#макрофон

📌Утренний обзор 10.11.2025📌

🎯В пятницу S&P 500 и NASDAQ закрылись, по сути, по нулям, но сегодня на фьючерсах существенно растут! При этом золото на открытии недели возросло, тогда как гособлигации США несколько понизились в цене.

↗️Рынок тянут вверх

- В воскресенье Сенат США продвинулся в принятии мер, направленных на возобновление работы федерального правительства и прекращение уже 40-дневного шатдауна. В ходе процедурного голосования сенаторы внесли на рассмотрение законопроект, принятый Палатой представителей, который будет дополнен положениями о финансировании правительства до 30 января и будет включать пакет из трех законопроектов об ассигнованиях на весь год. Если Сенат в конечном итоге примет законопроект, этот пакет снова вернется в Палату с дальнейшей передачей на подпись президенту Дональду Трампу. Весь процесс может занять несколько дней, но позитив заключается в том, что ряд демократов решили поддержать законопроект;

- 446 компаний из индекса S&P 500 представили свои отчеты. Согласно данным LSEG, 83% из них показали прибыль, превысившую ожидания;

- Опубликованные в воскресенье экоданные КНР показали, что в октябре в стране смягчилась дефляция цен производителей, а потребительские цены вернулись на положительную территорию. Рост ИПЦ м/м составил 0.2% против -0.3% в сентябре.

📉Рынок тянут вниз

- Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт заявил в интервью, что ВВП страны в 4-м квартале может оказаться отрицательным, если приостановка работы правительства затянется;

- Данные, опубликованные в пятницу, показали, что потребительские настроения в США в начале ноября упали почти до 3.5-летнего минимума, поскольку домохозяйства обеспокоены экономическими последствиями.

📝А еще
-

🗓Что ждем сегодня
Мы ждем и прокомментируем отчетность Kaspi

🎊"Markets cheered the shutdown may end, like students cheered when the final exam got postponed"

#акцииказ #CCBN
❗️Банк ЦентрКредит (CCBN) опубликовал финансовую отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь. Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

↗️FI Weekly: 03 ноября - 07 ноября 2025 года↗️
За туманом всегда приходит ясность

📍США и мир

🟢На 41-й день самого продолжительного в истории шатдауна Сенат проголосовал 60-40 за продвижение законопроекта о финансировании, что стало первым реальным шагом к возобновлению работы правительства. Группа из восьми демократов Сената достигла соглашения с лидерами Республиканской партии Сената и Белым домом;

🟢Отчет Challenger, Gray & Christmas показал, что в октябре было объявлено о 153 074 увольнениях — это худший октябрь с 2003 года, на 175% больше, чем год назад. В качестве основных причин указаны «сокращение издержек» и «искусственный интеллект»;

🟢Отчёт ADP показал небольшой прирост занятости (+42 тыс.), но весь рост пришёл от крупных компаний, тогда как малый и средний бизнес продолжают сокращать штат. Сектора «белых воротничков» остаются в минусе, что подчёркивает узость улучшения;

🟢ISM Manufacturing PMI в октябре просел до 48.7 — производство снова на «красной» стороне: выпуск 48.2, занятость 46.0, а поддержка индекса — это скорее замедлившиеся поставки, чем реальный спрос. ISM Services PMI подскочил до 52.4, но отскок является узким: занятость всё ещё ниже 50, бэклог меньше уровня экспансии, запасы высокие, субиндекс цен все еще находится у пиков с 2022 года;

🟢Предварительный индекс потребительского доверия Мичиганского университета за ноябрь упал до 50.3. Причиной выступили опасения по поводу шатдауна и последствий для экономики;
Доходности по UST в течение недели демонстрировали волатильность на фоне смешанных сигналов о состоянии рынка труда;

🟢Банк Англии сохранил ставку неизменной, однако «голубиная» риторика комитета по монетарной политике открывает дверь для возможного снижения в декабре.

📍Казахстан

🟢Министерство финансов Казахстана на прошлой неделе разместило три выпуска облигаций на общую сумму в 208 млрд тенге с доходностью в диапазоне 17.00–17.11% годовых;

🟢Ставка 1-дневного РЕПО снизилась на 33 бп и закрылась на уровне 17.00% годовых;

🟢11 ноября Министерство финансов Казахстана планирует разместить четыре выпуска облигаций на общую сумму в 180 млрд тенге.

