📈이창용의 성적표
M2 통화량 증가 관련해서 최근 공격이 억울한가 봅니다.

이창용은 2022년 4월 취임했고 취임 이후 지금까지 M2 통화량 증가분은 23%정도 입니다.

대한민국의 장기 M2 통화량 연 증가율은 7%정도이므로 약 4년간 23%증가 즉 연 5.5%증가는 장기 평균 대비로는 낮아 보입니다.

그러나 그 기간동안 GDP 성장률이 워낙 낮았기 때문에 M2/GDP 지표로 보면 평균대비로도 못했다고 볼 수도 있겠습니다.

그리고 지금 환율에 가장 큰 영향을 주고 있는 미국대비 상대평가를 해보면. 이 기간동안 미국은 2.8%증가 한국은 23%증가로 큰 차이를 보입니다. 특히 미국이 유동성을 회수하던 2022~2024년 기간 동안에도 우리는 유동성을 회수 하기는 커녕 유동성이 증가 해 왔습니다.

종합하면
절대평가로는 평균점수 정도 했다.
상대평가로는 미국대비 훨씬 못했다.

그리고 한국의 예전 성적과 비교하면 평균점수 정도 했다 정도로 요약 할 수 있겠습니다.

본인은 억울 할 수도 있겠으나 좋은 평가를 받으려면 어쩔 수 없이 절대평가 상대평가 다 잘해야 하는 것이죠.

☁️ TSMC 컨퍼런스콜 주요 내용

가이던스

1Q26 Rev $34.6-35.8B(YoY +37.8%)
1Q26 GPM 63~65% vs 4Q25 62.3%
1Q26 OPM 54~56% vs 4Q25 54.0%
2026 CapEx $52-56B vs 2025 $40.9B

주요 코멘트

장비투자 비용은 더욱 비싸질 것인다
THE COST OF TOOLS ARE BECOMING MORE EXPENSIVE

CapEx는 향후 3년간 더 높아질 것이다.
CAPEX TO BE HIGHER IN THE NEXT THREE YEARS

장기 GPM은 56%를 상회할 것이다.
LONG TERN GROSS MARGINS OF 56% AND HIGHER IS ACHIEVABLE

AI 수요가 견고하며, 2026년 매출은 USD 기준으로 30% 가까이 성장할 것으로 보인다.
ROBUST AI RELATED DEMAND. EXPECTS 2026 REVENUE TO INCREASE CLOSE TO 30% IN U.S. DOLLAR TERMS.

고객들이 강력한 시그널을 제공하고 있으며, 캐파를 확보하기 위해 직접 연락이 오고 있다.
CUSTOMERS ARE PROVIDING STRONG SIGNALS AND REACHING OUT DIRECTLY TO REQUEST CAPACITY

애리조나에서 캐파 확장에 박차를 가하고 있다. 애리조나 P2 팹 건설과 장비 반입은 2026년에 완료될 것이다. 애리조나 인근에 두 번째 부지 매입을 완료했다.
CONSTRUCTION OF ARIZONA P2 FAB COMPLETE AND TOOL MOVE IN EXPECTED IN 2026
WE COMPELETED PURCHASE OF A SECOND PIECE OF LAND NEARBY IN ARIZONA

일본 두 번째 팹 건설이 시작했다.
JAPAN SECOND FAB CONSTRUCTION HAS STARTED

독일 FAB 건설은 진행중이다.
IN GERMANY FAB CONSTRUCTION IS PROGRESSING

대만에서는 N2 FAB의 여러 페이즈들을 준비 중이다.
IN TAIWAN, PREPARING MULTIPLE PHASES OF N2 FABS

고객들은 AI가 비즈니스에 정말로 도움이 되고 있다는 증거를 보여주고 있다. AI는 현실이며, 우리의 일상 속에서 성장하기 시작했다. 우리는 AI 메가트렌드를 믿고 있다.
CUSTOMERS SHOW ME EVIDENCE THAT AI REALLY HELPS THEIR BUSINESS. AI IS REAL AND STARTED TO GROW IN OUR DAILY LIFE. WE BELIEVE IN AI MEGA TREND.

