#облигации #KMF

📈Инвестиционная идея: облигации АО «KMF Банк»

АО «KMF Банк» – бывшая крупнейшая микрофинансовая организация в Казахстане, на долю которой во 2кв 2025 года приходилось 17,5% от совокупного кредитного портфеля всех МФО страны. В августе 2025 года компания была успешно преобразована в коммерческий банк. Компания ориентирована на финансирование микро и малого бизнеса преимущественно в сельской местности, а также женского предпринимательства. KMF имеет развитую филиальную сеть, включавшую на конец 2025 года 17 филиалов и 126 отделений на территории РК.

🔴26.05.2026 на KASE состоится размещение двух выпусков облигаций АО «KMF Банк» (MFKMb11, MFKMb12)
🔴28.05.2026 пройдёт размещение ещё одного выпуска (MFKMb10)
✅Сроки обращения: 2 года (MFKMb10, MFKMb11) и 3 года (MFKMb12)
✅Минимальный лот: 1000 KZT
✅Периодичность купонных выплат: ежеквартально
✅Индикативная доходность при размещении: 21% годовых

➡️Подробнее в нашем отчете.
Ответим на ваши вопросы:

📞+7 701 006 41 81
📞+7 707 357 31 70

#HFIdeas

📌Утренний обзор 25.05.2026📌

🎯Фондовые индексы США завершили неделю ростом. S&P 500 прибавил 0,4%, Dow Jones вырос на 0,6%, а Nasdaq Composite поднялся на 0,2%. Основным драйвером динамики стала сильная корпоративная отчетность, позволившая компенсировать негативный фон от резкого снижения потребительской уверенности из-за инфляционных рисков и ситуации вокруг Ирана.

↗️Рынки тянут вверх

- Опубликован проект мирного соглашения, включающий 60-дневное перемирие, открытие Ормузского пролива, прекращение войны в Ливане и снятие морской блокады со стороны США. Позже стало известно, что следующий раунд переговоров между Вашингтоном и Тегераном намечен на 5 июня.

- Евросоюз готовится к переговорам на высоком уровне с Россией. Роль ключевого посредника может получить президент Финляндии Александр Стубб.

- ЕС на год отменяет импортные пошлины на азотные удобрения, за исключением продукции из России и Беларуси, что должно снизить издержки европейских сельхозпроизводителей.

📉Рынки тянут вниз

- По данным WSJ, на рынке резко выросли ожидания повышения процентной ставки Федрезерва до конца 2026 года.

- Иранские СМИ назвали условия Президента США Дональда Трампа неполными, а Reuters сообщает о серьезных разногласиях сторон по статусу урана и Ормузского пролива. Сам Трамп заявил, что спешить со сделкой не стоит, а морская блокада портов Ирана останется в силе до подписания соглашения.

- Евросоюз ввел санкции против Ирана в ответ на блокировку Ормузского пролива, при этом к США аналогичные меры не применялись.

- JPMorgan прогнозирует подъем ставки турецкого ЦБ до 50% на ближайшем заседании из-за ускорения инфляции и девальвации лиры.

- Администрация Трампа рассматривает введение импортных пошлин на полупроводники.

- Промышленная инфляция в Канаде в апреле выросла с 7,8% до 11,4% г/г, демонстрируя сильный рост второй месяц подряд.

📝А еще

- Кевин Уорш назначен новым главой Федеральной резервной системы. Дональд Трамп публично призвал его сохранять независимость ведомства, бороться с инфляцией, но при этом не сдерживать экономический рост.

- Китайский гигант CATL (крупнейший в мире производитель аккумуляторов) изучает возможность инвестирования в разработчика искусственного интеллекта DeepSeek.

🗓Что ждем сегодня
-

#акцииказ #KCEL

❗️Компания Kcell предоставила отчет за 1 квартал 2026 года.
Отчет см. здесь.
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

🛍МБҚ себеті бойынша РЕПО мөлшерлемелері (25 мамыр 2026 жағдай бойынша)

#акцииказ #CCBN

❗️Банк ЦентрКредит (CCBN) опубликовал финансовую отчетность за 1 квартал 2026 года.
Отчет см. здесь.
Скоро в комментариях выпустим ограниченный (оперативный) анализ и наше мнение.

