💥 Внимание! По данным газеты "Ведомости" Стив Уиткофф привёз в Россию документы.

Спасибо за ваше внимание по этому вопросу.

#переговоры #санкции

Доля в стартапе — это развод?

Представь: ты приходишь в стартап десятым сотрудником. Зарплату дают ниже рынка, зато в придачу – акции. Сколько? Ровно 0.25% от компании. Ты прикидываешь: компанию продадут через пару лет за $100 млн – ты получишь $250к. Звучит неплохо?
Не всегда. Причин этому вагон. Если разобраться, как на самом деле устроена эквити в стартапах и посчитать калифорнийское среднее, выяснится, что этот пакет будет стоить меньше $100к. И вот вопрос: стоит ли оно того, если тебе всю дорогу платили ниже рынка.

Я нашёл статью Ника Маджиули, где он разбирает матожидание стоимости этих долей. Там всё не так просто. Эквити в стартапе может оказаться отличной сделкой, а может и калом хипстера. Мне вот когда-то сильно повезло (хотя я тогда думал, что меня облапошили), а кому-то не сильно.

Стартовый бонус — это не деньги на выходе
Акции стартапа – не очень понятная штука, потому что почти всё, что определяет их цену, решается за кулисами, то есть без вашего участия. К моменту экзита доля сотрудника крайне редко остаётся той, что ему нарисовали в офере. Происходит это по нескольким причинам:

Vesting ("порционное вызревание", сейчас все говорят просто "вестинг")
В последние годы это уже практически стандарт: стартапный эквити зреет четыре года с клиффом на год. Клифф ("скала", прыгни с неё если уволишься) означает следующее: если ты свалил в первый год – ты не получаешь вообще ничего. Год отработал – 25% вызревает, а остальные 75% начисляются более по-доброму: каплями по 1/36 от общего гранта каждый месяц (то есть примерно по 3%; бывает и по-другому – например, раз в год – но примерно так). Если человек с 0.25% акций компании через два года ушёл в Microsoft, ему положено лишь 0.125% — ровно половина от изначальной доли. Бывает, что через год или два тебя повышают (в стартапах это более вероятно, чем в большой компании) и дают ещё акций, тогда у тебя будет два вестинга в разном темпе – там уж как договоришься. Бывает и три, и четыре – если тебе платят бонусы акциями и те вестятся каждый год или квартал.

Dilution (размытие)
Любой раунд финансирования пропорционально отстригает долю каждого акционера. Обычно размытие такое: 20% на Series A, 15% на Series B и около 10% на каждом следующем. Так что твои 0.25% после Series A, B и C превратятся в ~0.15% (0.25% × 0.8 × 0.85 × 0.9). А на более ранних стадиях бизнес-ангелам могут отдать и 25% от компании. 

#стартапы #эквити #опционы #венчур

Продолжение тут.

P.S. Читатель Максим отметил, что в Калифорнии фаундеры настолько жадные, что клифф у сотрудника может быть 6 лет, а уволят его через пять. И никаких акций ему не завестят.

#Хулимем недели №42-26.

#крипта

Ставку оставили на 14%.

Добрый пиар №43-26 (268)

1. Понасенков (кажется, впервые в пиаре) выдаёт базу про погромы (видео). Мне больше всего понравилось, конечно, про рэп. Вообще я его тексты воспринимаю буквально 1 день, дальше устаю. А вот видео уморительные. Пригласить его на подкаст? Или сперва Паука? Люблю интеллигенцию.

2. За четыре моря о неравенстве в Венеции, традициях демонстрации богатства и доли строительства дворцов Медичи в ВВП. Очень любопытно.

3. The Edinorog накидывает аналитики насчёт возможного слияния SpaceX и Tesla. Думаю, что Илон сможет. А лет через 5 это будет самая большая компания в мире. Я бы написал, что через 10, но я года 3 назад напророчил, что Илон станет триллионером до 2030-го. А он даже до 2027-го смог.

4. Neuroziyara про полезные минутные практики. Расскажите про свои. Я вот по приходу с улицы всегда несколько минут мою посуду (она всегда есть в раковине) и одновременно, конечно, медитирую.

5. Пушкин в Африке (ура! впервые!) про чёрный Хеллоуин. Не любят его. Там своё колдовство. А мы вот любим.

