🤖 На этой неделе вышло несколько отчётов от бигтехов, и все аналитики внезапно пришли к выводу, что в ИИ уходит очень много денег, а вот обратно выходит… не очень много. Папаша Гугла Alphabet показал в четверг худший день в истории – он потерял $475 млрд капитализации на слабом отчёте. Amazon упала на 1.5% на новостях о том, что слила на ИИ куда больше денег, чем рассчитывала. Новые облачные конторы типа Nebius (которая упала на четверть за неделю) чувствуют себя плоховато, ну а абсолютно худший день за 50 лет был у Intel. Королевская доля Трампа (10% от компании) усохла на $12 млрд. Короче, ИИ – круто, но где деньги?! У Илона, конечно.
🛢 Нефтянка растёт не только у нас, но и у Трампа. Американские гиганты Chevron и Exxon выдали прекрасные отчёты на росте цен после СВО в Иране. Прибыль Chevron за 3кв26 выросла втрое г/г до $10 млрд, прибыль Exxon выросла до $15.4 млрд – это двукратный рост г/г. Акции обеих компаний показали на прошлой неделе исторические хаи. С другой стороны, Дональд уже и им начал названивать, говорить, что они наживаются на бедах глубинного американского народа, которому не хватает на бензин и дизель.
🍎 Apple наконец-то выпускает Мак с тачскрином. Интересно, что и Стив Джобс, и Тим Кук открещивались от этой крамольной идеи, а вот новый CEO (Джон Тернус) показал первый MacBook Pro с экраном, который можно трогать, буквально 3 дня назад. Вообще компания издавна славится своими мультитач-дисплеями, но почему-то сопротивлялась внедрению их в компьютеры. Новая модель Макбука будет стоить от $2900, и это уже третий новый продукт, который Джон Тернус запустил с сентября (после iPhone Duo и домашнего хаба HomeView).
🪙 Самое большое ограбление в истории произошло в крипте. Хакеры спёрли больше $6 млрд с биржи Binance за какие-то 20 минут. Это в 4 раза больше, чем год назад увели с Bybit. Бинанс закрыла все вводы и выводы, чтобы остановить грабёж, а партнёры (Tether и Circle, которые эмитируют USDT и USDC) успели заморозить большую часть украденного. Биржа уже начала возвращать инвесторам деньги за счёт собственных ресурсов: у них было больше $1.2 млрд в битке на случай подобной катастрофы, ну и понятно, что биткоин просел после новостей. Кто виноват? Поговаривают, что это снова северокорейские хакеры, которые взломали ноутбук devops-инженера. Кофаундер Binance ответил Илону Маску, что сейчас не время их троллить; а вот как по мне – так самое время! Вообще я начал подумывать о выходе из крипты насовсем. Надо обдумать. Хотя на биржах ничего и не держу. Кроме хуликоина, конечно.
🛒 DoorDash покупает Instacart за $17 млрд. Самый большой сервис доставки в США недавно поглотил своего британского конкурента Deliveroo, а теперь вот добрался и до крупного интернет-магазина еды. На новостях о сделке акции DoorDash выросли на несколько процентов. Хотя обычно бывает наоборот: акции покупателя падают, а бумаги того, кого покупают – растут. Насколько я понимаю, DoorDash вырос из сервиса доставки фаст-фуда, потом добавил тысячи ресторанов, потом стал доставлять всё подряд, хотя основное всё же готовая еда. Ну вот он оказался в 5 раз больше конкурента (капитализация Дордэша – порядка $83 млрд). Вместе вполне себе такой монстрик получился, можно и с Uber побороться.
🇷🇺 Россия ждёт главную новость – как и всегда.
#ИИ #Alphabet #Intel #Nebius #Chevron #Exxon #Apple #DoorDash #Instacart
Это были хулиновости №44-26 (281).
🛢 Нефтянка растёт не только у нас
🍎 Apple наконец-то выпускает Мак с тачскрином. Интересно, что и Стив Джобс, и Тим Кук открещивались от этой крамольной идеи, а вот новый CEO (Джон Тернус) показал первый MacBook Pro с экраном, который можно трогать, буквально 3 дня назад. Вообще компания издавна славится своими мультитач-дисплеями, но почему-то сопротивлялась внедрению их в компьютеры. Новая модель Макбука будет стоить от $2900, и это уже третий новый продукт, который Джон Тернус запустил с сентября (после iPhone Duo и домашнего хаба HomeView).
