🏆🏦 Акция №1 в наших портфелях? Разбираем сильный отчет Сбера

Когда мне грустно, я смотрю финансовые отчеты Сбера. И как-то сразу становится тепло на душе и радостно, что эта бумага есть в моем портфеле. Хочу поделиться своим хорошим настроением с вами и предлагаю узнать, что же в их отчетности такого хорошего.

Чистая прибыль Сбера в октябре по РСБУ составила 149,6 млрд рублей. Это на 11,5% больше, чем за тот же месяц прошлого года. Динамика налицо. А вот с начала года чистая прибыль банка составила уже 1,42 трлн рублей. В годовом выражении рост составляет 6,9%.

Рентабельность капитала — ключевой показатель того, насколько хорошо банк зарабатывает для акционеров, — остается на уровне ~22,5%. Читаем между строк: банк не только большой, но и приносит серьезную прибыль. Но и это не всё.

Кредиты юрлиц продолжили активный рост (+2,6%), и их портфель впервые перешагнул отметку в 30 трлн рублей. Кредиты физлиц также увеличились (+1,5%), достигнув 18,3 трлн рублей.

Что касается средств на счетах и вкладах населения, то за месяц они выросли на 2,4% (без учета курсовых разниц), приблизившись к 30,8 трлн рублей.

Ну и чтобы не чувствовать себя одиноким: в октябре каждая третья акция в активах инвесторов — это Сбер. К слову, это один из ключевых активов и в моих портфелях.

В октябре Сбер впервые в истории был признан лидером мирового эквайринга по версии авторитетного агентства Nilson Report. Это серьезное достижение, так как он обошел таких мастодонтов, как JPMorgan и Worldpay. Кто там сомневался в конкурентоспособности наших финансовых технологий?

С дивидендами тоже все в порядке, ориентируемся на 36-38р на акцию, что уже дает двухзначную доходность.

Ну что, порадовал вас, друзья? Но не одним Сбером мы едины! А об этом в следующих постах😉

🤝Россия решила взять валюту в долг. Почему это хорошо?

Похоже, что Россия наконец решилась на валютную деблокаду страны. Минфин планирует выпуск гособлигаций в китайских юанях. Проще говоря, государство берет в долг у инвесторов, но не в рублях, а в китайской валюте. Перед тем, как ответить на вопрос «хорошо это или плохо?» разберемся, как это будет работать.

Торги этими облигациями начнутся уже в декабре этого года. Облигации доступны на 3 или 7 лет, каждые полгода по ним будут приходить дивиденды. Стоимость одной облигации - 10 000 юаней (≈114 000 рублей). Что хорошо, купить облигации можно и за рубли, и за юани.

Кто будет покупать? В основном это российские компании, которые продают нефть и газ в Китай и получают юани. У них скопилось много китайской валюты, и они ищут, куда ее вложить.

В чем плюсы займа:
🔘Государство получает «новые» деньги, что в период дефицитного бюджета особенно актуально
🔘Компании смогут «запустить в работу» юани, которые у многих лежат мертвым грузом
🔘Банкам становится проще работать с китайской валютой

Это важный шаг для нашей экономики, особенно в современных условиях. Россия не могла брать кредиты за границей из-за санкций. Теперь она нашла способ — в китайской валюте. Российские компании уже давно так делают, а теперь и государство начинает. Валютная изоляция нашей экономики был одним из самых важных вызовов, который необходимо было решать. Радует, что первый шаг в этом направлении уже сделан.

📱 Позитивно или не очень? Группа Positive опубликовала отчетность за 9 месяцев

Positive Technologies выпустили отчет, и я без прелюдий предлагаю разбираться, хорош он или нет.

Компания показывает хороший рост выручки — отгрузки увеличились на 31% до 11,9 млрд рублей, при этом подтвержден годовой прогноз в 33-38 млрд рублей, что эквивалентно росту на 37-58% год к году. При этом, чистый убыток составил 5,76 млрд (убыток 5,26 млрд годом ранее).

Параллельно наблюдается резкое улучшение прибыльности: маржинальная прибыль выросла на 43%, а операционный убыток (EBITDAC) сокращен на 3,5 млрд рублей до -6 млрд рублей. Это достигнуто за счет жесткой оптимизации расходов — сокращены непроизводственные расходы на 38%, маркетинговые затраты на 52%, а численность персонала снижена на 17% до 2600 человек при сохранении ключевых специалистов (55% составляют разработчики и ИБ-специалисты).

Важным сигналом стал выход ключевого показателя NIC в положительную зону в сентябре (+387 млн рублей), что свидетельствует о переходе к устойчивой рентабельности с целевой маржой в 30% к 2026 году.