#погромы #цивилизация #история #неравенство #добрыйпиар #привычки #SpaceX #Tesla

P.S. Немного рассказал про доллары и принятие решений в ролике InvestFuture.

Сводка-сводкой №43-26 (280)

💲 Доллар 80.5₽ (-4.5%, это лоу за два месяца) 
🇪🇺 Евро 1.12 (на месте, но волнуется на фоне беспорядков)
🇨🇳 Юань 12₽ (-5%, резко ослаб)
🛢 Нефть $117 (+6%, выше было только в апреле)
🪙 Биток $80500 (-2%)
🥇 Золото $4000 (-4%) и 10400р (-7.5%, это уже -17% от хая)

🇷🇺  Чудные времена настали! Мосбиржа растёт уже 4 недели подряд! На полтора процента вырос индекс, а лучше всего показал себя Озон, его покупаем на Пенсию. Из-за обилия золота (которое знатно повалилось) большинство публичных портфелей грустят, особенно Золото Партии (нужно больше золота!). Ещё сильнее упало серебро – на все 8%. Хорошо, что я не успел его набрать на фонд (там пока не открыта срочная секция, но на следующей неделе начну). Но попёрло Бухло, из которого я убрал Абрау-Дюрсо (поменял на X5, которая успешно выросла на 6%). Кристалл вырос даже сильнее: на 6.5%, хотя я его уполовинил (рано?). Кроме металлов упали на 2% Яндекс и Хедхантер, а вырос на 5% Позитив.

🇺🇸 S&P500 упал на полпроцента – почти незаметно. Но в разных бумагах ситуация очень различается: выросла на 5% Tesla (я на прошлой неделе рассказывал почему, и сегодня ещё расскажу поподробней), в то же время повалилась экстремистская Meta (-9.5%), 8% потерял Chipotle, на 6.5% упала Netflix и на 6% – Google. Продолжает медленно, но стабильно расти Berkshire Hathaway (+2%), видимо, на огромных запасах кэша. Инвесторы сильно волнуются насчёт адских трат на ИИ. Хорошо, что нас хотя бы это не страшит! Трамп убрал 50% пошлины на жизненно необходимые американцам канадские товары: фанеру, деревянные ящики и кое-то из бытовой техники. Но добавил на ковры (знаменитые канадские ковроделы бунтуют). В целом, тарифы остаются жёсткими: пошлинами обложены товары на $20 млрд в год (хотя я глянул, там товарооборот под триллион).

🇦🇺 Австралийский доллар стоит 56 рублей, а 5 лет назад был по 53. Население Австралии 28 млн человек (+500 тыс г/г), растёт за счёт приезжих китайцев и индусов, 2 года назад было 26 млн (так-то меньше, чем в московской агломерации). По ВВП (ППС) Австралия на 23-м месте в мире (-4 места г/г, кажется, это худший результат за год наблюдений) между Польшей и Вьетнамом. Основной экспорт: сжиженный газ, железная руда, уголь, говядина, золото, уран, вино, литий. Не очень похоже на продукцию с большой добавленной стоимостью. Но вот капитализация австралийской биржи (ASX) весьма серьёзна: порядка $2.3 трлн. За счёт чего? Самые большие компании: горнодобывающий гигант BHP ($220 млрд), Commonwealth Bank of Australia ($200 млрд), National Australia Bank ($120 млрд), в топе ещё куча банков. Ещё одна очень большая компания – золотодобытчик Newmont с капой в $190 ярдов – принадлежит американцам, а на ASX торгуются депозитарные расписки.

#Озон #Кристалл #X5 #серебро #Яндекс #ХедХантер #Tesla #Позитив #Meta #Chipotle #Netflix #BerkshireHathaway #Канада #тарифы #Австралия

Маск сложился, айфон разложился, в Airbnb больше не нужно мыть посуду

🍎 Судя по первым реакциям, не все довольны новым раскладным айфоном. Самая дешёвая модель стоит $1999 (у нас – от 300 тыс рублей). Кто-то пишет, что это самый недоделанный продукт Apple за долгие годы, но кто-то – что это такой же прорыв, как и самый первый айфон. Им удалось сделать реально бесшовную складку и хорошую батарейку. Читать стало очень удобно. Ну и сплит-скрин, говорят, крутой (на компе я не представляю работы без этого). Камера почти так же хороша, как на iPhone 18 Pro, но у неё нет телевика. Никакую продукцию Apple я, конечно же, никогда не куплю. Дело в том, что я гетеросексуал.