↗️FI Weekly: 18 мая - 22 мая 2026 года
🎯Стеклянный потолок роста и бетонный пол инфляции

🟢Деловая активность (PMI от S&P Global): Майские предварительные данные показали стагнацию широкой экономики США (Composite PMI остался на уровне 51,7 пункта) на фоне резкой дивергенции секторов. Производственный индекс (Manufacturing PMI) показал рост с 54,5 до 55,3 пункта (48-месячный максимум). Однако этот рост носит ограниченный характер: он обусловлен превентивным накоплением запасов на фоне опасений перебоев в цепочках поставок и геополитических шоков. Субиндекс производственных издержек взлетел на 11,1 пункта до 79,5 (максимум с середины 2022 года). Разрыв между ростом закупочных и отпускных цен указывает на грядущее сжатие корпоративной маржинальности. При этом индекс сферы услуг (Service PMI) снизился до 50,9 пункта, что оказалось хуже ожидаемых 51,2 пункта, зафиксировав стагнацию спроса и вынужденное сокращение рабочий мест. При этом индекс занятости в услугах упал с 50,4 до 48,1 пункта (почти до циклического минимума).

🟢Протоколы заседания ФРС и заявления регулятора (FOMC): Публикации и выступления представителей ФРС, в частности члена совета управляющих Кристофера Уоллера, зафиксировали сдвиг в риторике регулятора. В частности, Кристофер Уоллер присоединился к трем другим несогласным участникам комитета и предложил исключить из официальных релизов «голубиные» формулировки. Вместо этого предложено перейти к нейтральному «уклону» (neutral bias), при котором вероятность повышения ставки расценивается так же высоко, как и вероятность ее снижения. В протоколах было отмечено, что большинство участников заседания считают целесообразным дальнейшее ужесточение политики, если инфляция продолжит устойчиво превышать целевой показатель. В результате на рынке закрепились ожидания более длительного удержания процентных ставок на высоких уровнях.

🟢Разногласия вокруг ближневосточной сделки (геополитический фон): В центре внимания находятся противоречивые переговоры между Ираном и США. Был опубликован предварительный проект мирового соглашения, предполагающий 60-дневное перемирие, открытие Ормузского пролива, прекращения конфликта в Ливане и снятие морской блокады со стороны США. Следующий этап переговоров назначен на 5 июня 2026 года, но перспективы сделки остаются под вопросом. Иранские СМИ назвали предложенные условия неполными, а агентство Reuters сообщает о разногласиях сторон по вопросам урана и контроля над проливом. Президент США Дональд Трамп также ослабил оптимизм, заявив, что спешить со сделкой не стоит, и подчеркнул, что морская блокада иранских портов останется в силе вплоть до окончательного подписания документа.

➡️PDF-версия обзора здесь.

📌Утренний обзор 26.05.2026📌

🎯Вчера фондовые индексы США были закрыты в связи с национальным праздником Днем поминовения. По итогам последней торговой сессии основные индексы США показали рост. На данный момент фьючерсы на американский рынок показывают смешанную динамику. S&P500 и Dow Jones снижаются на 0,3%, а Nasdaq растет на 0,8%.

↗️Рынки тянут вверх

- Иран готов вывезти высокообогащенный уран со своей территории для деэскалации ядерного вопроса. Однако Тегеран требует дополнительных гарантий от Китая, прежде чем окончательно подписать соглашение с США.

📉Рынки тянут вниз

- МИД Ирана заявил, что очные переговоры с США возобновятся только при возникновении реальной необходимости.

- По данным WSJ, прогресс в переговорах замедлился из-за глубоких разногласий по иранской ядерной программе, снятию санкций и статусу Ормузского пролива.

- По данным Kpler, после выхода ОАЭ из ОПЕК компания ADNOC пошла на повышенные риски ради экспорта энергоносителей и теперь тайно вывозит нефть и газ из Персидского залива, проводя свои суда через Ормузский пролив вслепую с намеренно отключенными транспондерами.

- Ближе к вечеру по восточному времени в Ормузе и Бендер-Аббасе прогремели взрывы. Источники подозревают удар ОАЭ, а Иран заявляет о предупредительном огне КСИР по тайно идущим танкерам.

- Блокада Ормузского пролива привела к рекордному падению мирового импорта СПГ в апреле на 10% г/г (до 31,5 млн тонн, минимум с сентября 2023 года), а также вызвало сбои в поставках серы, что серьезно ударило по мировому производству фосфатных удобрений.

📝А еще

- CEO Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что компания планирует превысить отметку в $1 трлн продаж флагманских ИИ-чипов, поддерживая высокие темпы роста за счет новых продуктов и расширения клиентской базы.

