yearly Outlook as Backlog Hits Record
The defense contractor’s third-quarter profit came in at $1.85 billion, or $7.97 a share, compared with $1.62 billion, or $6.95 a share, a year earlier.