Команда LECAP выступила одним из авторов IR-Гида Московской Биржи

22 декабря Московская Биржа презентовала Руководство для эмитента «Как говорить с инвесторами» (IR-Гид).

Гид доступен широкой аудитории и адресован в первую очередь IR-подразделениям публичных компаний – руководителям и специалистам по связям с инвесторами.

Цель Руководства – помочь эмитентам выстроить коммуникацию с инвесторами благодаря системной работе IR-подразделения. Гид также будет полезен компаниям, которые планируют выход на биржу и впервые формируют в своей структуре IR-функцию.

Руководство включает в себя разделы, посвященные стратегической роли IR в компании, процессу формирования службы по связям с инвесторами, ее операционной деятельности, разработке IR-стратегии. В гиде подробно рассматриваются IR-инструменты публичной компании: сайт, презентации, встречи для инвесторов (роуд-шоу), годовой отчет, IR-календарь и другие.

Михаил Малиновский и Екатерина Зобова выступили одними из авторов IR-Гида, подготовив материал по теме нормативно-правового регулирования раскрытия информации в IR-контексте.

В статье описаны общие требования к раскрытию информации, закрепленные действующим законодательством, затронуты важные аспекты и особенности, присущие рекламе ценных бумаг, и выделены конкретные рекомендации для IR-директора в части раскрытия информации.

🟣 LECAP Community

В этом году российский финансовый рынок заметно штормило: снижение ключевой ставки происходило медленнее, чем ожидалось, рынок IPO существенно охладился, а крупные дефолты и реструктуризации сопровождались усилением надзора Банка России за представителями владельцев облигаций.

Однако, несмотря на сложные условия, в этом году состоялся целый ряд уникальных сделок, в том числе с нашим участием, которые задают позитивную повестку на 2026 год:

◽️ Крупные IPO/SPO компаний с госучастием: В сентябре состоялось SPO Банка ВТБ на российском рынке на сумму 84+ млрд руб. В ноябре прошло одно из немногих в мире и первое в российской практике IPO института развития ДОМ.РФ. Всего было привлечено 25 млрд руб. Мы сопровождали обе эти сделки.

В новом году, по мере снижения ставки, мы ожидаем активизацию рынка IPO. На наш взгляд, накопленный за 2025 год опыт позволит, среди прочего, провести успешные IPO целого ряда компаний с госучастием.

◽️ Конвертируемые инструменты. На фоне высоких процентных ставок в этом году на рынок вышел целый ряд конвертируемых и квази-конвертируемых инструментов. К квази-конвертируемым инструментам можно отнести, в частности, облигации с возможностью обмена на акции и акции с опционом на продажу эмитенту по фиксированной цене.

В апреле мы первыми в России разработали и внедрили механизм квази-конвертируемых структурных облигаций, выплаты по которым привязаны к котировкам акций ПАО «ПРОМОМЕД». Всего в рамках двух выпусков «ПРОМОМЕД» привлек более 3 млрд руб.

Мы ожидаем, что на фоне медленного снижения ставки в новом году будут размещены как минимум еще несколько «конвертов» и других бумаг с equity upside. Также мы видим интерес к долговым инструментам со структурным элементом, таким как бумаги с привязкой к доходности к ценам на сырье (commodity-linked notes), финансовым показателям компании (profit participating certificates) и др.

Мы приветствуем инициативу Банка России по совершенствованию регулирования «конвертов» и также ждем ее реализацию в новом году.

◽️ Сделки управления задолженностью. На фоне медленного снижения ставки у многих компаний возникает потребность в инновационных инструментах управления задолженностью. При этом все больше компаний вынуждены урегулировать задолженность перед широкой базой розничных инвесторов в облигации, а надзор регулятора за процессом реструктуризации становится все более внимательным.

В этом году с нашим участием прошло голосование по изменению условий облигаций ФПК «Гарант-Инвест» с более чем 60 тысячами розничных инвесторов. Пул голосующих владельцев облигаций Гарант-Инвеста был одним из самых больших не только в российской, но и в мировой практике. В этом году с нашим участием впервые появилась возможность удаленного голосования владельцев облигаций. В декабре, тоже с нашим участием, успешно прошла сделка по управлению задолженностью в рамках выпусков облигаций Домодедово Фьюэл Фасилитис.

Мы ожидаем, что сделки управления задолженностью сохранят актуальность в новом году.

В текущих условиях мы видим актуальность и таких мало опробованных в российском праве инструментов управления задолженностью, как standstill agreement, participation/consent fee, debt-to-equity swap.

Мы также видим, что рынку не хватает инфраструктуры и регулирования, которые позволят не только менять условия обязательств, но также:
◽️ координировать интересы всех кредиторов в процессе реструктуризации; и
◽️ внедрять согласованные акционерами и кредиторами изменения в бизнес-модели компаний.

🟣 LECAP Community