В продуктовом портфеле сохраняется стабильное ядро — 60% отгрузок обеспечивают флагманские продукты MaxPatrol SIEM, VM и PT NAD, при этом новые направления показывают взрывной рост: PT AI вырос на 61,2%, РТП на 55,6%, а Профсервисы на 143,4%. Отдельным успехом стал PT NGFW, который за два года вышел в топ-5 решений на российском рынке с отгрузками более 2 млрд рублей и 130 заказчиками.

Несмотря на сохраняющиеся вызовы — высокую сезонность и зависимость от госсектора — компания имеет значительные возможности для роста: снижение стоимости заимствований до 18,6% и ожидаемое уменьшение долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA 2,56) создают задел для увеличения чистой прибыли в 2026 году.

Но не все так радужно, как может показаться. Подтвержденный топ-менеджментом прогноз по отгрузкам имеет возможность не реализоваться. Убыток все-же растет и издержки тоже. Помочь Позитиву выровняться и продолжить рост сможет понижение ключевой ставки, которое пока не ожидается. В любом случае, ждем 4-й квартал, когда у компании происходит пик отгрузок, а значит и прибыли.

Внимательно продолжаем следить за компанией. Если прогнозы по концу года сбудутся, то возможно это станет одним из самых мощных комбэков в истории на отечественном ИТ-рынке. А может и не станет.

⚠️ «У меня была стратегия» или почему важно держаться плана даже в кризис

Я редко пишу о мире криптовалют, но сегодня наткнулся на занимательную таблицу, и воспоминания так и нахлынули. Таблица эта полна историями о самых жутких обвалах рынка крипты.

А ведь сейчас как раз из тех моментов, когда многие в панике смотрят на коррекцию битка в 20%. Им кажется, что это дно. Это и правда может быть дном. А может и не быть. Но это лишь страхи, которыми мы питаем сами себя.

Я же вспоминаю свой 2018 год. Тогда я впервые серьёзно инвестировал в биткойн. И как вы думаете, что случилось? Рынок рухнул так, что в пике было падение на 85%! Представьте себе — из каждых ста долларов осталось пятнадцать.

И знаете что? Я это падение пересидел. Просто продолжал верить в свою стратегию. Потребовалось около трёх лет, но рынок не просто восстановился — он вырос так, что я в итоге закрыл все позиции с хорошей прибылью.

Главный вывод, который я для себя сделал? Никогда не стоит слепо верить в одну стратегию, НО! Если ты веришь в актив и брал его в долгосрочную перспективу — нельзя пасовать перед просадками.

Буду честен, руки тряслись не раз. Особенно когда видел, как биткойн из 20 тысяч превращается в 3. Сумма была вложена немалая, и мысли «всё пропало» возникали постоянно.

Но я не закрылся. Более того, я продолжил потихоньку докупать. И это оказалось одним из самых верных решений в моей жизни.

Так что самый ценный урок — не опускать руки и держаться своего плана, даже когда кажется, что всё летит в тартарары.

🤔Мощный драйвер или потеря денег? Европлан стал активом Альфа-Банка

На финансовом рынке произошло интересное событие: инвестхолдинг SFI принял решение о продаже 87,5% акций лизинговой компании «Европлан» Альфа-Банку. Сделка вызвала разнонаправленное движение котировок. Что это – рядовое поглощение или стратегический маневр?

Для самого SFI это, безусловно, позитивный сигнал: акции мгновенно подскочили на 6%. Холдинг решает ключевую задачу — снижение чрезмерной долговой нагрузки своих дочерних структур. Вместе с тем, он концентрируется на основных активах и в целом оздоравливает бизнес. Но, с другой стороны, лишается отличной «двойной коровы». Я планировал добавить эту компанию в детский портфель дочери, но сейчас этого делать не буду. Нужно понять, что они купят вместо «Европлан» и только тогда принимать решение.

Но главная интрига и потенциальная ценность кроются в будущем «Европлана». С приходом мажоритарного акционера в лице Альфа-Банка компания получает доступ к уникальным ресурсам.

Во-первых, это фундамент для стабильного и, что критически важно, более дешёвого фондирования благодаря высочайшему кредитному рейтингу банка (ruAA+). Это прямой путь к более конкурентным предложениям для клиентов.

Во-вторых, «Европлан» интегрируется в экосистему крупнейшего частного банка, получая доступ к его обширной клиентской базе и передовым технологиям. При этом компания сохраняет операционную самостоятельность, гибкость и свой менеджмент, что позволяет говорить об идеальном сочетании стабильности крупного игрока и гибкости независимой компании.