🪙 Самое большое ограбление в истории произошло в крипте. Хакеры спёрли больше $6 млрд с биржи Binance за какие-то 20 минут. Это в 4 раза больше, чем год назад увели с Bybit. Бинанс закрыла все вводы и выводы, чтобы остановить грабёж, а партнёры (Tether и Circle, которые эмитируют USDT и USDC) успели заморозить большую часть украденного. Биржа уже начала возвращать инвесторам деньги за счёт собственных ресурсов: у них было больше $1.2 млрд в битке на случай подобной катастрофы, ну и понятно, что биткоин просел после новостей. Кто виноват? Поговаривают, что это снова северокорейские хакеры, которые взломали ноутбук devops-инженера. Кофаундер Binance ответил Илону Маску, что сейчас не время их троллить; а вот как по мне – так самое время! Вообще я начал подумывать о выходе из крипты насовсем. Надо обдумать. Хотя на биржах ничего и не держу. Кроме хуликоина, конечно.
🛒 DoorDash покупает Instacart за $17 млрд. Самый большой сервис доставки в США недавно поглотил своего британского конкурента Deliveroo, а теперь вот добрался и до крупного интернет-магазина еды. На новостях о сделке акции DoorDash выросли на несколько процентов. Хотя обычно бывает наоборот: акции покупателя падают, а бумаги того, кого покупают – растут. Насколько я понимаю, DoorDash вырос из сервиса доставки фаст-фуда, потом добавил тысячи ресторанов, потом стал доставлять всё подряд, хотя основное всё же готовая еда. Ну вот он оказался в 5 раз больше конкурента (капитализация Дордэша – порядка $83 млрд). Вместе вполне себе такой монстрик получился, можно и с Uber побороться.
🇷🇺 Россия ждёт главную новость – как и всегда.
#ИИ #Alphabet #Intel #Nebius #Chevron #Exxon #Apple #DoorDash #Instacart
Это были хулиновости №44-26 (281).
👏78❤38🔥16🐳6🏆4🎃3
Trigger и double-trigger
(предыдущая часть тут; я туда, кстати, добавил важный комментарий от читателя)
Триггер и двойной триггер – отдельная (и запутанная) история про конфликт интересов покупателя стартапа и ключевых сотрудников. Успешные стартапы на самом деле крайне редко выходят на биржу: гораздо чаще их покупает на взлёте какой-нибудь монстр типа Alphabet или экстремистской Меты. В этот момент у злобного покупателя возникает соблазн взять да и не выдать всем топам их оставшиеся акции (которые могли веститься ещё 3-4 года). Ну, типа, вам же основатель обещал, а мы – совсем другая корова, которая вам ничего не обещала. А ещё можно поувольнять всех к чёртовой матери. Не отслужил – не мужик; хер тебе, а не акции!
На этот случай придумали механизм под названием “триггер”: если стартап покупаютрептилоиды, все оставшиеся топам акции вестятся сразу же, будто они проработали весь нужный срок. Но! Такой поворот не нравится уже покупателю: ведь ключевые сотрудники тут же могут слинять: бонусы-то вот они! Тогда финансовая мысль пошла ещё дальше и яйцеголовые придумали двойной триггер: он срабатывает, только если после поглощения тебя не уволили за какой-то проступок либо когда ты уволился по уважительной причине (ну, типа, сильно заболел или жена ушла к Илону Маску). Ключевые сотрудники обычно должны проработать в компании ещё 1 год, и тогда все эти одномоментно полученные акции останутся в их собственности. А если они после поглощения сбегут (или будут плохо работать и их уволят), тогда оставшихся акций им не видать.
