#макрофон

📌Утренний обзор 27.11.2025📌

🎯В среду ралли на Уолл-стрит продолжилось на фоне восстановления технологического сектора и растущей вероятности снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США в декабре, что вызвало у инвесторов покупательский настрой накануне Дня благодарения. Американские фондовые индексы выросли в среднем на 0,7%.

↗️Рынок тянут вверх

- Ставки на смену Хассета Джеромом Пауэллом после окончания его срока полномочий председателя ФРС в мае выросли на этой неделе после публикации Bloomberg, хотя Белый дом заявил, что любые обсуждения кандидатуры нового председателя остаются спекулятивными до принятия окончательного решения.

- Между тем, число американцев, подавших новые заявления на пособие по безработице, на прошлой неделе снизилось, что указывает на по-прежнему низкий уровень увольнений, факт 216 тыс. при ожидании 226 тыс. Однако общее количество американцев, получающих такие пособия, выросло за неделю (1,96 млн), что указывает на трудности с поиском новой работы.

- Заказы на товары длительного пользования показали рост на 0,6%, что чуть лучше предыдущего значения 0,5%.

- Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), финансовые рынки в настоящее время закладывают в котировки вероятность снижения Центробанком США ключевой процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов по итогам декабрьского заседания по вопросам политики с вероятностью 84,9%.

📉Рынок тянут вниз

- Проблемы в китайском секторе недвижимости усилились: один из крупнейших девелоперов China Vanke запросил отсрочку погашения облигаций на 2 млрд юаней, что обрушило часть бумаг на 20–40%. Индекс недвижимости CSI300 опустился до годового минимума (–1.5%), подчеркивая продолжающееся давление на отрасль, тогда как широкий CSI300, наоборот, вырос на 0.4%.

📝А еще

- Deutsche Bank повышает прогноз по золоту на 2026 год до $4450 за унцию. Спотовые цены на золото достигли максимума с 14 ноября повысившись до $4163.

- Китай ввел запрет на использование ИИ-чипов Nvidia в новых дата-центрах Bytedance.

- Согласно вышедшей вчера Бежевой книге, экономика США фактически вошла в режим стагнации: большинство округов ФРС зафиксировали отсутствие роста, два сообщили о снижении активности, и лишь один отметил скромное улучшение. Потребительские расходы продолжают ослабевать, особенно в массовом сегменте, тогда как продажи премиум-товаров остаются более устойчивыми.

- Биткоин выше $90 000.

🗓Что ждем сегодня
-

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: Заявление Миссии МВФ в ноябре 2025: необходимо улучшение госполитик и ускорение структурных реформ

➡️Подробнее здесь.

#акцииказ #KZTO
🔔КазТрансОйл (KZTO) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

🔔АО “Halyk Finance” информирует об успешной реализации сделки вторичного предложения (SPO) простых акций и депозитарных расписок АО «Народный Банк Казахстана»
Детальнее здесь.

#макрофон

📌Утренний обзор 28.11.2025📌

🎯Ноябрь подходит к концу и по результатам месяца фондовые индексы США теряют позиции Dow и S&P 500 находятся в минусе, Nasdaq — упал на 2%, прерывая семимесячный рост. Причиной стал остывший интерес инвесторов к мегатехам и сомнения в быстрой монетизации ИИ.

↗️Рынки тянут вверх

- Black Friday остаётся крупнейшим днём продаж в США, несмотря на экономическую нестабильность, слабый найм и снижение потребительской уверенности на фоне тарифной политики президента США Дональда Трампа. Первые квартальные отчеты ритейлеров, таких как BestBuy, говорят о многообещающем росте продаж у компаний сектора.

- Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), финансовые рынки в настоящее время закладывают вероятность снижения Центробанком США процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов по итогам декабрьского заседания на уровне в 84,7%.

📉Рынки тянут вниз

- Базовые потребительские цены в Токио в ноябре выросли на 2,8% г/г, что выше прогнозов роста на 2,7%. По данным Reuters всё больше участников рынка говорят о том, что Банк Японии может повысить ставку уже в следующем месяце на фоне падения иены и ослабления политического давления в пользу сохранения низких ставок.

- Протокол последнего заседания Европейского центрального банка показал, что политики не спешат снижать ставки.

📝А еще

- Трамп вновь заявил, что намерен поддерживать фондовый рынок на рекордно высоких уровнях, назвав сильный рост котировок ключевым стимулом для владельцев пенсионных планов 401к.

