**한국시간으로 오늘 저녁 11시에 BLS는 2023년 4월부터 2024년 3월까지 12개월 기간에 대한 미국의 비농업 일자리에 대한 벤치마크 수정에 대한 예비 추정치 (preliminary annual payroll benchmark revision)를 발표할 예정

Q1. BLS가 이런 일을 하는 이유는 (Why does the BLS do this)?

주지하다시피 노동부는 매월 고용주 서베이를 기반으로 지난달에 고용주들이 추가한 일자리를 발표함

하지만 주 별 실업 세금 기록 (state unemployment tax records)에 대한 더 자세한 데이터가 추후에 공개되는데, BLS는 이를 사용해 최근 일자리 성장 수치를 수정함

8월 (오늘 저녁 11시)에 올해 3월로 끝나는 직전 12개월 기간에 대한 예비 수치를 제시하고, 6개월 후에 같은 기간에 대한 최종 수치를 발표할 예정

Q2. 이번 발표에 대한 전망은 (What’s expected to happen this time)?

분기 실업세 (unemployment-tax) 기록을 기반으로 보면 2023년 마지막 9개월 동안 (2023년 4월~12월)의 일자리 증가는 735,000개 과장된 것으로 추정됨

일부 시장 참여자들은 현재 +290만 개로 보고된 2023년 4월~2024년 3월까지의 일자리 증가 폭이 60만 개에서 100만 개 사이로 하향조정될 수 있다고 전망 중. 이는 월 24.2만개의 일자리 증가가 16~19만개로 줄어든다는 것을 의미함

Q3. 수정 규모가 왜 이렇게 큰가 (Why are revisions so large)?

일자리 조사 (payroll surveys)는 얼마나 많은 신규 비지니스가 탄생하고, 얼마나 많은 기존 사업이 사라지는지에 대한 특정 가정을 하는데, 이를 정확히 하는게 상당히 까다로움

2021~22년 일자리의 경우 초기 수치가 나중에 더 높게 수정된 바 있음. 어떤 사람들은 이를 "장부 조작"이라 지적할 수도 있지만, 사실이 아님

오히려 Goldman Sachs는 최근 몇 년 간 최종 수치가 예비 수정치에서 보고한 것보다 더 적게 수정한 점을 지적

Q4. 이게 연준에 새로운 정보인가요 (Is this new information for the Fed)?

그렇지 않음 (Not really). 3월 이후 일자리 창출에 대해 전혀 언급하지 않았고, 일자리 증가가 과장되었다는 것을 확인하더라도 연준은 벤치마크 프로세스에 사용된 행정 데이터 (QCEW program)가 실제로 그러한 결과를 가리킬 수 있다고 공개적으로 밝혀왔음

6월에 파월은 “[일자리 증가 수치]가 약간 과장되었을 수 있다는 주장이 있다 (there’s an argument that [payroll growth figures] may be a bit overstated)”

개별 지역 연준도 QCEW의 주 데이터를 기반으로 일자리 수정에 대한 추정치를 발표함. 아래 링크는 필라델피아 연은 자료

https://www.philadelphiafed.org/-/media/frbp/assets/surveys-and-data/benchmark-revisions/2023/early-benchmark-2023-q4-report.pdf?la=en&hash=BBBEDBFECC5E005FD0748D77BBCA7302

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https://x.com/DWFLabs/status/1826228730257424634