📺 Маск вложил $1 млрд в новый телевидеоконгломерат Skydance, который образовался после слияния Paramount и Warner Bros. Discovery. Возможно, это первый шаг к сотрудничеству между Skydance и его сетью спутников Starlink. Тут, правда, проглядываются признаки кругодроча: основной акционер Skydance – Ларри Эллисон из Oracle (вообще говоря, изначально Skydance основал его сын). Ларри помогал Илону финансировать покупку Твиттера, и он крупный акционер Tesla. Такие игры рептилоидов я обожаю со времён Драйзера Незнайки на Луне.

🐎 В Центральном парке Нью-Йорка запретят экипажи с лошадьми. Поводом послужила смерть 18-летнего туриста из Индии: он свалился с кареты, которую внезапно понесла нервная лошадь. Но 200 кучеров (и ещё больше лошадей) протестуют: разрешение на работу конём в Нью-Йорке стоит порядка $400 тысяч, а уволенных лошадей запрещается отправлять на мясо.

🏠 Airbnb запретила хозяевам прописывать в условиях уборку дома перед выездом. Там была куча жалоб: кто-то требует перемыть посуду, снять постельное бельё, положить полотенца в стиралку и другую чепуху, которую может сделать уборщица. Так вот, больше гостям нельзя приказывать побыть Золушкой. Вообще я был уверен, что дикий рост Airbnb уронит цены в гостиницах по всему миру, но не тут-то было. Наоборот, возник новый класс “отельеров”, которые сдают хаты посуточно.

🚀 У Илона, похоже, опять всё получается: Kalshi показывает 68% вероятность успешного слияния SpaceX и Tesla до 2028 года. А ведь всего несколько месяцев назад он слил SpaceX и xAI. Это будет самой большой сделкой в истории, а объединённая компания будет стоить порядка $3.5 трлн. Зачем Маску эта матрёшка? Ну, во-первых, он станет на $100 млрд богаче. Во-вторых, он получит контролирующий пакет (порядка 55% голосующих акций) общей компании. В-третьих, там есть некоторая синергия: у Tesla всё не очень хорошо с бизнесом, но хорошо с деньгами на счетах. У SpaceX всё наоборот. А зачем спешка? Надо успеть до конца второго срока Трампа.

🖼 Getty Images подала на банкротство после срыва сделки с Shutterstock (я там даже когда-то напродавал фоток баксов на 15). Компания продолжит работу, все сотрудники останутся на своих местах, а новые $533 млн поступят от семьи Гетти и Koch Equity Development. А старые долги достанутся прежним акционерам, ха-ха-ха! Как будто это как-то исправит конкуренцию с Нанобананой!

#GettyImages #Shutterstock #животные #Apple #США #SpaceX #Tesla #Airbnb

Маразм недели:
🧀 NYT сообщает, что в Дании внезапно набрало популярность новое невероятное блюдо под названием BMO (bolle med ost), что на русский язык переводится как “булка с сыром”, то есть, по-советски, бутерброд. Состав непростой: хлеб, масло, а сверху сыр. Стоимость в пекарне – от 7 евро. Пу-пу-пууу… 

Это были #хулиновости №43-26 (280)

Dilution (ч.2)
(начало тут)

Нужно упомянуть, что когда твоя доля размывается, сама компания обычно прирастает на аналогичную капу, то есть денег ты в этот момент не теряешь; скорее даже наоборот. Но нам важен средний итог вообще, а не средний хороший итог.

Ещё бывают, что фаундеры пополняют опционный пул – новые акции для будущих сотрудников, которые размоют тебя ещё немного. Отчасти это компенсируют рефреш-грантами за выслугу, но не всегда. Иногда тебе могут разрешить докупаться по цене раунда (pro rata), чтобы тебя не размыли, но для этого ты должен выложить собственные деньги на докупку. Причём бывают случаи, когда ранних инвесторов просто кидают и не дают докупиться до своей первоначальной доли – если, например, какой-нибудь огромный фонд приносит миллиард и хочет вложить его целиком. Об одном вопиющем случае интересно написал канал Венчур по Понятиям: крупные ребята могут исказить реальность настолько сильно, что твои договорённости как раннего инвестора превратятся в пшик. Там могут внезапно вступить в действие всякие спрингбэки и ковенанты, о которых ты даже и не знал.