➡️PDF-версия обзора здесь.

#акцииказ #KSPI
❗️Kaspi (KSPI) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь. Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

#макрофон

📌Утренний обзор 11.11.2025📌

В понедельник все три индекса закрылись с сильным ростом благодаря признакам приближения окончания шатдауна США, но сегодня на фьючерсах балансируют возле нуля. Золото и серебро также выросли. Доходность гособлигаций США выросла, но затем понизилась.

↗️Рынок тянут вверх

- Вчера вечером Сенат США пропустил законопроект, восстанавливающий федеральное финансирование и обеспечивающий выход из затянувшегося шатдауна. За него проголосовали все 52 республиканца и 8 демократов! Теперь он спускается в Палату представителей с предполагаемым голосованием завтра. Если все пройдет хорошо, далее он отправится на подпись президенту Дональду Трампу.

- Глава макроаналитики Deutsche Bank Джим Рид прокомментировал: "После возобновления работы правительства США, сентябрьский отчет о занятости может стать одним из первых, который будет обнародован, возможно, в течение трех рабочих дней после возобновления работы."

- Дональд Трамп заявил вчера, что США работают со Швейцарией над соглашением о снижении 39%-ной ставки таможенных пошлин на экспорт в США, но добавил, что пока не согласовал новую ставку.

📉Рынок тянут вниз

- Легкий негатив идет от некоторых представителей ФРС, выразивших сомнения в целесообразности снижения ключевой ставки на ближайшем заседании в декабре, что идет в разрез рыночным ожиданиям.

- И некоторые участники справедливо полагают, что (скорое) возобновление правительства США не приведет к продолжительному или серьезному позитиву, поскольку рынок изначально встретил шатдаун сдержанно. Об этом, например, высказался стратег по ставка ANZ Джек Чемберс (как передает Reuters).

📝А еще

- Вчера ГДР крупнейшего уранового производителя, Казатомпрома, подскочили на 12.7% до $57.

🗓Что ждем сегодня

- Мы планируем, как минимум, прокомментировать сегодня статистику по международным резервам Казахстана за октябрь (см. наш макроэкономический календарь, опубликованный в начале недели).

- К сведению, секция облигаций США закрыта сегодня по случаю Дня ветеранов.

✨“The market may be climbing a wall of worry, but it forgot its helmet at the risk-apetite department.”

#ACdeepresearch

По итогам 3 квартала 2025 дефицит текущего счёта вырос до $3.1 млрд из-за снижения внешнеторгового профицита и углубления отрицательного сальдо доходов. Импорт растёт быстрее экспорта, дефицит услуг сохраняется. На финансовом счёте - чистый приток капитала за счёт портфельных инвестиций. В 4 кв. дефицит может увеличиться до 3.9% ВВП при рисках коррекции вниз.

➡️Почему Казахстан снова уходит в минус - читайте полный разбор здесь.

#макроРК

📊🇰🇿НБРК опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 ноября 2025 года. Активы в СКВ и Нацфонд выросли умеренно, запасы золота увеличились более заметно. Если коротко, статистика поддерживает курс тенге.

#макрофон

📌Утренний обзор 12.11.2025📌

🎯Во вторник индексы акций США закрылись разнонаправленно с небольшой динамикой. Похожая картина наблюдалась в остальных ключевых инструментах.

↗️Рынок тянут вверх

- При этом на рынке говорят, что сентимент с перспективой завершения шатдауна улучшился. И со вчерашнего дня ничего в этом отношении не поменялось: голосование в Палате представителей США по законопроекту по прекращению шатдауна ожидается сегодня!

- Трейдеры прогнозируют дальнейшее смягчение монетарной политики, но несколько неуверенно из-за рисков инфляции от тарифов. Вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре выросла с 62% до 68%.

- Между тем, ожидания по снижению ставки в Великобритании резко выросли. Это произошло после того, как статорган страны выпустил отчет по занятости за сентябрь-октябрь, в соответствии с которым, в частности, уровень безработицы впервые почти за пять лет вырос до 5%!

📉Рынок тянут вниз

- Ограниченные цифры, которые выходят, сигнализируют, что экономика США ослабевает. Так, отчет по занятости ADP показал, что частные работодатели теряли в среднем 11250 рабочих мест в неделю за четыре недели, заканчивающиеся 25 октября.