- Глава BlackRock заявил, что триллионные инвестиции, необходимые для строительства дата-центров и инфраструктуры ИИ, должны в обязательном порядке привлекаться из сбережений и пенсионных фондов населения.

- SpaceX построит крупный завод солнечных панелей под Остином для снабжения энергией дата-центров ИИ.

🗓Что ждем сегодня
- Индекс доверия потребителей CB в США

#ACdeepresearch

Аналитический центр HF опубликовал обзор на тему: Рост ВВП Узбекистана продолжил ускоряться в 1 квартале 2026 года

➡️Подробнее здесь.

🛍МБҚ себеті бойынша РЕПО мөлшерлемелері (26 мамыр 2026 жағдай бойынша)

📌Утренний обзор 28.05.2026📌

🎯Фондовые индексы США завершили торговую сессию в зеленой зоне. Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,4%, индекс S&P 500 остался без изменений, а технологический индекс Nasdaq поднялся на 0,1%.

↗️Рынки тянут вверх

- Таможенно-пограничная служба США начала возвращать компаниям средства за пошлины Трампа, которые суд признал незаконными. Из общих $160 млрд уже выплачено чуть более 20 млрд.

- Вашингтон и Нью-Дели вышли на финальную стадию переговоров о взаимном снижении пошлин на импорт. Торговый представитель США Грир заявил, что подписание двустороннего торгового соглашения ожидается в самое ближайшее время.

📉Рынки тянут вниз

- Израиль начал наземную военную операцию в Ливане, которая разворачивается за так называемой "желтой линией". На этом фоне поступает противоречивая информация из Ормузского пролива. Jerusalem Post заявляет, что США не возобновляли сопровождение судов, тогда как WSJ сообщает об обратном.

- Дональд Трамп провел телефонные переговоры с Биньямином Нетаньяху. Одновременно с этим появились данные о подготовке проекта неофициального рамочного соглашения между Ираном и США. Согласно документу, американские войска должны покинуть прилегающие к Ирану районы и снять морскую блокаду, а Тегеран обязуется за месяц восстановить судоходство в Ормузском проливе под совместным управлением с Оманом.

- Представители Белого дома называют переговоры успешными, однако сам Трамп подчеркнул, что сделка еще не достигнута, текущие условия США не удовлетворяют, а Иран не получит смягчения санкций в обмен на отказ от высокообогащенного урана.

- Индекс доверия потребителей CB в США за май снизился с 93,8 до 93,1 пункта, что оказалось выше ожидаемых 91,9 пункта.

📝А еще

- Ставки по 30-летней ипотеке в США выросли до 6,65%, обновив максимум с августа прошлого года.

- На фоне иранского конфликта компания SpaceX в 5 раз подняла для Пентагона стоимость использования системы Starlink.

- Космические силы США выделили SpaceX $2,3 млрд на создание военной орбитальной инфраструктуры передачи данных.

- МИД КНР заявил, что Пекин продолжит решительно поддерживать суверенитет и безопасность Кубы.

- Правительство КНР вводит новые ограничения на экспорт карбамидных удобрений на внешние рынки.

- Европейский союз планирует интегрировать свои системы противовоздушной обороны со спутниковыми сетями Copernicus и Galileo для противодействия угрозам со стороны РФ.

- Илон Маск призвал к строительству крупной базы на Луне. В то же время руководство SpaceX подтвердило планы США по высадке человека на лунную поверхность в ближайшие четыре года. Китай рассчитывает реализовать аналогичную миссию к 2030 году.

- Канада заключила соглашение о начале поставок сжиженного природного газа в Германию.

🗓Что ждем сегодня

- Доходы и расходы физических лиц в США за апрель

- Еженедельные заявки на получение пособий по безработице в США

- Заказы на товары длительного пользования в США за апрель

#акциисша #ZS

❗️Американский провайдер облачной кибербезопасности Zscaler отчитался за 3 квартал 2026 финансового года. На первый взгляд, отчетность выглядит неплохо: компания превзошла консенсус-прогнозы рынка как по выручке, так и по чистой прибыли. Общая выручка выросла на 25% в годовом исчислении до $850 млн, а headline ARR (регулярная выручка) показала аналогичный темп роста. Однако детальный разбор цифр вскрывает структурные проблемы, которые и спровоцировали стремительное падение котировок после релиза.
Детальнее см. в комментариях.