Капитализация

Капитализация есть у компаний. Она обозначает их размер. Интересно, что кальку с русского (capitalization) американец может не понять, они используют слово valuation (оценка бизнеса) или market cap (рыночная капитализация, на венчурном слэнге “капа”).

Компания может продавать очень много товаров или услуг, и быть относительно небольшой, если у неё высокие расходы и нет прибыли (какой-нибудь ШанхайОблГаз, РЖД или Почта России). Бывает и наоборот: продажи небольшие, но постоянные расходы низкие, а перспектива огромная - такое часто случается в IT-стартапах или у Tesla.

У публичной компании капитализация вычисляется очень легко: надо взять цену акций на бирже и умножить на количество. Получится стоимость компании, с некоторыми оговорками: на падающем рынке по такой стоимости не получится продать, а на растущем компанию не получится за столько купить. Но в целом цена акций на широком рынке - это вполне справедливая оценка бизнеса.

У непубличной компании всё сложнее, но варианты определить её капитализацию тоже существуют: можно посмотреть, сколько стоит похожий аналог на бирже, или за сколько купили конкурента. Можно оценить капитализацию исходя из каких-то коэффициентов (например, 2 годовые выручки или 20 годовых прибылей). Для каждой индустрии коэффициенты свои, где-то нужно смотреть стоимость оборудования, где-то - товарных запасов, где-то - объём рынка и наличие уникального конкурентного преимущества.

Капитализировать - “превращать в капитал”. Например, вы долго учились-учились, а потом нашли классную работу и начали зарабатывать, то есть капитализировать свои знания. Если знаний много, а работы нет, ваш человеческий капитал явно простаивает или никому не нужен. Котировки вашей судьбы идут вниз. Но чаще бывает наоборот: люди слишком рано начинают в хвост и в гриву гонять свои небольшие навыки без знаний и связей. Вместо трудоёмкого обучения, тягомотного завоёвывания репутации и порою унизительного развития отношений с людьми ребята сразу бросаются зарабатывать. Проблема в том, что такие заработки масштабируются плохо, и так можно доработать то того, что с вами могут слиться, а потом и поглотить. Потому что ваша капитализация не успеет вырасти, если вы не думали о будущем.

#хуликбез #биржа #венчур #обучение #корпорации #акции

#хулимем недели избран!

Добрый пиар №61

1. Эмиграция и свинство от Пожарского.

2. С чего начать инвестиции в монеты (скоро сделаем интервью с нумизматом).

3. Давно я не рекомендовал вам Первый Срамной от Димона-гитариста. Там самый настоящий срам (айфон можно сразу выбросить).

4. Рашев хорошо подметил об эко-активистах.

5. Замечательная песня про свежее говно от автора музыки для Фиксиков.

#добрыйпиар

#Хулиновости №37/22-72

🎩 В пятницу рынки отскочили, показав лучшую неделю за 3 месяца. Ходят слухи, что Фед хоть и повысит ставку в ноябре, но это будет последнее повышение, либо дальнейший рост будет медленным. Pfizer вырос, потому что объявил, что будет драть больше денег за вакцину - речь идёт о дорогих укольчиках: от 110 до 130 баксов за дозу. Спутника на них нет!

Финансовая модель Блумберга показала 100% вероятность рецессии в следующие 12 месяцев. Безос предупредил, что компаниям придётся задраить люки, Маск пообещал рецессию до весны 2024 года. Но некоторые финансисты настроены положительно: банковский бизнес растёт, траты по кредиткам не снижаются, большие авиакомпании заявляют о росте выручки в следующем году. Однозначно прогнозировать кризис в Омерике пока не стоит.