- Как пишет WSJ, в ФРС есть разногласия по поводу дальнейшего смягчения монетарной политики, и некоторые члены органа не поддерживают снижение ключевой ставки в декабре (из-за устойчивой инфляции).

- Полный выход Softbank из Nvidia усилил опасения относительно формирования рыночного пузыря в ИИ-секторе. Вчера акции NVDA на известии упали!

📝А еще

Стоит отметить, что нефть держится на уровне $65 за баррель на последних санкциях в отношении России и отсутствии позитива в урегулировании конфликта с Украиной.

🗓Что ждем сегодня
-

✨“The market may be climbing a wall of worry, but it forgot its helmet at the risk-apetite department.”

#акции #PSKY

❗️Pay attention!
Paramount Skydance представила первые результаты после слияния со Skydance Media — на её фильмах выросло не одно поколение (привет Mission: Impossible и Star Trek).
Выручка $6.7 млрд (ожид. $6.9 млрд)
EPS $0.2 (ожид. $0.4)
Детальнее почему акции взлетели после промаха по ожиданиям см. ниже

#ACdeepresearch

По итогам октября сектор торговли показал максимальный рост в 2025 г. — +9.0% г/г за 10 месяцев. Главный драйвер — оптовая торговля, поддержанная ростом добычи и внутренних продаж нефти, а также высоким спросом на промышленные непродовольственные товары на фоне фискального стимула. Розница также ускорилась, несмотря на снижение реальных доходов и замедление потребкредитования, что вызывает вопросы о реальных источниках такого роста. Ближе к концу года ожидаем охлаждение: эффект высокой базы, слабые доходы, снижение кредитной активности и меньшие трансферты из Нацфонда неизбежно замедлят сектор. Торговля остаётся ключевой отраслью экономики, формируя 16.4% ВВП.

➡️Почему рост может оказаться мимолётным — смотрите здесь.

#макрофон

📌Утренний обзор 13.11.2025📌

Индексы повторили динамику вторника и продолжили дивергенцию на фоне активной ротации капитала: Dow Jones впервые перевалил за 48 000 (закрылся на 48 254), тогда как S&P 500 показал лишь скромный рост. Ожидания снятия фискальной неопределённости спровоцировали перераспределение средств из перегретых акций сектора ИИ в материалы, здравоохранение и финансы. Золото и серебро возросли.

↗️Рынок тянут вверх

- Президент Дональд Трамп подписал закон о прекращении самого длительного в истории США 43-дневного шатдауна, ставшего рекордным за всю историю. Ожидается, что правительство возобновит работу с четверга. Ранее в среду вечером Палата представителей проголосовала 222 голосами против 209 за утверждение временного финансирования до 30 января. По обыкновению демократы выступили а основном против законопроекта, поскольку он не включает их главное требование в борьбе за прекращение работы: возобновление субсидий на полисы медицинского страхования по Закону о доступном медицинском обслуживании, срок действия которых истекает в конце года.

📉Рынок тянут вниз

- Рынок в ожидании слабых данных. Барт Мелек, руководитель отдела товарных стратегий TD Securities: «Правительство США открывает свои двери, и рынок ожидает публикации экономических данных, которые, по всей вероятности, покажут ослабление американской экономики».

- Нефть спикировала на 4% поскольку картель OPEC заявил, что мировое предложение нефти будет соответствовать спросу в 2026 году, что стало очередным отклонением от предыдущих прогнозов о дефиците предложения.

📝А еще

- Европа готовит новый план по торговым соглашениям с США.

- ОПЕК больше не ждет дефицита предложения нефти в 2026 году.

- По сообщениям информагентств, Китай временно приостановил закупки американской сои, несмотря на договоренности достигнутые еще две недели назад.

🗓Что ждем сегодня

- Данные Великобритании по росту ВВП в 3-м квартале и по производству в сентябре.

- При этом отчеты США по рынку труда и инфляции за сентябрь, вероятно, выйдут в ближайшие дни, так как большая часть работы по сбору данных была завершена до начала шатдауна. По оценкам BLS, потребуется всего два-три рабочих дня, чтобы завершить обработку и опубликовать документ.

✨“И пусть удача будет на вашей стороне”

#акцииказ #HSBK
❗️Halyk bank (HSBK) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь. Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

#акцииказ #KEGC
❗️KEGOC(KEGC) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь.
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.