Подробное объяснение этого явления есть в виде кейса, как Илон Маск увольнял топов Твиттера с ловким выключением корпоративного емейла сразу после покупки, чтобы им ничего не досталось. А его юристы должны быть очень быстро выдумать уважительную причину выкидывания топов из компании до того, как те уволились по собственному желанию. Тут, очевидно, было ещё какое-то условие: ведь при собственноручном увольнении двойной триггер не сработал бы. Но у них всё, видимо, завестилось сразу после поглощения. Хотя в 150-страничных контрактах был прямо указан двойной триггер. Короче, чёрт ногу сломит.
#стартапы #эквити #опционы #венчур #менеджмент
(предыдущая часть тут; я туда, кстати, добавил важный комментарий от читателя)
Триггер и двойной триггер – отдельная (и запутанная) история про конфликт интересов покупателя стартапа и ключевых сотрудников. Успешные стартапы на самом деле крайне редко выходят на биржу: гораздо чаще их покупает на взлёте какой-нибудь монстр типа Alphabet или экстремистской Меты. В этот момент у злобного покупателя возникает соблазн взять да и не выдать всем топам их оставшиеся акции (которые могли веститься ещё 3-4 года). Ну, типа, вам же основатель обещал, а мы – совсем другая корова, которая вам ничего не обещала. А ещё можно поувольнять всех к чёртовой матери. Не отслужил – не мужик; хер тебе, а не акции!
На этот случай придумали механизм под названием “триггер”: если стартап покупают
Подробное объяснение этого явления есть в виде кейса, как Илон Маск увольнял топов Твиттера с ловким выключением корпоративного емейла сразу после покупки, чтобы им ничего не досталось. А его юристы должны быть очень быстро выдумать уважительную причину выкидывания топов из компании до того, как те уволились по собственному желанию. Тут, очевидно, было ещё какое-то условие: ведь при собственноручном увольнении двойной триггер не сработал бы. Но у них всё, видимо, завестилось сразу после поглощения. Хотя в 150-страничных контрактах был прямо указан двойной триггер. Короче, чёрт ногу сломит.
#стартапы #эквити #опционы #венчур #менеджмент
🤔41🙉11❤9🔥5🤡1
Налоги
(предыдущая часть тут)
Американская налоговая примет тебя дважды. Первый раз – когда ты реализуешь опционы: разница между страйком (который был зафиксирован не в момент получения акций, а в момент твоего найма, то есть сильно раньше) и текущей ценой акции считается доходом. Внимание: ты платишь живыми деньгами сейчас, хотя сами акции не продаёшь – а может, их никогда и не удастся продать. Это волшебный налог с нереализованной прибыли.
Второй раз ты заплатишь налог на прирост капитала при событии ликвидности (IPO или поглощение). И это не мелочи: Secfi посчитало, что налоги составляют 73% от затрат на реализацию опционов. Ну и давайте вспомним: когда ты платишь второй налог (“а если будешь вести себя плохо, ты увидишься со мной второй раз”), тебе уже повезло, ведь это означает, что ты получил живые деньги.
Сколько вешать в граммах?
Мы прошлись лишь по самым простым вариантам законного облапошивания сотрудников. Ситуация с эквити в стартапах бывает ещё запутаннее. Маджиули не рассказывает об RSU (Restricted Stock Units, поздние стадии вместо опционов дают их), а ликпрефы бывают 2х и 3х. Бывает acqui-hire, когда обычные акции стираются в ноль, а тебя продали в рабство. С другой стороны, бывают и сделки на вторичном рынке (для этого существуют специальные маркетплейсы), которые могут дать сотрудникам немного ликвидности ещё до выхода на биржу.
Я когда-то продал свой любимый глазастый Мерседес с черепом на капоте (картинка с задника Rage – End of all Days), чтобы купить акций у СТО за 2 года до выхода компании на биржу – он тогда покупал дом в Сиднее. Жалею, что не продал тогда квартиру; я был уверен, что это одна из лучших сделок в моей жизни, там вышло х2.5 за ~2.5 года. Самый прикол, что чел через пару лет после IPO уволился из компании с большим пакетом акций, а спустя ~10 лет его пригласили обратно уже на роль CEO, – т.к. основатель компании запятнал репутацию гусарскими выходками (ну, типа, вставлял резиновые члены в букеты секретаршам; умеет же человек жить! ещё у него самый большой PowerWall от Tesla во всей Австралии; по слухам, Маск построил её на спор). С другой стороны, кто-то похожим образом скупал акции Anthropic у ранних сотрудников, а потом выяснилось, что все продажи вне каптейбла должны быть одобрены советом директоров… – Aaaand it’s gone!