🎩 За последние 200 лет меньше всего премьером Великобритании был Джордж Кэннинг, который проработал 118 дней и умер. Лиз Трасс проработала полтора месяца и сорвала корону победителя. Правительство Трасс заявило самые масштабные экономические послабления за 50 лет, направленные на корпорации и на богатых англичан. С 10% инфляцией идеи стимулировать спрос не понравились инвесторам. Британскому ЦБ приходится повышать ставки, при этом западные партнёры начали вытаскивать капитал, а фунт скатился до паритета с долларом. Трасс попыталась найти крайнего и уволила Квази Квартенга, про которого я рассказывал в прошлый раз. Она ему поручила отменить запланированное повышение налогов на корпорации, но его зачморили.

Лиза хотела стать второй Маргарет Тэтчер, но оказалось, что для этого мало просто быть женщиной. Оказывается, сиськи не имеют значения. То есть, имеют конечно, сиськи важны, но не для премьер-министра. Cудя по рейтингам, она оказалась самым плохим премьером в истории. Вернётся ли старина Борис - загадка.

🎩 Гроссмейстер Ханс Ниман подал в суд на Магнуса Карлсена, на платформу Chesscom с Накамурой и ещё на кого-то иск суммой в 100 млн долларов. Он говорит, что его выключили из мировых шахмат из-за обвинений в читерстве, а Карлсен сговорился со всеми и везде Нимана забанил. Ханс, у тебя ничего нигде не свербит? Пару недель назад Чесском заявил, что провёл расследование, и выяснилось, что Ниман читерил больше чем в 100 играх, некоторые из которых были за денежный приз. Более того, он умудрялся читерить, даже когда стримил! Непревзойдённое мастерство анальной азбуки.

🎩 Snapchat повалился как говно: акции упали на 27% после публикации самого плохого роста доходов. Они и в прогнозах не стали кормить инвесторов байками, а просто сказали, что хорошо уже не будет. В целом, это плохой знак для рекламной индустрии. Цукербергу и Гуглу стоит задуматься. Акции Снэпчата упали от максимума уже чуть ли не на 90%. Неудивительно для такой дерьмовой идеи, как самоудаляющиеся сообщения с картинками. А помните, был такой Клабхаус? Вот и я тоже нет.

🎩 Маск считает, что Твиттеру хватит и 25% текущего штата сотрудников. Он сообщил, что от 7500 человек оставит не более 2 тыс, которые будут заниматься безопасностью и борьбой с ботами. Я и сам не понимаю, что может делать такая куча людей в настолько херовом сервисе. И Илон тоже не понимает. Кто на нас с Илоном?

🎩 Вернёмся к Лизе Трасс. Несмотря на фейл, она провернула неплохой лайфхак. Дело в том, что любой британский премьер (даже женщина) имеет право на пожизненную пенсию в 115 тысяч фунтов в год, даже если он проработал всего 6 недель. При этом инфляция в Великобритании побила 40-летний рекорд: цены выросли на 10%, а на еду так на все 15%. Лизе всё равно: попозорилась 1.5 месяца, зато всю жизнь можно не работать!

🎩 55 лет назад в Вашингтоне прошла демонстрация против войны во Вьетнаме. Собралось 100 тыс. человек. А всё почему? Потому что у них нет Росгвардии! Была бы, давно бы провели во Вьетнаме референдум и присоединили. Тоже мне гегемон!

🎩 Австралийский доллар стоит 39 рублей. Год назад он стоил 53 рубля. Смерть королевы расстроила кенгуру и батяню-вомбата.

🎩 Россия ждёт главную новость.

#ИлонМаск #Великобритания #инфляция #война #Snapchat #шахматы

Кому удобнее читать на широком экране, вот подробный выпуск на vc. А кому удобнее смотреть за чашкой утреннего виски, вам сюда.

Как я попал на маржин-колл

История, леденящая душу, произошла не когда-то, а вчера утром.

Я крайне редко пользуюсь маржой, ну а где пользуюсь (на Хулежебоке и Хулиакциях) - там в Тинькофф-Инвестициях стоит галочка. На основных портфелях маржа у меня выключена.