Ещё реже (условно, если ты не десятый, а пятый сотрудник) тебе могут дать опцию tag-along (как по-русски?): при кэш-ауте или продаже доли фаундера ты можешь потребовать выкупить и свой маленький пакетик и выйти в кэш по той же цене, что и основатель. То есть он не может выйти из бизнеса без тебя. Это приятное дополнение к акциям, но тебе его не дадут.

#стартапы #эквити #опционы #венчур #размытие

Продолжение тут.

Liquidation preference
(предыдущая часть тут)

Это одно из самых адских условий, которые выбивают себе хищные венчурные фонды. При событии ликвидности (продаже стартапа или новом раунде) первым делом деньги получает фонд, и только потом основатель и тем более все остальные. Несколько лет назад я даже понять не мог, как фаундер может на такое согласиться, но Руслан Саркисов из “Восхода” объяснил мне на пальцах и я всё понял: если стартапер хочет слишком много денег за долю, ему их могут и дать – но вот первым в очереди на получение денег при событии ликвидности будет фонд.

Как оно работает? Когда компанию продают, а сумма выхода ниже установленной планки, в игру вступают хищники. Например, стартап привлёк $10M за 50% equity, то есть по оценке $20 млн с одинарным ликпрефом. Это значит, что фонд, вложивший $10M, при выходе возьмёт большее из: 50% суммы сделки или вернёт свои $10M один раз (если ликпреф был 1х). Если дело пошло не так, компанию продали за $15 млн, VC в любом случае заберёт свои $10М, потому что 50% от $15 млн — это меньше. А фаундерам и сотрудникам останется всего $5 млн. Но погодите: ведь ликпреф бывает и 2х, и 3х, и тогда даже если в компании всё пошло так, фаундерам (и тем более сотрудникам) достанется куда меньше денег, чем честная доля от продажи.

Фонды говорят, что ликпрефы нужны, чтобы фаундер не мог поднять денег и тут же продать компанию, положив бабло себе в карман. Так что даже если у тебя формально 0.25%, следи за руками основателя: после события ликвидности на эти 0.25% придётся гораздо меньшая кучка денег, чем напишут на TechCrunch.

#стартапы #эквити #опционы #венчур

Хорошая новость!

СЧА моего фонда "Лягушка, слон и брокколи" превысила 40 млн рублей (из которых я уже заработал пайщикам больше миллиона). Верным курсом идём к миллиарду! (только медленно)

А вот и ссылка для покупки через приложение Альфа-Инвестиции. Оно же у вас есть? Есть же?

А если нет, тогда добро пожаловать на Финуслуги Мосбиржи.

На прошлой неделе один уважаемый человек смог даже через Сбер-инвестор паи закупить, но это пока только для квалов и через звонок брокеру.

#ЛСБ #фонд

PTEP: окно на реализацию опционов
(предыдущая часть тут)

PTEP расшифровывается как Post-Termination Exercise Period. Как я понял, для США это вообще главная засада, из-за которой сотрудники не доживают до денег, и она не про финансы, а про время и человеческое отношение к сотрудникам. PitchBook пишет, что медианный срок до IPO в технологиях — 11.5 лет. Компания, которая выкупила у меня стартап (она называлась ediEnterprise, сейчас Wisetech Global), шла к IPO ровно 11 лет, и первые лет 6 рассказывала, что “IPO уже через 2 года”, а потом – что “уже через год”. А вот разбор компаний из YC: крупные (>$1B, то есть где ваши 0.15% принесли бы реальные барыши) шли к событию ликвидности ~9 лет.

Подвох в том, что если ты увольняешься до экзита, у тебя обычно будет всего 3 месяца, чтобы решить, реализуешь ты опционы или нет. Это и есть PTEP, и карьеристы пишут, что это главный риск, который висит над бывшими сотрудниками. Опционы можно реализовать (заплатив налог) и конвертировать их в акции, но дохода от продажи этих акций всё равно придётся ждать – если он вообще наступит. А если и не наступит, налог ты уже заплатил! Классная комбинация?

