토큰화 미국 주식 - Ondo GM & Backed Finance xStocks 그리고 Backpack

RWA 를 주변에서 말한지는 한참 되었고,
미국 주식을 블록체인에서 거래한다 라는 말 또한 여러번 들렸으나,
대부분 현물이 없는 Futures, 선물이거나, 가격 추종 Index 형식의 토큰이었습니다.

하지만 2025년 하반기에 들어, Ondo 가 Global Markets, Backed Finance 가 xStocks 라는 토큰화 주식을 각각 런칭하고 활성화 시키기 시작했습니다.
지금까지와 다른 점은, '실제 주식을 매수하는 주체가 있고, 이를 담보로 토큰화 한 것이며, 배당을 토큰화 주식 가격에 반영' 한다는 점입니다.

제 짧은 지식으로, 지금까지 실제로 이런 프로젝트들이 있었는지는 모르겠으나,
활성화 되지 않았던 것은 분명한듯 합니다.

DeFiLlama 데이터를 참고하여, 하나씩 살펴 보도록 하겠습니다.

Ondo - Global Markets

Ondo 는 미국 국채인 T-Bill 을 Yield Source 로 사용하여 USDY, USDG 와 같은 Stablecoin 발행 및 Flux Finance 등의 ending 서비스를 하는 RWA 프로토콜 이었습니다.

그러던 중 9월 3일에 'Global Markets' 라는 이름으로, Tokenized U.S. Stocks and ETFs 를 런칭 하였습니다.
Ondo 의 GM 런칭 공지

Ondo GM 은
- 연중 무휴 7일 24시간 개인간 거래 가능
- 미 주식장 휴무일 제외 일주일 중 5일, 24시간 민팅/리딤 가능
- 발행된 토큰으로 디파이 연계 가능하며, 개발자 친화 API 제공
- * 배당 발생시 해당 주식에 재투자 후 토큰 가격에 Net Worth 로 추가 (자동 복리 효과)
와 같은 특징을 가지고 있습니다.

또한 이런 기능들은, 아직 공개되진 않았지만,
Blackrock, Morgan Stanley 등과 파트너를 맺고, 특히 자체적으로 인수한, SEC 라이센스를 보유한 Oasis Pro 등의 Prime Broker 를 통해 이루어집니다.
참고로 Oasis Pro 가 보유한 라이센스는 FINRA, Financial Industry Regulatory Authority, 미국주식 브로커-딜러 라이센스 입니다.

Ondo 의 GM 은 현재 $312M 의 TVL 을 가지고 있으나, 거래량은 DeFiLlama 상 15일 기준 $1.13M 으로 저조한 편이긴 합니다.

Ondo 는 현재 103개의 토큰화된 미국 주식과 ETF 를 Gate, MEXC, Lbank, Bitget 등 CEX 와 1inch, CoW Protocol, Alpaca, Morpho 등 디파이 프로토콜들과도 파트너쉽을 맺고 운영하고 있습니다.

Ondo 블로그 포스트

Backed Finance - xStocks

DeFiLlama 상 Tokenized U.S. Stock 의 두번째 주자는 xStocks 라는 이름의 서비스를 런칭한 Backed Finance 입니다.

TVL 은 xStocks $73M + BackedFi $20M = 총 $93M 로 Ondo 에 비해서는 좀 적네요.
사실 xStocks 는 GM 보다 빠른 6월 30일에 런칭되었고,
주식 종류는 발표상 60여개로 Ondo 의 GM 보다는 적지만,

Bybit, Kraken, Raydium, Jupiter, Kamino, Byreal 등 Ondo 보다 좀 더 높은 티어의 CEX 들과 Solana 진영 DEX 화 협력 중입니다.
Gate, Bitget 은 중복으로 있긴 하네요.

xStocks 는
- 34.4K 홀더
- 누적 $5B 거래량
- 24시간 거래 가능
- (Kraken 거래시) No Commission
- 디파이 연계 가능
- 배당 발생시 해당 주식에 재투자 후 토큰 가격에 Net Worth 로 추가 (자동 복리 효과)
등 GM 과 비슷한 특징을 가지고 있으며

xStocks 의 발행사인 Backed Finance 는
- 스위스 리힌슈타인 FMA (Financial Market Authority) 승인
- 스위스 DLT (Distributed Ledger Technology) Act 하의 운영
- 설립취의서 EU 승인
등을 Regulation Compliance 로 내세우고 있습니다.
Backed Finance 의 Legal Documentation 참고

파구의 변

아직 완벽히 활성화 되었다고 보긴 어렵지만, 확실히 RWA 섹터에서 미 채권 다음 타자는 미국주식인 것으로 보입니다.

어떻게 보면 일반인들과 정 반대의 상황이긴 하지만, 코인, 특히 디파이를 사용하는 유저로써는, 자금의 이동이 필요 없어 미국주식의 접근성이 매우 높아졌다고 볼 수 있고,
배당에 대한 문제가 해결 됨으로써, 투자 매력도가 더 높아졌다고 볼 수도 있습니다.

특히 한국 투자자로써는 22% 의 세금에 대한 문제도 당장은 절세의 방면으로 다가갈 수 있을 것으로 보여, 매력도가 증가합니다.

다만, 세무당국에서는 이를 어떻게 판단할지는 모를 일이니, 본격적으로 투자를 하신다면 세무사 분들과 꼭 상담을 하시기를 바랍니다.

별개의 얘기지만, Ondo 는 L1 인 Ondo Chain 을 'Omnichain Netowork for RWAs' 라는 미명 하에 준비 중입니다.
하이퍼리퀴드가 PerpDEX 의 Valuation 에서 L1 체인 런칭을 통해 거의 10배 이상의 Value 측정을 받았던 것을 생각하면, 기대해 볼만 하다고 생각됩니다.

그리고, Backpack ㅇ; 위에 조선생님이 올린 것처럼 미국 주식을 자체적으로 직접 거래하도록 지원하는 것 또한, Backpack 의 기대 가치를 상승시키는 것이라 봅니다.

기대 섹터인 PerpDEX 와 RWA 를 커버하는 Backpack 도 눈여겨 보시면 좋을 것 같습니다.

#NFA #DYOR

관세 빔 당시 한 15~30분정도? 오라클들이 맛 간 것으로 보이는 때가 있었는데(시간은 확실치 않은데 암튼 관세 빔 날이었음) 이 때 aave fork들을 골라서 봇으로 공격한 사람들이 있는 것 같음. 그래서 다양한 체인의 아베 포크들에 지금 bad debt 있는 계정이 발견되는 중이고 절대 규모도 몇 십만불에서 백만불씩으로 작진 않음.

Aave처럼 보험 기금 든든하고 쥬니어 트랜치 같은거도 있고 한 곳은 빵꾸 충분히 메꿀 수 있을텐데 그런거 몰라레후인 중소 렌딩들은 나중에 선착순 출금 PvP 열리는거 아닌가 하는 걱정이 살짝 됨.

Aave
Venus
Moonwell
Compound
Avalon
Sake
등등 안당한 곳 찾기가 더 힘든거같음.

실제로는 아무 문제없음도르 엔딩일 수도 있는데 일단 혼자 당분간 렌딩 조심해보자 라는 망상 해보는 중