На прошлой неделе персональный менеджер предложил мне замечательную услугу (которая оказалась медвежьей): обменять евробонды Газпрома на новый выпуск точно таких же, но уже руссобондов в нашем родном депозитарии, до которого не смогут дотянуться руки западных партнёров. В тот момент на счету у меня было 300 рублей (+ заблокированных активов на несколько миллионов, в основном финекса). Я соглашаюсь на обмен, не ожидая никакого подвоха. Думаю: как хорошо! Как прекрасен мой брокер! Как он заботлив! Как загребущи его лапищи!

А вчера в 10 утра получаю волшебное сообщение (смску): “Продажа 1 облигации Газпром капитал ЗО34-1-Д в результате Margin-call” на 63800 рублей (причём деньги за неё на счёт до сих пор не зачислены). Я думаю, что это какой-то глюк, но нет - реально бумаг стало на одну меньше. Начинаю разбираться, и через час “переговоров” поддержка мне раскрывает волшебный секрет: оказывается, за обмен евробондов Тинькофф неожиданно списал с меня комиссию в ~1000 рублей, о которой “забыл” предупредить.

На счету внезапно образовался остаток в минус 700 рублей, и тут же за 63800р была продана единственная бумага, которую можно было продать - новая облигация Газпрома, на которую Тинькофф мне и обменял заблокированные евробонды. Причём по всем счетам у меня остаток рублей был больше необходимых 700, но всё равно произошла дичайшая продажа для “покрытия” отрицательного остатка на основном. Я попытался объяснить, что “маржин-колл” - это когда тебе звонят (собственно отсюда и “колл”) и просят довнести денег в случае недостатка маржи, но мне сообщили, что в приложении была показана “плашка”, и этого вполне достаточно (НЕТ).

Так что я тоже получаю маржин-коллы и принудительное закрытие позиций. У меня, кстати, такое впечатление, что это первый раз в жизни. Надо отметить.

#хуликбез #маржа #биржа #брокеры

P.S. Компания принесла свои извинения, компенсировала мои страдания, извинения приняты​, вопрос исчерпан. Урок всем остался.

Бинарный опцион

Формально, бинарный опцион - это ставка на рост или падение какого-либо актива. В реальности же это разновидность казино. “Бинарный” он потому что исхода два: либо достигла цена нужного уровня, либо одно из двух (вне зависимости от того, насколько она этот уровень переросла). “Опцион” - возможность получить прибыль от движения базового актива в нужную сторону. Вместе получается “бинарный опцион” - “пусть тебя отшлёпают на кухне”. Я думал, что бинарные опционы появились буквально лет 10 назад, но оказалось, что это не так: первые бинарные опционы начали торговаться на Чикагской CBOE (Chicago Board Options Exchange) больше 50 лет назад.

Трейдер покупает опцион (call или put; соответственно, возможность купить или продать базовый актив), и если цена дойдёт к нужному значению до определённого времени, опцион приносит доход. А если не дойдёт - тогда не приносит, и его ставку забирает кухня. Обычно премия за успех бинарного опциона - ровно $100, а цена, например, $45 на рост и $43 на падение. Цены срабатывания (успеха) опциона выставляет брокер, и будьте уверены, рассчитывает их очень умный робот. Он выставляет их таким образом, чтобы с общей толпы лохов всегда собирать профит. Поэтому задача казино - просто собрать побольше лохов.

Можно ли заработать на бинарных опционах? Конечно! Можно же выиграть в лотерею! А можно ли заработать два раза? Тоже можно. Ведь и в лотерею можно выиграть два раза. Вопрос в том, будете ли вы играть в лотерею постоянно, беспробудно, на все деньги. Я бы не стал. Но желающие имеются.

В большинстве стран бинарные опционы приравнены к азартным играм (неудивительно, это же и есть ставки). Потери “трейдеров” на бинарных опционах оцениваются примерно в 10 млрд долларов в год.

Каждый год.