강력한 수요 때문에 미국 모든 고객들과 AI 고객들이 미국 FAB에 캐파를 요청했기 때문에 우리는 애리조나에서 속도를 높여야 한다. 미국 내 캐파 확장 속도는 매우 좋다.
DUE TO STRONG DEMAND, ALL MY CUSTOMERS AND AI CUSTOMERS IN THE US ASKED A LOT OF SUPPORT FROM US FABS SO WE NEED TO SPEED UP ARIZONA. PROGRESS IN SPEEDING UP CAPACITY IN US IS VERY GOOD.

캐파는 매우 타이트하며, 우리는 GAP을 줄이기 위해 열심히 노력하고 있다. 애리조나 FAB들을 확장할 계획이다.
CAPACITY IS VERY TIGHT, WE WORKING HARD TO NARROW THE GAP. WE ARE GOING TO EXPAND FABS IN ARIZONA

대만의 전력문제에 대해 걱정하고 있다.
I WORRY ABOUT ELECTRICITY IN TAIWAN

CSP들이 우리에게 보낸 메시지는 TSMC의 칩이 그들의 가장 큰 병목이라는 것이다.
CLOUD SERVICE PROVIDER'S MESSAGE TO ME IS SILICON FROM TSMC IS A BOTTLENECK AND THEY HAVE TO SOLVE SILICON BOTTLENECK FIRST.

메모리의 높은 가격은 TSMC에 영향을 미치지 않는다.
MEMORY HIGH PRICE WILL NOT IMPACT TSMC

2026년과 2027년에 우리는 생산성을 향상시킬 것이고, 28년과 29년에는 CapEx를 매우 크게 늘리기 시작할 것이다.
2026 AND 2027 WE ARE LOOKING TO IMPORVE OUR PRODUCTIVITY. 2028 AND 2029 WE START TO INCREASE CAPEX SIGNIFICANTLY.

우리의 가장 큰 골칫거리는 수요-공급 격차이며, 우리는 이를 줄이기 위해 노력할 것이다.
OUR HEADACHE IS THE DEMAND AND SUPPLY GAP AND WE NEED TO WORK HARD TO NARROW THE GAP

🔥4800

📈환율이 오르는데 코스피는 왜 올라요?

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삼전과 하이닉스의 기업보고서를 보면 환율이 10%오를때 마다 영업이익이 분기당 각각 7000억 정도 증가 한다고 되어 있습니다. 조선업종과 자동차, 특히 조선업종은 환율 변동시 이익률이 급격하게 증가 합니다. 삼전의 경우는 5% 증가 시 마다 3700억 정도가 증가 한다고 하네요.


우리는 모두 30년전의 IMF라는 트라우마 때문에
환율이 오른다 = 코스피 폭락이라고 머리속에 각인되어 버렸습니다.

그러나 그때와는 상황이 아예 다릅니다.

IMF때는 우리는 순채무국이었고 외국인이 우리에게 빌려준 달러를 빼 나가면서 달러를 갚지 못하는 사태가 벌어졌고 기업은 이로 인해 흑자 도산하는 문제가 생긴 것이죠. 즉 환율급등의 수급주체는 외국인 뿐이었고 우리는 양털깎기를 당하는 입장이었습니다.

지금은 우리는 순채권국으로 그간 수출로 쌓아올린 달러를 이용해서 미국주식을 사거나 미국에 공장을 짓거나, 미국채를 사거나 하는 방식으로 미국에 빨대를 꽂아 두었습니다.

지금의 환율상승의 주체는 외국인이 아니라 내국인+기업+정부 3 주체가 번 돈을 열심히 미국에 투자해서 빨대를 꽂는 상황에서 벌어지는 것으로 지극히 건강한 것입니다.

IMF때는 외국에 돈 빌려서 투자를 해 뒀는데 갑자기 돈갚으라고 해버리니 못갚아서 부도가 난 것이고
지금은 외국에서 돈 벌어와서 그걸로 다시 외국에 투자해서 빨대를 꽂는 형태로 돈을 빼내서 우리나라에는 정작 달러가 많이 돌아다니지는 않는 상태라고 보면 되겠죠.

멍청하게 국내에 달러 그득그득하게 쌓아둬서 환율 경쟁력 떨어져서 수출 줄어드는거 보다, 어떻게든 달러 퍼내서 수출에 유리한 환경 계속 유지하며 달러 계속 쌓아두는 현재 상황이 저는 훨씬 건강하게 보입니다.

📈2026년 버전으로 업데이트 한 자산별 상승률 비교 표

27년간 상승률 드디어 코스피가 S&P 따라잡기 직전.

근데 금 사는게 최고 였네요..