🌍 Макроэкономические события на неделю 24–29 ноября — самое важное (по мнению HF)

Понедельник, 24 ноября
🇺🇸 19:15 Промпроизводство (м/м, октябрь)

Вторник, 25 ноября
🇺🇸 18:15 ADP Employment (недельный)
🇺🇸 18:30 PPI (м/м, сентябрь)
🇺🇸 18:30 Розничные продажи (м/м, сентябрь)
🇺🇸 20:00 Индекс доверия потребителей CB (ноябрь)

Среда, 26 ноября
🇺🇸 18:30 Заявки на пособия по безработице
🇺🇸 18:30 ВВП (апдейт 3 кв)
🇺🇸 18:30 Базовые заказы на товары длительного пользования
🇺🇸 20:00 Отчет по личным финансам домохозяйств (м/м, сентябрь)
🇺🇸 00:00 «Бежевая книга» ФРС

Четверг, 27 ноября
-

Пятница, 28 ноября
🇺🇸 День благодарения, раннее закрытие
🇯🇵 04:30 CPI в Токио (г/г, ноябрь)
🇰🇿 12:00 решение по базовой ставке НБРК
🇩🇪 18:00 CPI Германии (м/м, г/г ноябрь)
🇨🇦 18:30 ВВП Канады (г/г) (3 кв.)

📌Утренний обзор 24.11.2025📌

🎯В пятницу американские фондовые индексы прибавили в среднем около 1% на ожиданиях, что ФРС уже в следующем месяце может начать снижать процентные ставки.

↗️Рынок тянут вверх

- Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс, член Комитета по открытым рынкам ФРС с правом голоса, заявил, что центральный банк всё ещё может снизить ставки «в ближайшем будущем», не ставя под угрозу достижение целевого показателя инфляции. Deutsche Bank, Citigroup, Wells Fargo и BNP Paribas подтвердили свой прогноз снижения ставки на 25 бп, но признали, что вероятность сохранения ставок ФРС на прежнем уровне значительно возросла.

- Ожидается, что министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз объявит о повышении налогов.

- Ожидания потребительской инфляции за ноябрь от Мичиганского университета вышли ниже прогнозов: 4,5% против ожидаемых 4,7%.

- Согласно данным инструмента FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставки ФРС на декабрьском заседании составляет почти 72%, что выше, чем 39,1% на предыдущей сессии.

📉Рынок тянут вниз

- J.P. Morgan и Standard Chartered присоединились к Morgan Stanley, отозвав свои прогнозы о снижении ставки ФРС на 25 бп в следующем месяце. Standard Chartered отметила, что отсутствие ноябрьских данных по рынку труда осложняет «голубям» аргументацию в пользу снижения ставки.

📝А еще

- В этом месяце Национальная федерация розничной торговли заявила, что ожидает, что праздничные продажи в США впервые превысят $1 трлн долларов. Тем не менее, прогноз на ноябрь-декабрь предполагал рост на уровне от 3,7% до 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ниже роста в 4,3% в 2024 году.

- Министр финансов Японии Сацуки Катаяма отметила, что страна может вмешаться на валютном рынке для сдерживания чрезмерной волатильности и спекулятивных колебаний иены. Аналитики оценивают возможный «порог» интервенции на уровне 160 иен за доллар.

- Администрация Трампа за кулисами прорабатывает запасные варианты на случай, если Верховный суд признает пошлины Трампа незаконными, в случае неблагоприятного судебного решения, США должны будут вернуть более $88 млрд, полученных в виде тарифов. Официальные лица заявляют, что пошлины останутся основной частью экономической повестки Трампа независимо от решения суда. Команда Трампа найдет способы ввести пошлины повторно, если возникнет такая необходимость.