#биржа #трейдинг #хуликбез

Заглянул к Вредному Инвестору:
https://youtu.be/O0tb_2Q4HAA

Деноминация

Деноминация - это изменение номинала денежной единицы. Была тыща, стал рубль, а цены поделились на 1000. Удобно же: нулей меньше, а остальное всё по-прежнему.

После основания СССР большевики деноминировали всевозможные революционные деньги по курсу 10000:1 - это было в 1922 году. Через год рубль деноминировали опять - в 100 раз. Через полгода, в конце 1923-го - ещё в 50 тысяч раз, чтобы привести всё к новому советскому золотому рублю. Таким образом, за неполные три года рубль деноминировали в 50 миллиардов раз. Новая крепкая и дорогая валюта должна была показать миру значение социализма. Это получилось, потому что по новому курсу советский рубль уже был надёжно обеспечен золотом партии, а чеканился по стандартам Российской Империи.

Самая известная денежная реформа в СССР произошла в 1961 году, тогда все деньги поделились на 10. Я её не застал, но почувствовал на книгах - на дореформенных изданиях цена (она печаталась на каждой книге ещё в типографии) была необычно высокой, типа, 11 рублей 40 копеек, тогда как в магазине книги стоили по 2-3 рубля. Интересно, что монеты в 1, 2 и 3 копейки менять не стали, то есть они вдруг подорожали в 10 раз. Вот было время разбивать копилки! За одну копейку стало возможно купить нечто полезное: коробок спичек, стакан газировки или газету “Пионерская правда”.

В 1998 году у рубля убрали ещё 3 нуля, то есть деноминировали в 1000 раз. Это неудачно совпало с дефолтом по ГКО и очередным всплеском инфляции. Вероятно, убирать нужно было не три нуля, а четыре - тогда копейки имели бы какой-то смысл.

Самая большая единоразовая деноминация произошла в Зимбабве в 2008 году. Тогда новые доллары менялись на старые в соотношении 1:10 000 000 000 (десять миллиардов), а ведь всего двумя годами ранее “старый” доллар деноминировали в 1000 раз. За два года 13 нулей - это посильнее, чем у большевиков!

Деноминации бояться нужно в том смысле, что она всегда сопровождается ростом цен, - хотя бы из-за их округления (конечно, всегда в большую сторону). Ну и не бывает так, что с бумаги требуется удалить несколько нулей, а в экономике уже всё хорошо. В 1961 году с курсом доллара, например, произошло нечто интересное: до реформы он стоил 4 рубля, а после - почему-то не 40 копеек, а 90. Казалось бы, при чём тут коммунисты?

#валюта #хуликбез

Вместе с крахом портфелей БУХЛО и ЯВСРАКОТАН думаю собрать максимально греховный наборий из акций РФ, пока очевидны:

- Белуга
- Абару-Дрюсо
- Магнит
- РосАгро (сахар там)
- Х5 Retail

Что ещё? Шорт Хедхантера? Стаканы из Фикспрайса? Лечение в Евромеде? Таблетки в Аптеке? Жалко КиБ не торгуется.

#портфели

#хулимем недели выбран!

Добрый пиар №62

1. Прикольно про Толстого от Вирджинии Беовульф, а вот прекрасный ролик про артикли и сраную рему (всегда её ненавидел). Очень понравилось про an-one-ein и про артикль no.

2. Антонов разразился грудой замечательных пропагандистских постов, почитайте. И вот ещё круто про срачи написал.

3. Литреев выложил исходники VPN-службы для Айфона, теперь каждый может замутить свой впн, но нужно уметь компилировать, например.

4. Илья Пестов не забывает про жуликов. И вы не забывайте.

5. Кагарлицкий про феномен прикорма живодёра Красовского, и Пожарский о нем же.

#добрыйпиар

#хуликомикс

Встречайте первый выпуск 2-го сезона и наш 55-й стрип.