🗓Что ждем сегодня

Сегодня мы ждем и прокомментируем решение по базовой ставке НБРК.

Также ожидаем данные по потребинфляции в Германии и ВВП Канады.

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."

#ПульсРК

🔴НБРК сохранил базовую ставку на уровне 18%!
Национальный Банк улучшил прогноз роста экономики на 2025 год до 6–6,5%. Прогноз по инфляции был повышен:
• 2025 год 12–13%
• 2026 год 9,5–12,5%
• 2027 год 5,5–7,5%
Детальнее см. здесь.

#акцииказ #KZAP
❗️КазАтомПром (KZAP) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2025 года.
Отчет см. здесь.
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

🌍 Макроэкономические события на неделю 1–7 декабря— самое важное (по мнению HF)

Понедельник, 1 декабря
🇨🇳 06:45 Производственный PMI от Caixin
🇪🇺 14:00 Производственный PMI
🇰🇿 ~14:00 Данные по инфляции
🇬🇧 14:30 Производственный PMI
🇺🇸 20:00 Производственный PMI от ISM

Вторник
🇺🇸 06:00 Речь главы ФРС Пауэлла
🇪🇺 15:00 ИПЦ за ноябрь
🇺🇸 20:00 Число открытых вакансий на рынке труда за сентябрь

Среда
🇯🇵 05:30 Производственный и сервисный PMI
🇨🇳 06:45 Сервисный PMI Caixin
🇪🇺 14:00 Сервисный PMI
🇬🇧 14:30 Сервисный PMI
🇺🇸 18:15 Количество созданных рабочих мест ADP за ноябрь
🇺🇸 19:15 Объем промпроизводства за сентябрь
🇺🇸 20:00 Сервисный PMI от ISM
🇷🇺 21:00 Объем розничных продаж за октябрь

Четверг
🇪🇺 15:00 Объем розничных продаж за октябрь
🇺🇸 18:30 Число первичных заявок на получение пособий по безработице

Пятница
🇪🇺 15:00 ВВП за 3 квартал
🇨🇦 18:30 Полный отчет по занятости за ноябрь
🇺🇸 20:00 Отчет по доходам и расходам домохозяйств за сентябрь
🇺🇸 20:00 Отчет по потребсентименту от Мичиганского университета

#макрофон

📌Утренний обзор 01.12.2025📌

📍Фондовые индексы акций США завершили ноябрь в зеленой зоне. Декабрь открывается в минусе на фоне загруженной на данные недели.

↗️Рынки тянут вверх

- По данным Adobe Analytics, отслеживающей посещения покупателями сайтов онлайн-торговли, американские покупатели потратили онлайн рекордные $11,8 млрд в прошедшую Черную пятницу, что на 9,1% больше, чем в 2024 году.

- Компании «Великолепной семёрки» показали рост прибыли на 18,4% в 3кв 2025 г., превысив прогноз в 14,7% по состоянию на 30 сентября.

- Президент США Дональд Трамп сообщил, что переговоры с Украиной продвигаются успешно: делегации США и Украины «поладили» на встрече во Флориде, и сейчас есть хороший шанс выйти на сделку по Украине.

- С сегодняшнего дня приостанавливается QT ФРС, согласно принятому ранее решению.

📉Рынки тянут вниз

- Сильные данные по онлайн-продажам в Черную пятницу принесли скепсис по ключевой ставке ФРС. Но согласно инструменту FedWatch CME, финансовые рынки в настоящее время закладывают вероятность ее снижения на заседании в декабре на уровне в 87,4% - это чуть больше, чем было на прошлой неделе.

- Сервисный PMI КНР от Caixin, опубликованный сегодня утром, понизился с 50,6 до 49,9 при прогнозе в 50,5.

- Годовая потребинфляция Германии составила в ноябре 2,6% г/г - это выше консенсус-прогноза в 2,4%.

📝А еще

- Трамп заявил, что определился с кандидатом на пост следующего председателя ФРС. Главный фаворит Трампа это Кевин Хассет.

- Трамп сообщил, что провел телефонный разговор с президентом Венесуэлы Николасом Мадуро (без каких-либо подробностей).

- Один из причалов Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) под Новороссийском был атакован и не подлежит восстановлению.

- ОПЕК+ на онлайн-заседании подтвердила сохранение текущих квот на добычу нефти на весь 2026 г. Также утверждён механизм, по которому будут определяться максимальные добычные мощности стран для формирования квот на 2027 г. Отдельная встреча восьми стран ОПЕК+ подтвердила ранее принятое решение заморозить рост добычи в 1 кв 2026 г. — уровни останутся на декабрьских значениях.