То есть когда ты решил конвертировать опцион в акции, это в любом случае расходы. Маджиули пишет, что “цена страйка фиксируется по оценке компании на момент твоего найма”. На мой взгляд, это странно, ведь у тебя тогда вообще не было акций. Куда логичней привязывать цену приобретения к датам вестинга. Но у них там в Делавэре свои повадки.

Андрей поясняет: Equity settled payment transactions оцениваются по будущей стоимости товаров и услуг полученных (т.е. ты нанимаешь сотрудника и он делает тебе работу). Эта FV (future value) рассчитывается at the grant date, т.е. дате, в которую компания и сотрудник договорились об условиях, подписали договор и выдали опционы. Смысл в том, что надёжно измерить fv "работы" сотрудника, за которую он получит опцион, невозможно, т.к. это неотличимо от таких же услуг за которые платится зп или бонус. Поэтому договорились, что оценка будет на grant date по fv самого инструмента (опциона, например) – это либо публичная цена (если уже торгуется), либо необходима оценка стоимости (option pricing models).

Расходы на реализацию запросто достигают пятизначных сумм и более – и всё это нужно провернуть всего за 3 месяца после увольнения. То есть это твой личный кэш, замороженный на годы, без доходности и без гарантий возврата. У кого свободных денег нет, тупо уходит ни с чем. 

Некоторые компании стали давать окно PTEP на 5 лет, это хотя бы снимает дёрганье “реализовывать ли всё при увольнении”. В целом правило довольно мутное.

#стартапы #эквити #опционы #венчур

В субботу, разумеется, буду на конференции СМАРТЛАБА.

На этот раз не выступаю, просто приду повеселиться. Всем желающим подпишу книги, приносите!

#конференции

#Хулимем недели №43-26. Все мемы тут: t.me/finmeme

Новый экспериментальный ролик на YouTube: https://youtube.com/shorts/1BU5-u1tjmk

В чём эксперимент? Я написал обычный сценарий на ~15 минут, а потом попросил могучий ИИ из него сделать прям хит вертикального видео на 3 минуты. Потом отснял с учётом советов кремниевого (и ещё пришлось секунд 30 подрезать).

Никакого хита, конечно, не получилось. Вот думаю, может быть переснять в обычном формате и с полным текстом?

#видео

Добрый пиар №44-26 (269)

1. Красивая инфографика о том, как паритет покупательной способности меняет ВВП стран мира (Naked Science, изначально Visual Capitalist) .

2. Смартлаб (очень неожиданно) про цены на электроэнергию в Европе и "замерзающую" Ирландию с её непосильными ценами на электричество. Но, как вы догадались, есть нюанс.

3. Историк-алкоголик про русский и украинский национализм, Мишу Маваши и общение народов. Всё это очень грустно.

4. Александр Елисеев вскрывает повадки менеджеров премиум-клиентов банка. Какого банка? Любого банка.

5. Три фактора счастья от Research and Data Analysis. Если не хотите читать заметку, вот эти три фактора: автономия, компетентность, близость. Компетентные и автономные, давайте быть ближе друг к другу!

#добрыйпиар #ВВП #ППС #банки #национализм #Украина #продажи #счастье

P.S. Через пару часов направляюсь на конфу Смартлаба.

Сводка-сводкой №44-26 (281)

💲 Доллар 80.5₽ (на месте) 
🇪🇺 Евро 1.12 (на месте)
🇨🇳 Юань 12₽ (на месте)
🛢 Нефть $110 (-6.5%)
🪙 Биток $78000 (-3% на фоне взлома Binance)
🥇 Золото $3900 (-2.5%) и 10100р (-3%, -20% от хая)
🐸 Пай ЛСБ: 105.1р (+0.3%), СЧА 41.6 млн

🇷🇺  Чудеса на Мосбирже продолжаются: она растёт 5-ю неделю подряд (+1.5%). Жирнее всего приросло Бухло и Хулинвестиции, а хуже всего опять Золоту Партии (-2.5% уже которую неделю) – оно начало проигрывать индексу Мосбиржи полной доходности! Сильнее всего вырос НКНХ (+9.5%), и хорошо, что я докупил его на Пенсию только сегодня (вечером в пятницу он был на 3% дороже!). Ещё  неплохо выросли 2 слова на 4 буквы Циан (+9%) и Озон (+8%). Мосбиржа добавила 6.5% и на 6% вырос Магнит. Кому поплохело? Ну, прежде всего серебру (-8.5%) и золоту (-3%), а кроме них в аутсайдерах ФосАгро (-6%) и Аренадата (-1.5%).