#Хулиновости №38/22-73

🎩 Рынки вели себя дико: БигТехи валились, Фед подавал знаки, что больше не будет агрессивно повышать ставку, - инвесторам это нравится. Победила надежда на лучшее. Хотя у Apple результаты оказались отличные: продажи маков выросли на 25%, а профит выше ожиданий. Хотя Айфоны продавались хуже. А у Амазона не очень: акции упали на 13%, несмотря на то, что выручка продолжает расти. Просто она растёт не так, как ждали аналитики. Ну, вот такие у них аналитики.

🎩 А вот запрещённая Meta повалилась как говно. Сейчас компания стоит $265 млрд, а год назад она стоила больше триллиона. Второй подряд квартал снижается выручка, и вопрос - стоит ли называть её БигТехом, в том смысле, достаточна ли она биг. Мало того, что она потеряла ⅔ капитализации с сентября 2021-го. Фишка в том, что это было ДО ужасного отчёта. Что не так с Фейсбуком? Ну, во-первых, он запрёщен, и я не него не захожу - хотя и не поэтому. Оттуда бежит молодёжь! Цук поставил всё на метавёрс, а что толку? Департамент виртуальных реальностей просрал больше 9 млрд долларов в этом году. А год ещё не закончился!

🎩 Первый день Маска в Твиттере был полон событий. Видос, где он несёт какую-то раковину, набрал миллионы просмотров. Он создаёт какой-то комитет с “широко различными взглядами” и не будет восстанавливать никакие аккаунты до заседания этого комитета. В четверг Илон уволил топовых управленцев, генерального чуть ли не вывели из офиса под руки. Многие сотрудники опасаются увольнений, и не зря. Маск ведь обещал “помочь человечеству”, создав этакий “цифровой Гайд-парк”.

Он объявил о новых показателях для соцсети: к 2028 году увеличить выручку в 5 раз, прокачать сервис подписок и превратить Твиттер в суперприложение под названием “Х”, что для русскоязычного коммьюнити будет означать, видимо…“хххорошая соцсеть”.

Маск заявлял, что он дичайший приверженец свободы слова, прямо как я. И он серьёзно напугал модераторов Твиттера. Тех самых, которые забанили Трампа с миллионами подписчиков.

🎩 Миллиардеры страдают, ребята. Наконец-то. Двадцатка самых богатых технологических магнатов потеряла почти $500 млрд. Нет ковида - нет денег! Понимаете, на что я намекаю, и кто будет впаривать вам следующие прививочки? Цукерберг потерял 11 млрдза один четверг! Выручка Фейсбука снижается, а метавселенная не запускается. Но у него всё ещё есть $37 млрд, поэтому рановато списывать его со счетов. Или уже пора? Папаша Гугла - Alphabet - объявил о самом низком приросте дохода с 2013 года, а выручка YouTube даже упала! Сундар Пичай заявил, что рекламному рынку приходится несладко. Видимо, Павел Дуров его отъедает. Молодец, Паша!

🎩 Exxon существует 152 года. И ещё ни разу он не показывал такую прибыль, как в прошлом квартале. Самая большая нефтяная компания получила почти $20 млрд прибыли за третий квартал 2022. А Chevron - она вторая по величине - заработала больше 11 млрд - это не самый лучший результат в истории, но вообще-то второй. Квартальная прибыль Эксона достигла $19.7 млрд, а ведь это почти как у Apple (у него $20.7 млрд). Годовая прибыль нефтяного гиганта обещает обогнать Амазон, P&G, и Tesla. Вместе взятых! В августе 2020, когда нефть была на дне, Exxon выкинули из индекса Dow Jones! Её место заняла какая-то софтверная контора. Сейчас цены на чёрную жижу высоки, энергетический сектор S&P показывает 61% роста с начала года, а софт показывает падение на 29%.

🎩 МакДональдс хитанул новый хай - выручка побила прогнозы. В США они запустили ностальгическую рекламу и запустили новые дешёвые блюда. Хотя называть еду в Маке блюдом… Ещё смешнее вспомнить, как несколько лет назад один из БургерКингов на Хэллоуин переоделся Макдональдсом. Ждём, когда Вкусно и Точка переоденется в Ростикс - чисто потроллить.