- В воскресенье украинские и американские официальные лица в Женеве обсудили план по урегулированию конфликта в Украине. Госсекретарь США Марко Рубио, комментируя переговоры в Женеве, заявил, что по их итогам американская делегация вносит некоторые изменения в мирный план по Украине. При этом он подчеркнул, что любой план требует одобрения американского президента Дональда Трампа.

🗓Что ждем сегодня

- Сегодня мы ждем данные по промпроизводству США за ноябрь.

📈“We like stability. That’s why we change our outlook every week

#акцииказ #KMGZ
❗️КазМунайГаз (KMGZ) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

📌FI Weekly: 17 ноября - 21 ноября📌
Доходности упали, нервы — нет: рынки балансируют на противоречиях данных

📍США и мир

🟢Число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 119 тыс. в сентябре, по сравнению с потерей 4 тыс. рабочих мест в августе после пересмотра в сторону понижения, согласно задержанному отчету BLS;

🟢Уровень безработицы вырос до 4.4% — это максимальное значение с октября 2021 года. Более широкая мера безработицы снизилась до 8%;
Индекс промышленного производства ФРБ Филадельфии в последнем отчёте показал признаки восстановления. Значение индекса составило -1.7, что является заметным улучшением по сравнению с предыдущим уровнем -12.8;

🟢Индекс деловой активности в производственном секторе (Manufacturing PMI) от S&P в ноябре снизился до 51.9 с 52.5, тогда как индекс деловой активности в сектор услуг (Services PMI) вырос до 55.0 с 54.8;

🟢Доходности по UST снижаются на фоне роста безработицы и распродаж на рынках акций.

➡️PDF-версия обзора здесь.

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: Инвестиции в основной капитал за 10М2025: замедление роста и усиление роли государства.

➡️Подробнее здесь.

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: Строительный сектор за 10М2025: замедление темпов роста

➡️Подробнее здесь.

#макрофон

📌Утренний обзор 25.11.2025📌

🎯Американские фондовые индексы сохранили позитивную пятничную динамику и прибавили в среднем около 1,5% на ожиданиях снижения процентной ставки ФРС и несмотря на обеспокоенность инвесторов о "раздутых" оценках IT компаний.

↗️Рынок тянут вверх

- Потребитель, на которого приходится около 70% экономики США, остаётся устойчивым фактором поддержки экономического роста. Несмотря на осторожность из-за отдельных сигналов замедления, в праздничный сезон ожидается уверенное восстановление активности: Национальная федерация розничной торговли прогнозирует, что праздничные продажи впервые превысят $1 трлн — важный психологический и экономический рубеж.

- Morgan Stanley присоединились к группе инвест домов считающих что коррекция на рынке IT близится к концу. Компания также подтвердила свой позитивный прогноз по рынку акций на 2026 год.

- Согласно данным инструмента FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставки ФРС на декабрьском заседании составляет почти 85%, что выше оценки в 42,4% выставленной неделей ранее.

📉Рынок тянут вниз

- Страхи инвесторов по поводу переоцененности акций связанных с ИИ продолжаются. Несмотря на высокие прогнозы крупнейших компаний в сегменте, в том числе и из "Великолепной Семерки", а также особо активные попытки Nvidia обнадежить инвесторов, котировки остались на уровнях заметно ниже чем неделей ранее.

📝А еще

- Экономический рост в США немного ускорится в следующем году, однако прирост занятости останется сдержанным, а Федеральная резервная система замедлит темпы дальнейшего снижения ставок — таковы результаты итогового опроса года, проведённого Национальной ассоциацией бизнес-экономистов (NABE).

- Ожидается, что независимое Управление по бюджетной ответственности (OBR) сократит ключевые прогнозы по росту производительности и другим показателям экономического роста в Великобритании на 2026 год и остаток срока текущего парламента, сообщают в Sky News. Прогнозы OBR лежат в основе бюджетных решений правительства.