Парадоксальная реакция — падение акций «Европлана» на 3% — выглядит как краткосрочная эмоциональная реакция рынка на неопределённость. Однако интересы миноритарных акционеров защищены: по завершении сделки Альфа-Банк будет обязан направить им обязательное предложение о выкупе акций. В долгосрочной же перспективе синергия с банком — мощный драйвер, который может раскрутить бизнес «Европлана» на новом витке роста.

Таким образом, сделка приобретает черты классической win-win-ситуации. SFI укрепляет свои финансовые позиции, а «Европлан» получает стратегического инвестора, открывающего перед ним значительные перспективы. Текущая коррекция в котировках «Европлана» может рассматриваться инвесторами не как угроза, а как потенциальная точка входа в актив с принципиально обновлённой фундаментальной историей.

Друзья, а как вы считаете, продажа основного доходного актива в данной ситуации — это хорошая идея или нет? Пишите в комментариях.

🏦 Деловая активность на максимуме: ЦБ опубликовал аналитику по российскому бизнесу

Люблю запах свежей аналитики поутру. И сегодня как раз вышел большой аналитический материал от ЦБ с интригующими названием «Мониторинг предприятий».

Как ни крути, но ЦБ — главный инсайдер достоверной информации, на которую опираются ВООБЩЕ ВСЕ крупные игроки на рынке. Поэтому изучим материал и мы.

Все эти разговоры о конце света из-за налоговой реформы — сильное преувеличение. Давайте смотреть на факты. Ценовые ожидания бизнеса зашкаливали ещё с середины 2023 года, и безо всяких реформ. Для российского бизнеса все остается по-прежнему: любой стресс — это повод поднять цены и заявить, что всё пропало. Такие настроения встречаются регулярно, тем не менее мы как ходили в любимые кофейни и рестораны, так и продолжим в них ходить, и вряд ли популярные места будут закрываться.

Но что мы видим сейчас? Даже на фоне объявленных изменений, как особо отмечает ЦБ в своём материале, ситуация выглядит спокойно. При этом оценки спроса на товары и услуги продолжают расти уже второй месяц подряд. Ожидания компаний по росту производства и вовсе подскочили. И как вишенка на торте — индикатор делового климата Банка России в ноябре достиг максимума за последние полгода. Это значит, что деловая активность не падает, а продолжает расти. А это по-настоящему хороший сигнал.

Однако, зачастую те, кто критикует решения, которые сейчас принимаются, не до конца осознают в каких условиях сейчас функционирует экономика и какие непростые решения приходится принимать, чтобы все работало.

На этом фоне вся медийная раскачка ситуации выглядит достаточно необоснованно. Бюджет на 2026 год, учитывая условия, в которых его составляли, получился на удивление взвешенным. Налоги пересобрали крайне умеренно — ровно настолько, чтобы удержать инфляцию в узде и позволить ЦБ переходить к смягчению денежно-кредитной политики.

А вы что думаете по этому поводу, друзья? Верите ли в политику нашего ЦБ?

🔝 Надежно и прозрачно: Медскан выпускает новые ЦФА после привлечения 1,1 млрд рублей

Друзья, а вы вообще в курсе, как пользоваться цифровыми финансовыми активами? Этот вид активов уже не первый год активно используют на мировых рынках, и похоже, что в России им тоже интересуются все больше и больше.

Для начала немного ликбеза. ЦФА — это цифровая расписка. Она подтверждает ваше право на что-то ценное: деньги, долю в бизнесе или другое обязательство. Всё это записано в защищённой электронной системе, которую контролирует государство. Такую запись нельзя подделать — её можно проверить, продать или обменять по условиям выпуска.

Попрошу не путать: ЦФА — это не криптовалюта. Биток и прочие «монетки» — это независимые цифровые деньги, а ЦФА — официальный инструмент с юридической силой. Технология может быть разной, но суть не в ней, а в надёжности системы и прозрачности правил.

За примерами далеко ходить не надо: Медскан уже реализовал два выпуска ЦФА и привлек рекордные 1,1 млрд рублей. Сейчас компания опубликовала третье размещение, теперь на Сбере и Атомайзе.

ЦФА — это как облигации с правом получения дохода по фиксированной ставке, только права инвестора фиксируются с помощью блокчейна. Ответственность за процесс несут одобренные Банком России операторы и в целом все надежно понятно.

Привлеченные средства направят на ключевые проекты «Медскана». Один из них — развитие первой в России медицинской цифровой платформы, которая объединит в единую систему сотни клиник, лабораторий и страховых компаний.

Как вам такой способ инвестирования? Может быть, кто-то уже пользовался ЦФА? Делитесь опытом в комментариях!

🇷🇺🔋 СПГ — новая нефть: какие перспективы на этом рынке есть у России?