- Трамп заявил, что любые документы, подписанные Джо Байденом «авторучкой», - а это, по его словам, около 92% всех бумаг - утрачивают силу и не будут иметь никакой юридической значимости.

- Биткоин опустился до $85000.

🗓Что ждем сегодня

- Сегодня мы ждем и прокомментируем данные по инфляции Казахстана.

- Также ожидаем данные по производственным PMI США и Европы.

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: Обзор курса тенге за ноябрь: курс тенге укрепился во многом под влиянием операций нерезидентов, что сопровождается определёнными рисками

➡️Подробнее здесь.

↗️FI Weekly: 24 ноября - 28 ноября 2025 года↗️
Никаких сюрпризов: стабильные данные укрепляют ожидания голубиного ФРС

📍США и мир

🟢Индекс цен производителей (PPI) в сентябре вырос на 0.3% м/м, поддержанный подорожанием энергии (+3.5%) и продуктов питания (+1.1%), тогда как базовый PPI прибавил лишь 0.1% м/м. 

🟢Розничные продажи в сентябре выросли на 0.2% м/м, ниже консенсус-прогноза в 0.4% м/м; базовая категория (без авто, топлива, строительных материалов и услуг общественного питания) снизилась на 0.1% м/м — впервые с апреля. 

🟢Индекс потребительской уверенности Conference Board в ноябре упал до 88.7, достигнув второго по низости уровня с апреля.

🟢Заказы на товары длительного пользования в сентябре выросли на 0.5% м/м, а отгрузки — на 0.1%; за исключением транспортного оборудования оба показателя прибавили по 0.6%.

🟢Бежевая книга ФРС указала на умеренный рост цен и относительно стабильную экономическую активность, однако в половине округов было зафиксировано снижение спроса на рабочую силу.

🟢На продолжающееся ослабление рынка труда указывает и еженедельный отчёт ADP: среднее недельное изменение занятости за неделю, завершившуюся 8 ноября, составило –13 500 рабочих мест против –7 500 неделей ранее (пересмотрено с –2 500).

➡️PDF-версия обзора здесь.

#макрофон

📌Утренний обзор 02.12.2025📌

🎯Американские индексы акций закрылись в понедельник (умеренным) снижением на фоне экономических данных и роста доходности казначейских облигаций. Но в целом сектор стабилен на фоне турбулентности на рынке криптовалют.

↗️Рынки тянут вверх

- Adobe прогнозирует, что до конца Киберпонедельника потребители потратят в интернете от 13,9 до 14,2 млрд долларов, что составит около 43,7 млрд долларов за пятидневный период, включая День благодарения и на 6,3% больше, чем в прошлогодний Киберпонедельник.

- Инвестдом BofA Global Research в понедельник заявил, что теперь тоже ожидает снижения ключевой ставки ФРС на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании, ссылаясь на слабую ситуацию на рынке труда и недавние голубиные комментарии членов регулятора.

📉Рынки тянут вниз

- Опрос Института управления поставками, ISM, показал, что производственный PMI США углубил падение, с 48,7 до 48,2, что случилось за счет снижения компонентов новых заказов и занятости - компонент цен вырос! В то же время альтернативный PMI от S&P Global понизился несильно, с 52,5 до 52,2, и, как видно, остается выше нейтральных 50.

- Производственный PMI Еврозоны понизился с 50 до 49,6 - вслед за снижением PMI КНР (который мы комментировали вчера).

- YTM 10-летних гособлигаций США за сутки поднялась с 4,04 до 4,09%

📝А еще

- На рынке есть опасения, что компании США могут подать иски о возмещении ущерба, если верховный суд США признает пошлины новой администрации Дональда Трампа незаконными.

- Сегодня стало известно, что команда Трампа, ранее подготовившая мирный план по Газе, будет в Москве. Теперь она будет продвигать его инициативу уже по Украине.

- Акции Synopsys закрылись ростом на 4,9% после того, как лидер рынка ИИ-чипов Nvidia объявил об инвестировании 2 млрд долларов в поставщика программного обеспечения для проектирования полупроводников.

- Биткоин остается ниже $90000.

🗓Что ждем сегодня

- Сегодня мы ждем данные по индексу потребцен Еврозоны за ноябрь и числу открытых вакансий на рынке труда США за сентябрь.

📈"We like stability. That’s why we change our outlook every week."