К чему я клоню? К моменту экзита доля сотрудника стала почти наверняка ощутимо меньше той, что ему обещали. Возьмём наш пример: 0.25% после двух раундов размывается примерно до 0.17% (0.25% × 0.8 × 0.85), это $170к грязными при продаже за $100M. Вычти стоимость реализации опционов (возьмём плоские $7500) и налоги (40%), останется ($170000 − $7500) × 0.6 = $97500. Выплата всё ещё норм, но она оказалась на 61% меньше, чем ты рассчитывал, когда выходил на работу в солнечной Калифорнии.
#работа #карьера #зарплата #стартапы #венчур #налоги
(предыдущая часть тут)
Американская налоговая примет тебя дважды. Первый раз – когда ты реализуешь опционы: разница между страйком (который был зафиксирован не в момент получения акций, а в момент твоего найма, то есть сильно раньше) и текущей ценой акции считается доходом. Внимание: ты платишь живыми деньгами сейчас, хотя сами акции не продаёшь – а может, их никогда и не удастся продать. Это волшебный налог с нереализованной прибыли.
Второй раз ты заплатишь налог на прирост капитала при событии ликвидности (IPO или поглощение). И это не мелочи: Secfi посчитало, что налоги составляют 73% от затрат на реализацию опционов. Ну и давайте вспомним: когда ты платишь второй налог (“а если будешь вести себя плохо, ты увидишься со мной второй раз”), тебе уже повезло, ведь это означает, что ты получил живые деньги.
Сколько вешать в граммах?
Мы прошлись лишь по самым простым вариантам законного облапошивания сотрудников. Ситуация с эквити в стартапах бывает ещё запутаннее. Маджиули не рассказывает об RSU (Restricted Stock Units, поздние стадии вместо опционов дают их), а ликпрефы бывают 2х и 3х. Бывает acqui-hire, когда обычные акции стираются в ноль, а тебя продали в рабство. С другой стороны, бывают и сделки на вторичном рынке (для этого существуют специальные маркетплейсы), которые могут дать сотрудникам немного ликвидности ещё до выхода на биржу.
Я когда-то продал свой любимый глазастый Мерседес с черепом на капоте (картинка с задника Rage – End of all Days), чтобы купить акций у СТО за 2 года до выхода компании на биржу – он тогда покупал дом в Сиднее. Жалею, что не продал тогда квартиру; я был уверен, что это одна из лучших сделок в моей жизни, там вышло х2.5 за ~2.5 года. Самый прикол, что чел через пару лет после IPO уволился из компании с большим пакетом акций, а спустя ~10 лет его пригласили обратно уже на роль CEO, – т.к. основатель компании запятнал репутацию гусарскими выходками (ну, типа, вставлял резиновые члены в букеты секретаршам; умеет же человек жить! ещё у него самый большой PowerWall от Tesla во всей Австралии; по слухам, Маск построил её на спор). С другой стороны, кто-то похожим образом скупал акции Anthropic у ранних сотрудников, а потом выяснилось, что все продажи вне каптейбла должны быть одобрены советом директоров… – Aaaand it’s gone!
К чему я клоню? К моменту экзита доля сотрудника стала почти наверняка ощутимо меньше той, что ему обещали. Возьмём наш пример: 0.25% после двух раундов размывается примерно до 0.17% (0.25% × 0.8 × 0.85), это $170к грязными при продаже за $100M. Вычти стоимость реализации опционов (возьмём плоские $7500) и налоги (40%), останется ($170000 − $7500) × 0.6 = $97500. Выплата всё ещё норм, но она оказалась на 61% меньше, чем ты рассчитывал, когда выходил на работу в солнечной Калифорнии.
#работа #карьера #зарплата #стартапы #венчур #налоги
🔥44❤15😁7🤔3🤡2🙉2