- Индекс делового климата Германии от Ifo в ноябре упал до 88,3, хуже ожиданий, что отражает ухудшение настроений в бизнесе. Особенно заметно снижение ожиданий в промышленности и строительстве на фоне низких объемов заказов. Несмотря на обещания канцлера Мерца увеличить госрасходы, реформы идут медленно из-за политической несогласованности в правительстве. В результате лишь сектор услуг показал улучшение. Прогноз роста ВВП: +0,2% в 2025 г. и +1,3% в 2026 г.

🗓Что ждем сегодня

- Сегодня мы ждем данные по объемам продаж, потребительских и промышленных цен в США за сентябрь.

- Уровень потребительской уверенности в США за ноябрь

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."

#макрофон

📌Утренний обзор 26.11.2025📌

Во вторник ралли на Уолл-стрит продолжилось на фоне выхода ряда экономических данных, которые, по всей видимости, подтверждают необходимость третьего и последнего снижения ставки Федеральной резервной системой США в декабре.

↗️Рынок тянут вверх

- Последние данные по розничным продажам и производственной инфляции вышли слабее ожиданий и сигнализируют о некотором охлаждении потребительской активности и смягчении ценового давления. Базовые розничные продажи в сентябре упали на 0.1% после пересмотра августовской базы вниз на 0.2% м/м, а рост общих продажи составили лишь 0.2% м/м при ожидавшихся 0.3%-0.4% м/м. Одновременно индекс PPI вырос на 0.3% м/м в основном из-за энергоресурсов, но базовый PPI прибавил лишь 0.1% м/м.

- Еженедельные данные по занятости зафиксировали сокращение заявок на 13.5 тыс. против предыдущих 2.5 тыс., что указывает на заметное ослабление рынка труда и усиливает аргументы в пользу снижения ставки уже в декабре.

📉Рынок тянут вниз

- По данным Reuters, доля технологических компаний в совокупной прибыли S&P 500 снизилась до 20.8% в третьем квартале против 22.8% тремя кварталами ранее, тогда как их доля в рыночной капитализации выросла до 31.1% по сравнению с около 30% в начале года. Аналитики предупреждают, что растущий разрыв между долей прибыли и долей капитализации усиливает уязвимость сектора к разочарованию в отчетности, особенно с учетом высокой концентрации пассивных инвестиций.

📝А еще

- Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что президент США Дональд Трамп, скорее всего, назовет своего преемника Пауэлла до Рождества. На рынке отчетливо слышат имя Кевина Хассета.

- Украина согласилась с предложенными условиями мирного соглашения, сообщил американский представитель в интервью ABC News. По его словам, остаются лишь "незначительные детали", которые стороны продолжают согласовывать. На фоне этой новости цены на нефть снизились на 1,3%.

- Meta Platforms обсуждает возможность использования ИИ-чипов Google в своих центрах обработки данных с 2027 года и аренды чипов у Google Cloud к следующему году. На фоне этого акции Nvidia снижались внутри дня на 4,5% и закрылись -2.6%.

🗓Что ждем сегодня

- Отчеты США по заявкам за пособиями по безработице, росту ВВП (апдейт 3 кв), заказам на товары длительного пользования, отчет по личным финансам домохозяйств, а также "Бежевая книга" ФРС.

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: По нашему мнению, в пятницу НБК сохранит текущий уровень базовой ставки

➡️Подробнее здесь.

🗓Режим работы финансовых рынков 27 и 28 ноября 2025 года

Halyk Finance информирует об изменениях в работе финансовых рынков в связи с празднованием Дня благодарения в США завтра в четверг и Черной пятницы послезавтра.

27 ноября 2025 года рынки США будут закрыты, заявки на них приниматься не будут. Кроме того, на Казахстанской фондовой бирже в этот день не будут проводиться торги акциями и ETF с расчетами в долларах США, включая ценные бумаги сектора KASE Global.

28 ноября в США - короткий день.

Просим принять данную информацию к сведению при планировании своих операций.

С уважением,
АО "Halyk Finance"