Эксперты из Международного энергетического агентства предрекают рынку СПГ невиданный ранее рост: в период с 2025 по 2030 год в мире будет введено рекордное количество новых экспортных мощностей — около 300 миллиардов кубометров.

Для сравнения, в предыдущие пять лет (2020-2024) этот показатель составлял менее 100 млрд куб. м, а в 2015-2019 гг. — менее 200 млрд куб. м. Такой резкий скачок увеличит общее предложение СПГ на рынке на 50%.

С 2015 года спрос на СПГ растет в два раза быстрее, чем на трубопроводный газ, что сделало мировую торговлю газом более гибкой и глобальной. Однако в текущем десятилетии ситуация меняется: до 2030 года предложение, по прогнозам аналитиков, будет расти быстрее спроса. Ожидается, что глобальный спрос увеличится примерно до 560-630 миллионов тонн, в то время как предложение может достичь 650-670 миллионов тонн. Это создаст избыток на рынке в размере от 3% до 15,5%.

Основной рост потребления газа будет происходить в азиатском регионе, особенно в Китае и Индии, а также в других развивающихся странах Южной и Юго-Восточной Азии. Европа, которая сегодня остается крупным импортером, в среднесрочной перспективе может столкнуться со стагнацией или даже снижением спроса. Переориентация на восток происходит очень вовремя.

Правда, есть одно НО: ключевыми акторами этого роста станут США (рост с 21% до 30%) и Катар (сохранит долю в 19%).

Для России главным вызовом остается эмбарго ЕС, которое требует переориентации газовых потоков и расширения собственного флота газовозов. В этих условиях одним из наиболее перспективных рынков для РФ остается Китай: поставки российского СПГ туда в 2024 году выросли на 3%, а осенью и вовсе достигли рекордных месячных показателей. Но и тут вездесущее «НО» – СПГ продается с серьезным дисконтом.

И здесь отдельно хочется поговорить про «НОВАТЭК». Поставки с «Арктик СПГ-2» в Китай наконец-то стали стабильными. Всего за несколько месяцев газовозы доставили в Поднебесную 15 грузов, и это уже очень хороший результат. Но ложка дегтя все-таки присутствует: скидка может достигать 30-40% от рыночной цены. Неприятно, но не критично, потому что себестоимость сжижения у проекта очень низкая и запас рентабельности очень высокий. Но и сверхприбылей ожидать не стоит.

Что скажете на счет НОВАТЭК? Как вам такие новости?

💊Приходи ко мне лечиться: «Озон Фармацевтика» — новая ракета?

Мы редко пишем про фармацевтические компании, но мимо «Озон Фармацевтика» пройти не можем. Тем более, когда они выкатили довольно впечатляющий отчет.

Пока остальные довольствуются сохранением позиций и ростом преимущественно за счет инфляции, а также перехода на более дорогие лекарства, «Озон Фармацевтика» показывает динамику, в несколько раз превышающую среднерыночную.

Ключевые финансовые и операционные показатели:

🔘Выручка — 21,4 млрд рублей (+28%).
🔘Чистая прибыль — 3,4 млрд рублей (+50%)
🔘EBITDA — 7,7 млрд рублей (+34%). Её рентабельность — 36,1%
🔘Всего продано 242 млн упаковок лекарств (+8%), их средняя стоимость выросла до 89 рублей (+18%). Предполагаю, что рост идет за счет маржинального сегмента.

Инвестполитика компании указывает на стремление к масштабированию: за год на эти цели направлено 3 млрд рублей. Это привело к временному сокращению свободного денежного потока (FCF) до 0,3 млрд рублей.

Что еще меня заинтересовало:

🔘Рекомендованный дивиденд — 0,27 рубля на акцию. Совокупный дивиденд за 9 месяцев — 0,79 рубля на акцию.
🔘Успешный SPO на 2,8 млрд рублей. Средства реинвестированы в бизнес, что увеличило долю акций в свободном обращении на 6%. Бумаги компании же попали в первый котировальный список.
🔘В планах компании — поэтапный вывод на рынок небольшого пакета так называемых квази-казначейских акций, который составляет 1,1% от уставного капитала.

Если вы ищете акцию роста, ты вы ее нашли. «Озон Фармацевтика» не только растет опережающими темпами, но и довольно финансово устойчива даже во время больших инвестиций в себя. А сильный потребительский спрос, жесткий контроль за потоком денег и взвешенная корпоративная политика делают ОФ одним из самых интересных активов в своем секторе.

На этой неделе я планирую пополнить Детский портфель дочери и эта компания сейчас у меня на карандаше. Выглядит как хороший кандидат. Что скажете?