🇺🇸 S&P500 потерял вторые 0.5% подряд, но есть нюанс: там всё ходило очень в разные стороны. Google повалился на 12.5%, 10.5% потерял Robinhood, SpaceX скукожилась на 8.5%, 7.5% потерял Sandisk. Зато подскочила Chipotle (+16%), Eli Lilly (+11.5%) и продолжает переть Tesla (+7.5%) на перспективе слияния с телом Илона Маска SpaceX. Но самый большой лузер недели – Intel, которая рухнула аж на 30%. AMD и Dell потеряли по 12%, короче очень ждём снижения цен на компы и комплектующие.

🇪🇺 Евро стоит 90 рублей. Год назад было по 94, до этого по 105. Но 5 лет назад оно стоило 82 рубля, то есть рубль падал к евро примерно на 2% в год. После ковида Европа стагнирует. В прошлом году по ППС экономика Евросоюза делила второе место в мире с США, но Трамп поработал, позвонил кому следует и сейчас Европа на уверенном 3-м месте в мире ($30 трлн против $32.5 трлн у США). Дальше уже с большим отрывом Индия ($19 трлн), потом Россия ($7.5 трлн). В 2023 году в зону евро вошла Хорватия и я совершенно упустил интересную новость: с 2026 года евро ввела у себя Болгария и стала 21-й страной с общей валютой. А вот Дания, Швеция и Польша вводить евро совершенно не спешат, хотя обязательства такие на себя брали. Дания при этом отказаться может, а Швеция – нет, она намеренно избегает каких-то запланированных мероприятий. До 2030-го года Европа развалится были планы по включению Венгрии, Румынии и Чехии, но они вряд ли сбудутся.

Самые большие компании по выручке: VW (порядка $350 млрд в год), Shell ($300 млрд) и швейцарский сырьевой трейдер Glencore ($230 млрд). Самые большие по капитализации: полупроводниковый монстр с пока ещё уникальными технологиями ASML ($650 млрд, Голландия), фармацевтическая Roche ($342 млрд, Швейцария), неуклюжий софтовый SAP ($280 млрд, Германия) и косметический монстр (более 40 брендов) L'Oreal ($262 млрд, Франция). Общая капа рынка (Euronext + Deutsche Boerse + все остальные) – порядка $15 трлн, это меньше Газпрома китайской.

#Европа #серебро #золото #НКНХ #Циан #ФосАгро #Alphabet #Chipotle

🤖 На этой неделе вышло несколько отчётов от бигтехов, и все аналитики внезапно пришли к выводу, что в ИИ уходит очень много денег, а вот обратно выходит… не очень много. Папаша Гугла Alphabet показал в четверг худший день в истории – он потерял $475 млрд капитализации на слабом отчёте. Amazon упала на 1.5% на новостях о том, что слила на ИИ куда больше денег, чем рассчитывала. Новые облачные конторы типа Nebius (которая упала на четверть за неделю) чувствуют себя плоховато, ну а абсолютно худший день за 50 лет был у Intel. Королевская доля Трампа (10% от компании) усохла на $12 млрд. Короче, ИИ – круто, но где деньги?! У Илона, конечно.

🛢 Нефтянка растёт не только у нас, но и у Трампа. Американские гиганты Chevron и Exxon выдали прекрасные отчёты на росте цен после СВО в Иране. Прибыль Chevron за 3кв26 выросла втрое г/г до $10 млрд, прибыль Exxon выросла до $15.4 млрд – это двукратный рост г/г. Акции обеих компаний показали на прошлой неделе исторические хаи. С другой стороны, Дональд уже и им начал названивать, говорить, что они наживаются на бедах глубинного американского народа, которому не хватает на бензин и дизель.

🍎 Apple наконец-то выпускает Мак с тачскрином. Интересно, что и Стив Джобс, и Тим Кук открещивались от этой крамольной идеи, а вот новый CEO (Джон Тернус) показал первый MacBook Pro с экраном, который можно трогать, буквально 3 дня назад. Вообще компания издавна славится своими мультитач-дисплеями, но почему-то сопротивлялась внедрению их в компьютеры. Новая модель Макбука будет стоить от $2900, и это уже третий новый продукт, который Джон Тернус запустил с сентября (после iPhone Duo и домашнего хаба HomeView).

