증류가 일반적이고 중립적인 기술이라니 저 나라는 진짜 참

[신영 에너지/화학 신홍주] 역사적 저점까지 하락한 화학 제품 재고


▶️보고서: https://bit.ly/4gWoJSd


▶️아시아 화학 제품 가격 상승에 동반한 주가 상승

- 9/9일 국내 NCC 업체 주가 4~18% 상승. 특히, 롯데케미칼, 대한유화는 각각 18%, 14% 상승. 이는 9월 화학 제품 가격 상승영향

- 7월 이후 납사 가격 14% 상승. MEG(+45%), 부타디엔(+26%), 프로필렌(+24%), 에틸렌(+22%), SM(+20%) 등 제품 가격 상승 폭은 원가 상승 폭 상회 시작
 

▶️역사적 저점까지 줄어든 재고. 중국 계절적 재고비축 시기 도래

- 화학 제품 가격 상승 원인 1) 중동 갈등 격화로 화학 제품 출하량 급감. 2) 주요 제품 재고 역사적 저점까지 감소. 3) 10월 국경절 전 중국 계절적 재고 비축 시작 영향

- 중동 의존도 높은 MEG, 에틸렌은 재고 감소에 따른 가격 상승 더욱 두드러져. MEG 재고 연초 대비 88% 급감. 2013년 관측 이후 최저 수준. 이 외에도 중국 주요 제품 재고 대부분 관측 기간 내 최저 수준
 

▶️중국 NCC 가동률은 하향 조정 예상

- 업스트림 제품 재고 부족한데, 중국 NCC 가동률도 조정 예상. 7월 중국 석유제품 수출 제한 해제 후 8월 납사 마진 마이너스 전환. 중국 정유사들은 마진 더 높은 제품 생산량 확대 추정. 중국 NCC 납사 조달 어려움.

- 최근 BD 가격 급등은 중국 NCC 가동률 하향에 따른 BD 생산량 감소 영향

 
▶️하반기 실적 추정치 상향 감안 시 NCC 업체들 주가 손익비 좋은 구간

- 제품 가격 및 스프레드 반등으로 화학 업체하반기 손익 눈높이 상향 기대. 특히, 최근 업스트림 제품 가격 상승세 감안시 NCC 업체 실적 눈높이 더 빠르게 상향 예상. 유가 반등 감안시 역래깅 종료 후 9월부터 실적 개선 가능

- 롯데케미칼, 대한유화의 현재 주가는 이를 반영하지 못하고 각각 12MF PBR 0.2배, 0.3배 수준으로 전쟁 직후 대비 43~44% 하락. 중국 재고 비축 시즌 종료 후 업황 회복 지속 여부는 지켜봐야하나, 9월에는 NCC 업체들 트레이딩 전략 유효

* 두바이유가 120$ 돌파하면서 정제마진 급락(30$ -> 19$). 유가 급등분 전가가 어려워지는 국면. 유가 급등으로 정제마진도 꺾이는데, 석유화학 개선은 더욱 어려울 듯

TJ니뮤ㅠㅠ

AI로 냐냐냐냐냐냐냐 자동사냥 시켜야겠군요

석화개선에 대해서 상충되는 의견이 있기는 한데 신홍주 위원 보고서에 좀 의미가 있다고 생각하는게

1) 당장 유가가 슈팅나서 화학 어렵겠다는 의견도 이해는 됨
2) 그러나 아이디어가 역사점 저점까지 줄어든 재고이며, 추가적으로 더 줄어들 수도 있겠다 싶기도 함.
3) NCC 가동률 하향조정도 변하지 않는 아이디어
4) 그러면 상방요인과 하방요인이 둘다 존재하는건데 유가의 변동성은 원래 심하고 뉴스플로 따라 와리가리 하는거니 그냥 예측불가라 치고, NCC 가동률 하향조정 + 재고감소는 3월부터 이야기 나왔던게 추세적으로 이어지는 걸 확인함
5) 그렇다면 유가가 어떠한 뉴스 플로에 따라 단기 안정화되면 재고의 추가적 급락 및 NCC 가동률 하락이 더 주목받을 수 있을거 같은데 아마 3Q실발 되는거 보고 사람들이 확인해보지 않을까 하는 생각이

누군가는 수학 난제를 해결하는데 누군가는 엉덩이를 만들고 있습니다

내가 AI로 ROI를 낼 수 있냐 아니냐가 중대한 문제

AI로 부가가치를 생산하지 못하면 Moo-Parked가 최종결과인 시대가 옵니다

먼저 사라지신 자 무팍님이 주창한 아무튼 사라집니다 엔딩의 세상이 옵니다.

하나증권 mts가 새로나와서 한번 써 봄

오타는 아니었고 (Y 위원님 확인해주심), 122$은 현물가격으로 확인됩니다. 근데 선물가격 106$을 보는게 맞기는 할듯합니다. 보통 선물 = 현물 차이가 거의 없어서 비슷하긴 한데,

dubai 현물 시장은 50~100만b/d (선박 0.25~1대분) 수준으로 선물시장이 (1500~3000만b/d) 20~30배 커서 큽니다

아마 최근 전쟁으로 급해져 현물이 먼저 급등하고, 1) 이에 따라 선물도 좀 오르는 방향, 2) 휘발유/디젤도 추가로 상승해서 정제마진은 다시 회복될듯합니다...

*일단은 오늘 정제마진에 +16$/b (현-선물차), 여기에 추가로 WTI나 Brent를 쓰는 부분에 대해서는 한번더 (운임, 성상 차이는 있음) +10$/5$ 추가 해주시면될거 같습니다

영업이익 80% 요구하는 매운맛 노조
원문

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