🎩 Евро стоит 61 рубль. А год назад он стоил 82 рубля. Куда смотрит Грета Тунберг? Где Шольц? Спойлер: собрался в Китай!

🎩 Россия с нетерпением ждёт главную новость.

#ИлонМаск #Twitter #ExxonMobil #McDonalds #миллиардеры #meta

Традиционно, полный текст новостей на vc, а видео тут.

Прикольно, что за маржинкольную продажу евробонда Газпрома мне зачислили 63000р, а сейчас если продать, то будет всего тыща :) люди в пульсе уже негодуют, что раньше бумага стоила 1000 баксов, а новая красивая - 1000 рублей 😂😂😂

Шорт

Вы часто слышали, что кто-то зашортил Теслу и дико обогатился (или потерял все деньги). По-русски ещё используют выражение "продал вкороткую" или "занял короткую позицию".

Если вы верите, что рынок будет расти, вы - бык (быки поднимают врага на рога). Если вы думаете, что рынок упадёт, вы медведь (медведи подминают врага под себя).

Шорт - способ сделать медвежью ставку. Ставку на падение актива.

Например, вы прочитали, что в Тульской области август будет нежарким и дождливым. Значит, урожай картошки будет огромный. Вы идете к Абраму, вашему соседу по коворкингу, и берёте у него в долг мешок картошки. Абрам всегда рад дать в долг! Вы тут же продаёте этот мешок Аязу за 2000р. Аяз уверен, что сможет впарить его за 10к. У вас появляются 2000 рублей и долг Абраму в виде мешка картошки.

Через месяц поспевает урожай, цены падают вдвое, вы идете в магазин, покупаете картошку за 1000 рублей и возвращаете мешок Абраму. Ну и, разумеется, накидываете соточку в виде процентов за пользование. Вот вам и 900 рублей профита!

Но что, если синоптики ошиблись? На Тулу напала бы засуха или Шойгу? Картошка бы подорожала, и вам пришлось бы покупать злополучный мешок за 3к, возвращать его Абраму и докидывать соточку за пользование.

Если вы включили галочку "маржинальная торговля", акции взаймы вам даст ваш брокер. При продаже без покрытия (ещё один синоним шорта) всё произойдёт автоматически: у вас на счету добавится денег, но акций зашорченной компании в портфеле станет -100 (минус сто, или сколько вы там продали).

Опасность шортов по сравнению с лонгами в том, что падать цена может только до нуля (ок, до -$37), а вот расти (теоретически) - бесконечно. Поэтому потери от короткой позиции не ограничены.

Папа, не шорти!

#биржа #трейдинг #хуликбез

Черный лебедь

Термин американо-ливанского интеллектуала Нассима Талеба, который написал книгу с таким названием. Речь о том, что если вы никогда не видели чёрного лебедя, вы будете считать, что таких лебедей не существует, как все и думали до конца 18 века, пока во время какой-то экспедиции их не обнаружили где-то в Австралии.

Нассим Талеб написал целую серию книг, самая полезная называется “Одураченные случайностью”. Талеб называет чёрным лебедем редкое и даже невероятное событие, которое может произвести колоссальный эффект на нашу жизнь или на жизнь человечества в целом. Примеры таких событий: распад Советского Союза, атака на башни-близнецы 11 сентября 2001 года, и пример из 2020 года - коронавирус. В январе никто не мог представить, что через три месяца в мире не будут летать самолёты, что люди начнут мыть еду из магазина мылом, перестанут ходить в рестораны. Это было просто невероятно. Но это произошло.

Задним числом мы можем как-то рационализировать и объяснить такое событие, да вот беда: следующий лебедь всегда прилетает откуда не ждали и клюёт нас прямо в задницу.

#хуликбез #политика