🪙 Самое большое ограбление в истории произошло в крипте. Хакеры спёрли больше $6 млрд с биржи Binance за какие-то 20 минут. Это в 4 раза больше, чем год назад увели с Bybit. Бинанс закрыла все вводы и выводы, чтобы остановить грабёж, а партнёры (Tether и Circle, которые эмитируют USDT и USDC) успели заморозить большую часть украденного. Биржа уже начала возвращать инвесторам деньги за счёт собственных ресурсов: у них было больше $1.2 млрд в битке на случай подобной катастрофы, ну и понятно, что биткоин просел после новостей. Кто виноват? Поговаривают, что это снова северокорейские хакеры, которые взломали ноутбук devops-инженера. Кофаундер Binance ответил Илону Маску, что сейчас не время их троллить; а вот как по мне – так самое время! Вообще я начал подумывать о выходе из крипты насовсем. Надо обдумать. Хотя на биржах ничего и не держу. Кроме хуликоина, конечно.

🛒 DoorDash покупает Instacart за $17 млрд. Самый большой сервис доставки в США недавно поглотил своего британского конкурента Deliveroo, а теперь вот добрался и до крупного интернет-магазина еды. На новостях о сделке акции DoorDash выросли на несколько процентов. Хотя обычно бывает наоборот: акции покупателя падают, а бумаги того, кого покупают – растут. Насколько я понимаю, DoorDash вырос из сервиса доставки фаст-фуда, потом добавил тысячи ресторанов, потом стал доставлять всё подряд, хотя основное всё же готовая еда. Ну вот он оказался в 5 раз больше конкурента (капитализация Дордэша – порядка $83 млрд). Вместе вполне себе такой монстрик получился, можно и с Uber побороться.

🇷🇺 Россия ждёт главную новость – как и всегда.

#ИИ #Alphabet #Intel #Nebius #Chevron #Exxon #Apple #DoorDash #Instacart

Это были хулиновости №44-26 (281).

Trigger и double-trigger
(предыдущая часть тут; я туда, кстати, добавил важный комментарий от читателя)

Триггер и двойной триггер – отдельная (и запутанная) история про конфликт интересов покупателя стартапа и ключевых сотрудников. Успешные стартапы на самом деле крайне редко выходят на биржу: гораздо чаще их покупает на взлёте какой-нибудь монстр типа Alphabet или экстремистской Меты. В этот момент у злобного покупателя возникает соблазн взять да и не выдать всем топам их оставшиеся акции (которые могли веститься ещё 3-4 года). Ну, типа, вам же основатель обещал, а мы – совсем другая корова, которая вам ничего не обещала. А ещё можно поувольнять всех к чёртовой матери. Не отслужил – не мужик; хер тебе, а не акции!

На этот случай придумали механизм под названием “триггер”: если стартап покупают рептилоиды, все оставшиеся топам акции вестятся сразу же, будто они проработали весь нужный срок. Но! Такой поворот не нравится уже покупателю: ведь ключевые сотрудники тут же могут слинять: бонусы-то вот они! Тогда финансовая мысль пошла ещё дальше и яйцеголовые придумали двойной триггер: он срабатывает, только если после поглощения тебя не уволили за какой-то проступок либо когда ты уволился по уважительной причине (ну, типа, сильно заболел или жена ушла к Илону Маску). Ключевые сотрудники обычно должны проработать в компании ещё 1 год, и тогда все эти одномоментно полученные акции останутся в их собственности. А если они после поглощения сбегут (или будут плохо работать и их уволят), тогда оставшихся акций им не видать.

Подробное объяснение этого явления есть в виде кейса, как Илон Маск увольнял топов Твиттера с ловким выключением корпоративного емейла сразу после покупки, чтобы им ничего не досталось. А его юристы должны быть очень быстро выдумать уважительную причину выкидывания топов из компании до того, как те уволились по собственному желанию. Тут, очевидно, было ещё какое-то условие: ведь при собственноручном увольнении двойной триггер не сработал бы. Но у них всё, видимо, завестилось сразу после поглощения. Хотя в 150-страничных контрактах был прямо указан двойной триггер. Короче, чёрт ногу сломит.

#стартапы #эквити #опционы #венчур #менеджмент